1、流動性與預備金管理戰略及政策 美國東北部有一家存款銀行，忽然有一天儲戶們聽到銀行資金遭侵占挪用的傳言，于是憂心忡忡的儲戶開場到銀行擠兌，潮水般的涌到該銀行的分支行處，要求在一周之內取走銀行將近13%的儲蓄。這令管理層手忙腳亂了一陣子，想盡一切方法籌措足夠的現金滿足儲戶的需求，同時還要保證其資產組合不受損失。雖然后來該銀行在聯邦存款保險公司的協助下渡過了難關，但這件事還是給我們很重要的提示：1、金融機構在很大程度上必需依賴公眾的自信心才干得以存活和開展；2、假設公眾對一家或幾家金融機構失去自信心，即使是暫時的，流動性這種生死攸關的“生命之水也將會快速流失。流動性的需求和供應需求：1、客戶提取存款

2、； 2、客戶的信貸要求； 3、其它流動性需求，例如從其他金融機構或 中央得到的貸款。供應：1、新的客戶存款； 2、客戶歸還貸款和從投資組合中出賣資產； 3、非儲蓄效力產生的收入費用收入和貨幣市場借款。凈流動頭寸金融機構的凈 存款 非存款 客戶 資產 從貨幣市 L = + + + +流動性頭寸 流入 效力收入 還貸 出賣 場借款 存款提取 已接受的 歸還 其它經 向股東支 - - - - - 流出 貸款要求 借款 營費用 付的紅利L0時，出現流動性盈余。流動性有很強的時間性，有些流動性需求是即刻的，而長期流動性需求受季節性、周期性和趨勢性要素的影響。金融機構的大多數流動性問題那么是來源于外部，是

3、客戶從事金融活動的結果。 流動性的管理本質1、在恣意給定時點，流動性需求很少與流動性供應一樣，金融機構必需不斷處置其流動性赤字或盈余問題；2、流動性和盈利性之間存在著一個替代取舍，金融機構用于滿足流動性需求占用的資源越多，其預期盈利才干就越小在其它要素堅持不變的情況下流動性管理政策1、從資產中獲得流動性資產流動性管理2、依托借款獲得流動性滿足現金需求負債管理3、平衡流動性管理資產負債管理流動性資產的三大特點、資產流動性管理戰略1、必需擁有可即刻變現的市場，保證變現不會拖延；2、必需有合理穩定的價錢，無論所售資產數目多么龐大，市場都足以立刻吸收這些資產并且不會呵斥價錢大幅下滑；3、必需是可逆的，

4、即賣方可以在幾乎不接受任何損失的情況下，恢復其 初始投資切記：只需在金融機構能以合理的本錢在需求時獲得所需數量的流動性資金時，才可以說它是具有流動性的。最古老的方法，即以持有流動性資產主要是現金和有價證券的方式來儲存流動性資金資產流動性管理戰略主要為小規模金融機構所采用，比起依賴借款，資產流動性管理是一種風險較小的流動性管理方法 弊端1、時機本錢2、其資產假設需在市場行情看跌的情況下出賣，將加大資本損失的風險3、出賣資產以添加流動性將會損害資產負債表的賬面情況、借入流動性管理戰略幾十年來，世界上的大銀行大都經過貨幣市場借款以籌集更多的流動性資金，這一借入流動性戰略亦可稱為購入的流動性或負債管理

5、，其最單純的方式就是借入足夠的流動性資金來滿足預期流動性需求 假設金融機構對其現期持有資產感到稱心，利用借入資金將可使其資產組合的數額和構成堅持不變，相反，以出賣資產的方式滿足負債產生的流動性需求將使金融機構持有的總資產減少，從而減少了金融機構的規模缺乏：貨幣市場利率易變以及信貸信貸可得性變化極快，借入流動性是風險最大的處理流動性問題的方法；此外，墮入財務姿態的金融機構最需求借入流動性資金，因此當音訊傳出去以后，儲戶就會開場提取存款、平衡流動性管理戰略鑒于借入流動性存在的內在風險以及資產儲存流動性本錢又較高，因此大多數金融機構在選擇其流動性管理戰略時采取中庸之道，既運用資產管理也運用負債管理。

6、一部分預期的流動性需求以資產方式儲存，另一部分預期的流動性需求那么經過其他資金供應商預先安排信貸額度而獲得支持，不可預料的現金需求主要由短期借款來滿足，長期流動性需求可以預先方案，所需資金來自中短期貸款和證券，流動性需求添加時，可以將其轉換成現金。流動性管理的指點準那么第一，流動性管理者必需跟蹤機構內一切資金運用部門和資金籌集部門的活動，并且協調這些部門與流動性管理者所在部門的活動第二，對流動性管理擔任者必需盡能夠預先知道，最大的信貸客戶或存款客戶在什么時候方案提現或添加其存款，這就使管理部門能提早方案，并有效地處置突發的流動性盈余或赤字第三，流動性管理者在與高層及董事會溝通時，必需明確金融機

7、構流動性管理的優先權和其所要到達的目的第四，流動性需求和流動性決策必需延續進展分析，以防止流動性頭寸過量或缺乏預測流動性需求 資金來源和運用法 資金構造法 流動性指示器法 市場信號或市場約束法 資金來源和運用法由于：存款添加、貸款減少導致流動性上升； 存款減少、貸款添加將導致流動性下降。二者變化會產生流動性缺口，因此資金來源和運用法的關鍵在于：給定方案期內，預測貸款和存款數量 在方案期內計算存款和貸款的變化量 經過存款的變化和貸款的變化估計經流動性資金是盈余還是缺乏。估計的下期流動性赤字-或盈余+=估計的總存款變化-估計的總貸款變化估計未來存款或貸款的一種比較簡單的方法是將對未來存款及貸款的增

8、長的預測分為3個主要組成部分：1、趨勢性部分，用過去至少10年的年終、季度、月度存款總額作為參考點，做出趨勢線增長率不變，銀行能依此做出估計。2、季節性部分，衡量在給定周、月中，存款和貸款比較上一年年終的存款或貸款會因季節性要素怎樣變化3、周期性部分，與預期存款和貸款正向或負向的偏向，它取決于當前年份的經濟表現，是強勁還是疲軟。例：假定某銀行過去10年中，銀行存款總量年平均增長率10%，貸款為8%。年終時銀行總存款12億美圓，未歸還的總貸款8億美圓。在新的一年前6周中，銀行每周存款和貸款是多少？時期存款趨勢估計季節性因素周期性因素預測的總存款1月第1周12104612001月第2周121254

9、5811001月第3周12141219310001月第4周12161651019502月第1周1218703812502月第2周122032521200時期貸款趨勢估計季節性因素周期性因素預測的總貸款1月第1周799658001月第2周8005998501月第3周801174259501月第4周8021663210002月第1周80327807502月第2周804982900單位：100萬美圓趨勢估計：上年對應周次的平均值增長率季節性要素：以第N年某周為例，該周與第N1年12月最后一周的差,10年差的平均值周期性要素：第N1年某月某周預測值與實踐數值的差運用預測的存貸款數值估計下一期的流動性赤

10、字和盈余，詳見下表時期估計的總存款估計的總貸款存款變化貸款變化估計流動性缺口1月第1周12008001月第2周1100850100+501501月第3周1000950100+1002001月第4周950100050+501002月第1周1250750+300250+5502月第2周120090050+150220 用資金來源和運用法預測流動性赤字和盈余 單位：100萬美圓結論：管理層應在第2、3、4、6周以最廉價最穩妥的手段籌集資金，在第5周把流動性盈余資金用于投資。首先評價銀行流動性資產存量，判別可用資產數，分析能否有充足的借款來源。 資金構造法第一步，估計銀行存款和其他資金來源被提取的能夠

11、，并以此分類，普通把存款和非存款負債分成三類：熱錢負債動搖性負債：對利率非常敏感，或管理層確信當期會提取的存款和其它借入資金易變資金：此類客戶的大部分存款能夠為25%或30%能夠在當期某個時候從銀行提取穩定資金中心存款或中心負債：管理層以為最不能夠從銀行提取的資金。第二步，管理層根據閱歷，為這三類資金儲存流動性資金。如為熱錢建立95%的流動性預備，為易變資金建立30%的流動性貯藏，為中心資金建立15%的流動性預備負債流動性預備0.95熱錢負債所持法定預備金0.3易變資金所持法定預備金0.15穩定資金所持法定預備金目前業內以為借貸機構應該貸出一切優質貸款，而靠借入流動性資金滿足能夠的緊急的現金需

12、求，以建立耐久的的客戶關系。關系銀行業務是指，銀行一旦為客戶辦理貸款，就能繼續向該客戶出賣其它效力，建立起多維關系，從而為銀行帶來額外的費用收入，并添加客戶對銀行的依賴度。由此得出結論，管理層必需盡量估計出最大的總貸款數額，憑仗流動性貯藏或借款才干，全額持有實踐未清償貸款額和預測總貸款額的差額。負債流動性預備0.95熱錢負債所持法定預備金0.3易變資金所持法定預備金0.15穩定資金所持法定預備金1.00潛在的未清償貸款-實踐的未清償貸款需求留意的是式中的存款和貸款的流動性需求是主管估計的，取決于管理層對風險的判別、閱歷和態度。例：某銀行存款和非存款負債分別為2500萬美圓熱錢，2400萬美圓易

13、變資金和1億美圓穩定資金。當前銀行貸款總額1.35億美圓，最近高達1.4億美圓，貸款方案以10%的速度增長下年貸款總額估計為1.54以美圓。假定銀行為熱錢堅持95%的貯藏，易變資金堅持30%的貯藏，穩定資金堅持15% 的貯藏。法定預備金率均為3%。那么總流動性需求0.95250.03250.30240.03240.151000.031001.00 15423.046.9814.551963.57百萬美圓許多金融機構喜歡用概率來估計應持有的流動性總量。在資金構造法下，管理者定義出最正確流動性頭寸和最差流動性頭寸，指定不同結果的概率，計算預期流動性需求。例：下周最差是2000萬美圓流動性赤字，概率

14、為25%，最正確是6000萬美圓流動性盈余，概率為15%，以及1000萬美圓流動性盈余，能夠性為60%。預期流動性需求0.15+600.6+100.2520+10百萬美圓當然管理層必需備有應急預案，防備最差情況的發生。 流動性指示器法許多銀行根據閱歷和行業平均數估計其流動性需求，經常運用的流動性目的有：1、現金目的：現金+同業存款總資產，越大流動性越強2、流動性債券目的：美國政府債券總資產3、凈聯邦資金及回購協議頭寸：拆出的聯邦資金+逆回購協議-拆入聯邦資金+回購協議 總資產4、才干比率：凈貸款及租賃總資產。負相關5、擔保證券比例：擔保證券持有證券總額。負相關6、熱錢比例：短期資產動搖性負債。

15、二者能否相匹配7、中介存款指數：中介存款總存款。中介存款對利率很敏感，能夠迅速被提取。8、中心存款比率：中心存款總資產。9、存款構成比率：活期存款定期存款。比例越低，存款穩定越強。10、貸款承諾比率：未用貸款承諾總資產。越大，未來的流動性需求越大。這些目的近年來有下降趨勢，緣由在于銀行數目變少，但規模更龐大，某儲戶提取的存款很能夠最終又回到該機構，現金頭寸并未有大的變化。銀行經過創新將存款的期限變得更長，更穩定，降低了流動性需求。聯儲和各國央行下調法定存款預備金率，導致法定預備金要求減少?；I資方法增多，技術的提高使得預測流動性更容易。穩定的經濟環境降低了流動性需求。 留意的是，流動性目的要在類

16、似的市場環境中，和同業進展比較才有意義。也應該更關注它的變化，而非絕對值。 市場信號或市場約束法評價流動需求的最終規范：來自市場的信號許多分析人士以為，金融市場可以評價銀行流動性管理的好壞。如：1公眾的自信心2股價表現3對存單和其他借款的風險溢價4資產出賣損失5履行對信貸客戶的承諾6央行借款法定預備金和貨幣頭寸管理貨幣頭寸經理 銀行必需確保維持充足的法定預備金，即按照法律或者央行規定必需為存款持有的資產。只需兩種資產可作法定預備金：庫存現金；在央行賬戶的存款。 關于計算法定預備金要求的規定 選擇預備金來源的影響要素 全球央行的預備金要求 關于計算法定預備金要求的規定預備金計算 ，當前法定預備金

17、是從周二到下下周一，兩周中搜集的信息來計算，這段時間被稱為預備計算期。預備金的維持 ，從圖可知，在預備金計算期的30天之后。銀行在維持期開場之前擁有16天的滯后期，用于制定方案。預備金要求 ，取決于銀行的存款數量和構造，以及詳細時期。美聯儲采用階梯法。如2021年1070-5880萬美圓的預備金率為3%，超越5880萬美圓的為10%。而5880萬的規范每年根據美國存款增長率進展調整。預備金要求的計算 ，為各類負債乘以央行所要求的預備金率。銀行規模越大，預備金數量就越大。例：美聯儲對1070萬美圓內的活期存款預備金率為0%免提預備額，1070-5880萬美圓的活期存款為3%低預備金部分，超出58

18、80萬美圓的活期存款為10%。假定某銀行在計算期內的活期存款平均為1億美圓，非活期存款為2億美圓。那么法定預備金1070萬0%588010700.031000058800.1556.3萬美圓。假設在兩周計算期內，該行日均持有500萬美圓的庫存現金，在兩周的預備維持期內，在美聯貯存放的款項應為：556.3萬美圓500萬美圓56.3萬美圓。對預備金赤字的處分 ，美聯儲允許銀行法定預備金頭寸要求的法定預備金額現金在央行的存款有最多4%的赤字，只需這一短期能由下個維持期內的盈余彌補即可。但4%以上的赤字，要按再貸款利率+2%處以罰款。假設赤字不斷發生，將嚴密檢查、監視銀行的運營。這會添加銀行的運營本錢

19、，甚至日常運營活動遭到干擾。結算余額 ，除法定預備金外，銀行在央行還持有結算余額，用以兌現支票或償付債務。普通要求銀行在兩周內的計算余額維持在最低日平均額度。影響貨幣頭寸的要素主要是每日結算的支票和其他票據額度、在金融機構和央行的通貨和硬幣量、買賣政府債券，以及在聯邦資金市場的借貸，其中一些要素很大程度上是管理層可以控制的，其它的那么根本是不可控的，管理層需求對這些不可控要素做出預測并迅速反響。例：見下表，第一天周四終了，銀行持有5.5億美圓預備金頭寸。 第二天周五，銀行利用盈余購買1億美圓國債。但結算余額產生8000萬美圓資金流出銀行收到的提款支票多于其他銀行貸記其客戶賬戶的存款。為消除這一

20、1.3億美圓的缺口，銀行決議向聯儲借款5000萬。 周六周日銀行歇業，使得這兩天的缺口均為1.3億美圓。 直至下周五，銀行每日余額仍低于美聯儲要求，因此銀行決議拆入1億美圓聯邦資金，同時拆出5000萬美圓資金給其他機構。然而銀行儲戶簽發大量提款支票，使銀行結算余額到達7000萬美圓，導致預備金頭寸赤字添加了2000萬。 周六周日歇業，這兩天缺口仍為2000萬，周日累積預備金頭寸赤字到達4.1億美圓。 為免遭罰息，銀行星期一借入2.5億美圓聯邦資金，星期二借入1億美圓，兩天內注入3.5億美圓 預備金維持期的最后一天星期三，銀行在聯邦資金市場借入7000萬美圓，最終以零預備金赤字終了了這一維持期。

21、準備金維持期間要求的日平均余額銀行在聯儲持有的存款余額每日調整情況在聯儲日平均余額法定準備金頭寸累計頭寸在聯儲的累積清算余額聯邦資金交易聯儲貼現窗口財政部債券支票清算拆入拆出借入償還出售購入貸記借記()()()()()()()()上期轉入法定準備金盈余()或赤字():0周四500502525505505050550周五500501008037013080920周六50050100803701302101290周日50050100803701303402660周一500255040465353752125周二5005025525253502650周三5005060490103603140周四5001051010350