2023秋中央電大金融學(原貨幣銀行學)1-6次作業（最全免費下載）１.

結合人民幣匯率變動趨勢及相關數據分析匯率的作用考核目的:這是一道綜合思考題,同時與我國匯率制度改革方向有著十分緊密的聯系。同學們不僅要從人民幣匯率最近的變動數據入手去探討問題，并且要深刻結識貨幣理論發展、貨幣制度變革同匯率變動之間的理論和實踐淵源，以及人民幣升值對中國經濟和世界經濟的影響，在把理論同實踐緊密結合起來的同時，提高同學們運用實例來綜合分析和研究問題的能力,增強對我國經濟和金融改革政策的理解。規定：(1）認真審題并重點研讀教材第1~３章，特別是有關匯率的決定與影響因素、匯率制度的演進等內容，清楚貨幣制度發展演變同匯率制度之間的內在聯系。（２）認真閱讀下面這段文字：“自２０２３年7月２１日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。”,并據以進行相關的文獻調研。(3）舉例說明時視域盡也許開闊，同題目緊密聯系即可。(４)論述過程不必面面俱到,但要有自己的觀點。(5）字數不低于8０0字。解題思緒：(１）匯率制度是貨幣制度特別是國際貨幣制度發展的結果,國際貨幣制度是解決匯率問題的根源;（２)我國目前實行的人民幣匯率制度是以我國經濟和金融發展狀況為基礎的;（３)目前人民幣的匯價趨勢是不斷升值,這種趨勢對中國經濟和世界經濟都會帶來深遠的影響;(4)我國人民幣匯率必將發揮更大的作用。

解答：目前,我國實行的是有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率由HYＰERLINK＂"市場供求決定,中國人民銀行通過市場操作維持人民幣匯率的相對穩定。實踐證明，實行有管理的浮動匯率制度是符合中國國情的對的選擇。加入WTＯ以后,隨著貿易和投資的變化,國際收支的變化也許會較大，同時也會面臨更大的外部沖擊。為此，我們將繼續實行以市場供求為基礎的有管理的浮動匯率制度，在保持人民幣幣值基本穩定的前提下,進一步完善匯率形成機制。增強本HＹPERLINＫ""外幣政策的協調，發揮匯率在平衡國際收支,抵御國際資本流動沖擊方面的作用。自２023年7月２１日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。本次匯率機制改革的重要內容涉及三個方面:一是匯率調控的方式。實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元,而是參照一籃子貨幣、根據市場供求關系來進行浮動。這里的"一籃子貨幣"，是指按照我國對外經濟發展的實際情況,選擇若干種重要貨幣，賦予相應的權重,組成一個貨幣籃子。同時，根據國內外經濟金融形勢,以市場供求為基礎,參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數的變化，對人民幣匯率進行管理和調節,維護人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。籃子內的貨幣構成,將綜合考慮在我國對外貿易、外債、外商直接投資等外經貿活動占較大比重的重要國家、地區及其貨幣。參考一籃子表白外幣之間的匯率變化會影響人民幣匯率,但參考一籃子貨幣不等于盯住一籃子貨幣,它還需要將市場供求關系作為另一重要依據，據此形成有管理的浮動匯率。這將有助于增長匯率彈性,克制單邊投機，維護多邊匯。二是中間價的擬定和日浮動區間。中國人民銀行于每個工作日閉市后公布當天銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。現階段，每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在人民銀行公布的美元交易中間價上下０.３%的幅度內浮動，非美元貨幣對人民幣的交易價在人民銀行公布的該貨幣交易中間價３%的幅度內浮動率穩定。三是起始匯率的調整。２023年７月2１日1９時,美元對人民幣交易價格調整為1美元兌8．11元人民幣,作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價,外匯指定銀行可自此時起調整對客戶的掛牌匯價。這是一次性地小幅升值２%,并不是指人民幣匯率第一步調整2%，事后還會有進一步的調整。由于人民幣匯率制度改革重在人民幣匯率形成機制的改革，而非人民幣匯率水平在數量上的增減。這一調整幅度重要是根據我國貿易順差限度和結構調整的需要來擬定的，同時也考慮了國內公司進行結構調整的適應能力。放棄單一盯住美元，不僅表現為以后的人民幣匯率制度更富彈性,并且在于發揮匯率價格的杠桿作用，以便用匯率價格機制來調節國內外市場資源流向,以便促進短期宏觀經濟的目的(由于,匯率如同利率同樣是短期宏觀調控重要手段)。人民幣匯率以市場供求關系為基礎,此后人民幣匯率水平的變化,完全取決于實體經濟的變化,取決于國內經濟的發展水平,而不是理論模型的高估或低估。這也預示著人民幣匯率水平也許會有向上或向下的浮動。目前人民幣的匯價趨勢是不斷升值，這種趨勢對中國經濟和世界經濟都會帶來深遠的影響。人民幣匯率升值的趨勢是順應中國經濟發展的表現,它對緩解中國貿易順差會有一定的作用。人民幣升值趨勢對中國的貿易不會有太大的負面影響。中國的貿易仍然會有很大的發展，只是出口商品的構造會更加高度化,出口產品的附加價值會越來越高。中國人天生會做生意,又能吃苦。此外人們應當更多的關注人民幣升值對國內經濟平衡、產業構造調整的作用。任務２.

【問題討論】結合我國信用發展狀況，討論利率如何改革才干充足發揮其在經濟發展中的作用?考核目的:這是一道討論題,希望通過師生教學交互和同學們之間的協作學習與互相啟發，激發同學們的學習熱情和發明性,并在此基礎上,提高大家對利率在現代經濟和金融發展中作用的結識,為以后更好的研究其他金融問題和貨幣政策運營機制奠定良好基礎;利率是少數幾個既能在宏觀經濟領域發揮作用，又能在微觀經濟中發揮作用的經濟變量之一,包含的內容十分豐富,通過進一步討論,可以使同學們更好地理解其作用機制，為充足發揮其作用奠定堅實的理論基礎。規定：（1)認真研讀教材第4～6章的教學內容;(2)掌握有關利率的概念、決定和影響利率變化的因素；（3）掌握利率在宏、微觀經濟中的功能與作用，清楚利率發揮作用的環境與條件。(4)由輔導教師組織學習小組討論,每組5～10人為宜。（5）討論結束后每人完畢不低于６00字的作用。解題思緒：（1）討論應從信用與利率的關系入手;（2)必須清楚利率發揮作用的世界性趨勢;(3）討論的核心內容是我國利率改革的方向及其在宏觀和微觀經濟中的重要作用;（４）清楚我國利率改革碰到的重要障礙及化解方法。答：概括的說,在利率制度方面,國家應盡早建立并完善利率決定機制以及利率風險管理制度，保證利率決定機制在最大限度的靈活性和自主性的基礎上實現利率風險水平的最小化；在規范微觀主體行為方面,應一方面解決長期以來困擾我國經濟發展的國有公司問題,加速國有公司改革,逐步建立和完善現代公司管理制度，同時進一步推動國有商業銀行的改革進程，在產權制度和銀行治理結構等方面加大改革力度；在金融市場方面,國家應努力朝著建立統一,開放,競爭,有序的金融體系的目的邁進,為市場上的各類競爭主體提供一個盡也許公平，公正的投融資環境，從而為利率市場化改革的最終實現發明條件。隨著外幣貸款利率的放開,標志著我國利率市場化將呈加速之勢。很多學者認為,我國的利率市場化改革已經取得了實質性進展,并將我國利率進一步改革的進程安排得十分緊湊，大有利率不日就有完全市場化之勢。從微觀講，利率市場化后,可以提高資金需求的利率彈性，使資金流動合理化、效益化，從總體上消除利率的所有制、部門、行業歧視,使利率充足反映資金的供求,使利率的水平與結構與信用風險緊密聯系。宏觀方面,市場化的利率在動員儲蓄和儲蓄轉化投資方面都有不可替代的作用。同時，利率市場化將有助于中央銀行對金融市場間接調控機制的形成，對完善金融體制建設起到至關重要的作用。探討利率市場化問題必須要認清我國利率改革的現狀及其與利率完全市場化的差距，以及我國目前利率市場化的難點，只有認清這些問題，才干科學地把握利率市場化改革的重點，我國目前利率市場化的重點應放在為利率市場化發明條件方面。一、我國利率市場化存在的問題和難點目前我國的這種低利率管制在一定限度上扭曲了金融商品的價格，也使得利率這一重要的經濟杠桿難以充足發揮作用,因此很多人主張通過利率市場化來理順金融商品的價格體系,提高利率的敏感性和彈性，恢復利率杠桿應有的作用。我們認為,利率市場化是隨著我國市場經濟改革不斷深化的一個必然進程,誰也沒有理由反對利率市場化，但目前我國宏微觀經濟環境都不利于利率市場化的過快推動。１、市場經濟發育限度低。2、利率運作主體行為不規范。（1）中央銀行的獨立自主性不強。中央銀行并未真正擁有利率的制訂權和調整權。(2)國有商業銀行行為非市場化。國有商業銀行由于產權制度建設落后，銀行的產權界定模糊，加上管理層和一般員工沒有利益驅動機制，使得所有者和經營者難以實現利益的激勵兼容,經營者非市場化選擇的傾向很強,這是引致銀行效率低下的根源所在。（３）公司的行為不規范。到目前為止,我國國有公司的現代公司制度改革并未達成預定目的，其在資金使用方面的風險約束機制和利益推動機制尚不健全,大多數公司只負盈不負虧,在國家的保護傘下安穩過日子,利率高低對其來講并不很重要。3、公司對利息的承受能力低下。4、金融監管不完善。目前我國的金融監管因二、為利率市場化積極發明條件在我國這樣一個曾經長期實行計劃經濟的國家,要實現利率完全市場化需要一個很長的過渡期。就目前我國利率市場化的重點而言，不是去設計利率市場化的進程和時間表,而應是為利率市場化發明條件。如前所述，利率市場化同一國的市場經濟完善限度、金融交易主體的市場化傾向以及金融監管等外圍制度環境緊密相關，所以我們應從這些方面著手，為利率市場化發明條件。1、深化市場經濟改革。從西方的經驗來看，很多國家都是在市場經濟相稱成熟的條件下放開利率的。應當說相對有效的市場機制有助于熨平利率放開后金融領域乃至經濟的波動。2、哺育利率運作主體的市場化行為。（1）完善中央銀行制度。目前，我國中央銀行的宏觀金融調控目的并未擺脫對國家計劃和經濟增長目的的依附,中央銀行甚至還承擔著大量的財政職能。在這種央行與政府關系難以理順的條件下放開利率，很難保證中央銀行可以按照市場經濟的客觀需要來調節利率。(2)構建真正的商業銀行。在市場化利率制度中，商業銀行一方面要充當央行貨幣政策中介，另一方面又要根據貨幣政策的意圖調控公司和居民的行為。商業銀行的這一中介地位,規定它必須是自負盈虧和以追逐利潤最大化為目的的經濟實體，否則無法起到中介傳導作用。（3）在國有公司中建立現代公司制度。（４）提高居民的金融意識。3、把握好利率改革的著力點。(1）增強利率的敏感性和彈性,利率敏感性和彈性較低是我國七次利率下調效果不顯著的根源。(3)重構利率結構，理順利率關系。要對現行利率劃分方法進行改革，根據公司和金融機構會計制度和業務發展的需要，綜合考慮期限、數量、風險等因素設立利率檔次，劃分利率種類；要逐步清理優惠貸款利率,明確貼息來源，減輕商業銀行的承擔。4、完善金融監管制度。利率放開后,要保持資金市場秩序,不能像過去同樣靠行政命令來實現，而必須依賴于靈活有效的金融監管。一方面，金融監管要擺脫行政干預，獨立自主地進行；另一方面，要貫徹金融監管責任制，實現層層負責;最后，要盡早制定科學的監管標準，引入先進的監管技術和監管手段。利率發揮“經濟杠桿”的功能，表現在以下幾個方面：（1）在宏觀經濟活動中通過影響儲蓄收益可以調節社會資本的供應,例如提高利率可以增長居民儲蓄；(２)通過對投資成本的影響可以調節社會投資總量和投資結構,例如提高利率會減少社會投資總量，而差別利率可以調節社會投資結構,總儲蓄和總投資的變動將影響社會總供求；（3)在微觀經濟活動中，利率可以通過影響公司的生產成本與收益發揮促進公司改善經營管理的作用;（4）通過改變儲蓄收益對居民的儲蓄傾向和儲蓄方式的選擇發揮作用,影響個人的經濟行為。然而,利率發揮作用不是無條件的。它一方面要受到利率管制、授信限額、市場開放限度、利率彈性等環境性因素的影響,另一方面還要具有完善的利率機制，其中涉及市場化的利率決定機制、靈活的利率聯動機制、適當的利率水平、合理的利率結構等。假如利率機制自身存在缺陷，那么利率的杠桿性作用也很難發揮出來，因此，在我國社會主義市場經濟條件下,要充足發揮利率的杠桿性作用(１)要強調市場在利率決定中的作用，使政府對利率的調控間接化。中央銀行應建立以經濟手段和法律手段為主的間接調控體系，從而使三大貨幣政策工具都能影響利率,并使反映市場供求的利率水平和利率結構符合國民經濟和整個社會發展的需要；(2）商業銀行體系對利率的升降變化應有相稱的靈敏度；微觀經濟主體的融資行為要建立在健全的利益機制基礎上,且對利率有較高的彈性。只有從幾個方面逐步進行改革，才干改善現有利率機制，充足發揮利率對我國經濟的作用。任務3.

【案例分析】關于國有銀行是否被賤賣的爭論進入21世紀，中國為了應對入世承諾，以引入外資戰略合作者的方式對銀行業進行大刀闊斧的改革，卻因此引發了“國有銀行是否被賤賣”的爭議。其背景如下：２０23年，匯豐銀行以每股２．４9元人民幣入股上海銀行,獲得每年每股０.5元左右的回報,五年就能收回初始投資,并擁有了上海銀行8％的股份;２０23年８月６日，匯豐銀行入股交通銀行并擁有了19.9％股份。交通銀行半年報顯示，該行2023年上半年凈利潤為46.05億元人民幣。按此估計,匯豐銀行202３年就可從交通銀行發明的利潤中分得2０億元人民幣左右,5年左右就可收回在交行的投資,并獲得了對中國第五大銀行的永久控制權。四大國有商業銀行的上市引資更是激發了這一爭論，成為“銀行賤賣論”的重要導火索:20２3年交通銀行引進匯豐銀行，獲得86%的資產溢價;2023年建行股權轉讓卻僅獲得17%的凈資產溢價,中行獲得的溢價更低,只有10％，而對工行的股權轉讓也只有1５%的溢價預期。在初次公開發行之前,建行以每股1．15元左右的價格售予美國銀行和淡馬錫，僅建行公眾招股價每股2.3５元的一半；蘇格蘭皇家銀行和淡馬錫控股分別出資31億美元各購得了中國銀行10%的股份,美國銀行和亞洲金融控股私人有限公司分別以25億美元和1４.６6億美元持有建設銀行9%和５．1%的股份；高盛、安聯和運通三家戰略投資者組成的財團將以36億美元左右的價格購入工行10%的股份。正是基于以上種種經濟行為,“銀行賤賣”論被激化。考核目的:案例分析是提高學生發現問題、分析問題并提出解決問題方法與思緒的重要途徑之一。通過上面的案例分析,既可以加深學生對銀行經營管理理論的深層理解與把握,學會分析問題的方法和技巧，擴大知識面,提高學習愛好;也有助于同學們進一步了解我國銀行體制改革的方向與內涵,增強對國有商業銀行股份制改造的途徑與方法的理解,加深對我國金融體制改革重要性和緊迫性的結識。規定：(1）認真研讀上面給出的“關于國有銀行是否被賤賣的爭論”材料和教材第7～9章的內容，寫一份案例分析材料,對上述爭論表白自己的觀點并“自圓其說”。(2)分析材料應完整、準確闡述案例中涉及的基本原理、存在的重要問題及解決此類問題的思緒或建議。(3)字數不少于６00字。解題思緒：(1）清楚我國銀行改革為什么要引進外資戰略投資者？我國商業銀行與外資銀行重要存在哪些方面的差距?（2）從改革國有商業銀行組織形式和經營管理水平角度分析;（3）解釋何謂“賤賣”？可自己給出一個定義，然后依據這一定義進行解析;（4）從世界各國商業銀行績效比較方面也可有所分析;(5）可以結合建行、中行等上市銀行目前的狀況進一步討論。答:２023年美國銀行以每股約2.4２港元的行權價格增持６０億股建行H股，就這一事，再次引爆了國有銀行是否被“賤賣”的爭論。這已是２023年國有銀行改制啟動以來第二次引發“賤賣論”。按照20236月的交易所報價來看,建行A股的每股價格為6．３5元，建行H股的每股價格為６.７港元。與美國銀行出售的每股2.4２港元相比,美國銀行的出價僅為市價的3折左右，建行“賤賣”看上去似乎相稱成立。但是國有銀行是否被賤賣呢？我認為國有銀行沒有被賤賣。國有商業銀行通過幾十年不同體制、機制的模式選擇，已經看到非市場化、國際化的國有商業銀行即將走到自身歷史的終點,再不脫胎換骨，難以應對加入世貿組織過渡期滿后的全面開放和競爭。國有銀行引進境外戰略投資者是金融改革和對外開放的必然規定,是銀行改革的一條重要途徑。建行在介紹股東權益時,列出“截至２023年12月31日止,本行累計虧損為人民幣13３2億元,反映當天以前本行按照國際財務報報告準則計算的期間累計凈虧損。”也就是說,假如不是202３年終國家注資225億美元（１8６2億元人民幣)的外匯資本金,建行已經是資不抵債、虧損上千億元的銀行了，甚至也可以說“技術上是破產了”。2023年建行上市后,于2０2３年率先公開發布了上市后的財務報告。報告指出：２02３年建設銀行實現稅前利潤553．64億元,比202３年增長４1．6５億元，增幅達8.1%。凈利潤為470.96億元,比20２3年同期微降４%。建行20２3的平均資產回報率為1.１1%,平均股東權益回報率達21．５9％。貸款質量繼續提高,不良貸款率從２０２3年終的3.9２%下降至2０23年終的3.84%。而衡量一家銀行實力如何的核心指標――資本充足率，截至2０23年12月31日止，建行資本充足率達成13.５7％，較２023提高2.28%,在國內同業和全球新興市場中均處在較高水平。我們在看一看2０2３年3月末建行銀行發布的202３年年報。２０23年,實現凈利潤926.4億元,增長34．０%;資產總額破1萬億美元，較上年末增長１4.5％。截至2０23年1２月3１日，凈利息收益率較上年上升6個基點至3.2％;平均資產回報率、平均股東權益回報率分別達成1.3%和２０.7%,較上年增長0.１6和１.1８個百分點，居全球銀行業最佳水平。資本充足率為1２.2%，核心資本充足率為1０．2%,均保持在管理目的之內。通過對上述數據的比較，我們不難看出建行在不良貸款率、資本充足率等方面都有了明顯的改善。引進境外戰略投資者給國有銀行的發展帶來了很多的好處。重要體現在：１、有助于國有銀行在境外成功募資上市。2、有助于國有銀行改善公司治理結構、提高公司治理水平、提高經營效率和競爭力。3、有助于提高引資公司無形資產,提高引資公司形象和市場價值。我們要看到引進境外戰略投資者不會威脅國家金融安全。國有銀行并不是轉讓所有股份,國家仍然占大頭。2023年終我國政府才放開了外資金融機構入股中資銀行的限制，單家外資機構投資比例不得超過15%，所有外資機構投資比例不得超過２0％。２023年12月8日,銀監會發布了《境外金融機構投資入股中資金融機構管理辦法》，該辦法允許戰略投資者入股我國商業銀行，同時調高投資比例，單家外資機構最高入股比例從15%提高20％，所有外資機構最高入股比例從2０%提高至25％。這個比例相對來說只是一小部分,并不會威脅到國有銀行。所以我們不能僅從凈資產定價、境外投資者收益、股權交易對等性等方面的對比就認為國有銀行被賤賣，我們應當看到引進境外投資者對國有銀行發展的好處，從多方面結識。讓我們在看一看韓國銀行業引進外資的經驗：亞洲金融危機之后，韓國實行了非常積極的銀行業外資戰略,到2０23年韓國銀行業的外資比例已經從1997年以前的局限性1%增長到３0%,而不良貸款率則從1９9９年的8.3％下降到2023年的1.9％，資本充足率和資產回報率等重要指標都有了明顯好轉。韓國經驗告訴我們，應當做的是更積極地引進外資,讓外資發揮更大的作用，而不是緊張外資將威脅中國的金融安全。所以我認為國有銀行沒有被賤賣。任務4．【材料一】尚福林指出,我國資本市場建立之初，由于種種因素,一些政策、制度過于注重市場的籌資功能，而忽視完善和全面發揮資本市場本應有的功能，這也是近年來市場上投資者信心下降,市場長期低迷的重要因素之一。完善市場功能實質上是恢復市場應有的作用,這是十一五期間資本市場改革發展的重要內容和目的。資本市場基本功能的發揮,可以使國家宏觀調控更為靈活有效，促進公司提高經營水平和增強競爭力，并且為廣大投資者提供增長財富的機會。完善資本市場基本功能,要通過基礎性制度建設和不斷深化改革,強化市場的優勝劣汰機制,從主線上改變上市公司重融資、輕改制和重投資、輕回報的現象，提高資本市場進行資源配置的效率。同時，要完善多層次市場體系,形成涉及股票、債券、金融衍生產品和其他固定收益類產品在內的基本產品系列，滿足投資者對多元化的投資產品、多樣化的交易體系、交易方式的規定，滿足投資者對投資避險工具和各種投資組合工具的需求，使資本市場真正成為一個對融資者和投資者都具有吸引力的功能完善的市場。——摘引自中國證監會主席尚福林在２023中國論壇上的演講【材料二】不管是中國還是印度，都沒有發展起一個有效的公司債券市場。在中國,公司債市場僅僅占整個金融資產存量的5%，而印度的這一比例只有1％。但是在過去的2０2３中,中國公司債券存量正以每年18%的速度增長，而印度幾乎是零增長。

——轉引自戴安娜·法利阿尼塔·馬切法·基發表在《經濟》雜志“中國金融資產規模遠大于印度效率卻遠比印度差”一文(作者均為麥肯錫全球研究院研究人員）考核目的：這是一道材料分析題。規定學生可以根據材料提供的內容，結合學科重要知識點對所提問題進行分析說明并發表自己的見解，深化對學習重點的理解和結識。規定：仔細閱讀上述材料,回答下列問題:（1)資本市場除了籌資功能,尚有哪些重要功能?你是怎么理解這些功能的？(２）我國資本市場存在的重要問題有哪些?(3)你對我國資本市場發展有什么具體建議？解題思緒:（１）在復習金融市場各章的學習要點的基礎上回答問題;(２）全面結識資本市場的功能與作用;（3)從我國金融市場發展中存在的結構問題入手分析。解答:一、資本市場除了籌資功能，尚有哪些重要功能？你是怎么理解這些功能的?1、資本市場是指證券融資和經營一年以上中長期資金借貸的金融市場，涉及股票市場、債券市場、基金市場和中長期信貸市場等其融通的資金重要作為擴大再生產的資本使用，因此稱為資本市場。作為資本市場重要組成部分的證券市場,具有通過發行股票和債券的形式吸取中長期資金的巨大能力，公開發行的股票和債券還可在二級市場自由買賣和流通,有著很強的靈活性。

２、資本市場的重要功能:?資本市場是現代金融市場的重要組成部分,其本來意義是指長期資金的融通關系所形成的市場。但市場經濟發展到今天,資本市場的意義已經遠遠地超過了其原始內涵,而成為社會資源配置和各種經濟交易的多層次的市場體系。在高度發達的市場經濟條件下,資本市場的功能可以按照其發展邏輯而界定為資金融通、產權中介和資源配置三個方面。

(一)融資功能

本來意義上的資本市場即是純粹資金融通意義上的市場，它與貨幣市場相對稱，是長期資金融通關系的總和。因此,資金融通是資本市場的本源職能。

(二)配置功能

是指資本市場通過對資金流向的引導而對資源配置發揮導向性作用。資本市場由于存在強大的評價、選擇和監督機制，而投資主體作為理性經濟人，始終具有明確的逐利動機，從而促使資金流向高效益部門，表現出資源優化配置的功能。?

(三)產權功能?

資本市場的產權功能是指其對市場主體的產權約束和充當產權交易中介方面所發揮的功能。產權功能是資本市場的派生功能,它通過對公司經營機制的改造、為公司提供資金融通、傳遞產權交易信息和提供產權中介服務而在公司產權重組的過程中發揮著重要的作用。?上述三個方面共同構成資本市場完整的功能體系。假如缺少一環節,資本市場就是不完整的，甚至是扭曲的。資本市場的功能不是人為賦予的,而是資本市場自身的屬性之一。從理論上認清資本市場的功能，對于我們對的對待資本市場發展中的問題、有效運用資本市場具有重要的理論與實踐意義。

3、我對這些功能的理解:?（１）、資本市場推動了經濟和金融的市場化進程

從建立社會主義市場經濟體制這一體制改革的宏大目的確立之后,資本市場的發展已成為推動體制變革和經濟、金融市場化進程的重要力量。由于在各種金融改革措施中,資本市場的建立與發展最能反映市場經濟的發展規定，最能體鈔票融市場化取向,因而對催生與社會主義市場經濟相適應的市場化金融體制的作用最為直接。同時，由于生產資料市場、勞務市場、信息市場、技術市場等各種要素市場均要以資金來媒介和推動，使得金融市場成為各種要素市場組合而成的社會主義市場體系的樞紐和核心，金融市場發展成為其他要素市場發展的一個重要的基礎條件。資本市場規模擴展、結構深化及容納的金融工具種類的增長,提高了金融市場的發育限度，為建立統一的社會主義市場體系,推動經濟市場化作出了重要奉獻。

(2)資本市場是推動制度變遷的重要動力

資本市場的發展豐富了籌資方式結構和金融資產結構，同時引致金融組織結構、金融工具結構、金融市場結構發生了深刻變化,其對融資制度及總體金融制度變革的推動作用是不言而喻的。事實上,資本市場對制度變遷的推動績效還延伸到整個經濟制度層面。

(３）資本市場促進了經濟增長

從理論上分析，資本市場對經濟增長的影響，涉及間接影響和直接影響兩方面。所謂直接影響，指證券業發明的增長值對經濟增長的奉獻。證券業增長值，是資本市場的各類中介機構為證券交易及與此相關的金融活動提供服務所發明的價值,構成ＧDP的一部分。在具體計算時，可按生產角度和收入角度分別采用生產法和收入法。所謂間接影響，指資本市場通過其籌資功能和配置金融資源功能的發揮，來促進經濟增長。這種間接影響可分為4個方面:1、資本市場發展使投資者有了多樣化的保值和增值手段,從而強化了各種金融資產之間的替代關系，提高了國民的儲蓄傾向。在近年來儲蓄利率水平連續下降的情況下，出于對高投資收益的追逐，投資者紛紛把手中的資金投向資本市場,為上市公司提供了遞增的資本支持。2、資本市場上較為豐富的證券品種結構，使投資者可以根據收益最大化原則和對投資風險的偏好限度,自由地進行投資選擇。市場的連續交易和廣泛性,則在很大限度上克服了儲蓄向投資轉化的時間結構矛盾和空間結構矛盾。所有這些，都有助于提高儲蓄向投資轉化的效率，進而對經濟增長產生正向影響。3、資本市場結構調整功能的發揮,也是促進經濟增長的一個重要條件。這種功能重要表現在三方面：一是資本市場的發展使直接融資與間接融資之間的對比關系發生了重要變化,社會資金的分派結構因此得到了改善。直接融資比例的上升，減輕了商業銀行體系提供應信貸資金的壓力,有助于減少金融風險,維護國家的金融安全和經濟安全。二是證券管理層優先安排國家產業政策鼓勵發展的行業的公司上市，可以優化產業結構，提高金融資源的配置效率。三是資本市場為公司之間通過股權收購實現資產重組提供了一個有效的機制。

（4）資本市場激發了人們的金融意識?體制轉軌和社會進步固然需要技術、經濟組織和制度方面的創新,但人的思想觀念的更新和創新精神的確立具有更為重要的意義。資本市場拉近了金融和人們的聯系，使金融走進了越來越多的普通人的生活。資本市場是人們學習金融知識,營造適應市場經濟的新的文化理念和人文精神的大學校。二、我國資本市場存在的重要問題有哪些?目前我國資本市場在規模、功能、結構、規則等方面存在著嚴重的制度缺陷，而高效的資本市場對經濟發展具有重要促進的作用，資本市場發展與經濟發展不協調的現狀表白，我國迫切需要哺育和建立一個完善的資本市場,以適應我國的經濟發展。１我國資本市場的現狀與局限性隨著中國經濟的連續成長,中國的金融資產特別是證券化金融資產，進入了一個前所未有的成長和發展膨脹時期,但是目前我國的證券市場形成的是高度集中的以滬、深交易所并存發展的模式。且從證券市場的發行主體來看,上市公司為獲得證券發行資格,虛報會計報表,信息披露不規范,存在嚴重的“內部人控制”現象;部分持股大戶經常采用不合法的手段操縱資本市場，導致嚴重侵犯中小投資者利益的現象發生。2我國資本市場有其局限性之處:(1）資本市場發展不平衡。通過十幾年的發展，我國的資本市場已初具規模,但資本市場的現狀不能滿足經濟可連續性發展過程中各種類型公司的資金需求。第一，債券市場存在發展不平衡問題。我國債券市場的發展相對于股票市場,債券市場規模小、市場化限度低、發行和交易市場割裂,特別是公司債券，相對于國債和金融債，更是發展緩慢。第二，股票市場也存在著不平衡發展問題。(一）是雖然2023年滬深總市值已經超過我國內地GDP總量，與發達國家的比例相稱，但因流通市值無論絕對量還是占比都相對較小,滬深股市總流通市值約９萬億元，僅占兩市總市值的30％左右，股市結構亟待完善;（二）是股市的進入和退出機制發展不平衡，削弱了證券高效率優化資源配置的作用。(２)我國單一層次的證券市場規定了嚴格的上市條件，阻礙了中小公司通過證券資本市場獲得資金。公司公開發行的股票和債券進入證券交易所掛牌交易須受到嚴格的上市條件限制(涉及公司規模、賺錢性等),大多數公司不能滿足這些條件。滬、深市場的大一統、高門檻,致使高成長性的科技創業型公司和中小公司由于風險太大和公司的賺錢性等因素得不到資本市場的支持。這一切導致中小公司和科技創業型公司在我國融資困難,阻礙了中小公司和風險投資事業的發展。(３)我國證券資本市場關于上市公司退出機制存在著局限性之處，我國只有單一層次的主板市場,二板市場尚未建立,滬、深主板市場門檻太高,公司往往由于一時經營不善或其他因素就有也許被暫停上市或終止上市。(４）過多的行政干預不能體現證券市場的高度市場化的特性。我國資本市場發展的前２02３重要是用行政手段管理,公司上市需要由自上而下的指標下達與自下而上的推薦相結合。這種管理方法與證券市場高度市場化的特點非常不適應,因此,此后公司的上市制度應當有所改革,凡符合條件的,可由公司自己申請上市,能否成功由市場決定,這樣能通過資本市場的劇烈競爭實現優勝劣汰。三、你對我國資本市場發展有什么具體建議?完善資本市場、促進我國經濟發展。由于資本市場對經濟具有重要的作用,提出以下幾點建議。(１）建立多層次資本市場體系，完善資本市場結構。推動我國風險投資市場的發展，規范法律框架,完善交易規則，整合現有產權交易市場;推動創業板市場建設,促進資本市場與風險投資市場良性互動;不斷擴大股市和債市的市場規模，豐富金融產品，最大限度地滿足市場經濟發展的需求。（2）必須積極推動我國資本市場的基礎性制度建設和制度創新，實現股市的“經濟晴雨表”功能。（３)要重視直接融資在我國經濟發展中的重要性，進一步提高我國資本市場的廣度和深度。著力推動公司債市場的發展。我國金融體制改革的全面推動必須依托于中國的資本市場。提高市場深度的基礎還在于全方位開展中國資本市場以效率為導向的創新改革，涉及建立合理的多層次的市場結構,中小型高科技公司的發行上市以及股指期貨等具有不同功能的金融衍生品的設計和推出，繼續提高市場投資者中機構投資者的比重,不斷深化發行制度改革，規范市場主體行為,進一步加強市場約束，切實保護投資者的合法權益等等。（4）順應國際化趨勢,循序漸進地推動中國資本市場的開放。國際間的資本流動對于一國資本市場的價值形成、流動性的提高、制度的完善等多個方面起到了不容忽視的作用。要努力提高我國資本市場的國際競爭力;努力深化監管體制改革，進一步促進融資方式向市場化方向邁進；完善公司治理,加強信息披露，增進投資者信心;逐步加大對外開放力度,提高我國資本市場和金融機構的國際競爭力。對于我國來說,資本市場的對外開放必須是一個循序漸進的過程。總之,我國資本市場通過幾年的發展已經起到了很大作用。但我們的資本市場在起發展中也有著很多不如意之處,在以后的運作中需要不斷的更新、不斷地改善。讓這片肥沃土壤為我給的社會主義現代化建設奉獻更加大的光和熱。５．【社會調查】我國貨幣政策近期發展情況考核目的：貨幣銀行學是一門理論性較強的課程，通過對金融學的基本概念、基本知識、基本原理的講授,使學生對本學科有一個基本的了解，也使學生對金融業有一個理性結識。一般說來,其實踐教學環節較少。基于廣播電視大學著重培養應用型人才的教學目的和教學特色,在課程教學過程中，必須借助于實踐教學，促進理論聯系實際，使學生將書本知識與具體業務結合起來,增強學生對金融業務的感性結識，以提高他們分析問題和解決問題的能力，在活學活用中掌握分析問題和解決問題的方法，為學習金融學和其他經濟管理課程打下堅實的基礎。規定:（1)綜合復習課程教學內容，特別是貨幣政策理論；（2）由輔導教師組織針對我國近期貨幣政策實行情況的文獻調研和討論，發揮教師對調研的指導作用;(3）學生根據實踐教學目的收集相關資料、走訪中國人民銀行及其分支機構、閱讀信用制度、金融監管和貨幣政策變化的各種政策規定或文獻；（４）、整理調研材料，寫出調研報告。調研報告原則上不少于800字。解題思緒:（1)結合貨幣政策最終目的；（2)結合我國獨特的貨幣政策中介指標或操作指標;(3)我國貨幣政策手段的使用及其因素；（4)你對近期貨幣政策效果的評價。解答:貨幣政策是國家為實現特定的宏觀經濟目的而采用控制和調節貨幣供應量的方針政策的總稱。為實現貨幣政策目的所運用的調控手段一般涉及:再貼現率、存款準備金率、公開市場業務、直接信用控制等。

面對全球金融危機所引發的全球產業結構大調整，中國再也無法以出口拉動經濟,保持每年2０%的出口增長，而只能靠增長政府投資來應對經濟失速之急，靠擴大內需吸納過剩的產能。為了應對經濟失速,預計我國明年將擴大國債發行規模,以擴大基礎設施建設和改善社會保障體系,促進經濟增長。為增強居民消費能力和拉動消費,政府將增長保障性住房的供應并改善醫療保健服務,這樣將解決中低收入階層消費的后顧之憂。中國經濟將處在漫長的經濟轉型階段,從投資與出口拉動,轉向投資與內需拉動,這說明,政府與市場不會鼓勵資產價格的大幅上升，資產價格將處在漫長的盤整期。

中國人民銀行發布三季度貨幣政策執行報告指出，為應對金融危機,越來越多的經濟體實行相對寬松的貨幣政策，大量注入的流動性在未來經濟好轉后也許轉化為通貨膨脹壓力。因此，貨幣政策在近期要防止通貨緊縮，在長期要防止通貨膨脹。報告認為,國內經濟增長放緩趨勢明顯，宏觀經濟景氣指數中的先行指數、消費者預期指數、公司景氣指數等均呈現下行，通貨膨脹預期也出現回落。這為中國結構調整提供了空間和時間窗口,可擇機推動資源價格形成機制改革，促進經濟結構優化和發展方式轉變，為長期內保持價格總水平的基本穩定奠定基礎。

從當前全球金融市場和經濟前景來看，降息將成為未來較長一段時間各國貨幣政策的重要方向。目前,國際金融市場進一步動蕩、世界經濟下滑態勢加劇,在全球出現利率走低的大環境下，進一步考慮到中國經濟減速的風險，我國繼續不對稱地調低貸款基準利率或同步減少存貸款基準利率，以刺激內需的貨幣政策正在逐步加大實行力度。?

溫家寶總理明確提出，為應對國際、國內經濟出現的新形勢,我國將實行“積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”。這是近一個多月來決策層對我國未來調控政策走向作出的最新部署。這些財政政策、貨幣政策進行重大的調整，實屬形勢所迫。此番將“穩健的財政政策”重新調整為“積極的財政政策”，將“從緊的貨幣政策”重新調整為“寬松的貨幣政策”，不僅僅是一個提法上的轉向，它同時表白在當前特殊政經環境下，決策層為防止經濟萎縮，提振市場信心，仍然對財政政策、貨幣政策的“組合拳”寄予著厚望。對于全球金融危機威脅下的中國和其他國家的央行而言，在決策者越來越青睞財政政策時，應當堅信貨幣政策仍是不可或缺的重要政策工具。?一方面,寬松的財政政策必須搭配寬松的貨幣政策才干發揮最大效果。單純使用積極財政政策,在擴大產出的同時，將導致利率上升,從而實質上“擠出”居民消費和私人投資；若輔之以寬松的貨幣政策，則可消除擠出效應,使產出最大化。此外,像中國這樣龐大的財政政策刺激方案，假如沒有貨幣政策配合，很難得到足夠的資金保證。市場預計，最近一次降息加上存款準備金率下調,將至少為商業銀行增長６6００億元資金流動性。?另一方面，寬松貨幣政策有助于抵消即將到來的通貨緊縮。通貨緊縮是比通貨膨脹更危險，由于它使實際利率上升,推動經濟趨向于長期蕭條。隨著國際原油及其他大宗商品價格的大幅回落,特別是出口和消費的萎縮導致生產能力過剩，各國物價指數目前都在快速下滑。預計２02３年全球范圍內有也許出現連續通貨緊縮局面，國內經濟學界也普遍認為，２023年年中或年終，中國的CPＩ也許呈現負增長。

第三，利率空間逐步收窄并不代表央行貨幣政策就失去用武之地了。中國人民銀行三季度貨幣政策報告已表達，未來將推出多項創新型貨幣政策工具,以緩解國內金融機構的短期流動性局限性。最近央行大幅減少一年期存貸款基準利率１08個基點，即表白它同樣不認為利率工具就代表貨幣政策的所有。

第四,增值稅全面轉型,全國公司至少減負１20０億。這意味著，試點多時的增值稅轉型方案將正式進入起跑的軌道。增值稅全面執行后,對于國家財政來說將出現減稅效應。在眼下這個“最佳時機”全面推開增值稅改革,不僅有助于減少改革成本，并且也是宏觀調控任務從“防通脹”轉向“保增長”以來的形勢必然。我國目前執行的增值稅率為17％，假如按照該稅率計算,此番減稅規模可達千億以上。國務院常務會議則審慎預計，此舉將有望為全國公司減輕1200億元稅負。很顯然，在增值稅全面鋪開后,將對公司購進的固定資產進行稅前扣除，因而可以減輕公司困難、提高公司設備投資和技術改造的積極性。因此有望刺激更多的公司增長固定投資的熱情，此外,增值稅轉型有助于廣大公司從生產密集型向資本密集型轉變。

第五，財稅、貨幣政策雙實行，4萬億投資激蕩內需。對于本次國務院常務會議對財政政策、貨幣政策進行重新定位“是一個重大的調整”。擬定了當前進一步擴大內需、促進經濟增長的十項措施。國務院還初步匡算,為了民生工程、基礎設施、生態環境建設和災后重建,實現內需活躍的目的,到2023年終約需投資4萬億元。單靠積極財政還無法支撐經濟的平穩較快增長,未來還要更倚重于增強廣大居民的消費能力,提振居民的消費信心,從而擴大國內消費需求。?第六,人民幣匯率的調整實行，繼續適時改革。國家主席胡錦濤近日表達，全球金融危機正在削弱中國在外貿方面的競爭優勢,一些國家也許會因經濟問題加深而興起貿易保護主義，從而對中國經濟導致不利影響。中國國務院副總理王岐山,美國財政部部長保爾森也在其任上最后一次強調了繼續匯率改革的必要性，據稱中方承諾會繼續調整匯率。事實上，匯率改革與匯率工具將是未來一段時間的重點，溫家寶總理主持的國務院常務會議最近推出“金九條”明確表達，有也許使用涉及銀行準備金率、利率和匯率在內的多種手段,保證銀行體系流動性的充足供應。雖然前幾天人民幣匯率連續四天下跌，但人民幣貶值的幅度是很有限的，人民幣有效匯率的貶值幅度將會低于人民幣對美元的貶值幅度。我們應當推動和推行人民幣匯率的雙邊走勢,預期匯率應當是雙邊的。人民幣不會就此進入貶值通道,中國經濟基本面顯示，人民幣仍面臨升值的結構性壓力。資本項目流入的外商直接投資有也許已經放慢，其他資本項目也許有一定量的流出，但整體經濟趨勢意味著外匯儲備仍在增長，因而也意味著人民幣還會升值。匯率的變化和調整只是更加適應當下的金融市場的大環境。第6次任務單選題１.

流動性最強的金融資產是(D)。A.銀行活期存款

B.居民儲蓄存款?C．銀行定期存款

D．鈔票?2.

信用的基本特性是(D)。A.平等的價值互換?Ｂ.無條件的價值單方面讓渡?C．無償的贈于或援助

D.以償還為條件的價值單方面轉移?3.

在多種利率并存的條件下起決定作用的利率是（A)。A.基準利率

B.差別利率?C.實際利率?D.公定利率?4.

影響外匯市場匯率變化的最重要的因素是（B）。Ａ.經濟增長

Ｂ.國際收支狀況

C.人們的預期

D.貨幣政策

5.

票據到期前,票據付款人或指定銀行確認記明事項,在票面上做出承諾付款并簽章的行為稱為（Ｄ）。Ａ.貼現?Ｂ．再貼現?C.轉貼現?D.承兌?6.

目前各國的國際儲備構成中主體是（B)。A．黃金儲備

Ｂ．外匯儲備?C.特別提款權?D.在IMF中的儲備頭寸

7.

國際外匯市場最核心的主體是(B）。A.外匯經紀商?Ｂ.外匯銀行?Ｃ.外匯交易商

D.中央銀行

8.

經濟全球化的先導和首要標志是(A）。A.貿易一體化

B．生產一體化?C.金融全球化?D.貨幣一體化?9.

牙買加體系的特點是(C)。A.保持固定匯率?B.國際收支可自動調節?C.國際儲備貨幣多元化

D.國際儲備貨幣單一化

10．

歐洲貨幣最初指的是（D）。A.歐洲英鎊

Ｂ.歐洲馬克

C.歐洲日元

D.歐洲美元?11.

利息是(D)的價格。Ａ.貨幣