匯報人：楊舒南日期：2022-12-222023-2025年電解鋁行業現狀與投資分析報告2目錄行業環境分析02行業格局及趨勢04行業發展概述01行業現狀分析033行業發展概述行業定義行業發展歷程行業產業鏈01PartOne行業定義電解鋁是通過電解得到的鋁，現代電解鋁工業生產通常采用冰晶石-氧化鋁融鹽電解法制取電解鋁，具體是以氧化鋁作為溶質，以熔融冰晶石作為溶劑，以碳素體作為陽極，鋁液作為陰極，通入強大的直流電后，在950℃-970℃下，在電解槽內的兩極上進行電化學反應(即電解)而得到的最終鋁產品，又稱“原鋁”。4行業產業鏈上游電解鋁行業上游龍頭企業已開始對產業鏈進行延伸，逐漸進軍原材料生產領域，以規避高額進口原料的成本支出，攫取上游毛利。此外，伴隨著上游原料生產企業的重組進程加快以及中國市場參與者技術水平的提高，電解鋁行業上游原材料供應有望朝著專業化和規模化的方向繼續發展，逐漸搶奪外資企業在行業內的話語權。產業鏈上游概述5行業產業鏈中游電解鋁行業中游企業原材料大部分依靠進口，主要原因是下游消費終端為保障科研成果，對行業產品的質量穩定性要求較高，因此，中游科研用制備廠商更傾向于選擇儀器先進、供應鏈穩定的進口原材料供應商。企業產品價格主要受市場供求關系的影響。由于電解鋁企業的產品毛利較高，原材料價格波動不會對企業的盈利能力產生重大影響。產業鏈中游概述6行業產業鏈下游電解鋁行業下游企業市場空間廣闊、銷售范圍廣、用戶分散、單批數量少、銷售單價高等特點。隨著全球范圍內生物醫藥行業研究的深入及產業化程度的提升，中國行業產品種類進一步豐富，應用領域持續增加，個性化、高端化的產品將逐漸獲得更廣闊的應用空間。產業鏈下游概述7Part02行業環境分析行業政治環境行業經濟環境行業社會環境行業驅動因素8行業政治環境1內蒙古內蒙古發改委《關于完善電解鋁行業階梯電價政策的通知》業用電價格扶持政策，對蒙西地區符合國家產業政策的所有電解鋁企業的基本電價折算為電度電價，即按每千瓦時39分執行(1）自2021年2月10日起，取消蒙西地區電解鋁行業基本電費折算每千瓦時39分的電價政策，取消蒙西電網倒階梯輸配電價政策。(2)自2021i年2月10日起,自備電廣按自發自用電量繳納政策性交叉補貼，蒙西、蒙東電網征收標準分別為每千瓦時o.01元、0.02元(含稅)。分檔和加價標準,嚴禁對電解鋁行業實施優惠電價該策，鼓威電解鋁企業提高風電、光伏發電等非水可再生能源利用水平，減少化石能源消耗。《關于調整部分行業電價政策和電力市場交易政策的通知》《關于統一規范蒙西地區電解鋁企亞電價扶持政策的通知》9行業政治環境22016年1月1日起,擁有燃煤自備電廠的企業應當準確訐量自備電廣自發自用電量,不能準確計量的，由專員辦按其所在省份公共燃煤發電機組平均利用小時的《關于征收工業企業結構調整專項資金有關問題的通知》明確用6個月時間開展電解鋁違法違規項目清理整頓專項行動，違規建成產能，立即停產。《清理整頓電解鋁行業違法違規項自專項行動工作方案》凡包含電解工序生產鋁液、鋁錠等建設項，應通過兼并重組、向—實際控制人企亞集團丙部產能轉移和產能指標交易的方式取得電解鋁產能置換指標,制定產能置換方案，實施產能等量或減量置換。《關于電解鋁企業通過兼并童組等方式實施產能置換有關事項的通知》自帶電解鋁產能指標的電解鋁企業享受“優價滿發”政策十年，前五年按照0.25元電價執行，從第六年起每年增加2分，直至增加至0.3元封頂。《關于實施優價滿發推動水電鋁材一體化發展專項用電方案的通知》1001020304行業經濟環境從2017-2022年以來，我國國內生產總值呈現上漲的趨勢，同比增速處于持續正增長的態勢，其中2021年國內生產總值為1143670億元，同比2020年增長了184%。2022年1-9月我國國內生產總值為870269億元，同比增長了6.2%。在疫情得到有效控制的情形下，我國經濟開始逐漸復蘇，之前受疫情影響而停滯的各個行業，也開始恢復運行，常態化增長趨勢基本形成，未來中國電解鋁行業的發展必然有很大的上升空間。11社會環境1社會環境2行業社會環境改革開放以來，我國經濟不斷發展，幾度趕超世界各國，一躍而上，成為GDP總量僅次于美國的唯一一個發展中國家。但同時我們也應看到其中的不足之處，最基本的問題便是就業問題，我國人口基數大，在改革開放后，人才的競爭更顯得尤為激烈，大學生面對畢業后的就業情況、失業人士一直困擾著我國發展過程中，對于國家來說，促進社會就業公平問題需持續關注并及時解決；對于個人來說提前做好職業規劃、人生規劃也是人生發展的重中之重。中國當前的環境下，挑戰與危機并存，中國正面臨著最好的發展機遇期，在風險中尋求機遇，抓住機遇，不斷壯大自己。自改革開放以來，政治體系日趨完善、法治化進程也逐步趨近完美，市場經濟體系也在不斷蓬勃發展；雖在一些方面上弊端漏洞仍存，但在整體上，我國總體發展穩中向好，宏觀環境穩定繁榮，二十一世紀的華夏繁榮美好，對于青年人來說，也是機遇無限的時代。12行業社會環境傳統電解鋁行業市場門檻低、缺乏統一行業標準，服務過程沒有專業的監督等問題影響行業發展。互聯網與電烙鐵的結合，縮減中間環節,為用戶提供高性價比的服務。90后、00后等各類人群，逐步成為電解鋁行業的消費主力。13行業驅動因素12政策支持碳中和目標下原生資源產能擴張受限，再生資源成為重要補充。以電解鋁為例，電解鋁作為高碳排放典型行業首當其沖，產能率先受到控制，2017年供給側改革中發改委等四部委開展清理整頓電解鋁行業違法違規項目專項行動，淘汰大批落后產能，遏制電解鋁行業產能增長勢頭。2020年碳達峰碳中和目標提出后，電解鋁作為高碳排放行業產能增長更加受限，發改委已發布政策嚴禁對電解鋁行業實施優惠電價政策，短期內電解鋁產能天花板在4500萬噸/年左右。其他高碳排放行業也存在較大的減排壓力，產能增長也將放緩，原生材料供給或有降低趨勢。在此背景下，再生鋁將成為重要補充來源，行業景氣度持續提升。商業應用領域不斷拓展從應用領域來看，電解鋁行業產品廣泛的運用于醫學、藥學、檢驗學、衛生免疫學、食品安全、農業科學等民營領域國務院發布政策、十四五規劃、政府報告、領導講話等都有對電解鋁行業做了一些綱領性的指導，合理的解讀能夠為行業做了好的發展指引。優勢競爭，長期盈利，依托中國，布局全球，立足核心能力，全力獲取顯著競爭優勢，創造得到廣泛認可、深入人心的價值，通過成為“難以替代者”品牌致勝，涌現一批市場競爭力突出的全球性與區域性中國品牌，以持續正現金流實現長期盈利，這才是行業企業的發展之道。14行業驅動因素34供需平衡促進市場發展電解鋁產業處于快速增長時期，由于電解鋁行業的產品及服務模式特性，使其供給市場與需求市場存在較強的相互依賴、相互促進關系，電解鋁市場在良好的供需作用機制下保持穩定發展行業競爭促進行業正向發展在市場發展中，行業企業為爭取競爭優勢，尤其是大中型企業，越來越重視自主研發實力，在企業科研方面投入逐年增長，企業科研服務市場逐步打開，未來科研用檢測試劑的服務主體趨于多元化國務院發布政策、十四五規劃、政府報告、領導講話等都有對電解鋁行業做了一些綱領性的指導，合理的解讀能夠為行業做了好的發展指引。優勢競爭，長期盈利，依托中國，布局全球，立足核心能力，全力獲取顯著競爭優勢，創造得到廣泛認可、深入人心的價值，通過成為“難以替代者”品牌致勝，涌現一批市場競爭力突出的全球性與區域性中國品牌，以持續正現金流實現長期盈利，這才是行業企業的發展之道。1516行業現狀分析行業現狀行業痛點02PartOne行業現狀全球鋁土礦資源儲量約為300億噸，分布上主要集中在幾內亞、澳大利亞、越南、巴西、牙買加等國家。其中幾內亞鋁土礦儲量約為74億噸，占全球總儲量的27%。澳大利亞儲量為65億噸，占全球總儲量的27%，中國儲量約為10億噸，占全球總儲量的3%左右。鋁作為全球經濟重要參與產業，其發展十分迅速，但近年來在全球“碳中和”背景下，其產量難以出現漲幅，基本保持一個穩定的趨勢，即使在疫情的沖擊下，產量依然保持穩定。據資料顯示，2020年全球電解鋁產量為6526.7萬噸，同比增長5%。從產量區域分布情況來看，中國鋁土礦資源雖然稀少，但電解鋁產量卻位于世界第一，2020年中國電解鋁產量占全球產量的57.18%。17行業市場規模由于近年來我國建筑業、汽車、電力等行業的迅速發展，市場對電解鋁的需求不斷增加，我國電解鋁產量也隨之穩定增長，但受限于近年來“雙碳”理念下的產能嚴格管控，使得我國電解鋁產量增幅較小。據資料顯示，2021年我國電解鋁產量為3850.3萬噸，同比增長8%。由于近年來國家對鋁行業進行嚴格的限產及去產能要求，加上能耗控制、限電、階梯電價拉升成本等因素，使得我國電解鋁產能自2019年以來逐漸下滑。據資料顯示，截至2021年11月我國電解鋁產能3760萬噸，同比下降6%。18行業市場規模自2021年年初以來，電解鋁平均成交均價呈現增長的趨勢，6月電解鋁平均成交均價小幅回落。此后電解鋁平均成交均價持續增長，8月、9月、10月電解鋁平均成交均價超2萬元/噸。11月電解鋁平均成交均價有所回落，價格跌至19185元/噸，12月電解鋁平均成交均價回落。2021年12月電解鋁平均成交價分別為19382元/噸，比上月上漲1%，同比上漲18.9%。從進口量情況來看，2016-2019年期間，我國電解鋁進口量及進口金額呈現一個波動下降的趨勢，變化幅度和產能基本保持一致，2020-2021年期間，由于我國鋁價持續走高，國外鋁價相對較低，加上由于國內疫情得到有效控制，下游需求不斷增長，而國外市場卻保持低迷，使得我國電解鋁進口量激增。據資料顯示，2021年我國電解鋁進口量為157.97萬噸，同比增長48.4%；進口金額為40.77億美元，同比增長110.8%。從進口量來源地區分布情況來看，2021年我國從印度進口電解鋁85.54萬噸，占進口總量的51%，從俄羅斯聯邦進口29.1萬噸，占比為18.4%，從阿聯酋進口141萬噸，占比為7.9%。19行業痛點質量參差不齊電解鋁行業缺乏完備的質量控制和質量保證體系，生產商缺乏統一的生產標準，行業內產品質量良莠不齊，導致產品的可靠性難以保證，喪失產品市場競爭力行業監管難度大政府秉承創新開放的態度，支持和鼓勵科學研究創新，對科學研究試驗不設置嚴格限制，因此，電解鋁行業不存在統一的監督管理規范，產品質量主要依靠生產企業自主檢測，電解鋁行業產品質量的監管難度加大高端產品發展落后在中低端產品領域，仍然有較大比例的產品依賴于進口渠道。此外，電解鋁行業企業缺乏創新研發能力以及仿制能力，加重下游消費端對進口科研用檢測試劑的依賴，不利于電解鋁行業的發展20流通環節有待完善電解鋁產品種類繁多，消費數量較大，質量參差不齊，試劑流通管理難以完善，導致電解鋁行業目前在流通領域還面臨許多問題。（1）在產品的流通中，許多環節缺少安全的冷鏈和冷庫設施供應。在目前運輸多為汽車和鐵路運輸的情況下，電解鋁行業生產企業普遍采用運輸箱內置冰凍袋的冷藏方式，在高溫天氣或長距離運輸的情況下無法確保運輸溫度的穩定，影響試劑的安全性。（2）監管人員技術水平有待提高。電解鋁產品是一種高技術含量的產品，產品研發涉及生物學、信息技術、電子技術、工程學等多項學科，而目前從事電解鋁行業的人員50%以上是工商、質檢管理等專業背景的人員，缺少必要的專業技術知識。知識背景的不匹配使得管理流程漏洞頻發，電解鋁行業整體監管水平有待提高。（3）中間環節加價嚴重。出于安全的考慮，國家對電解鋁行業進出口標準與流程嚴格把控，環節復雜，中間環節加價嚴重，代理公司的介入可能使產品出廠價格上漲至少一倍以上，導致產品市場競爭力下降，阻礙本土電解鋁行業企業的國際化進程。流通環節問題中間環節加價嚴重供應鏈質量監管日期：2022-12-22行業發展建議強化綠色發展理念，加快推進產能產量達峰堅決貫徹落實國家、地方、行業關于實現“碳達峰、碳中和”的各頑政策，嚴格執行電解鋁產能指標置換政策，嚴控新增產能，堅定守住4500萬噸的產能天花板。強化行業自律，規范行業發展秩序，開展二氧化碳排放達峰行動，提升行業自主貢獻力度，“十四五”期間，力爭我國電解鋁實現產能、產量雙達峰，助推鋁工業提前實現碳達峰。持續優化能源結構，加大清潔能源消納力度順應能源結構變化需求，優化產業布局,在綜合考慮清潔能源富集地區生態承載力的前提下，鼓勵電解鋁企亞主動調整用能結構，積極消納綠色可再生能源，充分利用我國水電、風電、光伏、核電資源，推動以煤電為主的電解鋁產能向具有清潔能源優勢的區域轉移，由自備電向網點轉化，從源頭誠少二氧化碳排放量，全面提升清潔能源冶煉的使用比例。加大自主創新力度,開發高效低耗減排技術堅持科技引領，創新驅動，順應綠色低碳發展方向，開發利用低碳特別是深度脫碳、零碳、惰性陽極、高效用電、可再生能源發電等高效低耗的前沿科技。提高智能化管理水平，全流程減少能源消耗環節的間接排放。持續優化工藝過程控制,進一步降低能耗、物耗,綜合降低行業碳排放強度。針對鋁電解過程中不可避免的二氧化碳排放，積極跟蹤先進的碳捕集、利用與封存技術，研發適用于鋁電解二氧化碳捕集的陽極結構及煙氣回收治理技術，實現資源化利用，為碳中和做出貢獻。22Part04行業競爭格局及趨勢行業發展趨勢行業競爭格局行業代表企業23&&&行業競爭格局概述行業競爭格局概述中國政府正大力推動社會資本進入電解鋁行業，對電解鋁行業產品需求被迅速拉動，需求量呈現上升趨勢，電解鋁行業企業進軍國民經濟大產業的戰略窗口期已經來臨。電解鋁行業各業態企業競爭激烈，當前，市場上50%以上的電解鋁行業企業有外資介入，包括中外獨（合）資、臺港澳與境內合資、外商獨資等，純內資本土電解鋁行業企業數目較少，約占電解鋁行業企業總數的25%。此外，商業銀行逐步進入電解鋁行業，興業銀行、中心銀行、民生銀行等先后成立金融公司，涉足設備融資租賃業務。中國本土電解鋁行業企業根據租賃公司股東背景及運營機制的不同又可以劃分為廠商系、獨立系和銀行系三類三類電解鋁行業企業各有優劣勢：（1）電解鋁行業企業具有設備技術優勢，主要與母公司設備銷售聯動，以設備、耗材的銷售利潤覆蓋融資租賃成本；（2）獨立系電解鋁行業企業產業化程度高，易形成差異化商業模式，提供專業化的融資租賃服務；（3）銀行系電解鋁行業企業背靠銀行股東，能夠以較低成本獲取資金，且在渠道體系等方面具備一定優勢。日期：2022-12-22行業競爭格局從世界電解鋁主要生產企業產量情況來看，2020年世界電解鋁行業集中度較低，行業CR3僅為19%，行業集中度較為分散。其中中國宏橋和中國鋁業產量分別為全球第一、第二，占比分別為7%和6%。競爭格局1從我國角度來看，2020年我國電解鋁行業集中度較低，行業CR3為31%，其中中國宏橋占比為14%、中國鋁業占比為11%，云南鋁業占比為6%。競爭格局225日期：2022-12-22行業發展趨勢政策加速行業綠色轉型2021年10月21日，發改委等部門發布《關于嚴格能效約束推動重點領域節能降碳的若干意見》和《冶金、建材重點行業嚴格能效約束推動節能降碳行動方案（2021-2025年）》，指出要分步實施、有序推進，突出抓好重點行業節能降碳工作，有力推動鋼鐵、電解鋁、水泥、平板玻璃等重點行業綠色低碳轉型，確保如期實現碳達峰目標。到2025年，通過實施節能降碳行動，鋼鐵、電解鋁、水泥、平板玻璃等行業能效達到標桿水平的產能比例超過30%。在政策高壓下，電解鋁行業將加速綠色轉型。電解鋁產能結構調整目前中國原鋁生產電力結構為火電88%、水電11%、核電1%，非清潔能源的火電比例顯著過高，從地方政府考核、優惠電價取消以及碳排放市場化交易層面，均對火電鋁的存量和新增產能構成明顯壓制，并對清潔能源產能加以鼓勵，電解鋁新增產能或存量置換正在向具備水電優勢的大西南地區轉移，這意味著水電鋁企業具備一定的產能增長潛力。提升技術服務能力電解鋁行業企業面向多元化的科研實驗需求，建立多種技術服務平臺，向客戶提供除了所需的原材料以外的提取、分析等技術服務，形成企業特有競爭力聚焦投資業務電解鋁行業企業憑借多年的客戶服務經驗，設備融資租賃和服務體系日趨完備，信息化服務于一身的綜合服務體系，能夠進行有效遷移，為投資業務的長期健康發展提供有力支持。電解鋁行業商依托本身提供的資金服務，具備融資渠道暢通的資金優