尹老師

xyyin@第三章財務分析第一節第二節第三節財務分析基礎財務能力分析財務趨勢分析第四節財務綜合分析第三章財務分析引例1如果你是一家小公司的唯一股東。你的公司目前沒有負債并且經營良好。最近一年資產利潤率為10%，資產規模為50萬元。企業所得稅稅率為25%。請分析決定是否舉債擴大規模的標準是什么？現在你正在考慮通過借債來擴大經營規模。引例2假如你是一家上市公司的獨立董事，你正準備與公司的審計師進行第一次審計溝通。你收到了一位小股東的來信，信中表達了對公司盈利質量的關注。為了履行獨立董事的職責，你應該向審計師提出哪些問題來表達對公司盈利質量的關注？第三章財務分析引例3假如你是一家股份公司的董事。你的律師提醒你應當關注有關法律訴訟的風險，并要持續監督公司財務安全。你應當如何利用財務分析，幫助你行使董事的職責？第三章財務分析引例4假如你是一個環保組織的成員。你應當如何利用財務分析，來了解某企業對環境保護所承擔的責任？(可持續發展)第三章財務分析引例5假設你是一名財務咨詢師，為一家商品流通企業做財務咨詢，你的任務是通過合理的存貨規劃使存貨成本降低。在考察了前期的銷售情況和存貨管理情況后，你提出了加強存貨管理的建議。預計現有的存貨周轉率將從目前的20提高到25，節省下來的資金用于償還銀行短期借款，銀行短期借款的利息率為5%。假設預期銷售收入為2億元，預期銷售成本為1.6億元。請你測算該方案預計節約的成本是多少？第三章財務分析第一節財務分析基礎第三章財務分析第一節財務分析基礎一、財務分析的含義與性質1、含義

以企業的財務報告等會計資料為基礎，對企業的財務狀況和經營成果進行分析和評價的一種方法。2、性質

（1）財務分析的起點是財務報表；（2）財務分析只是檢查的手段，只能認識問題，而不能解決問題。第一節財務分析基礎二、財務分析的作用1、可以評價企業一定時期的財務狀況，提示企業生產活動中存在的問題，為企業生產經營管理決策提供依據－－內部決策。

2、可以為信息使用者提供企業財務信息－－外部決策。

3、可以檢查各部門工作完成情況和工作業績－－經營管理。

評價企業的發展趨勢財務分析的目的評價企業的償債能力評價企業的資產管理水平評價企業的獲利能力第一節財務分析基礎三、財務分析的目的財務分析的基礎現金流量表利潤表資產負債表第一節財務分析基礎四、財務分析的基礎

資產

權益流動資產貨幣資產籌資性流動負債流動負債結算資產結算性流動負債存貨資產長期負債長期負債長期資產長期投資股本所有者權益固定資產資本公積無形及其他資產盈余公積未分配利潤合計資產總額權益總額合計

附：資產負債表（簡表）第一節財務分析基礎四、財務分析的基礎一、主營業務收入減：主營業務成本二、銷售毛利

減：營業稅金及附加三、主營業務利潤加：其他業務利潤減：營業費用、管理費用、財務費用四、營業利潤

投資收益營業外收支凈額五、利潤總額減：所得稅費用六、凈利潤第一節財務分析基礎四、財務分析的基礎附：利潤表（簡表）財務分析的種類按主體不同分類按對象不同分類按方法不同分類按目的不同分類償債能力分析營運能力分析獲利能力分析發展能力分析第一節財務分析基礎五、財務分析的種類第一節財務分析基礎六、財務分析的方法1、趨勢分析法2、比率分析法3、對比分析法4、因素分析法第一節財務分析基礎七、財務分析的程序第二節財務能力分析第三章財務分析第二節財務能力分析償債能力分析1財務能力分析：營運能力分析2盈利能力分析3發展能力分析4第二節財務能力分析償債能力分析1財務能力分析：營運能力分析2盈利能力分析3發展能力分析4第二節財務能力分析一、企業償債能力分析1短期償債能力分析2長期償債能力分析第二節財務能力分析一、企業償債能力分析1如果你是銀行的信貸部門經理，在給企業發放貸款時，應當考慮哪些因素？2企業資產負債率的高低對債權人和股東會產生什么影響？預先思考題1、流動比率2、速動比率3、現金比率第二節財務能力分析一、企業償債能力分析——短期償債能力分析第二節財務能力分析一、企業償債能力分析——短期償債能力分析1流動比率a.公式=流動資產/流動負債b.分析：通常最低為2；適合同行比較；

此比率越高，說明企業償還流動負債的能力越強。C.作用：反映資產對日常債務的償還保證能力。

正常情況下，部分行業的流動比率參考如下：

汽車1.1房地產1.2制藥1.25建材1.25化工1.2家電1.5啤酒1.75計算機2電子1.45商業1.65機械1.8玻璃1.3食品>2飯店>2第二節財務能力分析一、企業償債能力分析——短期償債能力分析2速動比率a.公式=速動資產/流動負債=（流動資產－存貨）/流動負債b.分析：通常合適值為1；同行比較；C.作用：反映資產對日常債務支付能力的迅速性。保守速動比率=(現金+短期證券+應收賬款凈額)/流動負債

部分行業的速動比率參考如下：

汽車0.85房地產0.65制藥0.90建材0.90化工0.90啤酒0.90計算機1.25電子0.95商業0.45機械0.90玻璃0.45餐飲>2第二節財務能力分析一、企業償債能力分析——短期償債能力分析3現金比率a.公式=（現金＋現金等價物）/流動負債b.分析：此比率越高，說明企業有較好的支付能力，對償付債務是有保障的。短期償債能力小結短期償債能力，是針對流動負債的。

特點：××資產/流動負債（分母不變）短期償債能力第二節財務能力分析短流動比率＝流動資產/流動負債速動比率＝速動資產/流動負債現金比率＝（現金＋現金等價物）/流動負債資產負債率負債股權比率利息保障倍數股東權益比率2.長期償債能力分析

權益乘數第二節財務能力分析一、企業償債能力分析——長期償債能力分析第二節財務能力分析一、企業償債能力分析——長期償債能力分析1資產負債率（負債比率）a.公式：資產負債率=負債總額/資產總額

b.分析：債權人——越低越好經營者——適度負債C.作用：衡量資產對債務的償還保障程度和債務對資產的資金支撐程度。（保守為不高于50％，適當為60％）第二節財務能力分析一、企業償債能力分析——長期償債能力分析2股東權益比率與權益乘數a.公式：股東權益比率＝股東權益總額/總資產

b.分析：負債比率＋股東權益比率＝1，股東權益比率越大，償還長期債務能力越強。

a.公式：權益乘數＝1/股東權益比率

＝1/（1－資產負債率）＝資產總額/股東權益總額b.分析：權益乘數表示企業的負債程度，權益乘數越大，企業負債程度越高。

第二節財務能力分析一、企業償債能力分析——長期償債能力分析3負債股權比率（產權比率）a.公式：＝負債總額/股東權益總額

b.說明：此比率越低，企業財務風險越小；反映基本財務結構的穩定性；反映債權人投入資本受保障的程度。第二節財務能力分析一、企業償債能力分析——長期償債能力分析4利息保障倍數（已獲利息倍數）a.公式：＝息稅前利潤/利息費用

b.分析：

息稅前利潤=利潤總額+財務費用+所得稅；利息費用包括費用化和資本化的利息。此指標是用來衡量償還利息的能力，最低為1。長期償債能力小結長期償債能力，是針對全部負債的償還。特點：

還本能力：負債總額/××付息能力：息稅前利潤/利息長期償債能力第二節財務能力分析其他影響因素或有負債擔保責任租賃活動可動用的銀行貸款第二節財務能力分析一、企業償債能力分析——長期償債能力分析第二節財務能力分析課堂案例分析：A公司償還債務有無困難資產負債率？流動比率？速動比率？項目A公司B公司年收入120100資產100200流動資產40100速動資產3050負債總額95100流動負債8050第二節財務能力分析課堂案例分析：A公司償還債務有無困難分析結果指標A公司B公司資產負債率95%50%流動比率0.52速動比率0.41結論有困難無困難結論按照傳統方法評價，A公司是沒有償債能力的。但事實上，A企業沒有還貸危機。第二節財務能力分析課堂案例分析：A公司償還債務有無困難案例啟示一個企業是否有償債困難，是否應當舉債，不能簡單地從資產負債率、流動比率等反映資產與負債規模的指標來判斷，還應當考慮資產的周轉速度、資產的增值能力；核心問題——是要計算在一定的還債期內，企業所能收回的、能夠用來還債的現金是多少？第二節財務能力分析償債能力分析1財務能力分析：營運能力分析2盈利能力分析3發展能力分析4存貨周轉率應收帳款周轉率流動資產周轉率固定資產周轉率總資產周轉率營運能力第二節財務能力分析二、企業營運能力分析第二節財務能力分析二、企業營運能力分析

營運資本——是企業經營活動的血液。1在數值上：營運資本=流動資產-流動負債2企業是否貧血，或者說企業是否有現金支付能力3企業的現金支付能力=企業的營運資本-營運資金需求【經營活動需要多少資金，取決于經營活動的資金需求。】是由企業的投融資活動和日常經營活動共同決定的。企業擁有造血功能，企業才能穩步、健康、快速的成長。第二節財務能力分析二、企業營運能力分析——幾項重要指標的計算1應收賬款周轉率（周轉次數）=賒銷收入凈額/應收賬款平均余額2存貨周轉率（周轉次數）3流動資產周轉率（周轉次數）=主營業務收入凈額/流動資產平均余額=主營業務成本/存貨平均余額4固定資產周轉率（周轉次數）=主營業務收入凈額/固定資產平均凈值5總資產周轉率（周轉次數）=主營業務收入凈額/資產平均總額第二節財務能力分析課堂案例分析：大唐電信-財務數據年份200220012000貨幣性資產646,300,086.00730,656,694.00555,634,464.00貨幣性負債2,247,395,584.001,468,584,368.001,068,079,424.00現金支付能力-1,601,095,498.00-737,927,674.00-512,444,960.00經營性流動資產4,064,395,850.003,404,346,186.003,127,907,808.00經營性流動負債825,887,744.001,279,769,936.001,315,947,456.00營運資金需求3,238,508,106.002,124,576,250.001,811,960,352.00營運資本1,637,412,608.001,386,648,576.001,299,515,392.00非流動資產881,334,272.00906,598,144.00943,501,056.00主營業務收入2,518,746,880.002,293,246,720.002,243,016,448.00凈利潤2,091,403,136.002,051,455,360.002,397,623,808.00非流動負債22,806,858.0036,100,020.00178,439,760.00第二節財務能力分析初步分析結論1、公司收入沒有增長，營運資金需求卻大幅增長，經營性流動負債呈減少趨勢。2、非貨幣性流動資產大幅增加，資產周轉放慢，占用資金增加。3、現金支付能力持續不足，缺口逐年擴大。——基于以上分析，該公司不具備投資價值。第二節財務能力分析提出問題——什么樣的企業是業績良好的企業？利潤迅猛增長？利潤率高？凈資產收益率高？第二節財務能力分析償債能力分析1財務能力分析：營運能力分析2盈利能力分析3發展能力分析4每股股利每股利潤每股凈資產市盈率資產報酬率成本費用凈利率股東權益報酬率銷售凈利率上市公司非上市公司第二節財務能力分析三、企業獲利能力分析1你認為在評價股份有限公司的盈利能力時，哪個財務指標應當作為核心指標？2為什么？預先思考題第二節財務能力分析三、企業獲利能力分析第二節財務能力分析二、企業獲利能力分析——幾項重要指標的計算1每股股利=（現金股利總額－優先股股利）/發行在外的普通股股數2每股利潤3每股凈資產=股東權益總額/發行在外的普通股股數

=（凈利潤－優先股股利）/發行在外的普通股平均股數4市盈率=每股市價/每股利潤第二節財務能力分析二、企業獲利能力分析——幾項重要指標的計算5總資產報酬率資產息稅前利潤率=息稅前利潤/資產平均總額×100%資產利潤率=利潤總額/資產平均總額×100%資產凈利率=凈利潤/資產平均總額×100%6成本費用利潤率7股東權益報酬=凈利潤/股東權益平均總額×100%=凈利潤/成本費用總額×100%8銷售凈利率=凈利潤/營業收入凈額×100%幾項重要指標詳解第二節財務能力分析1每股股利此指標的高低，取決于公司獲利能力的強弱、公司的股利政策和現金是否充裕。第二節財務能力分析2市盈率分析：該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險。市價確定時，每股收益越高，市盈率越低，風險就小。每股收益確定時，市價越高，市盈率越高，風險就大。從橫向來說，市盈率越高說明公司能夠獲得社會信賴，具有良好的前景。但過高,公司的風險會過大，一般不超過20。該指標不能用于不同行業比較，適于趨勢分析。第二節財務能力分析3總資產報酬率分析：用來衡量利用資產獲取利潤的能力，比率越高，說明企業資產獲利能力越強。要提高資產報酬率，可從兩方面著手：1、加強資產管理，提高資產利用率；2、加強銷售管理，增加銷售收入，節約成本費用，提高利潤水平。第二節財務能力分析4成本費用利潤率=凈利潤÷成本費用總額×100％其中：成本費用總額＝主營業務成本＋營業費用＋管理費用＋財務費用分析：（1）該指標從耗費角度補充評價企業收益狀況，有利于促進企業加強內部管理，節約支出，提高經營效益（2）該指標越高，表明企業為取得收益所付出的代價越小，企業成本費用控制的越好，企業的獲利能力越強。第二節財務能力分析5股東權益報酬率分析：此指標反映企業股東獲取投資報酬的高低。第二節財務能力分析6銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入×100％作用：反映產品營業業務的獲利能力。課堂練習第二節財務能力分析【題目】某公司財務報表中部分資料如下：要求：（1）應收賬款平均余額（2）流動負債（3）流動資產（4）總資產（5）資產凈利率假設該公司長期資產只有固定資產，應收賬款余額為凈額。貨幣資金：150000元固定資產：425250元銷售收入：1500000元凈利潤：75000元保守速動比率：2流動比率：3

應收賬款周轉天數：40天第二節財務能力分析【解題思路】課堂練習（1）應收賬款周轉天數

=應收賬款平均余額×360/銷售收入應收賬款平均余額=40×1500000÷360

=166667（元）（2）保守速動比率=（貨幣資金＋應收賬款）/流動負債流動負債=（150000＋166667）