1、第二章 國際理財環境.1 國際金融市場國際金融市場國家之間進展資金融通的場所，它經過現代化通訊設備將全球金融活動嚴密聯絡在一同。狹義：是進展傳統國際資金借貸和融通的場所。在狹義國際金融市場中，國際融資僅限于在貨幣發行國進展。廣義：進展各種國際金融業務的場所。當今世界，國際資本流動日益頻繁，國際融資曾經跨越貨幣發行國，離岸金融市場迅速開展，衍生金融產品層出不窮。.國際金融市場類型創新程度傳統國際金融市場長期資金借貸、短期資金借貸、外匯市場、黃金市場，傳統期貨市場等。新興國際金融市場離岸金融市場、衍生金融市場。當然，新興金融市場有時用于指那些剛剛開展起來的金融市場。.國際金融市場類型金融工具外匯市

2、場歐洲貨幣市場國際債券市場平行債券：在不同國家發行的，以債券出賣地所在國貨幣為標價貨幣的債券。歐洲債券：在債券標價貨幣之外的國家出賣的債券。國際股票市場.國際金融市場作用提供國際融資渠道調理各國資金余缺調理國際收支促進世界經濟開展推進世界經濟一體化.國際企業利用國際金融市場的動機動機投資獲利動機提供貸款動機尋求借款動機動機成因：國際多元化經濟條件利率差別匯率預期.國際企業利用外資流程母公司進出口國外客戶國外子公司紅利匯款和融資短期融投資中長期融資長期融資外匯市場外匯買賣進出口歐洲貨幣市場歐洲債券市場國際股票市場短期投融資中長期融資長期融資.國際金融市場開展趨勢國際金融市場一體化國際金融市場證券

3、化金融創新日新月異.2國際資本流動國際資本流動的內涵國際資本的跨國轉移。這種轉移既包括國際收支平衡表中反映的官方數據，也包括非官方資本轉移，如國際洗錢呵斥的資本跨國流動。.國際收支平衡表經常工程資本工程平衡工程貯藏資產錯誤與脫漏.影響經常工程的主要要素通貨膨脹導致經常工程余額下降。國民收入的添加將導致經常工程余額下降。政府限制進口關稅的提高將導致經常工程余額添加。出口退稅的減少將導致經常工程余額減少。非關稅壁壘的提高將導致經常工程余額添加。匯率本幣升值將導致出口減少，經常工程余額減少。.自在貿易區開展北美自貿區東盟自貿區澳新自貿區加勒比南方共同市場歐洲自在貿易協會歐盟.影響資本賬戶的主要要素稅

4、收政策對匯回投資收益增稅將導致資本流出減少。對外商投資收益減稅將導致資本流入添加。匯兌限制放松匯兌限制將導致資本流出添加。市場利率國內市場利率提高將導致資本流入添加。匯率變動預期本幣升值將導致資本流入添加。.2003年中國國際收支平衡表單位：千美圓.2005年月度外匯貯藏數據 單位:億美圓月份 數額 1 6236.462 6426.103 6591.444 6707.745 6910.126 7109.73.中國資本外逃關于中國資本外逃規模有兩個數據：其一，估計1997年至1999年累計資本外逃近1000億美圓；其二，估計近3年外逃530億美圓。 (2001年07月26日第二版) .國際資本流

5、動新趨勢 短期投機性資本活潑；高技術資本剩余添加；技術資本投資擴張加快；在FDI中，并購資本份額添加；國際資本流入美國的速度正在降低；更多國際資本正在加快流向開展中國家;國際資本流入亞洲地域的數量正在逐漸添加。.QFII自2003年5月26日起經中國證監會同意的5家QFII的投資額度全部獲批，總額到達7.75億美圓。其中瑞士銀行3億美圓、野村證券0.5億美圓、花旗環球0.75億美圓、摩根士丹利國際3億美圓、高盛0.5億美圓。瑞銀、花旗、摩根士丹利國際等3家獲準在各自的托管銀行開立一個QFII人民幣特殊賬戶。瑞銀、花旗已入市操作，其中瑞銀已買入中興通訊、寶鋼股份、上港集箱、外運開展及國電轉債等，

6、花旗已買入國電轉債等。到目前為止，美林國際、大和證券、雷曼兄弟、法國興業、荷蘭銀行、比爾基金、匯豐銀行、德意志銀行、第一波士頓、日興資產、渣打銀行、恒生銀行等先后獲批。.浮動匯率與外資流動220億外資流入上海房地產，市場無異于火上澆油。.3貨幣期貨與期權貨幣期貨市場IMM的成立布雷頓森林體系史密森協議浮動匯率1972.5.16.主要貨幣期貨市場分布國家數量國家數量美國4荷蘭1英國2澳大利亞1加拿大2新加坡1新西蘭2瑞典1.中國外匯買賣統計表現匯.貨幣期貨合約根本特征品名澳元英鎊歐元加元日元交易單位（萬）106.2512.5101250最小變動價位（基點）121110最小變動值（$）1012.5

7、12.51012.5漲跌限制（基點）200200200200200交割月份3，6，9，12交割日交割月的第三個星期三交易時間7：20a2：00p最后交易日交割日前二個交易日（9：16a）交割地點指定的貨幣發行國銀行.利用貨幣期貨合約持有外幣多頭，預期外幣升值，能否應該套保？如何套保？持有外幣多頭，預期外幣貶值，能否應該套保？如何套保？持有外匯空頭呢？如何利用外匯期貨投機？.貨幣期權市場時間：1982地點：加拿大蒙特利爾買賣所，美國費城股票買賣所。費用：3060$/份.利用看漲期權持有外匯空頭部位，如何利用看漲期權保值？例子：美國公司招標法國工程，一旦中標，需125000；假設不中，那么無需歐元。如何保值？國際招招標工程，使得公司具有或有外匯部位，更適宜利用看漲期權保值。.利用看跌期權當投資者持有外匯多頭時，如何利用期權合約保值？期權損益曲線期權組合戰略外匯現貨與期權組合.貨幣期貨市場與期權市場效率有效市場根本特征有效市場存在異常收