1、內(nèi)容摘要企業(yè)財務管理目標是企業(yè)組織財務活動、處理財務關系所要達到的根本目的，它決定著企業(yè)財務管理的基本方向，是企業(yè)財務管理工作的出發(fā)點，更是評價企業(yè)財務管理活動合理化的標準。企業(yè)欲求長盛不衰，實現(xiàn)企業(yè)總價值的不斷增值，在發(fā)展過程中既要考慮近期的市場擴大和利潤的增加，又要考慮持久的盈利增長，并且要建立良好的公共關系，承擔社會責任。就財務目標講，企業(yè)不應僅停留在傳統(tǒng)財務管理目標的層面，而應探索適應環(huán)境發(fā)展的新的財務管理目標。關鍵詞：財務管理 ；目標取向；價值取向目 錄內(nèi)容摘要I引 言11 企業(yè)財務管理目標概述21.1 內(nèi)涵21.2 特征21.2.1 財務管理目標具有相對穩(wěn)定性21.2.2 財務管理

2、目標具有可操作性21.2.3 財務管理目標具有層次性21.3 影響因數(shù)21.3.1 財務管理主體21.3.2 財務管理環(huán)境31.3.3 企業(yè)利益集團利益關系31.3.4 社會責任32 企業(yè)財務管理應用現(xiàn)狀及取向分析42.1 利潤最大化42.2 股東財富最大化42.3 企業(yè)價值最大化52.4 利益相關者目標價值最大化52.4.1 政府利益最大化52.4.2 股東利益最大化62.4.3 經(jīng)營者利益最大化62.4.4 債權人利益最大化72.4.5 員工利益最大化73 結束語8參考文獻9引 言企業(yè)財務管理目標是企業(yè)從事財務管理活動的根本指導，是企業(yè)財務管理活動所要達到的根本目的，是企業(yè)財務管理活動的出

3、發(fā)點和歸宿。財務管理目標決定了企業(yè)建立什么樣的財務管理組織、遵循什么樣的財務管理原則，運用什么樣的財務管理方法、建立什么樣的財務指標體系。財務管理目標是財務決策的基本準則，每一項財務管理活動都是為了實現(xiàn)財務管理的目標，因此，無論從理論意義還是從實踐需要的角度看，研究財務管理目標，具體準確地表述和界定財管理目標是十分重要的。企業(yè)財務管理目標受企業(yè)管理思想、管理目標的制約。本來，由于財務管理是企業(yè)管理活動中的一部分，二者的目標當然是有差別的，一般把企業(yè)管理的目標表述為生存、發(fā)展、盈利，但由于財務管理是一項綜合性的價值管理活動，企業(yè)管理目標與財務管理目標的內(nèi)在差異。從某種意義上講是很小的甚至可近似地

4、認為二者根本上是一致的。例如，利潤最大化是典型的財務管理目標，而學者們關于廠商利潤最大化的行為假設顯然是指企業(yè)管理的目標。也正因為如此，有人把企業(yè)價值最大化當作企業(yè)管理的目標。財務管理目標與企業(yè)管理目標的邏輯關系，源于企業(yè)財務管理活動與企業(yè)管理活動的邏輯關系。企業(yè)的經(jīng)營管理權力來源于企業(yè)所有者，即所有者授權。而財務管理活動的權力一般是來源于管理者授權，即所有者董事會總經(jīng)理財務副總經(jīng)理（ 如理解為所有者授權，則為所有者董事會財務副總經(jīng)理）的管理與授權關系。因此，企業(yè)確定什么樣的財務管理目標是由其企業(yè)管理活動決定的。理解財務管理目標，應把握財務管理活動的邏輯基礎即管理授權，因此，雖然我們承認它對于

5、財務管理理論的起點與核心意義，但它不是什么假設，財務管理由于其授權關系，必然服務于企業(yè)管理活動，因此，財務管理的目標是由企業(yè)管理活動決定的。從系統(tǒng)論的角度來看，企管理與財務管理是整體與部分的關系，整體目標決定部分目標，這是顯然的。總之討論財務管理的目標，必須以企業(yè)管理活動為起點。1 企業(yè)財務管理目標概述1.1 內(nèi)涵財務管理目標又稱理財目標，是指企業(yè)進行財務活動所要達到的根本目的，它決定著企業(yè)財務管理的基本方向。財務管理目標是一切財務活動的出發(fā)點和歸宿，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。財務管理目標從導向、激勵、凝聚、考核各方面都起著作用。 1.2 特征 財務管理目標具有相對穩(wěn)定性隨著宏觀經(jīng)

6、濟體制和企業(yè)經(jīng)營方式的變化，隨著人們認識的發(fā)展和深化，財務管理目標也可能發(fā)生變化。但是，宏觀經(jīng)濟體制和企業(yè)經(jīng)營方式的變化是漸進的，只有發(fā)展到一定階段以后才會產(chǎn)生質(zhì)變；人們的認識在達到一個新的高度以后，也需要有一個達成共識、為人所普遍接受的過程。因此，財務管理目標作為人們對客觀規(guī)律性的一種概括，總的說來是相對穩(wěn)定的。1.2.2 財務管理目標具有可操作性財務管理目標是實行財務目標管理的前提，它要能夠起到組織動員的作用，要能夠據(jù)以制定經(jīng)濟指標并進行分解，實現(xiàn)職工的自我控制，進行科學的績效考評，這樣，財務管理目標就必須具有可操作性。具體說來包括：可以計量、可以追溯、可以控制。1.2.3 財務管理目標具

7、有層次性財務管理目標是企業(yè)財務管理這個系統(tǒng)順利運行的前提條件，同時它本身也是一個系統(tǒng)。各種各樣的理財目標構成了一個網(wǎng)絡，這個網(wǎng)絡反映著各個目標之間的內(nèi)在聯(lián)系。財務管理目標其所以有層次性，是由企業(yè)財務管理內(nèi)容和方法的多樣性以及它們相互關系上的層次性決定的。1.3 影響因數(shù)1.3.1 財務管理主體財務管理主體是指企業(yè)的財務管理活動應限制在一定的組織內(nèi)，明確了財務管理的空間范圍。由于自主理財?shù)拇_立，使得財務管理活動成為企業(yè)總體目標的具體體現(xiàn)，這為正確確立企業(yè)財務管理目標奠定了理論基礎。1.3.2 財務管理環(huán)境財務管理環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、社會文化環(huán)境等財務管理的宏觀環(huán)境，以及企業(yè)類型、市場環(huán)境

8、、采購環(huán)境、生產(chǎn)環(huán)境等財務管理的微觀環(huán)境，同樣也是影響財務管理目標的主要因素之一。財務管理目標是企業(yè)財務管理這個系統(tǒng)順利運行的前提條件，同時它本身也是一個系統(tǒng)。各種各樣的理財目標構成了一個網(wǎng)絡，這個網(wǎng)絡反映著各個目標之間的內(nèi)在聯(lián)系。財務管理目標其所以有層次性，是由企業(yè)財務管理內(nèi)容和方法的多樣性以及它們相互關系上的層次性決定的。 財務管理主體是指企業(yè)的財務管理活動應限制在一定的組織內(nèi)，明確了財務管理的空間范圍。由于自主理財?shù)拇_立，使得財務管理活動成為企業(yè)總體目標的具體體現(xiàn)，這為正確確立企業(yè)財務管理目標奠定了理論基礎。 財務管理環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、社會文化環(huán)境等財務管理的宏觀環(huán)境，以及企業(yè)

9、類型、市場環(huán)境、采購環(huán)境、生產(chǎn)環(huán)境等財務管理的微觀環(huán)境，同樣也是影響財務管理目標的主要因素之一。1.3.3 企業(yè)利益集團利益關系企業(yè)利益集團是指與企業(yè)產(chǎn)生利益關系的群體。現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)的利益集團已不是單純的企業(yè)所有者，影響財務管理目標的利益集團包括企業(yè)所有者、企業(yè)債權人、政府和企業(yè)職工等方面。1.3.4 社會責任社會責任是指企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，獲取正常收益的同時，應當承擔相應的社會責任。企業(yè)財務管理目標和社會責任客觀上存在矛盾：企業(yè)承擔社會責任會造成利潤和股東財富的減少；企業(yè)財務管理目標和社會責任也有一致性：首先，企業(yè)承擔社會責任大多是法律所規(guī)定的，如保護消費者權益等，企業(yè)財務管理目

10、標的完成，必須以承擔社會責任為前提。其次，企業(yè)積極承擔社會責任，為社會多做貢獻，有利于企業(yè)樹立良好形象，也有利于企業(yè)財務管理目標的實現(xiàn)。2 企業(yè)財務管理應用現(xiàn)狀及取向分析2.1 利潤最大化利潤最大化的財務目標是西方微觀經(jīng)濟學的理論基礎，西方經(jīng)濟學家以邊際收入等于邊際成本來確定企業(yè)的產(chǎn)銷量，使企業(yè)利潤達到最大化，并以利潤最大化來分析和評價企業(yè)的業(yè)績。根據(jù)經(jīng)濟學原理，利潤表示新創(chuàng)造的財富。企業(yè)利潤越大，表明企業(yè)所創(chuàng)造的財富越多，整個社會財富亦會因此而增大。所以，應該把追求利潤最大化作為企業(yè)財務管理的目標，把利潤作為評價企業(yè)管理當局經(jīng)營管理業(yè)績的依據(jù)。利潤最大化觀點認為：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，

11、利潤越多，則說明企業(yè)的財富增加得越多，越接近企業(yè)的目標。每股盈余最大化觀點實際上是利潤最大化觀點的一種轉(zhuǎn)化形式，即把利潤與投入的資本聯(lián)系起來。利潤最大化的財務目標的優(yōu)點是：它強調(diào)了資本的有效利用，可以用這個指標來衡量企業(yè)是如何理性增長的，同時在實務中它容易被人理解操作性也很強在實踐中存在以下難以解決的問題利潤最大化容易導致企業(yè)片面的追求短期效益而忽視長遠的發(fā)展；它忽視了企業(yè)每天都要面臨的兩大因素：不確定性和時間價值；還是最重要的一點是，利潤最大花忽視了成本的投入與利潤的比例關系。1.企業(yè)一定時期實現(xiàn)的稅后凈利潤，沒有考慮資金的時間價值；2.沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關系；3.沒有考慮

12、風險因素，高額利潤往往要承擔過大的風險；4.片面追求香洲最大化，可能導致企業(yè)短期行為，與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標相背離。2.2 股東財富最大化股東財富最大化是指通過財務上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財富。股東是企業(yè)的所有者，投資企業(yè)的目標是以獲得高額回報來擴大財富，作為企業(yè)的投資者，企業(yè)價值最大化，就是股東財富最大化。持這種觀點的學者認為，企業(yè)的所有者即股東和經(jīng)營者是一種委托代理關系，經(jīng)營者應最大限度地謀求股東的利益，而股東的目標就是追求其價值最大化。在自由資本市場上，擁有一定數(shù)量股票股東的財富由股票的價格決定，當股票價格達到最高時，股東的財富也就達到最大，所以，股東財富最大化也可以理解為最大限度的

13、提高股票價格。其投資的價值在于它能給所有者帶來未來報酬，包括獲得股利和出售股權換取現(xiàn)金。與利潤最大化目標相比，股東財富最大化目標有以下優(yōu)點：1.股東財富最大化目標考慮了時間和風險因素，因為股票價格是企業(yè)現(xiàn)在和未來價值的體現(xiàn)。2.股東財富最大化在某種程度上能夠克服企業(yè)追求短期利潤的行為，因為股票價格的高低不僅受目前利潤的影響，更重要的是企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿Α?.股東財富最大化目標容易量化，因為股票價格很容易從股票市場上取得，便于進行考核和評價。但是，股東財富最大化也存在著一定的弊端：1.它只適用于上市公司，而對于大多數(shù)非上市公司則很難采用，限制了起使用的范圍。2.它只強調(diào)股東利益，而忽視其它利害關

14、系人（如債權人、管理者、職工等）的利益，從而影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。2.3 企業(yè)價值最大化所謂企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務上的合理經(jīng)營,采用合理的財務政策,充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系,在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上, 在考慮資金的時間價值和風險的基礎上，使企業(yè)的總價值達到最大。企業(yè)價值最大化目標克服了股東財富最大化目標的缺陷,吸收了股東財富最大化目標的優(yōu)點,是人們對現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標更深層次認識的進一步擴展。企業(yè)價值最大化目標目前被大多數(shù)人認為是最好的目標，其優(yōu)點在于：(1)企業(yè)價值最大化目標與各相關者利益一致，它充分考慮了所有利益相關者的利益,使企業(yè)

15、在實現(xiàn)整體價值最大化的基礎上達到各相關者利益的最大化。(2)它克服了企業(yè)在追求利潤上的短期行為，保證了企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性，戰(zhàn)略性和穩(wěn)定性，有利于企業(yè)創(chuàng)造和諧的理財環(huán)境,實現(xiàn)社會總體資源的合理，最優(yōu)配置。(3)充分考慮了取得報酬的時間和風險，符合財務管理的實質(zhì)。但是其也同樣存在著一定的缺陷：(1)沒有考慮除股東和債權人以外的利益相關者的利益。(2)忽視企業(yè)對社會責任的履行，因為企業(yè)要履行社會責任必然要影響到其價值的增加。(3)忽視對人力資源無形資產(chǎn)等方面的開發(fā)與投入，因為這些資源難以計量無法反映出企業(yè)價值的增加。2.4 利益相關者目標價值最大化2.4.1 政府利益最大化政府在經(jīng)濟中的主要職能是運

16、用經(jīng)濟，法律等方式宏觀調(diào)控國民經(jīng)濟運行,維護正常，公正的交易程序。將政府看成企業(yè)的利益相關者還在于:第一,政府的經(jīng)濟目標是發(fā)展經(jīng)濟與增加就業(yè),而這與企業(yè)的經(jīng)營狀況，景氣與否密切相關,企業(yè)的活力和持續(xù)發(fā)展將直接影響到社會就業(yè)指標和政局的穩(wěn)定;第二,企業(yè)是政府稅收的主要來源,企業(yè)經(jīng)營不善或是偷稅漏稅,都會減少政府的收入,從而影響到政府的支出及其行政職能的發(fā)揮;第三,政府龐大的購買清單和公共開支計劃也需要企業(yè)來滿足或?qū)崿F(xiàn),如何保證質(zhì)量并按期交貨是政府所關心的，政府利益最大化就是要求企業(yè)關心政府政策的變化并嚴格執(zhí)行,努力爭取參與政府制定政策的有關活動,并且保障政府公共收益的實現(xiàn)，政府的公共收益主要是指

17、政府的稅收收入。政府利益最大化就是要求企業(yè)關心政府政策的變化并嚴格執(zhí)行,努力爭取參與政府制定政策的有關活動,并且保障政府公共收益的實現(xiàn)，政府的公共收益主要是指政府的稅收收入,只有企業(yè)績效提高才能滿足政府公共收益的要求。2.4.2 股東利益最大化股東是企業(yè)的所有者,擁有眾多的合法利益,但同時他們也是企業(yè)經(jīng)營風險的最終承擔者,為企業(yè)的巨大付出理應得到相應的回報。因此,“股東財富最大化”一直是現(xiàn)代理財學的首要甚至是唯一目標，但是單一的“股東財富最大化”目標具有先天性的缺陷。如股票價格受到各種因素影響,并不能完全真實地反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。片面強調(diào)股東利益,可能會損害其他利益相關者的利益。加之現(xiàn)代企業(yè)環(huán)

18、境的變遷,企業(yè)總體價值最大化目標的提出是非常必要的，然而作為一個企業(yè)的最大利益相關者,股東的利益卻是評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的核心內(nèi)容,由于企業(yè)所有者對企業(yè)擁有最終的產(chǎn)權,并承擔最終風險,理論上企業(yè)所有者應關心企業(yè)的全面財務狀況，但是在股份制下,股票可以自由轉(zhuǎn)讓,因此股東更關心企業(yè)的盈利能力狀況。2.4.3 經(jīng)營者利益最大化企業(yè)的高層經(jīng)營者由于其特有的職業(yè)技能和豐富經(jīng)驗服務于所有者,成為企業(yè)所有者的“代理人”。他們要為企業(yè)付出相當多的時間，精力和心血,又要冒相當大的風險,承擔巨大責任。他們既要重視企業(yè)當前的財務狀況以保持一定的償債能力,又要著眼于企業(yè)未來的經(jīng)營成果以增強企業(yè)的盈利能力。可以說,他們是績

19、效評價最大的信息使用者，同時,由于企業(yè)績效評價在很大程度上也是對經(jīng)營者的評價。因此,經(jīng)營者作為信息的使用者具有一定的特殊性,他們不是只關心評價企業(yè)的某一種能力,而是對績效評價提供的信息有一個全面的了解。故經(jīng)營者角度的績效評價指標主要包括經(jīng)營者的工資和福利，對經(jīng)營者的股權激勵等。另外,經(jīng)營者一般對風險都持回避態(tài)度,當企業(yè)利益與個人利益不一致時,他們又會在一定程度上犧牲其他人的利益來維護自身利益,形成“內(nèi)部人控制”。因此,經(jīng)營者利益最大化評價指標還包括經(jīng)營者的努力程度，經(jīng)營者的學歷及領導能力，經(jīng)營者的知名度，社會地位以及社責任。2.4.4 債權人利益最大化在市場經(jīng)濟條件下,企業(yè)為了擴大再生產(chǎn),適應

20、競爭規(guī)律,單憑自身的內(nèi)部積累往往很難滿足內(nèi)外投資的需求。因而,從企業(yè)外部籌資成為一種客觀的必然選擇，債權人作為企業(yè)資金的主要提供者,其地位和作用顯而易見：債權人與股東作為企業(yè)的共同出資人,不僅沒有股東所享有的剩余索取權和剩余控制權,而且事實上與股東共同承擔著企業(yè)的全部風險。然而,在股東財富最大化目標下,債權人利益很大程度上被忽視了。在企業(yè)價值最大化目標下,讓債權人參與公司治理是十分重要的。一方面可以增強對經(jīng)營者的監(jiān)督,另一方面也使債權人的合法權益得到了保護,激勵其為公司的長遠發(fā)展而努力。2.4.5 員工利益最大化員工作為人力資源的所有者,其地位與作用在企業(yè)中已越來越重要。企業(yè)的經(jīng)營很大程度上依

21、賴員工的智慧，經(jīng)驗和努力,擁有了一定知識，技能和經(jīng)驗的員工將成為企業(yè)競爭制勝的法寶。企業(yè)人力資本經(jīng)過與企業(yè)長時期的結合,已經(jīng)成為企業(yè)環(huán)境的一部分,具有專用性。這種專用性將員工個人與企業(yè)緊密聯(lián)系在一起,一榮俱榮,一損俱損。保證員工的利益已不僅僅是他們自己的,也是國家、企業(yè)、社會共同關心的話題。此外，顧客和供應商也是企業(yè)的主要利益相關者，顧客角度的評價指標包括產(chǎn)品的質(zhì)量、價格、服務、品質(zhì)等方面的滿足度以及市場份額和保持現(xiàn)有顧客的能力；供應商角度的評價指標包括訂貨的數(shù)量和頻率、貸款支付的及時性等。3 結束語通過以上分析我們可以看出，對于財務目標的選擇主要取決于企業(yè)目標的選擇。對于企業(yè)本質(zhì)認識的不同，企業(yè)目標確定的不同，其所采納的財務管理的目也就不同。以上各個觀點都從不同方面反映了企業(yè)目標，具有一定的合理性，但是都沒有真正反映企業(yè)的本質(zhì)，他們都僅僅局限于企業(yè)內(nèi)部或僅僅強調(diào)貨幣資金提供者的利益，認為企