1、 PAGE * ROMAN PAGE * ROMAN II目錄 HYPERLINK l _bookmark0 前言1 HYPERLINK l _bookmark1 第一章 項目概況2 HYPERLINK l _bookmark2 一、 項目基本信息2 HYPERLINK l _bookmark3 二、 項目建設內容3 HYPERLINK l _bookmark4 三、 項目產出說明4 HYPERLINK l _bookmark5 四、 項目投融資結構6 HYPERLINK l _bookmark6 （一） 項目總投資6 HYPERLINK l _bookmark7 （二） 股權情況7 HYPE

2、RLINK l _bookmark7 （三） 資金來源7 HYPERLINK l _bookmark8 五、 相關配套工作7 HYPERLINK l _bookmark9 （一） 行政審批手續7 HYPERLINK l _bookmark10 （二） 部門協調機制8 HYPERLINK l _bookmark10 （三） 項目用地8 HYPERLINK l _bookmark11 六、 項目回報機制9 HYPERLINK l _bookmark12 七、 績效考核10 HYPERLINK l _bookmark13 八、 監管架構15 HYPERLINK l _bookmark14 第二章 項

3、目風險分配框架16 HYPERLINK l _bookmark15 一、 風險分配原則16 HYPERLINK l _bookmark16 二、 風險分配機制17 HYPERLINK l _bookmark16 三、 項目風險因素分析17 HYPERLINK l _bookmark17 四、 風險分配方案32 HYPERLINK l _bookmark18 五、 風險量化方案35 HYPERLINK l _bookmark19 第三章 PPP 物有所值評價依據及基礎36 HYPERLINK l _bookmark20 一、 本項目物有所值評價依據36 HYPERLINK l _bookmark

4、21 二、 本項目物有所值評價背景37 HYPERLINK l _bookmark21 三、 評價基本框架和步驟37 HYPERLINK l _bookmark22 第四章 物有所值定性評價40 HYPERLINK l _bookmark23 一、 確定定性分析指標體系40 HYPERLINK l _bookmark23 二、 組成專家小組40 HYPERLINK l _bookmark24 四、 召開專家小組會議41 HYPERLINK l _bookmark25 五、 各項指標定性分析46 HYPERLINK l _bookmark26 六、 定性分析結論52 HYPERLINK l _b

5、ookmark27 第五章 項目物有所值定量評價53 HYPERLINK l _bookmark28 一、 物有所值定量分析方法53 HYPERLINK l _bookmark29 二、 公共部門比較值（PSC值）56 HYPERLINK l _bookmark30 三、 PPP模式下項目全生命周期內政府方凈成本現值（PPP值）61 HYPERLINK l _bookmark31 四、 物有所值量值（VFM）和指數計算64 HYPERLINK l _bookmark32 第六章 評價結論65 HYPERLINK l _bookmark33 附件：66 HYPERLINK l _bookmark

6、34 一、PPP項目物有所值定量分析PSC值計算表66 HYPERLINK l _bookmark35 二、PPP項目物有所值定量分析PPP值計算表68 HYPERLINK l _bookmark36 三、績效考核70 HYPERLINK l _bookmark37 （一） 建設期績效考核標準70 HYPERLINK l _bookmark38 （二） 運營期績效考核標準74 HYPERLINK l _bookmark39 四、 物有所值專家評分及意見表87 HYPERLINK l _bookmark40 五、物有所值分數匯總表92 HYPERLINK l _bookmark41 六、 物有所

7、值評價專家評價結論93 PAGE PAGE 9前言物有所值（ValueforMoney，VfM）評價是判斷是否采用 PPP 模式代替政府傳統投資運營方式提供公共服務項目的一種評價方法。PPPPPP（） 的通知（財金2014113）、財政部關于印發的通知（財金2015167）和財政部（財金201692）等政策文件要求，北京衡盛諾億投資管理有限公對PPP。第一章 項目概況一、項目基本信息（一）項目名稱某某市某某區大寺河河道治理綜合提升 PPP 項目。（二）所屬行業生態建設和環境保護-綜合治理。（三）項目類型新建。（四）項目運作模式本項目采用 PPP 模式新建項目中 BOT（建設運營移交， Buil

8、d-Operate-Transfer）的方式運作。（五）項目合作期限本項目合作期為 17 年，其中建設期 2 年，運營期 15 年。（六）項目實施機構由某某市某某區人民政府授權某某市某某區城鄉交通運輸局作PPP PPP（七）項目建設地點本項目建設地點位于某某區西部，北至鄭大箔村、西老實王村， 南至東藥王廟村、區城鄉水務局，包含大寺河河道及兩側區域。（八）項目合作內容項目合作內容為對大寺河河道進行設計、建設以及運營。設計階段由社會資本方進行大寺河河道的設計工作，完成后報某某區政府審批，初步要求項目河道長度 4.3 千米，藍線寬度 300 米；5900000二、項目建設內容（一）河道整治工程河道整

9、治工程包括大寺河約 4300m 河道的清淤拓寬，清淤拓寬土方量約 1100000m3。（二）景觀綠化工程景觀綠化工程包括綠化面積 828450 ，道路硬化及廣場鋪裝面54000 17550 （三）橋梁建設工程5 40m。三、項目產出說明本項目需滿足河道整治設計規范（GB50707-2011）、城(GB3838-2002）、城市水系規劃規范(GB50513-2009）、城市 （GB/T50903-2013）、某某省區域性大氣污染物綜合排放標準（DB37/2376-2019）等相關規定。（一）建設內容產出某某市某某區大寺河河道治理綜合提升 PPP 項目將進行河道清54000 17550 化亮化面積

10、 828450 以及其他配套管線等；建設 5 座跨徑均為 60m的跨河橋梁。（二）運營服務產出1.河道維護服務2.橋梁設施維護3.景觀綠化養護（三）社會效益產出4.3 （四）經濟技術指標11120.94781.58 %，稅后為 %；按 5.00% 的財務基準收益率計算財務凈現值稅前為 12917.81 萬元，稅后為2844.28 萬元；靜態投資回收期稅前為 11.71 年，稅后為 12.49 年；動13.7215.03549.515.28%。四、項目投融資結構（一）項目總投資經估算，本項目總投資 88159.24 萬元，其中建設投資 84532.37 萬元，包括工程費用 74782.75 萬元

11、，工程建設其他費用 5724.27 萬元，4025.353567.2059.67表 1 項目總投資一覽表單位：萬元序號工程及費用名稱合計1工程費用74782.752工程建設其他費用5724.273預備費4025.354建設投資84532.375建設期利息3567.206鋪底流動資金59.677總投資88159.24（二）股權情況中標社會資本方應在中標后 15 個工作日內與政府方出資代表共同組建成立項目公司，項目公司注冊資本為 18159.24 萬元，占總投20.60%544.78 9717614.46 （三）資金來源本項目政府方出資代表為某某國資投資控股集團有限公司，項目公司政府方股權支出資金

12、由某某國資投資控股集團有限公司以自有資金實繳到位；本項目的社會資本方股權支出資金必須為自有資金， 不得以任何形式的債務資金充當項目資本金。項目總投資與項目資本金的差額部分，占總投資 79.40%，擬由項目公司通過銀行貸款、信托、基金等渠道籌集。五、相關配套工作（一）行政審批手續某某市某某區城鄉交通運輸局作為項目實施機構委托工程咨詢規性。（二）部門協調機制項目由某某市某某區城鄉交通運輸局負責組織編制項目實施方案及項目推進過程中各項工作的開展；財政局組織進行對項目實施方案的物有所值和財政承受能力驗證，并給予審核意見；自然資源局、司法局、審計局等配合 PPP 項目工作。（三）項目用地本項目土地使用權

13、由政府方通過劃撥方式提供。如本項目實施過程中，涉及臨時用地，則由政府方協助項目公司負責辦理相關手續， 但臨時用地所涉費用由項目公司承擔且不計入項目總投資。（四）前期工作1.項目立項、環評、用地、控規及詳規等審批工作：（五）費用承擔六、項目回報機制PPP司的建設運營投入與合理利潤，因此本項目采用政府付費的回報機制。（政項目嚴格依據政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引（財金201521 號）、財政部關于推進政府和社會資本合作規范發展的實施意見（財金201910 號）等文件，采用公開100% 100%運維績效付費納入到運營期績效考核，按績效 PAGE PAGE 19七、績效考核（一）項目建設期

14、績效考核PPP1.考核主體2.考核周期及簡單流程（1）定期考核本項目擬定在建設期每年進行 2 次定期全面績效考核。考核范圍包括：建設期績效考核項下的全部考核項。62施。定期績效考核由績效考核小組成員嚴格按照評分標準綜合評定S。（2）不定期考核一期定期考核的不合格項和依據施工節點確定的關鍵工程的考核影（3）考核內容項目建設期績效考核參考市政工程施工組織設計規范（ GB/T50903-2013 ） 、 建 筑 施 工 場 界 環 境 噪 聲 排 放 標 準 2376-2019）、施工安全、衛生與職業健康等相關規定，詳見附 3.考核后處理項目建設期期間，當定期績效考核打分低于 90 分時政府有權對9

15、0S85，以提交的全部建設期履約保函的 1%作為違約金；85S80，以提交的全部建設期履約保函的 3%作為違約金；80S75，以提交的全部建設期履約保函的 5%作為違約金；75S70，以提交的全部建設期履約保函的 7%作為違約金；70S65，以提交的全部建設期履約保函的 10%作為違約金；65S60，以提交的全部建設期履約保函的 15%作為違約金；S60，以提交的全部建設期履約保函的 20%作為違約金。4.項目接管或再談判60權免責終止合作并接管項目或政府方與社會資本方啟動談判協商程序。（二）運營期績效考核1.考核主體2.績效考核項目及權重分配（1）績效考核項目本項目運營期績效考核項目分為以下

16、五項，各項目考核滿分均為100 分。SPV 公司治理考核（X1）產出績效考核（X2）日常設施巡查考核（X3）日常維護及時率考核（X4）社會責任承擔考核（X5）（2）績效考核項目權重分配序號考核項目（X）序號考核項目（X）權重（K1SPV 公司治理考核（X1）10%（K12產出績效考核（X2）20%（K23日常設施巡查考核（X3）20%（K34日常維護及時率考核（X4）40%（K45社會責任承擔考核（X5）10%（K5）3.考核周期及簡單流程（1）定期考核項目計劃每年進行一次定期全面績效考核?？己朔秶ǎ哼\營期績效考核項下的 X1、X2、X5。項目進入運營期起每 12 個月為一個運營年度，某某

17、市某某區城鄉交通運輸局在每個運營年度內組織人員對運營維護情況進行 1 次定期2 X1、X2、X5 （2）不定期考核X3、X4考核評分由績效考核小組成員，嚴格按照評分標準綜合評定（百分制X=X1*K1+X2*K2+X3*K3+X4*K4+X5*K5（3）考核內容及績效考核系數項目運營期績效考核標準參考城鎮道路養護技術規范（CJJ 36-2016）；城市橋梁養護技術標準（CJJ 99-2017）；園林綠化養護標準（CJJ/T 287-2018）；城市道路照明設施養護維修服務（DB37/T （DB37/T 944-2007）等相關規定，具體績效考核內容及績效考核系數詳見附件三。4.考核后處理=運營期

18、期間，如年度績效考核最終得分 X90 分，政府方全額支付X90 60 分，則政府方不予支付當年財政付費且有權免責終5.項目接管或再談判60 分，政府一方有權免責終止合作并接管八、監管架構201460201542 號)準許項PPPPPP監管由某某市某某區城鄉交通運輸局牽頭，某某市某某區財政第二章 項目風險分配框架一、風險分配原則（一）契約性原則PPP （二）最優風險分配原則（三）風險收益對等原則（四）風險可控原則二、風險分配機制按照風險分配的上述基本原則，結合財政部推廣應用 PPP 模式（財金201910 號）等具體文件要求，本項目的核心投資、建設、運營等風險主要由社會資本承擔； 政策、法律風險

19、等主要由政府承擔；不可抗力風險等由政府和項目公司合理共擔。三、項目風險因素分析對于 PPP 項目來說，由于項目的特殊性和不同利益主體的合作Li(2005PPP圖 1 本項目風險層次分類結構圖（一）項目的宏觀風險PPP自然環境層面的狀態變化。這些外部風險并非由項目自身因素引起政治風險主要指國家政治環境和地方政府的政策行為引起的風投資的機會成本對項目未來價值以及經濟政治條件變化的不確定性（1）資產國有化/征用/沒收行沒收項目所屬資產或權益，導致項目失敗的風險。依據在財政部20141129（財2014113 號（2014156 號）PPP 項目合同指南（試行）PPP（2）政策變化風險PPP風險分擔建

20、議：若發生此類風險事件，應由政府方承擔全部責任。 PAGE PAGE 29（3）政府審批延誤PPP風險分擔建議：由此造成的損失由政府方承擔全部責任。PPP（1）法律監管體系不完善風險描述：PPPPPPPPP（2）法律法規變化（1）金融市場低效率風險（2）通貨膨脹風險（3）利率/匯率變動風險描述：該項風險是指由于利率/匯率波動對項目融資成本產不可抗力通常是指在生效日時不能預見并且不能避免和不能克（1）自然不可抗力（2）社會不可抗力（風險分擔建議：雙方需在 PPP 項目合同中明確不可抗力事件的（二）項目的中觀風險PPP （1）融資方案不確定性風險分擔建議：此項風險應由社會資本方承擔。（2）融資結構

21、不合理風險分擔建議：社會資本方要結合項目合作期、合理利潤率、預期收益來合理規劃融資方案。此項風險應由社會資本方承擔。（3）融資未完成風險（4）資金鏈斷裂風險風險分擔建議：項目融資是合同項下社會資本方應履行的義務， 此項風險應由社會資本方承擔。（5）再融資風險 HYPERLINK /item/%E9%87%91%E8%9E%8D/860 h 金融（1）設計方案不符合要求74782.75 萬元，社會資風險分擔建議：項目設計文件是社會資本方對本項目的服務內（2）設計工作費用超支200210 號）規定執行。根據項目可行性研究報告投資分析，項目勘察設1844.04 1844.04 （3）土地使用權風險描

22、述：PPP 項目的土地使用權一般是通過行政劃撥方式取風險分擔建議：對于本項目，此類風險應由政府方承擔。（4）變更產出說明、績效考核指標或設計方案風險描述：政府方與社會資本方均有權對項目建設/運營設計提出優化，但雙方應按照 PPP 項目合同中約定對工程建設和運營變更的通知、答復、確認、批準、實施等程序進行。在項目合作期階段，風險分擔建議：該項風險應由責任方承擔。（5）工藝/技術水平低下風險描述：主要指項目技術及項目在建設過程中引起的相關問風險分擔建議：本項目擬采用 BOT 模式建設，建設任務是由社會資本方承擔的，相應的此項風險應由社會資本方承擔。（6）工程超期風險營期的減少，直接影響項目收益。本

23、項目 PPP 項目合同中應明確設（7）工程質量風險風險分擔建議：對于本項目，此類風險應由社會資本方承擔。（8）安全文明施工風險分擔建議：對于本項目，此類風險應由社會資本方承擔。（9）環境保護風險 HYPERLINK /item/%E9%A3%8E%E9%99%A9/2833020 h 。（10）投資超概風險（11）合同履約風險風險描述：PPP 項目合同是雙方平等協商的結果，如出現合同履行不當、未履行合同約定的義務等為合同履約風險。（12）審計決算風險風險分擔建議：該項風險應由社會資本方承擔。（1）運營維護成本過高（2）運營效率低下（3）運營維護質量不合格（4）項目移交風險險。項目移交階段，項目

24、公司應當按照 PPP 項目合同中約定的移交（1）至（4）BOT（三）項目的微觀風險微觀層風險包括在項目采購的全過程中，因股東/參與方的關系PPP PAGE PAGE 39政府方（1）政府違約PPP持續履約意愿。盡管當前政府財政預算機制和負債管理措施日趨完風險分擔建議：此項風險可通過在 PPP 項目合同中要求政府部（2）政府決策失敗PPP（1）社會資本方違約風險分擔建議：此類風險應由社會資本方承擔。（2）社會資本方提前退出風險分擔建議：此類風險應由社會資本方承擔。（3）社會資本方組織不當風險分擔建議：此類風險應由社會資本方承擔。（4）社會資本方破產/解散風險分擔建議：此類風險應由社會資本方承擔。

25、（1）合作協調溝通不暢BOTPPP設和運營過程中協助項目公司協調與項目設施場地周邊所涉及的有風險分擔建議：故該風險應由責任方承擔。（2）責任風險分配不當風險分擔建議：項目應經過公平談判后簽署 PPP 項目合同、股東協議及公司章程等文件，雙方共同認可各項條款和風險分擔構架， 故此項風險應由違約方承擔。（3）項目公司管理不當風險分擔建議：此項風險應由社會資本方承擔。（4）第三方風險新選擇分包商、供應商還會增加額外的交易成本，因此這也是 PPP 風險分擔建議：此項風險應由社會資本方承擔。四、風險分配方案層級層級分類風險因素政府方社會資本方共同承擔責任方承擔宏觀風險政治資產國有化/征用/沒收政策變化風

26、險政府審批延誤法律法律監管體系不完善法律法規變化市場金融市場低效率利率/匯率變動通貨膨脹風險不可抗力自然不可抗力社會不可抗力中觀風險融資融資方案不確定性融資結構不合理未完成融資風險資金鏈斷裂風險再融資風險設計建設設計方案不符合要求設計工作費用超支土地使用權工藝/技術水平低下工程超期風險工程質量風險安全文明施工環境保護風險投資超概風險合同履約風險審計決算風險表 2 風險分配方案運營移交運營維護成本過高運營效率低下運營維護質量不合格移交風險微觀風險政府方政府違約政府決策失敗社會資本方社會資本方違約社會資本方提前退出社會資本方組織不當社會資本方破產/解散合作關系合作協調溝通不暢項目公司管理不當第三方

27、風險經統計分析，共得出風險指標 40 項。其中，宏觀風險 10 項，政府方承擔 5 項、社會資本方承擔 3 項、雙方共同承擔 2 項；中觀風險1 164 項；微觀風險 9 項，主要是參與方及其合作關系協調等引起的風險，政府方承擔 2 項，社會資本方承擔 6 項，責任方承擔 1 項。標。五、風險量化方案表 3 風險量化方案可量化風險因素40全部風險承擔比例5%初次風險分配政府方社會資本共同承擔8251018.60%58.14%23.26%最終風險分配政府方社會資本30.23%69.77%-可轉移風險比例69.77%自留風險比例30.23%第三章 PPP 物有所值評價依據及基礎一、本項目物有所值評

28、價依據（一）相關法律法規依據1.財政部PPP 物有所值評價指引（試行）（財金2015167 號）；2.某某院關于創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見（國發201460 號）；3.某某院關于加強地方政府性債務管理的意見（國發201443 號）；4.國家發展改革委關于開展政府和社會資本合作的指導意見（20142724 號 ）； 6.財政部關于推廣運用政府和社會資本合作模式有關問題的通知（財金201476 號）；7.財政部政府和社會資本合作項目政府采購管理辦法（財庫2014215 號）；8.財政部關于政府和社會資本合作示范項目實施有關問題的通知（財金2014112 號）；9.財政部關于印發的

29、通知（財金201692 號）；（二）其他相關資料1.某某市某某區大寺河河道治理綜合提升 PPP 項目可行性研究報告；2.項目單位提供的其他資料。二、本項目物有所值評價背景 成為城市開發建設投融資及運營的重要實踐模式，相關政策的不斷出PPP（）2014113 號文對 PPP PPP201512PPP（試三、評價基本框架和步驟物有所值評價包括定性評價和定量評價。PPPPPP定量評價通過對 PPP 項目全生命周期內政府支出成本的現值與公共部門比較值進行比較，確定具體的物有所值量值，并依此對項目成效做出評價。定量評價結論可作為 PPP 項目前期論證過程的決策參考依據，在項目運營期和移交后，還可持續對項

30、目績效進行評價， 作為中后期績效考核的一部分。由于定量評價受到數據可量化水平的限制，開展物有所值評價PPP下圖為項目前期決策階段物有所值評價的基本框架。VFM明確產出說明風險識別與分擔VFMVFM 定量評價：計算PSCPPP，含風險等否VFM=PSC-PPP政府傳統采購模式PPP2 物有所值評價基本框架流程圖 PAGE PAGE 41第四章 物有所值定性評價物有所值定性分析采用專家評分法，主要包括確定定性分析指標、組成專家小組、召開專家小組會議和做出定性分析結論等。一、確定定性分析指標體系638020%， 表 4 PPP 項目物有所值定性分析專家評分表指標權重基本指標全生命周期整合潛力15%風

31、險識別與分配15%績效導向與鼓勵創新15%潛在競爭程度15%政府機構能力10%可融資性10%基本指標小計80%補充指標項目規模大小7%全生命周期成本預測準確性7%政府采購政策的落實潛力6%補充指標小計20%二、組成專家小組5 四、召開專家小組會議某某市某某區財政局會同行業主管部門組織召開專家小組會議。專家小組會議基本程序如下：第三，形成專家小組意見，具體見附件。PPP PAGE PAGE 45表 5 本項目物有所值定性分析評分參考標準（示例）編號指標評分參考標準81100：項目資料表明，設計、融資、建造和全部運營、維護到將整合到一個合同中；對于存量項目采用PPP模式，至少有融資和全部運營、維護

32、整合到一個合同中。1全生命周期整合潛力對于存量項目采用PPP模式，至少有融資和核心服務到大部分非核心服務的運營、維護將整合到一個合同中。和維護等將整合到一個合同中，但不包括設計；對于存量項目采用PPP模式，僅運營和維護將整合到一個合同中。2140：項目資料表明，融資、建造和維護等將整合到一個合同中，但不包括設計和運營。020：項目資料表明，設計、融資、建造等三個或其中更少的環節將整合到一個合同中。81100：項目資料表明，已進行較為深入的風險識別工作，預計其中的絕大部分風險或全部主要風險將在政府與社會資本合作方之間明確和合理分配。2風險識別與分配作方之間明確和合理分配。理分配。020：項目資料

33、表明，尚未開展風險識別工作，或沒有清晰識別風險。3績效導向與鼓勵創新81100：絕大部分績效指標符合項目具體情況，并考慮到全生命周期的建設和運營內容，指標設置合理，可以 促進社會資本方采用創新性較強的經營模式。4160：績效指標比較符合項目具體情況，指標設置基本符合項目內容，關鍵績效指標設置不合理。2140：已設置的績效指標比較符合項目具體情況和明確，但主要關鍵績效指標未設置。020：未設置績效指標或績效指標不符合項目具體情況，不合理、不明確。4潛在競爭程度81100：項目將引起社會資本（或其聯合體）之間競爭的潛力大且已存在明顯的證據或跡象，例如參與項目推 介會的行業領先的國內外企業數量較多。

34、（或其聯合體4160：項目將引起社會資本（或其聯合體）之間競爭的潛力一般，預期后續通過采取措施可提高競爭程度?；蚱渎摵象w020：項目將引起社會資本（或其聯合體）之間競爭的潛力小，預期后續不大可能提高競爭程度。5政府機構能力81100：政府具備較為全面、清晰的PPP理念且本項目相關政府部門及機構具有較強的PPP能力。6180：政府的PPP理念一般，但本項目相關政府部門及機構具有較強的PPP能力。4160：政府的PPP理念一般，且本項目相關政府部門及機構的PPP能力一般。2140：政府的PPP理念較欠缺，且本項目相關政府部門及機構的PPP能力較欠缺且不易較快獲得。020：政府的PPP理念欠缺，且本

35、項目相關政府部門及機構的PPP能力欠缺且難以獲得。6可融資性81100：項目設計的投融資安排具有合理性、可行性，已就項目的融資指標進行初步測算，項目資本金比例合法合規，投融資安排有利于項目采購階段社會資本方的響應。4160：項目設計的投融資安排有瑕疵，項目資本金比例設計不合理。2040：項目設計的投融資安排不合理，不具有可操作性。020：項目方案中未對投融資結構進行設計，項目投資計劃不具有合理性和操作性。7項目規模大小81100：新建項目的投資或存量項目的資產公允價值在10億元以上。6180：新建項目的投資或存量項目的資產公允價值介于2億到10億元之間。4160：新建項目的投資或存量項目的資產

36、公允價值介于1億2億元之間。2140：新建項目的投資或存量項目的資產公允價值介于5000萬元到1億元之間。020：新建項目的投資或存量項目的資產公允價值小于5000萬元。8全生命周期成本估計的準確性81100：項目相關信息表明，項目的全生命周期成本已被很好的理解和認識，并且被準確預估的可能性很大。6180：項目相關信息表明，項目的全生命周期成本已被較好的理解和認識，并且被準確預估的可能性較大。4160：項目相關信息表明，項目的全生命周期成本已被較好的理解和認識，但尚無法確定能否被準確預估。2140：項目相關信息表明，項目的全生命周期成本理解和認識還不夠全面清晰。020：項目相關信息表明，項目的

37、全生命周期成本基本上沒有得到理解和認識。81100：項目有效落實政府采購政策的潛力很大，預計后續通過進一步采取措施確定能夠實現。9政府采購政策落實潛力6180：項目有效落實政府采購政策的潛力較大，預計后續通過進一步采取措施可增強落實性。4160：項目有效落實政府采購政策的潛力一般，預計后續通過采取措施可增強落實性。2140：項目有效落實政府采購政策的潛力較小，預計后續通過采取措施有可能提高落實性。020：項目有效落實政府采購政策的潛力小。PPP PAGE PAGE 49五、各項指標定性分析（一）全生命周期整合潛力PPP100%掛鉤，建設期內項目建設質項目采用了 PPP 模式后，政府、社會資本在

38、項目的合作上形成具有法律約束力的合約關系。（二）風險識別與分配PPP法律供給與變更風險及不可抗力風險。在政府傳統采購模式下，以上項目風險大部分都需要由政府承PPP（三）績效導向與鼓勵創新PPP與傳統政府采購模式相比，應用 PPP 模式，必然引起人力資本和管理機制發生相應變化，社會資本方為保證項目運營的經濟效益和高質量的完成，從而實現了政府服務于民和社會資本效益目標的實現。（四）潛在競爭程度PPP（五）政府機構能力力要求。PPPPPPPPPPPP（六）融資可行性PPPPPP（七）項目規模 PAGE PAGE 59PPP 項目的準備、論證、采購等前期環節的費用較大，只有項目本項目總投資估算為 88

39、159.24（八）全生命周期成本估計的準確性1.全生命周期成本的重要性PPP2.PPP 模式確保全生命周期成本最低化費金額鎖定，并且可用性付費與運維績效付費均 100%與績效考核掛（九）政府采購政策落實潛力PPP（2014215 號。PPPPPPPPP為了政府目的以任何合同方式開展的采購活動。值取向，不僅指提高公共資金的使用效率和效益，還包括有效落實促進內資企業和中小企業發展、國外技術轉讓、節能環保、綠色低碳， 以及必要時限制外資參與項目等方面的政府采購政策。將 PPP 項目選擇合作者的過程納入政府采購管理，將更加有利于 PPP 項目發揮公共性和公益性作用。將 PPP 項目選擇合作者的過程納入

40、政府采購管理，將更加有利于 PPP 項目發揮公共性和公益性作用。六、定性分析結論試行財金2015167）60（含）以上PPP83.95第五章 項目物有所值定量評價一、物有所值定量分析方法（一）定量分析步驟試行財2015167 號PPP模式下項目全生命周期凈成本（或凈收益）PPPPPPPPPPSCPPPPSCPPP物有所值定量分析的主要步驟包括：1.根據參照項目計算 PSC 值；2.計算 PPP 值；3PSCPPP（二）概念與方法PSC 值即公共部門比較值，指政府采用傳統采購模式提供與 PPP 項目產出說明要求相同的基礎設施及公共服務的全生命周期成本的凈現值。PSCPPPPPPPSCPSCPPP

41、PSC承受能力論證指引（財金201521）第二十一條及有關規定70%-85%。風險承擔成本計算公式如下：風險承擔成本=項目建設運營成本風險承擔比例。PPP模PSCPSC（三）相關假設1.基準年：以2020年為基準年，所有定量評價均折算至基準年；PPP4.財務基準利率：項目基準收益率Ic為5%。5.合作期限：本項目合作期17年，其中建設期2年，運營期15年， 按照運營期限合作協議，以15年為期進行財務測算；價，參照2019年某某省一般債券票面利率，考慮到省級地方債券收益6%；7.現金流：假設支付的現金流均發生在年末時點；8.參照項目與PPP項目財政承受能力論證中的數據口徑保持一 致；PPP85二

42、、公共部門比較值（PSC 值）PPP（試行（2015167 號） PSC1.參照項目的建設和運營維護凈成本；2.競爭性中立調整值；3.項目全部風險成本。（一）參照項目的建設和運營維護凈成本現值估算參照項目的建設和運營維護凈成本是政府采用傳統采購方式下參照項目的建設和運營維護凈成本=建設凈成本+運營維護凈成本PPP 項目產出相同的虛擬項1.建設凈成本建設凈成本（現值）=80249.62 萬元2.運營維護凈成本等，并扣除假設參照項目與PPP 項目付費機制相同情況下能夠獲得的使用者付費或第三方收入等，本項目無使用者付費或第三方收入， 即：運營維護凈成本（現值）=32819.03 萬元（二）風險承擔成

43、本現值估算PPP PSC主要是根據項目的全部建設成本和一定時期內的運營成本的一定比20%，可轉移風險承擔成本占項目全部風險承擔成本的比例一般為5%。當年風險承擔總成本=當年項目建設運營成本風險承擔比例其中：風險承擔比例：5%可轉移風險承擔比例：69.77% 政府自留風險承擔比例：30.23%詳細各年風險承擔支出見附件一與附件二：PSC 值計算表和 PPP 值計算表。（三）競爭性中立調整值現值估算競爭性中立調整值主要是政府采購傳統投資和采購模式比社會資本采用 PPP 模式實施方式項目少支出的費用，通常包括土地費用、了公共部門通過公共關系得到的相對于社會資本的競爭優勢，保證PSC 值與 PPP 值

44、的可比性和一致性，使得物有所值評價更加精確。本項目競爭性中立調整為采用 PPP 模式下項目公司應繳納的企業所得稅、增值稅以及稅金及附加。競爭性中立調整=所得稅應納增值稅稅金及附加1.所得稅：（1）企業能夠提供規定資金專項用途的資金撥付文件；（2）財政部門或其他撥付資金的政府部門對該資金有專門的資金管理辦法或具體管理要求。PPP2.應納增值稅（201939 PAGE PAGE 65目公司唯一收入來源于政府的補貼付費，根據本項目特點，項目公司PPP6%現代服務業計算增值（9%稅率（13%稅率（9）。3.稅金及附加根據關于印發的通知（財會2016號）稅金及附加是指企業經營活動應負擔的相關稅費，包括消

45、費魯政辦字201783）。本項目考慮計算的稅金及附加以應納增值稅20.5%。一步清理規范政府性基金和行政事業性收費的通知（魯政辦字201783 號1%征收20176120201231（四）PSC 值計算PSC值計算公式如下：PSC值=參照項目的建設和運營維護凈成本現值+競爭性中立調 整值現值+項目全部風險成本現值因此，PSC 值=122816.70 萬元，詳見 PPP 值計算表和 PSC 值計算表。三、PPP 模式下項目全生命周期內政府方凈成本現值（PPP 值）根據財金2015167 號文PPP 物有所值評價指引（試行），PPP 值可等同于 PPP作項目財政承受能力論證指引（財金201521）

46、及有關規定（一）政府股權投資政府股權投資支出為 544.78 萬元。（二）政府運營補貼本項目回報機制為政府付費。社會資本合作項目財政承受能力論證指引（財金201521） 政府運營補貼支出=（建設投資+建設期利息）（1+i）（1+r）n/財政運營補貼周期運營期績效考核系數+運營維護成本（1+i）運營期績效考核系數表 6 運營補貼支出測算參數表參數名稱參數值取值依據建設投資（萬元）84532.37依據項目可研報告，建設投資為 84532.37 萬元建設期利息（萬元）3567.20現階段建設期利息取商業銀行基準利率 4.9%的1.3 倍 6.37%作為上限進行測算。若政府方可取得低于社會資本方實際融

47、資成本的項目資金， 則項目公司應當使用政府方推薦的融資渠道，融資銜接方式由雙方屆時商定。年均運營維護成本（萬元）781.58依據項目可研報告，主要包含原材料、燃料動力費、職工薪酬、維護費、其他費用，由項目主管部門核實，預計年均運營維護成本約為781.58 萬元。合理利潤率 i6.50%考慮項目運營期所承擔的經營風險，按照當前商業銀行中長期貸款基準利率 4.9%上浮折現率 r6.00%根據折現率等于無風險收益加和風險溢價，參2019經濟增長因素以及行業情況等分析確定。財政運營補貼周期（年）15項目運營期為 15 年按照上述前提條件，計算項目財政運營補貼金額如下表。表 7 運營補貼支出一覽表合同期

48、年份運營補貼支出金額（萬元）第 3 年7408.89第 4 年7806.71第 5 年8244.38第 6 年8691.37第 7 年9170.51第 8 年9698.52第 9 年10230.90第 10 年10800.54第 11 年11398.72第 12 年12043.44第 13 年12736.15第 14 年13459.24第 15 年14214.43第 16 年15025.58第 17 年15884.75合計166814.13（三）風險承擔支出30.23%。（四）配套投入支出配套投入支出責任應綜合考慮政府將提供的其他配套投入總成盡未來可能發生的配套投入情形。由于本項目配套投入未來

49、發生的時（五）PPP 值計算PPP 值=政府方股權支出現值+政府運營補貼支出現值+項目政府方自留風險成本現值91935.78PPPPSC表。四、物有所值量值（VFM）和指數計算在評估期末（截至 2036 年），PPP 模式和政府傳統模式下，均完成了項目的建設。物有所值現值（VFM）=PSC 值PPP 值=30880.92 萬元物有所值指數=（PSC 值PPP 值）PSC 值100%=25.14%（PSC）和 PPP （PPP）PPP 模式下政府表 8 物有所值指標表指標單位金額PSC 值萬元122816.70PPP 值萬元91935.78VFM 值萬元30880.92第六章 評價結論PPPPP

50、P83.956030880.92PPPPPP PAGE PAGE 69附件：一、PPP 項目物有所值定量分析 PSC 值計算表序號項目合計20202021202220232024202520262027建設期建設期運營期運營期運營期運營期運營期運營期1建設凈成本88099.5734481.8053617.770.000.000.000.000.000.002運營凈成本52563.320.000.005195.985009.754826.864616.144397.074183.162.1經營成本11723.720.000.00731.00731.00746.00746.00751.00775.

51、202.2財務費用40839.600.000.004464.984278.754080.863870.143646.073407.963競爭性中立調整值10923.430.000.000.000.000.000.000.000.003.1應納增值稅2233.600.000.000.000.000.000.000.000.003.2稅金及附加279.200.000.000.000.000.000.000.000.003.3企業所得稅8410.630.000.000.000.000.000.000.000.004風險支出6415.801724.092680.89192.31185.81179.66

52、172.30164.74157.644.1可轉移風險支出4906.841202.851870.39181.26174.76168.38161.03153.39145.924.2自留風險支出1508.96521.24810.5011.0511.0511.2811.2811.3511.725PSC 值158002.1236205.8956298.665388.295195.565006.514788.444561.814340.80PSC 值現值122816.70PPP 項目物有所值定量分析 PSC 值計算表續表序號項目202820292030203120322033203420352036運營期

53、運營期運營期運營期運營期運營期運營期運營期運營期1建設凈成本0.000.000.000.000.000.000.000.000.002運營凈成本3929.553664.863377.923082.832777.762442.552075.201694.601289.102.1經營成本775.20780.20780.20790.20809.54819.54819.54829.54839.542.2財務費用3154.352884.662597.722292.631968.211623.011255.66865.05449.563競爭性中立調整值0.000.000.00670.241020.9212

54、75.472136.782731.763088.263.1應納增值稅0.000.000.000.000.000.00540.67822.56870.373.2稅金及附加0.000.000.000.000.000.0067.58102.82108.803.3企業所得稅0.000.000.00670.241020.921275.471528.521806.382109.104風險支出148.80139.64129.63119.49109.1497.5984.7871.6557.664.1可轉移風險支出137.08127.84117.83107.5496.9085.2172.3959.1144.97

55、4.2自留風險支出11.7211.7911.7911.9412.2412.3912.3912.5412.695PSC 值4078.353804.503507.543872.553907.823815.614296.764498.014435.02二、PPP 項目物有所值定量分析 PPP 值計算表序號項目合計20202021202220232024202520262027建設期建設期運營期運營期運營期運營期運營期運營期一政府方股權出資0.000.000.000.000.000.000.000.000.00二財政運營補貼135903.810.000.007408.897806.718244.388

56、691.379170.519698.522.1可用性付費125195.620.000.006630.377028.207449.897896.888370.698872.942.1.1社會資本方承擔全部建設成本88099.5734481.8053617.770.000.000.000.000.000.002.2運維績效付費10708.180.000.00778.52778.52794.49794.49799.82825.592.2.1經營成本10054.630.000.00731.00731.00746.00746.00751.00775.20三風險支出1483.73521.24810.501

57、1.0511.0511.2811.2811.3511.723.1自留風險1483.73521.24810.5011.0511.0511.2811.2811.3511.723.2風險補償0.000.000.000.000.000.000.000.000.00四配套投入0.000.000.000.000.000.000.000.000.00五PPP 值168323.09521.24810.507419.947817.768255.668702.659181.869710.24六PPP 值現值91935.78七VFM 值30880.92VFM 指數25.14%PPP 項目物有所值定量分析 PPP 值

58、計算表續表序號項目202820292030203120322033203420352036運營期運營期運營期運營期運營期運營期運營期運營期運營期一政府方股權出資0.000.000.000.000.000.000.000.000.00二財政運營補貼10230.9010800.5411398.7212043.4412736.1513459.2414214.4315025.5815884.752.1可用性付費9405.319969.6310567.8111201.8811873.9912586.4313341.6114142.1114990.642.1.1社會資本方承擔全部建設成本0.000.000

59、.000.000.000.000.000.000.002.2運維績效付費825.59830.91830.91841.56862.16872.81872.81883.468經營成本775.20780.20780.20790.20809.54819.54819.54829.54839.54三風險支出11.7211.7911.7911.9412.2412.3912.3912.5412.693.1自留風險11.7211.7911.7911.9412.2412.3912.3912.5412.693.2風險補償0.000.000.000.000.000.000.000.000.00四配套投入0.000.0

60、00.000.000.000.000.000.000.00五PPP 值10242.6210812.3411410.5112055.3812748.3913471.6314226.8215038.1215897.44 PAGE PAGE 79三、績效考核（一）建設期績效考核標準項目階段一級指標二級指標三級指標指標解釋未達標處理辦法考核分值得分設計文件首次提交超基本完成時間項目設計文件應于項目合同條款約定之日前完成3 1 5要求扣 5 分投資控制項目設計方案投資金額不得低于合同條款設計文件投資金額超5建設階段評價項目設計約定金額過合同約定，扣 5 分設計要求整體要求項目設計文件應符合總體規劃要求及