1、主要內容主要內容流動資金的含義流動資金的含義流動資金的特點流動資金的特點現金管理現金管理應收賬款管理應收賬款管理存貨管理存貨管理第一節第一節 營運資金的含義與特點營運資金的含義與特點 營運資金流動資產流動負債營運資金流動資產流動負債 流動資產的特點：流動資產的特點：1、投資回收期短、投資回收期短2、流動性強、流動性強3、占用形態呈多樣性、占用形態呈多樣性4、占用數量呈波動性、占用數量呈波動性第一節第一節 營運資金的含義與特點營運資金的含義與特點 營運資金流動資產流動負債營運資金流動資產流動負債 流動負債的特點：流動負債的特點：1、籌資速度快、籌資速度快2、籌資的彈性高、籌資的彈性高3、籌資成本

2、低、籌資成本低4、籌資風險大、籌資風險大 現金現金： 庫存現金、庫存現金、 銀行存款、銀行存款、 其他貨幣資金其他貨幣資金 有價證券有價證券第二節第二節 現金管理及有價證券管理現金管理及有價證券管理 一、現金管理的目標一、現金管理的目標 維持現金的流動性與收維持現金的流動性與收益性之間的平衡益性之間的平衡第二節第二節 現金管理及有價證券管理現金管理及有價證券管理流動性權衡收益性現金預算現金預算最佳持有量最佳持有量日常收支日常收支現金收入現金收入現金支出現金支出多余或不足多余或不足現金融通現金融通成本模式成本模式存貨模式存貨模式隨機模式隨機模式加速收款加速收款控制支出控制支出二、二、現金管理現金

3、管理的內容的內容第二節第二節 現金管理及有價證券管理現金管理及有價證券管理（1 1）現金收入）現金收入期初的現金余額期初的現金余額預算期內發生的現金收入預算期內發生的現金收入 （2 2）現金支出）現金支出預算期內預計發生的現金支出預算期內預計發生的現金支出期末現金余額期末現金余額（3 3）現金余缺）現金余缺現金余缺現金余缺= =現金收入現金收入- -現金支出現金支出三、現金預算三、現金預算第二節第二節 現金管理及有價證券管理現金管理及有價證券管理（4 4） 現金融通現金融通 如果現金不足，可向銀行取得借款，或發放短期商業票如果現金不足，可向銀行取得借款，或發放短期商業票據以籌集資本，并預計還本

4、付息的期限和數額。據以籌集資本，并預計還本付息的期限和數額。 如果現金多余，除了可用于償還借款外，還可用于購買如果現金多余，除了可用于償還借款外，還可用于購買有價證券進行短期投資。有價證券進行短期投資。摘要摘要一季度一季度二季度二季度三季度三季度四季度四季度全年全年預算期期初余額40002500250025004000加：預算期現金收入額30000350004800047500160500其中：收現金銷售收入20000275003000031500109000 收回應收賬款90006000155001400044500 。00000其他貨幣收入10001500250020007000預算期可動

5、用現金收入合計現金收入合計34000375005050050000164500三、現金預算三、現金預算第二節第二節 現金管理及有價證券管理現金管理及有價證券管理摘要摘要一季度一季度二季度二季度三季度三季度四季度四季度全年全年減：預算期現金支出現金支出35000425004500037500160000其中：現款采購材料1750022500250001650081500 支付應付賬款1000075006000700030500 支付付現成本5000900010000950033500 。00000 解繳稅款250035004000450014500減：期末現金必要余額期末現金必要余額250025

6、00250025002500三、現金預算三、現金預算第二節第二節 現金管理及有價證券管理現金管理及有價證券管理摘要摘要一季度一季度二季度二季度三季度三季度四季度四季度全年全年預算期期初余額40002500250025004000加：預算期現金收入額30000350004800047500160500預算期可動用現金收入合計現金收入合計34000375005050050000164500減：預算期現金支出現金支出35000425004500037500160000減：期末現金必要余額期末現金必要余額25002500250025002500收支相抵現金余缺收支相抵現金余缺（3500）（7500）3

7、000100002000現金融通現金融通35007500（3000）（10000）（2000）三、現金預算三、現金預算第二節第二節 現金管理及有價證券管理現金管理及有價證券管理摘要摘要一季度一季度二季度二季度三季度三季度四季度四季度全年全年現金融通現金融通35007500（3000）（10000）（2000）其中：歸還短期負債00（2500）（5000） （7500） 歸還長期負債00000 支付債務利息00（150） （300）（450） 短期證券投資00（350） （4700） （5050） 長期證券投資00000 籌集短期負債25005000007500 籌集長期負債00000 出售短期

8、證券10002500003500 出售長期證券00000三、現金預算三、現金預算第二節第二節 現金管理及有價證券管理現金管理及有價證券管理 MM公司于公司于08年末編制下年度現金預算年末編制下年度現金預算1、現金余額、現金余額5萬，并已取得一年期貸款萬，并已取得一年期貸款40萬，以備下年之用萬，以備下年之用2、銷售貨款收現：當月收、銷售貨款收現：當月收30%、次月收、次月收60%，第三月收，第三月收10%3、購貨量為次月銷售額的、購貨量為次月銷售額的50%，銷售前一個月購買，次月付款，銷售前一個月購買，次月付款4、工資當月支付，、工資當月支付，09年年13月工資分別為月工資分別為45、50、4

9、6萬萬5、其它付現費用，、其它付現費用，09年年13月費用分別為月費用分別為60、60、40萬萬6、08年年11月月09年年4月銷售額月銷售額100、120、120、200、130、1507、月末現金余額需保持、月末現金余額需保持5萬，現金不足時可貸款，多余時還貸，萬，現金不足時可貸款，多余時還貸，不考慮利息，借款還款均為不考慮利息，借款還款均為1萬的倍數萬的倍數四、現金預算案例四、現金預算案例第二節第二節 現金管理及有價證券管理現金管理及有價證券管理1）計算）計算09年年13月的現金收入月的現金收入2）計算）計算09年年13月的采購額與采購支出月的采購額與采購支出11月月121234銷售收入

10、銷售收入100120120200130150收現：上上月收現：上上月10% 上月上月 60% 當月當月 30%現金收入現金收入采購額（采購額（次月銷售額次月銷售額50%50%）采購支出采購支出（付上月采購額）付上月采購額）1012127272120366039118144171601006560100653）若不考慮從外部籌資，計算）若不考慮從外部籌資，計算09年年13月末的現金多余或不足月末的現金多余或不足4）編制）編制09年年13月的現金預算月的現金預算11月月121234期初現金余額期初現金余額現金收入現金收入采購支出采購支出工資支出工資支出其它支出其它支出現金多余或不足現金多余或不足已

11、獲一年期借款已獲一年期借款臨時借款臨時借款歸還借款歸還借款期末現金余額期末現金余額51181441714550466010065606040- 42- 61254052+55561+55525-5四、最佳現金余額確定四、最佳現金余額確定 企業持有一定現金余額的動機：企業持有一定現金余額的動機： 1 1、交易動機、交易動機 2 2、預防動機、預防動機 3 3、投機動機、投機動機 問：持有現金是否越多越好？問：持有現金是否越多越好？持有現金有無代價？持有現金有無代價？持有多少現金合適？持有多少現金合適？第二節第二節 現金管理及有價證券管理現金管理及有價證券管理 存貨模式下的相關成本存貨模式下的相關

12、成本 持有成本持有成本 現金現金喪失的再投資收益喪失的再投資收益即機會成本。現金持有額即機會成本。現金持有額越大，機會成本越高。越大，機會成本越高。 轉換成本轉換成本 每次以有價每次以有價證券轉換回現金證券轉換回現金是要付出代價的，這是要付出代價的，這被稱為現金的交易成本。企業平時持有的現金量越被稱為現金的交易成本。企業平時持有的現金量越高，有價證券轉換回現金的次數越少，（假設現金高，有價證券轉換回現金的次數越少，（假設現金每次的交易成本是固定的），現金的交易成本就越每次的交易成本是固定的），現金的交易成本就越低。低。四、最佳現金余額確定四、最佳現金余額確定第二節第二節 現金管理及有價證券管理

13、現金管理及有價證券管理計算公式計算公式 轉換成本轉換成本=(AQ)F 持有成本持有成本=(Q2)R 總成本：總成本：TC(Q)=(Q2)R+(AQ)F 最佳現金持有量最佳現金持有量(Q*)：是交易成本與機會成本：是交易成本與機會成本兩線交叉點兩線交叉點所對應的現金持有量，所對應的現金持有量，RAFQ2AFRTC2式中：式中：A A：一定時期內的現金需求量；：一定時期內的現金需求量； F F：每次出售有價證券以補充：每次出售有價證券以補充現金所需的交易成本；現金所需的交易成本； R R：有價證券的利率。：有價證券的利率。 四、最佳現金余額確定四、最佳現金余額確定第二節第二節 現金管理及有價證券管

14、理現金管理及有價證券管理 某企業預計全年需要現金某企業預計全年需要現金60 00060 000元，假定年內收支元，假定年內收支狀況穩定，現金與有價證券的轉換成本為每次狀況穩定，現金與有價證券的轉換成本為每次100100元，有價證券的年利息率為元，有價證券的年利息率為12%12%。 計算：最佳現金持有量、現金管理總成本及年內有計算：最佳現金持有量、現金管理總成本及年內有價證券變賣次數。價證券變賣次數。 10000%121006000022最佳現金持有量RAFQ次61000060000轉換次數C元1200%121006000022總成本AFRTC四、最佳現金余額確定四、最佳現金余額確定第二節第二節

15、 現金管理及有價證券管理現金管理及有價證券管理 存貨模型的優缺點存貨模型的優缺點 優點：簡單、直觀的確定最佳現金持有量的方法；優點：簡單、直觀的確定最佳現金持有量的方法； 缺點：必須假定現金的流出量穩定不變，實際上這缺點：必須假定現金的流出量穩定不變，實際上這種情況是很少有的。種情況是很少有的。四、最佳現金余額確定四、最佳現金余額確定第二節第二節 現金管理及有價證券管理現金管理及有價證券管理五、現金日常收支管理五、現金日常收支管理 現金收支管理的現金收支管理的目的目的在于提高現金在于提高現金使用效率使用效率，為達，為達到這一目的，應注意做好的以下幾方面工作有：到這一目的，應注意做好的以下幾方面

16、工作有：加速收款加速收款 立多個收款中心立多個收款中心 鎖箱法鎖箱法 使控制現金支付使控制現金支付 延緩應付款的支付延緩應付款的支付 使用現金浮游量使用現金浮游量第二節第二節 現金管理及有價證券管理現金管理及有價證券管理 1 1、應收賬款產生的原因、應收賬款產生的原因：賒銷：賒銷 2 2、賒銷的功能、賒銷的功能：促進銷售、減少庫存積壓促進銷售、減少庫存積壓 3 3、應收賬款的成本、應收賬款的成本 （1）壞賬損失壞賬損失: （2）管理成本管理成本：信用調查、收賬費用等：信用調查、收賬費用等 （3）機會成本機會成本： =維持賒銷所需資金維持賒銷所需資金資金成本率資金成本率 =應收款平均余額應收款平

17、均余額變動成本率變動成本率資金成本率資金成本率 =(賒銷收入賒銷收入應收款周轉率應收款周轉率)變動成本率變動成本率資金成本率資金成本率 =(賒銷收入賒銷收入360/收賬期收賬期) 變動成本率變動成本率資金成本率資金成本率一、應收賬款投資一、應收賬款投資第三節第三節 應收賬款管理應收賬款管理 企業全年賒銷收入凈額為企業全年賒銷收入凈額為600600萬元，應收賬款收賬期為萬元，應收賬款收賬期為6060天，變動成本率天，變動成本率60%60%，資金成本率為，資金成本率為10%10%，應收賬款的，應收賬款的機會成本為：機會成本為： 應收賬款周轉率應收賬款周轉率=36060=6次次 應收賬款平均余額應收

18、賬款平均余額=6006=100萬元萬元 維持賒銷業務所需資金維持賒銷業務所需資金=10060%=60萬萬 機會成本機會成本=6010%=6萬萬一、應收賬款成本一、應收賬款成本第三節第三節 應收賬款管理應收賬款管理 在發揮應收賬款強化競爭、擴大銷售功能的同在發揮應收賬款強化競爭、擴大銷售功能的同時，盡可能降低投資的機會成本、壞賬成本與時，盡可能降低投資的機會成本、壞賬成本與管理成本，最大限度提高應收賬款投資的效益。管理成本，最大限度提高應收賬款投資的效益。二、應收賬款管理目標二、應收賬款管理目標第三節第三節 應收賬款管理應收賬款管理 p （一）（一）信用標準信用標準p （二）（二）信用條件信用條

19、件：p （三）（三）收賬政策收賬政策：三、應收賬款管理政策三、應收賬款管理政策-信用政策信用政策第三節第三節 應收賬款管理應收賬款管理三、應收賬款管理政策三、應收賬款管理政策-信用政策信用政策第三節第三節 應收賬款管理應收賬款管理品德(character)：指顧客的信譽，即履行償債義務。 能力(capacity)：顧客的償債能力。 資本(capital)：顧客的財務實力和財務狀況。 抵押(collateral)：顧客拒付時能用作抵押的資產。 條件(condition)：影響顧客付款能力的經濟環境。三、應收賬款管理政策三、應收賬款管理政策-信用政策信用政策第三節第三節 應收賬款管理應收賬款管理計

20、算客戶指標，并與標準比較評分計算客戶指標，并與標準比較評分確定信用等級確定信用等級確定信用等級標準確定信用等級標準q選付款能力指標選付款能力指標q財務狀況指標財務狀況指標q最壞年景指標最壞年景指標三、應收賬款管理政策三、應收賬款管理政策-信用政策信用政策第三節第三節 應收賬款管理應收賬款管理2 2/ /1010，n/45n/45三、應收賬款管理政策三、應收賬款管理政策-信用政策信用政策第三節第三節 應收賬款管理應收賬款管理2 2/ /1010， 1 1/ /2020，n/30n/30 某企業預測年度賒銷收入某企業預測年度賒銷收入2040萬元，其信用條件為萬元，其信用條件為N/30，變動成本率，

21、變動成本率60%，資金成本率，資金成本率18%。 假設企業收賬政策不變，固定成本總額假設企業收賬政策不變，固定成本總額300萬元不變，萬元不變，該企業準備了三個信用條件備選方案：該企業準備了三個信用條件備選方案： A方案：維持方案：維持N/30的信用條件，的信用條件， B方案：將信用條件放寬至方案：將信用條件放寬至N/60， C方案：將信用條件放寬至方案：將信用條件放寬至N/90， 各方案的賒銷收入分別為：各方案的賒銷收入分別為：2040、2400、2640萬萬元元 應收賬款周轉次數分別為：應收賬款周轉次數分別為：12、 6、 4次次 壞賬損失率分別為：壞賬損失率分別為： 2%、 3%、 5%

22、 收賬費用分別為：收賬費用分別為： 23.4、 40、 56萬元萬元 要求：分析并判斷公司是否應改變現在的信用要求：分析并判斷公司是否應改變現在的信用政策政策？例題例題解析解析項目項目A A方案（方案（N/30N/30）B B方案（方案（N/60N/60C C方案（方案（N/90N/90）賒銷收入賒銷收入204024002640變動成本變動成本60%122414401584固定成本固定成本300300300收入收入- -成本成本516516660660756756應收周轉次數應收周轉次數1264應收平均余額應收平均余額2040/12=170400660應收款變動成本應收款變動成本17060%=

23、102240396資金成本資金成本18%10218%=18.3643.271.28壞賬損失壞賬損失20402%=40.824003%=72 26405%=132收賬費用收賬費用23.44056費用合計費用合計18.36+40.8+23.4=82.56155.2259.28收益收益516-82.56=516-82.56=433.44433.44504.8504.8496.72496.72結論：應改變目前的信用政策結論：應改變目前的信用政策B方案較優方案較優例例 接上例，企業選擇了接上例，企業選擇了B方案，但為了加速收款，方案，但為了加速收款，決定將信用條件改為決定將信用條件改為2/15，1/30

24、，N/60。 預計將有預計將有60%的客戶選擇的客戶選擇15天內付款用天內付款用2%折折扣，扣，10%客戶會客戶會30天內付款用天內付款用1%折扣；折扣； 壞賬損失率降為壞賬損失率降為2%，收賬費用降為，收賬費用降為32萬元。萬元。 試問：企業該項決策是否有益？試問：企業該項決策是否有益？解析解析項目項目B B方案（方案（N/60N/60）D D（2/152/15，1/301/30，N/60N/60）賒銷收入賒銷收入24002400變動成本變動成本60%14401440固定成本固定成本300300收入收入- -成本成本660660660660周轉天數周轉天數60天天1560%+3010%+6030%=30應收周轉次數應收周轉次數6360/30=12應收平均余額應收平均余額4002400/12=200應收款變動成本應收款變動成本2402