1、第九章跨國公司財務管理 9.1跨國公司的外匯風險管理 9.2跨國公司資金轉移管理 9.3跨國公司稅收管理 章節介紹：9.1跨國公司的外匯風險管理 外匯風險（foreign exhange risk）也稱匯率風險（exchange rate risk），是指匯率變動對企業業績的潛在影響。外匯風險有三種類型：經營風險 （economic exposure）是指匯率變動對企業的產銷數量、價格、成本、費用等產生影響，從而導致企業未來現金流量發生改變的風險；交易風險（transaction exposure）是指匯率變動對企業已經發生尚未結算的外幣債權、債務的價值產生影響，從而導致企業未來收入或支出的現

2、金價值發生改變的風險；折算風險（translation exposure）又稱會計風險，是指國際企業在合并財務報表時，將不同貨幣計價的財務報表折算成同一貨幣計價的會計報表的過程中企業報表價值和利潤價值發生改變的風險。9.1.1交易風險的管理 1）交易風險的事前管理方法 （1）提前與延遲結算 （2）設置再開票中心 （3）其他降低交易風險的措施 2）交易風險的交易管理方法 （1）利用遠期外匯交易保值 （2）利用借款與投資方式保值 （3）利用外匯期權保值 買入期權保值 賣出期權保值 9.1.2折算風險的管理 防范折算風險的基本方法是套頭交易，即根據會計受險程度，適當增加硬貨幣的資產和減少軟貨幣的資產

3、，同時，適當減少硬貨幣的負債和增加軟貨幣的負債。從母公司角度出發，對子公司折算風險的防范措施可分成兩類：1）資金流量的調整；2）遠期外匯買賣。 9.1.3經營風險的管理 經營風險的管理措施是廣泛的，除了與折算風險和交易風險管理措施相類似的方法外，還包括： 1）分散化戰略 2）調整性戰略 （1）產品策略 （2）市場策略 9.2跨國公司資金轉移管理 9.2.1國際轉移價格 1）轉移價格的概念 國際轉移價格，指國際企業管理當局從其全球經營戰略出發，為謀求公司整體利益最優，在母公司與子公司、子公司與子公司之間購銷商品和提供勞務時所采用的內部價格。 2）跨國公司運用轉移價格動因 （1）強化管理控制 （2

4、）優化資源配置 （3）降低整體稅負 降低所得稅 降低關稅 （4）調節利潤水平 調低利潤的目的。調低利潤可以掩蓋公司的獲利情況，使公司在競爭中處于有利地位。 調高利潤的目的。調高利潤可以粉飾子公司狀況，在東道國樹立良好形象。 （5）規避風險與繞過限制 繞過東道國的外匯管制 逃避東道國的價格限制 規避通貨膨脹風險 規避政治風險 3）跨國公司轉移價格確定方法 （1）以市價為基礎的定價方法 該方法是以轉移產品時的外部市場價格作為企業內部轉移定價基礎的一種方法。 （2）以成本為基礎的定價方法 以成本為基礎的定價方法，其轉移價格是以供貨企業的實際成本、標準成本或預算成本為基礎，加上一個固定比率的毛利來確定

5、的。（3）交易自主的定價方法 在交易自主的定價方法下，每個利潤中心都被認為是一個獨立經營的企業，他們可以自主定價。（4）雙重定價方法 雙重定價方法是指企業管理當局對購買利潤中心采取以完全成本為基礎的定價方法，對銷售利潤中心則采取以市場價格為基礎的定價方法。 9.2.2跨國公司的內部資金調配 國際企業內部資金調配可利用的技巧有：1）轉移定價 2）設立再開票中心 其作用主要表現在：（1）避開政府監督；（2）由于產品的所有報價出自同一地點，它能夠使公司及時迅速地對匯率的變動做出價格上的調整；（3）它使選擇計價貨幣更加靈活，公司可以根據需要決定各子公司以何種貨幣來支付貨款，這對于防范外匯風險是有利的。

6、3）提前與延遲結賬 采用提前或延期結賬的辦法來調度資金有許多優點：（1）它并不需要付款方正式承認其對銷售商負有債務，而且可以通過縮短或延長信用期間，來調高或調低其信用額度；（2）這種方式是屬于跨國公司內部賬戶，而不是跨國公司內部貸款的方式，故政府的干預較少；（3）許多國家的稅法（如美國）規定，6個月以內的賒欠賬戶不必交付利息，而對公司內部的貸款則必須支付利息。 4）公司間貸款 在公司內部貸款中，除了通常形式的直接貸款外，還有背對背貸款、平行貸款和貨幣互換等間接形式。對國際企業而言，間接貸款比直接貸款更優越：（l）在外匯管制中，它比直接貸款更為安全，因為銀行，特別是國際性大銀行的往來業務要比普通

7、公司的內部往來業務更不易受到當地政府政策影響。（2）當有些國家對內部直接貸款的利息征收較高的預提所得稅時，采取背對背貸款可以避開此類稅收。5）股利支付 支付股利是將資金從于公司向母公司轉移的最主要手段。為了充分有效地利用這一手段，跨國公司在制定股息政策時，需綜合考慮以下因素： （1）稅率的因素 （2）資金的機會成本 （3）外匯風險 （4）財務報表效果 （5）外匯管制 9.2.3跨國公司避讓管制 跨國公司避讓管制的目的主要有三點：第一，保證各機構（子公司）間資金的自由移動，以達到資金向高收益子公司流動的目的；第二，保證母公司收回股利，跨國公司國外建立子公司的目的是為了占領更廣闊的市場，獲取更高收

8、益，但如果獲得的收益不能匯回國內總部，其投資便失去了意義；第三是保值，當一地匯率將要下跌時，通過資金轉移盡快兌換成硬通貨幣以達到保值的目的。 1）避讓外匯管制 （1）內部貸款避讓 直接貸款 背對背貸款 ，如下圖：A國子公司資金充裕B國子公司資金短缺商業銀行放貸指令商業銀行國外分支機構資金內部清算付息貸款存款付息平行貸款 ，如下圖：A國乙母公司希望收回股利B國乙子公司股利待付A國甲母公司B國甲子公司資金短缺貸款付息付息貸款放貸指令 （2）轉移貿易避讓 當跨國公司A子公司需要購入某種商品而缺少資金，在另一國家的B子公司希望為其提供幫助，而又受到東道國政府嚴格的外匯管制時，B子公司可通過在當地購買A

9、子公司所需商品，然后再以出口的形式提供給A子公司。這種通過貿易方式達到轉移資金目的的做法，往往會因為給東道國提供了出口機會而受到當地政府的贊賞。 2）避讓利潤匯回管制 很多國家對外國公司在本國取得的利潤匯出份額做出限制，或對匯出利潤再征收一定的預扣稅，而對利潤在該國的再投資則加以鼓勵。針對這種利潤匯回限制，通常采用利用轉移價格、再投資、轉移貿易等方式進行避讓。3）避讓其他管制 （1）避讓最終產品管制 （2）避讓反傾銷法與反壟斷法管制 （3）避讓資金完全封鎖管制 保值當地消費 創建研發機構 9.3跨國公司稅收管理 9.3.1國際雙重征稅及避免 國際雙重稅是指兩個國家對同一納稅人的同一所得額，同時

10、按本國稅法課征所得稅。雙重課稅產生的根本原因在于有關國家采用不同的稅收原則，或者在采用同一稅收原則時具體的規定不同。稅收管轄權是國家主權在稅收領域的體現，可分為三類：居民稅收管轄權，其原則是國家對其居民從境內外取得的所有收入都有權征收所得稅；公民稅收管轄權，國家稅收當局對本國居住在國內外的公民所取得的全部所得予以征稅；地域稅收管轄權，其原則是國家有權對發生在本國境內的所得征稅，而對來自國外的所得免稅。這種根據收入來源地行使稅收管轄權的原則通常叫做從源征稅。 為此，聯合國經濟合作與發展組織以及政府間的雙邊或多邊協定提出了一系列的解決辦法：1）免稅法，是指海外企業所取得的收入，只需在東道國交納所得

11、稅，稅后利潤匯回母國，母國政府不再對這項收入征收所得稅。免稅法分為兩種：（l）全額免稅法，即居住國政府對本國居的國外所得完全放棄征稅權；（2）累進免稅法，即居住國政府依據本國居民國內外所得總和，使用邊際稅率來征稅。 2）抵免法，是將海外企業的全部收入，按國內所得稅率計稅征收，但企業已向東道國交納的所得稅，從國內應納所得稅中抵扣。這種辦法承認地域管轄權的優先地位，而不承認它的獨占地位。抵免法又分為三種方法：（1）直接抵免法，即母國政府允許母公司將其分公司（機構）已繳納給東道國政府的所得稅額從應向本國政府繳納的所得稅額中扣除的免稅方法。是適用于同一經濟實體的跨國納稅人的抵免方法。（2）間接抵免法，

12、即母國政府允許母公司將其子公司已繳納給東道國政府的所得稅款從應向本國政府繳納的所得稅額中扣除的免稅方法。是適用于被同一經濟淵源所聯系起來的不同經濟實體的跨國納稅人的抵免方法。 各國在實施稅收抵免中，規定了一些限制條件：一是給予稅收抵免的，必須是稅，是所得稅，是凈所得稅；二是享受間接抵免的干公司，母公司必須掌握其一定比例的股權，而且必須是從事工業、商業、建筑業等積極經營活動的企業；三是規定抵免限額。（3）稅收法，即一國政府將納稅人在國外享受的稅收減免優惠，視為已納稅并準許其抵免。這是只有發展中國家才會提供的真正的避免雙重征稅的優惠政策。3）扣稅法，是指一國政府允許納稅人將其向外國政府繳納的所得稅

13、款，從應稅所得中扣除，其余額按居住國稅率計征所得稅。扣稅法對雙重稅起一定的減輕作用。4）減稅法，是指一國政府對本國居民來源于國外的所得給予一定的減征優惠。由于實行減稅法的國家在減稅程度上常常差別很大，這種方法只能作為輔助性措施。 9.3.2國際避稅與反避稅 1）利用內部轉移價格避稅 利用內部轉移價格避稅不僅適用于一般的商品供應，還適用于下列情況：（1）內部貸款；（2）專利和專有技術等無形資產轉讓費；（3）管理成本或費用；（4）租賃。 2）利用避稅地避稅 避稅地是指那些對人們取得的國際所得或財產提供免稅或低稅待遇的國家和地區。避稅地大致有三種類型：（1）完全免除所得稅、財產稅、遺產稅；（2）對來

14、自境外的收入全部免稅；（3）對外國經營者給予特別稅收優惠。利用避稅地避稅一般有以下作法：（1）以掛牌公司作為虛設的中轉銷售公司 ；（2）以掛牌公司作為收付代理公司 ；（3）以掛牌公司作為持股公司 。3）利用機構身份避稅 （1）規避稅收管轄權 ；（2）選擇組織形式避稅 ； 國際企業對外投資，可以選擇不同的組織形式：子公司或分公司。子公司在東道國具有獨立的法人地位，分公司則不具有獨立的法人地位。在避稅方面，兩種公司各有利弊。 （3）避免成為常設機構 。4）國際反避稅 （1）單邊制定反避稅法 針對一種或多種國際企業避稅做法而加入特殊稅法條款 加入具有全面影響力的綜合性條款 加入必須獲取政府同意的有關條款 （2）雙邊或多邊的反避稅措施 （3）加強納稅管理 ，各國稅務部門一般來說采取如下三種方法： 向納稅人或第三方施加壓力，要求他們提供詳細的納稅資料；在稅收人員為反避稅需要納稅資料時，要求銀行給予配合；各國之間加強稅收情報的交流。9.3.3國際稅收協調 1）國際稅收協調的內容 在國際經濟活動中需要協調國家與國家之間的稅收分配，協調的稅種主要有兩大類，一類是商品稅，一類是所得稅。2）國際稅收協定 國際稅收協定是主權國家為了協調相互間的稅收關系和處理稅務方面的問題，通過談判締結的一種協