1、目錄1. 9 月 8 日提示區(qū)間階段性底部，科創(chuàng) 50 較低點(diǎn)反彈 10 .- 3 -2. 近期科創(chuàng)板反彈個(gè)股的兩條主線.- 4 -3. 未來科創(chuàng)板行情波動(dòng)潛在放大.- 7 -4. 科創(chuàng)板周度數(shù)據(jù)跟蹤.- 10 -4.1. 上周新股上市安排.- 10 -4.2. 科創(chuàng)板市場(chǎng)表現(xiàn)跟蹤.- 11 -4.3. 本月科創(chuàng)板解禁情況.- 14 -圖表 1. 9 月 11 日至 9 月 18 日科創(chuàng) 50 指數(shù)反彈 9.7.- 3 -圖表 2. 交易熱度回暖，換手率從 2.8升至 3.9.- 3 -圖表 3. 科創(chuàng)板整體 PE 從 78.9x 升至 83.9x.- 3 -圖表 4. 科創(chuàng)板整體 PB 從

2、6.3x 升至 6.7x.- 3 -圖表 5. 近 5 只新股發(fā)行 PE 從 36.0 x 升至 47.6x.- 3 -圖表 6. 近 5 只新股首日漲跌幅維持 98 .- 3 -圖表 7. 9 月 11 日至 9 月 18 日科創(chuàng)板個(gè)股漲幅前 40 名.- 4 -圖表 8. 前期跌幅靠前、后期漲幅位居前列的超跌股.- 5 -圖表 9. 上市未滿 50 日的次新股.- 5 -圖表 10. 2020 年中報(bào)營(yíng)收金和歸母凈利潤(rùn)增速均大于 30的績(jī)優(yōu)股.- 6 -圖表 11. 2020 年中報(bào)基金持倉(cāng)超過 5 億元的重倉(cāng)股.- 6 -圖表 12. 分析師覆蓋數(shù)量超過 5 家的龍頭股.- 6 -圖表

3、13. 科創(chuàng)板個(gè)股反彈邏輯歸納 .- 8 -圖表 14. 科創(chuàng)板系列研究報(bào)告和觀點(diǎn)回顧.- 9 -圖表 15. 上周科創(chuàng)板 3 家新股上市.- 10 -圖表 16. 上周科創(chuàng)板募資總額 44 億元 .- 10 -圖表 17. 奕瑞科技財(cái)務(wù)表現(xiàn).- 10 -圖表 18. 奕瑞科技同行業(yè)其他公司比較.- 10 -圖表 19. 浙海德曼財(cái)務(wù)表現(xiàn).- 11 -圖表 20. 浙海德曼同行業(yè)其他公司比較.- 11 -圖表 21. 上周科創(chuàng)板市值加權(quán)收盤價(jià)上漲至 54.7 元. - 11 -圖表 22. 上周科創(chuàng)板整體漲幅 7.7 . - 11 -圖表 23. 科創(chuàng) 50 指數(shù)與其他指數(shù)走勢(shì)對(duì)比.- 12

4、-圖表 24. 上周科創(chuàng) 50 指數(shù)上漲 7.0 .- 12 -圖表 25. 上周漲幅榜前五與跌幅榜前五個(gè)股一覽.- 12 -圖表 26. 上周科創(chuàng)板成交額 1368 億元 .- 13 -圖表 27. 科創(chuàng)板成交額所占比重有所上升.- 13 -圖表 28. 上周科創(chuàng)板換手率 4.3 .- 13 -圖表 29. 上周科創(chuàng)板換手率較其他板塊有所上升.- 13 -圖表 30. 上周科創(chuàng)板 PE（TTM，整體法）83.9x.- 13 -圖表 31. 上周科創(chuàng)板估值較其他板塊有所上升.- 13 -圖表 32. 上周科創(chuàng) 50PE（TTM，整體法）82.5x.- 14 -圖表 33. 上周科創(chuàng) 50 估值

5、較創(chuàng)業(yè)板指有所上升.- 14 -圖表 34. 上周科創(chuàng)板融資融券比維持在 3.0.- 14 -圖表 35. 上周科創(chuàng)板兩融市值占比維持在 1.2.- 14 -圖表 36. 科創(chuàng)板 9 月解禁情況一覽.- 15 -圖表 37. 9 月科創(chuàng)板解禁規(guī)模 585 億元 .- 15 -9 月 8 日提示區(qū)間階段性底部，科創(chuàng) 50 較低點(diǎn)反彈 109 月 8 日我們?cè)诨卣{(diào)后的科創(chuàng)板明年預(yù)期估值如何？中提示，科創(chuàng)板估值進(jìn)入相對(duì)合理區(qū)間，交易熱度降至歷史低點(diǎn)，9 月 11 日至 9 月 18 日科創(chuàng) 50 指數(shù)反彈 9.7，從各項(xiàng)情緒指標(biāo)來看，均有所修復(fù)：板塊整體 PE、PB 分別從 9 月 11 日低位 7

6、8.9x、6.3x 回升至 83.9x、6.7x。板塊換手率從 2.8升至 3.9，近 5 只新股發(fā)行 PE 從 36.0 x 升至 47.6x，新股首日漲跌幅維持 98。圖表1. 9 月 11 日至 9 月 18 日科創(chuàng) 50 指數(shù)反彈 9.7圖表2. 交易熱度回暖，換手率從 2.8升至 3.91700160015001400130012008月以來科創(chuàng)50走勢(shì)8月3日至9月10日跌21.1%9月12日至9月18日漲9.7%9月8日回調(diào)后的科創(chuàng)板明年預(yù)期估值如何？18%15%12%9%6%3%0%2019年11月至今科創(chuàng)板可比口徑換手率（%）4月14日3.4%14.8%9月18日3.9%4.

7、2%19年11月26日9月11日2.8%7月7日08-0308-1008-1708-2408-3109-0709-1419-1120-0120-0320-0520-0720-09資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理 注：白色為上漲，藍(lán)色為下跌圖表3. 科創(chuàng)板整體 PE 從 78.9x 升至 83.9x圖表4. 科創(chuàng)板整體 PB 從 6.3x 升至 6.7x1201101009080706050402019年11月至今科創(chuàng)板PE（剔除負(fù)值）2019年11月至今科創(chuàng)板PB（剔除負(fù)值）7月14日9.9x2月18日7.9x3月31日5.4x9月18日6.7x9月11日6.3x4.6x19年

8、12月3日109876548月3日 116.1x2月18日85.1x3月31日60.4x9月18日83.9x9月11日78.9x48.2x19年12月3日19-1120-0120-0320-0520-0720-09資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理19-1120-0120-0320-0520-0720-09圖表5. 近 5 只新股發(fā)行 PE 從 36.0 x 升至 47.6x圖表6. 近 5 只新股首日漲跌幅維持 98科創(chuàng)板新股發(fā)行市盈率MA5（剔除100 x）64.0 x59.3x47.6x36.0 x35.9x7060504030資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整

9、理科創(chuàng)板新股首日收益率MA5（剔除300%）410%229%88%98%21%500%400%300%200%100%0%近期科創(chuàng)板反彈個(gè)股的兩條主線我們選取 9 月 11 日至 9 月 17 日科創(chuàng)板漲幅居前的 40 只股票，期間平均漲幅達(dá) 18%。此輪科創(chuàng)板短期反彈個(gè)股主要具有兩條主線：交易主線下的超跌股、次新股，以及基本面主線下的績(jī)優(yōu)股、重倉(cāng)股、龍頭股。圖表7. 9 月 11 日至 9 月 18 日科創(chuàng)板個(gè)股漲幅前 40 名排名證券代碼證券簡(jiǎn)稱上市日期 期間漲跌幅排名證券代碼證券簡(jiǎn)稱上市日期 期間漲跌幅1688556.SH 高測(cè)股份 2020-08-0733.421688139.SH 海

10、爾生物 2019-10-2516.92688333.SH鉑力特2019-07-2229.322688516.SH奧特維2020-05-2116.93688298.SH 東方生物 2020-02-0524.223688060.SH 云涌科技 2020-07-1016.64688019.SH 安集科技 2019-07-2222.124688122.SH 西部超導(dǎo) 2019-07-2216.45688339.SH 億華通-U 2020-08-1022.125688521.SH 芯原股份-U 2020-08-1816.36688116.SH 天奈科技 2019-09-2521.826688589.SH

11、力合微2020-07-2215.97688399.SH 碩世生物 2019-12-0521.527688165.SH 埃夫特-U 2020-07-1515.88688088.SH 虹軟科技 2019-07-2221.228688003.SH 天準(zhǔn)科技 2019-07-2215.79688155.SH 先惠技術(shù) 2020-08-1120.729688365.SH 光云科技 2020-04-2915.710688266.SH 澤璟制藥-U 2020-01-2320.230688567.SH 孚能科技 2020-07-1715.311688408.SH中信博2020-08-2820.13168859

12、6.SH 正帆科技 2020-08-2014.912688313.SH 仕佳光子-U 2020-08-1219.732688500.SH 慧辰資訊 2020-07-1614.413688356.SH 鍵凱科技 2020-08-2618.833688012.SH 中微公司 2019-07-2214.314688169.SH 石頭科技 2020-02-2118.634688027.SH 國(guó)盾量子 2020-07-0914.215688055.SH 龍騰光電 2020-08-1717.335688100.SH 威勝信息 2020-01-2114.216688520.SH 神州細(xì)胞-U 2020-06

13、-2217.136688002.SH 睿創(chuàng)微納 2019-07-2214.117688005.SH 容百科技 2019-07-2217.137688379.SH 華光新材 2020-08-1913.718688028.SH沃爾德2019-07-2217.138688286.SH 敏芯股份 2020-08-1013.619688396.SH華潤(rùn)微2020-02-2717.039688215.SH 瑞晟智能 2020-08-2813.220688138.SH 清溢光電 2019-11-2017.040688111.SH 金山辦公 2019-11-1812.9數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研

14、究院整理（一） 交易主線下的超跌股、次新股超跌股：40 只漲幅靠前的個(gè)股中，有 17 只在此前回調(diào)中（7 月 14 日至 9 月 10日）跌幅排名前 20（33/165），此輪平均上漲 18.9（科創(chuàng) 50 指數(shù) 9.7）。次新股：40 只漲幅靠前的個(gè)股中，有 12 只上市未滿 50 日。在此輪反彈前，其中7 家公司較發(fā)行價(jià)漲幅低于 100。圖表8. 前期跌幅靠前、后期漲幅位居前列的超跌股證券代碼證券簡(jiǎn)稱上市日期期間漲跌幅上輪跌幅漲幅排名跌幅排名688556.SH高測(cè)股份2020-08-0733.4-47.21/16510/165688298.SH東方生物2020-02-0524.2-48.5

15、3/1658/165688019.SH安集科技2019-07-2222.1-43.14/16523/165688116.SH天奈科技2019-09-2521.8-41.16/16530/165688399.SH碩世生物2019-12-0521.5-60.37/1651/165688088.SH虹軟科技2019-07-2221.2-41.58/16528/165688313.SH仕佳光子-U2020-08-1219.7-39.612/16533/165688356.SH鍵凱科技2020-08-2618.8-43.313/16521/165688520.SH神州細(xì)胞-U2020-06-2217.1

16、-50.916/1656/165688138.SH清溢光電2019-11-2017.0-43.820/16517/165688060.SH云涌科技2020-07-1016.6-50.223/1657/165688165.SH埃夫特-U2020-07-1515.8-53.027/1654/165688365.SH光云科技2020-04-2915.7-43.229/16522/165688500.SH慧辰資訊2020-07-1614.4-53.232/1653/165688012.SH中微公司2019-07-2214.3-43.333/16520/165688379.SH華光新材2020-08-1

17、913.7-44.037/16516/165688286.SH敏芯股份2020-08-1013.6-48.238/1659/165數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表9. 上市未滿 50 日的次新股1688556.SH高測(cè)股份2020-08-0733.44609688155.SH先惠技術(shù)2020-08-1120.7425912688313.SH 仕佳光子-U 2020-08-1219.74115688055.SH龍騰光電2020-08-1717.33631688596.SH正帆科技2020-08-2014.9336338688286.SH敏芯股份2020-08-1013.643

18、118922513.239688215.SH瑞晟智能2020-08-28913413.737688379.SH華光新材2020-08-191753516.325688521.SH 芯原股份-U 2020-08-187191242718.813688356.SH鍵凱科技2020-08-261671582520.111688408.SH中信博2020-08-281604322.1688339.SH億華通-U2020-08-10514排名證券代碼證券簡(jiǎn)稱上市日期期間漲跌幅 上市天數(shù)上市至今漲跌幅數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理（二） 基本面主線下的績(jī)優(yōu)股、重倉(cāng)股、龍頭股績(jī)優(yōu)股：40

19、只漲幅靠前的個(gè)股中，有 11 只在 2020 年中報(bào)中營(yíng)收增速和歸母凈利潤(rùn)增速均高于 30。重倉(cāng)股：40 只漲幅靠前的個(gè)股中，有 12 只在 2020 年中報(bào)期時(shí)基金持倉(cāng)超過 5 億元，包括金山辦公、中微公司等，此輪平均反彈幅度 18.1。龍頭股：40 只漲幅靠前的個(gè)股中，有 14 只目前分析師覆蓋家數(shù)超過 5 家，涵蓋各細(xì)分板塊的行業(yè)龍頭公司。圖表10. 2020 年中報(bào)營(yíng)收金和歸母凈利潤(rùn)增速均大于 30的績(jī)優(yōu)股排名證券代碼證券簡(jiǎn)稱上市日期期間漲跌幅 營(yíng)收增速歸母凈利增速20H120H1 3688298.SH東方生物2020-02-0524.238814777688399.SH碩世生物201

20、9-12-0521.536992336688002.SH睿創(chuàng)微納2019-07-2214.11733779688155.SH先惠技術(shù)2020-08-1120.713110771688556.SH高測(cè)股份2020-08-0733.41132294688019.SH安集科技2019-07-2222.1497024688122.SH西部超導(dǎo)2019-07-2216.4425511688408.SH中信博2020-08-2820.1379021688139.SH海爾生物2019-10-2516.9358640688111.SH金山辦公2019-11-1812.93414323688060.SH云涌科技

21、2020-07-1016.631203數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表11. 2020 年中報(bào)基金持倉(cāng)超過 5 億元的重倉(cāng)股排名證券代碼證券簡(jiǎn)稱上市日期期間漲跌幅基金持倉(cāng) 20 H 1 ， 億元40688111.SH金山辦公2019-11-1812.914533688012.SH中微公司2019-07-2214.33714688169.SH石頭科技2020-02-2118.6274688019.SH安集科技2019-07-2222.11534688027.SH國(guó)盾量子2020-07-0914.21119688396.SH華潤(rùn)微2020-02-2717.0118688088.

22、SH虹軟科技2019-07-2221.2106688116.SH天奈科技2019-09-2521.8721688139.SH海爾生物2019-10-2516.9736688002.SH睿創(chuàng)微納2019-07-2214.1710688266.SH澤璟制藥-U2020-01-2320.263688298.SH東方生物2020-02-0524.25數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表12. 分析師覆蓋數(shù)量超過 5 家的龍頭股排名證券代碼證券簡(jiǎn)稱上市日期期間漲跌幅分析師覆蓋數(shù)40688111.SH金山辦公2019-11-1812.93133688012.SH中微公司2019-07-22

23、14.32214688169.SH石頭科技2020-02-2118.61719688396.SH華潤(rùn)微2020-02-2717.0154688019.SH安集科技2019-07-2222.11136688002.SH睿創(chuàng)微納2019-07-2214.1118688088.SH虹軟科技2019-07-2221.21024688122.SH西部超導(dǎo)2019-07-2216.4917688005.SH容百科技2019-07-2217.1825688521.SH芯原股份-U2020-08-1816.366688116.SH天奈科技2019-09-2521.8512688313.SH仕佳光子-U2020

24、-08-1219.7521688139.SH海爾生物2019-10-2516.9538688286.SH敏芯股份2020-08-1013.65數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理未來科創(chuàng)板行情波動(dòng)潛在放大此輪科創(chuàng)板反彈是板塊估值回到相對(duì)合理位置、交易熱度跌至歷史谷底后的小幅修復(fù)，期間也疊加了科創(chuàng) 50 指數(shù) ETF 即將發(fā)行的事件催化；交易主線下的超跌股、次新股，基本面主線下的績(jī)優(yōu)股、重倉(cāng)股、龍頭股均有所表現(xiàn)。向后看，我們認(rèn)為科創(chuàng)板行情后續(xù)波動(dòng)潛在放大，需要關(guān)注：巨型 IPO 即將登陸科創(chuàng)板。螞蟻金服、京東數(shù)科、吉利汽車等優(yōu)質(zhì)股票十一月前后即將登陸科創(chuàng)板。二級(jí)市場(chǎng)整體面臨 IPO

25、抽血效應(yīng)，已上市的科技核心資產(chǎn)面臨配置型資金的劇烈再平衡，板塊間的交易型資金或許出現(xiàn)大幅分流，三重效應(yīng)對(duì)于科技成長(zhǎng)板塊都可能有所壓制。科創(chuàng)板第二波大額解禁將至。7 月我們?nèi)翁崾荆苿?chuàng)板是成長(zhǎng)股和創(chuàng)業(yè)板的先行指標(biāo)和溫度計(jì)，兩波大額解禁沖擊可能成為下半年科技成長(zhǎng)板塊擇時(shí)的兩個(gè)勝負(fù)手。十月末至十一月初，科創(chuàng)板即將迎來第二波大額解禁，雖然規(guī)模小于七月，但是解禁公司質(zhì)量極高，部分機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的龍頭公司可能會(huì)提前撮合詢價(jià)轉(zhuǎn)讓，出現(xiàn)類似此前中微公司的市場(chǎng)沖擊。科創(chuàng)板大幅波動(dòng)，目前性價(jià)比仍然有限。迅速反彈后的科創(chuàng)板 PE 估值回到60 x-85x 的區(qū)間上沿，整體估值可能仍待業(yè)績(jī)繼續(xù)消化。但總體而言，科創(chuàng)板優(yōu)質(zhì)

26、資產(chǎn)供給不斷增加、板塊和指數(shù)自我迭代加速，科創(chuàng) 50指數(shù) ETF 的發(fā)行推動(dòng)資金加速配置科創(chuàng)板，科創(chuàng)板和科創(chuàng) 50 指數(shù) ETF 的投資價(jià)值正在大幅提升。待上述事件沖擊結(jié)束，科創(chuàng)板整體估值進(jìn)一步回到合理區(qū)間后，優(yōu)質(zhì)公司將迎來配置良機(jī)，繼續(xù)成為科技成長(zhǎng)進(jìn)攻的焦點(diǎn)。關(guān)注歲末年初，基金布局來年、風(fēng)險(xiǎn)偏好回升下的科創(chuàng)板表現(xiàn)，靜待“十四五”規(guī)劃出爐、美國(guó)大選后外部壓力緩和、科創(chuàng)板估值調(diào)整到位等關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。圖表13. 科創(chuàng)板個(gè)股反彈邏輯歸納排名證券代碼證券簡(jiǎn)稱上市日期交易主線超跌股次新股績(jī)優(yōu)股基本面主線重倉(cāng)股龍頭股1688556.SH高測(cè)股份2020-08-07PPPOO2688333.SH鉑力特2019-

27、07-22OOOOO3688298.SH東方生物2020-02-05POPPO4688019.SH安集科技2019-07-22POPPP5688339.SH億華通-U2020-08-10OPOOO6688116.SH天奈科技2019-09-25POOPP7688399.SH碩世生物2019-12-05POPOO8688088.SH虹軟科技2019-07-22POOPP9688155.SH先惠技術(shù)2020-08-11OPPOO10688266.SH澤璟制藥-U2020-01-23OOOPO11688408.SH中信博2020-08-28OPPOO12688313.SH仕佳光子-U2020-08-

28、12PPOOP13688356.SH鍵凱科技2020-08-26PPOOO14688169.SH石頭科技2020-02-21OOOPP15688055.SH龍騰光電2020-08-17OPOOO16688520.SH神州細(xì)胞-U2020-06-22POOOO17688005.SH容百科技2019-07-22OOOOP18688028.SH沃爾德2019-07-22OOOOO19688396.SH華潤(rùn)微2020-02-27OOOPP20688138.SH清溢光電2019-11-20POOOO21688139.SH海爾生物2019-10-25OOPPP22688516.SH奧特維2020-05-2

29、1OOOOO23688060.SH云涌科技2020-07-10POPOO24688122.SH西部超導(dǎo)2019-07-22OOPOP25688521.SH芯原股份-U2020-08-18OPOOP26688589.SH力合微2020-07-22OOOOO27688165.SH埃夫特-U2020-07-15POOOO28688003.SH天準(zhǔn)科技2019-07-22OOOOO29688365.SH光云科技2020-04-29POOOO30688567.SH孚能科技2020-07-17OOOOO31688596.SH正帆科技2020-08-20OPOOO32688500.SH慧辰資訊2020-07

30、-16POOOO33688012.SH中微公司2019-07-22POOPP34688027.SH國(guó)盾量子2020-07-09OOOPO35688100.SH威勝信息2020-01-21OOOOO36688002.SH睿創(chuàng)微納2019-07-22OOPPP37688379.SH華光新材2020-08-19PPOOO38688286.SH敏芯股份2020-08-10PPOOP39688215.SH瑞晟智能2020-08-28OPOOO40688111.SH金山辦公2019-11-18OOPPP數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表14. 科創(chuàng)板系列研究報(bào)告和觀點(diǎn)回顧系列日期報(bào)告題目

31、觀點(diǎn)回顧一20200304科創(chuàng)板 2019 年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛|(zhì)量提升19 年年報(bào)出爐，科創(chuàng)板業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛|(zhì)量提升二20200309科創(chuàng)板低估值高增長(zhǎng)個(gè)股表現(xiàn)優(yōu)異年報(bào)出爐后個(gè)股表現(xiàn)分化，低估值、高增長(zhǎng)個(gè)股表現(xiàn)優(yōu)異三20200317當(dāng)前科創(chuàng)板與 2019 年 11 月底部的六點(diǎn)比較經(jīng)歷回調(diào)，六大指標(biāo)表明板塊交易熱度和估值恢復(fù)接近前期常態(tài)四20200324跟蹤科創(chuàng)板風(fēng)向標(biāo)，把握成長(zhǎng)股行情交易工具豐富、偏重新興成長(zhǎng)，科創(chuàng)板可能是創(chuàng)業(yè)板先行信號(hào)五20200331科創(chuàng)板打新全解析新股市場(chǎng)回暖，規(guī)模 5 億元基金，中性情形期望收益率約 3.7%六20200408科創(chuàng)板減持新規(guī)全解析新增非公開轉(zhuǎn)讓、

32、配售兩種減持方式，較傳統(tǒng)三種方式更市場(chǎng)化、高效化七20200414解析科創(chuàng)板首例重組申請(qǐng)重組、減持等制度日益完善，重大資產(chǎn)重組加速優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入科創(chuàng)板八20200421科創(chuàng)板與新三板精選層基本面比較兼影響分析綜合六項(xiàng)比較結(jié)果，科創(chuàng)板的新興成長(zhǎng)屬性更為占優(yōu)九20200428機(jī)構(gòu)配置能力顯現(xiàn)，重倉(cāng)股大幅領(lǐng)跑機(jī)頭投資者逐步提升對(duì)于科創(chuàng)板配置比例，七大重倉(cāng)股組合超額收益明顯十20200507關(guān)注機(jī)構(gòu)配置的一季報(bào)高成長(zhǎng)、低估值個(gè)股20 年一季報(bào)公布后，低估值、高成長(zhǎng)、機(jī)構(gòu)重倉(cāng)個(gè)股接下來可能跑贏市場(chǎng)20200511科創(chuàng)板百頁(yè)洞見（100 頁(yè)深度報(bào)告）科創(chuàng)板制度建設(shè)、板塊趨勢(shì)與投資機(jī)會(huì)全方位解析十一20200

33、519首批科創(chuàng)板基金的潛在配置標(biāo)的有哪些？首批科創(chuàng)板基金申報(bào)，潛在配置標(biāo)的存在四條思路分析十二20200526科創(chuàng)板的分析師覆蓋特征和個(gè)股表現(xiàn)科創(chuàng)板分析師覆蓋偏好大市值高成長(zhǎng)個(gè)股，覆蓋個(gè)股超額收益明顯十三20200602科創(chuàng)板階段性的三次頂部與兩次底部特征短期板塊相對(duì)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)和防御，中期科創(chuàng)板運(yùn)行空間逐漸明晰十四20200609新規(guī)落地，紅籌有望加速回歸紅籌回歸科創(chuàng)板指導(dǎo)性文件密集出臺(tái)，紅籌上市有望加速破冰十五20200616中芯國(guó)際回歸科創(chuàng)板，四種潛在估值錨猜測(cè)中芯國(guó)際是大陸在晶圓半導(dǎo)體行業(yè)自主可控的稀缺標(biāo)的,預(yù)計(jì)存在估值溢價(jià)十六20200623解析科創(chuàng) 50 指數(shù)的板塊代表性“科創(chuàng) 50”

34、即將發(fā)布，現(xiàn)階段新股上市六個(gè)月后納入十七20200630首批創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制公司與科創(chuàng)板差異解析科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制公司定位不同，占比最高的行業(yè)均為信息技術(shù)十八20200707科創(chuàng)板解禁壓力可能帶來配置核心資產(chǎn)機(jī)會(huì)下半年科創(chuàng)板迎來解禁潮，解禁公司流通市值 3129 億元，解禁 4275 億元十九20200714再看科創(chuàng)板解禁：創(chuàng)業(yè)板股東如何減持創(chuàng)業(yè)板兩次解禁，均呈現(xiàn)“V 型”反轉(zhuǎn)20200722科創(chuàng)板周年：100 頁(yè)深度研究框架科創(chuàng)板周年之際，對(duì)科創(chuàng)板制度建設(shè)、板塊趨勢(shì)、配置機(jī)會(huì)的全方位解析二十20200728中概股加速回歸，尋找科創(chuàng) 50 的“FAANG”中概股加速回歸，紅籌企業(yè)回歸科創(chuàng)板將大幅

35、提升信息技術(shù)行業(yè)市值比重二十一 20200804 科創(chuàng)板解禁修復(fù)期與創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制躁動(dòng)期共振科創(chuàng)板解禁修復(fù)疊加創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制躁動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好與成長(zhǎng)風(fēng)格有望受到催化二十二 20200811 7 月以來哪些科創(chuàng)板個(gè)股正在被市場(chǎng)逐步認(rèn)識(shí)科創(chuàng)板賽道優(yōu)質(zhì)、稀缺、成為焦點(diǎn)的公司正被市場(chǎng)逐步認(rèn)識(shí)二十三 20200825科創(chuàng)板基本面回暖，關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)交易科創(chuàng)板已披露中報(bào)營(yíng)收增速和歸母凈利增速持續(xù)修復(fù)20200818 科創(chuàng) 50：中國(guó)版“FAANG”科技長(zhǎng)牛在途中中國(guó)正處在新一輪科技創(chuàng)新周期，科創(chuàng)板有望成為國(guó)內(nèi)長(zhǎng)牛科技指數(shù)二十四 20200902科創(chuàng)板中報(bào)業(yè)績(jī)修復(fù)，資本開支加速科創(chuàng)板新股上市融資后，加快資本開支節(jié)奏，

36、形成“盈利研發(fā)”正循環(huán)二十五 20200909回調(diào)后的科創(chuàng)板明年預(yù)期估值如何？經(jīng)歷近期持續(xù)回調(diào)后，科創(chuàng)板估值逐步修復(fù)，成交熱度下降二十六 20200916 聚焦科創(chuàng)板擴(kuò)容期，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，資金渠道拓寬數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理行業(yè)龍頭申請(qǐng)科創(chuàng)板上市，科創(chuàng) 50ETF 發(fā)行在即，科創(chuàng)板供需兩旺科創(chuàng)板周度數(shù)據(jù)跟蹤上周新股上市安排上周奕瑞科技、浙海德曼上市，本周思瑞浦、藍(lán)特上市。圖表15. 上周科創(chuàng)板 3 家新股上市圖表16. 上周科創(chuàng)板募資總額 44 億元9876655433 3332221 110科創(chuàng)板上市數(shù)量（只）10864205-0805-1505-2205-2906-

37、0506-1206-1906-2407-0307-1007-1707-2407-3108-0708-1408-2108-2809-0409-1109-1805-0805-1505-2205-2906-0506-1206-1906-2407-0307-1007-1707-2407-3108-0708-1408-2108-2809-0409-1109-1807006005004003002001000科創(chuàng)板每周募資總額（億元）991426 52643 29 23 16 360 531 1678 55 69 44 26638資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理奕瑞科技：公司是一家以全產(chǎn)業(yè)

38、鏈技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)為導(dǎo)向、技術(shù)水平與國(guó)際接軌的數(shù)字化 X 線探測(cè)器生產(chǎn)商，主要從事數(shù)字化 X 線探測(cè)器研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于醫(yī)學(xué)診斷與治療、工業(yè)無損檢測(cè)、安防檢查等領(lǐng)域。公司為全球少數(shù)幾家同時(shí)掌握非晶硅、IGZO、CMOS 和柔性基板四大傳感器技術(shù)并具備量產(chǎn)能力的 X 線探測(cè)器公司之一。公司產(chǎn)品在圖像性能、質(zhì)量穩(wěn)定性和可靠性等方面已達(dá)到全球領(lǐng)先水平，并通過在高性能閃爍體制備、高靈敏度低噪聲傳感器和電子電源設(shè)計(jì)、嵌入式智能系統(tǒng)和圖像算法等領(lǐng)域的技術(shù)突破，成功實(shí)現(xiàn)了差異化布局，提升了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司經(jīng)過多年發(fā)展，已成為全球數(shù)字化 X 線探測(cè)器行業(yè)知名企業(yè)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷亞洲、美洲、歐洲

39、等地共計(jì) 70 余個(gè)國(guó)家和地區(qū)，得到柯尼卡、銳珂、富士、西門子、飛利浦、安科銳、DRGEM、上海聯(lián)影、萬東醫(yī)療、普愛醫(yī)療、藍(lán)韻影像、東軟醫(yī)療及深圳安科等國(guó)內(nèi)外知名影像設(shè)備廠商的認(rèn)可。2017-12-312018-12-312019-12-31圖表17. 奕瑞科技財(cái)務(wù)表現(xiàn)圖表18. 奕瑞科技同行業(yè)其他公司比較總資產(chǎn)（億元）3.84.9 7.0公司代碼公司名稱當(dāng)前市值（億元）2019 年?duì)I收（億元）2019 年歸母凈利（億元）CAJ.N佳能219.635933.01251.1100120.KSVieworks3155.60.00.0稀釋每股收益（元）1.01.1 1.8228850.KSRayen

40、ce1990.90.00.0資產(chǎn)負(fù)債率（）34.132.7 39.0營(yíng)業(yè)收入（億元）3.64.4 5.5扣非歸母凈利潤(rùn)（億元）0.50.5 0.9經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流（億元）1.00.2 0.3研發(fā)/收入（）13.515.6 16.1資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理浙海德曼：公司以“專”、“特”、“精”為產(chǎn)品的基本定位，以打破國(guó)際機(jī)床巨頭對(duì)我國(guó)高端數(shù)控機(jī)床的壟斷，實(shí)現(xiàn)“進(jìn)口替代”為目標(biāo)，致力于高端數(shù)控車床基礎(chǔ)技術(shù)和核心技術(shù)的自主創(chuàng)新，形成了完整的高端數(shù)控車床開發(fā)平臺(tái)和制造平臺(tái)。公司是中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)理事單位，是中國(guó)機(jī)床工業(yè)工具協(xié)會(huì)重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)，是全國(guó)金屬切削機(jī)床標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)車

41、床分會(huì)委員單位。公司曾獲得教育部“科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)”、“全國(guó)機(jī)械工業(yè)質(zhì)量獎(jiǎng)”、“全國(guó)用戶滿意產(chǎn)品”、“產(chǎn)品質(zhì)量十佳”、“綜合經(jīng)濟(jì)效益十佳單位”和“春燕獎(jiǎng)”等多項(xiàng)省部級(jí)和全國(guó)行業(yè)協(xié)會(huì)嘉獎(jiǎng)。公司是“浙江制造”之精密數(shù)控車床和車削中心標(biāo)準(zhǔn)的起草單位，該標(biāo)準(zhǔn)已通過專家評(píng)審，達(dá)到了國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，國(guó)際先進(jìn)水平。該標(biāo)準(zhǔn)也通過了第三方機(jī)構(gòu)的體系及實(shí)物認(rèn)證，該標(biāo)準(zhǔn)顯著高于現(xiàn)行國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)數(shù)控車床和車削中心檢驗(yàn)條件(GB/T16462)。公司高端數(shù)控車床產(chǎn)品全面執(zhí)行該標(biāo)準(zhǔn)。2017-12-312018-12-312019-12-31總資產(chǎn)（億元）4.85.65.7公司代碼公司名稱當(dāng)前市值2019 年?duì)I2019 年歸母

42、資產(chǎn)負(fù)債率（ ）58.845.5 42.1002520.SZ（億元）收（億元）凈利（億元）日發(fā)精機(jī)52.221.6 1.8圖表19. 浙海德曼財(cái)務(wù)表現(xiàn)圖表20. 浙海德曼同行業(yè)其他公司比較601882.SH海天精工67.811.6 0.8營(yíng)業(yè)收入（億元）3.34.3 3.8扣非歸母凈利潤(rùn)（億元）0.40.6 0.42398.HK友佳國(guó)際11.09.1 0.1000410.SZ沈陽(yáng)機(jī)床76.610.0-29.9稀釋每股收益（元）1.01.5 1.1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流（億元）0.00.3 0.5300809.SZ華辰裝備32.84.2 1.4研發(fā)/收入（）3.34.0 5.1資料來源：Wind，興業(yè)證

43、券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理科創(chuàng)板市場(chǎng)表現(xiàn)跟蹤科創(chuàng)板上周整體上漲 7.7。以市值加權(quán)收盤價(jià)衡量，上周科創(chuàng)板從 50.7 上漲至54.7，漲幅 7.7；與之對(duì)應(yīng)，創(chuàng)業(yè)板加權(quán)收盤價(jià)從 18.7 變至 19.4，漲幅 3.7；全部 A 股加權(quán)收盤價(jià)從 10.7 漲至 10.95，漲幅 2.4。圖表21. 上周科創(chuàng)板市值加權(quán)收盤價(jià)上漲至 54.7 元圖表22. 上周科創(chuàng)板整體漲幅 7.7科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板/全部A股市值加權(quán)收盤價(jià)科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板/全部A股市值加權(quán)收盤價(jià)漲跌幅7063.1科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板全部A股25%科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板全部A股60 52.1 53.05040302057.855.261.0 60.9 59.8

44、56.554.8 55.154.750.720%15%10% 6.1%5%0%-5%19.0%1.7%10.5%-0.2%0.5%7.7%10-4.6%-1.8%-3.0%006-26 07-03 07-10 07-17 07-24 07-31 08-07 08-14 08-21 08-28 09-04 09-11 09-18-10%-8.3%-5.5%-7.9%資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理科創(chuàng) 50 上周上漲 1.5。上周科創(chuàng) 50 從 1312.5 升至 1403.9，漲幅 7.0；與之對(duì)應(yīng)，滬深 300 上漲 2.4，創(chuàng)業(yè)板指上漲 2.3。圖表23. 科創(chuàng) 50 指數(shù)

45、與其他指數(shù)走勢(shì)對(duì)比圖表24. 上周科創(chuàng) 50 指數(shù)上漲 7.018001600140012001000800科創(chuàng)50與其他指數(shù)走勢(shì)對(duì)比（首日=1000）科創(chuàng)50 滬深300創(chuàng)業(yè)板指0.9%-3.7%-2.8% -2.4% -2.4% -1.7%-5.6%10%5%0%-5%-10%-15%-12.8%科創(chuàng)50與其他指數(shù)漲跌幅對(duì)比科創(chuàng)50滬深300創(chuàng)業(yè)板指8.9%7.0%19-1220-0220-0320-0420-0620-0720-08資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理07-17 07-24 07-31 08-07 08-14 08-21 08-28 09-04 09-11 0

46、9-18科創(chuàng)板個(gè)股表現(xiàn)方面，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)和生物產(chǎn)業(yè)漲跌互現(xiàn)。上市滿兩周的個(gè)股中，高測(cè)股份、鉑力特、龍騰光電、東方生物、碩世生物分列漲幅榜前五，傳音控股、康希諾-U、博瑞醫(yī)藥、三友醫(yī)療、佰仁醫(yī)療分列跌幅榜前五。圖表25. 上周漲幅榜前五與跌幅榜前五個(gè)股一覽漲幅榜前五排名證券代碼證券簡(jiǎn)稱一級(jí)行業(yè)二級(jí)行業(yè)周漲跌幅1688556.SH高測(cè)股份新能源產(chǎn)業(yè)太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)25.92688333.SH鉑力特新材料產(chǎn)業(yè)前沿新材料22.83688055.SH龍騰光電新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)電子核心產(chǎn)業(yè)20.94688298.SH東方生物生物產(chǎn)業(yè)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)20.85688399.SH碩世生物生物產(chǎn)業(yè)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)19.

47、1跌幅榜前五排名證券代碼證券簡(jiǎn)稱一級(jí)行業(yè)二級(jí)行業(yè)周漲跌幅1688036.SH傳音控股新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)下一代信息網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)-8.82688185.SH康希諾-U生物產(chǎn)業(yè)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)-8.03688166.SH博瑞醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)-4.14688085.SH三友醫(yī)療生物產(chǎn)業(yè)生物醫(yī)學(xué)工程產(chǎn)業(yè)-2.65688198.SH佰仁醫(yī)療生物產(chǎn)業(yè)生物醫(yī)學(xué)工程產(chǎn)業(yè)-2.2數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理上周科創(chuàng)板成交額 1345 億元，較前兩周下跌 23 億元。科創(chuàng)板成交額/創(chuàng)業(yè)板成交額為 10.7，較前兩周 10.6上漲 2.2 個(gè)百分點(diǎn)；科創(chuàng)板成交額/全部 A 股成交額為 3.6，較前

48、兩周 3.0上漲 0.6 個(gè)百分點(diǎn)。圖表26. 上周科創(chuàng)板成交額 1368 億元圖表27. 科創(chuàng)板成交額所占比重有所上升科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板/全部A股成交額比較科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板 科創(chuàng)板/全部A股（右）30%25%3.3% 3.1%4.4% 4.8%4.5% 4.2%25.6%3.8% 3.7%3.5%3.1%3.6%5.0%4.5%4.0%20%23.7%22.9%22.1%21.1%21.4%3.0%3.5%3.0%15% 16.9%17.7%10%12.4%10.6%2.5%2.0%1.5%10.7% 1.0%5%8.5%0%7-03 7-10 7-17 7-24 7-31 8-07 8-14 8

49、-21 8-28 9-04 9-11 9-180.5%0.0%資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理上周科創(chuàng)板換手率 4.3，較前兩周的 4.1上升 0.2 個(gè)百分點(diǎn)。與創(chuàng)業(yè)板比較，科創(chuàng)板換手率比為 0.8，較前兩周的 0.5 上升 0.3。與全部 A 股比較，科創(chuàng)板換手率比為 3.9，較前兩周的 2.7 上升 1.2。圖表28. 上周科創(chuàng)板換手率 4.3圖表29. 上周科創(chuàng)板換手率較其他板塊有所上升20%15%10%5%科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板/全部A股換手率（%）情況科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板全部A股14.8%14.9%科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板/全部A股換手率比較科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板/全部A股7.27.16.05

50、.64.54.03.83.93.02.93.23.23.62.53.02.71.8 1.71.51.70.90.60.50.886429.7%9.5%6.3% 6.9%4.7%5.7%4.7% 4.0% 4.1% 4.3%0%07-0307-1007-1707-24 07-31 08-0708-14 08-21 08-2809-0409-1109-18007-0307-1007-1707-2407-3108-0708-1408-2108-2809-0409-1109-18資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理從整體法（剔除負(fù)值）PE（TTM）來看，科創(chuàng)板估值從前兩周 78.9x 上升

51、至上周末的 83.9x。與創(chuàng)業(yè)板比較，科創(chuàng)板估值比從前兩周的 1.56 上升至 1.60；與全部 A股比較，科創(chuàng)板估值比從前兩周的 4.3 上升至 4.5。圖表30. 上周科創(chuàng)板 PE（TTM，整體法）83.9x圖表31. 上周科創(chuàng)板估值較其他板塊有所上升科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板/全部A股市盈率情況科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板全部A股科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板/全部A股市盈率比較科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板/全部A股120100 86.2806040200100.4105.6100.9110.5 109.6 104.499.687.7 86.178.975.95.76.0 5.95.05.45.65.34.74.54.34.51.61.7

52、1.9 1.8 1.9 1.9 1.8 1.81.6 1.6 1.6 1.6683.954321007-0307-1007-1707-2407-3108-0708-1408-2108-2809-0409-1109-18資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理07-0307-1007-1707-2407-3108-0708-1408-2108-2809-0409-1109-18從整體法（剔除負(fù)值）PE（TTM）來看，科創(chuàng) 50 估值從前兩周 74.9x 上漲至上周末的 82.5x。與滬深 300 比較，科創(chuàng)板估值比從前兩周的 5.1 上漲至 5.5；與創(chuàng)業(yè)板指比較，科創(chuàng)板估值比從前兩周的

53、 1.2 上升至 1.3。圖表32. 上周科創(chuàng) 50PE（TTM，整體法）82.5x圖表33. 上周科創(chuàng) 50 估值較創(chuàng)業(yè)板指有所上升120100 83.896.8科創(chuàng)50/滬深300/創(chuàng)業(yè)板指市盈率情況科創(chuàng)50滬深300創(chuàng)業(yè)板指6.76.26.25.96.2 6.25.95.75.45.25.15.51.2 1.3 1.2 1.1 1.1 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.21.384.8 80.5 86.6 87.0 83.6 81.2882.5科創(chuàng)50/滬深300/創(chuàng)業(yè)板指市盈率對(duì)比科創(chuàng)50/滬深300科創(chuàng)50/創(chuàng)業(yè)板指8067.76076.7 73.7 72.5 76.4 7

54、4.7 72.679.1 79.1 74.9669.5 68.3 67.3 62.8 64.2424020 13.5 14.4 13.7 13.6 14.0 14.1 14.2 14.2 14.7 15.1 14.8 15.1007-0307-1007-1707-2407-3108-0708-1408-2108-2809-04 09-11 09-18007-0307-1007-1707-2407-3108-0708-1408-2108-2809-04 09-11 09-18資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理上周融券增 16.4 億元，融資增 10.9 億元，融資融券比維持 3.0。上