資管新規的解讀《關于規范金融機構資產管理業務的指課件_第1頁
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1、資管新規的解讀LOREM IPSUM DOLOR1-一、資管新規出臺2018年4月27日，百萬億規模的資管行業終于迎來大資管監管規定的正式實施。在經歷了5個多月的社會公開征求意見，并接受來自市場近2000條修改意見后，關于規范金融機構資產管理業務的指導意見剛剛對外公布，資管行業步入統一監管新時代。2-資管新規關鍵詞從定義看，私募基金、財產權信托和ABS不直接適用本意見。但是，后續證監料將根據本意見制定私募相關細則即私募基金或將仍需參照執行本意見中多數內容。鑒于資管新規只是相當粗線條的指導原則，針對不同資管領域更多具體細則，將會在未來的理財新規、信托新規和證監會細則中明確。 1適用范圍：3-2打

2、破剛兌：核心就是資管凈值化轉型。受其沖擊最大的將是銀行理財和信托：在該要求和央行其他破剛兌規定的疊加之下，后續兩者再難剛兌，尤其是理財產品的直接或變相保本將成為歷史。4-3.嵌套和投顧：消除多層嵌套和通道，資產管理產品只可投資一層資產管理產品（公募證券投資基金除外）5-4公募私募劃分：參考證券法執行。從此公募銀行理財的投資范圍大幅度受限制，多數缺乏私人銀行客戶的中小銀行理財資金，將無法投向股權性質的地方政府項目（PPP和產業基金）。6-5結構化產品：統一負債杠桿比例：公募上限140，私募200%，分級私募產品140；規范分級產品類型和杠桿比例：可分級的私募產品中，固收類分級比例不超3:1，權益

3、類不超1:1，混合和金融衍生品類不超2:1。7-6期限錯配：定義更嚴格，即非標資產終止日不得晚于開放式產品下一次開放日。開放式銀行理財將無緣非標。結合此前銀監會嚴格禁止委托貸款的資金來源為受托資金，禁止了資管投非標最主要的通道。而且信托貸款再2018年規模受到嚴格限制，少數仍然開展通道類信托貸款的機構費率大幅上漲。非標業務幾乎停滯。8-7合格投資者：私募性質的資管產品合格投資者需要500萬金融資產證明（注意是證明，而不是聲明），或者個人年收入連續3年40萬。門檻大幅度提高。9-8過渡期：過渡期為本意見發布之日起至2020年底。對于過渡期，更應該關注的不是長短，而是內涵：即具體有哪些不符新規的行

4、為仍能在期間存續。存量開放式產品在不增加新資產情況下允許用舊估值方法；多層嵌套問題；如果上層資管產品期限較短，到期后允許續作防止資金鏈斷裂；私募產品投資部分有限合伙通過專戶應該允許2層嵌套。10-9保本銀行理財已死，但結構性存款可以繼續。未來，具備衍生品交易資質的銀行會加大結構性存款發行。2018年前4個月，結構性存款發行量大幅度增長，主要是為了突破存款上限的假結構性存款增長迅猛。未來央行很可能加快存款利率市場化步伐，放開利率自律定價機制對存款利率上浮的倍數限制，從而大額存單會分流一部分當前保本理財的需求。11-10銀行資管子公司將陸續成立。22萬億非保本理財將以子公司的形式發行資管產品。銀行資管渠道變革開啟，將加速真資管時代的到來。當前已經有招商銀行、華夏銀行和北京銀行公開表示成立資管子

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