中國平安保險融資模式風險及問題識別和對策摘要隨著2020年疫情的蔓延，我國醫療業、保險業顯得尤為重要，其中保險業的地位的提升十分顯著，于此同時，保險業服務領域不斷拓寬，伴隨著法律法規的逐步健全，市場體系業日益完善。保險業作為金融四大行業之一，在疫情期間也穩居保險業榜首，我國保險公司長期面臨著融資渠道狹窄、融資難等問題。同樣，中國平安保險也面臨著同樣的問題。保險公司作為管理風險的金融企業，其經營風險的日益加劇保險業經營環境的變化、市場競爭的加劇是分不開的，所以保險業的風險管理變得越來越復雜，加強經營管理的科學化和標準化，對于保險業尤為重要，在疫情這個經濟形勢下，只有做好風險的控制，選擇合適的融資模式才能在競爭如此激烈的市場上立于不敗之地。因此，作為我國A股上市公司的中國平安保險是如何在疫情這個嚴峻的經濟形勢下做到位居2021年A股上市公司市值排行榜的第三名，我國保險業的榜首？本文則通過對中國平安保險公司的融資模式及其風險控制的研究，深度分析中國平安保險的融資模式及其該公司是如何做到市值排名第三的。借此分析我國保險業公司是如何進行融資以及選擇融資的主要模式及其該公司是如何在經濟形式如此緊張的情況下進行風險控制，使企業能夠在行業立足。關鍵詞：中國平安保險;融資模式;風險控制;保險業目錄TOC\o"1-2"\h\u13744第一章緒論 6269511.1研究背景及意義 6305681.2文獻綜述 7285501.3研究內容與方法 820781.4研究創新與不足 916943第二章融資模式及風險控制的理論分析 9134052.1融資模式基本理論分析 9145602.2風險控制基本理論分析 1096352.3保險業風險控制及融資模式概述 113623第三章中國平安保險融資模式選擇與風險控制概述 12120683.1中國平安保險基本情況 12183703.2中國平安保險融資模式現狀 12106483.3中國平安保險融資風險現狀及控制管理現狀 1326034第四章中國平安保險融資模式風險及問題識別 1478094.1融資模式風險因素分析 14140634.2融資模式風險識別程序與方法 15180544.3中國平安保險融資風險識別 16268234.5融資模式風險識別結果 1915329第五章中國平安保險融資風險的防范對策與建議 20200145.1建立以現金流量分析為核心的財務風險識別指標體系 2022825.2全面提升盈利能力，吸引投資進行融資 2016665.3中國平安保險融資風險的建議 2115425第六章研究結論 2210140參考文獻 2427930附錄 26第一章緒論1.1研究背景及意義1.1.1研究背景伴隨著世界的發展，社會的進步，經濟全球化和經濟的金融化逐步加深，同時由于近年的疫情影響，經濟受到很大的影響，經濟形勢嚴峻。企業也逐漸被抽象化，圍繞資本主義市場外的諸如并購等產權交易以及企業內部的投資融資決策。經歷了疫情的影響，我國企業發展收到很大的影響，諸多企業面臨這破產、重組等問題，那么在形式如此緊張的情況下，融資模式顯得額外重要，如何做好融資，如何讓投資這放心的將資金在如此嚴峻的經濟形勢下投資給我們自己的企業，這才是一個企業能夠在疫情影響的情況下扭虧為盈的關鍵一步。疫情情況況下，醫療行業和保險行業迅速發展，醫療行業為疫情的防控做了很大的貢獻，同樣保險業則為疫情的控制保駕護航，保險業在前些年融資一直有困難，負面新聞較多導致很多保險行業都紛紛破產、重組，然而中國平安保險能夠在保險行業中成為佼佼者，那么該公司的融資模式及其風險控制就是很符合當前的經濟形式。在如此嚴峻的經濟形勢下，各行業都存在很多問題，目前針對保險行業融資問題的改進途徑還主要集中在發展金融支持體系，宏觀政策建議等方面，中國平安保險能在疫情影響的情況下迅速拓寬融資渠道，進行創新，成為保險業的領軍企業。1.1.2研究意義保險行業是疫情期間較為重要和突出的行業，隨著保險行業的發展，覆蓋了整個社會以及個人。前幾年保險行業風靡一時，很多保險公司都零星興起，但由于輿論以及經濟形式的影響，很多小企業都紛紛破產，然而經歷過層層篩選，幾個保險公司則慢慢興起，然而這類公司的興起不單單要靠宣傳，更重要的如何讓繼續發展下去。與此同時，融資難的問題成為該類公司最為突出的問題。那么中國平安保險就是很好的范例，他是如何成為保險行業的領軍任務，主要有兩方面：（1）融資模式的選擇（2）更為重要的是風險控制1.2文獻綜述1.2.1國外文獻綜述國外理論界關于社會的保險業融資模式的研究已經開展了很久，并且有很多相關文獻，主要分為醫療保險以及養老保險，這兩個方面在當今社會形勢下有著很重要的影響。醫療保險Geraedtsetal.(2000)得出結論：長期護理險在實施過程中最重要的是保持政府收支的穩定和護理需求不斷增加之間的穩定。Theobald（2011）通過對德國制度的受益群體、給付內容和政策補貼等的評析，指出德國制度的優點為保險對象覆蓋范圍、費用補貼制度有很大的可借鑒性，其中缺點是制度公平性不足。Campell＆Ikegami（2003）通過研究解答了日本的長期護理險產生并且到實施的過程，對于這個制度的評價是其應對政府財務收支瓶頸和老齡化需求問題比較有價值。徐明仿（2012）對日本給付方式進行研究，對于日本的給付內容中缺乏現金是部和合理的，若過分強調實物給付那么將會造成大量私企涌入市場，從而致使市場的質量大大降低。NoriyoshiHemmi,KenTabata(2017）剖析了長期護理保險的融資政策和儲蓄動機的相互關系。PierrePestieauw,MotohiroSato(2008)從家庭、社會和政府三方著手，嘗試設計最好的政府轉移對策測。與此同時，還有許多學者比較了其他不同國家的融資模式。JongChulRheeetal.(2015）對比研究了三國的長期護理險的融資模式。指出大多數中等收入國家缺乏相關醫療保險服務的基礎設施問題以及現金與實物給付政策對婦女的勞動參與有重大的影響。養老保險美國經濟學家馬丁·費爾德斯坦借助生命周期模型對該問題進行了全面的分析。而馬丁·費爾德斯坦一直堅持堅持現收現付制融資模式，更加傾向于減少儲蓄的觀點，他就此提出了“資產替代效應”（WealthReplacementEffect）和“退休效應”（RetirementEffect）影響個人儲蓄。Darby(1979),引入了馬丁·費爾德斯坦的社會保障財富變量，他認為實際的效用應比馬丁·費爾德斯坦所估計的要小。LeimerandLesnoy又指出有關馬丁·費爾德斯坦的模型中的眾多缺陷，并且得出社會保障對儲蓄有一個效應，但不管是正還是負，都沒有提供一個有統計意義的支持?；鹬迫谫Y方式對個人儲蓄行為的影響比現收現付制要復雜。戴維斯認為，作為強制基金制養老金計劃，他強制工作期的個人進行儲蓄。戴維斯分析了諸多國家的養老保險機制，得出了基金制養老金計劃對個人儲蓄的影響要依各個經濟的具體情況而定。關于社會養老保險融資模式再分配效應的研究，一是薩繆爾森疊代模型，二是阿倫模型。隨著養老保險機制面臨越來越難以平衡的財政收支狀況，綜合來看社會養老保險融資模式的研究主要集中在：（1）關于社會保障及經濟轉軌、社會養老保險多支柱體系結構相適應的融資模式及融資管理；（2）西方學者關于不同養老保險的融資模式的比較研究；（3）如何通過優化融資模式以實現養老保險基金的收支平衡。1.2.2國內文獻綜述根據我國《中華人民共和國融資擔保公司監督管理條例》第五條中國家推動建立政府性融資擔保體系，發展政府支持的融資擔保公司，建立政府、銀行業金融機構、融資擔保公司合作機制，擴大小微企業和農業、農村、農民提供融資擔保業務并保持較低的費率水平。在《經濟與商務》中，宋星辰提到隨著我國保險行業進入新的階段，深化改革、全面開放、穩中求進成為新時期保險業發展的重要任務。雖然保險業和保險市場發展的迅速，但融資渠道的問題一直困擾這大多數的保險公司，那么他提出了以下幾點有關融資方面的解決方案：（一）優化融資結構；（二）發行可轉債及資產證券化；（三）完善相關法律法規。早在許多年前鄭永海和張代軍在遼寧財稅中就提到：中國保險資金融資監管模式及其運行機制的合理構建，需要充分借鑒國際發達國家保險監管方面的先進經驗，以科學的態度正視中國保險資金融資監管模式所存在的問題，以積極的態度采取相應的改革措施予以變革與完善，形成有集中統一的政府監管機構，有責權分明的、定位明確的多層次、多樣化自律性監管組織，有健全的法律體系為監管依據的混合式的保險資金融資模式及其運行機制。蔡小玲在《金融時報》中研究了“基于財務集中的保險公司風險控制研究”，對保險公司財務集中與基層財務人員減編分析，得出一下風險控制的分析：（一）銜接保險公司的業務環節與財務環節；（二）健全公司財務管理體系，降低管理成本；（三）適當下放分支機構的權限，提高其工作的效率。1.3研究內容與方法1.3.1研究內容本文主要從我國保險行業融資模式及風險控制的角度出發，研究融資模式對保險行業的影響，作為保險業的領軍人物，是如何選擇恰當的融資模式，在嚴峻的經濟形勢下，如何做到及時的風險控制，風險分析等。第一章闡述了選題背景、目的及意義，明確本文框架以及主要講述的內容。第二章針對保險業的融資模式及其風險控制進行分析，了解其基本內涵。第三章針對我國保險公司中國平安保險的融資模式的選擇及其風險控制進行進一步分析與研究。第四章針對中國平安保險的融資模式及其風險控制進行識別，分析風險因素。第五章針對所發現的問題提出的相關解決措施以及方案。第六章總結歸納，得出中國平安保險融資模式以及風險控制的研究結論。1.3.2研究方法本文采用規范與案例結合的研究方法。研究方法是指發現新事物、新現象的揭示事物內在規律的工具和手段，一般包括文獻調查法、觀察法、思辨法、行為研究法等等。任何一項研究都離不開研究方法的支撐。鑒于本文的主要內容，主要運用了一下研究方法：（1）相關資料收集與文獻分析（2）深度調查與研究（3）案例研究方法（4）量分析法（5）仿真方法1.4研究創新與不足1.4.1研究的創新本文能夠很好的從融資模式及其風險控制的多方面進行研究，同時能深入分析中國平安保險的融資模式，研究其為何能夠在經濟形式嚴峻的情況下位居保險業的榜首，透徹分析了中國平安保險的融資模式，對公司發展的影響。1.4.2研究的不足由于筆者水平有限，本文的研究還有許多的不足之處，由于數據材料的制約，文章的測算可能存在一些程度上的誤差，對于整個保險業的分析不夠透徹，只能運用在中國平安保險這個公司中。針對這些的不足，我會努力改進，完善該項研究。第二章融資模式及風險控制的理論分析2.1融資模式基本理論分析2.1.1融資方式的分類保險公司以及其他企業的主要融資模式包括四大類：銀行貸款、發行債券、融資租賃、金融租賃。具體內容如下：1、銀行貸款銀行是企業最關鍵的融資渠道。按資金性質，分為流動資金貸款、固定資產貸款和專項貸款三類。2、發行債券

企業債券，也稱公司債券，是企業依照法定程序發行、約定在一定期限內還本付息的有價證券，表示發債企業和投資人之間是一種債權債務關系。債券持有人不參與企業的經營管理，但有權按期收回約定的本息。融資租賃融資租賃，是通過融資與融物的結合，兼具金融與貿易的雙重職能，對提高企業的籌資融資效益，推動與促進企業的技術進步，有著十分明顯的作用。融資租賃有直接購買租賃、售出后回租以及杠桿租賃。

4、金融租賃

金融租賃是一種集信貸、貿易、租賃于一體，以租賃物件的所有權與使用權相分離為特征的新型融資方式。通過金融租賃，企業可用少量資金取得所需的先進技術設備，可以邊生產、邊還租金。2.1.2融資模式的比較研究我國保險業的規模隨著近幾年的發展，逐漸龐大，保險業的融資各有不同，不同的融資模式帶來的經濟效益以及企業運營的狀況都有很大的不同，綜合比較來看必須要進行調控和金融工具的控制，加強保險金融的扶持和引導。創新政府基金支持金融發展。通過政府的支持，極大支持力度，積極正確引導投資融資，控制風險，降低金融風險，打造良好的金融服務中心。加大稅收政策的扶持。業內人士建議，若想促進保險業做大做強就必須推動政府為其的發展提供更多的支持，力爭在政策上為保險業發展提供強大的支持。引導保險業提高自身的信用等級。若想拓寬融資渠道，那么自身實力一定要提高，提高自己的信用水平，及時與銀行溝通，能夠讓銀行清楚準確掌握自己公司的融資需求，能夠及時提供資金，同時，保險公司也應該積極研發新的險種，吸引更多消費者進行消費，以此來形成融資。2.2風險控制基本理論分析2.2.1風險控制的含義風險控制的含義是：風險管理者采取各種措施和方法，消滅或減少風險事件發生的可能性，或風險控制者減少風險事件發生時造成的損失。2.2.2風險控制的基本原則風險控制主要包含一下四個原則：（1）可行、適用、有效性原則（2）經濟、合理、先進性原則（3）主動、及時、全過程原則（4）綜合、系統、全方位原則2.2.3風險控制的策略與方法一、風險控制的策略包括一下幾點：1、管理方案首先應針對已識別的風險源,制定具有可操作的管理措施,適用有效的管理措施能大大提高管理的效率和效果。

2、管理方案涉及的多項工作和措施應力求管理成本的節約,管理信息流暢、方式簡捷、手段先進才能顯示出高超的風險管理水平。3、項目的全過程建設期分為前期準備階段(可行性研究階段、勘察設計階段、招標投標階段)、施工及保修階段、生產運營期。對于風險管理,仍應遵循主動控制、事先控制的管理思想,根據不斷發展變化的環境條件和不斷出現的新情況、新問題,及時采取應對措施,調整管理方案,并將這一原則貫徹整個過程,才能充分體現風險管理的特點和優勢。4、控制資金投入比例、適可而止的投資、選擇學會回避、分散投資、克服暴力思想。二、風險控制的四種基本方法是:風險回避、損失控制、風險轉移和風險保留，這四大基本方法，通過這四大基本方法對公司的風險進行有效控制，保證公司正常運營。2.3保險業風險控制及融資模式概述2.3.1保險業風險控制現狀分析風險控制是風險管理的一個手段，從整體來看，我國保險業的風險管理水平較低，風險管理理念不強。首先風險管理并沒有融于保險企業管理中，保險經營基本上還是保持財務型控制被動經營。然而，保險業發展的總體決策和保險公司決策在相當程度上都缺乏風險管理的理念。更重要的是，保險行業的風險控制水平較低，風險控制和風險融資相當有限。2.3.2保險業風險特點與問題保險業風險的特點：1、人員多；2、設施多；3、網點分布廣。這三個是保險業風險的主要特點。2020年我國保險業面臨的以下七大問題：1、保險風險方面，多險種承保風險加大；2、市場風險方面，利率風險和權益風險隱現；3、信用風險方面，信用違約風險繼續擴大；4、操作風險方面，規范經營有待加強；5、戰略風險方面，險企戰略轉型面臨多重挑戰；6、治理風險方面，股權管理等方面仍存諸多問題；7、新興風險方面，外部變革帶來挑戰。2.3.3保險業融資模式分析保險融資是保險公司通過一定方式向外融通其資金的活動。保險經營在商品經濟條件下的重要環節。它具有的明顯特點是，融資活動出于保險公司主動調節風險和資金二者關系的本質要求，受風險機制的直接制約。它主要包括兩大部分：（1）純粹的資金融通，保險公司可借助金融工具參與金融市場的資金融通活動，稱其為資金性融資。（2）為調節風險而伴隨進行的資金融通，主要借助保險公司相互之間的分保實現，稱其為風險性融資。因此，保險公司融資模式主要有金融性融資和風險性融資，風險性融資是保險人通過風險的分散，實現資金融通，用來協調資金以及風險關系的活動;而金融性融資指保險人將其結余資金按一定的渠道投放預期回流增值的資金融通活動當中，保險融資則是金融性融資和風險性融資的有機統一。第三章中國平安保險融資模式選擇與風險控制概述3.1中國平安保險基本情況中國平安保險成立于1988年，是我國第一家股份制企業。中國平安保險是中國金融保險業中第一家引入外資的企業，擁有完善的治理結構、國際化、專業化團隊。中國平安遵循“集團控股、分業經營、分業管理、整體上市”的管理模式，在一致的戰略、統一的品牌和文化基礎上，確保集團整體朝著共同的二目標努力。該公司通過不斷的發展，目前已經成為銀行、保險、投資等業務為一體的金融服務集團。中國平安不僅在國內和國際都開展了投資業務，而且還獲得較快的發展。也在2020年成為我國A股上市公司市值第三，在保險業則是業界第一。

中國平安保險的主要經營范圍為：投資保險企業；監督管理控股投資企業的各種國內、國際業務；開展保險資金運用業務；經批準開展國內、國際保險業務；經中國保險監督管理委員會及國家有關部門批準的其他業務。3.2中國平安保險融資模式現狀中國平安保險融資模式一共分為以下幾種：一、通過增員籌集資金：現在保險公司基本都在用這種籌資方式，名為招工，實為招客戶。通過各種不正當手段引導投保，形成傳銷式拉人頭，在早些年前這個方式使用的十分廣泛，其他保險公司紛紛效仿，使得保險業輿論向負面轉換。二、通過發展客戶：發展客戶是保險公司的正規融資方式，也是最主要的融資模式，吸引客戶投保，在規定年限中繳納一定保險額，根據不同險種有不同的規定，若符合規定則進行理賠，以此來獲取利益。三、各種貸款：貸款收息也是保險公司融資的一項主要來源，通過發放貸款給其他公司以及個人。四、其他社會融資：吸收投資以此保證公司的運營。五、中國平安保險一共通過以上四種融資模式進行融資，同時也有相應的調整，通過不同的融資方式進行融資，促進公司的穩定法發展。3.3中國平安保險融資風險現狀及控制管理現狀根據最新消息，2021年11月中國平安保險融資凈買入量為6903.52萬元，融資余額為252.92億元，較前一日增加了0.27%。融資方面，融券賣出34.57萬股，融券償還23.52萬股，融券余量1713.12萬股，融券余額8.46億元，融資融券余額合計261.38億元。表3-1融資現狀融資余額（元）余額占流通市值的比例買入額（元）償還額（元）凈買入（元）252.92億4.73%2.74億元2.05億6903.52萬融券余額（元）余量（股）賣出量（股）償還量（股）凈賣出（股）8.46億1713.12萬34.57萬23.52萬11.05萬融資融券余額：261.338億元表3-2融資現狀序號交易日期收盤價漲跌幅融資融券融資融券余額余額（元）凈買入（元）余量（股）凈賣出（股）12021-11-25-0.7%252.92億6903.52萬1713.12萬11.05萬261.38億22021-11-240.26%252.23億-7517.27萬1702.07萬-37.79萬260.70億32021-11-23-0.18%252.98億-512.33萬1739.86萬-27.40萬261.61億42021-11-22-0.5%253.03億-5317.28萬1767.26萬-42.25萬261.81億52021-11-190.91%253.56億-1950.43萬1809.51萬-19.69萬262.60億2020年12月，中國平安融資融券數據顯示，融資買入13.58億元，融資償還7.70億元，融資凈買入5088億元，融資余額為212.17億元，融資方面融券賣出127.29萬股，融券償還44.52萬股，融券凈賣出82.77萬股，當前融券余量為2892.31萬股，融資融券余額237.63億元。2020年與2021年相比較，融資余額長期增加，則表示中國平安保險的心態偏向買方，市場人氣旺盛屬強勢市場，反之屬于弱勢市場。根據調查顯示，中國平安保險的融資融券的余額逐年增加，同時是增加額較大。中國平安保險根據國家法律法規以及監管要求,結合公司經營管理得需要,確立了以“促進公司三大支柱業務(保險、銀行、查產管理)以及整個集團有效益可持續健康發展”為公司內控與風險管理得長期目標。建立了覆蓋全面.運作規范、針對性強、執行到位、監督有力得合規內控與風險管理體系與運行機制。先進得內控管理機制為公司持續穩健發展提供了保障,為客戶利益維護建立了堅實得保護屏障,為公司戰略有效實施奠定了堅實得基越。平安保險公司針對自身得風險管理所存在得問題也就是做了一些相對應得改變,由公司得管理人員制定出相 由員工去嚴格執行,不管就是銷售過程得規范都好,還就是整個公司得核保制度得完善都好,還就是說整個公司得資產結構方面都好,都就是有一些“白紙黑字”得規章制度去進行一個規范與完善,使公司有一個非常完善得風險管理體系,讓它在未來即將面臨得國際得大范國得挑戰中做好充足得準備。第四章中國平安保險融資模式風險及問題識別4.1融資模式風險因素分析中國平安保險與其他保險公司的融資方式大致上是相同的，主要包括：通過增員籌集資金、通過發展客戶、各種貸款、其他社會融資，這幾種主要的方式，然而這幾種方式往往會對保險業產生很多不利影響，這些不利影響也對企業造成了不同的風險。一、在增員籌集資金的融資模式中，在疫情的影響下造成了明顯的沖擊，傳統的營銷員渠道銷售受阻，人身險公司價值積累速度放緩，導致營銷員收入大大縮減，導致人員大量的流失，導致沒有引進新的客戶，營業額大大下跌。二、銀郵渠道重新快速增長，疫情的沖擊下，部分人身險公司重新加大對銀郵渠道的投入，銀郵渠道原保費收入保持了較快增速。競爭加劇導致渠道成本上升，中小人身險公司缺乏議價權，手續費率上行壓力較大；快速增長加速資本消耗，短期內銀郵渠道新單保費仍以躉交產品為主，價值率低、資本消耗較快。三、網銷渠道未形成強力支撐，銷售長期保障產品能力有待提升。疫情影響下，保險公司加速發展網銷渠道，互聯網人身險業務增速大幅超過同期規模保費增速；但網銷渠道占比仍較低，尚未形成有力的渠道支撐，面臨銷售長期保障產品的能力不足、線上線下融合力度不夠等嚴峻挑戰。4.2融資模式風險識別程序與方法風險識別是風險管理的第一步，也是風險管理的基礎風險識別是指在風險事故發生之前，人們運用各種方法系統的、連續的認識所面臨的各種風險以及分析風險事故發生的潛在原因。風險識別過程包含感知風險和分析風險兩個環節。中國平安保險的風險識別程序遵循一下流程圖：圖4-1風險識別圖是否存在風險結束風險識別報告風險后果分析進一步風險管理措施是否存在風險結束風險識別報告風險后果分析進一步風險管理措施風險原因分析風險分類與描述是否疫情爆發后，所有保險業企業都面臨著業績增長乏力，中國平安保險也是一樣的。感知風險：業績增長乏力。由于疫情的爆發，經濟市場全局低沉，但是房價暴漲一波進一步把財富集中在鋼筋水泥上，客觀上造成消費萎縮的現象，同時貨幣發行保持同比中等速度增長，美元超發，物價還上漲了，消費更難了，保險作為可選消費，進一步被壓縮。中國平安2020年扣費凈利潤為1435億，當前市值為9700億，中國平安當前市盈率為6.75億。風險識別的程序,就是風險識別的過程,即采用什么方法,在哪些領域,對尚未發生的、潛在的、客觀存在的各種風險進行感知和甄別,并分析產生風險事故的原因,具體可以分為篩選、監測和診斷三個環節。首先，風險篩選：是指對潛在的風險與中國平安的融資模式的實際情況相對應，進行分類，對號入座，按照重要程度對號入座進行排序的過程。其次，風險檢測：是風險出現后對事件、過程、現在、后果進行觀測、記錄和分析的整個過程，以便于掌握他們的變動趨勢。最后，風險診斷：是對中國平安保險融資模式的風險癥狀或其后果以及可能的因果關系進行評價和判斷，并且分析其原因并進行檢查的過程。如上述表4-3的風險識別圖所表示，對于中國平安保險的融資模式中的可能會出現的風險，對于去企業來說是如何去解決這些風險。風險識別的常見方法包括邏輯樹分析法和過失樹分析法等，這里首先對它們加以簡略的介紹。過失樹分析法和邏輯樹分析法的分析思路大體一致，但它可以幫助企業探究更深層次的風險成因，而且更利于企業計算事件發生的可能性的大小。4.3中國平安保險融資風險識別4.3.1Z計分模型識別風險Altman[9]提出的Z計分理論模型，其主要目的是預測一家公司是否會破產，后來和各國學者也用它來判斷和預測企業財務風險，Altman建立了以5個變量為基礎的Z計分模型。其模型如下：Z=0.0012X1+0.014X2+0.033其中X1=營運資本/總資產；X2=留存收益/總資產；X3=息稅前利潤/總資產；X4=權益市價/總負債；X5=銷售額/總資產。判斷標準為，當Z小于1.8時，企業的財務風險較大，處于停業邊緣，Z值越小，企業越有可能停業；當Z大于2.99時，企業財務風險很小，居于相對無風險的區域；當Z值在1.8至2.99之間時，Z計分模型無效，公司的財務風險狀況是可變的。下表顯示了Z計分模型預測結果：表4-1中國平安保險Z計分模型預測結果X1X2X3X4X5Z20160.0730.0330.0260.2880.1280.13120170.0630.0380.0310.3770.1370.14120180.0370.0480.0350.4440.1370.14120190.0320.0540.0320.490.1420.14720200.0320.0560.0280.4070.1280.132從表4-1中可以看出，中國平安保險2016年Z值為0.131，遠不足1.8，判斷公司財務風險很大，類似2017年-2020年均小于1.8，繼而判斷公司長期處于財務風險較高的階段。從整體趨勢來看，2016年-2020年財務狀況持續惡化，財務風險持續偏大，2019年出現了些許的緩和，但由于2020年疫情的影響，財務風險進一步的惡化，使得公司處于高風險的邊緣。根據報表數據，與2015年相比，2016年中國平安保險凈利潤有所提高，疫情爆發后，2019年至2020年的凈利潤總體有所下降。結合Z計分模型預測結果和凈利潤分析，2016年中國平安保險雖然意識到了企業留有的隱藏風險，并采取了應對措施，但效果不明顯外加上疫情的影響，致使風險仍然存在。因此，中國平安保險在2016年-2020年間的財務風險并沒有從根本上消除。4.3.2F分數模式識別風險F分數模型是對Z計分模型的完善。Z計分模型中所挑選的5個財務指標分別從5個角度全面地考量了公司的財務風險程度，但并沒有考慮將公司現金流量作為影響因素考慮進來，因為現金流量往往可以更加真實的反映公司的盈利好壞，因此，F分數模型將Z計分模型中的X3與X5做了變換，彌補了Z計分模型的不足，其具體模型如下：F=?0.1774+1.1091公式（4－2）其中，X1=營運資本/總資產；X2=留存收益/總資產；X3=（凈利潤+折舊）/平均總負債；X4=權益市價/總負債；X5=（凈利潤+利息+折舊）/平均總資產。判定標準為，當F值不足0.0274時，企業停產的可能越大，相應的財務風險也較大；當F值遠超過0.0274時，企業破產概率越低，可以連續經營，財務風險也較小；但這一指標，當F值處在-0.0501與0.1049之間時，該種判斷方法無效，需要另尋他法。下表顯示了F計分模型預測結果：表4-2中國平安保險的F計分模型預測結果X1X2X3X4X5F20160.0730.0340.020.2890.035-0.02820170.0640.0380.0220.3770.034-0.03220180.0380.0480.0220.4440.033-0.05820190.0320.0540.0260.490.033-0.05520200.0330.0560.0210.4070.025-0.069從表4-2的計算結果可以看出，2016年F值為-0.028，遠低于0.027，因此公司的財務風險相對較大；2017年F值為-0.032，2018年仍持續降低，財務風險繼續上升，F值為-0.058。但是2019年F值為-0.055，有所上升，財務風險有所緩解，綜合以上五年F值，均遠遠小于0.0274，財務風險逐漸加大。通過綜合對比2016年至2020年中國平安保險的財務報告，一方面，公司的凈利潤有所上升，公司的經營現金流量也提高了很多，但2019年，公司的經營現金流量受疫情的影響下降，通過以上分析可以合理推斷中國平安保險的財務風險呈加大的趨勢，在加入考慮現金流因素后，這種趨勢更為明顯。4.4我國保險行業風險識別4.4.1我國保險業Z計分模型識別風險Z=0.0012（公式4-3）其中X1=營運資本/總資產；X2=留存收益/總資產；X3=息稅前利潤/總資產；X4=權益市價/總負債；X5=銷售額/總資產。判斷標準為，當Z小于1.8時，企業的財務風險較大，處于停業邊緣，Z值越小，企業越有可能停業；當Z大于2.99時，企業財務風險很小，居于相對無風險的區域；當Z值在1.8至2.99之間時，Z計分模型無效，公司的財務風險狀況是可變的。表4-3兩家上市保險公司Z計分模式識別風險對比結果：20162017201820192020平均值中國人壽0.3110.2630.2020.1820.1340.2184中國人保0.5850.6050.6120.6350.60.6074平均值0.4480.4340.4070.40850.3670.4129從表4-3可以看出，兩家上市的保險公司2016年平均Z值為0.448，不足1.8，判斷保險行業財務風險很大，類似2017年-2020年均小于1.8，繼而判斷長期處于財務風險較高的階段。從整體趨勢來看，2016年-2020年財務狀況持續惡化，財務風險持續偏大，2020年出現了些許的緩和在疫情爆發后，保險行業受到大家的更多關注，在2020年Z值有所上升，中國平安保險也在2019-2020年期間，有所緩解，說明在此期間，保險行業針對財務風險提出了相應的對策，使其得到了緩解，但是整個保險行業仍存在很大的財務風險問題。4.4.2我國保險業F分數模式識別風險F=?0.1774+1.1091（公式4-4）其中，X1=營運資本/總資產；X2=留存收益/總資產；X3=（凈利潤+折舊）/平均總負債；X4=權益市價/總負債；X5=（凈利潤+利息+折舊）/平均總資產。判定標準為，當F值不足0.0274時，企業停產的可能越大，相應的財務風險也較大；當F值遠超過0.0274時，企業破產概率越低，可以連續經營，財務風險也較小；但這一指標，當F值處在-0.0501與0.1049之間時，該種判斷方法無效，需要另尋他法。表4-4兩家上市保險公司F分數模式識別風險結果對比：20162017201820192020平均值中國人壽-0.093-0.082-0.041-0.082-0.089-0.0774中國人保0.0760.0510.0530.0590.0330.0544平均值-0.0085-0.01550.006-0.0115-0.028-0.0115從表4-4的計算結果可以看出，兩家上市保險公司2016年的平均F值為-0.0085，遠低于0.027，因此公司的財務風險相對較大；2017年平均F值為-0.0155，2018年中國人保出現了緩和，說明中國人保針對風險提出了對策，但是后續幾年財務風險仍繼續上升，平均F值為-0.0115。綜合以上五年的平均F值，均遠遠小于0.0274，財務風險很大。通過綜合對比2016年至2020年中國平安保險的財務報告，一方面，公司的凈利潤有所上升，公司的經營現金流量也提高了很多，相較于中國平安保險，可以看出，我國保險行業的上市公司都面臨同樣的財務風險以及現金流等風險，然而對于疫情的影響，針對保險業或多或少有幫助，也有阻礙，疫情的爆發也使得保險行業十分受歡迎，大大提升了整個行業的盈利水平，但是保險行業自身的風險仍然很大，因此要從根本上解決保險業的財務風險等問題。4.5融資模式風險識別結果2016年-2020年兩模型針對于中國平安保險的財務風險的識別，給出的預測結果基本一致，Z計分模型認為企業財務風險很大，而F分數模型認為從現金流角度考慮，財務風險同樣較高，但詳細到具體年度，兩個模型所得出的變化趨勢完全不同，在Z計分模型選取的5個典型財務指標當中，權重最大的是X5，達到0.999，這表明了在模型當中起決定作用的是公司經營過程中能夠產生多少銷售額的能力。在中國平安保險2017年的財務報表中其銷售收入較上一年有所提高，2018年銷售收入較2017年迅速上升，上升幅度達較大，而到了2019年銷售收入出現了緩和，上漲幅度較小，收疫情的影響較大。因為預測結果與實際結果的差異，再一次證實了Z計分模型存在的缺陷，綜合Z計分模型的產生背景，以美國公司樣本推導出的模型，在應用至國內企業時，并不能適用回顧，因此，以Z計分模型為基礎，結合我國公司樣本總結的F分數模型更加適合我國的研究。除了產生背景的原因，F分數模型還思量了公司的現金流量，本文的預測結果認為，對于中國平安保險來說，2016年-2020年的財務風險呈先減小后增加，受疫情影響很大的態勢。對照來看，中國人壽和中國人保也存在同樣的問題，不難看出，整個保險行業都面臨著財務風險以及現金流量的風險。通過以上分析，Z計分模型并不能夠準確適用于財務風險的識別，原因在于：指標設計缺陷和適合的環境不同，反過來，會誤導公司采取不恰當的對策，增進實際財務風險。財務狀況惡化。在本案例當中，Z計分模型在2016年—2020年給出的預測結果與F模型的預測結果差異較大，Z計分模型指出其財務風險先增大后減小，F分數模型則指出了與其相反的趨勢。由于公司的現金流量能夠更加客觀地反映公司的現金流的多少，可以準確判斷現金的流動性，很好的衡量公司的盈利能力，以及公司對于保單的償付能力，故F分數模型的預測結果更加準確。保險行業還很容易受到外在環境影響，因此一旦環境發生變化，財務風險也會隨之變化，因此公司應該密切注意如何在環境變動的情形下，預防財務風險，調動企業內外資源，積極接納各種措施抵御風險，進一步提升業績水平擴大規模。除了產生背景的原因，F分數模型還思量了公司的現金流量，本文的預測結果認為，對于中國平安保險來說，2016年-2020年的財務風險呈先減小后增加的態勢。1.以凈利潤為基礎計算的對應的現金流量較差，因此財務風險也較大。這與Z計分模型的預測結果相同，均認為財務風險較大，實際上，整個保險行業成立之初便確立了較為激進的企業發展戰略，進而保險業在初始階段出現了較大的業績虧損2.隨著疫情的爆發大家對保險的需求量迅速上升，通過兩年的F值的測量結果就可以看出，相比較2018年的F值，2019年和2020年的F值增大，預測財務風險呈降低趨勢，但Z值的預測結果中則認為財務風險增大，這也是未考慮現金流量帶來的結果。第五章中國平安保險融資風險的防范對策與建議5.1建立以現金流量分析為核心的財務風險識別指標體系隨著財務風險管理理論的深入發展，為了更加準確衡量企業的價值，產生了現值的概念，。企業運用現值的概念，可以使企業了解自身狀況，能否及時償還債務，是否具備進一步開展業務的能力，另外也可以使包括債權人的其他方等企業外部人了解企業的狀況，如果企業擁有足夠的現金流，那么可以對企業的經營狀況有一個初步判定，外部人可能會增加對于企業的投資；作為企業現金流量的主要來源，經營性的現金流是最受關注的，對于保險公司而言，只有維持穩定的經營現金流量才能保障對于客戶的賠付金，也只有這樣，保險公司才能穩定發展。因此建議保險公司在財務風險識別的過程中，應該建立圍繞現金流量的指標體系，具體指標如下：1.現金到期債務比當該比率較低時，企業到期債務的責任加重，現金流不夠充足，償債壓力較大，財務風險隨之增加；相反，則說明企業到期債務責任減輕，現金流償還到期債務的能力較強，財務風險比較小，現金流量情況較好。因此指標對于到期債務的識別的度量方面有著重要的意義。2.現金流動負債比一般情況下，如果該比率水平較高，則說明出其短期的償付能力比較強，現金流比較穩定，能夠充分保障銀行等債權人的權益，企業自身財務風險比較低。3.現金債務總額比該指標增大時，則說明企業經營活動產生的現金流量凈額穩定增長，對債務的償還能力進一步增強，企業按期償還到期債務的能力比較好，企業的財務風險在降低，經營能力較好。4.現金利息倍數分析通常情況下，該指標越大，則反映企業長期償債能力較強，對利息的償付能力和保障能力越強，現金流比較充足，公司的財務風險越小，公司財務越穩定；反之則表明保險公司可能將面臨償債能力與財務穩定性雙重下降的風險。有專家認為，現金債務比率指標體系應基于收付實現制進行設計，方能更加有效的反映出企業的財務風險，能更加客觀地反映企業的實際償債能力，科學對企業可能面臨的償債壓力做出評價現金債務比率指標并非越大越好，從日常經營的角度分析，過高的現金利息倍數不利于企業的盈利和發展，反而會反映出企業對資金的利用能力較差，會造成企業機會成本的增加和獲利能力的降低，所以應該綜合考慮企業自身情況和各個方面的因素，選擇合適的現金利息倍數。5.2全面提升盈利能力，吸引投資進行融資1.提高投資能力，優化資產配置結構。與中小保險公司相比，大型公司的資產配置一般更為合理，但是隨著風險的增加，資產配置的質量日益下降。中國平安保險公司全面提升投資能力，尤其要提升資產驅動負債的能力，使產品的盈利能力有所提升。不僅如此，中國平安保險公司的產品設計必須更加貼合消費者的需求。不僅如此，中國平安保險公司必須進一步加大投資改革力度，同時公司進一步拓寬自身的投資領域，使投資能夠進一步帶動中國平安保險公司的利潤增長，通過制定更穩健的投資戰略，選擇適合公司的投資的風格，維持長遠可靠的投資策略，方能使投資帶動中國平安保險公司可持續發展，逐步自身提升盈利能力，克服疫情等不利因素的影響。2.降低公司承保端的成本受早些年保險行業的影響，保險行業的市場認可度較低，業務渠道也比較有限。首先，大型保險公司，負債成本與渠道結構高度相關，公司的個險渠道負債成本較低。第一，產品的重點銷售渠道是個險，個險渠道所銷售的產品有較長的支付期限和較長的保護期。第二，負債成本不僅受產品結構等因素的限制，也與投資效率和投資成本有關，如果投資端的壓力長期較大，投資收益率不穩定，則一定會向負債端傳導，會逼迫保險公司對其整體的產品策略和相關結算利率作出調整。因此，中國平安保險應進一步提高產品質量，因為部分保險產品的消費者十分重視保險產品對財產保值增值的功能。3.規避風險保險行業的經營風險是無處不在的，投資風險、監管風險、聲譽風險時刻伴隨，因此保險公司在決策時必須深入全面地分析各種風險發生的可能性，以最大程度地確定風險的影響程度，并提前制定防范措施。一旦出現風險則可能對現金流的穩定性及盈利能力產生不良影響，問題嚴重時，甚至影響保險公司的聲譽或信譽，對保險公司的未來發展產生負面影響。因此保險公司必須學會如何規避風險。保險行業的從風險體現在四個方面：一是普通的經營風險；其次，是自身較為激進的經營和擴張政策帶來的經營以及財務等方面的風險；再次是由于近幾年來我國市場不景氣，經濟新常態近端，下行壓力持續增大資本市場的不確定因素增多，因此使得保險公司的信用風險以及市場風險持續增大；最后是隨著金融市場的不斷發展和完善，保險公司與銀行、證券、基金等金融機構的業務不斷融合，一些公司使用保險來進行信貸，導致其他金融行業的風險向保險行業傳導。因此想要全面提升抗風險能力，必須學會合理規避風險，加強保險公司內部的自我管理與自我監督。4.提升產品服務，增加保險種類投資收益率是保險公司投資領域的核心指標，投資資產增值主要受投資收益率的影響。因此，如果投資收益率為正，保險公司的投資資產就相應的出現增加，投資資產的增加對于投資資產規模的增長提供正向的貢獻。中國平安保險通過推出萬能險等理財型險種吸引了大量消費者，獲得了大量保費收入，以此迅速做大投資資產規模。但是隨著保監會對萬能險的管控進一步加強，風格激進的中國平安保險公司的投資資產增值受到進一步的限制，加上近兩年市場行情波動較大，其投資收益率下降比較明顯，資產規模的累積速度下降，中國平安保險面臨進一步調整業務結構、加強保障能力強的期交產品的開發以及全面增強銷售能力的問題。5.3中國平安保險融資風險的建議1、建立擔保機構，完善保險融資機制在顧客進行理賠時，能夠很快且迅速的做出相應的解決方案，無論是對客戶還是中國平安保險來說，融資的風險都是很大的，由于疫情原因，大量人才流失轉行，導致產品銷售不利。建立擔保機制，不斷完善，使客戶對我們產生極大的信任，完善保險的融資機制，同時對其具體業務進行指導，此舉有利于提高市場活力。2、建立價值評估標準，為融資提供決策依據對中國平安保險的整體資金運營情況進行一個評估，商業銀行、產業投資基金、行業外資本都成為當前保險公司融資的重要的投資主體。這類最主要融資主體，不單單對該公司的營運情況比較關心，也對該公司的專業水平等要求更高，建立成熟有效的價值評估模型和評估標準，準確分析提供給投資者有效的依據，吸引大量的投資者進行投資。3、構建保險行業信息數據庫，風險控制實現動態管理對保險行業的研究需要建立在對媒介生態、投融資主體管理能力、主創人員評價、交易定價、理賠等多方面的研究基礎之上。目前金融業與保險行業融合的主要瓶頸之一是數據信息收集難度大，加上既懂保險產業運營，又熟悉投融資的專業人才較為匱乏，使得保險行業的相關研究和實踐受到一定制約。因此，建立完善的保險行業信息數據庫，不但有利于促進行業基礎研究和理論研究，還可以給投資者、客戶提供充分的信息以選擇最適合保險公司的專業人才，幫助他們做出科學的投資判斷，這也是行業實踐未來發展的基礎。4、發展版權交易市場，推動版權證券化機制完善健全的交易市場和證券化機制，可以為保險行業的各個階段的版權變現提供流動機會，產業價值鏈的各個階段都可以從保險交易市場中獲得廣泛的投融資渠道，投資方和客戶有了退出的方式和途徑，將極大降低投融資風險，也能夠有效保障項目投資的回收。推動證券化機制完善，需要政府、行業協會和金融機構等主體的廣泛參與，政府應積極推動市場平臺的建設，從制定法律法規到建立行業標準，最終使保險的交易市場的運營和管理更加規范，減少信息不對稱等負面影響，規避保險行業的不良輿論以及不正當的指向和引導。第六章研究結論保險業面臨的一個問題是，它還沒有將新技術運用到可能看起來合適的程度。盡管過度依賴再保險和傳統風險管理方法迄今已被證明是有效的，但該行業是時候考慮在我們這個快速變化的世界中，這些渠道的充足性了。保險業已經“資本過剩”，那么為什么保險公司還在擔心呢?同樣真實的是，由于全球化、技術進步和知識前沿的不斷拓展，金融市場及其風險發生了巨大變化。傳統的保險覆蓋范圍，無論是再保險還是自留，令人擔憂的是，它不能完全轉移風險。當交易對手違約時，保險公司將不得不承擔損失(信貸敞口)，而累積的資本并不適合于嵌入在損失分配的上尾部的風險。房地產巨災再保險市場的能力在不同市場之間存在很大差異，甚至不足以涵蓋同時發生的極端事件。如果由于風險敞口變得難以承受而撤回大量的保險能力，那么就需要政府干預，為市場不再準備支持的風險提供保險。這清楚地說明了對沖政策與最終潛在現金流之間的錯配和或無效。本文通過對中國平安保險的融資模式的角度分析了該企業以及相關保險類的行業在融資方面以及風險控制之方面的問題。保險類企業在融資模式中主要分為以下三種：增員籌集資金的融資模式、網銷渠道未形成強力支撐、增加產品種類，在保險行業中，保險公司面臨的主要風險就是如何有效的進行融資來保證公司的正常運行。中國平安保險則在融資模式中選擇這三種融資模式，多方面的拓寬融資渠道，打破常規，盡可能的拜托對保險業固有的不當輿論，同時有效的進行風險控制，保險類企業中，最重要的就是進行風險控制，能夠正確認識到風險并且對所識別的風險進行有效的分析，能夠很好的提出相應建議，專家以及專門的部門小組能夠共同協商，結果企業所面臨的風險以及未來可能遇到的風險，只有這樣才能使企業能夠辨別市場的風險，選擇和轉換相應的融資模式，能夠更好更快的收獲利益，提高企業的經濟效益，使企業成功為行業中的領軍任務。負債經營是保險行業最大的經營特點，但負債占比過大，也是其最大的問題，本文通過兩個財務預警模型對中國平安保險財務風險進行識別，初步識別出中國平安保險公司具有較大的財務風險，之后運用具體財務指標對財務風險從四個具體的角度進行度量，詳細分析其財務風險產生的原因，并就此提出具體的財務風險防范措施，在收集資料和研究的過程中，得出以下研究結論：第一，在保險公司迅速發展的階段，財務風險不可避免，為了合理規避財務風險，降低財務風險發生的頻率，保險公司需要適應環境，因為沒有哪一個企業可以避免環境的影響，制定措施，然而，在較大的利益驅使下，保險公司往往會忽略風險的因素。雖然部分保險公司對于如何進行風險的預防已經建立了相應規范，但實施效果不佳，或者是形同虛設，因此，公司也當保證措施的有效實施。除了關注公司的償付能力，現金流等問題，公司也應配備合理的資本結構，降低經營風險，進而提高財務分析的實用性并推動保險企業更穩定長久的發展。第二，中國平安保險只是保險行業中的一個范例，保險公司作為金融業的一個分支，為了融通資金，投資計劃也很關鍵，目前，我國的保險行業的對外投資渠道有限，收益也不高，所以投資渠道并未給公司帶來必要的現金流，并不能分攤公司的償付責任，雖然中國平安保險也正在關注這一問題，但公司對于資金的管理還并沒有一個適宜的政策。隨著保費收入的進一步增加，保險公司的責任也在加大，因此保險公司應積極開拓其他的投資渠道，國家也應對保險公司的多元化投資戰略制定相應的鼓勵政策參考文獻[1]王正文,田玲,李慧.基于動態財務分析的財產保險公司財務風險度量研究[J].江西財經大學學報,2015(01):66-74.[2]王正文,方蕾,唐甜.保險集團最優投資和承保比例研究——基于公司風險管理視角[J].保險研究,2016(02):17-25.[3]王靈芝.“償二代”體系下保險資產配置策略及效率評估[J].保險研究,2016(10):89-101.[4]Fitzpatrick,P.J,AComparisonofRatiosofSuccessfulIndustrialEnterpriseswithThoseofFailedFirms[J].CertifiedPublicAccountant,1932.[5]Beaver,W,H.“SupplementJournalofAccountingResearch,EmpiricalResearchinAccounting”.FinancialratiosasPredictorsofFailure[J].SelectedStudies.1966:71-111.[6]Blum,M.,FailingCompanyDiscrimininantAnalysis[J].JournalofAccountingResearch,1974(12):1-25.[7]Anthony,M.Santomero,David,F.Babbel.FinancialRiskManagementbyInsurers:AnAnalysisoftheProcess[J].TheJournalofRiskandInsurance,1997,64(2):231-270.[8]PeterBlum,MichelDacorogna.DFA-DynamicFinancialAnalysis[J].TheEncyclopediaofActuarialScience.2004.[9]E.T.Altman.FinancialRations,DiscriminantAnalysisandthePredictionofCorporateFailure[J].JournalofFinance.1968,9:590-609.[10]WallA,DuningRW.Ratioanalysisoffinancialstatements[M].Harper,1928.[11]BlissJH.Financialandoperatingratiosinmanagement[M].TheRonaldPressCompany,1923.[12]FosterG.Financialstatementanalysis[M].PearsonEducationIndia,1978.[13]Bernstein,L,A,Wild,J,J.Fianncialstatementanalysis:theory,applicationandinterpretation[M].IrwinProfessionalPublishing,1998.[14]ClydePS.Financialstatementanalysisandvaluation:astrategicperspective[M].DrydenPress,1999.[15]MahajanVetal.Newproductdiffusionmodelinmarketing:Areviewanddirectionforresearch[J].JournalofMarketing,2001,54(8):1-26.[16]Garven,J.R.OntheImplicationsoftheInternetforInsuranceMarketsandInstitutions[J].RiskManagementandInsuranceReview.2002[17]Palepu,K,G.Bernard,V,L.Healy,P,M.Businessanalysisandvaluation[M].2nded.SouthWesternCollegePublishing,2000.[18]Christopher,Kampa.,Paul,Siegert.AlternativeRiskTransfer:TheConvergenceoftheInsuranceandCapitalMarkets[J].SsrnElectronicJournal,2010.[19]JalalA,AlbayatiFS,AlbuainainNR.EvaluatingEnterpriseRiskManagement(ERM);BahrainFinancialSectorsasACaseStudy[J].InternationalBusinessResearch,2011,4(3).[20]FreesEW,MeyersG,CummingsAD.SummarizingInsuranceScoresUsingaGiniIndex[J].JournaloftheAmericanStatisticalAssociation,2011,106(495):1085-1098.[21]SekolovskaM.InternetbusinessmodelsforE-insuranceandconditionsinrepublicofmacedonia[J].Procedia-SocialandBehavioralSciences,2012(44):163-168.[22]JamesC.VanHomdohn,TohnM.WachowiczJr.FundamentalofFinancialManagement[M].TsinghuaUniversityPress,2013.[23]SvieshnikovaKT,CLavrovaKR.WorldPracticeofInternetInsurance:Incipience,CurrentStatusandPerspectives[J].JournalofApplied