1、泓域/復合增強樹脂項目投資管理方案復合增強樹脂項目投資管理方案xx有限責任公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc115643386 一、 公司簡介 PAGEREF _Toc115643386 h 4 HYPERLINK l _Toc115643387 二、 產業環境分析 PAGEREF _Toc115643387 h 5 HYPERLINK l _Toc115643388 三、 PEEK下游發展概況 PAGEREF _Toc115643388 h 5 HYPERLINK l _Toc115643389 四、 必要性分析 PAGEREF _Toc1156433

2、89 h 12 HYPERLINK l _Toc115643390 五、 項目籌資來源 PAGEREF _Toc115643390 h 13 HYPERLINK l _Toc115643391 六、 資金成本計算與籌資方案的選擇 PAGEREF _Toc115643391 h 26 HYPERLINK l _Toc115643392 七、 項目總投資的構成 PAGEREF _Toc115643392 h 30 HYPERLINK l _Toc115643393 八、 無形資產投資估算與評估 PAGEREF _Toc115643393 h 33 HYPERLINK l _Toc115643394

3、 九、 項目銷售收入估算 PAGEREF _Toc115643394 h 37 HYPERLINK l _Toc115643395 十、 項目稅后利潤及其分配 PAGEREF _Toc115643395 h 38 HYPERLINK l _Toc115643396 十一、 項目直接費用和直接效益 PAGEREF _Toc115643396 h 39 HYPERLINK l _Toc115643397 十二、 間接費用和間接效益 PAGEREF _Toc115643397 h 40 HYPERLINK l _Toc115643398 十三、 環境影響與環境影響評估的目的與作用 PAGEREF _

4、Toc115643398 h 44 HYPERLINK l _Toc115643399 十四、 環境影響評估的內容 PAGEREF _Toc115643399 h 45 HYPERLINK l _Toc115643400 十五、 國民經濟評價的程序 PAGEREF _Toc115643400 h 52 HYPERLINK l _Toc115643401 十六、 國民經濟評價的作用 PAGEREF _Toc115643401 h 53 HYPERLINK l _Toc115643402 十七、 現金流量 PAGEREF _Toc115643402 h 55 HYPERLINK l _Toc115

5、643403 十八、 單利與復利 PAGEREF _Toc115643403 h 61 HYPERLINK l _Toc115643404 十九、 資金時間價值的復利計算 PAGEREF _Toc115643404 h 61 HYPERLINK l _Toc115643405 二十、 資金時間價值的含義及其意義 PAGEREF _Toc115643405 h 63 HYPERLINK l _Toc115643406 二十一、 項目實施進度計劃 PAGEREF _Toc115643406 h 67 HYPERLINK l _Toc115643407 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _To

6、c115643407 h 68 HYPERLINK l _Toc115643408 二十二、 投資估算 PAGEREF _Toc115643408 h 69 HYPERLINK l _Toc115643409 建設投資估算表 PAGEREF _Toc115643409 h 70 HYPERLINK l _Toc115643410 建設期利息估算表 PAGEREF _Toc115643410 h 71 HYPERLINK l _Toc115643411 流動資金估算表 PAGEREF _Toc115643411 h 73 HYPERLINK l _Toc115643412 總投資及構成一覽表 P

7、AGEREF _Toc115643412 h 74 HYPERLINK l _Toc115643413 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc115643413 h 75 HYPERLINK l _Toc115643414 二十三、 經濟效益評價 PAGEREF _Toc115643414 h 76 HYPERLINK l _Toc115643415 營業收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc115643415 h 77 HYPERLINK l _Toc115643416 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc115643416 h 78 HYPERL

8、INK l _Toc115643417 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc115643417 h 80 HYPERLINK l _Toc115643418 項目投資現金流量表 PAGEREF _Toc115643418 h 82 HYPERLINK l _Toc115643419 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc115643419 h 84公司簡介（一）公司基本信息1、公司名稱：xx有限責任公司2、法定代表人：程xx3、注冊資本：1140萬元4、統一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監督管理局6、成立日期：2015-6-247、營業期限：201

9、5-6-24至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區xx（二）公司簡介公司不斷推動企業品牌建設，實施品牌戰略，增強品牌意識，提升品牌管理能力，實現從產品服務經營向品牌經營轉變。公司積極申報注冊國家及本區域著名商標等，加強品牌策劃與設計，豐富品牌內涵，不斷提高自主品牌產品和服務市場份額。推進區域品牌建設，提高區域內企業影響力。公司滿懷信心，發揚“正直、誠信、務實、創新”的企業精神和“追求卓越，回報社會” 的企業宗旨，以優良的產品服務、可靠的質量、一流的服務為客戶提供更多更好的優質產品及服務。產業環境分析到“十三五”末，力爭實現經濟增長、發展質量效益、生態環境在省市爭先進位；地區生產總值比2010年

10、增加1.5倍以上、城鄉居民人均可支配收入比2010年增加1.5倍以上；是到2020年確保如期全面建成小康社會。PEEK下游發展概況1、PEEK在汽車行業的應用情況PEEK在汽車行業應用的增長主要源自于汽車行業對零部件的輕量化需求。隨著全球對碳排放要求的日益提高，我國提出了力爭2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中和的路線圖，并將碳達峰、碳中和目標要求全面融入經濟社會發展中長期規劃。而汽車輕量化將成為實現碳達峰和碳中和目標的重要手段。根據汽車產業中長期發展規劃要求，到2020年，新車平均燃料消耗量乘用車降到5.0升/百公里。不僅傳統燃油汽車追求汽車輕量化，新能源汽車對輕量化的需求更為強烈。

11、一方面，根據新能源汽車產業發展規劃（20212035年）等國家政策要求，純電動乘用車新車平均電耗到2025年將降至12.0千瓦時/百公里，車廠需要通過減重降低平均電耗。另一方面，因為車重對新能源汽車續航里程影響極大，在電池性能增長有限的情況下，減少車重能有效提升新能源汽車的續航里程。隨著汽車產業輕量化及節能減排需求不斷加大，PEEK良好的耐摩擦性能和力學性能使其能在關鍵零部件方面對金屬進行替換，成為實現汽車輕量化的重要材料。PEEK可用于制造發動機內罩、軸承、制動和空調系統中的ABS閥、墊片、離合器齒環等各種零部件，也可用于制造渦輪壓縮機、泵、閥、電線電纜、電動座椅齒輪、標準件等。根據英國威格

12、斯的測算，目前平均每輛新車使用8-10gPEEK產品，受益于汽車輕量化的趨勢，預計在中短期內每輛新車將使用12gPEEK產品，而未來每輛新能源汽車將使用100gPEEK產品。2021年中國汽車產量為2,889.70萬輛，以每輛車使用PEEK產品8g計算，2021年PEEK在汽車行業的需求量保守估計為231.18噸。根據汽車產業中長期發展規劃，到2025年中國汽車產量將達到3,500萬輛；而根據國務院2030年前碳達峰行動方案，2030年新能源汽車銷量占比將達到40%。即使2030年汽車產量維持在2025年的3,500萬輛進行測算，2030年新能源汽車產量為1,400萬輛，非新能源汽車產量為2,

13、100萬輛。以新能源汽車每輛使用PEEK產品100g，非新能源汽車每輛使用PEEK產品12g測算，預計2030年PEEK在汽車領域的需求量為1,652噸，較2021年增長614.61%。汽車輕量化和新能源汽車的普及將拉動汽車行業對PEEK的需求。2、PEEK在電子信息行業的應用情況智能手機、平板電腦等電子消費品的出現加速推動電子元器件朝集成化、小型化方向發展，但制造電子元器件的現有材料性能越來越難以滿足相關發展需求。PEEK則為相關材料的選用提供了理想方案，憑借其優秀的化學、物理性能以及優異的加工性能，PEEK可用于制造鋁電容器外殼，從而實現電子元器件的無鉛化焊接。此外，PEEK在電子信息領域

14、還可用于制造薄膜天線、背壓調節器膜襯、薄膜開關面板和感應器、手機麥克風隔片等電子元件。同時，由于具有優異的音效和耐久性，PEEK薄膜廣泛應用于制造高性能音響和智能手機的揚聲器膜片。隨著我國電子信息產業的持續增長以及PEEK產品應用領域的擴展，電子信息產業對PEEK的需求將持續增長。PEEK不僅在電子產品中被廣泛使用，在電子信息產業生產制造環節也發揮了巨大的作用，解決了很多技術難題。例如在半導體產業中，使用PEEK制成的CMP保持環因具備更強的耐磨性、耐化學性，使用壽命較其他材料可延長一倍，從而減少因更換CMP保持環導致的產線停產。PEEK作為最理想的CMP保持環材料，在半導體生產的化學機械拋光

15、工藝環節被廣泛應用。同時PEEK能夠耐受高達260的高溫和各類化學品的腐蝕，從而減少晶圓冷卻時間，提高生產效率。而PEEK顆粒產生率低、純度高，使得晶圓脫氣量和可萃取物減少，降低靜電擊穿晶圓的概率，也能顯著提升晶圓良品率。因此，采用PEEK及其復合增強樹脂加工的晶片夾、自潤滑耐磨軸套、滾輪、CMP保持環等高性能塑料零件，能夠實現對銅合金、不銹鋼、PTFE、PPS和其他工程塑料等傳統材料的替代。根據國家工信部的統計數據，2021年我國集成電路出貨量實現大幅增長，出貨量達3,594億塊，同比增長33.31%；2013-2021年集成電路出貨量復合增長率達到18.62%。隨著近年來全球范圍內的芯片短

16、缺以及我國對半導體領域發展的高度重視，我國集成電路領域的設備投資也將保持較高速度的增長，從而帶動對PEEK材料需求的增長。3、PEEK在高端制造及能源行業的應用情況在工業、能源、軍工及高端制造行業，因耐腐蝕、機械性能好，PEEK作為絕緣材料被廣泛應用于密封件、軸承、撓性印刷線路板、載波帶、環形帶等關鍵零部件。以軸承為例，PEEK自潤滑效果好，相對于金屬軸承，無需添加潤滑油。這一優勢使得PEEK軸承在涉及化學反應的生產線中應用前景廣闊，因為其從根本上避免了軸承長期使用過程中出現潤滑油滴落、金屬磨損后剝落至反應液中的情況。在石油化工領域，PEEK制成的密封環、密封圈逐步替代聚四氟乙烯（PTFE）。

17、聚四氟乙烯是石油天然氣管道傳統密封環、密封圈的材料，由于聚四氟乙烯本身性能達不到要求，必須通過復合增強；但經過復合增強后，其穩定性又難以滿足高溫高壓的環境，磨損快、易冷流、易斷裂等問題突出。而PEEK密封環克服了以上現象，同時還具有和聚四氟乙烯相當的耐腐蝕性，可以在酸堿及腐蝕環境下使用。因此近幾年隨著國內PEEK產量的增加，在石油化工行業逐步使用PEEK替代聚四氟乙烯作為密封圈的材料。制造業始終是我國經濟的基礎，保持制造業比重基本穩定，增強制造業競爭優勢，推動制造業高質量發展是“十四五”規劃的既定戰略。隨著我國制造業的提質增效，以及PEEK在制造業中應用不斷推廣，其在工業制造業領域的使用量將不

18、斷提高。4、PEEK在醫療健康行業的應用情況PEEK相對于金屬材料與人體骨骼的剛性更為接近，且PEEK為非金屬材料，術后CT和核磁檢查無偽影，不影響后續醫學影像診斷。PEEK具有易加工的特性，如在顱骨修復方面，PEEK經過個性化設計和加工后能夠與患者顱骨達到極高的吻合度，達到美觀效果的同時消除患者心理負擔，提升了患者術后康復水平和生活質量。目前PEEK產品已有包括人造脊柱植入物人造關節骨修復制品等在內的成功應用案例。截至2018年，我國鈦材料產品占據顱骨修補領域約93%的市場份額，PEEK材料產品滲透率目前較低。然而，由于PEEK材料產品的性能全面高于鈦材料產品，即使在PEEK產品的出廠價和終

19、端售價高于鈦材料產品近10倍的背景下，近年來PEEK修補產品市場規模依然快速增長，2017年至2019年市場規模復合增長率超過80%，滲透率快速提升。2020年，康拓醫療的PEEK產品銷售占比已經超過鈦材料產品，體現了PEEK在醫療領域對鈦材料的快速替代。5、PEEK在航空運輸行業的應用情況航空業是世界上第一個由各國政府協定實施全球碳中和增長措施的行業，2019年其總碳排放量已經占到全球交通運輸行業碳排放量的10%，占全球碳排放總量約2%，旅客人均碳排放202千克。根據BNPParibasBank的調研，航空運輸業的碳排放主要來源于飛機航空燃油燃燒，約占總排放量的79%，由此可見，解決航空運輸

20、業碳排放的最主要切入點在于如何減少航空燃油相關的碳排放，因此材料的輕量化在航空航天領域至關重要。為減少航空燃油消耗，減少碳排放，航空業大量使用復合材料及特種工程塑料對金屬材料進行替代，進入21世紀，碳纖維的普及和復合材料技術的突破帶來了復合材料應用的高速增長。在航空領域，飛機復合材料用量出現了快速增長的趨勢，B787飛機上的復合材料用量達到50%，A350飛機復合材料用量達到52%。而PEEK是其中重要的組成部分，并且PEEK復合增強材料在飛機中的主要應用場景為承力結構件，其重要性高于一般應用于非承力結構件的復合材料。目前，PEEK已獲得空客公司波音公司和歐盟航空標準化委員會(ECSS)的材料

21、認證。新型波音777裝備了PEEK輪轂罩，空客A350機身結構中的夾板、托架、鉤板等零部件也采用PEEK材料。PEEK也已應用于中國商用飛機有限公司的C919型干線客機，目前主要用于高壓電纜導管以替代金屬導管。此外，PEEK還應用于F22主起落架艙門，直升機旋翼槳轂中央件等關鍵部位。航空市場方面，根據空中客車公司（Airbus）的統計，2020年全球共有商用飛機22,950架，預計到2040年全球商用飛機總數將增長至46,720架。全球航空市場需求的增長不僅在未來20年內帶來23,770架的新增需求，而且現有飛機中僅13%為新一代飛機，考慮到航空業為實現碳達峰及碳中和的要求，預計將有15,25

22、0架客機，即現有運營的飛機中66%將被替換升級。因此，2021-2040年預計新交付商用飛機達到39,020架，是現有商用飛機數量的1.7倍，并且新交付的飛機將更多使用PEEK等新材料進行減重。全球客機的新增、替換需求以及PEEK在航空領域應用的拓展，將導致PEEK需求快速增長。根據國家“十四五”相關規劃，我國將重點推動C919大型客機示范運營和ARJ21支線客機系列化發展。中國商用飛機有限責任公司的C919大型客機已累積有815架的確認訂單和意向訂單。目前，C919大型客機所使用的PEEK碳纖維復合材料均為進口產品，隨著國產大飛機的發展和零部件國產化進程的加快，國產大飛機PEEK復合增強材料

23、也將逐步國產化，為國內PEEK廠商帶來更多機遇。必要性分析1、現有產能已無法滿足公司業務發展需求作為行業的領先企業，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產品銷售形勢良好，產銷率超過 100%。預計未來幾年公司的銷售規模仍將保持快速增長。隨著業務發展，公司現有廠房、設備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優化生產流程、強化管理等手段，不斷挖掘產能潛力，但仍難以從根本上緩解產能不足問題。通過本次項目的建設，公司將有效克服產能不足對公司發展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎。2、公司產品結構升級的需要隨著制造業智能化、自動化產業升級，公司產品的性能也需要不斷優化升級。公司只有以技術創新

24、和市場開發為驅動，不斷研發新產品，提升產品精密化程度，將產品質量水平提升到同類產品的領先水準，提高生產的靈活性和適應性，契合關鍵零部件國產化的需求，才能在與國外企業的競爭中獲得優勢，保持公司在領域的國內領先地位。項目籌資來源項目的籌資渠道主要有兩大類：一是投資者自有資金，可作為資本金投入；二是外部籌資，通常采用借貸或發行債券的方式。（一）資本金根據我國企業財務通則規定：“設立企業必須有法定的資本金。資本金是指企業在工商行政管理部門登記的注冊資金。”中華人民共和國公司法實行認繳資本制，即實繳資本與注冊資金不一致的原則。資本金在不同類型的企業中的表現形式有所不同。股份有限公司的資本金被稱為股本，股

25、份有限公司以外的一般企業的資本金被稱為實收資本。項目資本金的出資方式，即項目投資資本金可以用貨幣出資，也可以用實物、工業產權、非專利技術、土地使用權等出資，但必須經過有資格的資產評估機構依照法律、法規評估作價。以工業產權、非專利技術作價出資的比例不得超過投資項目資本金總額的20%，國家對采用高新技術成果有特別規定的除外。根據2015年國務院關于調整和完善固定資產投資項目資本金制度的通知，各行業固定資產投資項目的最低資本金比例按以下規定執行。城市和交通基礎設施項目：城市軌道交通項目為20%，港口、沿海及內河航運、機場項目為25%，鐵路、公路項目為20%；房地產開發項目：保障性住房和普通商品住房項

26、目維持20%，其他項目為25%；產能過剩行業項目：鋼鐵、電解鋁項目為40%，水泥項目為35%，煤炭、電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷、多晶硅項目維持為30%；其他工業項目：玉米深加工項目為20%，化肥（鐘肥除外）項目為25%；電力等其他項目為20%；城市地下綜合管廊、城市停車場項目，以及經國務院批準的核電站等重大建設項目，可以在規定最低資本金比例基礎上適當降低。（二）外部資金來源1、國內資金來源（1）銀行信貸。銀行信貸是國內銀行利用信貸資金向建設項目發放的固定資產貸款或流動資金貸款，是項目國內籌資的重要來源，主要分為政策性銀行借款和商業銀行貸款。政策性銀行借款一般是指執行國家政策性借款業務的銀行

27、向企業發放的貸款。政策性貸款是目前中國政策性銀行的主要資產業務。一方面，它具有指導性、非營利性和優惠性等特殊性，在貸款規模、期限、利率等方面提供優惠；另一方面，它明顯有別于可以無償占用的財政撥款，而是以償還為條件，與其他銀行貸款一樣具有相同的金融屬性一償還性。例如，國家開發銀行為滿足企業承建國家重點建設項目的資金需要提供貸款，進出口銀行為大型設備的進出口提供買方或賣方信貸。商業銀行貸款是指由商業銀行向企業發放的貸款。目前企業銀行貸款類型有流動貸款、固定資產貸款、信用貸款、擔保貸款、股票質押貸款、外匯質押貸款、單位定期存單質押貸款、黃金質押貸款、銀團貸款、銀行承兌匯票、銀行承兌匯票貼現、商業承兌

28、匯票貼現、買方或協議付息票據貼現、有追索權國內保理、出口退稅賬戶托管貸款等十幾種。最常見的企業銀行貸款類型是公司信用貸款。它是指公司貸款申請無須提供抵押，銀行根據公司的信用放款。公司信用是由信用評級機構對公司進行信用調查、信用分析和信用建模確定的，按貸款期限，分短期貸款、中期貸款和長期貸款。（2）發行股票。股票融資是指資金不通過金融中介機構，借助股票這一載體直接從資金盈余部門流向資金短缺部門，資金供給者作為所有者享有對企業控制權的融資方式。股票融資具有永久性，無到期日，不需歸還，沒有還本付息的壓力等特點，因而籌資風險較小。股票市場可促進企業轉換經營機制，真正成為自主經營、自負盈虧、自我發展、自

29、我約束的法人實體和市場競爭主體。一方面，股票市場為資產重組提供了廣闊的舞臺，優化了企業組織結構，提高了企業的整合能力。另一方面，股票融資也有以下弊端。上市時間跨度長，競爭激烈，無法滿足企業緊迫的融資需求；當企業發行新股時，出售新股票，引進新股東，會導致公司控制權的分散；新股東分享公司未發行新股前積累的盈余，會降低普通股的凈收益，從而可能引起股價的下跌。（3）發行債券。企業債券也稱公司債券，是企業依照法定程序發行、約定在一定期限內還本付息的有價證券，表示發債企業和投資人之間是一種債權債務關系。債券持有人不參與企業的經營管理，但有權按期收回約定的本息。在企業破產清算時，債權人優先于股東享有對企業剩

30、余財產的索取權。企業債券與股票一樣，同屬有價證券，可以自由轉讓。債券融資和股票融資是企業直接融資的兩種方式，在國際成熟的資本市場上，債券融資往往更受企業的青睞，企業的債券融資額通常是股權融資的310倍。之所以會出現這種現象，是因為企業債券融資同股票融資相比，在財務上具有許多優勢。首先是債券融資的稅盾作用。債券的稅盾作用來自債務利息和股利的支出順序不同，世界各國稅法基本上都準予利息支出在稅前列支，而股息則在稅后支付。這對企業而言相當于債券籌資成本中的相當一部分是由國家負擔的，因而負債經營能為企業帶來稅收節約價值。我國企業所得稅稅率為25%，也就意味著企業舉債成本中有將近1/4是由國家承擔，因此，

31、企業舉債可以合理地避稅，從而使企業的每股稅后利潤增加。其次是債券融資的財務杠桿作用。財務杠桿是指企業負債對經營成果具有放大作用。股票融資可以增加企業的資本金和抗風險能力，但股票融資同時也使企業的所有者權益增加，其結果是通過股票發行籌集資金所產生的收益或虧損會被全體股東均攤。債券融資則不然，企業發行債券除了按事先確定的票面利率支付利息外，其余的經營成果將被原來的股東分享。如果納稅付息前利潤率高于利率，負債經營就可以增加稅后利潤，從而形成財富從債權人到股東之間的轉移，使股東收益增加。最后是債券融資的資本結構優化作用。羅斯的信號傳遞理論認為，企業的價值與負債率正相關，越是高質量的企業，負債率越高。（

32、4）非銀行金融機構的貸款。非銀行金融機構貸款是指向除銀行之外從事金融業務的機構借人的用于企業自身經營的各項貸款。我國的非銀行金融機構包括城市信用社、農村信用社、保險公司、金融信托投資公司、證券公司、財務公司、金融租賃公司、融資公司等。（5）融資租賃。融資租賃是指由租賃公司預先墊付資金，購買項目所需的主要技術設備并租給企業，在租賃期間企業按期交付資金，租賃期滿，承租人有權續租、退租或作價購買。這種融資性租賃業務在西方比較發達，是項目建設中常用的一種籌資形式。它的具體內容是指出租人根據承租人對租貨物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租貨物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租

33、金，在租賃期內租貨物件的所有權屬于出租人所有，承租人擁有租貨物件的使用權。租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據融資租賃合同的規定履行完全部義務后，租貨物件所有權即轉歸承租人所有。盡管在融資租賃交易中，出租人也有設備購買人的身份，但購買設備的實質性內容如供貨人的選擇、對設備的特定要求、購買合同條件的談判等都由承租人享有和行使，承租人是租貨物件實質上的購買人。融資租賃是集融資與融物、貿易與技術更新于一體的新型金融產業。由于其融資與融物相結合的特點，出現問題時租賃公司可以回收、處理租貨物，因而在辦理融資時對企業資信和擔保的要求不高，所以非常適合中小企業融資。此外，融資租賃屬于表內融資（資產負債表），

34、不體現在企業財務報表的負債項目中，不影響企業的資信狀況。這對需要多渠道融資的中小企業而言是非常有利的。融資租賃的主要特征是：由于租賃物件的所有權只是出租人為了控制承租人償還租金的風險而采取的一種形式所有權，在合同結束時最終有可能轉移給承租人，因此租貨物件的購買由承租人負責，維修保養也由承租人負責，出租人只提供金融服務。租金計算原則是：出租人以租貨物件的購買價格為基礎，按承租人占用出租人資金的時間為計算依據，根據雙方商定的利率計算租金。它實質是依附于傳統租賃上的金融，交易，是一種特殊的金融工具。融資租賃的種類有簡單融資租賃、杠桿融資租賃、委托融資租賃、項目融資租賃。簡單融資租賃是指由承租人選擇需

35、要購買的租貨物件，出租人通過對租賃項目進行風險評估后出租租貨物件給承租人使用。在整個租賃期間承租人沒有所有權但享有使用權，并負責維修和保養租貨物件。出租人對租貨物件的好壞不負任何責任，設備折舊在承租人一方。杠桿租賃的做法類似銀團貸款，是一種專門做大型租賃項目的有稅收好處的融資租賃，主要是由一家租賃公司牽頭作為主干公司，為一個超大型的租賃項目融資。首先成立一個脫離租賃公司主體的操作機構專為本項目成立資金管理公司，提供項目總金額20%以上的資金，其余部分資金來源主要是吸收銀行和社會閑散游資，利用100%享受低稅的好處，“以二博八”的杠桿方式，為租賃項目取得巨額資金。其余做法與融資租賃基本相同，只不

36、過合同的復雜程度因涉及面廣而隨之增大。由于可享受稅收好處、操作規范、綜合效益好、租金回收安全、費用低，該做法一般用于飛機、輪船、通信設備和大型成套設備的融資租賃。委托融資租賃是指擁有資金或設備的人委托非銀行金融機構從事融資租賃，第一出租人同時是委托人，第二出租人同時是受托人。出租人接受委托人的資金或租賃標的物，根據委托人的書面委托，向委托人指定的承租人辦理融資租賃業務。在租賃期內租賃標的物的所有權歸委托人，出租人只收取手續費，不承擔風險。這種委托租賃的一大特點就是讓沒有租賃經營權的企業，可以“借權”經營。電子商務租賃即依靠委托租賃作為商務租賃平臺。項目融資租賃是指承租人以項目自身的財產和效益為

37、保證，與出租人簽訂項目融資租賃合同，出租人對承租人項目以外的財產和收益無追索權，租金的收取也只能以項目的現金流量和效益確定。出賣人（租賃物品生產商）通過自己控股的租賃公司采取這種方式推銷產品，擴大市場份額。通信設備、大型醫療設備、運輸設備甚至高速公路經營權都可以采用這種方法。其他還包括返還式租賃（售后租回融資租賃）和融資轉租賃（轉融資租賃）。2、國外資金的籌集方式項目國外資金的籌資方式，主要是借貸和吸收外國直接投資，主要有以下幾種形式：（1）外國政府貸款。外國政府貸款是指一國政府向另一國政府提供的，具有一定贈予性質的優惠貸款。它具有政府間開發援助或部分贈予的性質，在國際統計上又叫雙邊貸款，與多

38、邊貸款共同組成官方信貸。其資金來源一般分兩部分：軟貸款和出口信貸。軟貸款部分多為政府財政預算內資金，出口信貸部分為信貸金融資金。雙邊政府貸款是政府之間的信貸關系，由兩國政府機構或政府代理機構出面談判，簽署貸款協議，確定具有契約性償還義務的外幣債務。外國政府貸款一般根據貸款國的經濟實力、經濟政策和具有優勢的行業，確定貸款投向范圍和項目。經濟發達的國家，如法國、英國、德國等，貸款一般投向能源、交通、通信、原材料及其他工業項目。某些行業比較先進的發達國家則側重于該行業的項目貸款，如丹麥重點選擇其先進的乳品加工、制糖、冷凍設備方面的項目貸款，盧森堡側重鋼鐵工業的項目貸款，瑞士選擇精密機械、機床項目貸款

39、，奧地利側重于水電、火電等項目貸款。（2）國際金融機構貸款。國際金融機構貸款是指世界銀行、國際貨幣基金組織、亞洲開發銀行等國際金融機構提供的貸款。這種貸款是附有一定的貸款條件的。例如，國際貨幣基金組織一般只對其會員國或地區，提供短期或中期貸款，利率隨期限遞增，對數額較大的貸款，要求借款國提供其國際收支情況的報表。世界銀行的貸款，也只對其會員，而且貸款必須由借款方的政府擔保，且貸款的使用要由該行的代表監督。國際金融組織的貸款一般利率較低，期限較長。例如，國際開發協會主要是對低收入的貧困國家提供開發項目及文教建設方面的長期貸款，最長期限可達50年，只收0.75%的手續費。國際金融組織的貸款審查嚴格

40、，從項目申請到獲得貸款，往往需要很長的時間。（3）出口信貸。出口信貸是指工業發達的國家，為促進和擴大本國產品出口，加強國際貿易競爭，為本國商業銀行設立的一種貸款方式。一般出口信貸的利率低于商業信貸利率，其差額由政府補貼。根據提供貸款的對象不同，出口信貸有賣方信貸和買方信貸兩類。賣方信貸是指外國銀行向外商提供的貸款，外商向我方提供技術設備，我方則延期付款。關于這種貸款方式，一方面，出口商和出口銀行要承擔一定風險；另一方面，出口商將一切費用加在產品售價中，轉價給買方。因此，有些國家已不用這種信貸方式。買方信貸是指外國銀行直接向買方（進口商或進口國銀行）提供貸款。采用此方式時，買賣雙方簽約后由買方先

41、預付15%定金，其余85%由出口國銀行貸給進口國銀行，以后再轉給買方，買方則今后分期以現匯支付貸款。通常是在設備投產后，買方通過其銀行分期向出口國銀行歸還本息，使用買方信貸，進口廠家易于了解技術設備的真實價格，便于比較選擇。（4）外國銀行貸款。外國銀行貸款，即一般商業借貸或自由外匯貸款。這種貸款不必與一定的進口項目聯系，也不受使用地點和用途的限制，可以自由運用，其貸款利率通常較高，隨行就市。一般是按倫敦銀行同業拆放利率再加上一定費用計息。歐洲貨幣市場是國際貨幣市場的中心。歐洲貨幣市場上的商業銀行貸款分為短、中、長期三種。短期一般不超過1年，其中以3090天的短期借貸較多。借貸利率經雙方商定，一

42、般低于國內商業銀行對客戶的放款利率，借入單位的資信條件對借款額度、期限、利率均有影響。存放款利率相差0.25%1%。中、長期信貸的期限一般為2年、3年、5年、7年，最高為10年。貸款額度較大、期限較長的長期貸款有時由多家銀行組成銀團聯合貸放，這樣既可加強資金供應能力，又可分擔可能的風險。貸款利率還要附加利率，大多定為浮動利率，每3個月或半年調整一次，把利率定死不變的雖然有，但為數極少。（5）補償貿易。補償貿易由外商提供技術設備，我方用本項目的產品或雙方商定的其他產品歸還，其性質與出口信貸類似。按照償付標的不同，補償貿易大體上可分為直接產品補償、其他產品補償、勞務補償三類。直接產品補償，即雙方在

43、協議中約定，由設備供應方向設備進口方承諾購買一定數量或金額的，由該設備直接生產出來的產品。這種做法的局限性在于，要求生產出來的直接產品及其質量必須是對方所需要的，或者在國際市場上是可銷的，否則不易為對方所接受。其他產品補償指當所交易的設備本身并不生產物質產品，或設備所生產的直接產品并非對方所需或在國際市場上不好銷時，可由雙方根據需要和可能進行協商，用回購其他產品來代替的補償方式。勞務補償常見于同來料加工或來件裝配相結合的中小型補償貿易中。具體做法是：雙方根據協議，往往由對方代為購進所需的技術、設備，貨款由對方墊付。我方按對方要求加工生產后，從應收的加工費中分期扣還所欠款項。上述三種做法還可結合

44、使用，即進行綜合補償。有時，根據實際情況的需要，我們還可以部分用直接產品或其他產品或勞務補償，部分用現匯支付等。（6）國際租賃。國際租賃是指一國承租人以支付一定租金的方式向他國出租人，租用所需生產設備的交易活動，為克服價值巨大商品在國際貿易中面臨困難而產生的一種商品信貸和金融信貸同時進行的籌措資金的特殊形式，是利用外資的方式之一。在這種安排下，租賃公司墊付資金，購買設備，租給用戶使用，用戶支付租金，取得設備使用權，期滿后，承租人有權退租、續租或留購。國際租賃又分為融資性租賃和經營性租賃。目前國際較多采用的杠桿租賃和出售與返租式租賃即是融資性租賃派生出來的兩種特殊形式。杠桿租賃大多涉及較大資本項

45、目。出租人一般只出全部設備金額的20%40%資金，其余資金以出租設備為抵押，由金融機構貸款。出售與返租租賃是企業將所擁有設備出售給租賃公司，再向租賃公司將設備租回繼續使用。（7）國外直接投資。國外直接投資包含舉辦中外合資企業、中外合作經營企業，以及建立外商獨資企業等形式，這是我國改革開放以來，引進技術、設備和資金的重要途徑。中外合資經營企業，是由中外雙方的企業、公司或個人，按照中國法律規定，共同組建的有限責任公司，其特點是中外雙方將各自的出資額作為股權，共同投資、共同管理，按注冊資金比例分配利潤和分擔風險。（8）證券市場籌資。發行外幣債券和股票，是建設項目籌集和利用外資的一條重要渠道。目前在國

46、際證券市場上，政府機構、企業集團、公司和民營企業等均可發行債券。發行外幣債券具有期限長、利率費用合理、方便靈活、易于操作等優點，我國建設單位發行國際債券，要經主管部門批準，并由國家授權的金融機構（如中國銀行、中國國際信托投資公司等）負責辦理。發行股票分為兩種，一種是在我國的證券市場上發行外幣股票，另一種是直接在國外證券市場發行股票籌資。資金成本計算與籌資方案的選擇（一）資金成本的含義和作用企業籌資需付出一定代價，資金成本就是企業使用資金所需支付的費用，包括資金占用費和資金的籌集費用。資金占用費用包括股息、利息、資金占用稅等；資金籌集費用是指資金籌措過程中所發生的費用，包括注冊費、代辦費、手續費

47、、承諾費等。資金成本又稱資金成本率，是企業使用資金所負擔的費用與籌集資金的凈額之比率。資金成本是資金使用者向資金所有者和中介人支付的占用費和籌資費，是市場經濟條件下資金所有權和使用權分離的產物。資金成本是企業的耗費，企業使用資金要付出代價，但這種代價最終要作為企業收益的扣除額得到補償。首先，資金成本是確定項目基準收益率的重要因素，而項目基準收益率是評價方案取舍的標準，只有當方案的預期收益足以彌補資金成本時，方案才可以被接受，因此資金成本是影響項目可行性的重要經濟參數；其次，資金成本是選擇資金來源，擬定籌資方案的依據，不同的籌資方式，其資金成本各不相同，分析比較各種資金來源的成本，合理調整資本結

48、構，就可以達到以最低的綜合資金成本籌集項目所需資金的目的。（二）資金成本計算資金成本是企業或項目業主為取得和使用各種來源的資金需要付出的綜合費用，即各種單項來源資金成本的加權平均值。由于現實條件的制約，企業不可能只從某一種資金成本較低的來源中籌集全部資金，一般都是從多種來源取得資金以形成各種籌資方式的組合。因此，為了籌資決策，企業首先應廣開財源，計算各種資金籌措方式的單項資金成本率，其次計算各個資金籌措方案的綜合資金成本率，最后通過比較各方案的綜合資金成本率選出最佳籌資方案。下面簡略介紹西方企業計算資金成本的幾個常用公式：1、借貸資金成本借貸資金一般采取銀行借款、公司債券等形式，但無論哪種形式

49、都要按照契約利率（借據或債券上所注明的利率）向資金借出者支付報酬，借貸資金的成本主要來自利息的支出。但是，契約利率不一定就是實際的資金成本率，資金成本率應該是借債企業支付的實際利率。實際利率是根據具體情況對契約利率進行調整、修正后的利率。調整、修正的因素包括：債券的折價或溢價發行的影響、債券不同類型的影響、借款契約的限定條件及所得稅、資金籌集費的影響。稅法規定應征所得稅額為應納稅收入所得稅率乘以應納稅收入，是公司部分收入扣除規定支出項目后的凈收入。在所得稅率一定的條件下，應納稅收入越少，應納稅額越少。公司為借貸資金支付的利息屬于應扣除的支出項目，把它從總收入中扣除后，必然要減少應納稅收入，并帶

50、來稅金的節約。借貸資金的成本率，即公司為借貸資金支付的實際利率。2、股票籌資的成本當企業通過發行股票籌資時，股東將以股票形式投資，并以股利形式獲得報酬，所以股利是計算股票籌資成本的基礎。股票的種類雖多，但主要可分為優先股與普通股。優先股是享有優先權的股票。優先股的股東對公司資產、利潤分配等享有優先權，其風險較小。但是優先股股東對公司事務無表決權。優先股股東沒有選舉及被選舉權，一般來說對公司的經營沒有參與權，優先股股東不能退股，只能通過優先股的贖回條款被公司贖回，但是能穩定分紅。普通股是享有普通權利、承擔普通義務的股份，是公司股份的最基本形式。普通股的股東對公司的管理、收益享有平等權利，根據公司

51、經營效益分紅，風險較大。在公司的經營管理和盈利及財產的分配上享有普通權利的股份，代表滿足所有債權償付要求及優先股東的收益權與求償權要求后，對企業盈利和剩余財產的索取權。它構成公司資本的基礎，是股票的一種基本形式，也是發行量最大，最為重要的股票。3、保留盈余的成本保留盈余是指企業從稅后利潤總額中扣除股利之后的剩余部分。它是企業經營的直接成果，屬于企業主或股東。使用保留利潤的資金成本的計算，要根據機會成本原則。在資金總額有限的條件下投資人往往不得不放棄一部分有利的投資機會及與之相應的利潤，故可認為企業所采納的投資項目是以放棄其他項目的盈利機會為代價的，一般把這種代價稱為機會成本。故機會成本率等于企

52、業所放棄的最有利的投資機會的利潤率，所以，從機會成本的觀點來看，即使項目使用的是自有資金，也是付出了代價的，故也應計算其成本。站在股東立場分析，公司用于固定資產投資的那一部分保留利潤也可作為股利支付給股東，并由他們自行進行其他有利的投資。可見企業保留利潤是以股東放棄上述盈利機會為前提的，因此，我們應按照機會成本原則確定保留利潤的成本。4、綜合資金成本的計算綜合資金成本率，即籌資方案中各種資金籌措方式的單項資金成本率的加權平均值。籌資方案的優化選擇，就是從諸多籌資方案中尋求綜合資金成本率最低的籌資方案。其步驟如下：其一，計算各種資金籌措方式的單項資金成本率。其二，分別計算每個籌資方案的各種籌資方

53、式籌集資金占各方案全部資金的比重。其三，通過加權求和，計算各個資金籌措方案的加權平均資金成本率（方案的綜合資金成本率）。其四，比較各方案的綜合資金成本率，選取最小者為最佳籌資方案。項目總投資的構成投資是指向某一項目中投入一定的資源以獲得未來收益的經濟行為。項目的總投資是指投資項目從前期準備工作開始到項目完全建成所發生的全部投資費用。投資投入的資源可以是人力、設備、技術、資金等。在計劃投資一項項目前，企業通過對項目總投資額度的準確估算，可以確定籌資金額，選擇合適的籌資方式，減少利息支出，提高投資的效益。項目總投資包括項目的固定資產投資、建設期借款利息，無形資產投資、遞延資產投資和流動資金。通過對

54、各個項目的估算最后加總企業可以得出項目總投資的估算額度。其中固定資產投資和建設借款利息形成企業的固定資產價值，無形資產投資形成企業的無形資產，開辦費形成企業的遞延資產部分，流動資金形成企業的流動資產。項目總投資構成內容如下。（一）固定資產投資固定資產是指企業為生產商品、提供勞務、出租或經營管理而持有的，使用壽命超過一個會計年度的有形資產，如使用期限超過一年的房屋、建筑物、機器、運輸工具及其他與生產經營有關的設備、器具和工具等。固定資產投資是指用于項目固定資產的各種費用，包括工程費用、預備費用和其他費用。工程費用是指直接形成固定資產的工程項目費用，包括安裝工程費用、建筑工程費用和設備購置費用。安

55、裝工程費用是指對需要安裝的設備進行安裝所發生的各種費用；建筑工程費用主要是指土建工程、礦建工程等工程建設所發生的費用；設備購置費是指工程項目必須全部安裝的設備費用。預備費用是指在初步設計和概算中難以預料的工程費用，包括基本預備費用和價差預備費用。基本預備費用是指為彌補項目設計規劃中難以預料而在項目規劃實施中可能增加的工程量的費用；價差預備費又稱漲價預備費，是指項目在建設期由市場價格變化等因素引起工程造價變化的預留費用。工程建設其他費用是指除建筑安裝工程費用和設備工具購置費用以外的費用，包括土地和青苗等補償費、安置補助費、建設單位管理費、研究試驗費、生產職工培訓費、辦公生活家具購置費、聯合試運轉

56、費、勘察設計費、供電貼費、施工機構遷移費、礦山巷道維修費、引進技術和進口設備項目的其他費用等。（二）建設期借款利息建設期借款利息是指項目建設期間建設投資借款的應計利息，主要包括建設貸款、出口信貸、債券等的借款利息和融資費用。項目建設期的借款利息應計入項目總投資內，并攤入固定資產。（三）流動資金流動資金是流動資產的表現形式，即企業可以在一年內或者超過一年的一個生產周期內變現或者耗用的資產合計，包括現金、存貨、應收賬款、有價證券、預付款等項目。生產過程中流動資金的事物形態會不斷變化，最終其價值會轉移到產品中去。（四）無形資產投資無形資產投資是指形成企業無形資產的初始投資。無形資產指企業能長期使用而

57、沒有實物形態的資產，代表企業所擁有的知識產權和其他法定權利，如專有技術、專營權、商標權等。（五）遞延資產投資遞延資產投資又稱開辦費，指形成項目投產后的遞延資產會在項目投產后的前幾年內逐步推銷。開辦費是企業在籌建期間發生的各種費用，包括籌建人員開支的費用、企業登記費、驗資費、稅務登記費、籌資支付的手續費及不計入固定資產和無形資產，的匯兌損益、引進設備和技術需要消化吸收的費用，選派一些職工在籌建期間外出進修學習的費用或聘請專家進行技術指導和培訓的勞務費及相關的人員培訓費，企業資產的攤銷、報廢和毀損及籌建期間發生的辦公費、廣告費、交際應酬費。遞延資產實質上是一種費用，但由于這些費用的效益要期待于未來

58、，并且這些費用支出的數額較大，是一種資本性支出，其受益期在一年以上，若把它們與支出年度的收入相配比，就不能正確計算當期經營成果，所以應把它們作為遞延處理，在受益期內分期推銷。無形資產投資估算與評估（一）無形資產的概念無形資產是指企業擁有或者控制的沒有實物形態的可辨認非貨幣性資產。無形資產主要包括專利權、專有技術、商標權、著作權、土地使用權、特許權等。專利權是指政府有關部門向發明人授予的在一定期限內生產、銷售或以其他方式使用發明的排他權利。專利分為發明、實用新型和外觀設計三種。專有技術又稱秘密技術或技術訣竅，是指從事生產、管理和財務等活動領域的一切符合法律規定條件的秘密知識、經驗和技能，其中包括

59、工藝流程、公式、配方、技術規范、管理和銷售的技巧與經驗等。商標權是商標專用權的簡稱，是指商標使用人依法對所使用的商標享有的專用權利，是商標注冊人依法支配其注冊商標并禁止他人侵害的權利，包括商標注冊人對其注冊商標的排他使用權、收益權、處分權、續展權和禁止他人侵害的權利。著作權是指文學、藝術、科學作品的作者依法對他的作品享有的一系列的專有權。著作權是一種特殊的民事權利，與工業產權構成知識產權的主要內容。在廣義上，它也包括法律賦予表演者、音像制作者、廣播電臺、電視臺或出版者對其表演活動、音像制品、廣播電視節目或版式設計的與著作權有關的權利。根據我國的著作權制度，著作權是一種包含若干特殊的人身權和財產

60、權的混合權利，行使著作權中的財產權往往涉及其中的人身權。例如，作者將他的作品首次交給出版社出版時，不僅是在行使出版權，往往也是在行使發表權。土地使用權是指國家機關、企事業單位、農民集體和公民個人，以及三資企業，凡具備法定條件者，依照法定程序或依約定對國有土地或農民集體土地所享有的占有、利用、收益和有限處分的權利。土地使用權是外延比較大的概念，這里的土地包括農用地、建設用地、未利用地。特許權指由政府部門授予或通過協議由一方授予另一方行使某一特定功能或銷售某一產品的權利。專營權包括專賣和專買權。政府授予的專營主要是具有壟斷性質的服務或某些特殊權利，如郵電等公用事業、煙草專賣、進口權等特許經營權。常