1、第七章 企業盈利才干分析.盈利是企業全部收入與利得扣除本錢費用和損失后的盈余。是企業消費運營活動獲得財務成果。盈利才干指獲取利潤的才干。企業業績就是經過盈利才干來表達。利潤額大小受投資規模、運營好壞制約。因此盈利才干用利潤率目的來表示，利潤率越高，盈利才干越強，反之越差。盈利才干分析:分析、鑒別、判別企業可以獲取利潤的才干，也是企業各環節運營結果的分析。盈利才干是營運才干分析的目的與歸宿，也是償債才干和開展才干的結果和表現。.企業運營者的分析目的：評價現有獲利程度，如何進一步提高以后的獲利程度。債務人分析目的：判別企業經過獲利來歸還本金的才干投資人分析目的：投資報答和投資收益.營業盈利才干：消

2、費過程中獲取利潤的才干，即單位營業收入中的利潤。營業盈利才干是決議企業利潤大小的關鍵。 利潤與收入、本錢之間的關系：營業毛利率，銷售凈利率，本錢費用利潤率。資產盈利才干：每元資產獲取利潤的百分比。利潤與所占用和耗費資產之間的比率關系。反映各項資產的盈利程度。：流動資產利潤率，固定資產利潤率，總資產利潤率，凈資產利潤率，總資產報酬率。資本盈利才干：一切者投入資本在消費運營程中獲得利潤的才干。一切者權益利潤率，資本保值增值利潤率，凈資產收益率，市盈率，普通股權益報酬率。. 營業盈利才干分析 二、收入利潤率分析 營業毛利率=營業毛利/營業凈收入 營業毛利=營業收入-營業本錢營業凈收入=營業收入-銷售

3、折扣、折讓，銷售退回。. 營業盈利才干分析 二、收入利潤率分析 營業毛利率=營業毛利/營業凈收入 營業收入毛利率=毛收入/營業收入 總收入利潤率=利潤總額/總收入 銷售凈利率=凈利潤/營業收入 銷售息稅前利潤率=息稅前利潤/營業收入.指標項目2008年2007年差異營業收入44293427347771819516246營業成本29492530230045416487989營業利潤12453931000754244639利潤總額22625431727734534809凈利潤19119351451451460484利息支出1308254 494371 813883 總收入45514389 3574

4、2751 9771638 營業收入利潤率2.81%2.88%-0.07%營業收入毛利率33.42%33.85%-0.44%總收入利潤率4.97%4.83%0.14%銷售凈利率4.32%4.17%0.14%銷售息稅前利潤率8.06%6.39%1.67%.第八章 企業盈利才干分析第三節 商品運營盈利才干分析 三、本錢利潤率分析 設計本錢利潤率目的的意義？投入產出 營業本錢利潤率=營業利潤/營業本錢 營業費用利潤率=營業利潤/營業費用 營業費用=營業本錢+各種營業費用 全部本錢費用總利潤率=利潤總額/ 營業費用+營業外支出 全部本錢費用凈利潤率=凈利潤/ 營業費用+營業外支出.第八章 企業盈利才干分

5、析第三節 商品運營盈利才干分析 四、現金流量分析的補充 利用銷售商品和提供勞務獲得的現金與營業收入比較，反映企業銷售獲現才干。 銷售獲現比率=銷售商品、提供勞務收到的現金/ 營業收入 詳細見教材P182 五、行業分析 學生閱讀.第八章 企業盈利才干分析Profitability第五節 上市公司盈利才干分析 在前述分析內容根底上，對上市公司還有哪些內容可作為企業獲利才干分析對象。 股票發行數據和股票的市場價錢等是上市公司獲利才干分析的一個重要方面。 常利用收入、利潤和現金流量和股份與市價等目的相結合進展分析。.第八章 企業盈利才干分析第一節 盈力才干分析的目的與內容 二、盈利才干分析內容 1.

6、資本運營盈利才干分析 資本運營盈利才干分析主要是經過凈資產收益率(ROE)目的對凈資產獲利情況進展分析和評價。為闡明凈資產獲利才干大小及其緣由，常經過對凈資產收益率影響要素進展分析，如總資產報酬率、負債利息率、資本構造和稅率等。.第八章 企業盈利才干分析第一節 盈力才干分析的目的與內容 二、盈利才干分析內容 2. 資產運營盈利才干分析 資產運營盈利才干分析主要是經過總資產報酬率(ROA)目的對資產獲利情況進展分析和評價。為闡明總資產獲利才干大小及其緣由，常經過對凈資產收益率影響要素進展分析，如總資產周轉率、息稅前利潤率等。.第八章 企業盈利才干分析第一節 盈力才干分析的目的與內容 二、盈利才干

7、分析內容 3. 商品運營盈利才干分析 利用利潤表進展收入利潤率和本錢利潤率分析 4.上市公司盈利才干分析 利用上市公司發行在外的股票數、市值、凈利潤和運營活動現金凈流量的關系，對上市公司盈利才干進展分析。.第八章 企業盈利才干分析第二節 資本運營盈利才干分析 一、資本運營盈利才干內涵與目的 資本運營盈利才干指運營者利用投資人的資本為投資人獲取利潤的才干。 分析資本運營盈利的中心目的是凈資產收益率(return on equity)，目的構成如下： 凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產 ROE=Net Income/Equity 該目的反映企業運營者利用投資人的資本為投資人獲取利潤的高低。如09年主

8、要行業的平均凈資產收益率。.第八章 企業盈利才干分析第二節 資本運營盈利才干分析 二、影響資本運營盈利才干的要素 在實踐分析任務中，經常需求闡明凈資產收益率高或低的緣由。因此，經常利用凈資產收益率的分解表達式進展分析，查看終究哪些要素影響凈資產收益率的高低。 1. 傳統的分解分析方式 凈資產收益率=總資產收益率財務杠桿 ROE=ROA Financial Leverage DuPont Analysis ROA，總資產收益率或總資產報酬率.第八章 企業盈利才干分析第二節 資本運營盈利才干分析 二、影響資本運營盈利才干的要素 1. 傳統的分解分析方式 凈資產收益率=總資產報酬率財務杠桿 ROE=

9、ROA Financial Leverage 總資產收益率=凈利潤/平均總資產 ROA=Net Incomes/Total Assets 財務杠桿=總資產/股東權益 Financial leverage=Assets/Equity.第八章 企業盈利才干分析第二節 資本運營盈利才干分析 二、影響資本運營盈利才干的要素 1. 傳統的分解分析方式 總資產收益率=銷售凈利率總資產周轉率 ROA=NPM TAT 銷售凈利率=凈利潤/營業收入 NPM(ROS)=Net Income/Sales 總資產周轉率=營業收入/平均總資產 TAT=Sales/Total Assets 凈資產收益率=銷售凈利率總資產

10、周轉率財務杠桿 ROE=NPM TAT F L .第八章 企業盈利才干分析第二節 資本運營盈利才干分析 二、影響資本運營盈利才干的要素 1. 傳統的分解分析方式 舉例數據： 單位：千元指標項目2008年2007年差異平均總資產450477393300837812039361平均凈資產14035978118261542209824營業收入44293427347771819516246凈利潤19119351451451460484.第八章 企業盈利才干分析第二節 資本運營盈利才干分析 二、影響資本運營盈利才干的要素 1. 傳統的分解分析方式 計算結果： 分析指標2008年2007年差異NPM4.3

11、2%4.17%0.14% TAT0.98 1.05 -0.07 FL3.21 2.79 0.42 ROE13.62%12.27%1.35% .第八章 企業盈利才干分析第二節 資本運營盈利才干分析 二、影響資本運營盈利才干的要素 1. 傳統的分解分析方式 各影響要素影響情況分析： NPMTATFLROE2007年4.17%1.05 2.79 12.27%第一次替換4.32%1.05 2.79 12.69%第二次替換4.32%0.98 2.79 11.85%2008年4.32%0.98 3.21 13.62%.第八章 企業盈利才干分析第二節 資本運營盈利才干分析 二、影響資本運營盈利才干的要素 1

12、. 傳統的分解分析方式 各影響要素變化對ROE的影響程度： 替換前替換后影響值NPM的影響12.27%12.69%0.42%TAT的影響12.69%11.85%-0.85%FL的影響11.85%13.62%1.78%影響合計1.35%.第八章 企業盈利才干分析第二節 資本運營盈利才干分析 二、影響資本運營盈利才干的要素 2. 教材中的分解分析方式 ROE=(總資產報酬率+(總資產報酬率-負債利息率負債/凈資產 (1-所得稅率) 影響要素： 總資產報酬率=息稅前利潤/平均總資產 負債利息率 資本構造 所得稅率.第八章 企業盈利才干分析第二節 資本運營盈利才干分析 三、資本運營盈利才干要素分析 教

13、材P175-176，課外閱讀.第八章 企業盈利才干分析第二節 資本運營盈利才干分析 四、利用現金流量對資本運營盈利才干的分析 1. 凈資產現金回收率 凈資產現金回收率=運營活動凈現金流量/ 凈資產 2. 盈利現金比率 盈利現金比率=運營活動凈現金流量/ 凈利潤.第八章 企業盈利才干分析第二節 資本運營盈利才干分析 四、資本運營盈利才干的行業分析 教材P177.第八章 企業盈利才干分析第三節 資產運營盈利才干分析 一、內涵與目的 內涵：運用資產獲取利潤的才干 目的：總資產報酬率 總資產報酬率=息稅前利潤/平均總資產 ROTA=EBIT/TA 該目的的意義？ 為什么用息稅前利潤？ .第八章 企業盈

14、利才干分析第三節 資產運營盈利才干分析 二、影響資產運營盈利才干的要素 總資產報酬率=總資產周轉率銷售息稅前利潤率 ROA=TAT PM 總資產周轉率=營業收入/平均總資產 Total Assets Turnover=Sales/TA 意義：反映企業對所擁有資產的利用效率，也就是在收入對應周期內，利用資產獲取收入的才干。單位是在收入對應周期內，資產的周轉次數。 如年收入100萬元，資產20萬元，總資產周轉率為5，相當于20萬的資產在一年內收回了5次周轉了5次。.第八章 企業盈利才干分析第三節 資產運營盈利才干分析 二、影響資產運營盈利才干的要素 總資產報酬率=總資產周轉率 銷售息稅前利潤率 R

15、OA=TAT PM 銷售息稅前利潤率=息稅前利潤/營業收入 PM=EBIT/Sales 意義：每元銷售收入可以產生的息稅前利潤。 .第八章 企業盈利才干分析第三節 資產運營盈利才干分析 三、資產運營盈利才干要素分析 學生自習 四、現金流量目的對資產運營盈利才干的補充 目的稱號：全部資產現金收回率 全部資產現金收回率=運營活動現金流量/ 平均總資產 詳細見教材P179 五、資產運營盈利才干的行業分析 詳細見教材P179.第八章 企業盈利才干分析第四節 商品運營盈利才干分析 一、商品運營的內涵與目的 內涵：商品運營盈利才干的本質就是銷售商品的獲利才干。 目的分兩類：收入利潤率和本錢利潤率 收入利潤

16、率就是利潤表中的各種利潤與收入的比較，即每元收入中利潤占多大比率。 本錢利潤率就是每元本錢中利潤所占比率。 收入利潤率和本錢利潤率都是正向目的。.第八章 企業盈利才干分析第五節 上市公司盈利才干分析 上市公司盈利才干分析是在企業盈利才干分析的共性根底上，把股份多少和股票市價要素思索進來，進一步對上市公司盈利才干進展分析，分析的重要方法還是比較，與過去比較，與他人比較，與行業比較等，經過比較才干闡明公司獲利的相對才干。 一、每股收益分析(Earnings per share) 一每股收益的內涵和計算 每股收益指凈收益與發行在外的普通股數之比，即每股分攤的凈收益。每股收益又分根本每股收益和稀釋每股

17、收益。.第八章 企業盈利才干分析第五節 上市公司盈利才干分析 一、每股收益分析 一每股收益的內涵和計算 1. 根本每股凈收益 根本每股凈收益=凈利潤-優先股股息/ 發行在外普通股加權平均數 流通股數 發行在外的普通股加權平均數=期初數+ 增發數*有效時間-回購數*無效時間.第八章 企業盈利才干分析第四節 上市公司盈利才干分析 一、每股收益分析 一每股收益的內涵和計算 2. 稀釋每股凈收益 概念1： 稀釋性潛在普通股，指假設當期轉換為普通股會減少根本每股收益的可轉換公司債券，認股權證和股份期權。 可轉換公司債券，認股權證和股份期權被稱為潛在普通股，分析每股收益時，假設該潛在普通股所占比例較大，必

18、需給以思索。.第八章 企業盈利才干分析一每股收益的內涵和計算 2. 稀釋每股凈收益 概念2： 稀釋性每股收益指當企業存在稀釋性潛在普通股時，把稀釋性潛在普通股和發行在外的普通股組合在一同計算的每股收益。 計算時必需調整的兩件事項： 1歸屬于普通股股東的當期凈利潤 2發行在外的普通股加權平均數 閱讀教材P183的兩個計算每股收益的例子。 .第八章 企業盈利才干分析一每股收益的內涵和計算 ZTE公司每股收益分析指標項目2008年2007年差異凈利潤16601991252158408041優先股股息0 發行在外普通股數1343330 1343330 0 稀釋潛在股36945 13434 23511

19、調整后發行在外股數1380275 1356764 23511 基本每股收益1.24 0.93 0.30 稀釋每股收益1.20 0.92 0.28 .第八章 企業盈利才干分析第四節 上市公司盈利才干分析 一、每股收益分析 二每股收益的行業分析 三每股收益的要素分析 要學會查找分析目的的影響要素，如每股收益目的的分解如下： EPS=每股賬面價值普通股權以報酬率 詳細分析舉例見教材P173的差額分析法 .第八章 企業盈利才干分析第四節 上市公司盈利才干分析 二、普通股權益報酬率分析 該目的從每元普通股投資看投資收益率，用該目的可彌補股票面值我國股票面值都是1元或市值不同、每股凈資產不同等呵斥每股收益

20、不可比性的問題。 如A、B兩個公司的每股收益都是1元，A公司的股票市值10元，而B公司股票市值20元，經過二級市場投資的股利報答率A公司為10%，B公司為5%。.第八章 企業盈利才干分析第四節 上市公司盈利才干分析 三、價錢與收益比率分析 價錢與收益比率(Price/Earnings ratio)也稱為市盈率(PE)，是每股市價與每股收益之比，普通用來分析比較不同企業股票的潛在價值。 PE=MPPS/EPS PE是把企業本身運營成果和市場價值聯絡在一同闡明市場對企業獲利才干的認可程度。 但是，留意一個問題，當市價一定，而每股收益很低時，市盈率也會較高或很高，這時的市盈率不能真實反映企業價值。尤

21、其是我國股市泡沫很大，掩蓋了企業獲利才干的真實情況。.第八章 企業盈利才干分析第四節 上市公司盈利才干分析 四、股利發放率分析(Dividend Payout) 股利發放率是反映公司股利分配政策的目的，目的值越大，闡明公司留存越少，反映公司采用投資高報答股利分配政策。 DP=DPCS/EPS 該目的和留存比率互為倒數。 股利發放率=市盈率股利報答率 教材中談到，普通講長期投資注重市盈率，短期投資注重股利報償率。怎樣了解？ 教材P175舉例。.第八章 企業盈利才干分析第四節 上市公司盈利才干分析 五、托賓Q值標分析 公司市場價值和重置本錢之比。當無法確定公司市場價值和重置本錢時，可用下式替代： 托賓Q值=股權市場價錢+債務賬面價值)/ 總資產賬面價值 意義：權益的市場總額和總資產賬面價值比