第四章產品市場和貨幣市場的一般均衡教學目的：在簡單國民收入決定論的基礎上，建立產品市場與貨幣市場的一般均衡模型，或稱IS-LM模型，為第五章進一步分析貨幣政策和財政政策的宏觀經濟效應打下理論基礎。通過本章的學習，同學們需要掌握的內容有：1、投資函數的決定與變動；2、產品市場的均衡：IS曲線的推導方法、斜率和位置；3、均衡利率的決定：貨幣與貨幣供給的定義、凱恩斯的貨幣需求理論，均衡利率的決定與變動；4、貨幣市場的均衡：LM曲線的推導方法、斜率和位置；5、產品市場和貨幣市場同時實現均衡：IS-LM模型的基本思想，簡單凱恩斯模型和IS-LM模型之間的區別和聯系，凱恩斯的基本理論框架；6、總需求曲線的推導、斜率和位置。“本章介紹的IS-LM模型是短期宏觀經濟學的核心”多恩布什費希爾斯塔茲：《宏觀經濟學》，中國人民大學出版社，2000年，第207頁。“IS-LM分析是對凱恩斯經濟理論整個體系的最流行的解釋”。高鴻業：《西方經濟學第五版（宏觀部分）》，中國人民大學出版社，2023年，第409頁。，它得益于1972年諾貝爾經濟學獎獲得者約翰·希克斯(JohnR.Hicks,1904~1989)1937年在《計量經濟學雜志》上發表的一篇題為《凱恩斯先生與“古典學派”》的論文J·R·希克斯：《凱恩斯先生和“古典”學派：一個值得推薦的解釋》，《西方經濟學經典選讀》，海天出版社，第153頁。。它最初是被“作為一個框架，用來澄清凱恩斯的理論與他的先行者們的理論之間的關系的。進一步嚴格地在基本的IS-LM結構中去闡釋凱恩斯的理論貢獻的嘗試，是由阿爾文·漢森、佛朗哥·多恩布什費希爾斯塔茲：《宏觀經濟學》，中國人民大學出版社，2000年，第207頁。“IS-LM分析是對凱恩斯經濟理論整個體系的最流行的解釋”。高鴻業：《西方經濟學第五版（宏觀部分）》，中國人民大學出版社，2023年，第409頁。J·R·希克斯：《凱恩斯先生和“古典”學派：一個值得推薦的解釋》，《西方經濟學經典選讀》，海天出版社，第153頁。約翰·伊特韋爾默里·米爾蓋特彼得·紐曼：《新帕爾格雷夫經濟學大詞典》第二卷，經濟科學出版社，1996年，第1705頁。對于IS-LM模型的性質，布勞格做了如下論述（同前第140-141頁）：凱恩斯的《通論》是一部令人迷惑不解的著作，許多人讀過《通論》但不能把握它的中心意思；《通論》抨擊所謂的‘古典經濟學’，但又沒有明確說出古典經濟學是什么，以及古典經濟學家指哪些人。希克斯認為凱恩斯這部著作的許多內容涉及到商品勞務市場與貨幣市場的對比；在商品勞務市場中，計劃的儲蓄和投資通過收入總額的變動被納入均衡，而在貨幣市場中，貨幣的需求和供給通過利率的變動被納入均衡；兩種市場必須同時處于均衡才能產生凱恩斯所說的‘失業均衡’，即小于充分就業的均衡。因此，希克斯創造出一個圖解：以橫軸表示收入，縱軸表示利息，上述兩類市場中各自達到的均衡用一條曲線描繪出來，兩條曲線的交點便是‘失業均衡’。至此為止，所有這些都是幾何游戲。但是，希克斯接著說明，凱恩斯對IS曲線和LM曲線的典型斜率有自己的見解，而他的前輩‘古典學派’卻有另一種見解，正是對這兩組曲線斜率的看法不同，造成凱恩斯的政策不同于他的前輩的政策。換句話說，不能誤解IS-LM分析法的意義：它不是把凱恩斯的全部理論轉化為幾何語言，也不是凱恩斯論點的簡單概括，而是《通論》的入門指南，旨在說明《通論》的涵義是什么，指出凱恩斯為什么對老問題作出如此新奇的解答。IS-LM分析法是一個萬能的玩意兒，甚至連近來貨幣學派與新凱恩斯學派的爭論也是根據對IS-LM圖形的不同解釋進行的。IS-LM模型只是一個比較凱恩斯與古典宏觀經濟學的框架，該論斷有利于我們理解簡單的凱恩斯模型和AD-AS模型的性質。實際上，它們也可以看成是比較凱恩斯與古典宏觀經濟學的框架。馬克·布勞格：《凱恩斯以后的100位著名經濟學家》，商務印書館，2003年，第121頁。對于希克斯在經濟學上的貢獻，馬克·布勞格是這樣評價的馬克·馬克·布勞格：《凱恩斯以后100位杰出的經濟學家》，西南財經大學出版社，1989年，第102頁。“希克斯是20世紀6位杰出經濟學理論家之一。他早期從事邊際生產力分配理論研究；后來致力于福利經濟學（包括所謂希克斯“希克斯是20世紀6位杰出經濟學理論家之一。他早期從事邊際生產力分配理論研究；后來致力于福利經濟學（包括所謂希克斯—卡爾多補償實驗）；他發明了IS-LM圖表，用以闡明凱恩斯學說的確切內涵；他那指導整整一代經濟學家運用無差異曲線和一般均衡理論的杰出著作《價值與資本》，連同近期關于增長的綜合性著作，都成為現代經濟學分析問題的標準工具”。在IS-LM框架中深化凱恩斯學說的經濟學家不只漢森一人，可為什么稱IS-LM模型為希克斯-漢森綜合？馬克·布勞格認為是馬克·布勞格：《凱恩斯以后的100馬克·布勞格：《凱恩斯以后的100位著名經濟學家》，商務印書館，2003年，第120頁。“阿爾文“阿爾文·漢森比任何別的經濟學家更積極地把凱恩斯革命傳入美國；標準的凱恩斯理論強調以財政政策而不是貨幣政策作為對付大量失業的有效辦法，這與其說歸功于凱恩斯本人，不如說歸功于漢森對凱恩斯理論的解釋。他的著作《財政政策與經濟周期》是美國的重要經濟學家支持凱恩斯對大蕭條原因的全部分析的第一部著作”。“在20世紀30年代后期，他和約翰·威廉斯一起在哈佛大學財政政策研究班任教，把凱恩斯的學說傳給一代學者，如薩繆爾森、加爾布雷思和托賓等人”。

第一節投資函數在簡單國民收入決定理論中，我們假定投資為外生變量，本章將放棄這個假定，并分析投資的決定因素——利率變動對均衡國民收入的影響，建立利率與均衡國民收入之間的對應關系，即第一、二節的目的是：婦推導頸出汪商品丑市場飛均衡侄表蘆，即趙IS虜曲線萌。朝IS沫曲線披（或耗IS靜表）款顯示拿使計噸劃支臥出等織于收好入的露利率習與產辜出水諸平的艷各個勿組合塌。薄推導垂IS剪曲線易有兩柱個步殼驟。工第一山，解崗釋投位資為料什么碼決定鍵于利評率。骨第二蛙，將體投資重需求賊函數祝加進能總需徐求恒耍等式坊—究正如標我們柜在上場一章膀對消腦費函牢數所連做的婦那樣擱—每并且滅求出造保持直商品者市場閉處于攔均衡盈狀態浸的收侵入與辯利率灘的各柏個組成合多恩布什費希爾斯塔茲：《宏觀經濟學》，中國人民大學出版社，2000年，第211頁。甜多恩布什費希爾斯塔茲：《宏觀經濟學》，中國人民大學出版社，2000年，第211頁。樸一、攀企業傍投資焦的決晃定換（一敬）錫關于比投資見概念隆的說犧明土：總喘投資哥和凈肝投資殃1、滔投資晶(I休nv幅es瞇tm圾en勺t)臨：著是序企業縮計劃拌投資雁需求丹的簡銷稱，彼指企滴業對況新資能本品上的購職買行砍為。轟由于悼新資膝本品報包括稼機器唯設備個、各蔥種建疑筑物間和存逢貨，料所以志，投耳資也抗可直劫接定像義成毫企業罩對香新機滿器設炮備、過新建信筑物廚的購象買和軋存貨涉的增外加雖。為竭了理耀解的加方便圾，我蜻們把往投資歷僅限逐于對塘資本腰品，箭如機速器設稍備的龍購買裝。撲2、奪總投扇資我(G處ro耗ss暫i芽nv間es撓tm竟en俯t)夠：扎企業涼計劃抖對耕新機陡器設破備和仰建筑疤物的慌購買盛和恨計劃代存貨燭的增枕加。努在總勤投資危中減拐去重窩置投沃資或特折舊心后的盟余額黑，就經是問凈投徑資染(n駱et越i販nv競es揀tm既en澇t)凱。芳以下濾的分驢析實引際上鉛用的脫是畏凈投規資概將念用。例（二化）企膜業的諸投資蘭決策腦企業躲為什置么要頭投資袍？企鑼業按切照什杏么原框則進督行貍投資硬？衡1、愉企業柴投資擾的目緞的：批經濟日學假灘設企由業投貪資的輕目的欺是為襯了獲燈得利具潤，聯為了戀分析備的方闊便，崇假設桐企業積投資渡的目滅的是迎為了益獲得孤最大揪限度耗的利歇潤，灣即利費潤最揉大化將。擾2、章企業宴投資悲的原帶則：只西方魔經濟外學所掙說的派利潤半是指豎經濟島利潤文或超拖額利燒潤，懂它等中于投賀資的怨收益彩與投笑資的伍成本包之差蒼。用飽公式輪表示津則為宮：灑阻種獸哲傷甜針召到撇住菜捕孫能法蠢螞各化衰躁（蝦4幻-1景）克其中訂，席Π既是投膛資的粘經濟排利潤巴，等是貨投資馳的總壇成本壩，執是焰投資結的預某期總彩收益釀，旁假設蠅它們厘都是標投資騎的函煌數。雄通過畫對（蠅4剖-1嶄）求統一階字導，甩可以孝得到易投資獄的利勺潤最克大化態條件斥是：過投資眼的邊虜際收盲益牙，凱隆恩斯竄稱仔之帽為手投資浮的邊摩際效巧率絹（M即EI速）等頑于粉投資落的邊紙際成湖本筐，綠投資似的邊揉際成醫本就懂是利認息走率。漿因此慮，利匯潤最萄大化鞠條件拖就是殼每一勻元錢無投資油的預繡期市利潤旬率等盜于它泄的利跪息率杰。在妹這里末，利飯息率捉是指團市場鉆上的莖實際手利率舊（巷實際魄利率炕=名肅義利持率-珍通貨嫩膨脹近率恰）拴。負3、骨投資棋函數愈：翠根據岔企業蓬的投勻資原慣則，置可以夜把企凳業的炒投資跨函數真寫為甲：血委飄偽須抵仍予褲村閘場斬腔曉旱桐滿湯繳辭才更理（巷4葵-2倡）源其中適，勿i春表示插投資構水平役，腰ME輝I慨表示漂投資均的邊玩際效虎率樹，訓r剛表示羅市場款上的辰實際扎利率慢。這莫樣一蝦來，止投資介就成忍為市贈場利謀率和公投資測的邊愧際效樓率的脖函數沙。系當識投資再的邊孤際效滴率大燙于利突率當時獄，芽企業則則進疾行投稀資，介反之抄則停騰止投票資，業當投瓣資的佩邊際汗效率提與利歐率相蠶等時異，企凍業投蠟資實終現了歉均衡肯。謝由于擔投資姿的邊坦際成濟本咐——桌市場栗利率削在市述場經賤濟國更家非膝常容預易獲蒙得，柄它就躍是銀自行粥利率例。逗現在嫁的問字題主是如您何獲隙得狐投資益的邊忍際效階率？類大家寫知道貨，在什投資生決策駕階段慮，投島資收懂益只唱是一榆種預我期收營益或濫將來羞收益性，如瘦何把箏將來宇收益凝和與幻現在負成本誕比較度呢？纖經濟裹學家滲從銀幼行存烈款的很本金世與利咸率謠的血關系殲得到協啟示烘。概二、益資本紐的邊貞際效伙率鋪（一槐）銀怎行存袍款中惠本金唯與利冠率之菠間的嘆關系承：室利息屑率教假設翁你蜜現在宮將1蜂00別元錢坦存放棵到銀裙行，亭年利洞率為桿5%承，銀示行齡開給荷你一鬧張在紋將來牙某個欠時點做取款脖的存忙單，俯存單此上的軋本利沸和計栽算公至式為素：盤溝若伸呈得慨躺究斯飼牲瞞死柿菊于禾終懼彼寄貓（便4討-3蜻）休其中饞，R羨n挑是本明利和倡，慶或傾在軌未來刮第n冊年的發貨幣目價值插，R雪0非是瓜現尾金，錄即前現在女的蘇貨幣看價值友，r群為儀利率悠，可綢以將畜它看訪成是藍把說“優現金印”濾轉化義成鄭“騰未來條收益信”無的比匹率。趙（4似-3粥）式堵表示箭的雁存款衡行為員，汁也就鵲變成就把羨現金懸轉化尺成未寒來蘇收益板的行膠為。吉表好4烤-1晉提供洽了1凳00量元現仇金在絨三繼年眠內孫的優本利聽和暢。么表壞4通-1牌斯齡10本0元走定期峰存款璃在未露來三應年的剝本利特和乘時間頂計算暈方法勻本利較和渠第一綁年年投底圈10爭0（爐1+悼5%礎）炕10縱5爆第二株年年餡底烏10蹈0（桿1+裹5%湯）淺2訊11叫0.腔25傻第三久年年炸底氏10閣0（飾1+丈5%備）擋3勇11渾5.羊7染6缸將巷“爪預期已收益權”紐變成勻“跌現金融”且：貼竿現率武假設列你剛薪把1脂00恭元攜存放狹在銀善行拿就要顧求把區它取急出來董，這拳就意貪味著宣你要捷把賊第n管年營的貨這幣喪價值戒轉換襲成現貼金，混這種闖轉化遲被稱塵為搞貼現淚。厲計算朗你能婦貼現要的金痕額處的公格式五為斗：紐勞筑反豈肅筒非勇慎詢芝噴眾睜鍋駕蠻妨筆屑歉疲罷（邪4夕-4債）醉（蒙4話-4或）式召雖然劍是（球4鹿-3輔）式慰的逆至運算溝，并鑼且，息R注n輩仍然用是蒙第n盡年俗的逼貨幣憐價值彩，R伐0臉也仍犁然是害現金嗽。但逼是，曬r培不能盼再叫車利率崇，而唉應仍叫干貼現廈率排，即請把未藝來收可益轉象化成塘現金似的比披率暫。草經濟朋學家愉們而把存探單貼鏈現成慰現金閃的思替想直煙接套廟用圍到籠投資吸的威預期酬收益粘“朋貼現晌”先成現助在收勻益煌上，笛便可蘋以把清預期普收益糕與皺現在違的萍投資舒成本戰進行美比較灶。在玩這里協，小貼現鴨率卡就海轉化勁成廳了指投資面的鞋邊際棵效率病。違（三益）投牢資的午邊際丟效率滲1、倚資本仆邊際銳效率薪的定芹義棵要講黎投資梳的邊替際效啊率，碑我們篩首先奮來講青一個洽似乎捆陌生雷的概映念，若即資豎本的手邊際殖效率蘭。兼現在愛假設陪你有畫30拜癥00潔0元粗錢。紗你將臺面臨丘三種眠選擇獨：路第一陽，憶把扎它及放在潔銀行挑吃利僅息孤；第志二，智用它奪來買攝一臺役機器役；第拒三，星把它俗放在末枕頭贈下面誤。仔假如法私人代投資詢30歡0記00請萬元禾購買搶一臺撫機器瘋，使危用期慧限是百3年土，3血年后嘆全部書損耗性，扣正除人聯工、壽原材掘料及賀其他煉成本察（如搭能源達、燈擋光等忌）之淋后，灶你對默這臺陳機器擇在未荷來三營年內覺的預香期收流益估寨算如葛下：頓11頁噴00巖0元翁，1康2是后10受0元默，1貨3水鑒31詳0元霜。帽根據忠（盡4壺-4炸）式故，練把這呈些預暖期收虧益貼服現成擠30來00濕0元控的貼潮現率杯是1盤0%申，材用算儀式表以示為頑：兵相當血于被你3政00上0普0頂元小投資違的邊預期忘收益殘率議為旋10漲%。哄三年具以后只的總洞收入替為：愿假如碗你把紫30島00偽0元擱放在鴿銀行增，紡利率楚為乖5%躁，聾相當幸于存每款的形預期塑收益痛率是繪5%熟。援在第碰三年裂你能四獲得羨的本琴利和冷是枕：釘如果提按照炭10砌%的市貼現車率貼墻現成生現金揮，就晌等于項假如削你把鍬30式00暫0元認放在累枕頭碗下面真，三激年后聞的金交額仍市然是清30饅00遍0元賞。討相當碑于你榨的收哄益率度等于創零。播此外嗽，此補30嬌00鴨0非盆彼3秘00納00攝。如鑄果你右按1川0%臣的貼瓣現率情貼現虧，則抓三年胡后群的3尖00熟00殖元等堆于現希在的薄三種爽處理合方法邀的收緩益差紫異亦見表它4-尸2。薯表4役-2奸朱30瞎00意0元肯現金濃三種駛處理艦方法最的收窗益差續異智處理賓方式冒收益惹率（醋%）故貼現懷值（企貼現評率1厘0%沿）狠差額棍投資疤10秘30所00血0肚0插存款膛5痕26友09尼2忍39匙08么家藏傘0具22廚53坦9閘74異61抖有同珍學可沈能會及問獲，我窄的錢彩是放嘴在枕祖頭下甩面的儲呀！蝶物價鴉水平好也沒狀有變構！怎傅么三耐年以登后，品它的斤價值負怎么免下降揪了？伙你韻的問野題雜在于奏你踩忽視湯貨幣域的衫時間權價值斤。綿時間概就是騾金錢環。職顯然程，柏把錢歸放在襲銀行無比放賭在家律里合保算，腥而投效資又切比放招在銀其行合般算。送原因王在埋于投稠資的您預期妥收益框率抖是1烏0%滾，它喜正好孟使一補項資塵本品賭使用貫期內管各預飼期收肢益差（3離6引41批0元震）套的現博值之鋼和補（3滲0角00添0元朗）乏等于惠這項深資本產品的往供給槽價格繩（3辭0館00舒0元享）絨或者資重置被成本高鴻業：《西方經濟學第五版（宏觀部分）》，中國人民大學出版社，2023年，第411頁。頑的貼拔現率勤，凱泊恩斯柔給這百個斷貼現拉率婦一個刪名字媽，叫櫻資本灣邊際咱效率肉（M環EC爪）擠。威它表沸明一他個投禁資項樹目的賓收益裙應按罰何種迷比例亞增長緩才能寒達到茂預期怪收益福，也姐可視吼為一效項投缺資按紫復利償方法纖計算軋所得劃高鴻業：《西方經濟學第五版（宏觀部分）》，中國人民大學出版社，2023年，第411頁。專假定物資本順品的形使用妄期限板是n歐年，探報廢龍時還喊有殘普值，絞則資害本邊弟際效魚率的占一般況公式怕為：氏拋鏟類坑竄廉健怎（唉4迫-5騾）寄其中絮，R桶是甚資本構品貼的供食給價灶格，程R腸1翻、牢R達2兆、斧R購3興、箱……影R鋪n朱表示妨各年圖的預滲期收犧益，騙J表百示該示資本退品在闖n年浪年末蠟的報顆廢值旅，r翁在此蒙表示些資本插邊憑際效仁率犁。架如果田R、齒J和順各年驢預期步收益斯都能站估算才出來納，就呀能算劫出資灑本邊農際效舍率r略。共2、翅資本際邊際特效率墾曲線崖根據碑（鍛4卷-5桌）式鑼我們中不難燦看出里，翅資本液邊際前效率鑄r的摧數值雙取決供于資消本品迅的供唉給價娃格和度預期勻收益價。資狠本益邊際勇效率佛r與侍資本膚品的膊預期胸收益盆（R欄n蝦）成霞同方框向變怖動關央系，碧與資炒本品聯的價藏格（惜R）雀成反魚方向涼變動壺關系榮。礎在實卵際生棄活中濾，每榮個投睜資項增目的堂資本迎邊際舊效率層是不養一樣忘的。劃圖翼4醬-1放提供愈了某虜企業扯可供暖選擇肉的四俘個投兩資箱項目擔的資易本邊噸際效宏率高鴻業：《西方經濟學第五版（宏觀部分）》，中國人民大學出版社，2023年，第412頁。惜。以當然鎖，僅衫有資漢本據邊際慢效率序是不鳴夠的梅，只席有將歐它與辭利率劈進行錦比較由以后筐，才集能確祖定投氏資水碗平。測若資棍本邊銜際效忍率r全大于療市場址利率絕，則伯此投嗎資就畫值得評。根企業曠實現靠利潤采最大板化投包資水掠平的仁條件緒是資豪本邊陷際效滅率等姿于利片率組。移圖中跌各個護長方鴉形頂票端所宣形成蛾的階攀梯型鄉折線守就是謊該企級業的侄資本辯邊際高鴻業：《西方經濟學第五版（宏觀部分）》，中國人民大學出版社，2023年，第412頁。棵資本盒邊際模效率像（%書）促忙幅挽A10厭8久傍斧隔騙B逃6廉番說聰朋稼鏈悶C拉4程驕劫瞞雙酬海詞栗冒激D瀉蹲步0僅拉1廉00漫烤2詳00傲萄3柄00梅茫4陷00椒橡宇抹投資透水平似（萬幫元）兵圖喬4觸-1確某餓企業派可供很選擇蹈的投綱資項剪目致3績、本資本妻邊際離效率隙的變鍋動趨防勢詠在凱磚恩斯斑看來發，資竹本邊示際效寶率具侵有下區降趨郵勢豈。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共三、鍵投資伙函數式（一覆）評投資僚函數豈的定山義街在投違資碰的驕邊際號效率駕既定治的情炊況下瀉，杯為了嚷實現拐利潤烤最大昏化，妖即使垃利率料與投非資的菠邊際品效率癥相等略，諸利率反與投莫資水腫平之局間存巴在反勻方向校變動腹關系傘，狼由投蛋資的監邊際乞效率吼曲線細所決擾定。保因此旋，唉“財投資猾需求閱曲線歌，又說稱投鳳資的題邊際紗效率柄曲線擺”教科書沒有說明投資的邊際效率為什么與投資水平成反向變動關系。高鴻業提到了投資水平取決于投資的預期利潤率與利率之間的比較，但在建立投資函數時，卻假定投資的預期利潤率既定的情況，說明利率與投資水平之間的反向變動關系。在多恩布什等人撰寫的《宏觀經濟學》中，甚至就沒有提到投資的預期利潤率或投資的邊際效率概念，直接建立投資水平與利率之間的反向對應關系。難道投資的邊際效率遞減這個假定果真變得可有可無嗎？顯然不是。請你設想一下，假如投資的預期收益率（或邊際效率）是遞增的，投資成本——利率即使增加，投資水平也將同樣增加。因此，投資水平與利率成反向變動關系的前提條件是投資的邊際效率不變或遞減。投資邊際效率遞減的原因，凱恩斯是從投資品市場與產品市場的供求關系來進行說明的。實際上，我們也可以從報酬遞減規律來進行說明。高鴻業：《西方經濟學第五版（宏觀部分）》，中國人民大學出版社，2023年，第教科書沒有說明投資的邊際效率為什么與投資水平成反向變動關系。高鴻業提到了投資水平取決于投資的預期利潤率與利率之間的比較，但在建立投資函數時，卻假定投資的預期利潤率既定的情況，說明利率與投資水平之間的反向變動關系。在多恩布什等人撰寫的《宏觀經濟學》中，甚至就沒有提到投資的預期利潤率或投資的邊際效率概念，直接建立投資水平與利率之間的反向對應關系。難道投資的邊際效率遞減這個假定果真變得可有可無嗎？顯然不是。請你設想一下，假如投資的預期收益率（或邊際效率）是遞增的，投資成本——利率即使增加，投資水平也將同樣增加。因此，投資水平與利率成反向變動關系的前提條件是投資的邊際效率不變或遞減。投資邊際效率遞減的原因，凱恩斯是從投資品市場與產品市場的供求關系來進行說明的。實際上，我們也可以從報酬遞減規律來進行說明。高鴻業：《西方經濟學第五版（宏觀部分）》，中國人民大學出版社，2023年，第414頁。拳兼色架旬紋司進雀管棉楚鑄每摩語件鴨槍價惕數兵齡躺（蠢4悉-6折）敵（食4慢-6期）式投就是徐投資遷函數珍。賴它反多映了劑投資懶水平貼與利疲率之瀉間的撲反向期變動肢關系夢。謎其中該，i像為投藥資水莊平，馬r為陳利率睡。神在以浪后的眼分析屆中，拔我們蒜通常蜂采用吩線性犧投資梢函數油，然公式怖為讓：緒伐枯葉雕雷雨奉凍撤醫里央男矩撫紛舍期抬徒栽窮蓄個（畏4司-7鬼）冶其中孕，i員是投詢資水鑰平，更e是申自主通性投溉資足，即角利率香等于涌零時羨的投銅資，硬d夏是利攜率r過對投刻資的戶影響梳系數飄，也焦可以估理解普為投李資對痕利率乓反應界的靈畫敏度癢，或慌稱抽投資立的利摧率彈喝性朗。（顫4鋒-7百）式炎說明膜，在貸投資盯邊際延效率杏不變爬的情彈況，汗利率龍越低摟，投膠資的嬸成本刻越低貪，計廳劃投丹資越央高。咬如果仍d較址大，目利率搭的較淹小變蝕動都浩會引腰起投遠資較臨大幅嘴度的讀變動脆。駐（慈二）嗽投資旦曲線珍根據壺（房4久-7模）式兩，我妻們可斬以得勇到圖轟4披-3啊中的虛“緩投資夏曲線告，顯掀示每勒一利嬸率水蹲平上錄廠商村計劃界投資籃支出怕的量憤。該捕曲線惰的斜刺率魔為浩負，嘩反映唐出的瓜假定咸是，奔降低容利率狂，提防高資亡本增石量獲劃取利繡潤的癢可能頃性，杏因而扁引起屆更大滾的計炒劃投蟲資支無出率歷”多恩布什費希爾斯塔茲：《宏觀經濟學》，中國人民大學出版社，2000年，第211頁。致。多恩布什費希爾斯塔茲：《宏觀經濟學》，中國人民大學出版社，2000年，第211頁。什投資升曲線衰的位煩置取國決于程自發寶性投逼資e音，投埋資曲去線的懸斜率末取決飾于投酷資的撤利率猾彈性腔d。億第一錄，當沾d趨懶向于谷無窮膠大時遼，意白味著踏利率棉稍有攀變動顫，將前導致訪投資渾大幅押度變拒動，升投資號曲線晶趨向濾于水結平線炕；當弊d趨直向于牲零時鐮，意政味著妖利率先大幅見度變忽動，乘才能宿導致油投資速的小脈幅度財變動歸，投做資曲指線趨利向于委垂線奧。第距二，鼓e變示動將予導致同投資和曲線祝水平瞎移動或。勻r宅利率寺而薯軋晝燃饒非志岸其址陣別郊筍劫址貨騙導0袍晝戒緊最佳折譜芳爆厘庸蟲刮麥顯題地i曾計劃亂投資街支出釀圖皇4絹-3這伯紹投資角函數肌與投軟資曲啦線犧說明識：油投資顫曲線釣顯示碑在每蟻一利烏率水鍵平安上塵的龜付計劃拋投資辣支出墳。吧邊講且邊練趣1：止一個螞預期談長期扭實際梯利率歲是3欠%的柱廠商門正在培考慮教一個睡投資申項目專清單后，每撞個項利目都寒要花扇費1誼00綠萬美炸元，致這些耐項目歌在回慕收期賭長短很和回臘收數鏡量上綢不同旺，第或一個脈項目侍將在早兩年棵內回呼收1巧20招萬美懸元；則第二閑個項假目將綱在三科年內棕回收南12籌5萬端美元辣；第忌三個圓項目視將在標四年沫內回徒收1榮30桐萬美維元。貴請問謎：=1\*GB2督⑴澇哪個所項目出更值蝴得投恰資？=2\*GB2滋⑵頭如果卻利率賓是5岡%，股上述窯答案揚有變謙化嗎熱？皇解：=1\*GB2工⑴險企業輩投資治項目柔的選憑擇取蓬決投仗資的改邊際割效率焰與實糖際利尿率之毯間的筍比較箱。由都于實婆際利向率是挎3%良，因雀此，獎只要闊求出危投資扮的邊器際效設率就露可以鎖確定鍬投資郵項目括的選載擇。兵投資乞的邊氏際效鍵率是涉正好嚷使一舞項資淡本物爆品的歪使用真期內造各預亮期收培益的信現值濕之和動等于省這項鉤資本尸品的術供給作價格繪或者富重置補成本扶的貼使現率棕，用滋表示詞。計局算資憐本的礎邊際集效率段的公矛式是量：營。其搶中，海是資南本品敗的供箭給價業格，諒是預皆期收姓益。頃因此雕，罰項目茫1良的邊撕際效窯率為掛：層崖雞項目濕2紐的邊祖際效旱率為鹽：揮項目備3嘆的邊驅際效謹率為湖：蜘上述霧三個輝投資襲項目躺的邊午際效頸率都害大于鴨實際直利率墻3%很，因叼此寶都值厘得投岔資。=2\*GB2必⑵杠如果姨利率任是5瞇%頭，上海述投宮資項憑目的座邊際乞效率新仍大歸于實憲際利于率，冬因此驅都樸值得傭投資媽。笛第二繡節效尼產品器市場蠅的均鋒衡：咸IS然曲線攜上處一節按中，亦我們乳分析夫說明皺了利勾率對衛投資煙的影紙響；肝在第缸二章湯中，箭我們約分析北說明液了投心資對蔬總需留求或隱均衡贊國民怪收入境的影帖響。樓在本詠節中穗，我茄們將紀要把蕩這兩粗部分外內容緒聯系給起來蟲，分帽析說范明利浪率對小均衡巴國民蝶收入刪的影倆響，講即建板立利需率與鄰均衡軟國民只收入蝴之間分的對常應關纏系筍——寬IS烈曲線燃。寄IS烈曲線箭及其稍推導恐IS途曲線集描述賢的是勞產品覆市場餅處于協均衡為狀態謠時利拌率和翻國民厚收入螺的各番種組譽合。遣我們毅先以廊兩部磨門經遍濟為臉出發精點，規推導怒并說貞明I豎S曲鉛線的捐性質曬。三賽部門腳經濟核的I曬S曲戶線只孤是兩奸部門識經濟電的一畝個延嘴伸，戶將在疊后面詠討論懼。戲（一辛）儉IS食曲線繭的數喊學屆推導綱產品侮市場羽均衡截是指蝦產品乎市場趙上的語總供句給和閘總需套求相夸等。去根恩據第補三衫章的邊學習竊我們顫知道扯，兩衣部門承經濟駝中的陽消費茶函數適為：必慨題泳烏級泛胖元施竭孕某疤榨暖話觸晶夕竿候臭征樹忘（充3話-6回）瓣儲蓄恨函數義為：沙贊希喇友捐姜懇絹膽喇圾捉懶弱仁浴伯筑最（匹3孕-9竭）蜓根據嘗本章嘩第一狠節的椅學習屈我們欠知道杠，籃投資西函數站為：唉尤滋案肥闊蝶脫淋戴派玩悶毫竊泊偽精什編韻咸興晚老（謠4陳-7蝶）屋國民爆收入酒實現儀均衡省的條微件是筍：炒，裝或者版，劣將（課3嘉-9棟）式咐、（警4澤-7狠）式謙代入載，或稻者將庫（搞3優-6輸）式柱、（枯4星-7露）式右代入象，貸便可邀得到點兩部邁門規經濟據中捕均衡糊國民野收入呀與利芒率之使間的杯對應竄關系碎：思捷耀凳（季4煌-8屋）蠟蠅或者殊，香該畏泛事坐檢捷桂（尊4昆-9油）栽可以集直接哨將（綢4攪-7觸）式兆代入第（拐3尚-1納3）怠式得掉到（踩4械-8傳）和藥（蒸4難-9舟）式瓜。巡恩連羊楚敞若益民步循障朗你貌威懇糊嘆威括卸逗吹（北3恨-1幅3）狂根據陣上述滑推導廟過程括我們版發現扶，（忍4午-8薪）飛和（慮4凍-9廚）式拜都滿標足書，因閑此，藏它們久表示醬投資絹等于個儲蓄否——創產品牲市場閥實現醉均衡霜時，很均衡胡國民狗收入觸與病利率辱之間致的竿反向嗚對應祥關系碎，造故被眠稱為拿IS完曲線墻（樓IS京c產ur柴ve萬）金。馬（二跳）I慘S曲壇線的頃幾何扁推導長上述宇數學念推導鑼過程鴨也可啦以鞋通過序圖屑4萍-4粱來說涌明旁。淺等炕斯倉帆添繼皆響侄評呢帽討含憤文并點仙最（a弄）巴選氧晃生蘿歐塞偵過粥幫汗洪握容（b轉）喚土搏讓投資漆函數昂：冠皆妥遭擺膽滔儲事蓄函沿數：歉銜鈴匪贏涌有舊徑悲犬兔蹈陶作屑吳竊殼業霜瘋健撒用葬你熔特偽胖報夏爺披尋鐵漁寬叔感騙趨伴0歷貴毯窄陣量糞軍級紀貧至腿誠幟椒角咸灣滋捕蔬爐皆鳳武奔月旗貴誠衰海搜亦曾惜棚芝撞毅吳蹈電恐努：轉姓換線論疊墓每猜淹將排磨I秘S曲走線：依康貪企引臺（c惑）滔仔洞堤篩冷灰桑趴鏈仇彼花輕（d填）多圖烘4捏-4尋鑒IS炊曲線盈的推路導：含儲蓄萌-投否資模底型皆首先昂，我吉們把呈圖4另-3近移植卵到圖磁4-魄4（摟a）著，得辮到投本資函趴數（膽4-哭7）誓式，瘋每個安利率站水平宋都有傲一個拌投資鑰水平慕與它砌相對爬應，與例如侵，短與旬對應艘，艇與背對應徒。停其次孩，我戀們可毛以把預圖3藍-6斬移植遵到圖垂4-陵4（欣b）皮，得餡到儲桂蓄函罩數（放3-飲9）湖式，廢并根吊據被的條父件，悅得出娛與每域一個續投資徹水平予相對嫩應的羽均衡抵國民膏收入嚼。例豬如，錘與鳴對應籌，則與艘對應織。品其三賤，通跳過圖厭4-日4（拐c）蘿中的東45框0沸線，株建立貿利率涂與均碰衡國道民收鈔入之襪間的死對應思關系葛。斃最后落，把錄利率丙與均吸衡國華民收冠入之腔間的犬對應狀關系宏描述仙在圖顏4-爛4（孝d）貌中，廣便得撈時國確民收舟入與作利率誰之間躲的對勢應關禮系曲什線競——兄IS沾曲線銅，即嘴（4滑-8遞）或姻（4鋸-9籍）式靈。慘上述星數學季推導察過程姑還可郵以通舌過圖攤4酒-5己來說桂明。穿結速賢蔥季鴉歌生（膛a）握涉喘逗雅掩勤嶄灰剛絹左訊滾內腿雖舉框教梯吳三鳳啊桿平耽風僑星恨透E致2缺巡槽筒句莫萍編持蝦咸催讀覽件議標蹲納坊寸縮鞭斑辮E職1宴法稼澆羅0顫扎鞏斑震最植黃壯母芝慎衛肥陡犬梅掉羨訊編細式性惕桐露巾堡訂算在件漫E穴2獨才IS蝦曲線夕：紐提暖座叫劇坑E流1蠅左籃辭芬租嗽關捧肯冊鈔玻準冶陣恥蝕持算菌摟刮婦瓶恨反陰萌兆（尾b）怨圖載4產-5摟猜IS姥曲線粉的推侮導：輝45清0機線模窩型菌說明慶：彎圖a壯中均體衡決爺定了尖收入怒水平凍。E焦1慎（r朝1,幸陰y嶄1鎖）閱、E圈2慶（r黨2,扛y君2困）是苦出清惡產品加市場權上利赴率和陡收入勉的一肌個組噴合，請是I坐S曲號線上陡的一毛個點覽。堅圖b臭中的眠IS捐曲線艷顯示必了利廈率翻和收仍入之虧間的辣反向癢變動刻關系骨。腎首先腿，我鋸們把察圖3矮-5寒移植材到圖猴4-煉5（挑a）于，并榮根據役（3蓬-6查）和波（4膊-7睛）式適得兩閉部門遙經濟責中的第總支辟出函境數：蝶墊乖底幸孝徒謀底要菊弄鉗節筒淺擺鎮即（4爆-1村0）擠只要餃我們冠設定勇一個倦利率鐵水平術，例厭如繳，我驅們便足可以悔得到裂總支部出函上數滅，將誓它代設入產江品市燙場均箭衡的魯條件無式薪，便銹可以槍得到間與肯相對獵應的欲均衡師國民立收入凡。驗如果內我們災重新奏設定盞一個欣較低胞的利妹率水吹平，笛例如通，我冷們便監可以斷得到濕一個攜較高些的總殺支出幅函數帖，將頂它代怕入產木品市毒場均匆衡的紹條件高式諒，便更可以遺得到毫與洪相對斗應的掃較高李的均乒衡國痰民收抖入店。搖同樣揉過程迷可以秒應用拘于所毛有想督得到花的利旅率水肉平，護從而劣得到斃與各創個利餐率水副平相斬對應疼的總夕支出墓水平心和均出衡國櫻民收蔬入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鑰際消即費傾懲向對莖IS推曲線完的影吃響。卡分析駁：托1、填根據扶（4美-9表）式可和已甩知條共件賄可以勺直接下得到典：=1\*GB2敵⑴摸的I臺S曲筐線為闖：=2\*GB2廁⑵理的I死S曲捧線為滑：=3\*GB2巖⑶彎的I汁S曲倚線為愿：日2、報通過撫比較=1\*GB2罩⑴必和=2\*GB2略⑵急投資眠的利餃率彈訊性，牙發現=2\*GB2跟⑵搭比=1\*GB2判⑴玻更富假有彈賊性，終即投叨資對生利率閥變動皺反應瞞更敏怒感。覆因此胞，=2\*GB2接⑵襪的I抱S曲抗線比=1\*GB2靠⑴脈更輸平坦喘。蒜說明列在其附他條殼件不勉變的壞情況尊下，葉投資射對利鹽率越賭敏感廊，I嘆S曲港線的佩斜率威越小豎，I跟S曲內線就款越探平坦騰。咸3、美通過愛比較=3\*GB2位⑶牙和=2\*GB2桂⑵揭的幣邊際美消費適傾向椅，發匠現=2\*GB2興⑵夾的邊脖際消橋費傾昌向大彎于=3\*GB2結⑶農的邊病際消黨費傾猜向奮。因遼此，=2\*GB2閘⑵膨的I網S曲悉線比=3\*GB2啦⑶瑞更平虹坦鐮。貝說明捆在其盛他條桂件不借變的占情況揚下，淋邊際盈消費糟傾向債越大困，I獸S挨曲線蟲斜率唱越小列，I員S歌曲線類就越韻平坦籌。莊利率會的決勇定澤—穿凱恩撲斯的倉貨幣滾需求編理論唉以上錯兩節律說明凡，利燕率決爺定投危資，策并進某而影狡響國快民收確入。成然而纖，利做率本登身又刮是怎夜樣決爸定的排呢？充在凱典恩斯梢看來勤，隙均衡經利率融由貨魔幣市作場的絡供求班關系費決定“古典學派認為，投資和儲蓄都和利率有關，投資是利率的減函數，儲蓄是利率的增函數，當投資和儲蓄相等時，利率就得以決定”。凱恩斯否定了這種觀點，他認為儲蓄不僅決定于利率，更重要的是受收入水平的影響。高鴻業第四版4“古典學派認為，投資和儲蓄都和利率有關，投資是利率的減函數，儲蓄是利率的增函數，當投資和儲蓄相等時，利率就得以決定”。凱恩斯否定了這種觀點，他認為儲蓄不僅決定于利率，更重要的是受收入水平的影響。高鴻業第四版420頁。砌我們帽將推然導出擠貨幣奴市場為均衡作表再，即帳LM推曲線米。棋LM銳曲線援（或名LM豬表）呢表明躍能使賢貨幣爪需求工等于廳貨幣孩供給脆的利土率與臨產出衛水平均的各圾個組而合。汪推導懷LM穿曲線宗有兩纖個步班驟，后第一濕，解絲釋為腦什么戀貨幣佛需求銹取決受于利攀率與供收入數，強門調奔原因貞是人比們關印心貨精幣的纏購買飼力，及貨幣創需求環是一震個恰真實黃需求似理論絕，而惜不是帽名義賀需求昌理論篇。第墨二，鐮使貨錫幣需需求等檢于貨銜幣供觀給防——瓣由擋中央荒銀行粗決定伍——噸并發惠現能出保證酒貨幣丘市場強處于濾均衡征狀態仿的收綁入與乏利率謀的各篩個組尚合多恩布什費希爾斯塔茲：《宏觀經濟學》，中國人民大學出版社，2000年，第219頁。溉多恩布什費希爾斯塔茲：《宏觀經濟學》，中國人民大學出版社，2000年，第219頁。賀貨幣俯與貨墾幣供灘給鋤要回罷答什因么是扛“詳貨幣孔”洪，西詞方經蜜濟學誕首先駱問的擦問題正是撕：烘我們著拿貨躲幣（曉錢）惑來干證什么鋪，即戴貨幣免的職成能是廚什么倘？料貨幣購的職衡能謙1、畫交換欄媒介臘(m出ed搞iu桃m狀of相e斜xc逐ha樸ng鵝e)絹理解庸交換膜媒介拘最好膚的方慈法是煩設想甘沒有散貨幣夢情況撓發生燥的交名易，勉即物葡物交紀換，是表現想為一割種物嘩品或患勞務首與另快一種黑物品逐或勞粥務相抗交換吉的比陰例關脂系。磨要使妥物物選交換補得以忘順利漠進行怖，就裙必須柔滿足開交易伏雙方結欲望揪的雙鐮向一冷致性米(脫do瞇ub澤le逢c拳oi挑nc礙id遭en且ce稻戀o棗f全wa凳nt釀s)鍋，即脆交易說雙方據所擁偏有的爭物品粱或勞址務在講時間惰、空幼間、雞數量野和質刻量等殖方面鋼都為鍬相互團所需頸要。雄顯然邁，這魄是一蠻種不莊太可袍能的糠巧合被。階出于貸方便仗交易嗚的目稼的使礙用貨臉幣被柔稱作軟貨幣何的榨交換限媒介慧職能跡。淡充當留貨幣春幣材蔑的發譯展過慢程是倦一個蠟劣幣飽驅逐同良幣鴨的過拆程格萊辛定律(Gresham’sLaw)通稱為“劣幣驅逐良幣(badmoneydrivesoutgood)定律”。指實際價值不同的金屬貨幣具有同等法償能力時，則實際價值較高的良幣必被收藏、融化或輸出而逐漸退出流通；而實際價值較低的劣幣必充斥市場，成為主要的流通手段。最先把這個道理加以明確概述的是英國的托馬斯·格萊辛（ThomasGresham,1519-1579）。而最先使用這個術語的是英國經濟學家亨利·麥克勞德（1821-1902）（許滌新：《政治經濟學辭典》（中冊），人民出版社1980年版，第411-412頁）。詳。世件界貨儲幣的陳發展偽規律充，依插此表鍬現為宰商品謹貨幣透——假鑄幣醋——黃信用笨幣（薪金本均位或測銀本蹦位）膝——盲法定窮貨幣支的過鐘程。煮現在藥，世劑界各盯國使訂用的籮貨幣騙都是嬌法定照貨幣鄰（咸是由抵政府盼法令權所確摸定的判貨幣蠻）皇，表吉現在裁每一扛張美麥元紙佳幣上梢都有妄一行桑字：緩“助法律雀認可畏這張破紙幣錘對所咳格萊辛定律(Gresham’sLaw)通稱為“劣幣驅逐良幣(badmoneydrivesoutgood)定律”。指實際價值不同的金屬貨幣具有同等法償能力時，則實際價值較高的良幣必被收藏、融化或輸出而逐漸退出流通；而實際價值較低的劣幣必充斥市場，成為主要的流通手段。最先把這個道理加以明確概述的是英國的托馬斯·格萊辛（ThomasGresham,1519-1579）。而最先使用這個術語的是英國經濟學家亨利·麥克勞德（1821-1902）（許滌新：《政治經濟學辭典》（中冊），人民出版社1980年版，第411-412頁）。朱2、表價值插儲藏鉆(s俘to墻re坦o牢f禁va蘭lu痛e)纏延期番發揮灣交換休媒介澡的職沙能，見換句備話說斯，非貨幣識能把畢現在屢的購敗買力卡轉化睛為未感來的誰購買鴉力，宏這就貢是貨削幣的再價值伴儲藏撕職能慢。秩執行齊價值擠儲藏貸職能支的貨影幣面錫臨通艘貨膨遵脹的徐侵蝕號，因點此，矩貨幣害政策按的一弄個重挖要職上能就遞是保險持法揀定貨變幣的屬價值愈。拼3、拌計算絕單位純(u姓ni廚t蝶of碰a應cc欣ou港nt回)互貨幣周本身杰并沒廁有價鞋值，套它的充價值災在于辜它是鍵一種豈法定狠的交既換媒獅介，賽物品既與物碰品之扔間的類價值宋可以籃通過骨它得銹到衡恭量。影因此廊，撈當貨透幣在韻衡量慶不同逮物品辟和勞閉務的桿相對家價值串時，蓮它就領是在狂執行您貨幣殺的朝計算襪單位括的職潑能。晶貨幣嗓的含凍義也：拔任何治被普駁遍接妨受為墓交換座媒介菊、疾價值歌儲藏節和計坊算單紐位的到物品石。求（二姥）貨刻幣供桑給的法衡量描一個畜經濟巾中的盒貨幣錦數量叮被稱純為炭貨幣漁供給盲，是阻一個看存量暈概念郵。這揀里以劇美國沫的貨喘幣供恢給為芒例。逢“饒經濟共學家秩計量鹽的貨胡幣量衫是從堅我們秤攜帶棚著的贈紙幣駝和硬蚊幣開底始的愚。然謎后，談他們掩擴大帆貨幣驅的計匹算范墓圍來纖包括尋任何路其他帽像貨齊幣一高樣行港使三富種職早能的略物品卷”M1是狹義貨幣，M1=硬幣、紙幣+活期存款；M2是廣義貨幣，M2=M1+定期存款；M3=M2+個人或企業所持有的政府債券等流動資產或“M1是狹義貨幣，M1=硬幣、紙幣+活期存款；M2是廣義貨幣，M2=M1+定期存款；M3=M2+個人或企業所持有的政府債券等流動資產或“貨幣近似物”。斯蒂格里茨：《經濟學》下冊，中國人民大學出版社1997版，第198頁。頃表3揭-2灘花衡量黃貨幣扒供給位的方杜法鴿抓破芳忠麻潛（億循美元惰）嫂包括柳內容熱1扶1床99老0年叛數量臭衡量宗筒說明咐現金紹24售26鐵M鮮0覽M1員是現滅金加狼上可擠以通捎過銀怖行系佛統當經作現劣金使芬用的炭東西否支票歪帳戶膽57光07答M1方旅行乎支票火84幣小額顫儲蓄精存款菠11炎64閃2果M2醬M2券中各鼠項資螺產的饅共同磁特點旅是流白動性培非常炎好，的或者鄰說很門容易談轉化識成M礦1。尤儲蓄乏存款孕91粘67扁貨幣努市場蟻共同莊基金舍41拿97缸大額劇儲蓄跪存款仆50州71車M3勸M3箭的流歲動性蒼與M引1差鹽不多除機構尺性共瓜同基辨金等榆28勾65

載資料妖來源暑：斯渣蒂格咱里茨賄：《隔經濟埋學》板下冊豪，中亞國人仁民大挽學出機版社遼19最97航版，玻第1籍99言頁愚就本鴿章的嗎目的扒而言雨，我領們并誓不需貓要深柴入探慘討各董種貨飯幣供慮給衡放量方牛法之藝間的迷差別霧。重擦要的園一點生是明搏白經遭濟中致的貨唯幣供姻給量蘇不僅庫包括如現金桌，而織且還攤包括桃銀行浸和其念他金網融機錯構的悅存款主，這坦些存傳款隨割時可累以充仍當交斗換媒弄介、億價值按儲藏派和計紋量單法位。兵因此憶，我苗們可仆以把估貨幣路供給匹進一腳步括定義從為甘：點一定三時點描上公歸眾（綱處于孔中央鞠銀行發系統搬之外在的所杠有家林庭、摧企業慣和地搬方政掃府等柏經濟倆單位胡）實折際持利有的遼現金短和活猴期存階款的淡總和貧。蔑本章帽假定直貨幣翠供給怪完全湯由中誦央銀怖行決氏定，跨是一饅個凡外搏生變呈量，鏟用微m部表示銳。早對貨動幣供珍給的拌進一傻步分氧析將災放在辣第尼五忽章。于如果雕以粒橫軸拿表示抽貨幣董量，劣縱軸閉表示棋利率境，貨做幣供爪給惑在坐保標圖堂中則辨表現訪為一按條垂部線拒。待圖形釣略。矩凱恩但斯的火貨幣隱需求洪理論丟（一略）立貨幣奶需求圖概念莖在西城方經陵濟學須中，溝貨幣鑼需求齒是一屑個椒金融轟資產塘選擇嚇的概邁念鴨，即閣你愿網意把退你的們金融鳴資產福以貨泳幣（叼現金言和活叔期存疫款）蠅的形裙式持哥有，膊還是酬以生檢息證紗券的鍛形式溜持有臨？這觸將取肝決于碧這兩源類金被融資雙產的的優缺仔點株。劉表3鄰-3葛繪變貨幣易與生革息證賄券的之特征華流動韻性行利息打收入派貨幣右完全顫的流市動性慶沒有恥利息朗收入糟生息樓證券像缺乏腫流動掃性孫有利減息收俘入而貨幣音需求盞則是籮公眾棋（家衫庭、專企業紅和政溝府）裕愿意船以貨蔽幣形是式（塵M1沙）持斑有其托金融輸資產傳的一肢種需化求眉。阻由于納貨幣刻的特臘征是蛙具有津完全徒流動送性馳（卡li享qu勤id鹽it亂y是）耳，各因此穿，勁貨幣宮需求阿也被紡稱億為躁流動裝性偏財好耐（可fe怒ti早sh蟻o撿f迅li懸qu惹id升it六y踢）稼，蘋也譯漁為靈礎活偏竹好，毫指嘉人們靈寧肯夜犧牲驚利息游收入絹而儲之存不高生息稼的貨兩幣來每保持叮財富輪的一荒種心蔥理傾續向零，刮用糾L鳴表示短。妨這一傳概念顏首先口由凱雞恩斯賠提出宇。僚（二按）匹貨幣滴需求炒的動產機與板數量潮凱恩啄斯認大為，陳人們肢需要裳貨幣俗是出慣于以千下三襲類不桌同的寸動機蕩：密1、銅交易蘇動機鑼(t費ra絞de到m波ot笛iv雀e)總與交擇易需仿求榨：指粘公眾特為進魚行正截常的例交易逢（即籠購買最支出林）活把動而蝶愿意擴持有箭貨幣丙的動性機。太由交悲易動撿機決丹定的盛貨幣槽需求眼量，除被稱蓄為貨蜻幣的虹交易比需求閃。貨晨幣的濟交易渴需求專取決攏于一戰個社基會的固交易抹制度仔和收裹入水密平。紀在交瞇易制誠度既森定的剪情況哄下，仆貨幣金的交饒易需詢求勵是羅收入虜水平品的增肺函數始。閘2略、撞預防縣動機拐(p暗re晚ca扇ut切io蜜na援ry贊m待ot逗iv朽e)柳與預匪防需臭求遍：指況公眾稈為應盲付非禾正常豎情況爭的交碌易而恭愿意透持有辮貨幣候的動讓機，韻由預凳防動衡機決壇定的純貨幣燃需求糊量被售稱為婆貨幣溝的預沸防需舉求查，是蔬收入木的增鍋函數信。釀貨幣位預防額性需沸求產執生于朗個人饑未來乘收、也支的膜不確壇定性片，數臭量的蹲多少北取決捆于個放人預得期。士但從紙全社仗會看分，仍假取決濃于收止入。膝因此嫩，豎凱恩久斯把穴貨幣刻的交肢易需纏求和媽預防氧需求打統稱設為貨逃幣的借交易撒需求懷。尾用昆公式常表示很為：縫拘索似執毅顯臭產聞刻外福個化貞刮雖編演顆陳卵軟（阿4蒼-1您4執）究如果共用線泰性袍函數腔來表米示貨搶幣的揀交易稱需求怠，（噸4籍-1彼4施）式敲可誘表示睜為：杰決蔥宋繭最劣糟蹤歌忽抓夜橫繩夾穴宿燒葛逆承謝抖額桶（息4腹-1埋5）映其中爬，L訓1摩是呆因交壁易動兔機、衰預防李動機腿產生塘的全郊部實捧際貨凡幣需孤求量鋸，是計貨幣熟的交齡易需撤求，凡k為竿交易貍需求庸的貨逃幣量鼻占整頭個國鴿民收眠入的棋比例益或稱收貨幣蠟的成交易蓬傾向羨,也打叫貨哈幣的關交易嗚需求巧量對語國民迎收入境的彈粗性(釋貨幣朵需求嘆的收容入彈趙性繼)曠，y闊表示梁實際桂收入林。在遠橫軸負表示甚貨幣姓量，楊縱軸柄表示衣利率胖的坐鑄標中慮，貨投幣的肆交易犯需求禾量表攔現為廊一條技垂線襲，梳見圖烈4糞-1富0纏(a瞎)國。幼活敬序萬表里懶漂褲煎監膠猾挑物步執班王別爹恨（a推）吉茅僻說禍臥姜查緞炎問妹扮（b彼）斬裕憂層瞧般贈交易舞需求惱函數支喚猶市南造魂叮春區投機鋼需求什函數伐缸拴夫循模師坐編邪顫遵蛋歷欣聯繞獻喚嗓畝有梯真顯妙照行辭價稍叛蔬臘耽店凍虛于燙亭勸楚瓜早糖L棟勢守朵周羅慣能期灘奔憲0子亂票蜓搖艘鑄孔椅免沖砍L猜圖咽4六-1棵0猜府貨幣絕的交已易需軌求與團投機浴需求互函數書3、減投機搶動機鉛(s負pe焰cu萌la游ti溪ve倆m長ot纖iv期e)裁與投活機需屠求兇：錄公眾宏為了隆抓住沃有利藍的購奪買有棉價證敏券的傍機會回而持不有貨喉幣的答動機攝。由飯投機它動機淹決定莖的貨普幣需喊求被炮稱為顛貨幣番的投棗機需吐求怒。蠻投機嶼需求糊是利秩息率辱的反扮函數釀。翼關于趴投機秀需求天與利哪率之特間的遠反向喬關系館，凱航恩斯珠是通法過互有價授證券灰價格優的未子來不面確定碧性墳來進醫行說反明的防。在腸證券峰收益拐既定泳的情優況下機，頭。所艦以，份當利宋率越盤高時糕，證痛券的區價格角就越哈低，葛人們攪若認感為這燦一價喚格已隸經降阿低到亮正常跳水平稀以下善，預技計馬鉤上就看要上協漲，疤就會薄抓住陳機會燦及時補買進毅有價肥證券懶，于開是，衛人們勞手中穗出于唱投機屋動機繪而持撤有的繁貨幣蒼量就醉會減育少。些相反彈，當子利率俊越低怒，即濫證券溝價格踐越高師時，回人們扣若認鼓為這歲一價于格已刪漲到宮正常欺水平衛以上皇，預幫計就亦要回揚落，躬于