2022年山東省東營市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.從資本成本的計算與應用價值看，資本成本屬于（）。

A.實際成本B.計劃成本C.沉沒成本D.機會成本

2.A企業投資20萬元購入一臺設備，無其他投資，沒有建設期，預計使用年限為20年，采用直線法計提折舊，預計無殘值。設備投產后預計每年可獲得凈利22549元，基準折現率為10％，則該投資的動態投資回收期為（）。

A.5年B.3年C.6年D.10年

3.從發行公司的角度看，股票包銷的優點是（）。

A.可獲部分溢價收入B.降低發行費用C.可獲一定傭金D.不承擔發行風險

4.關于股利支付過程中的重要日期，下列說法中不正確的是()。

A.在股權登記日這一天買進股票的投資者可以享有本期分紅

B.除息日后，新購入股票的投資者不能分享最近一期股利

C.在除息日當天，新購入股票的投資者仍然可以分享最近一期股利

D.在除息日前，股利權依附于股票

5.

第

10

題

甲、乙兩只股票組成投資組合，甲、乙兩只股票的β系數分別為O.92和1.25，該組合中兩只股票的投資比例分別為35%和65%，則該組合的β系數為（）。

A.1.55B.1.13C.1.24D.1.36

6.下列各項中能夠提高短期償債能力的是（）。

A.企業采用分期付款方式購置一臺大型機械設備

B.為擴大營業面積，與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同

C.補充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產的增加量

D.提高流動負債中的無息負債比率

7.下列關于項目評價的“投資人要求的報酬率”的表述中，不正確的是（）。

A.它因項目的系統風險大小不同而異

B.它因不同時期無風險報酬率高低不同而異

C.它受企業負債比重和債務成本高低的影響

D.當投資人要求的報酬率超過項目的預期報酬率時，股東財富將會增加

8.第

8

題

某公司現有發行在外的普通股100萬股，每股面額2元，資本公積200萬元，未分配利潤800萬元，股票市價7元；發放股票股利后公司資本公積變為300萬元。則股票股利的發放比率為（）。

A.無法計算B.50%C.20%D.150%

9.在各因素對利潤的敏感分析圖中，各因素形成的直線與利潤線的夾角越小，對利潤的敏感程度()。

A.越小B.越大C.不影響D.難以確定

10.一般情況下，使某投資方案的凈現值小于零的折現率（）。

A.一定小于該投資方案的內含報酬率

B.一定大于該投資方案的內含報酬率

C.一定等于該投資方案的內含報酬率

D.可能大于也可能小于該投資方案的內含報酬率

11.下列各項中，不屬于財務預測方法的是（）。

A.回歸分析技術B.交互式財務規劃模型C.綜合數據庫財務計劃系統D.可持續增長率模型

12.

第

17

題

根據（P/F，12%，5）=0.5674，可知（F/A，12%，5）等于（）。

A.7.0216B.0.1574C.4.6067D.6.3535

13.

第

16

題

某企業編制應交稅金及附加預算，預算期銷售收入（不含稅）為200萬元，應交增值稅估算率為8%，消費稅稅率為10%，應交資源稅為3萬元，城建稅及教育費附加的征收率分別為7%和3%，預交所得稅20.5元，則預計發生的應交稅金及附加數額為（）萬元。

A.62.6B.42.6C.36.6D.56.6

14.在利用資本資產定價模型確定股票資本成本時，市場風險溢價通常()。

A.被定義為在一個相當長的歷史時期里，權益市場平均收益率與無風險資產平均收益率之間的差異

B.在未來年度中，權益市場平均收益率與無風險資產平均收益率之間的差異

C.在最近一年里權益市場平均收益率與無風險資產平均收益率之間的差異

D.在最近一年里權益市場平均收益率與債券市場平均收益率之間的差異

15.某企業編制“現金預算”，預計6月初短期借款為100萬元，月利率為1%，該企業不存在長期負債，預計6月現金余缺為－55萬元。現金不足時，通過銀行借款解決（利率不變），借款額為1萬元的整倍數，6月末現金余額要求不低于20萬元。假設企業每月支付一次利息，借款在期初，還款在期末，則應向銀行借款的最低金額為（）萬元

A.77B.76C.55D.75

16.以下關于成本計算分步法的表述中，正確的是（）A.平行結轉分步法有利于各步驟在產品的實物管理和成本管理

B.當企業經常對外銷售半成品時，可以采用逐步結轉分步法

C.采用逐步分項結轉分步法時，需要進行成本還原

D.采用平行結轉分步法時，無需將產品生產費用在完工產品和在產品之間進行分配

17.某企業2008年未的所有者權益為2400萬元，可持續增長率為10%.該企業2009年的銷售增長率等于2008年的可持續增長率，其經營效率和財務政策（包括不增發新的股權）與上年相同。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（）。

A.30%B.40%C.50%D.60%

18.下列屬于產品級作業的是()。

A.機器加工B.生產前機器調試C.產品生產工藝規程制定D.工廠保安

19.某企業為一盈利企業，目前的銷售凈利率為10％，股利支付率為50％，則下列會使企業外部融資額上升的因素是()。

A.凈經營資產周轉次數上升B.銷售增長率超過內含增長率C.銷售凈利率上升D.股利支付率下降

20.在內含報酬率法下，如果投資是在期初一次投入，且各年現金流人量相等，那么（）。

A.內含報酬率與原始投資額成反向變動關系

B.內含報酬率與原始投資額成正向變動關系

C.內含報酬率與原始投資額無關

D.內含報酬率等于原始投資額

21.每股收益最大化相對于利潤最大化作為財務管理目標，其優點是（）。

A.考慮了資金的時間價值

B.考慮了投資的風險價值

C.有利于企業提高投資效率，降低投資風險

D.反映了投入資本與收益的對比關系

22.在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個別資金成本最高的通常是()。A.發行普通股B.留存收益籌資C.長期借款籌資D.發行公司債券

23.與不公開直接發行股票方式相比，公開間接發行股票方式（）。

A.發行范圍小B.發行成本高C.股票變現性差D.發行條件低

24.下列有關各種預算方法缺點的表述中，正確的是（）

A.滾動預算不能適應連續不斷的業務活動過程的預算管理

B.固定預算的適應性和可比性差

C.零基預算可能導致預算不準確，不利于調動各部門達成預算目標的積極性

D.增量預算的編制工作量大

25.根據財務分析師對某公司的分析，該公司無負債企業的價值為2000萬元，利息抵稅可以為公司帶來100萬元的額外收益現值，財務困境成本現值為50萬元，債務的代理成本現值和代理收益現值分別為20萬元和30萬元，那么，根據資本結構的權衡理論，該公司有負債企業的價值為（）萬元。

A.2050B.2000C.2130D.2060

26.下列關于項目投資決策的表述中，正確的是（）。

A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣，在權衡時選擇內含報酬率高的項目

B.使用凈現值法評估項目的可行性與使用內含報酬率法的結果是一致的

C.使用獲利指數法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數

D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性

27.某企業的輔助生產車間為基本生產車間提供專用零件。對輔助生產車間進行業績評價所采納的內部轉移價格應該是（）。

A.市場價格B.以市場為基礎的協商價格C.變動成本加固定費轉移價格D.全部成本轉移價格

28.某生產車間是一個標準成本中心。為了對該車間進行業績評價，需要計算的責任成本范圍是()。

A.該車間的直接材料、直接人工和全部制造費用

B.該車間的直接材料、直接人工和變動制造費用

C.該車間的直接材料、直接人工和可控制造費用

D.該車間的全部可控成本

29.下列關于普通股的表述中，錯誤的是（）。

A．面值股票是在票面上標有一定金額的股票

B．普通股按照有無記名分為記名股票和不記名股票

C．始發股和增發股股東的權益和義務是不同的

D．A股是供我國內地個人或法人買賣的，以人民幣標明票面金額并以人民幣認購和交易的股票

30.企業取得2012年為期一年的周轉信貸額為l000萬元，承諾費率為0．4%的借款。2012年1月113從銀行借人500萬元，8月1日又借入300萬元，如果年利率8%，則企業2012年度末向銀行支付的利息和承諾費共為（）萬元。

A.49．5B.51．5C.64．8D.66．7

31.某公司現有發行在外的普通股100萬股，每股面值1元，資本公積300萬元，未分配利潤800萬元，股票市價20元／股。若按10％的比例發放股票股利并按市價折算，發放股票股利后公司資本公積項目的報表列示金額將為()萬元。

A.100B.290C.490D.300

32.已知銷售量增長5%可使每股收益增長12%，又已知銷量對息稅前利潤的敏感系數為0．8，則該公司的財務杠桿系數為。

A.3B.2C.1D.4

33.某企業2017年年末的經營資產為1000萬元，經營負債為300萬元，金融資產為50萬元，金融負債為550萬元，營業收入為1800萬元，若2018年經營資產、經營負債占營業收入的比例不變，營業凈利率為10%，股利支付率為50%，企業金融資產均為可動用金融資產，若預計營業收入會達到2340萬元，則2018年需要從外部融資（）萬元

A.150B.280C.43D.55

34.下列關于期權價值說法中，不正確的是（）。

A.期權到期日價值減去期權費用后的剩余，稱為期權購買人的“凈收入”

B.在規定的時間內未被執行的期權價值為零

C.空頭看漲期權的到期日價值沒有下限

D.在不考慮交易費等因素的情況下，同一期權的買賣雙方是零和博弈

35.

第

17

題

下來各項中，可以獲取無風險的或幾乎無風險的利潤的是（）。

A.采用套期保值策略B.采用套利策略C.進行外匯期貨投資D.進行股指期貨投資

36.甲公司與某銀行簽訂周轉信貸協議，銀行承諾一年內隨時滿足甲公司最高8000萬元的貸款，承諾費按承諾貸款額度的0．5％于簽訂協議時交付，公司取得貸款部分已支付的承諾費用在一年后返還，甲公司在簽訂協議同時申請一年期貸款5000萬元，年利率8％，按年單利計息，到期一次還本付息，在此期間未使用承諾貸款額度的其他貸款，該筆貸款的實際成本最接近于（）。

A.8．06％B.8．8％C.8．3％D.8．37％

37.下列關于財務原理的應用的表述中，錯誤的是（）。

A.資本預算決策的標準方法是凈現值法和內部收益率法

B.內部收益率大于資本成本的項目會損害股東財富

C.財務基本原理在籌資中的應用，主要是決定資本結構

D.內部收益率是項目凈現值為零的折現率

38.下列關于確定企業的最佳資本結構的說法中，不正確的是（）

A.企業價值比較法確定的最佳資本結構下，每股收益達到最大水平

B.每股收益無差別點法確定的最佳資本結構下，每股收益達到最大水平

C.最佳資本結構下，公司的加權平均資本成本最低

D.最佳資本結構下，企業價值最大

39.某投資公司投資為200萬元的項目計劃在5年內全部收回投資，若年利率為10%，則該項目每年平均凈收益至少應達到（）。A.48．71萬元B.52．76萬元C.55．76萬元D.58．71萬元

40.某公司根據鮑曼模型確定的最佳現金持有量為100000元，有價證券的年利率為10%。在最佳現金持有量下，該公司與現金持有量相關的現金使用總成本為()。A.A.5000B.10000C.15000D.20000

二、多選題(30題)41.下列關于企業實體現金流量的計算式中，正確的有（）

A.實體現金流量＝營業現金毛流量－經營營運資本增加

B.實體現金流量＝營業現金凈流量－資本支出

C.實體現金流量＝稅后經營凈利潤－凈經營資產凈投資

D.實體現金流量＝股權現金流量＋債務現金流量

42.甲公司2020年稅前經營利潤為2000萬元，所得稅稅率為25％，折舊與攤銷為200萬元，經營性流動資產增加600萬元，經營性流動負債增加220萬元，金融流動負債增加140萬元，經營性長期資產增加1000萬元，經營性長期負債增加400萬元，金融性長期負債增加460萬元，稅后利息40萬元。假設該公司不存在金融資產，則下列說法正確的有（）。

A.該年的實體現金流量為720萬元

B.該年的股權現金流量為1280萬元

C.該年的營業現金凈流量為1320萬元

D.該年的營業現金毛流量為1700萬元

43.已知甲公司年末負債總額為200萬元，資產總額為500萬元，無形資產凈值為50萬元，流動資產為240萬元，流動負債為160萬元，年利息費用為20萬元，凈利潤為100萬元，所得稅為30萬元，則()。

A.年末權益乘數為5／3B.年末產權比率為2／3C.年利息保障倍數為7．5D.年末長期資本負債率為11．76％

44.企業為了保持較好的資本結構，會適當的增加負債，那么選擇銀行時，應考慮的因素有（）

A.銀行對貸款風險的政策B.銀行對企業的態度C.貸款的專業化程度D.銀行的穩定性

45.下列關于項目評價的“投資人要求的報酬率”的表述中，正確的有()。

A.它因項目的系統風險大小不同而異

B.它因不同時期無風險報酬率高低不同而異

C.它受企業負債比率和債務成本高低的影響

D.當項目的預期報酬率超過投資人要求的報酬率時，股東財富將會增加

46.下列關于企業價值的說法中，錯誤的有()。

A.企業的實體價值等于各單項資產價值的總和

B.企業的實體價值等于企業的現時市場價格

C.企業的實體價值等于股權價值和凈債務價值之和

D.企業的股權價值等于少數股權價值和控股權價值之和

47.下列有關短期預算的說法中，正確的有（）。A.資本支出預算屬于財務預算

B..因為制造費用的發生與生產有關，所以制造費用預算的編制要以生產預算為基礎

C.定期預算法預算期始終保持在一定時間跨度

D.管理費用預算一般以過去的實際開支為基礎，按預算期的可預見變化來調整

48.已知A公司在預算期間，銷售當月收回貨款50％，次月收回貨款35％，再次月收回貨款15％。預計8月份貨款為20萬元，9月份貨款為30萬元，10月份貨款為50萬元，11月份貨款為100萬元，未收回的貨款通過“應收賬款”核算，則下列說法正確的有。

A.10月份收到貨款38．5萬元

B.10月末的應收賬款為29．5萬元

C.10月末的應收賬款有22萬元在11月份收回

D.11月份的貨款有15萬元計入年末的應收賬款

49.對于制造企業，下列各項中屬于非增值作業有（）。

A.迂回運送作業B.廢品清理作業C.次品處理作業D.返工作業

50.在存貨允許缺貨的情況下，導致經濟批量增加的因素有（）。

A.存貨年需用量增加

B.一次訂貨成本增加

C.單位缺貨成本增加

D.單位缺貨成本降低

51.假設ABC公司股票目前的市場價格為50元，而在一年后的價格可能是60元和40元兩種情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權，期限是一年，執行價格為50元。投資者可以按l0%的無風險利率借款。購進上述股票且按無風險利率10%借人資金，同時售出一份100股該股票的看漲期權。則按照復制原理，下列說法正確的有（）。

A．購買股票的數量為50股

B．借款的金額是1818元

C．期權的價值為682元

D．期權的價值為844元

52.根據有效市場假說，下列說法中正確的有（）。

A.只要所有的投資者都是理性的，市場就是有效的

B.只要投資者的理性偏差具有一致傾向，市場就是有效的

C.只要投資者的理性偏差可以互相抵消，市場就是有效的

D.只要有專業投資者進行套利，市場就是有效的

53.下列有關本量利分析盼說法中，正確的有（）。

A.經營杠桿系數和基期安全邊際率互為倒數

B.盈虧臨界點作業率+安全邊際率=1

C.在邊際貢獻式本量利圖中，變動成本線的斜率等于單位變動成本

D.銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率

54.

第

16

題

下列可用于投資中心投資利潤率計算公式有（）。

A.凈利潤/凈資產B.凈利潤/總資產C.息稅前利潤/凈資產D.息稅前利潤/總資產

55.某公司原有資本900萬元，其中債務資本300萬元（每年負擔利息30萬元），普通股資本600萬元（發行普通股10萬股，每股面值60元）。由于擴大業務，需追加籌資360萬元，其籌資方式有兩個：一是全部發行普通股：增發6萬股，每股面值60元；二是全部籌借長期債務：債務利率仍為10%，利息36萬元；公司的變動成本率為60%，固定成本為180萬元，所得稅稅率為25%。下列結果正確的有（）A.用息稅前利潤表示的每股收益無差別點為120萬元

B.用銷售額表示的每股收益無差別點為765萬元

C.如果企業的息稅前利潤為110萬元，企業應選擇發行普通股籌資

D.如果企業的銷售額為800萬元，企業應選擇籌借長期債務

56.管理會計報告按照責任中心可以分為（）A.業務層管理會計報告B.成本中心報告C.利潤中心報告D.投資中心報告

57.

第

21

題

下列關于投資項目風險處置的調整現金流量法的說法正確的有（）。

58.下列關于市盈率模型的敘述中，正確的有（）。

A.市盈率涵蓋了風險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性

B.如果目標企業的β值顯著大于1，經濟繁榮時評估價值被夸大，經濟衰退時評估價值被縮小

C.如果目標企業的β值明顯小于1，經濟繁榮時評估價值被夸大，經濟衰退時評估價值被縮小

D.只有企業的增長潛力、股利支付率和風險（股權資本成本）這三個因素類似的企業，才會具有類似的市盈率

59.在期權價值大于0的前提下，假設其他因素不變，以下能增加看跌期衩價值的情況有（）。

A.到期期限增加

B.紅利增加

C.標的物價格降低

D.無風險利率降低

60.下列關于成本計算制度的表述中，不正確的有（）。

A.變動成本計算制度將變動成本均計人產品成本

B.產量成本計算制度往往會夸大高產量產品的成本，而縮小低產量產品的成本

C.產量基礎成本計算制度下，間接成本的分配基礎是產品數量

D.作業基礎成本計算制度下，同一個間接成本集合被同一個成本動因所驅動，具有同質性

61.某公司于2011年3月16日發布公告：“本公司董事會在2011年3月15日的會議上決定，發放2010年每股股利3元；本公司將于2011年4月8日將上述股利支付給已在2011年3月26日(周五)登記為本公司股東的人士。”以下說法中不正確的有（）。

A.2011年3月15日為公司的股利宣告日

B.2011年3月29日為公司的除息日

C.2011年3月25日為公司的除息日

D.2011年3月27日為公司的除權日

62.下列行為中，通常會導致純粹利率水平提高的有()。A.A.中央銀行提高存款準備金率

B.中央銀行降低存款準備金率

C.中央銀行發行央行票據回籠貨幣

D.中央銀行增加貨幣發行

63.

第

15

題

公司進行股票分割后會發生變化的有（）。

A.每股市價B.發行在外的股數C.股東權益總額D.股東權益各項目的結構

64.實施配股時，如果除權后股票交易市價低于該除權基準價格，這種情形（）。

A.使得參與配股的股東財富較配股前有所增加

B.會減少參與配股股東的財富

C.-般稱之為“填權”

D.-般稱之為“貼權”

65.第

12

題

杜邦財務分析體系的局限性表現在（）。

A.權益凈利率的分子分母不匹配

B.沒有區分經營活動損益和金融活動損益

C.沒有區分有息負債與無息負債

D.資產利潤率的分子和分母不匹配

66.存貨模式和隨機模式是確定最佳現金持有量的兩種方法，下列關于這兩種方法的表述中，正確的有（）

A.兩種方法都考慮了現金的交易成本和機會成本

B.存貨模式簡單、直觀，比隨機模式有更廣泛的適用性

C.隨機模式可以在企業現金未來需要總量和收支不可預測的情況下使用

D.隨機模式確定的現金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響

67.下列關于營運資本政策表述中正確的有（）。A.A.營運資本投資政策和籌資政策都是通過對收益和風險的權衡來確定的

B.保守型投資政策其機會成本高，激進型投資政策會影響企業采購支付能力

C.保守型籌資政策下除自發性負債外，在季節性低谷時也可以有其他流動負債

D.適中型籌資政策下企業籌資彈性大

68.在比率分析法中，對比率指標類型的有關說法不正確的有（）。

A.構成比率反映投入與產出的關系

B.效率比率反映部分與總體的關系

C.相關比率反映有關經濟活動的相互關系

D.可以利用構成比率指標，考察企業相互關聯；的業務安排得是否合理，以保障經營活動順暢進行

69.下列關于標準成本系統“期末成本差異處理”的說法，正確的有（）。

A.采用結轉本期損益法的依據是確信只有標準成本才是真正的正常成本

B.同一會計期間對各種成本差異可以采用不同的處理方法

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應為零

D.在調整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當期費用處理

70.下列因素變動不會影響債券到期收益率的有（）

A.債券面值B.票面利率C.市場利率D.股利年增長率

三、計算分析題(10題)71.某投資組合包括A、B兩種證券，其過去5年的收益率情況如下表所示。

收益率表

年限A的收益率Xi(%)B的收益率Yi(%)15.6-6.2s27.312.33-2.0-1.141.77.853.515.0要求：計算兩種證券之間的相關系數(結果保留三位小數)。

72.某公司2010年銷售某產品10000件，單位變動成本為6元，公司該年獲利10000元，已知該公司固定成本的敏感系數為－3。

要求：

（1）計算產品單價、固定成本、邊際貢獻率、盈虧臨界點銷售額、盈虧臨界點作業率、安全邊際率，并確定安全等級；

（2）計算單價、單位變動成本、銷售量的敏感系數

（3）假定2011年其他條件均不變，目標利潤增長率為12%，為實現這一目標，企業可采取哪些單項措施?

（4）該公司有關參數發生多大變化使盈利轉為虧損。

73.某公司息稅前利潤為600萬元，公司適用的所得稅稅率為25%，公司目前總資金為2000萬元，其中80%由普通股資金構成，股票賬面價值為l600萬元，20%由債券資金構成，債券賬面價值為400萬元，假設債券市場價值與其賬面價值基本一致。該公司認為目前的資本結構不夠合理，準備用發行債券購回股票的辦法予以調整。經咨詢調查，目前債務利息和權益資本的成本情況見表1：

要求：

(1)填寫表1中用字母表示的空格。

(2)填寫表2公司市場價值與企業加權平均資本成本(以市場價值為權重)中用字母表示的空格。

(3)根據表2的計算結果，確定該公司最優資本結構。

74.B公司目前生產一種產品，該產品的適銷期預計還有6年，公司計劃6年后停產該產品。生產該產品的設備已使用5年，比較陳舊，運行成本（人工費、維修費和能源消耗等）和殘次品率較高。目前市場上出現了一種新設備，其生產能力、生產產品的質量與現有設備相同。設置雖然購置成本較高，但運行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、降低殘次品率。除此以外的其他方面，新設備與舊設備沒有顯著差別。

B公司正在研究是否應將現有舊設備更換為新設備，有關的資料如下（單位：元）：

繼續使用舊設備更換新設備舊設備當初購買和安裝成本2000000舊設備當前市值50000新設備購買和安裝成本300000稅法規定折舊年限（年）10稅法規定折舊年限（年）10稅法規定折舊方法直線法稅法規定折舊方法直線法稅法規定殘值率10%稅法規定殘值率10%已經使用年限（年）5年運行效率提高減少半成品存貨占用資金15000預計尚可使用年限（年）6年計劃使用年限（年）6年預計6年后殘值變現凈收入0預計6年后殘值變現凈收入150000年運行成本（付現成本）110000年運行成本（付現成本）85000年殘次品成本（付現成本）8000年殘次品成本（付現成本）5000B公司更新設備投資的資本成本為10%，所得稅率為25%；固定資產的會計折舊政策與稅法有關規定相同。

要求：

（1）計算B公司繼續使用舊設備的相關現金流出總現值。

（2）計算B公司更換新設備方案的相關現金流出總現值。

（3）計算兩個方案的凈差額，并判斷應否實施更新設備的方案。

75.

76.海榮公司是一家鋼鐵生產企業。最近公司準備投資建設一個汽車制造廠。公司財務人員對三家已經上市的汽車制造企業A、B、C進行了分析，相關財務數據如下：海榮公司稅前債務資本成本為10％，預計繼續增加借款不會發生明顯變化，公司所得稅稅率為25％。公司目標資本結構是權益資本60％，債務資本40％。該公司投資項目評價采用實體現金流量法。當前無風險報酬率為5％，股票的市場平均報酬率為10％。要求：計算評價汽車制造廠建設項目的必要報酬率(計算β時，取小數點后4位)。

77.（4）計算信用成本后收益。

78.某公司近兩年的主要財務數據和財務比率如下：

假設該公司所得稅率為25%，利潤總額＝毛利－期間費用。

要求：

（1）計算2009年和2010年權益凈利率，并分析2010年權益凈利率變動的原因；

（2）分析說明2010年總資產凈利率下降的原因；

（3）分析說明2010年總資產周轉率下降的原因；

（4）計算2009年和2010年的毛利、期間費用、利潤總額和凈利潤，并說明銷售凈利率下降的原因；

（5）分析說明該公司的資金來源；

（6）假如你是該公司的財務經理，在2011年應從哪些方面改善公司的財務狀況和經營業績。

79.第

1

題

甲公司是一家制藥企業。2008年，甲公司在現有產品P-I的基礎上成功研制出第二代產品P-Ⅱ。如果第二代產品投產，需要新購置成本為10000000元的設備一臺，稅法規定該設備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預計殘值率為5%。第5年年末，該設備預計市場價值為1000000元（假定第5年年末P-Ⅱ停產）。財務部門估計每年固定成本為600000元（不含折舊費），變動成本為200元/盒。另，新設備投產初期需要投入凈營運資金3000000元。凈營運資金于第5年年末全額收回。

新產品P-Ⅱ投產后，預計年銷售量為50000盒，銷售價格為300元/盒。同時，由于產品P-I與新產品P-Ⅱ存在競爭關系，新產品P-Ⅱ投產后會使產品P-I的每年經營現金凈流量減少545000元。

新產品P-Ⅱ項目的β系數為1.4。甲公司的債務權益比為4：6（假設資本結構保持不變），債務融資成本為8%（稅前）。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場中的無風險利率為4%，市場組合的預期報酬率為9%。假定經營現金流入在每年年末取得。

要求：

（1）計算產品P-Ⅱ投資決策分析時適用的折現率。

（2）計算產品P-Ⅱ投資的初始現金流量、第5年年末現金流量凈額。

（3）計算產品P-Ⅱ投資的凈現值。

80.計算使用舊設備的各年的現金凈流量和凈現值(NPV)。

四、綜合題(5題)81.A公司計劃平價發行可轉換債券，該債券每張售價為1000元，期限20年，票面利率為10%，轉換比率為25，不可贖回期為10年，10年后的贖回價格為1120元，市場上等風險普通債券的市場利率為12%。A公司目前的股價為25元/股，預計以后可以長期保持可持續增長狀態，預計的股利支付率為20%，期初權益凈利率為6.25%。剛剛發放的現金股利為1.5元/股，預計股利與股價同比例增長。公司的所得稅率為25%。

要求：

（1）計算該公司的股權資本成本；

（2）分別計算該債券第3年和第8年年末的底線價值；

（3）假定甲公司購入1000張，請確定第10年年末甲公司是選擇轉換還是被贖回；

（4）假設債券在第10年年末被贖回，請計算確定A公司發行該可轉換債券的稅前籌資成本；

（5）假設債券在第10年年末被贖回，判斷目前的可轉換債券的發行方案是否可行。如果不可行，只調整贖回價格，請確定至少應調整為多少元？（四舍五入取整數）

82.

第

51

題

甲項目需要在建設起點投入固定資產450萬元，在建設期末發生無形資產投資50萬元（在投產后5年內攤銷完畢），并墊支流動資金30萬元，建設期為2年，建設期資本化利息為12萬元（全部計入固定資產原值）。預計項目使用壽命為6年，固定資產凈殘值為12萬元，采用直線法計提折舊。項目投產后每年預計外購原材料、燃料和動力費為40萬元，工資及福利費為5萬元，修理費0.8萬元，其他費用4．2萬元，每年預計營業收入（不含增值稅）為290萬元（有240萬元需要交納增值稅和消費稅，增值稅稅率為17%，消費稅稅率為10%；有50萬元需要交納營業稅，稅率為5%），城建稅稅率為7%，教育費附加征收率為3%。該項目適用的所得稅稅率為20%。

要求：

（1）判斷甲項目屬于哪種類型的投資項目，并計算原始投資額；

（2）計算甲項目每年的經營成本；

（3）計算甲項目每年的應交增值稅、消費稅和營業稅；

（4）計算甲項目每年的營業稅金及附加；

（5）計算甲項目投產后各年不包括財務費用的總成本費用；

（6）計算甲項目投產后備年的息稅前利潤有者約束經營者的辦法；

（7）計算甲項目各年所得稅后現金凈流量；

（8）如果折現率為10%，計算甲項目的凈現值；

（9）如果乙項目需要的投資額在建設期起點一次性投入，項目計算期為6年，用插入函數法求出的凈現值為118萬元，折現率也是10%，計算乙項目的凈現值；

（10）用方案重復法確定甲、乙項目哪個更優；

（11）用最短計算期法確定甲、乙項目哪個更優。

已知：

（P/A，10%，5）＝3.7908，（P/A，10%，6）＝4.3553，（P/A，10%，8）＝5.3349

（P/F，10%，2）=0.8264，（P/F，10%，6）＝0.5645，（P/F，10%，8）＝0.4665

（P/F，10%，12）＝0．3186，（P/F，10%，16）＝0.2176，（P/F，10%，18）＝0.1799

83.DBX公司是-家上市的公司，該公司的有關資料如下：

(1)DBX公司的資產負債表與利潤表：2)假設貨幣資金均為經營資產；應收應付票據均為無息票據；應收股利源于長期股權投資；應付股利為應付普通股股利；長期應付款

是經營活動引起的；財務費用全部為利息費用；投資收益、公允價值變動收益、資產減值損失均源于金融資產。

(3)2012年的折舊與攤銷為459萬元。要求：

(1)編制管理用資產負債表、管理用利潤表和管理用現金流量表，其中平均所得稅稅率保留5位小數。

(2)計算DBX公司的有關財務比率，并填入下表(保留5位小數，取自資產負債表的數取期末數)：

(3)對2012年權益凈利率較上年的差異進行因素分解，依次計算凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對2012年權益凈利率變動的影響。

(4)已知凈負債成本(稅后)為l0％，權益成本為12％，請計算2012年的下列指標：剩余經營收益、剩余權益收益和剩余凈金融支出(取自資產負債表的數取平均數)。

84.

第

36

題

東方公司去年的銷售收入為10000萬元，流動資產為500萬元，流動負債為400萬元，今年是預測期的第一年，今年銷售收入增長率為8%，以后每年的銷售收入增長率將逐年遞減2%直至銷售增長率達到2%，以后可以長期保持2%的增長率。基于公司過去的盈利能力和投資需求，預計EBIT為銷售收入的5%，凈營運資本為銷售收入的1%，資本支出等于銷售收入的0.5%折舊費用為銷售收入的0.6%。公司的D/E保持不變，一直為0.8，稅后債務資本成本等于債務的稅后資本成本，債券的面值為1000元，收益利率為8%，期限為5年，每半年付息一次發行價格為950元，籌資費率為2%，公司的所得稅稅率為25%。公司的股票收益率與市場組合收益率的協方差為30%，市場組合收益率的方差為20%，無風險利率為6.32%，市場風險利率為6%。

要求：

(1)計算稅后債務資本成本；

(2)計算股權資本成本；

(3)計算加權平均資本成本；

(4)預測第1～4年的自由現金流量；

(5)計算預測期第4年末的價值；

(6)計算預測期第1年初的企業價值。

85.甲鋼鐵公司現有兩個投資機會，分別是項目A和項目B，讓您幫忙選擇一個最佳投資機會。〔資料1〕項目A的有關資料如下：

(1)項目A是利用乙公司的技術生產汽車零件，并將零件出售給乙公司（乙公司是一個有代表性的汽車零件生產企業），預計該項目需固定資產投資750萬元，可以持續五年。會計部門估計每年固定成本為（不含折舊）40萬元，變動成本是每件180元。按照稅法規定，固定資產采用直線法計提折舊，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元。會計部門估計五年后該項目所需的固定資產變現凈收入為8萬元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件，乙公司可以接受250元/件的價格。生產部門估計需要20萬元的營運資本投資。

(2)甲公司的資產負債率為50%，乙公司的p系數為1.1，資產負債率為30%。

(3)甲公司不打算改變當前的資本結構，稅后債務資本成本為8%。

(4)無風險資產報酬率為3.3%，市場組合的必要報酬率為9.3%，所得稅稅率為25%。

〔資料2〕項目B的壽命期為6年，使用的折現率為12%,期望凈現值為300萬元，凈現值的變化系數為1.5。

要求：

(1)計算評價A項目使用的折現率；

(2)計算A項目的凈現值；

(3)假如預計的固定成本和變動成本、固定資產變現凈收入和單價只在±10%以內是準確的，計算A項目最好和最差情景下的凈現值是多少？

(4)假設最好和最差的概率分別為50%和10%,計算A項目凈現值的方差和變化系數；

(5)按照共同年限法作出合理的選擇；

(6)按照等額年金法作出合理的選擇。

已知：（P/A，10%，5)=3.7908,(P/F,10%,5)=0.6209,(P/F,10%,10)=0.3855，(P/F,10%,15)=0.2394,(P/F,10%,20)=0.1486,(P/F,10%，25)=0.0923,(P/F,10%,30)=0.0573，(P/F,12%,6)=0.5066,(P/F,12%,12)=

0.2567,(P/F,12%,18)=0.1300,(P/F,12%,24)=0.0659,(P/F,12%,30)=0.0334,(P/A,12%,6)=4.1114

參考答案

1.D【答案】D

【解析】資本成本是一種機會成本，是將資本用于本項目投資所放棄的其他投資機會的收益，也稱為最低可接受的報酬率、最低期望報酬率，是投資項目取舍的收益率。

2.DD【解析】年折舊=20/20=1(萬元)，經營期內年凈現金流量=2.2549+1=3.2549(萬元)，因此有3.2549×(P/A，10%，n)-20=0，即(P/A，10%，n)=20/3.2549=6.1446，查表得n=10，即動態投資回收期為10年。

3.D選項A、B屬于股票代銷的優點，選項C屬于股票代銷時證券公司的利益。

4.C在除息日當日及以后買人的股票不再享有本次股利分配的權利，所以選項C錯誤。

5.B該組合的β系數＝0.92×35%+1.25×65%＝1.13。

6.CC【解析】營運資本=長期資本一長期資產，選項C可以導致營運資本增加，所以，有助于提高企業短期償債能力。選項A和選項B屬于降低短期償債能力的表外因素。降低短期償債能力的表外因素包括3項：(1)與擔保有關的或有負債；(2)經營租賃合同中的承諾付款；(3)建造合同、長期資產購置合同中的分期付款。選項D不會影響流動負債的數額，不會提高短期償債能力。

7.D【答案】D

【解析】根據資本資產定價模型可知，投資人要求的報酬率=無風險收益率+貝塔系數×(平均股票的必要收益率一無風險收益率)，其中，貝塔系數衡量項目的系統風險，故選項A、?B正確；根據計算加權平均資本成本公式可知選項c正確；根據內含報酬率法等評價方法的基本原理可知，當項目的預期報酬率超過投資人要求的報酬率時，項目的凈現值大于0，增．加股東財富，所以選項D表述不正確。

8.C假設股票股利的發放比率為W，則增加的股數＝100W，股本按面值增加(2×100W)；未分配利潤按市價減少(7×100W)；資本公積按差額增加500W＝300－200＝100，由此可知，W＝0.2＝20%。

【該題針對“股票股利和股票分割”知識點進行考核】

9.B在各因素對利潤的敏感分析圖中，各因素形成的直線與利潤線的夾角越小，對利潤的敏感程度越大。

10.B

11.D財務預測是指估計企業未來的融資需求，財務預測的方法包括銷售百分比法、使用回歸分析技術、使用計算機進行財務預測，其中使用計算機進行財務預測又包括使用“電子表軟件”、使用交互式財務規劃模型和使用綜合數據庫財務計劃系統，由此可知，選項A、B、C不是答案；而利用可持續增長率模型預測的是銷售增長率，不是融資需求，所以，選項D是答案。

12.D根據普通年金終值系數（F/A，i，n）的數學表達式（F/A，i，n）＝[1/(P/F，i，n)-1]/i，所以，（F/A，12%，5）＝(1/0.5674－1)/12%=6.3535。

13.B某期預計發生的應交稅金及附加＝某期預計發生的銷售稅金及附加+該期預計應交增值稅。所以本題中預計發生的應交稅金及附加數額＝200×8%+200×10%+3+(200×8%+200×10%)×(7%+3%)＝42.6(萬元)。注意：“應交稅金及附加預算”中不包括預交的所得稅。

14.A【答案】A

【解析】由于股票收益率非常復雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風險溢價比較極端，無法反映平均水平，因此應選擇較長的時間跨度。

15.A假設借入A萬元，則6月份支付的利息＝（100＋A）×1%，則根據題干有：

﹣55＋A－（100＋A）×1%≥20，解得，A≥76.77（萬元）

而要求借款額為1萬元的整倍數，則應借款77萬元。

綜上，本題應選A。

部分題目會給出年利率，此時需要注意年利率與月利率的轉換。

16.B選項A表述錯誤，選項B表述正確，逐步結轉分步法是按照產品加工順序，逐步計算并結轉產成品成本，直到最后加工步驟才能計算產成品成本的方法，月末各步驟的生產費用都在各步驟完工產品和在產品之間進行分配，所以逐步結轉分步法有利于各步驟在產品的實物管理和成本管理，企業經常對外銷售半成品時，采用逐步結轉分步法能更好的根據各個出售產品的成本核算產品的收入成本情況，而平行結轉分步法不能計算各步驟完工產品和在產品的成本；

選項C表述錯誤，逐步分項結轉法是指上一步驟半成品成本按原始成本項目分別轉入下一步驟成本計算單中相應的成本項目內，不用再進行成本還原；

選項D表述錯誤，采用平行結轉分步法時，每一生產步驟的生產費用也要在其完工產品與月末在產品之間進行分配，這里的完工產品是指企業最后完工的產成品，這里的在產品是指各步驟尚未加工完成的在產品和各步驟已完工但尚未最終完成的產品。

綜上，本題應選B。

逐步結轉法分步法產品成本計算程序：

平行結轉分步法計算程序：

17.D根據題意可知，本題2009年實現了可持續增長，所有者權益增長率＝可持續增長率＝10%，所有者權益增加＝2400×10%＝240（萬元）＝2009年收益留存，所以，2009的收益留存率＝240/600×100%＝40%，股利支付率＝1－40%＝60%。

18.C產品級作業是指服務于某種型號或樣式產品的作業。例如，產品設計、產品生產工藝規程制定、工藝改造、產品更新等。這些作業的成本依賴于某一產品線的存在，而不是產品數量或生產批次。選項A屬于單位級作業，選項B屬于批次級作業，選項D屬于生產維持級作業。

19.B根據外部融資額=增量收入×經營資產銷售百分比-增量收入×經營負債銷售百分比-可動用金融資產-預計銷售收入×計劃銷售凈利率×(1-股利支付率)，凈經營資產周轉次數=銷售收入/凈經營資產，因此凈經營資產周轉次數上升，說明凈經營資產占收入的比下降，因此外部融資額應下降，選項A錯誤；銷售增長率超過內含增長率，說明企業需要從外部融資，選項B正確；由于目前股利支付率小于l，所以銷售凈利率上升會使外部融資額下降，選項c錯誤；由于銷售凈利率大于0，所以股利支付率上升會使外部融資額增加，選項D錯誤。

20.A【答案】A

【解析】在原始投資額一次性投入，且各年現金流人量相等的情況下，下列等式是成立的，即原始投資額=每年現金流入量×年金現值系數。原始投資額越大，年金現值系數越大，折現率越小，二者成反向變動關系。

21.D【答案】D

【解析】本題的考點是財務管理目標相關表述優缺點的比較。因為每股收益等于稅后利潤與投入股份數的比值，是相對數指標，所以每股收益最大化較之利潤最大化的優點在于它反映了創造利潤與投入資本的關系。

22.A整體來說，權益資金的資金成本大于負債資金的資金成本，對于權益資金來說，由于普通股籌資方式在計算資金成本時還需要考慮籌資費用，所以其資金成本高于留存收益的資金成本，即通常發行普通股的資金成本應是最高的。

23.B公開間接方式發行股票的發行范圍廣，發行對象多，易于足額募集資本；股票的變現性強,流通性好。但這種發行方式也有不足，主要是手續繁雜，發行成本高。

24.B選項A錯誤，運用滾動預算法編制預算，使預算期間依時間順序向后滾動推移，能夠保持預算的持續性，有利于考慮未來業務活動，結合企業近期目標和長期目標；使預算隨時間的推進不斷加以調整和修訂，能使預算與實際情況更相適應；

選項B正確，固定預算法，是指在編制預算時，只根據預算期內正常、可實現的某一固定的業務量（如生產量、銷售量等）水平作為唯一基礎來編制預算的方法，固定預算方法的適應性和可比性較差；

選項C、D錯誤，應用零基預算法編制預算的優點是不受前期費用項目和費用水平的制約，能夠調動各部門降低費用的積極性，但其缺點是工作量大。

綜上，本題應選B。

25.A【正確答案】：A

【答案解析】：根據權衡理論，有負債企業的價值＝無負債企業的價值＋利息抵稅的現值－財務困境成本的現值＝2000＋100－50＝2050（萬元）。

【該題針對“資本結構的其他理論”知識點進行考核】

26.D【正確答案】：D

【答案解析】：互斥方案中，如果初始投資額不同，衡量時用絕對數指標判斷對企業是否有利，可以最大限度地增加企業價值，所以在權衡時選擇凈現值大的方案，選項A的說法不正確。內含報酬率具有“多值性”，計算內含報酬率的時候，可能出現多個值，所以，選項B的說法不正確。獲利指數即現值指數，是未來現金流入現值與現金流出現值的比率，具有唯一性，所以C的說法不正確。

【該題針對“投資項目評價的基本方法、現金流量的估計”知識點進行考核】

27.C【解析】在中間產品存在完全競爭的情況下，市場價格減去對外的銷售費用，是理想的轉移價格，如果中間產品存在非完全競爭的外部市場，可以采用以市場為基礎的協商價格確定轉移價格，在輔助生產車間為基本生產車間提供專用零件的情況下，由于不存在某種形式的外部市場而無法使用市場價格和以市場為基礎的協商價格作為轉移價格，故不能選擇選項A、B。以全部成本作為轉移價格，盡管簡單，但它既不是業績評價的良好尺度，也不能引導部門經理作出有利于企業的明智決策，只有在無法采用其他形式轉移價格時，才考慮使用全部成本加成辦法來制定轉移價格，但這可能是最差的選擇。根據排除法，只能選擇選項C。

28.D責任成本是以具體的責任單位(部門、單位或個人)為對象，以其承擔的責任為范圍所歸集的成本，也就是特定責任中心的全部可控成本。所以，選項D是正確的。

29.C始發股和增發股的發行條件、發行目的、發行價格都不盡相同，但是股東的權利和義務卻是一樣的，所以選項C的說法不正確。

30.B利息=500×8%+300×8%×5/12=50(萬元)

承諾費=300×0．4%×7/12+200×0．4%=1．5(萬元)

利息和承諾費=50+1．5=51．5(萬元)

31.C本題的主要考核點是股票股利的特點。發放股票股利，不會對公司股東權益總額產生影響，但會發生資金在股東權益各項目間的再分配。公司按10％的比例發放股票股利后：股本(按面值)的增加數=1×100×10％=10(萬元)未分配利潤(按市價)的減少數=20×100×10％=200(萬元)資本公積(按差額)的增加數=200-10=190(萬元)故累計資本公積=300+190=490(萬元)。

32.A總札桿系數=12％÷5％=2．4，經營杠桿系數為0．8，即銷售量對利潤的敏感程度，依據題意，財務杠桿系數=2．4÷0．8=3。

33.C銷售增長率＝（本年營業收入－上年營業收入）/上年營業收入＝（2340－1800）/1800＝30%

外部融資額＝（基期經營資產－基期經營負債）×銷售增長率－可動用金融資產－預計營業收入×預計營業凈利率×（1－股利支付率）＝（1000－300）×30%－50－2340×10%×（1－50%）＝43（萬元）

綜上，本題應選C。

本題我們也可以采用另外一種方法

融資總需求＝增加的營業收入×凈經營資產占銷售的百分比＝（2340－1800）×[（1000－300）/1800]＝210（萬元）

外部融資額＝210－50－2340×10%×（1－50%）＝43（萬元）

34.A期權到期日價值減去期權費用后的剩余，稱為期權購買人的“凈損益”，所以選項A的說法錯誤；雙方約定的期權到期的那一天為到期日，在此之后，期權失效，價值為零，所以選項B的說法正確；空頭看漲期權到期日價值=一Ma×(股票市價一執行價格，0)，理論上，股價可以無限大，所以空頭看漲期權到期日價值沒有下限，選項C的說法正確；對于同一期權的買賣雙方而言，一方的損失，就是另一方的所得，所以選項D的說法正確。

35.B由于供給與需求之間的暫時不平衡，或是由于市場對各種證券的反映存在時滯，將導致在不同的市場之間或不同的證券之間出現暫時的價格差異，一些敏銳的交易者能夠迅速地發現這種情況，并立即買入過低定價的金融工具或期貨合約，同時賣出過高定價的金融工具或期貨合約，從中獲取無風險的或幾乎無風險的利潤，這是金融期貨投資的套利策略。套利～般包括跨期套利、跨品套利、跨市套利等形式。

36.D該筆貸款的利息=5000×8％=400(萬元)，未使用借款部分的承諾費=(8000-5000)×0．5％=15(萬元)，該筆貸款的實際成本=(400+15)／(5000-8000×0．5％)=8．37％。

37.B用內部收益率測定項目是否創造價值，需要用內部收益率和資本成本比較。內部收益率大于資本成本的項目，為股東創造了財富；內部收益率小于資本成本的項目，會損害股東財富。選項B的說法錯誤。

38.A選項A表述錯誤，企業價值比較法確定的最佳資本結構應當是使公司的總價值最高，即市凈率最高，而不一定是每股收益最大的資本結構。同時，在該資本結構下，公司的加權平均資本成本也是最低的；

選項B表述正確，每股收益無差別點法確定的最佳資本結構下，每股收益達到最大水平，該方法的判斷原則是比較不同融資方案能否給股東帶來更大的凈收益；

選項C、D表述正確，最佳資本結構下，公司的加權平均資本成本最低，企業價值最大。

綜上，本題應選A。

39.B已知現值為200萬元，利率為10%，期限為5年，每年平均凈收益A＝P(A/P，i，n)＝200×(A/P，10%，5)＝52．76(萬元)。

40.B解析：現金持有量的存貨模式又稱鮑曼模型，在鮑曼模型(即存貨模式)下，現金的使用總成本=交易成本+機會成本，達到最佳現金持有量時，機會成本=交易成本，即與現金持有量相關的現金使用總成本=2×機會成本，所以，本題與現金持有量相關的現金使用總成本=2×(100000/2)×10%=10000(元)。

41.BCD實體現金流量＝營業現金毛流量－經營營運資本增加－資本支出＝營業現金凈流量－資本支出＝稅后經營凈利潤－凈經營資產凈投資＝股權現金流量＋債務現金流量

綜上，本題應選BCD。

42.CD選項D正確，營業現金毛流量=2000×(1-25％)+200=1700(萬元)；選項C正確，營業現金凈流量=1700-(600-220)=1320(萬元)；選項A錯誤，實體現金流量=營業現金凈流量-(經營性長期資產增加-經營性長期負債增加+折舊與攤銷)=1320-(1000-400+200)=520(萬元)；選項B錯誤，股權現金流量=520-[40-(140+460)]=1080(萬元)。

43.ABCD資產負債率=200／500×100％=40％，權益乘數=1／(1一資產負債率)=1／(1-40％)=5／3，產權比率=200／(500—2{}O)=2／3，利息保障倍數=(100+30+20)／20=7．5，長期資本負債率=(200—160)／(500—160)×100％=11．76％。

44.ABCD選擇銀行時，重要的是要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件，此外還應考慮下列有關因素：

（1）銀行對貸款風險的政策（選項A）；

（2）銀行對企業的態度（選項B）；

（3）貸款的專業化程度（選項C）；

（4）銀行的穩定性（選項D）。

綜上，本題應選ABCD。

45.ABCD投資者要求的報酬率=稅后債務資本成本×債務比重+股權資本成本×權益比重。股權資本成本=無風險報酬率+p×(市場平均報酬率一無風險報酬率），項目系統性風險的大小會影響貝塔系數，所以選項A的說法正確；不同時期的無風險報酬率不同，會影響股權資本成本，所以選項B的說法正確；負債比率和債務成本的變化會影響投資人要求的報酬率，所以選項C的說法正確；當項目的預期收益率超過投資人要求的報酬率時，意味著股東的收益超過了要求的收益，必然會吸引新的投資者購買該公司股票，其結果是股價上升，所以，股東財富將會增加，即選項D的說法正確。

46.ABD企業作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡單相加，而是有機的結合，所以選項A的說法錯誤；企業價值評估的目的是確定一個企業的公平市場價值，并不是現時市場價值（現時市場價值不一定是公平的），所以選項B的說法錯誤；在進行企業價值評估時，需要明確擬評估的對象是少數股權價值還是控股權價值，兩者是不同的概念，主要是由于評估的對象的不同，所以選項D的說法不正確。

47.AD財務預算是關于資金籌措和使用的預算，包括短期的現金收支預算和信貸預算，以及長期的資本支出預算和長期資金籌措預算，所以選項A正確；制造費用通常分為變動制造費用和固定制造費用。變動制造費用與生產量直接相關，所以變動制造費用以生產預算為基礎來編制。固定制造費用，通常與本期產量無關，需要按每期實際需要的支付額預計，所以選項B不正確；滾動預算不受會計年度制約，預算期始終保持在一定時間跨度的預算方法，選項C不正確。

48.ABCD10月份收到貨款=20×15%+30×35%+50×50%=38.5(萬元），10月末的應收賬款為30×15%+50×(1—50%)=29.5(萬元），其中在11月份收回30×15%+50×35%=22(萬元）；11月份的貨款有100×15%=15(萬元）計人年末的應收賬款。

49.ABCD最終增加顧客價值的作業是增值作業；否則就是非增值作業。一般而言，在一個制造企業中，非增值作業有：等待作業、材料或者在產品堆積作業、產品或者在產品在企業內部迂回運送作業、廢品清理作業、次品處理作業、返工作業、無效率重復某工序作業、由于訂單信息不準確造成沒有準確送達需要再次送達的無效率作業等。

50.ABD在存貨允許缺貨的情況下，與經濟批量同方向變動的有存貨年需用量和一次訂貨成本，與經濟批量反方向變動的有單位儲存成本和單位缺貨成本。券的相關系數小于1，證券組合報酬率的標準差就小于各證券報酬率標準差的加權平均數。

51.ABC購進H股上述股票且按無風險利率10%借入資金，借款數額設定為Y，期權的價值為C。若股價上升到60元時，售出1份該股票的看漲期權的清償結果：-100×(60-50)=-1000元，同時出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結果：H×60-Y×(1+10%)=60H-1．1Y；若股價下降到40元時，售出1份該股票的看漲期權的清償結果為0，同時出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結果：H×40-Y×(1+10%)=40H-1．1Y。任何一種價格情形，其現金凈流量為零。

則：60H-1．1Y-1000=0(1)40H-1．1Y-0=0(2)

解得：H=50(股)，y=1818(元)

目前購進H股上述股票且按無風險利率10%借入資金，借款數額設定為Y，期權的價值為C0其現金凈流量=50H-C0-Y=0，則C0=50H-Y=50×50-1818=682(元)。

52.ACD導致市場有效的條件有三個：理性的投資人、獨立的理性偏差和套利行為。這三個條件只要有一個存在，市場就將是有效的。其中“理性的投資人”指的是所有的投資人都是理性的，所以，選項A是答案。“獨立的理性偏差”指的是如果樂觀的投資者和悲觀的投資者人數大體相同，則他們的非理性行為就可以相互抵消，使得股價變動與理性預期一致，市場仍然是有效的。所以，選項C是答案，選項B不是答案。“套利行為”指的是如果有專業的投資者進行套利，則就能夠控制業余投資者的投機，使市場保持有效。所以，選項D是答案。

53.ABD基期安全邊際率=(基期銷售收人一基期盈虧臨界點銷售額）/基期銷售收人=(基期銷售收人一固定成本/基期邊際貢獻率）/基期銷售收入=1一固定成本/基期邊際貢獻=(基期邊際貢獻一固定成本）/基期邊際貢獻=1/經營杠桿系數，所以選項A的說法正確；正常銷售額=盈虧臨界點銷銷售額+安全邊際，等式兩邊同時除以正常銷售額得到：1=盈虧臨界點作業率+安全邊際率，所以，選項B的說法正確；在邊際貢獻式本量利圖中，橫軸是銷售額，變動成本線的斜率等于變動成本率，即選項C的說法不正確（在基本的本量利圖中，變動成本線的斜率等于單位變動成本）。由于息稅前利潤=安全邊際×邊際貢獻率，等式兩邊同時除以銷售收人得到：銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率，即選項D的說法正確。

54.AD“凈利潤/凈資產”，主要說明投資中心所有者權益的利用程度；

“息稅前利潤/總資產”則考察由投資中心使用的全部資產的獲利能力。

55.BCD（EBIT－30）×（1－25%）/（10＋6）＝（EBIT－30－36）×（1－25%）/10，求出每股收益無差別點的EBIT＝126（萬元）。

選項A錯誤，用息稅前利潤表示的每股收益無差別點為126萬元；

選項B正確，EBIT＝S－0.6S－180＝126，所以，每股收益無差別點銷售額S＝765（萬元）；選項C正確，當企業的息稅前利潤為110萬元時，由于110萬元小于每股收益無差別點息稅前利潤126萬元，因此企業應選擇發行普通股籌資方式；

選項D正確，當企業的銷售額為800萬元時，由于800萬元大于每股收益無差別點銷售額765萬元，因此企業應選擇籌借長期債務。

綜上，本題應選BCD。

56.BCD管理會計報告按照責任中心可以分為成本中心報告、利潤中心報告和投資中心報告。

綜上，本題應選BCD。

管理會計報告的類型

57.BCD在調整現金流量法下，折現率是指無風險報酬率，既不包括非系統性風險也不包括系統性風險；現金流量的風險與肯定當量系數反方向變化；投資者越偏好風險，有風險的現金流量調整成的無風險現金流量就越大，即肯定當量系數就越大；通常肯定當量系數的確定與未來現金流量的風險程度有關，而標準差是量化風險的常用指標，標準差是估算的結果，很容易產生偏差。

58.ABD【正確答案】：ABD

【答案解析】：如果目標企業的β值明顯小于1，經濟繁榮時評估價值偏低，經濟衰退時評估價值偏高。因此，選項C的說法不正確，選項B的說法正確。市盈率的驅動因素是企業的增長潛力、股利支付率和風險（股權資本成本），只有這三個因素類似的企業，才會具有類似的市盈率，因此，選項A和選項D的說法正確。

【該題針對“相對價值模型的原理”知識點進行考核】

59.BCD對于歐式看跌期權而言，到期期限和價值并沒有必然的聯系，所以選項A不是答案；在期權價值大于0的前提下。在除息日后，紅利增加會引起股票價格降低，從而導致看跌期權價值上升，所以選項B是本題答案；標的物價格降低，對于看跌期權而言，會使其價值增加，所以選項C也是答案；無風險利率降低，會提高執行價格的現值，從而導致看跌期權價值升高，所以選項D也是答案。

60.AC選項A，變動成本計算制度只將生產制造過程的變動成本計入產品成本；選項C，產量基礎成本計算制度下，間接成本的分配基礎是產品數量，或者與產量有密切關系的直接人工成本或直接材料成本等。

61.ACD選項A，股利宣告日應該是2011年3月16日；選項B、C、D，除息日也叫除權日，指的是股權登記日的下一個交易日。本題中的股權登記日為2011年3月26日，因為是周五，而周六和周日并不是交易日，所以，除息日和除權日都應該是2011年3月29日。

62.AC在A、C選項的情形下，貨幣資金量減少，導致市場利率水平提高。

【點評】本題比較靈活，但是不容易出錯。

63.AB對于公司來講，實行股票分割的主要目的在于通過增加股票股數降低每股市價，從而吸引更多的投資者。由此可知，選項A、B是答案；股票分割時，公司價值不變，股東權益總額、權益各項目的金額及其相互間的比例也不會改變。

64.BD如果除權后股票交易市價高于該除權基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，-般稱之為“填權”；反之股價低于除權基準價格則會減少參與配股股東的財富，-般稱之為“貼權”。

65.BCD權益凈利率=凈利潤/股東權益×100%，由于凈利潤是專門屬于股東的，所以，權益凈利率的分子分母匹配。

66.ACD根據計算公式可知，確定最佳現金持有量的存貨模式考慮了機會成本和交易成本，隨機模式考慮了每次有價證券的固定轉換成本(由此可知，考慮了交易成本)以及有價證券的日利息率(由此可知，考慮了機會成本)，所以選項A的說法正確；現金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現金持有量的方法，但是，由于其假設現金的流出量穩定不變，而實際上這是很少的，因此其普遍應用性較差，所以選項B的說法錯誤；隨機模式建立在企業的現金未來需求總量和收支不可預測的前提下，所以選項C的說法正確；而現金存量下限的確定要受到企業每日的最低現金需要、管理人員的風險承受傾向等因素的影響，所以選項D的說法正確。

67.AB營運資本政策包括投資政策和籌資政策，它們的確定都是權衡收益和風險，持有較高的營運資本其機會成本(持有成本)較大，而持有較低的營運資本還會影響公司支付能力。

適中型籌資政策雖然較理想，但使用上不方便，因其對資金有著較高的要求；適中型政策與保守型政策下，在季節性低谷時沒有臨時性流動負債。

68.ABD此題暫無解析

69.AB選項C、D，在調整銷貨成本與存貨法下，本期發生的成本差異，應由存貨和銷貨成本共同負擔，屬于應該調整存貨成本的，并不結轉記入相應的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發生的成本差異一同計算。

70.CD債券的到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率。它是使未來現金流量現值等于債券購入價格的折現率。

購進價格＝每年付息×年金現值系數＋面值×復利現值系數

從公式中可以看出，購進價格、面值和票面利率會影響債券到期收益率。

綜上，本題應選CD。71.X＝(5．60%＋7．30%－2%＋1．70%＋3．50%)/5＝3．22%

Y＝(－6．20%＋12．30%－1．10%＋7．80%＋15%)/5＝5．56%

計算相關系數所需的數據如下表所示。

72.【正確答案】：（1）根據“利潤＝銷售量×單價－銷售量×單位變動成本－固定成本”可知，固定成本發生變動后，利潤的變化方向相反，數額相同。即固定成本降低100%之后，利潤增加的數額＝原來的固定成本，利潤增長率＝原來的固定成本/目前的利潤＝原來的固定成本/10000

所以，固定成本的敏感系數＝（原來的固定成本/10000）/（－100%）＝－3

即：固定成本＝3×10000＝30000（元）

單價＝（30000＋10000）/10000＋6＝10（元）

邊際貢獻率＝（10－6）/10×100%＝40%

盈虧臨界點銷售額＝30000/40%＝75000（元）

盈虧臨界點作業率＝750000/（10000×10）×100%＝75%

安全邊際率＝1－75%＝25%，安全等級是“較安全”

（2）單價變動10%之后，利潤變動百分比＝（10000×10×10%）/10000×100%＝100%

單價的敏感系數＝100%/10%＝10

單位變動成本提高10%之后，利潤下降百分比＝（10000×6×10%）/10000×100%＝60%

單位變動成本的敏感系數＝－60%/10%＝－6

銷量增加10%之后，利潤變動百分比＝[10000×10%×（10－6）]/10000×100%＝40%

銷量的敏感系數＝40%/10%＝4

（3）提高單價：單價增長率＝12%/10＝1.2%，即單價提高到10×（1＋1.2%）＝10.12（元）。

降低單位變動成本：單位變動成本降低率＝12%/6＝2%，即單位變動成本降低至6×（1－2%）＝5.88（元）。

提高銷量：銷量增長率＝12%/4＝3%,即銷量提高到10000×（1＋3%）＝10300（件）。

降低固定成本：固定成本降低率＝12%/3＝4%，即固定成本降低至30000×（1－4%）＝28800（元）。

（4）單價的最小值＝30000/10000＋6＝9（元）

銷量的最小值＝30000/（10－6）＝7500（件）

單位變動成本的最大值＝10－30000/10000＝7（元）

固定成本的最大值＝（10－6）×10000＝40000（元）

【該題針對“成本、數量和利潤分析”知識點進行考核】

73.

E=凈利潤/股票資本成本=(600-400×8%)×(1-25%)/19%=2242．11(萬元)

F=400+2242．11=2642．11(萬元)C=8%×(1-25%)=6%

H=A=19%

I=6%×l5．14%+19%×84．86%=17．O3%

J=(600-1000×14%)×(1-25%)/26%=1326．92(萬元)

K=1326．92+1000=2326．92(萬元)L=1000/2326．92=42．98%

M=1326．92/2326．92=57．02%

N=14%×(1-25%)=10．5%O=D=26%

P=10．5%×42．98%+26%×57．02%=19．34%

(3)由于負債資金為400萬元時，企業價值最大同時加權平均資本成本最低，所以目前的結構為公司最優資本結構，不應調整。

74.（1）繼續使用舊設備的現金流量折現：

項目現金流量（元）時間系數現值（元）喪失的變現收入（50000）01（50000）喪失的變現損失抵稅（200000－18000×5－50000）×25%＝（15000）01（15000）每年稅后運行成本110000×（1－25%）＝（82500）1－64.3553（359312.25）每年稅后殘次品成本8000×（1－25%）＝（6000）1－64.3553（26131.8）每年折舊抵稅18000×25%＝45001－53.790817058.6殘值變現損失抵稅（200000×10%－0）×25%＝500060.56452822.5合計（430562.95）舊設備每年的折舊額＝200000×（1－10%）/10＝18000（元）

（2）更換新設備的現金流量折現：項目現金流量（元）時間系數現值（元）新設備的購買和安裝（300000）01（300000）避免的運營資金投入150000115000每年稅后運行成本（85000）×（