1、會(huì)計(jì)學(xué) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告 目錄 第一節(jié) 公司簡介 1 第二節(jié) 指標(biāo)分析 2 償債能力 2 營運(yùn)能力 6 盈利能力 10 杜邦分析 11 第三節(jié) 附錄 13 資產(chǎn)負(fù)債表 13 利潤表 14 一、企業(yè)簡介 1、基本信息 公司的中文名稱：長發(fā)集團(tuán)長江投資實(shí)業(yè)股份有限公司 公司的中文名稱簡稱：長江投資 公司的外文名稱縮寫： Y.I.C 公司網(wǎng)址： 公司注冊(cè)地址的郵政編碼： 200122 2、企業(yè)概況 公司系由長江經(jīng)濟(jì)聯(lián)合發(fā)展 （集團(tuán)）股份有限公司等五家單位于 1997年 11 月共同發(fā)起設(shè)立，始以發(fā)起人的經(jīng)營性凈資產(chǎn)及現(xiàn)金投入折為國有法人股 8500 萬股，經(jīng) 1997年11月 20日發(fā)行后，上市時(shí)總

2、股本達(dá) 12500萬股，其內(nèi)部職工 股 400 萬股于公眾股 3600 萬股 1998 年 1 月 15 日上市交易期滿半年后上市。 07 年公司已全線退出商貿(mào)領(lǐng)域，全力聚焦物流發(fā)展。公司現(xiàn)代物流業(yè)業(yè)務(wù) 功能涵蓋國際貨運(yùn)、公共信息平臺(tái)、國內(nèi)快件、倉儲(chǔ)配送、市內(nèi)貨運(yùn)等。作為上 海市物流建設(shè)重點(diǎn)項(xiàng)目， 公司控股的上海陸上交易中心已開工建設(shè)， 常州物流基 地功能繼續(xù)拓展，國際貨運(yùn)營運(yùn)能力提升，公司投資控股的上海長望氣象科技， 專業(yè)生產(chǎn)氣象儀器、 半導(dǎo)體分立器件和納米抗菌粉體等高科技產(chǎn)品， 在國內(nèi)同行 業(yè)中具有一定的優(yōu)勢(shì)， 特別是氣象高空數(shù)字探空儀系列， 屬國家重點(diǎn)新產(chǎn)品， 市 場占有率雄居全國第一。

3、 3、股票簡況 股票種類： A 股 股票代碼： 600119 股票簡稱：長江投資 股票上市交易所：上海證券交易所 4、經(jīng)營計(jì)劃 2013 年，公司將努力獲取新資源，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代物流、氣象科技創(chuàng)新突破，加 快公司主業(yè)持續(xù)發(fā)展，全年力爭實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 16 億元。 5、2012 年企業(yè)財(cái)務(wù)狀況 2012年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤 3,282 萬元，同比增長 76.38%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 13.86 億元，同比增長 35.19%；公司對(duì)外股權(quán)投資額為17,776 萬元，同比增長 1,614.18%。 二、財(cái)務(wù)分析指標(biāo)（ 2012 年度） 企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的最基本功能， 是將大量的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)特 定決策有用

4、的信息， 介紹相關(guān)方面決策的不確定性。 通過財(cái)務(wù)分析， 明確自身的 經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況， 總結(jié)財(cái)務(wù)管理工作的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)， 并以此調(diào)整自己的市場定 位的策略和行為目標(biāo)，這對(duì)任何一個(gè)企業(yè)來講都是十分重要的。 1、償債能力分析 企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。 企業(yè)有 無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力， 是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。 企業(yè)償 債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講， 就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力； 動(dòng)態(tài)的講， 就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng) 造的收益償還債務(wù)的能力。 企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā) 展的關(guān)鍵。

5、企業(yè)償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。 償債能力是企業(yè) 償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力。 短期償債能力分析 短期償債能力是指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，它反映企業(yè)償付日 常到期債務(wù)的能力。 對(duì)債權(quán)人來說， 企業(yè)要具有充分的償還能力才能保證其債權(quán) 的安全，按期取得利息，到期取回本金；對(duì)投資者來說，如果企業(yè)的短期償債能 力發(fā)生問題， 就會(huì)牽制企業(yè)經(jīng)營的管理人員耗費(fèi)大量精力去籌集資金， 以應(yīng)付還 債，還會(huì)增加企業(yè)籌資的難度， 或加大臨時(shí)緊急籌資的成本， 影響企業(yè)的盈利能 力。 分析指標(biāo)： 流動(dòng)比率： 流動(dòng)比率，是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率， 表示

6、每 1 元流動(dòng)負(fù)債有多 少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證。它反映公司流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度。 公式：流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) / 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 長江投資企業(yè)：流動(dòng)比率 =890,969,450.72/536,162,698.19 X 100% 166.18% 一般情況下，該指標(biāo)越大，表明公司短期償債能力強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保 障。通常，該指標(biāo)在 200%左右較好。 長江投資的流動(dòng)比率小于 200%但偏差不大， 表明企業(yè)短期償債能力一般，流動(dòng)資金運(yùn)用還有待改善。 在運(yùn)用該指標(biāo)分析公司短期償債能力時(shí)， 還應(yīng)結(jié)合存貨的規(guī)模大小， 周轉(zhuǎn)速 度、變現(xiàn)能力和變現(xiàn)價(jià)值等指標(biāo)進(jìn)行綜合分析。 如果某一公司雖然流動(dòng)

7、比率很高， 但其存貨規(guī)模大， 周轉(zhuǎn)速度慢， 有可能造成存貨變現(xiàn)能力弱， 變現(xiàn)價(jià)值低，那么， 該公司的實(shí)際短期償債能力就要比指標(biāo)反映的弱。 速動(dòng)比率： 速動(dòng)比率說明了速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，表示每 1 元流動(dòng)負(fù)債有多少速 動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證，進(jìn)一步反映流動(dòng)負(fù)債的保障程度。 公式：速動(dòng)比率 =(流動(dòng)資產(chǎn)存貨凈額 )/ 流動(dòng)負(fù)債 長江投資：速動(dòng)比率 =(890,969,450.72-30,382,710.70-211,021,669.63) /536,162,698.19=121.15% 一般情況下， 該指標(biāo)越大，表明公司短期償債能力越強(qiáng)， 通常該指標(biāo)在 100% 左右較好。長江投資企業(yè)的這一比

8、率超過了 100%，說明企業(yè)有充分能力償還流 動(dòng)負(fù)債。 在運(yùn)用該指標(biāo)分析公司短期償債能力時(shí)， 應(yīng)結(jié)合應(yīng)收帳款的規(guī)模、 周轉(zhuǎn)速度 和其他應(yīng)收款的規(guī)模， 以及它們的變現(xiàn)能力進(jìn)行綜合分析。 如果某公司速動(dòng)比率 雖然很高，但應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度慢，且它與其他應(yīng)收款的規(guī)模大，變現(xiàn)能力差， 那么該公司較為真實(shí)的短期償債能力要比該指標(biāo)反映的差。 現(xiàn)金比率： 現(xiàn)金比率，表示每 1 元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物作為償還的保證， 反映公司可用現(xiàn)金及變現(xiàn)方式清償流動(dòng)負(fù)債的能力。 公式：現(xiàn)金比率 =(貨幣資金+短期投資)/ 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 長江投資企業(yè)：現(xiàn)金比率 =( 256,230,721.58+85,410,240

9、.53 ) /536,162,698.19=31.86% 該指標(biāo)能真實(shí)地反映公司實(shí)際的短期償債能力， 該指標(biāo)值越大， 反映公司的 短期償債能力越強(qiáng)。一般來說，該比率在 20%以上，說明企業(yè)的償付能力不會(huì)有 太大問題。 但是該比率過高也意味著企業(yè)的現(xiàn)金管理能力較差。 長江投資企業(yè)的 現(xiàn)金比率大于 20%，說明該企業(yè)只要?jiǎng)佑秘泿蓬愘Y產(chǎn)即可償還一部分流動(dòng)負(fù)債。 長期償債能力 是指企業(yè)對(duì)債務(wù)的承擔(dān)能力和對(duì)償還債務(wù)的保障能力。 長期償債能力分析是 企業(yè)債權(quán)人、投資者、經(jīng)營者和與企業(yè)有關(guān)聯(lián)的各方面等都十分關(guān)注的重要問題。 衡量企業(yè)長期負(fù)債能力的指標(biāo)主要包括以下三種： 分析指標(biāo)： 資產(chǎn)負(fù)債率 是指公司年末的

10、負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率。 表示公司總資產(chǎn)中有多少是通 過負(fù)債籌集的， 該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。 同時(shí)也是一項(xiàng)衡量公司 利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。 公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X 100% 長江投資企業(yè)：資產(chǎn)負(fù)債率 =(711,094,672.52/1,649,426,716.17 )X 100%=43.11% 在企業(yè)管理中，如果資產(chǎn)負(fù)債比率達(dá)到 100%或超過 100%說明公司已經(jīng)沒有 凈資產(chǎn)或資不抵債。長江投資企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為 43.11%，則說明該指標(biāo)正常， 債權(quán)人的權(quán)益有充分的保障。 資產(chǎn)負(fù)債率的高低也不是一成不變的，

11、它要看從什么角度分析， 債權(quán)人、投 資者(或股東)、經(jīng)營者各不相同；從債權(quán)人的立場看，債務(wù)比率越低越好，企 業(yè)償債有保證，貸款不會(huì)有太大風(fēng)險(xiǎn) ; 從股東的立場看，在全部資本利潤率高于 借款利息率時(shí)， 負(fù)債比率越大越好， 因?yàn)楣蓶|所得到的利潤就會(huì)加大。 從財(cái)務(wù)管 理的角度看，在進(jìn)行借入資本決策時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，全面考慮，充分估計(jì) 預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)衡利害得失，作出正確的分析和決策。 產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) 產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率 , 是為評(píng)估資金結(jié)構(gòu)合理性 的一種指標(biāo)。 公式：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益X 100% 長江投資企業(yè)：產(chǎn)權(quán)比率 =(711,094,672.

12、52 、938,332,043.65 )X100%=75.78% 反映債權(quán)人與股東提供的資本的相對(duì)比例。反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理、 穩(wěn)定。同時(shí)也表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。 一般說來，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng) 險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。 長江投資企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率較高， 則說明了該企業(yè)長期償 債能力并不是很強(qiáng)，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。 權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額和所有者權(quán)益總額之間的比率， 反映了企業(yè)的負(fù)債程 度。 公式：權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)總額 /股東權(quán)益總額 長江投資企業(yè)：權(quán)益乘數(shù) =1,649,426,716.17/938,332,043.65=1.75

13、 該比率變?cè)礁撸?說明企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越大， 一方面表明企業(yè)有較高的負(fù)債 程度，另一方面也說明企業(yè)面臨著較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 長江投資企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)為 1.75 ，則說明該企業(yè)的股本資產(chǎn)支撐著 1.75 倍的投資規(guī)模。 利息保障倍數(shù) 是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率它是衡量企業(yè)支 付負(fù)債利息能力的指標(biāo) 。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費(fèi)用相比， 倍 數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)， 反映了企業(yè)獲利能力的大小， 而且 反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)， 也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。 公式：利息保障系數(shù) =(稅前利潤總額

14、+利息費(fèi)用) / 利息費(fèi)用 長江投資企業(yè)：利息保障系數(shù) =(71,290,830.58+3654066.15 )/3654066.15=20.51 一般來說，倍數(shù)越大，說明企業(yè)就有能力償付利息，否則相反。長江投資企 業(yè)的利息保障系數(shù)為 20.51 ，說明該企業(yè)支付利息完全沒有問題。要維持正常償 債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于 1，如果利息保障倍數(shù)過低， 企業(yè)將面臨虧損、 償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn) 2、營運(yùn)能力分析 是指企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)行能力， 即企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)以賺取利潤的能力。 企業(yè)營 運(yùn)能力的財(cái)務(wù)分析比率有： 存貨周轉(zhuǎn)率、 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。 這些比率揭

15、示了企業(yè)資金運(yùn)營周轉(zhuǎn)的情況， 反映了企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)資 源管理、運(yùn)用的效率高低。企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，流動(dòng)性越高，企業(yè)的償債能力越 強(qiáng)，資產(chǎn)獲取利潤的速度就越快。 分析指標(biāo)： 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，用于反映企業(yè)應(yīng)收賬款 的流動(dòng)程序和管理效率， 反映企業(yè)資金被占用的程度。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有兩種表 示方法：。 公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =賒銷凈收入 / （期初應(yīng)收賬款余額 + 期末應(yīng)收賬款余 額）/ 2 賒銷凈收入 =營業(yè)收入-現(xiàn)銷收入 -銷售退回 -銷售折扣與折讓 長江投資企業(yè)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =1,386,482,837.51/ （119,134,914.03 15

16、2,304,345.85 ）/2=10.21 次 在一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多， 表明應(yīng)收帳款回收速度越快， 企業(yè) 管理工作的效率越高。長江投資企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)約為10 次，周轉(zhuǎn)速度 較。這不僅有利于企業(yè)及時(shí)收回貸款， 減少或避免發(fā)生壞帳損失的可能性而且有 利于提高企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高企業(yè)短期債務(wù)的償還能力。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)表示在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)， 應(yīng)收賬款從發(fā)生到收回周轉(zhuǎn)一次 的平均天數(shù)（平均收款期）。 公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/ 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 長江投資企業(yè)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/10.21=35.24 天 長江投資企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)約為 35 天，說明幾

17、乎平均 35天周轉(zhuǎn)一 次。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則周轉(zhuǎn) 天數(shù)越短；周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，則周轉(zhuǎn)天數(shù)越長。周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明應(yīng)收賬款變現(xiàn) 的速度越快，資金被外單位占用的時(shí)間越短，管理工作的效率越高。 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期銷貨成本與平均存貨余額的比率。 用于反映存貨 的周轉(zhuǎn)速度， 即存貨的流動(dòng)性及存貨資金占用量是否合理， 促使企業(yè)在保證生產(chǎn) 經(jīng)營連續(xù)性的同時(shí)， 提高資金的使用效率， 增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。 存貨周轉(zhuǎn) 率是企業(yè)營運(yùn)能力分析的重要指標(biāo)之一， 在企業(yè)管理決策中被廣泛地使用。 存貨 周轉(zhuǎn)率不僅可以用來衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營效率， 而

18、且還被用來評(píng) 價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，反映企業(yè)的績效。 公式：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷售成本 / 存貨平均余額 存貨平均余額 =（ 年初余額 +年末余額 ）/2 長江投資企業(yè)：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =1,179,016,540.58/ （48,539,952.69 30,382,710.70 ）/2=29.87 次 一般而言， 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越高越好， 表明企業(yè)銷貨成本數(shù)額增多， 企業(yè)的銷 售能力也增強(qiáng)。長江投資企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)約為 30 次，說明該企業(yè)的存貨周 轉(zhuǎn)次數(shù)較高，周轉(zhuǎn)天數(shù)也就相應(yīng)減少。 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/ 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 長江投資企業(yè)：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/29.87=12.05

19、天 周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明存貨變現(xiàn)的速度越快，企業(yè)組織資金所占用的存活時(shí) 間越短，存貨管理工作的效率越高。長江投資企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)約為 12 天， 說明該企業(yè)存貨自入庫之日到發(fā)售之日，平均為 12 天，這一過程包含了材料入 庫，投料生產(chǎn)，鏟平完工到產(chǎn)品銷售。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額同平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的 比率，是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。 它是流動(dòng)資產(chǎn)的平均占用額與流動(dòng) 資產(chǎn)在一定時(shí)期所完成的周轉(zhuǎn)額之間的比率。 公式：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） =主營業(yè)務(wù)收入凈額 / 平均流動(dòng)資產(chǎn)總額 平均流動(dòng)資產(chǎn)總額 =（流動(dòng)資產(chǎn)年初數(shù) +流動(dòng)資產(chǎn)年末數(shù)） /2 主營業(yè)務(wù)

20、收入凈額是指企業(yè)當(dāng)期銷售產(chǎn)品、 商品、提供勞務(wù)等主要經(jīng)營活 動(dòng)取得的收入減去折扣與折讓后的數(shù)額。 長江投資企業(yè)：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =1,386,482,837.51/ （ 787,272,016.19 890,969,450.72 ）/2=1.65 次 在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周 轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用的效果越好。長江投資企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)了近2 次， 說明流動(dòng)資產(chǎn)利用的效果一般。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ Fixed Assets Turnover ），是指企業(yè)年銷售收入凈額與 固定資產(chǎn)平均凈值的比率。 它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況， 從而衡量固定

21、資產(chǎn) 利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。 公式：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 / 平均固定資產(chǎn)凈值 固定資產(chǎn)平均凈值 =（期初凈值 +期末凈值 ）/2 長江投資企業(yè)：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =1,386,482,837.51/ （ 345,280,033.87 378,350,608.90 ）/2=3.83 次 長江投資企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般， 說明企業(yè)固定資產(chǎn)不是非常的利用充 分，也說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資一般，結(jié)構(gòu)較合理，能夠較好地發(fā)揮效用。固定資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高；表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分， 同時(shí)也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)， 固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表 明固定資產(chǎn)使用效率

22、不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營運(yùn)能力不強(qiáng)。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率它是企業(yè)銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率。 這一比 率可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率 的一項(xiàng)重要指標(biāo)， 體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度， 反映 了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。 通過該指標(biāo)的對(duì)比分析， 可以反映企業(yè) 本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運(yùn)營效率和變化， 發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用 上的差距，促進(jìn)企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場占有率、提高資產(chǎn)利用 效率。 公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） =營業(yè)收入凈額 / 平均資產(chǎn)總額 營業(yè)收入凈額 =營業(yè)收入 -

23、現(xiàn)銷收入 -銷售退回 -銷售折扣與折讓 平均資產(chǎn)總額 =（資產(chǎn)總額年初數(shù) +資產(chǎn)總額年末數(shù)） /2 長江投資企業(yè)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =1,386,482,837.51/ (1,415,537,922.71 1,649,426,716.17 )/2=0.91 次 一般情況下，該數(shù)值越高， 表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。 銷售能力越強(qiáng)， 資產(chǎn)利用效率越高。 長江投資企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率約為 1 次，說明該企業(yè)在 2012 年，每一元的資產(chǎn)可以產(chǎn)生一元的銷售額。 如果這個(gè)比率較低， 則說明企業(yè)利用 全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差， 最終會(huì)影響企業(yè)的獲得能力。 這樣，企業(yè)就應(yīng)該 采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度從而

24、提高銷售收入或處理多余資產(chǎn) 3、盈利能力 就是公司賺取利潤的能力，它是企業(yè)營銷能力、獲取現(xiàn)金能力、降低成本能 力、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力等的綜合體現(xiàn)， 也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營結(jié)果的具體表現(xiàn)。 企業(yè)經(jīng) 營的好壞都會(huì)通過盈利能力表現(xiàn)出來。衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要有以下三 種。 分析指標(biāo) 凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比， 該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平， 用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。 具有很強(qiáng) 的綜合性，是重要的財(cái)務(wù)比率。 影響凈資產(chǎn)收益率的主要因素包括： 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、 銷售利潤率、權(quán)益乘數(shù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收賬款、待攤費(fèi)用等。 公式：凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /

25、(期初所有者權(quán)益合計(jì) +期末所有者權(quán)益合計(jì)) /2 X 100% 長江投資企業(yè)：凈資產(chǎn)利益率 =47,891,804.84/(889,389,893.60 938,332,043.65 )/2=5.24% 一般來說，指標(biāo)值越高， 說明投資帶來的收益越高， 該指標(biāo)是所有財(cái)務(wù)比率 中綜合性最強(qiáng)的， 最具代表性的一個(gè)指標(biāo)。 長江投資企業(yè)的每百元股東投資生產(chǎn) 5.24 元凈利潤。 銷售凈利率 銷售凈利率， 又稱銷售凈利潤率， 是凈利潤占銷售收入的百分比。 是指企業(yè) 實(shí)現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對(duì)比關(guān)系， 用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的 能力。該指標(biāo)費(fèi)用能夠取得多少營業(yè)利潤。 公式：銷售凈利率=(凈利

26、潤/銷售收入)X 100% 長江投資企業(yè)：銷售凈利率=(47,891,804.84/1,386,482,837.51) X 100%=3.45% 長江投資企業(yè)在 2012 年年末每百元營業(yè)收入實(shí)現(xiàn) 3.45 元的凈利潤。銷售 凈利率與凈利潤成正比關(guān)系， 與銷售收入成反比關(guān)系， 企業(yè)在增加銷售收入額的 同時(shí)，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。 資產(chǎn)凈利潤率 又叫資產(chǎn)報(bào)酬率、 投資報(bào)酬率或資產(chǎn)收益率， 是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤 和資產(chǎn)平均總額的比率。資產(chǎn)凈利潤率是影響所有者權(quán)益利潤率的最重要的指 標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性， 而資產(chǎn)凈利潤率又取決于銷售凈利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

27、的 高低。 公式：資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤/資產(chǎn)平均總額X 100% 資產(chǎn)平均總額 =(期初資產(chǎn)總額 +期末資產(chǎn)總額) /2 長江投資企業(yè)：資產(chǎn)報(bào)酬率 =47,891,804.84/(1,415,537,922.71 1,649,426,716.17 ) /2=3.12% 長江投資企業(yè) 2012年年末每百元由股東和債權(quán)人提供的投資可產(chǎn)生 3.12 元的凈利潤。 資產(chǎn)凈利潤率越高， 說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)； 資產(chǎn) 凈利潤率越低， 說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)的獲利能力越弱。 資產(chǎn)凈利潤率與凈利潤 成正比，與資產(chǎn)平均總額成反比。 4、杜邦財(cái)務(wù)分析體系 杜邦分析法利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合

28、地分析企業(yè)的財(cái)務(wù) 狀況，杜邦分析法是一種用來評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平， 從財(cái)務(wù)角 度評(píng)價(jià)企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為 多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。 杜邦模型最顯著的特點(diǎn)是將若干個(gè)用以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)狀況的比 率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過權(quán)益收 益率來綜合反映。采用這一方法，可使財(cái)務(wù)比率分析的層次更清晰、條理更突出, 為報(bào)表分析者全面仔細(xì)地了解企業(yè)的經(jīng)營和盈利狀況提供方便。 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/所有者權(quán)益 =凈利潤/資產(chǎn)總額x資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益 二資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù) =總資產(chǎn)周

29、轉(zhuǎn)率X銷售凈利率X權(quán)益乘數(shù) 長江投資企業(yè)凈資產(chǎn)收益率=5.24% 如圖所示： 附錄：1、長江投資企業(yè)2012年資產(chǎn)負(fù)債表 科目 年初余額 年末余額 科目 年初余額 年末余額 貨幣資金 317,727,321.44 256,230,721.58 短期借款 82,119,024.65 246,999,185.60 交易性金融資產(chǎn) 85,410,240.53 交易性金融負(fù)債 應(yīng)收票據(jù) 2,119,024.65 14,453,108.96 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)收賬款 119,134,914.03 152,304,345.85 應(yīng)付賬款 145,974,409.59 125,492,152.03 預(yù)付款項(xiàng) 48

30、,778,896.06 205,304,620.02 預(yù)收款項(xiàng) 5,413,450.64 3,466,160.49 其他應(yīng)收款 32,185,507.32 21,272,273.98 應(yīng)付職工薪酬 8,856,021.81 7,053,672.78 應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款 應(yīng)交稅費(fèi) 28,277,055.62 45,466,674.43 應(yīng)收利息 應(yīng)付利息 4,516,269.46 應(yīng)收股利 應(yīng)付股利 2,419,782.19 存貨 48,539,952.69 30,382,710.70 其他應(yīng)付款 80,171,760.90 78,113,708.90 其中：消耗性生物資產(chǎn) 應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款 一年內(nèi)到

31、期的非流動(dòng) 資產(chǎn) 168,786,400.00 211,021,669.63 一年內(nèi)到期的非 流動(dòng)負(fù)債 134,832,960.00 22,635,092.31 其他流動(dòng)資產(chǎn) 50,000,000.00 其他流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 787,272,016.19 890,969,450.72 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 485,644,683.21 536,162,698.19 可供岀售金融資產(chǎn) 長期借款 20,000,000.00 155,994,667.60 持有至到期投資 應(yīng)付債券 長期應(yīng)收款 102,941,224.51 212,670,857.35 長期應(yīng)付款 3,941,680.00 4,195,171.53 長期股權(quán)投資 3,503,840.70 34,993,576.32 專項(xiàng)應(yīng)付款 4,500,000.00 投資性房地產(chǎn) 41,647,430.66 40,596,114.62 預(yù)計(jì)負(fù)債 固定資產(chǎn) 345,280,033.87 378,350,608.90 遞延所得稅負(fù)債 在建工程 46,776,305.17 5,452,560.33 其他非流動(dòng)負(fù)債 12,061,665.90 14,742,135.20 工程