1、第十七章第十七章 財(cái)政政策分析（下）財(cái)政政策分析（下） 本章主要內(nèi)容本章主要內(nèi)容第一節(jié) 財(cái)政政策和貨幣政策的配合第二節(jié) 財(cái)政政策和公債政策的配合 第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政政策和貨幣政策的配合財(cái)政政策和貨幣政策的配合o 貨幣政策簡介o 財(cái)政政策和貨幣政策配合的必要性o 財(cái)政政策和貨幣政策配合的效果及配合方式的選擇o 我國財(cái)政政策與貨幣政策配合的實(shí)踐貨幣政策簡介貨幣政策簡介o 貨幣政策：指政府或中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給量，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)措施的總合。貨幣政策可分為擴(kuò)張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策。o 擴(kuò)張性貨幣政策:通過增加貨幣供應(yīng)量來刺激總需求，在這種政策下，取得信貸

2、更為容易，利息率會降低。o 緊縮性貨幣政策:通過減少貨幣供應(yīng)量來降低總需求水平，在這種政策下，取得信貸較為困難，利息率也隨之提高。貨幣政策簡介貨幣政策簡介o 貨幣政策工具：指中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所運(yùn)用的策略手段。中國的貨幣政策工具通常包括：公開市場業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率、法定準(zhǔn)備金、利率政策。o 公開市場業(yè)務(wù)：也稱公開市場操作，是指中央銀行在金融市場上公開買賣有價(jià)證券來控制貨幣供應(yīng)量和利率的政策行為，是目前多數(shù)發(fā)達(dá)國家中央銀行控制貨幣供給量的重要和常用的工具。貨幣政策簡介貨幣政策簡介o 再貼現(xiàn)率：商業(yè)銀行向中央借款所需支付的利率。o 法定準(zhǔn)備金率：各國的金融法都明確規(guī)定，商業(yè)銀行必須吸納存款的一

3、部分到央行，這部分資金與存款總額的比率，就是法定準(zhǔn)備金率，簡稱RRR。o 利率政策：利率又稱利息率，是一定時(shí)期內(nèi)利息量與本金的比率,利率通常由國家的中央銀行控制（在美國由聯(lián)邦儲備委員會管理）。在我國，中國人民銀行根據(jù)貨幣政策實(shí)施的需要，適時(shí)的運(yùn)用利率工具，對利率水平和利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而影響社會資金供求狀況，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的既定目標(biāo)。財(cái)政政策和貨幣政策配合的必要性財(cái)政政策和貨幣政策配合的必要性o 二者采取的措施不同，所起作用的猛烈程度不一樣o 政策效應(yīng)的時(shí)滯不一樣o 在實(shí)施過程中所遇到的阻力也不一樣財(cái)政政策和貨幣政策配合的效果財(cái)政政策和貨幣政策配合的效果及配合方式的選擇及配合方式的選擇o 財(cái)政

4、政策和貨幣政策配合的方式及其效果o 財(cái)政政策與貨幣政策配合方式的選擇財(cái)政政策和貨幣政策配合的方式財(cái)政政策和貨幣政策配合的方式及其效果及其效果o 財(cái)政政策與貨幣政策的配合方式o 財(cái)政政策與貨幣政策配合的效果財(cái)政政策與貨幣政策的配合方式財(cái)政政策與貨幣政策的配合方式o 擴(kuò)張性的財(cái)政政策與擴(kuò)張性的貨幣政策配合，即所謂“雙松配合”。o 緊縮性財(cái)政政策與緊縮性貨幣政策配合，即所謂“雙緊配合”。o 擴(kuò)張性財(cái)政政策與緊縮性貨幣政策相配合或者緊縮性財(cái)政政策與擴(kuò)張性貨幣政策相配合，即所謂“松緊配合”。財(cái)政政策與貨幣政策配合的效果財(cái)政政策與貨幣政策配合的效果o 松的財(cái)政政策與松的貨幣政策財(cái)政政策與貨幣政策配合的效果

5、財(cái)政政策與貨幣政策配合的效果o 松的財(cái)政政策與松的貨幣政策財(cái)政政策與貨幣政策配合的效果財(cái)政政策與貨幣政策配合的效果o 緊的財(cái)政政策與緊的貨幣政策。 Gr和Y；Mr和Y。o 松的財(cái)政政策與緊的貨幣政策。 Gr和Y；Mr和Y。o 緊的財(cái)政政策與松的貨幣政策 Gr和Y；Mr和Y。財(cái)政政策與貨幣政策配合方式的選擇財(cái)政政策與貨幣政策配合方式的選擇o 從財(cái)政政策和貨幣政策配合取得的政策效果來看，財(cái)政政策與貨幣政策配合方式的選擇要根據(jù)具體經(jīng)濟(jì)所處的狀況來決定。o 從西方來看，其政策搭配主要從兩個(gè)方面考慮：(1)考慮需求總量管理，即考慮調(diào)節(jié)社會總需求水平，以擴(kuò)大或縮小國民生產(chǎn)總值(或國內(nèi)生產(chǎn)總值)規(guī)模而使經(jīng)濟(jì)

6、處于相對穩(wěn)定的運(yùn)行狀態(tài)。(2)考慮需求結(jié)構(gòu)管理。財(cái)政政策與貨幣政策配合方式的選擇財(cái)政政策與貨幣政策配合方式的選擇o 需求結(jié)構(gòu)管理：是通過改變國民生產(chǎn)總值(或國內(nèi)生產(chǎn)總值)的結(jié)構(gòu)，來達(dá)到既克服經(jīng)濟(jì)停滯狀態(tài)又壓縮通貨膨脹程度的目的。o NOTE:如何選用財(cái)政政策和貨幣政策的配合，還要考慮到政治因素。因?yàn)樨?cái)政政策和貨幣政策作用的結(jié)果，會使國民生產(chǎn)總值組成比例發(fā)生變化，從而對不同階層和不同集團(tuán)的利益產(chǎn)生不同的影響。我國財(cái)政政策與貨幣政策配合的實(shí)踐我國財(cái)政政策與貨幣政策配合的實(shí)踐o 改革開放之前，我國實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，當(dāng)時(shí)的財(cái)政政策也附屬于計(jì)劃機(jī)制。改革開放后，我國引入了市場經(jīng)濟(jì)機(jī)制，西方的各派經(jīng)濟(jì)思想

7、也流入我國，我國政府在宏觀調(diào)控中開始注重財(cái)政政策來應(yīng)對經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的問題。o 我國改革開放三十年來，財(cái)政政策從強(qiáng)走弱、貨幣政策由弱趨強(qiáng)，二者逐漸邁向協(xié)調(diào)，在宏觀調(diào)控中共同發(fā)揮著重要作用，二者配合的軌跡大致可分為六個(gè)階段。我國財(cái)政政策與貨幣政策配合的實(shí)踐我國財(cái)政政策與貨幣政策配合的實(shí)踐我國財(cái)政政策與貨幣政策配合的實(shí)踐我國財(cái)政政策與貨幣政策配合的實(shí)踐o 從上述對我國改革開放三十年來財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)回顧可以看出，2008年以前，政府主要通過關(guān)注總需求管理，致力于實(shí)行經(jīng)濟(jì)總量穩(wěn)定。我們知道，在凱恩斯主義政策理念影響下，財(cái)政與金融的協(xié)作問題，主要研究在封閉體系的自由利率條件下，財(cái)政政策與貨幣政策是如何通過

8、有效配合來促進(jìn)總需求水平的穩(wěn)定。對于健全的市場經(jīng)濟(jì)國家來說，這樣的政策選擇是相對有效的。然而對中國這樣面臨發(fā)展與轉(zhuǎn)軌雙重任務(wù)的經(jīng)濟(jì)體來說，則顯得過于單一，必須關(guān)注結(jié)構(gòu)調(diào)整性的供給管理、開放條件下的金融制度優(yōu)化等層面，這點(diǎn)在我國政府在2008年的宏觀調(diào)控中得到體現(xiàn)，2008全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)對我國宏觀調(diào)控提出了全新的挑戰(zhàn)。第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)政政策和公債政策的配合財(cái)政政策和公債政策的配合o 公債政策的獨(dú)立性o 財(cái)政政策與公債政策的配合公債政策的獨(dú)立性公債政策的獨(dú)立性o 在西方社會，公債政策是獨(dú)立于財(cái)政政策的又一宏觀經(jīng)濟(jì)政策。作為國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一個(gè)組成部分，它有著不同于財(cái)政政策和貨幣政策的地方，作

9、為橋梁的中介，它聯(lián)貫財(cái)政政策和貨幣政策，輔助和配合財(cái)政政策和貨幣政策的運(yùn)作，共同完成國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。o 西方公債政策一方面以彌補(bǔ)財(cái)政赤字為主要目的，配合財(cái)政政策運(yùn)作，另一方面則與中央銀行的貨幣政策相配合，從而使得政府能夠?qū)λ鼈冹`活搭配運(yùn)用。財(cái)政政策與公債政策的配合財(cái)政政策與公債政策的配合o 財(cái)政政策和公債政策作為國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的組成部分，它們的關(guān)系應(yīng)是既相互補(bǔ)充，又相互制約的。財(cái)政政策運(yùn)作的結(jié)果（即財(cái)政平衡、財(cái)政盈余和財(cái)政赤字），影響著公債政策的形成，決定著公債政策的制訂和運(yùn)作。反過來，公債政策的確定，也限制和影響著財(cái)政政策的確定與運(yùn)作。財(cái)政政策與公債政策的配合財(cái)政政策與公債政策的配合

10、o 從西方國家來看，一旦出現(xiàn)赤字，其基本的彌補(bǔ)手段只有公債。因此，財(cái)政政策的運(yùn)作，就直接對公債政策提出要求，直接決定著各年度公債的發(fā)行規(guī)模和發(fā)行政策，同時(shí)也影響著公債的其它政策。財(cái)政政策與公債政策的配合財(cái)政政策與公債政策的配合o 公債政策對財(cái)政政策的制約體現(xiàn)在如下三方面：o (1)公債取得凈收入的能力大小，直接決定著財(cái)政赤字的可能規(guī)模，在一定程度上制約著財(cái)政擴(kuò)大支出的能力，也就直接制約著財(cái)政政策的確定。o (2)公債的利息支付，本身就是財(cái)政支出的一個(gè)組成部分。o (3)公債的有償形式，決定了各個(gè)年度存在著公債的累積余額問題。財(cái)政政策與公債政策的配合財(cái)政政策與公債政策的配合o NOTE：公債成本一旦形成，就是財(cái)政所必須承受的一種負(fù)擔(dān)，不管預(yù)算賬戶上是否成為財(cái)政支出項(xiàng)目，結(jié)果都一樣。因?yàn)檫@些都不屬于對債務(wù)人本金的償還范圍，而是由于政府舉債形成的新增支出，并不存在公債收入與之相抵消的問題。o 今年我國的財(cái)政政策和貨幣政策本章小結(jié)本章小結(jié)o 貨幣政策分為擴(kuò)張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策。o 貨幣政策工具：