單項選擇題(每題1分)

l.A、B兩種證券期望報酬率的相關系數為0.4，期望報酬率分別為12%和16%,

期望報酬率的標準差分別為20%和30%,在投資組合中A、B兩種證券的投資比

例分別為60%和40%,則A、B兩種證券構成的投資組合的期望報酬率和標準差

分別為0。

A.13.6%和20%

B.13.6%和24%

C.14.4%和30%

D.14.6%和25%

iavascriDt:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280033)

答案：A

解析：本題的主要考查點是兩種證券形成的投資組合的期望值和標準差的計算。

對于兩種證券形成的投資組合：

■

投資組合報酬率的期望值

rp=J5rjAj=12%x60%+16%x40%=13.6%

投奧組合期望報酬率的標準差

____________I0.62x0.2^*0.4"x0.3a+

=Ah2x0.6x0.4X0.4x0.2x0.3=20%。

2.構成投資組合的證券A和證券B,其期望報酬率的標準差分別為18%和30%。

在等比例投資的情;兄下，如果兩種證券期望報酬率的相關系數為1,則該組合期望

報酬率的標準差為0。

A.24%

B.20%

C.19%

D.15%

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280034)

答案：A

解析：當相關系數=ri,2=1時，投資組合的標準差

=Aiai+A2a2=18%x50%+30%x50%=24%o

3.現有兩介投資項目甲和乙，已知甲、乙方案報酬率的期望值分別為20%、28%,

標準差分別為40%、55%,那么0。

A.甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度

B.甲項目的風險程度小于乙項目的風險程度

C.甲項目的風險程度等于乙項目的風險程度

D.不能確定

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280035)

答案：A

解析：本題的主要考直點是標準差和變異系數的適用情形。標準差僅適用于期

望報酬率相同的情況，在期望報酬率相同的情況下，標準差越大，風險越大；變

異系數適用于期望報酬率相同或不同的情況，變異系數越大，風險越大，甲項目

變異系數=40%/20%=2,乙項目變異系數=55%/28%=1.96,選項A正確。

4.企業發行債券，在報價利率相同的情況下，對其最有利的復利計息期是0。

A.1年

B.半年

C.1季

D.1月

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280036)

答案：A

解析：本題的主要考查點是報價利率和有敦年利率的關系。在報價利率相同的

情況下，1年內復利計息次數越多，有效年利率越高?；I資者應選擇利率最低的

計息方式。

5.在利率和計息期相同的條件下，以下公式中，正確的是0。

A.普通年金終值系數x普通年金現值系數=1

B.普通年金終值系數x償債基金系數-1

C.普通年金終值系數x投資回收系數二1

D.普通年金終值系數x預付年金現值系數二1

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280037)

答案：B

解析：本題的主要考查點是普通年金終值系數與償債基金系數互為倒數的關系。

6.關于證券投資組合理論的以下表述中，正確的是0。

A.證券投資組合能消除大部分系統風險

B.證券投資組合的總規模越大，承擔的風險越大

C.最小方差組合是所有組合中風險最小的組合，所以其報酬最大

D.一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風險降低的速度會越來

越慢

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280038)

答案：D

解析：本題的主要考查點是證券投資組合理論。一般情況下，隨著更多的證券

加入到投資組合中，非系統性風險幾乎被完全分散，系統性風險無法通過投資組

合分散，使得整體風險降低的速度會越來越慢，即風險降低的度遞減。

7.某人退休時有現金10萬元，擬選擇一項回報比較穩定的投資，希望每介季度能

收入2000元補貼生活。那么，該項投資的有效年利率應為0。

A.2%

B.8%

C.8.24%

D.10.04%

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280039)

答案：C

解析：本題的主要考查點是有效年利率與報價年利率換算的問題。根據題意,

希望每個季度能收入2000元，1年的復利次數為4次，季度利率

=2000/100000=2%,故報價年利率為8%,則有效年利率I與報價年利率的關

系為：1+1=(1+8%/4)4,即1=8.24%。

8.某公司從本年度起每年末存入銀行一筆固定金額的款項，若按復利計息，用最簡

便算法計算第n年末可以從銀行取出的本利和，則應選用的貨市時間價值系數是

()。

A.復利終值系數

B.復利現值系數

C.普通年金終值系數

D.普通年金現值系數

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280040)

答案：C

解折：本題中每年末存入銀行一筆固定金額的款項，該款項屬于普通年金的形

式，計算第n年末可以從銀行取出的本利和，實際上就是計算普通年金的終值，

則應選用的貨幣時間價值系數應是普通年金終值系數。

9.如果A、B兩只股票的期望報酬率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的

投資組合0。

A.不能降低任何風險

B.可以分散部分風險

C.可以最大限度地抵消風險

D.風險等于兩只股票風險之和

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280041)

答案：A

解析：如果A、B兩只股票的報酬率變化方向和變化幅度完全相同，則這兩只股

票報酬率的相關系數為1,即完全正相關；完全正相關的兩只股票所構成的投資

組合不能降低任何風險，包括系統性風險和非系統性風險。

10.假設市場投資組合的期望報酬率和方差是10%和0.0625,無風險報酬率是

5%,某種股票期望報酬率的方差是0.04,與市場投資組合期望報酬率的相關系數

為0.3,則該種股票的必要報酬率為()。

A.6.2%

B.6.25%

C.6.5%

D.6.45%

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280042)

答案：A

解析：本題的主要考查點是股票必要報酬率的計算。

市場投資組合報酬率的標準差二女方=0.25

該股票報酬率的標準差=9］而=0.2

貝塔系數二0.3X0.2/0.25=0.24

該種股票的必要報酬率=5%+0.24X(10%-5%)=6.2%。

11.某只股票要求的必要報酬率為15%,期望報酬率的標準差為25%,與市場投

資組合報酬率的相關系數是0.2,市場投資組合要求的期望報酬率是14%,市場組

合報酬率的標準差是4%，假設處于市場均衡狀態，則市場風險報酬率和該股票的

貝塔系數分別為0。

A.4%;1.25

B.5%;1.75

C.4.25%;1.45

D.5.25%;1.55

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280043)

答案：A

解析：本題的主要考查點是市場風險報酬率和貝塔系數的計算。

B=0.2x25%/4%=1.25由：Rf+1.25x(14%-Rf)=15%

得:Rf=10%

風險報酬率=14%-10%=4%0

12.標準差是各種可能的報酬率偏離0的綜合差異。

A.期望報酬率

B概率

C.風險報酬率

D.實際報酬率

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280044)

答案：A

解析：標準差是各種可能的報酬率偏離期望報酬率的綜合差異。

13.從投資人的角度看，下列觀點中，不能被認同的是0。

A.有些風險可以分散，有些風險則不能分散

B.額外的風險要通過額外的報酬來補償

C.投資分散化是好的事件與不好事件的相互抵消

D.投資分散化降低了風險，也降低了期望報酬

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280045)

答案：D

解折：本題的主要考查點是投資風險分散和投奧報酬之問的關系。根據風險分

散理論，投資組合可以分散不同的公司特有風險，但不能分散源于公司之外的市

場風險，如通貨膨脹、經濟衰退等，因此選項A的表述是正嘀的。根據風險與報

酬的關系，風險越大要求的報酬率也越高，因此，選項B的表述也是正確的。選

項C"投資分散化是好的事件與不好的事件的相互抵消”的表述是正確的。根據

證券投資組合理論，若干種投資的組合可以使投資組合獲得這些投資的平均報

酬，但其風險不是這些投資的加權平均風險，因此，投資分散化降低了風險，但

不降低期望報酬，只是使投資者要求的必要報酬率降低，因此，選項D的表述是

不正確的。

14.已知某種證券期望報酬率的標準差為0.2,當前的市場組合期望報酬率的標準差

為0.4,兩者期望報酬率之間的相關系數為0.5,則兩者期望報酬率之間的協方差是

()。

A.0.04

B.0.16

C.0.25

D.1.00

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280046)

答案：A

解析：協方差是一個用于測量投資組合中某一具體投資項目相對于另一投資項

目風險的統計指標。其計算公式為：COV(Ri,R2)=ri,2OiO2=0.5x0.2x0.4=0.04o

15.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括0。

A.相同的標準差和較低的期望報酬率

B.相同的期望報酬率和較高的標準差

C.較低的期望報酬率和較高的標準差

D.較低的標準差和較高的期望報酬率

iavascriDt:void(0)iavascriDt:void(0)iavascriDt:void(0)iavascriDt:feedback(1280047)

答案：D

解析：本題的主要考杳點是有效邊界的含義。有效集以外的投資組合與有效邊

界上的組合相比，有3種情況：

Q)相同的標準差和較低的期望報酬率；

(2)相同的期望報酬率和較高的標準差；

(3)較低的期望報酬率和較高的標準差。

以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉換到有

效邊界上的某個組合，以達到提高期望報酬率而不增加風險，或者降低風險而不

降低期望報酬率，或者得到一個既提高期望報酬率又降低風險的組合。

16.下列因素引起的風險中，企業可以通過投資組合予以分散的是0。

A.市場利率上升

B.社會經濟衰退

C.技術革新

D.通貨膨脹

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280048)

答案：C

解析：本題的主要考查點是系統風險和非系統風險。從個別投資主體的角度來

劃分，風險可以分為市場風險和特有風險兩類。其中，市場風險(不可分散風險、

系統風險)是指那些影響所有公司的因素引起的風險，不能通過多樣化投資來分

散；特有風險(可分散風險、非系統風險)指發生于個別公司的特有事件造成的風

險，可以通過多樣化投資來分散。選項A、B、D引起的風險屬于那些影響所有

公司的因素引起的風險，因此，不能通過多樣化投資予以分散。而選項C引起的

風險，屬于發生于個別公司的特有事件造成的風險，公司可以通過多樣化投資予

以分散。

17.下列各項中，與普通年金終值系數互為倒數的是()。

A.預付年金現值系數

B.普通年金現值系數

C.償債基金系數

D.投資回收系數

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280049)

答案：C

解析：普通年金終值系數與償債基金系數互為倒數，普通年金現值系數與投資

回收系數互為倒數。選項C正確。

18.已知風險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%,無風險報酬率為

8%,某投資者除官有資金外，還借入20%的資金，將所有的資金用于購買市場組

合，則總期望報酬率和總標準差分別為()。

A.16.4%和24%

B.13.6%和16%

C.16.4%和16%

D.13.6%和24%

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280050)

答案：A

解析：本題的主要考查點是資本市場線。總期望報酬率

=120%xl5%+(l-120%)x8%=16.4%，總標準差二120%x20%=24%。

19.已知1股票的0值為1.3,與市場組合期望報酬率的相關系數為0.65,市場組合

期望報酬率的標準差為0.1,則J股票期望報酬率的標準差為()。

A.0.20

B.0.22

C.0.24

D.0.25

iavascript:void(0)iavascriDt:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280051)

答案：A

丐

解析：由公式已知J股票的gl.3與市場組合的相關系數「JM=0.65,

1.3x0.1

市場組合的標準差=0.1,則可求得J股票的標準差二—(k=0.20。

多項選擇題(每題2分)

20.下列關于利率期限結構的表述中，屬于無偏預期理論觀點的有0。

A.人們對未來短期利率具有確定的預期

B.即期利率水平完全由各個期限市場上的供求關系決定

C.假定資金在長期資金市場和短期資金市場之間的流動完全自由

D.長期即期利率是未來短期預期利率平均值加上一定的流動性風險溢價

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280052)

答案：AC

解析：選項A、C屬于，無偏預期理論的觀點。選項B屬于市場分割理論的觀

點。選項D屬于流動性溢價理論的觀點。

21.下列關于資本資產定價模型的說法中，正確的有0。

A.股票的必要報酬率與P值線性正相關

B.無風險資產的0值為零

C.資本資產定價模型既適用于單個證券，同時也適用于投資組合

D.市場組合的0值為1

iavascript:void(0)javascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280053)

答案：ABCD

解析：本題的主要考查點是資本資產定價模型。

Ri=Rf+p(Rm-Rt)

由上式可知，股票的必要報酬率Ri與0值線性正相關；又由B值的計算公式：

(%)可知，無風險資產的5為零，因此，無風險資產的B值為零；市場組

合相對于它自己的。尸。M,同時，相關系數為1,因此，市場組合相對于它自己

的B值為L資本資產定價模型既適用于單個證券，同時也適用于投資組合。

22.下列公式中，正確的有()。

A.預付年金現值系數=(l+i)x普通年金現值系數

B.預付年金終值系數=(l+i)x普通年金終值系數

C.償債基金系數=(l+i)x普通年金終值系數

D.投資回收系數=(l+i)x普通年金現值系數

iavascriDt:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280054)

答案：AB

解析：預付年金現值系數=(l+i)x普通年金現值系數。預付年金終值系數=(l+i)x

普通年金終值系數。償債基金系數=1/普通年金終值系數。投資回收系數=1/普通

年金現值系數。

23.某公司擬購置一處房產，付款條件：從第7年開始，每年初支付10萬元，連

續支付10次，共100萬元，假設該公司的濱本成本率為10%,則相當于該公司

現在一次付款0萬元。

A.10x[(P/A/10%,15)-(P/A,10%,5)]

B.10x(p/A/10%,10)x(p/F,10%,5)

C.I0x[(P/A,10%f16)-(P/A/10%/6)]

D.10X[(P/A/10%,15)-(P/A/10%,6)]

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280055)

答案：AB

解析：本題的主要考查點是遞延年金求現值。按遞延年金求現值公式：遞延年

金現值=AX(P/A,i,n)x(P/F,i,m)=Ax[(P/AJ,m+n)-(P/A,i,m)],m表示遞

延期，n表示連續收支期，一定注意應將期初問題轉化為期末，因此,m=5,n=10o

24.下列關于投資者風險回避態度和證券市場線斜率的說法中，正確的有0。

A.投資者都愿意冒險，證券市場線斜率就小

B.投資者都愿意冒險，證券市場線斜率就大

C.投資者都不愿意冒險，證券市場線斜率就大

D.投資者都不愿意冒險，證券市場線斜率就小

iavascript:void(0)iavascriDt:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280056)

答案：AC

解析：本題的主要考有點是證券市場線斜率的影響因素。證券市場線斜率取決

于全體投資者的風險回避態度，如果大家都愿意冒險，風險報酬率就小，證券市

場線斜率就小，如果大家都不愿意冒險，證券市場線斜率就大。

25.影響有效年利率的因素有()。

A.本金

B.報價利率

(:?一年內的復利次數

D.年限

javascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280057)

答案：BC

解析：本題的主要考查點是報價利率與有效年利率的換算關系。根據報價利率(r)

與有效年利率(i)的換算關系式i=(l+r/m)m-|即可得知,影響有效年利率的因素

是報價利率和一年內的復利次數。

26.A證券的期望報酬率為12%,標準差為15%;B證券的期望報酬率為18%,標

準差為20%。投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合，

以下結論中正確的有0。

A.最小方差組合是全部投資于A證券

B.最高期望報酬率組合是全部投資于B證券

C.兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱

D.可以在有效集曲線上找到風險最小，期望報酬率最高的投資組合

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280058)

答案：ABC

解析：投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合，表

明兩種證券期望報酬率的正相關系數較高，接近完全正相關(相關系數為1),風

險分散化效應較弱；機會集較直，接近為一條直線(線段)，在兩個端點分別表示

最小風險最小報酬的全部投資于A證券和最大風險最大報酬的全部投資于B證

券；有效集曲線上的任何一點所表示的投資組合，均體現了風險和報酬的對等原

貝U,因此，在有效集曲線上找不到風險最小，期望報酬率最高的投資組合。

27.在迸行兩個投資方案比較時，投資者完全可以接受的方案有0。

A.期望報酬相同，標準差較小的方案

B.期望報酬相同，變異系數較小的方案

C.期望報酬較小，變異系數較大的方案

D.期望報酬較大，變異系數較小的方案

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280059)

答案：ABD

解折：在進行兩個投資方案比較時，投資者完全可以接受的方案應該是期望報

酬相同，風險較小的方案或報酬較大、風險較小的方案或風險相同、報酬較大的

方案,故選擇A、B、D選項。

28.在下列各項中，可以直接或間接利用普通年金終值系數計算出確切結果的項目

有0。

A.償債基金

B.預付年金終值

C.永續年金現值

D.永續年金終值

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280060)

答案：AB

解析：償債基金:普通年金終值X償債基金系數二普通年金終值/普通年金終值系

數，選項A正確。預付年金終值;普通年金終值x(l+i)二年金X普通年金終值系數

x(l+i),因此選項B正確。永續年金現值二年金/i,選項C的計算與普通年金終

值系數無關，永續年金不存在終值。

29.。系數是用來衡量系統性風險大小的一個指標，一只股票B系數的大小取決于

()。

A.該股票與整個股票市場的相關性

B.該股票的標準差

C.整個股票市場的標準差

D.該股票的期望報酬率

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280061)

答案：ABC

解析：根據股票B系數的計算公式B尸rjM(Oj/?M)可知，股票B值的大小取決于：

①該股票與整個股票市場的相關性，即相關系數；②它本身的標準差；③整個股

票市場的標準差。

30.下列關于貝塔值和標準差的表述中，正確的有0。

A.貝塔值測度系統風險，而標準差測度非系統風險

B.貝塔值測度系統風險，而標準差測度整體風險

C.貝塔值測度財務風險，而標淮差測度經營風險

D.貝塔值只反映市場風險，而標準差還反映特有風險

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280062)

答案：BD

解析：貝塔值僅能測度系統風險，而不能測度非系統風險(特有風險);標準差測

度整體風險，既能測度系統風險，又能測度非系統風險(特有風險)，選項B、D

正確、選項A、C錯誤。

31.以下關于投資組合風險的表述中，正確的有()。

A.一種股票的風險由兩部分組成，它們是系統風險和非系統風險

B.非系統風險可以通過證券投資組合來消除

C.股票的系統風險不能通過證券投資組合來消除

D.不可分散風險可通過p系數來測量

iavascnpt:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280063)

答案:ABCD

解析：本題的主要考查點是投資風險的類別及含義。一種股票的風險由兩部分

組成，它們是系統風險和非系統風險;非系統風險可以通過證券投資組合來消除。

證券投資組合不能消除系統風險系數測量不可分散風險，即系統風險，非系統

風險不能通過B系數來測量。

32.下列屬于資本資產定價模型假設條件的有()。

A.沒有稅金

B.投資者可以不受限制地以固定的無風險報酬率借貸

C.所有投資者均為價格接受者

D.投資者對未來的風險和報酬都有相同的估計

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280064)

答案：ABCD

解析：由資本資產定價模型的假設條件可以得出以上結論。

33.下列說法中，正確的有()。

A.復利終值和復利現值互為逆運算

B.單利終值和單利現值互為逆運算

C.普通年金終值和償債基金互為逆運算

D.普通年金現值和投資回收額互為逆運算

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280065)

答案：ABCD

解析：互為逆運算的公式有4組，相應地，互為倒數的系數也有4組。

34.下列有關利率期限結構的各種理論闡述中，正確的有0。

A.預期理論認為長期即期利率是短期預期利率的無偏估計

B.市場分割理論認為即期利率水平完全由各個期限市場上的供求關系決定

C.流動性溢價理論綜合了預期理論和市場分割理論的特點

D.預期理論假定投資者對某種到期期限的債券有著特別的偏好

javascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280066)

答案：ABC

解析：預期理論認為長期即期利率是短期預期利率的無偏估計，選項A正確、

選項D錯誤。市場分割理論認為即期利率水平完全由各個期限市場上的供求關系

決定，選項B正確。流動性溢價理論綜合了預期理論和市場分割理論的特點，選

項C正確。

35.股票A的報酬率的期望值為10%,標準差為25%,貝塔系數為1.25,股票B

的報酬率的期望值為12%，標準差為15%，貝塔系數為15則有關股票A和股票

B風險的說法正確的有()。

A.股票A的系統性風險比股票B的系統性風險大

B.股票A的系統性風險比股票B的系統性風險小

C.股票A的總風險比股票B的總風險大

D.股票A的總風險比股票B的總風險小

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280067)

答案：BC

解析：本題的主要考查點是風險的計量。貝塔值測度系統風險，而標準差或變

異系數測度總風險。因此，由于股票A的貝塔系數小于股票B的貝塔系數，因此，

股票A的系統性風險比股票3的系統性風險小。又由于股票A的報酬率的期望值

與股票B的報酬率的期望值不相等，不能直接福據標準差來判斷總風險，應根據

變異系數來測度總風險，股票A的變異系數=25%/10%=2.5,股票B的變異系數

=15%/12%=1.25,股票A的變異系數大于股票B的變異系數,股票A的總風險

比股票B的總風險大。

36.下列關于兩只股票構成的投資組合，具機會集曲線的表述中，正確的有0。

A揭示了風險分散化的內在特征

B.機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關系數的大小

C.可以反映投資的有效集合

D.完全負相關的投資組合，其機會集是一條折線

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280068)

答案:ABCD

解析：兩只股票構成的投資組合其機會集曲線可以揭示風險分散化的內在特征；

機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關系數的大小，相關系數越小，機會集曲線

向左越彎曲；機會集曲線包括有效集和無效集，因此它可以反映投資的有效集合;

完全負相關的投資組合，即相關系數等于,其機會集向左彎曲的程度最大，形

成一條折線。

37.下列有關資本市場線和證券市場線的說法中，正確的有0。

A.證券市場線無論對于單個證券，還是投資組合都可以成立

B.資本市場線只對有效組合才能成立

C.證券市場線和資本市場線在縱軸上的截距均表示無風險報酬率

D.證券市場線的橫軸表示的是0值，資本市場線的橫軸表示的是標準差

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280069)

答案：ABCD

解析：本題的主要考查點是資本市場線和證券市場線的區別與聯系。

38.下列關于證券投資組合的表述中，正確的有0。

A.兩種證券的收益率完全正相關時可以消除風險

B.投資組合收益率為組合中各單項資產收益率的加權平均數

C.投資組合風險是各單項資產風險的加權平均數

D.投資組合能夠分散掉的是非系統風險

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280070)

答案：BD

解析：當兩種證券的收益率完全正相關時，不能分散任何風險。選項A錯誤。

證券資產組合的預期收益率就是組成證券資產組合的各種資產收益率的加權平

均數，選項B正確。當證券資產的相關系數小于1時，證券資產組合的風險小于

組合中各項資產風險的加權平均數，選項C錯誤。投資組合可以分散非系統風險，

但不能分散系統性風險。選項D正確。

計算分析題(每題。分)

39.

假設資本資產定價模型成立，表中的數字是相互關聯的。求出表中字母位置的字，

并列出計算過程。

喃必要報制率標樗差與市場組合的相關系數貝塔-

無風險資產A8CD

市場組合E0.1FG

R股票0.22H0.651.3

B股票0.160.1S10.9

C股累0.31J0.2K

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280071)

答案：

無風險資產由于既沒有系統性風險又沒有非系統性風險，即沒有發生任何波動，

其標準差(B)必然等于零；同時它和市場組合沒有任何關系，與市場組合的相關系

數(。為零。

2

由P值的計算公式：B尸「JMX￡可知，由于無風險資產的oj為零，因此，無風險

資產的B值(D)為零；市場組合相對于它自己的。尸。M,故，相關系數(F)為1,因

此，市場組合相對于它自己的0值(G)為1。

根據資本資產定價模型列方程組：

0.22=A+1.3x(E-A)

0.16=A+0.9x(E-A)

求得：A=0.025;E=0.175

根據資本資產定價模型有：

0.025+Kx(0.175-0.025)=031,求得K=1.9。

最后，由公式Pj=rJMx^，已知A股票的gl.3,與市場組合的相關系數「JM=0.65,

市場組合的標準差=0.1,則可求得A股票標準差(H)=0.2。

同理，求得C股票的標準差(J)=1.9X0.1/0.2=0.95。B股票與市場組合的相關系

數

⑴=0.9+015/0.1)=0.6。

解析：

40.

某公司現有甲、乙兩個投資項目可供選擇，有關資料如下。

市場銷售情況懶率甲項目的期望報醐率(％)乙項目的期里報冊率(％)

很好0.230.25

一般0.41510

很差0.4-55

要求：

(1)分別計算甲、乙兩個投資項目的期望報酬率；

(2)分別計算甲、乙兩個投資項目報酬率的標準差；

(3)分別計算甲、乙兩個投資項目報酬率的變異系數；

(4)假設資本資產定價模型成立，無風險報酬率為5%,股票市場的平均報酬率為

12%,分別計算甲、乙兩個投資項目的0值；

(5)假設股票市場報酬率的標準差為8%，分別計算甲、乙兩個投資項目報酬率與市

場組合報酬率的相關系數；

(6)假設按照70%和30%的比例投資甲、乙兩個投資項目構成投資組合，計算該組

合的B值和組合的投資必要報酬率。

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280072)

答案：

(1)甲項目的期望報酬率=0.2X30%+0.4XI5%+0.4X(-5%)=10%

乙項目的期望報酬率=0.2X25%+0.4X10%+0.4X5%=11%

(2)甲項目報酬率的標準差

(30%-10%)Jx0.2+(15%-lQ%)1

7x0.4+(-5%-10%)2X0.4

=13.42%

乙項目報酬率的標準差

/725%-11%)^0.2+(10%-11%)3

=\x0.4+(5%-1I%)3X0.4

=7.35%

(3)甲項目報酬率的變異系數=13.42%/10%=1.34

乙項目報酬率的變異系數=7.35%/11%=0.67

(4)10%=5%+0甲x(12%-5%),則R甲=0.71

11%=5%+|3乙x(12%?5%),貝!]B乙=0.86

根據則邛

(5)pj=rjMX<rw,rjMJX6

8%

甲項目報酬率與市場組合報酬率的相關系數=0.71x11標=0.42

8%

乙項目報酬率與市場組合報酬率的相關系數=0.86x：73薪=0.94

(6)組合的p?=70%x0.71+30%x0.86=0.76

組合的投資必要報酬率=70%X10%+30%X||%=10.3%

或:=5%+(12%-5%)x0.76=10.32%。

解析：

41.

小王因購買轎車向甲銀行借款100000元，固定年利率8%,每半年計息一次，期

限5年。甲銀行給出兩套償還貸款本息的方案。方案一：等額償還本金、分期支

付利息；方案二：等額償還貸款本息。

要求：

(1)針對方案一，完成給定的還款計劃表(不需要列示計算過程)。

單位：元

期數M一一V總支付*支付利息償還本金期末本金

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

總計—

(2)針對方案二，完成給定的還款計劃表(不需要列示計算過程)。

單位：元

期數期初本金總支付項支付利息償汪本金期末本金

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

總計一—

(3)根據上述計算結果，分析小王應選擇哪個還款方案，并說明理由。

iavascriDt:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascriDt:feedback(1280073)

答案：

(1)方案一的還款計劃表

單位：元

期數期初本金總支付領支付利息卷還本金期末本金

110U0U0140004000IDOOO9OUOU

290000136003600IDOOO80000,

380000B20032001DOOO70000

470000128002800ID00060000

56000012400240010000.50000

6500001200020001000040000

7400001160016001000030000

830000)12001200IOOOO20000