目錄TOC\o"1-5"\h\z一、課程設計一：資金時間價值的應用 2二、課程設計二：像小販和CEO一樣思考三、課程設計三：蒙科蒂葡萄酒公司設備決策案例 5四、課程設計四：四通公司的短期籌款決策 7五、課程設計五：迅達航空公司的長期籌資決策六、 課程設計六：股票投資的基本分析方法 9七、 課程設計七：債券投資的基本分析方法 10八、 課程設計八：財務分析案例 11九、課程設計鑒定表一、課程設計（一）實訓名稱：資金時間價值的應用（二）實訓目的：通過本實訓使學習者掌握資金時間價值的應用（三）解答過程：通過分析某公司的兩種房款購置方案，來計算兩種購置方案的資金時間價值。第一種方案：由資料可知，第一種方案屬于先付年金時間價值的計算，即計算先付年金現值。先付年金現值是指一定的計算期內每一等分時間的期初等額收付款項的復利現值之和。先付年金現值的計算公式如下：V0=A?[PVIFAin1+1]其中： V0：先付年金現值A：年金PVIFA（in-i）:年金現值系數n:時間期限，以一年為一個單位i:利率本題中，n=10,i=10%從而算出第一種方案的年金現值：V0=20?[（PVIFAi0%9）+1]查表得：PVIFA=5.75910%,9則七二20*（5.759+1）=135.18萬元因而通過計算得出，第一種方案的年金現值為135.18萬元。第二種方案：由資料可知，本方案屬于遞延年金時間價值的計算。遞延年金的現值是指一定計算期內，從第二個等分時間之后發生年金收付的復利現值之和。遞延年金現值的計算公式如下：V=A?PVIFA?pPVIF0 i,n i,m其中 V。:遞延年金現值A:年金PVIFA:年金現值系數?為付年金的期限i,nPVIF:復利現值系數，m為未付年金期限i,m從而第二種方案的年金現值為Vo=25*PVIFA100/i0*PVIF100/3查表得PVIFAi0/io=6.145PVIFi0/3=0.751則V0=25*6.145*0.751=115.372因而通過計算得出，本方案的年金現值為115.372。通過比較兩種方案的年金現值，可以得出，第一種方案的年金現值大于第二種方案的年金現值。即第一種方案的資金時間價值大于第二種方案的資金時間價值。因此，該公司應選擇第一種方案。二、課程設計二（一）實訓名稱：像小販和CEO一樣思考（二）實訓目的：通過本實訓使學習者思考并掌握實現企業目標（或財務管理目標）（三）解答過程：企業目標、企業財務管理目標的區別與聯系：企業目標就是企業發展的終極方向，是指引企業航向的燈塔，是激勵企業員工不斷前行的精神動力。企業財務管理目標是企業財務管理活動所希望實現的結果。企業財務管理目標有以下幾種具有代表性的模式：（1）利潤最大化目標：利潤最大化目標，就是假定在投資預期收益確定的情況下，財務管理行為將朝著有利于企業利潤最大化的方向發展。（2）股東財富最大化：股東財富最大化目標是指企業的財務管理以股東財富最大化為目標。（3）企業價值最大化目標：企業價值就是企業的市場價值，是企業所能創造的預計未來現金流量的現值。（4）相關者利益最大化：相關者利益最大化目標的基本思想就是在保證企業長期穩定發展的基礎上，強調在企業價值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益。財務管理是企業管理系統的一個子系統，財務管理目標的確立要同企業管理的總目標保持一致，財務管理要有助于企業管理目標的實現。總所周知，市場經濟條件下的企業要自負盈虧。企業從依法設立的時候起，就面臨著激烈的市場競爭并始終處在生存與倒閉、發展與萎縮倒閉的矛盾之中。所以企業時刻都有如履薄冰的壓力，企業管理的基本目標應該是生存和發展。企業只有生存后才有發展的機會，也只有不斷發展才能求得更好的生存。但是，企業要生存就必須具備兩個基本的條件，一是在生產經營中能夠以收抵支，二是要能夠到期償還債務。企業的生存不應該是消極的，而應該是積極的。企業應該始終奮發向上，從生存中求發展，以發展來保障企業更好的生存。“逆水行舟，不進則退”。在當今時代里，高科技發展迅猛，企業要想發展，就必須時刻保持較高的市場占有率，這樣企業就必須不斷地推出質量更高更適合市場需求的新產品并提供更優秀的服務，為此，企業應該有更多的資金投入到經營中。這一資金從何而來，根本點就在于企業的經營要能夠盈利。所以，盈利是企業管理目標的核心內容，也是財務管理目標的核心內容。綜上所述，企業目標和企業財務管理目標是相互聯系的。企業財務管理目標的設立要與企業管理目標的設立相一致，共同促進企業的發展。實現企業目標與財務管理目標的影響因素：財務管理是企業管理的重中之重，它是企業資金的獲得和有效使用的管理工作，企業財務管理的目標取決于企業的總目標。要實現企業的財務管理目標，首先必須考慮影響企業財務管理目標的各種因素，企業的財務管理目標不僅要受到企業本身管理決策的各種因素的影響，同時還要受到企業外部環境因素的影響。管理決策因素：管理決策因素。項目投資和資本結構。這是決定企業報酬和風險的首要因素。任何投資都會有風險，而企業實施科學嚴密的投資計劃將會大大減少項目的風險。多年來，不少企業陷人困境，甚至破產倒閉，大都是由于投資失誤所致。因此，應結合企業實際，建立嚴格的投資決策審議制度，規范和約束投資行為，對投資決策的主體、內容、程序、原則、責任、監督等作出明確規定。外部環境因素：企業外部環境是企業財務決策難以改變的外部約束條件，對企業財務管理目標將產生極大的影響。包括法律環境、經濟環境、商業競爭、通貨膨脹和利率波動等外部因素，都將對企業的銷售收入、存貨庫存、設備添置、債券投資等方面產生嚴重影響。為實現企業財務管理之目標，企業必須及時調整生產經營，適應經濟政策，以迅速提高應變能力。正確預測未來經濟發展，實現資本大眾化，分散經營風險。企業要盡可能提升自己的價值，對于還未上市的企業，要爭取公開發行股票，從證券市場籌集資金，促使企業價值有市價可循，這也將有利于實現企業財富最大化。從以上分析可以看到，企業財務管理目標受到多種因素的影響，由于出發點和要求實現的目的不同，對企業財務管理目標的定位會各有偏差，但目標只有一個，即“企業價值最大化”，概括起來，對企業財務管理目標的確定還應綜合考慮以下幾個問題：緊密配合企業戰略總目標，做好財務計劃。企業管理中，戰略的選擇和實施是企業的根本利益所在，戰略的需要高于一切，財務管理首先要根據企業總目標的要求，配合企業戰略的實施，認真做好財務計劃。計劃并非一個資金問題，還要對未來可能出現的各種情況加以思考，以提高企業對不確定事件的反應能力，增加有利機會帶來的收益。財務計劃確定后，要將計劃具體化，進行財務預算，進一步細化各種現金收支、長期資金籌措、短期資金信貸等預算，使財務預算成為企業財務管理目標的控制標準和考核依據，在實現企業價值最大化中發揮重要作用；促使企業最大限度地提高投資報酬率。成本控制是企業增加盈利的根本途徑，但單純以成本最低為標準，只局限于降低成本本身，一般不能

改變風險。因此，企業在投資管理、流動資金管理、證券管理、籌資管理等經濟活動中，一方面要最大限度地降低成本獲得利潤，便企業總體邊際收益最大，另一方面要以利潤換效率，充分考慮“貨幣的時間價值和投資的風險價值”，以求達到股東投資報酬率最大；合理提高資產的利用效率。企業的資產不是無限的，企業獲得的利潤不僅僅表現在降低成本和降低資產消耗方面，還表現在提高資產利用率方面。改變資產用途，利用有限的資產多生產盈利更高的產品也是一種現實的選擇，對于存在明顯資產閑置的企業，提高資產利用率即是降低成本提高盈利水平的關鍵。盤活存量資產、增加產品產量、調整產品結構、銷售更多的社會需要的商品來增加數量收益，不僅是一種市場策略，有時也是一種成本利潤策略，從企業戰略意義上講，提高資產利用事也是實現企業價值最大化的有效途徑；正確進行財務分析。為改善企業內部管理，財務管理往往要對企業的盈利能力、籌資結構、利潤分配進行分析，以評價企業過去的經營成果和財務狀況，預測未來的發展趨勢。幫助企業改善決策。通過財務分析可以對企業的償債能力、盈利能力、抗風險能力作出評價，找出存在的問題，以此來提高資產收益率、應收賬款周轉率，并為決策提供有用信息，促使企業財務管理目標的實現；協調各種財務關系。股東、經營者、債權人構成了公司最重要的財務關系，股東是企業的所有者，財務管理的目標是股東的目標。三、課程設計三（二）（三）實訓名稱:實訓目的:解答過程:蒙科蒂葡萄酒公司設備決策案例通過此案例分析，掌握內部投資決策分析（二）（三）實訓名稱:實訓目的:解答過程:蒙科蒂葡萄酒公司設備決策案例通過此案例分析，掌握內部投資決策分析分析下列兩種情況是否購買新設備的決策（1）由公式可知:PVA=A?PVIFAi,n其中:PVA：其中:PVA：年金現值A：年金PVIFA（in-i）:年金現值系數n:時間期限，以一年為一個單位i:利率本題中，n=6,i=18%=104940美元從而PVA=30000*PVIFA=104940美元18%,6因為年金現值為104940美元，小于本金120000美元，所以不應購買新設備。（2）由資料可知，舊設備的賬面價值為42000美元，現有殘值為25000美元，6年后的殘值為零。用有無對比法：如果用新設備，產生新的現金流量折現。第一：賣出舊設備，買入新設備，現金流量為42000-120000=-95000美元。第二：每年節約的30000美元按照18%折現率折現PVA=30000*PVIFA?6=104940美元所以買入新設備產生的現金流量為NCF=104940+（-95000）=9940>0所以購買SuperStick新設備方案可行。分析蒙科蒂葡萄酒公司應使用的決策：計算科蒙蒂公司的現金流量，由公式：每年凈現金流量（NCF）二年營業收入-年付現成本年付現成本二年金現值=NCF=60000*PVIFA18%,5=187620美元所以 NCF=187620-17000=17620美元因此蒙科蒂葡萄酒公司應購買新設備。根據材料，固定資產投入為450000美元。新設備每年可節省100000美元，考慮邊際稅率則 稅后現金流入=100000*（1-40%）=60000美元按照直線折舊，折舊抵稅產生的現金流入為60000*0.4=18000美元總現金流入=60000+18000=78000美元所以 PVA=78000*PVIFA20%10=327012美元小于45000美元的投入，所以不應當購買QuickFlow設備。四、課程設計四（一）實訓名稱：四通公司的短期籌資決策（二）實訓目的：通過此案例分析，能夠根據所給定的付款條件和目前所有的銀行貸款利率進行短期籌款決策，并掌握現金折扣成本的計算（三）解答過程:會計人員的錯誤:根據五洲公司開出的付款條件，倘若四通公司選擇現金折扣時，則其需要在銀行貸款。會計人員認為銀行貸款的成本為12%,大于這一交易的成本2%,因而不予以考慮的想法是錯誤的。公司可通過獲得其折扣后，可將其應用于短期投資，如投資于現金、應收賬款、存貨等。一般在短期內可回收。所以公司可通過預測短期投資帶來的收益，倘若其收益大于不獲得折扣時，就應該選擇現金折扣；即使通過計算預測短期投資的收益得出，選擇現金折扣并不會獲得利益，也有應該將付款日期推至最后一天，以降低放棄折扣的成本。2.根據公式：現金折扣成本二現金折扣率/（1—現金折扣率）X360/（信用期一折扣期）C=2%/(1—2%)X360/(35—10)=29.4%所以喪失的現金折扣的時間成本為29.4%（3）根據籌資方式的優缺點考慮。商業信用資本籌資比銀行貸款所需的成本更多，所以在這種情況下，財務主管應盡推遲第35天之前付款，萬一不行，那也是在10天之后、35天之前付款，在這期間利用應付款項來進行短期投資，從而減少放棄折扣成本的成本。五、課程設計五（一）實訓名稱：迅達航空公司的長期籌資決策（二）實訓目的：通過此案例的分析，掌握各種籌資方式的特點，適當的對各種籌資方式進行比較分析，從而正確地決策（三）解答過程：股票籌資方式的優缺點：優點：（1）能提高公司的信譽。普通股本與留存收益構成公司所借入一切債務的基礎。有了較多的自有資金，就可以為債權人提供較大的損失保障，因而，普通股籌資既可以提高公司的信用價值，同時也為使用更多的債務資金提供了強有力的支持。（2） 沒有固定的到期日，不用償還。利用普通股籌集的是永久性的資金，除非公司清算才需償還。它對保證企業最低的資金需求有重要意義。（3） 沒有固定的利息負擔。公司有盈余，并且認為適合分配股利，就可以分給股東；公司盈余少，或雖有盈余但資金短缺或者有有利的投資機會，就可以少支付或不支付股利。（4） 籌資風險小。由于普通股票沒有固定的到期日，不用支付固定的利息，此種籌資實際上不存在不能償還的風險，因此風險最小。（5） 籌資限制較少。利用優先股或債券籌資，通常有許多限制，這些限制往往會影響公司的靈活性，而利用普通股籌資則沒有這種限制。缺點（1） 資本成本較高。一般來說，股票籌資的成本要大于債務資金。這主要是股利要從凈利潤中支付，而債務資金的利息可在稅前扣除，另外，普通股的發行費用也比較高。（2） 容易分散控制權。利用普通股籌資，出售了新的股票，引進了新的股東，容易導致公司控制權的分散。另外，新股東分享公司未發行新股前積累的盈余，會降低普通股的凈收益，從而可能引起股價的下跌。評價投資銀行對公司的詢建議咨詢：從總體來說，投資銀行對公司的咨詢建議具備了現實行和可操作性。投資銀行分析了公司的各種現實問題，首先提出了高價位發行普通股。后來經過分析得出此種方法是不切實際的。于是又提出增發普通股，以提升股權資本比重，降低負債比率，改善財務狀況。這種方式更具有可操作性，也更容易取得成功。但是，投資銀行的咨詢建議的實際效果比較有限。通過資料分析，即使實行了此種方案，但對于公司15億元的債務來說還是杯水車薪。所以，本方案實施后取得的效果可能不大，并不能從根本上改善公司的財務困難。同時，銀行提出的投資方式過于單一。投資銀行只提出了一種籌資方式。我對公司提出的籌資方式建議：企業的籌資方式的種類有：股權性投資和債權性投資。而針對公司目前的財務現狀來看，公司現在負債率過高，因而債權性投資不宜考慮，公司應該主要采取股權性的籌資方式。但除了發行普通股票以外，公司還應該運用各種具體的籌資方式。例如，公司可以通過發行認股權證的方式籌集資金。認股權證不論是單獨

發行還是附帶發行，大多能為發行公司籌取到一筆額外的現金，從而增強公司的資本實力和運營能力。此外，單獨發行的認股權證將有利于將來發售股票。六、課程設計六（一） 實訓名稱：股票投資的基本分析方法（二） 實訓目的：通過本案例的教學分析，使學生初步了解股票投資的基本分析方法（三） 解答過程：計算該股票的必要報酬率：由資本資產定價公式得出，必要報酬率日為R=Rf+Rp=Rf+B（R「Rf）其中 Rf無風險報酬率Rm市場組合預期報酬率所以R=4%+1.3*（10%-4%）=11.8%因此該股票的必要報酬率為11.8%計算股票的價值：根據固定增長模型，股票價值V=D1/（r-g）其中 叫為下一次發放的股利r為股票的必要報酬率g為股利的增長率而下一次發放的股利Dj最近一次發放的股利*股利遞增率=0.5*8%=0.54元所以 V=0.54/（11.8%-8%）=4.91元因此該股票的價值為4.91元。七、課程設計七（一） 實訓名稱：債券投資的基本分析方法（二） 實訓目的：通過本案例的教學分析，使學生初步了解債券投資的基本分析方法（三） 解答過程：計算該債券持有期收益率根據公式債券持有期收益率二（債券面額*票面收益率）/債券市場價格*100%=（1000*8%）/950*100%=8.42%因為債券到2005年到期，所以在2004年初時，還剩一年到期所以此時債券的價值P為P=1000*（1+8%）/（1+6%）=1018.87元到2004年初時，如果其市場價格為982元，則此時收益率二（市場價格-購買價格+利息）/購買價格*100%=（982-950+1000*8%*2）/950*100%=20.21%所以此時債券的收益率為20.21%4.先根據計算得出2002年12月31日的內在價值P=80*（1+12%）+1080/1.122=89.6+860.97=950.57元所以在2002年12月31日該債券的價值為950.57元而在2002年1月1號的內在價值P=80/（1.12）+80/（1.122）+1080/（1.123）=903.93元因為兩個結果均大于900元，所以值得購買。八、課程設計八（一） 實訓名稱：財務分析案例（二） 實訓目的：通過本案例的教學分析，使學生初步了解財務分析程序與方法（三） 解答過程：1.計算2009年的應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、全部資產周轉率：（1）應收賬款周轉率：根據公式得，應收賬款周轉率二銷售收入/應收賬款平均余額由資料可知，2009年的銷售收入為113070千元，應收賬款平均余額為48559千元因此，2009年的應收賬款周轉率為113070/48559=2.33（2） 存貨周轉率：由公式可知，存貨周轉率二銷售成本/平均存貨根據資料，2009年的銷售成本為70710千元，平均存貨為39842千元。因此，2009年的存貨周轉率為70710/39842=1.77（3） 流動資金周轉率：由公式可知，流動資金周轉率二銷售收入/平均流動資產根據資料，2009年的銷售收入為113070千元，平均流動資產為206968千元因此，2009年的流動資產周轉率為113070/206968=0.55（4） 全部資產周轉率：由公式可知，總資產周轉率二銷售收入凈額/資產平均總額根據資料，2009年的銷售收入凈額為113070千元資產平均總額為299064千元因此，2009年的全部資產周轉率為113070/299064=0.37（5）對其的資產營運能力的分析:根據公司的應收賬款周轉率來看，為2.33，而應收賬款周轉率越高，說明應收賬款的回收速度越快，管理效率越高。因而，此公司的應收賬款的回收率較高。根據公司的存貨周轉率來看，而存貨周轉率是反映企業在該期間內的存貨周轉速度，一般來說，存貨周轉率越高，說明企業的存貨管理越有效率，存貨變現能力越強。而此公司的存貨周轉率為1.77，比較高，因而，此公司的存貨管理比較有效率，變現能力也較強。根據公司的流動資金周轉率來看，為而流動資金周轉率是反映企業對流動資產的管理效率。周轉的速度越快，會相對節約流動資產，相當于相對擴大了資產收入，增強了企業的盈利能力，而延緩周轉速度，需補充周轉用流動資金，形成資金浪費，降低企業的盈利能力。本公司的流動資金周轉率為0.55不快也不慢，對企業盈利能力有較高的幫助。根據公司的全部資產周轉率來看，而總資金周轉率反映企業對其擁有的全部資產的有效利用程度。一般來說，當銷售收入增加是，總資產周轉率會越高。而本公司的總資產周轉率為0.37。反映了公司的盈利狀況不是很好。2.對2008、2009年償債能力的分析對2008、2009年流動比率的計算由公式，流動比率=流動資產/流動負債所以2008年的流動比率為150999/107000=1.412009年的流動比率為206968/97377=2.12對2008、2009年速動比率的計算由公式，速動比率=速動資產/流動負債=流動資產-存貨-待攤費用/流動負債所以2008年的速動比率為150999-38013/107000=1.062009年的速動比率為206968-39842-39/97377=1.72對2008年、2009年的資產負債率的計算由公式，資產負債率=負債總額/資產總額所以2008年的資產負債率為133678/231576=57.73%2009年的資產負債率為171157/299064=57.23%（4）對償債能力的分析：從兩年的流動比率來看，2008年的流動比率為1.41,2009年的流動比率為2.12.所以2008年的流動比率小于2009年的流動比率，說明企業在2009年的變現能力更強，短期償債能力就相應月的，但其獲利能力相應較低。從兩年的速動比率來看，2008年的速動比率為1.06,2009年的速動比率為1.72.所以2008年的速動比率比2009年的速動比率更接近1，說明企業在2008年比2009年更具有較強的短期償債能力，短期債權人能按期收回債權的可能性更大。從兩年的資產負債率分析來看，2008年的資產負債率為57.73%，2009年的資年的資產負債率產負債率為57.23%。2008年的資產負債率稍大于2009。所以2009年中資產對債權人的保障程度稍高于20