1、外匯交易外匯交易Foreign Exchange TransactionForeign Exchange Transaction金融學(xué)院國際金融系金融學(xué)院國際金融系馬繼玉馬繼玉1外匯交易外匯交易案例一：喝啤酒難題案例一：喝啤酒難題案例二：投機(jī)大鱷索羅斯案例二：投機(jī)大鱷索羅斯案例三：我是如何弄垮巴林銀行的案例三：我是如何弄垮巴林銀行的案例四：出國留學(xué)、工作中的案例四：出國留學(xué)、工作中的 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn) 2緒論緒論國際金融學(xué)科重要組成國際金融學(xué)科重要組成為什么學(xué)習(xí)外匯交易？為什么學(xué)習(xí)外匯交易？課程內(nèi)容課程內(nèi)容3國際貨幣體系外匯與匯率、匯率的決定與變動(dòng)國際金融市場外匯交易國際收

2、支與國際儲(chǔ)備國際資本流動(dòng)國際結(jié)算4二、為什么學(xué)習(xí)，即學(xué)習(xí)的目的：二、為什么學(xué)習(xí)，即學(xué)習(xí)的目的： （一）作為金融專業(yè)學(xué)生應(yīng)該掌握的知識(shí)（一）作為金融專業(yè)學(xué)生應(yīng)該掌握的知識(shí) 國際金融市場按功能分為：國際金融市場按功能分為： 1.外匯市場外匯市場 2.資本市場資本市場 3.貨幣市場貨幣市場 4.黃金市場黃金市場 因此作為國際金融市場的重要組成部分，需要我們對(duì)外匯交易因此作為國際金融市場的重要組成部分，需要我們對(duì)外匯交易的基本概念、種類、交易的技能等等有一個(gè)全面的了解。的基本概念、種類、交易的技能等等有一個(gè)全面的了解。5 （二）國際經(jīng)濟(jì)交往的重要性（二）國際經(jīng)濟(jì)交往的重要性 隨著社會(huì)商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，每

3、個(gè)國家都不可能獨(dú)立自行發(fā)展，隨著社會(huì)商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，每個(gè)國家都不可能獨(dú)立自行發(fā)展，各國都注重于其他國家的經(jīng)濟(jì)交往。而全球一體化的發(fā)展，各各國都注重于其他國家的經(jīng)濟(jì)交往。而全球一體化的發(fā)展，各個(gè)國家與其他國家不同層面的交往都需要外匯知識(shí)。個(gè)國家與其他國家不同層面的交往都需要外匯知識(shí)。例如：例如：個(gè)人旅游、國際交往、國際貿(mào)易、外匯儲(chǔ)備個(gè)人旅游、國際交往、國際貿(mào)易、外匯儲(chǔ)備 我國截止到我國截止到2015.7月底外匯儲(chǔ)備為：月底外匯儲(chǔ)備為： 3.65萬億美元萬億美元 而而1977年我國只有近年我國只有近10億美元。億美元。近期我國的外匯牌價(jià)：近期我國的外匯牌價(jià)：(2015.9.6)美元美元| 歐元?dú)W元

4、 | 日元日元 | 港幣港幣 | 英鎊英鎊 636.50 710.02 5.35 82.13 965.766 例如：外匯儲(chǔ)備是否越多越好？我國例如：外匯儲(chǔ)備是否越多越好？我國2006年年4月已經(jīng)超過日本月已經(jīng)超過日本 （1）不利于國家貨幣政策的實(shí)施。）不利于國家貨幣政策的實(shí)施。外匯占款的問題。外匯占款的問題。 （2）增加了國與國之間的貿(mào)易摩擦。）增加了國與國之間的貿(mào)易摩擦。美國對(duì)我國輪胎、銅版紙、石油鋼管到禮品盒包裝絲帶美國對(duì)我國輪胎、銅版紙、石油鋼管到禮品盒包裝絲帶 （3）增加外匯儲(chǔ)備成本。）增加外匯儲(chǔ)備成本。 比如，買美國的國債比發(fā)放貸款少了比如，買美國的國債比發(fā)放貸款少了3個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)百

5、分點(diǎn)。 向外國商業(yè)銀行借貸比存款需要多支付利息向外國商業(yè)銀行借貸比存款需要多支付利息2-3個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)百分點(diǎn)。 （4）增加外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)）增加外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn) （5）使我國外匯資本浪費(fèi)，出現(xiàn)窮國向富國輸出資本）使我國外匯資本浪費(fèi)，出現(xiàn)窮國向富國輸出資本 （6）失去優(yōu)惠貸款。）失去優(yōu)惠貸款。 IMF的貸款的貸款7 （三）為日常生活所服務(wù)，解釋一些金融經(jīng)濟(jì)問題（三）為日常生活所服務(wù)，解釋一些金融經(jīng)濟(jì)問題我國人民幣持續(xù)升值或貶值對(duì)我國是好還是壞？我國人民幣持續(xù)升值或貶值對(duì)我國是好還是壞？ 建國時(shí)建國時(shí)1：2.3 1979年年1：1.4962 1994年年1：8.6187 經(jīng)歷了穩(wěn)定（經(jīng)歷了穩(wěn)定（50-60

6、年代）升值（年代）升值（70年代）貶值（年代）貶值（80年年代）穩(wěn)定（代）穩(wěn)定（90年代）升值（年代）升值（2000）? 美元在二戰(zhàn)后成為世界性貨幣，那么成為世界性貨幣有美元在二戰(zhàn)后成為世界性貨幣，那么成為世界性貨幣有哪些好處，人民幣能不能成為世界貨幣。哪些好處，人民幣能不能成為世界貨幣。 2008年底到年底到2009年初我國進(jìn)行了年初我國進(jìn)行了6500億的貨幣互換。億的貨幣互換。 在廣州、深圳、珠海、東莞試行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算。在廣州、深圳、珠海、東莞試行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算。 國際化很漫長，需要經(jīng)歷國際化很漫長，需要經(jīng)歷結(jié)算貨幣結(jié)算貨幣 投資貨幣投資貨幣 儲(chǔ)備貨幣儲(chǔ)備貨幣 1.可自由兌換可自

7、由兌換需要需要 2.成熟的金融市場成熟的金融市場 3.國力的增強(qiáng)國力的增強(qiáng)89課程目標(biāo)課程目標(biāo)掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)的掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型，學(xué)會(huì)制定類型，學(xué)會(huì)制定外匯風(fēng)險(xiǎn)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略策略為涉外經(jīng)濟(jì)主體為涉外經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行有效外匯風(fēng)進(jìn)行有效外匯風(fēng)險(xiǎn)管理培養(yǎng)更加險(xiǎn)管理培養(yǎng)更加適用的人才適用的人才掌握外匯交掌握外匯交易和外匯風(fēng)易和外匯風(fēng)險(xiǎn)基本概念險(xiǎn)基本概念的基礎(chǔ)的基礎(chǔ)培養(yǎng)學(xué)生在培養(yǎng)學(xué)生在外匯交易方面外匯交易方面的操作能力的操作能力和技巧和技巧提高和增強(qiáng)學(xué)提高和增強(qiáng)學(xué)生針對(duì)不同種類生針對(duì)不同種類的外匯交易進(jìn)的外匯交易進(jìn)行實(shí)際管理的行實(shí)際管理的技術(shù)技術(shù)三、課程框架內(nèi)容三、課程框架內(nèi)容10四、課程考核方式四、課

8、程考核方式1112第一章外匯與匯率第一章外匯與匯率第一節(jié)第一節(jié) 外外 匯匯第二節(jié)第二節(jié) 匯率的標(biāo)識(shí)與種類匯率的標(biāo)識(shí)與種類第三節(jié)第三節(jié) 匯率的決定與變動(dòng)匯率的決定與變動(dòng)13第一節(jié)第一節(jié) 外匯外匯一、外匯的含義一、外匯的含義二、外匯的作用二、外匯的作用三、外匯的種類三、外匯的種類Q:什么是外匯？什么是外匯？ 舉例舉例一、外匯的含義（Foreign Exchange )根據(jù)不同的角度外匯可以有不同的分類：根據(jù)不同的角度外匯可以有不同的分類： 動(dòng)態(tài)動(dòng)態(tài)外匯外匯 廣義廣義 靜態(tài)靜態(tài) 狹義狹義1415（一）動(dòng)態(tài)外匯：（一）動(dòng)態(tài)外匯：動(dòng)態(tài)外匯動(dòng)態(tài)外匯是國際匯兌，有匯又有兌。匯：轉(zhuǎn)移；是國際匯兌，有匯又有兌。

9、匯：轉(zhuǎn)移；兌：交換兌：交換)的簡稱，指國與國之間的貨幣兌換。的簡稱，指國與國之間的貨幣兌換。 是指把一國貨幣兌換成另一國貨幣的交易行為。是指把一國貨幣兌換成另一國貨幣的交易行為。動(dòng)態(tài)的含義表示它是指一種活動(dòng)，即把一國貨幣通動(dòng)態(tài)的含義表示它是指一種活動(dòng)，即把一國貨幣通過兌換活動(dòng)轉(zhuǎn)換成另一國貨幣的實(shí)踐過程，通過過兌換活動(dòng)轉(zhuǎn)換成另一國貨幣的實(shí)踐過程，通過這種活動(dòng)來清償國際間的債權(quán)和債務(wù)關(guān)系。這種活動(dòng)來清償國際間的債權(quán)和債務(wù)關(guān)系。例如，我們進(jìn)口一批貨物，需要向?qū)Ψ街Ц敦浛睿趺崔k？例如，我們進(jìn)口一批貨物，需要向?qū)Ψ街Ц敦浛睿趺崔k？國際匯兌國際匯兌A銀行B銀行特定方式特定方式單據(jù)需要借助于銀行之間的外

10、匯買賣來實(shí)現(xiàn)這種貨幣需要借助于銀行之間的外匯買賣來實(shí)現(xiàn)這種貨幣的兌換來清償國際間的債權(quán)債務(wù)。的兌換來清償國際間的債權(quán)債務(wù)。 1617（二）靜態(tài)外匯：（二）靜態(tài)外匯：指以外幣表示的，可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏椭敢酝鈳疟硎镜模梢杂米鲊H清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)。（廣義）資產(chǎn)。（廣義）我國自我國自1981年年3月月1日起實(shí)施的日起實(shí)施的外匯管理?xiàng)l例外匯管理?xiàng)l例規(guī)定，外匯的內(nèi)容包括：規(guī)定，外匯的內(nèi)容包括：l外國貨幣外國貨幣(紙幣、鑄幣紙幣、鑄幣)；l外幣有價(jià)證券外幣有價(jià)證券(包括政府債券、公司債券、股票等包括政府債券、公司債券、股票等)；l外幣支付憑證外幣支付憑證(包括外國匯票、本票、支票；外幣存款憑

11、包括外國匯票、本票、支票；外幣存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等)；（狹義）（狹義）l特別提款權(quán)等特別提款權(quán)等l其他外匯資產(chǎn)（如在國外的各種投資獲得的利息收入等其他外匯資產(chǎn)（如在國外的各種投資獲得的利息收入等 ）狹義外匯：狹義外匯：外幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段。外幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段。外匯外匯應(yīng)具備的條件：應(yīng)具備的條件：1）歷史和現(xiàn)實(shí)分析：）歷史和現(xiàn)實(shí)分析：一國貨幣一國貨幣 外匯外匯 可自由兌換貨幣可自由兌換貨幣 被各國普遍接受被各國普遍接受 經(jīng)濟(jì)實(shí)力經(jīng)濟(jì)實(shí)力Q1：外國鈔票是外匯嗎？：外國鈔票是外匯嗎？Q2：對(duì)于其他國家來說，人民幣是外匯嗎：對(duì)于其他國家來說，人民幣是外匯

12、嗎？ 18二、外匯的作用（1）外匯作為國際結(jié)算的計(jì)價(jià)手段和支付工具，）外匯作為國際結(jié)算的計(jì)價(jià)手段和支付工具，便利了國際結(jié)算。便利了國際結(jié)算。 （2）通過國際匯兌可以實(shí)現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移。）通過國際匯兌可以實(shí)現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移。（3）促進(jìn)了國際貿(mào)易的發(fā)展。）促進(jìn)了國際貿(mào)易的發(fā)展。主要指各種外匯結(jié)主要指各種外匯結(jié)算工具的廣泛使用算工具的廣泛使用（4）便利國際間資金供求之間的調(diào)劑，發(fā)揮著調(diào)）便利國際間資金供求之間的調(diào)劑，發(fā)揮著調(diào)節(jié)資金余缺的功能。節(jié)資金余缺的功能。（5）外匯作為國際儲(chǔ)備有平衡國際收支的功能。）外匯作為國際儲(chǔ)備有平衡國際收支的功能。（6）外匯有節(jié)約流通費(fèi)用，彌補(bǔ)流通手段不足的）外匯有節(jié)

13、約流通費(fèi)用，彌補(bǔ)流通手段不足的功能。功能。 （7） 外匯作為國際財(cái)富和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的象征。外匯作為國際財(cái)富和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的象征。 1920（一）（一）按照限制程度和從國際支付的角度來劃分按照限制程度和從國際支付的角度來劃分 自由外匯自由外匯Convertible Currency） ：是指無需貨幣發(fā)行國批是指無需貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)，在國際結(jié)算中可以自由使用、自由兌換成其他貨幣，自準(zhǔn)，在國際結(jié)算中可以自由使用、自由兌換成其他貨幣，自由向第三國支付的外匯。由向第三國支付的外匯。有限自由兌換外匯有限自由兌換外匯 (Limited Convertible Currency)： 是指未經(jīng)貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)，不能自由兌換

14、成其他貨幣或?qū)Φ谑侵肝唇?jīng)貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌龂M(jìn)行支付的外匯。三國進(jìn)行支付的外匯。記賬外匯記賬外匯： （Foreign Exchange of Account）又稱雙邊外匯、）又稱雙邊外匯、清算外匯和協(xié)定外匯，清算外匯和協(xié)定外匯，兩國政府協(xié)商在雙方銀行各自開立專兩國政府協(xié)商在雙方銀行各自開立專門賬戶記載使用的外匯。因此在性質(zhì)上可作為外匯看待。門賬戶記載使用的外匯。因此在性質(zhì)上可作為外匯看待。Q:Q:人民幣：周邊化人民幣：周邊化區(qū)域化區(qū)域化國際化國際化三、外匯的種類三、外匯的種類21（二）按照外匯交易的交割期限劃分（二）按照外匯交易的交割期限劃分即期外匯即期外匯（spo

15、t foreign exchange） ：也稱現(xiàn)匯，也稱現(xiàn)匯，外匯交易成交后在兩個(gè)工作日之內(nèi)完成交割的外匯。外匯交易成交后在兩個(gè)工作日之內(nèi)完成交割的外匯。遠(yuǎn)期外匯遠(yuǎn)期外匯（forward foreign exchange）：也稱期匯，）：也稱期匯， 外匯交易成交后，按照交易合同約定日期進(jìn)行交割外匯交易成交后，按照交易合同約定日期進(jìn)行交割的外匯。的外匯。22（三）按來源和用途劃分（三）按來源和用途劃分貿(mào)易外匯貿(mào)易外匯（Foreign Exchange of Trade ）：只有商）：只有商品的進(jìn)口和出口而發(fā)生的支出和收入的外匯。包括：品的進(jìn)口和出口而發(fā)生的支出和收入的外匯。包括：對(duì)外貿(mào)易中因收付

16、貿(mào)易貨款、交易傭金、運(yùn)輸費(fèi)、保對(duì)外貿(mào)易中因收付貿(mào)易貨款、交易傭金、運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等發(fā)生的外匯。險(xiǎn)費(fèi)等發(fā)生的外匯。非貿(mào)易外匯非貿(mào)易外匯（Foreign Exchange of Invisible Trade）：）：指由非貿(mào)易業(yè)務(wù)往來而發(fā)生收入和支出的外匯。包括：指由非貿(mào)易業(yè)務(wù)往來而發(fā)生收入和支出的外匯。包括：僑匯、旅游外匯、勞務(wù)外匯、私人外匯、駐外機(jī)構(gòu)經(jīng)僑匯、旅游外匯、勞務(wù)外匯、私人外匯、駐外機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi)及投資、捐助費(fèi)用。費(fèi)及投資、捐助費(fèi)用。23第二節(jié)第二節(jié) 匯率的標(biāo)示與種類匯率的標(biāo)示與種類一、匯率的含義一、匯率的含義外匯匯率是兩種貨幣進(jìn)行兌換的比價(jià)，是一種外匯匯率是兩種貨幣進(jìn)行兌換的比價(jià)，是一種貨

17、幣用另一種貨幣表示的價(jià)格，它又稱為外匯貨幣用另一種貨幣表示的價(jià)格，它又稱為外匯行市、外匯牌價(jià)、匯價(jià)或外匯兌換率。行市、外匯牌價(jià)、匯價(jià)或外匯兌換率。100100美元美元=612.13=612.13人民幣元人民幣元 匯率具有雙向表示的特點(diǎn)。在國際匯兌中，不匯率具有雙向表示的特點(diǎn)。在國際匯兌中，不同貨幣之間可以相互表示對(duì)方的價(jià)格。同貨幣之間可以相互表示對(duì)方的價(jià)格。1USD=1.4250CHF 1CHF=1/1.4250USD即即1CHF=0.7017USD談到匯率就涉及到一個(gè)貨幣對(duì)。談到匯率就涉及到一個(gè)貨幣對(duì)。例如：例如：1USD=6.9500CNY USD/JPY=120.40上例中，美元為單位貨

18、幣，人民幣和日元為計(jì)價(jià)貨上例中，美元為單位貨幣，人民幣和日元為計(jì)價(jià)貨幣幣思考：一談到匯率就涉及到一個(gè)貨幣對(duì)。思考：一談到匯率就涉及到一個(gè)貨幣對(duì)。 人民幣匯率？人民幣匯率？ 24匯率的表示匯率的表示在外匯市場上，匯率通常以在外匯市場上，匯率通常以5位數(shù)字來表示的。位數(shù)字來表示的。匯率的最小變化單位為一點(diǎn)，即最后一位數(shù)字變化，匯率的最小變化單位為一點(diǎn)，即最后一位數(shù)字變化，稱為一個(gè)匯價(jià)基點(diǎn)（稱為一個(gè)匯價(jià)基點(diǎn)（Point或或Pips、Ticks）。）。例如：例如： 1USD=6.9500CNY USD/JPY=120.40 USD/JPY=120.48出現(xiàn)在具體的一個(gè)匯率中的兩種貨幣，一般前面的作出現(xiàn)

19、在具體的一個(gè)匯率中的兩種貨幣，一般前面的作為標(biāo)準(zhǔn)貨幣，也稱為被報(bào)價(jià)貨幣，匯率就是用這種貨幣為標(biāo)準(zhǔn)貨幣，也稱為被報(bào)價(jià)貨幣，匯率就是用這種貨幣的一個(gè)單位或的一個(gè)單位或100個(gè)單位作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的個(gè)單位作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的另一種貨幣即報(bào)價(jià)貨幣，也叫計(jì)價(jià)貨幣。另一種貨幣即報(bào)價(jià)貨幣，也叫計(jì)價(jià)貨幣。按國際慣例，通常用按國際慣例，通常用3個(gè)英文字母來表示貨幣的名稱，個(gè)英文字母來表示貨幣的名稱，前兩個(gè)字符代表該貨幣所屬的國家或地區(qū)，第三個(gè)字符前兩個(gè)字符代表該貨幣所屬的國家或地區(qū)，第三個(gè)字符表示貨幣單位。表示貨幣單位。也用俚語或俗稱表示，如也用俚語或俗稱表示，如Greenback Buck為美元

20、，為美元， TT為港元。為港元。25部分國家和地區(qū)貨幣名稱及標(biāo)準(zhǔn)符號(hào)部分國家和地區(qū)貨幣名稱及標(biāo)準(zhǔn)符號(hào)2627二、匯率的標(biāo)示二、匯率的標(biāo)示匯率的標(biāo)價(jià)方法：匯率的標(biāo)價(jià)方法：直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法(Direct Quotation) ：以一定單位（如以一定單位（如一、百、萬等）的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定一、百、萬等）的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的本國貨幣。數(shù)量的本國貨幣。100美元美元=612.13人民幣元人民幣元目前我國及世界上絕大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價(jià)法。目前我國及世界上絕大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價(jià)法。Q:數(shù)值變化與本外幣升值的關(guān)系數(shù)值變化與本外幣升值的關(guān)系2012.8.1：100美元美元

21、=633.05元人民幣元人民幣 2012.9.1：100美元美元=634.11元人民幣元人民幣 美元升值、人民幣貶值。美元升值、人民幣貶值。 美元匯率上升、人民幣匯率下跌美元匯率上升、人民幣匯率下跌 外匯匯率上升、本幣匯率下跌外匯匯率上升、本幣匯率下跌 2012.11.1：100美元美元=632.47元人民幣元人民幣 美元貶值、人民幣升值。美元貶值、人民幣升值。 美元匯率下跌、人民幣匯率上升美元匯率下跌、人民幣匯率上升 外匯匯率下跌、本幣匯率上升外匯匯率下跌、本幣匯率上升2829二、匯率的標(biāo)示二、匯率的標(biāo)示間接標(biāo)價(jià)法：間接標(biāo)價(jià)法：是以一定單位（如一、百、萬等）是以一定單位（如一、百、萬等）本國

22、貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的外國貨本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的外國貨幣。幣。 1美元美元=99.5200日元日元目前世界采用間接標(biāo)價(jià)國家主要有英國、美國。目前世界采用間接標(biāo)價(jià)國家主要有英國、美國。Q:數(shù)值變化與本外幣升值的關(guān)系數(shù)值變化與本外幣升值的關(guān)系30間接標(biāo)價(jià)法下，如果一定單位的本幣折算外幣的數(shù)量比原來間接標(biāo)價(jià)法下，如果一定單位的本幣折算外幣的數(shù)量比原來多，說明本幣匯率上升，外匯匯率下跌；相反，如果一定單多，說明本幣匯率上升，外匯匯率下跌；相反，如果一定單位的本身折算外幣的數(shù)量比原來少，則說明本幣匯率下跌，位的本身折算外幣的數(shù)量比原來少，則說明本幣匯率下跌，外匯匯率上升。外匯匯率上

23、升。在英國銀行報(bào)價(jià)在英國銀行報(bào)價(jià) GBP1=USD1.9856 GBP1=USD1.9878 GBP1=USD1.9832大多數(shù)國家采用大多數(shù)國家采用DQ。英鎊最早成為國際結(jié)算主要貨幣，故。英鎊最早成為國際結(jié)算主要貨幣，故一直采用一直采用IQ。美國曾長期采用。美國曾長期采用DQ,但戰(zhàn)后美元取得統(tǒng)治地位但戰(zhàn)后美元取得統(tǒng)治地位，為了與國際匯市對(duì)美元的標(biāo)價(jià)一致，美國從，為了與國際匯市對(duì)美元的標(biāo)價(jià)一致，美國從1978年年9月月1日日，改為，改為IQ，但對(duì)英鎊、愛爾蘭鎊、歐元?jiǎng)t使用，但對(duì)英鎊、愛爾蘭鎊、歐元?jiǎng)t使用DQ。凡是談到直接、間接標(biāo)價(jià)法，就必須分清楚誰是本幣，誰凡是談到直接、間接標(biāo)價(jià)法，就必須分清

24、楚誰是本幣，誰是外幣，同一匯率表達(dá)式既可以認(rèn)為是直接標(biāo)價(jià)法，也可以是外幣，同一匯率表達(dá)式既可以認(rèn)為是直接標(biāo)價(jià)法，也可以認(rèn)為是間接標(biāo)價(jià)法，只是站在不同角度而已。認(rèn)為是間接標(biāo)價(jià)法，只是站在不同角度而已。 例如：例如：GBP1=USD1.9832 31美元標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法（又叫紐約標(biāo)價(jià)法），是指以一定單位美美元標(biāo)價(jià)法（又叫紐約標(biāo)價(jià)法），是指以一定單位美元為基準(zhǔn)折合若干其他國家貨幣單位的標(biāo)價(jià)法。元為基準(zhǔn)折合若干其他國家貨幣單位的標(biāo)價(jià)法。例如：例如：USD100=GBP67.84 USD100=JPY11 236商業(yè)銀行在進(jìn)行外匯買賣對(duì)外報(bào)價(jià)時(shí)，僅標(biāo)出美元與商業(yè)銀行在進(jìn)行外匯買賣對(duì)外報(bào)價(jià)時(shí)，僅標(biāo)出美元與

25、其他貨幣之間的比價(jià)，如果計(jì)算美元以外的兩種交易貨其他貨幣之間的比價(jià)，如果計(jì)算美元以外的兩種交易貨幣之間的比價(jià)，必須通過各相關(guān)貨幣與美元的比價(jià)套算幣之間的比價(jià)，必須通過各相關(guān)貨幣與美元的比價(jià)套算美元的貨幣定值、國際貿(mào)易計(jì)價(jià)、國際儲(chǔ)備、干預(yù)貨美元的貨幣定值、國際貿(mào)易計(jì)價(jià)、國際儲(chǔ)備、干預(yù)貨幣、交易貨幣、存放款和債務(wù)發(fā)行等方面具有優(yōu)勢地位幣、交易貨幣、存放款和債務(wù)發(fā)行等方面具有優(yōu)勢地位，因此目前世界各大國際金融中心的貨幣匯率及世界各，因此目前世界各大國際金融中心的貨幣匯率及世界各大銀行的外匯牌價(jià)，都是公布美元兌換其他主要貨幣的大銀行的外匯牌價(jià)，都是公布美元兌換其他主要貨幣的匯率即美元標(biāo)價(jià)法。匯率即美元

26、標(biāo)價(jià)法。32不同標(biāo)價(jià)法下匯率變動(dòng)與幣值升降的關(guān)系不同標(biāo)價(jià)法下匯率變動(dòng)與幣值升降的關(guān)系 匯率上升匯率上升 匯率下降匯率下降 直接（中國）直接（中國）外幣升值外幣升值本幣貶值本幣貶值外幣貶值外幣貶值本幣升值本幣升值間接（紐約）間接（紐約）外幣貶值外幣貶值本幣升值本幣升值外幣升值外幣升值本幣貶值本幣貶值 美元美元標(biāo)價(jià)法標(biāo)價(jià)法美元升值美元升值其他貶值其他貶值美元貶值美元貶值其他升值其他升值 基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣 = 報(bào)價(jià)貨幣報(bào)價(jià)貨幣 與匯率升降同方向與匯率升降同方向 與匯率升降反方向與匯率升降反方向 33在外匯市場上，銀行通常采用雙向報(bào)價(jià)法在外匯市場上，銀行通常采用雙向報(bào)價(jià)法(Two Way Quotat

27、ion)，即報(bào)價(jià)者（，即報(bào)價(jià)者（Quoting Party）同）同時(shí)報(bào)出買入價(jià)時(shí)報(bào)出買入價(jià)(Bid Rate)和賣出價(jià)（和賣出價(jià)（Offer Rate）例如：例如： 1USD=1.4960/1.4970CHF表示表示1USD1.4970CHF銀行 1.4960CHF1USD銀行買入價(jià)買入價(jià)賣出價(jià)賣出價(jià)34銀行的買入價(jià)與賣出價(jià)之間的差額就是銀行買賣銀行的買入價(jià)與賣出價(jià)之間的差額就是銀行買賣外匯的收益，被稱為兌換收益。計(jì)算方法是：外匯的收益，被稱為兌換收益。計(jì)算方法是： （賣出價(jià)（賣出價(jià)-買入價(jià)）買入價(jià)）/賣出價(jià)賣出價(jià)100%匯差大小因銀行交易的策略、對(duì)象、幣種、金額匯差大小因銀行交易的策略、對(duì)象

28、、幣種、金額的不同而變化，一般為的不同而變化，一般為1 - 5。我國目前的銀行買賣外匯的收益為我國目前的銀行買賣外匯的收益為5。35例如：例如： 某時(shí)中行某時(shí)中行USD/JPY報(bào)價(jià)為：匯買價(jià)報(bào)價(jià)為：匯買價(jià)114.98，匯賣價(jià)，匯賣價(jià)115.18。 在這個(gè)報(bào)價(jià)中行按在這個(gè)報(bào)價(jià)中行按114.98日元的價(jià)格買入日元的價(jià)格買入1美元，按美元，按115.18日元的價(jià)格賣出日元的價(jià)格賣出1美元；差價(jià)即點(diǎn)差（美元；差價(jià)即點(diǎn)差（spread）為）為20。36需要注意的是：買入價(jià)（匯率）、賣出價(jià)（匯需要注意的是：買入價(jià)（匯率）、賣出價(jià)（匯率）與外幣買入價(jià)（匯率）外幣賣出價(jià)（匯率率）與外幣買入價(jià)（匯率）外幣賣出價(jià)

29、（匯率是不同的。是不同的。 如果是如果是瑞士銀行瑞士銀行報(bào)價(jià)則屬于報(bào)價(jià)則屬于直接報(bào)價(jià)法直接報(bào)價(jià)法，CHF是本幣，是本幣，USD是外幣是外幣 1USD=1.4960/1.4970CHF 如果是如果是美國銀行美國銀行報(bào)價(jià)則屬于報(bào)價(jià)則屬于間接報(bào)價(jià)法間接報(bào)價(jià)法，CHF是外幣，是外幣，USD是本幣是本幣 1USD=1.4960/1.4970CHF 外幣的外幣的買入價(jià)買入價(jià)外幣的外幣的賣出價(jià)賣出價(jià)外幣的外幣的買入價(jià)買入價(jià)外幣的外幣的賣出價(jià)賣出價(jià)37三、匯率的種類從不同的角度，匯率有不同的分類按匯率制定方法按匯率制定方法基本匯率；套算匯率基本匯率；套算匯率資金性質(zhì)和用途資金性質(zhì)和用途 貿(mào)易匯率和金融匯率貿(mào)易

30、匯率和金融匯率 適用范圍適用范圍 單一匯率與多元匯率單一匯率與多元匯率 按匯率制度按匯率制度固定匯率；浮動(dòng)匯率固定匯率；浮動(dòng)匯率按銀行買賣外匯按銀行買賣外匯買入?yún)R率；賣出匯率；買入?yún)R率；賣出匯率；中間匯率；現(xiàn)鈔匯率中間匯率；現(xiàn)鈔匯率按外匯交易支付通知方式按外匯交易支付通知方式電匯匯率；信匯匯率；票匯匯率電匯匯率；信匯匯率；票匯匯率按外匯交割期限按外匯交割期限即期匯率；遠(yuǎn)期匯率即期匯率；遠(yuǎn)期匯率按市場或銀行營業(yè)時(shí)間按市場或銀行營業(yè)時(shí)間開盤匯率；收盤匯率開盤匯率；收盤匯率按外匯決定方式按外匯決定方式法定匯率；市場匯率法定匯率；市場匯率3839三、匯率的種類三、匯率的種類（一）按匯率制定方法不同劃分

31、（一）按匯率制定方法不同劃分l基本匯率基本匯率（basic rate)一國貨幣與某一國貨幣與某關(guān)鍵貨幣關(guān)鍵貨幣對(duì)對(duì)比制定出來的匯率。比制定出來的匯率。l套算匯率套算匯率(cross rate)根據(jù)基本匯率套算出來的本根據(jù)基本匯率套算出來的本幣與其他國家貨幣間的匯率。幣與其他國家貨幣間的匯率。40（二）按銀行買賣外匯的價(jià)格劃分（二）按銀行買賣外匯的價(jià)格劃分l1.買入?yún)R率買入?yún)R率(Buying Rate) ，又稱買入價(jià)。又稱買入價(jià)。它是指它是指銀行銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)使用的向同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)使用的匯率。匯率。l2.賣出匯率賣出匯率(Selling Rate) ，又稱賣出價(jià)。又稱賣出價(jià)。是

32、指是指銀行銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。匯率。41直接標(biāo)價(jià)法下：直接標(biāo)價(jià)法下： 100港幣港幣=78.91/79.28人民幣元人民幣元間接標(biāo)價(jià)法下：間接標(biāo)價(jià)法下： 100美元美元=97.81/98.26瑞士法郎瑞士法郎423.中間匯率中間匯率(Middle Rate) 。它是指買入?yún)R率與賣它是指買入?yún)R率與賣出匯率的平均匯率，又稱為中間價(jià)。出匯率的平均匯率，又稱為中間價(jià)。 中間匯率中間匯率(買入?yún)R率十賣出匯率買入?yún)R率十賣出匯率)2 中間匯率在西方常用于對(duì)匯率的分析，報(bào)刊報(bào)道中間匯率在西方常用于對(duì)匯率的分析，報(bào)刊報(bào)道匯率也用中間匯率。匯率也用中間匯率。434

33、.現(xiàn)鈔匯率現(xiàn)鈔匯率(Bank Note Rate) 它是指銀行購買它是指銀行購買外幣鈔票的價(jià)格，又稱為鈔價(jià)。外幣鈔票的價(jià)格，又稱為鈔價(jià)。現(xiàn)鈔買入價(jià)比銀行購買匯票等支付憑證的價(jià)格低現(xiàn)鈔買入價(jià)比銀行購買匯票等支付憑證的價(jià)格低現(xiàn)鈔賣出價(jià)則與外幣支付憑證的價(jià)格一樣現(xiàn)鈔賣出價(jià)則與外幣支付憑證的價(jià)格一樣100美元美元=620.91 623.39 615.93 現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)匯買入價(jià) 現(xiàn)匯賣出價(jià)現(xiàn)匯賣出價(jià) 現(xiàn)鈔買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià) 匯買價(jià)匯買價(jià) 匯賣價(jià)匯賣價(jià) 鈔買價(jià)鈔買價(jià)Tip: Tip: 生活中的小常識(shí)生活中的小常識(shí)Tip:Tip:為什么銀行的現(xiàn)鈔買入價(jià)低于現(xiàn)匯買入價(jià)？為什么銀行的現(xiàn)鈔買入價(jià)低于現(xiàn)匯買入價(jià)？ 因

34、為現(xiàn)鈔積累到一定數(shù)額才值得運(yùn)送到外國銀行因?yàn)楝F(xiàn)鈔積累到一定數(shù)額才值得運(yùn)送到外國銀行進(jìn)行兌換，買進(jìn)現(xiàn)鈔的銀行不僅要承受一定的利進(jìn)行兌換，買進(jìn)現(xiàn)鈔的銀行不僅要承受一定的利息損失，而且要支付現(xiàn)鈔的運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)，且外息損失，而且要支付現(xiàn)鈔的運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)，且外匯現(xiàn)鈔的供求者主要是觀光旅游者，供求關(guān)系很匯現(xiàn)鈔的供求者主要是觀光旅游者，供求關(guān)系很不確定，每筆交易的金額小、成本高，且比較麻不確定，每筆交易的金額小、成本高，且比較麻煩，所以現(xiàn)鈔買入價(jià)略低于現(xiàn)匯的買入價(jià)。煩，所以現(xiàn)鈔買入價(jià)略低于現(xiàn)匯的買入價(jià)。4445（三）按外匯買賣交割期限劃分（三）按外匯買賣交割期限劃分 l即期匯率即期匯率(Spot Rate)

35、 l也叫現(xiàn)匯匯率，也叫現(xiàn)匯匯率，是指外匯買賣雙方成交后，在是指外匯買賣雙方成交后，在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理外匯交割時(shí)所采用的匯率。兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理外匯交割時(shí)所采用的匯率。l是外匯市場上使用最多的匯率。是外匯市場上使用最多的匯率。l遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率(Forward Rate) l也叫期匯匯率，也叫期匯匯率，是指在未來一定時(shí)期進(jìn)行交割，是指在未來一定時(shí)期進(jìn)行交割，而事先由買賣雙方達(dá)成協(xié)議、簽訂合同時(shí)所采而事先由買賣雙方達(dá)成協(xié)議、簽訂合同時(shí)所采用的匯率。用的匯率。46直接報(bào)價(jià)：直接報(bào)價(jià)： 報(bào)出各種期限、各個(gè)幣種的遠(yuǎn)期匯率報(bào)出各種期限、各個(gè)幣種的遠(yuǎn)期匯率報(bào)差價(jià)：報(bào)差價(jià)： 只報(bào)出遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高（低）多少

36、只報(bào)出遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高（低）多少升水升水(At Premium)：遠(yuǎn)期：遠(yuǎn)期即期；即升水即期；即升水貼水貼水(At Discount)：遠(yuǎn)期：遠(yuǎn)期即期；即貼水即期；即貼水平價(jià)平價(jià)(At Par): 遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期=即期。即期。例如：例如：美元與瑞郎匯率美元與瑞郎匯率 即期匯率：即期匯率：2.26902.2720 遠(yuǎn)期匯率：遠(yuǎn)期匯率：2.2808 2.2848美元美元 升水：升水： 118 128英鎊與美元英鎊與美元 即期匯率：即期匯率：1.88701.8890 遠(yuǎn)期匯率：遠(yuǎn)期匯率：1.8767 1.8792英鎊貼水：英鎊貼水： 103 98 4748（四）按外匯決定方式與管制的松緊程度劃分：（四

37、）按外匯決定方式與管制的松緊程度劃分：l官定匯率（官定匯率（Official Rate）又稱法定匯率，）又稱法定匯率，是指由國家貨幣當(dāng)局（如財(cái)政部、中央銀行是指由國家貨幣當(dāng)局（如財(cái)政部、中央銀行或經(jīng)指定的外匯專業(yè)銀行）所規(guī)定或公布的或經(jīng)指定的外匯專業(yè)銀行）所規(guī)定或公布的匯率。匯率。l市場匯率（市場匯率（Market Rate）指在自由外匯市指在自由外匯市場上買賣外匯自發(fā)形成的匯率。場上買賣外匯自發(fā)形成的匯率。49（五）按匯率適用范圍劃分（五）按匯率適用范圍劃分l單一匯率單一匯率(single rate)：一國只規(guī)定一種本一國只規(guī)定一種本國貨幣與外國貨幣的兌換比率。國貨幣與外國貨幣的兌換比率。l

38、復(fù)匯率復(fù)匯率(multiple rate)：多重匯率或多種匯多重匯率或多種匯率，是指一國對(duì)本國貨幣的兌換，根據(jù)不同率，是指一國對(duì)本國貨幣的兌換，根據(jù)不同性質(zhì)的外匯收支或外匯交易同時(shí)規(guī)定兩種或性質(zhì)的外匯收支或外匯交易同時(shí)規(guī)定兩種或兩種以上的不同匯率。兩種以上的不同匯率。50（六）按外匯交易支付通知方式劃分（六）按外匯交易支付通知方式劃分1.電匯匯率電匯匯率(Telegraphic Transfer Rate，T/T Rate ）是指用電訊通知付款的外匯價(jià)格。是指用電訊通知付款的外匯價(jià)格。電匯匯率是兩國貨幣真實(shí)比價(jià)的反映，一般被看電匯匯率是兩國貨幣真實(shí)比價(jià)的反映，一般被看做是標(biāo)準(zhǔn)匯率。做是標(biāo)準(zhǔn)匯率

39、。512.信匯匯率信匯匯率(Mail Transfer Rate) ：用信函方式通知付款的外匯匯率。用信函方式通知付款的外匯匯率。存在一個(gè)航空郵程期間可以占用客戶資金的情存在一個(gè)航空郵程期間可以占用客戶資金的情況。況。信匯匯率通常低于電匯匯率相當(dāng)于一個(gè)航空郵信匯匯率通常低于電匯匯率相當(dāng)于一個(gè)航空郵程的利息程的利息523.票匯匯率票匯匯率(Demand Draft Rate) ： 銀行賣出外匯后，以匯票為支付工具，通銀行賣出外匯后，以匯票為支付工具，通知付款時(shí)所采用的匯率。知付款時(shí)所采用的匯率。銀行承辦票匯業(yè)務(wù)時(shí)，可以利用客戶資金大約銀行承辦票匯業(yè)務(wù)時(shí)，可以利用客戶資金大約一個(gè)航空郵程的時(shí)間。一

40、個(gè)航空郵程的時(shí)間。票匯匯率低于電匯匯率相當(dāng)于一個(gè)航空郵程的票匯匯率低于電匯匯率相當(dāng)于一個(gè)航空郵程的利息利息Q:電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率哪個(gè)最高？電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率哪個(gè)最高？信匯匯率信匯匯率A銀行B銀行開證開證印鑒印鑒5354（七）按外匯市場或銀行營業(yè)時(shí)間劃分（七）按外匯市場或銀行營業(yè)時(shí)間劃分 l開盤匯率開盤匯率(Opening Rate) l是指外匯銀行是指外匯銀行在每天外匯交易開始時(shí)報(bào)出的第在每天外匯交易開始時(shí)報(bào)出的第一個(gè)外匯匯率。一個(gè)外匯匯率。 l收盤匯率收盤匯率(Close Rate) l是指外匯市場上在每天交易將結(jié)束時(shí)報(bào)出的最是指外匯市場上在每天交易將結(jié)束時(shí)報(bào)出的最后匯率

41、，通常是交易結(jié)束前后匯率，通常是交易結(jié)束前30秒至秒至60秒內(nèi)幾種秒內(nèi)幾種匯率的加權(quán)平均數(shù)，此匯率將堅(jiān)持到營業(yè)終了。匯率的加權(quán)平均數(shù)，此匯率將堅(jiān)持到營業(yè)終了。（八）按外匯來源與用途分類：（八）按外匯來源與用途分類：l貿(mào)易匯率貿(mào)易匯率（commercial rate）：應(yīng)用于對(duì)外貿(mào)易）：應(yīng)用于對(duì)外貿(mào)易及其從屬費(fèi)用方面支付結(jié)算的匯率。及其從屬費(fèi)用方面支付結(jié)算的匯率。l金融匯率金融匯率(financial rate)：也稱非貿(mào)易外匯，是用：也稱非貿(mào)易外匯，是用于非貿(mào)易往來如勞務(wù)、資本移動(dòng)等方面的匯率。于非貿(mào)易往來如勞務(wù)、資本移動(dòng)等方面的匯率。 55（九）按國家匯率制度不同分類（九）按國家匯率制度不同

42、分類l固定匯率固定匯率（fixed ratefixed rate）。固定匯率是指外匯匯）。固定匯率是指外匯匯率基本固定，匯率的波動(dòng)僅限制在一定幅度之內(nèi)。率基本固定，匯率的波動(dòng)僅限制在一定幅度之內(nèi)。歷史上存在兩種固定匯率，一是金本位制下的固定歷史上存在兩種固定匯率，一是金本位制下的固定匯率，二是布雷頓森林國際貨幣體系下的固定匯率匯率，二是布雷頓森林國際貨幣體系下的固定匯率l浮動(dòng)匯率浮動(dòng)匯率（floating ratefloating rate）。浮動(dòng)匯率是指各國）。浮動(dòng)匯率是指各國貨幣之間的匯率波動(dòng)不受限制，而主要根據(jù)市場供貨幣之間的匯率波動(dòng)不受限制，而主要根據(jù)市場供求關(guān)系自由漲落。求關(guān)系自由漲

43、落。l按浮動(dòng)方式分，還可以分為按浮動(dòng)方式分，還可以分為單獨(dú)浮動(dòng)匯率、釘住單獨(dú)浮動(dòng)匯率、釘住浮動(dòng)匯率、聯(lián)合浮動(dòng)匯率，管理浮動(dòng)匯率制度浮動(dòng)匯率、聯(lián)合浮動(dòng)匯率，管理浮動(dòng)匯率制度。5657第三節(jié)匯率的決定與變動(dòng)第三節(jié)匯率的決定與變動(dòng)一、匯率的決定一、匯率的決定二、影響匯率變動(dòng)的主要因素二、影響匯率變動(dòng)的主要因素三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響58一、匯率的決定一、匯率的決定一、金本位貨幣制度下決定匯率的基礎(chǔ)：一、金本位貨幣制度下決定匯率的基礎(chǔ)：鑄幣平價(jià)鑄幣平價(jià)金本位貨幣制度的特征：金本位貨幣制度的特征：黃金可以自由鑄造貨幣；黃金可以自由鑄造貨幣；銀行券可以自由兌換黃金銀行券可以

44、自由兌換黃金;黃金可以自由輸出入，在國際間充當(dāng)世界貨幣。黃金可以自由輸出入，在國際間充當(dāng)世界貨幣。在金本位制度下，兩個(gè)實(shí)行金本位國家的貨幣含金在金本位制度下，兩個(gè)實(shí)行金本位國家的貨幣含金量之比稱為鑄幣平價(jià)量之比稱為鑄幣平價(jià)。59鑄幣平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ)。鑄幣平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ)。以黃金輸送點(diǎn)為波動(dòng)界限。以黃金輸送點(diǎn)為波動(dòng)界限。黃金輸送點(diǎn)黃金輸送點(diǎn)就是指匯率的上漲或下跌超過一定就是指匯率的上漲或下跌超過一定界限時(shí)，將引起黃金的輸出或輸入，從而起到界限時(shí)，將引起黃金的輸出或輸入，從而起到自動(dòng)調(diào)節(jié)匯率的作用。自動(dòng)調(diào)節(jié)匯率的作用。上限為上限為黃金輸出點(diǎn)黃金輸出點(diǎn)(鑄幣平價(jià)鑄幣平價(jià) + 單位貨幣的運(yùn)單位

45、貨幣的運(yùn)送費(fèi)用送費(fèi)用) 。下限為下限為黃金輸入點(diǎn)黃金輸入點(diǎn)(鑄幣平價(jià)單位貨幣的運(yùn)鑄幣平價(jià)單位貨幣的運(yùn)送費(fèi)用送費(fèi)用) 。鑄幣平價(jià)：兩國貨幣的含金量之比鑄幣平價(jià)：兩國貨幣的含金量之比例：在第一次世界大戰(zhàn)前例：在第一次世界大戰(zhàn)前60 英鎊英鎊7.32238克克黃金黃金美元美元1.50463克克黃金黃金鑄幣平價(jià)鑄幣平價(jià)4.8665（ 7.32238/ 1.50463)1英鎊英鎊=4.8665美元美元匯率匯率 61例如，在第一次世界大戰(zhàn)前，在英美兩國間運(yùn)送例如，在第一次世界大戰(zhàn)前，在英美兩國間運(yùn)送1英鎊黃金的英鎊黃金的費(fèi)用約為費(fèi)用約為0.03美元，英鎊與美元間的鑄幣平價(jià)為美元，英鎊與美元間的鑄幣平價(jià)為4

46、.8665，美國的出口商：美國的出口商：當(dāng)英鎊的買入價(jià)為當(dāng)英鎊的買入價(jià)為1英鎊英鎊 4.8665時(shí)，即收回外匯，實(shí)際所時(shí)，即收回外匯，實(shí)際所得為得為4.8665（美元）；（美元）；若運(yùn)回黃金，實(shí)際所得：若運(yùn)回黃金，實(shí)際所得： 4.86650.03 4.8365。若為若為1英鎊英鎊4.8300美元時(shí)，輸入黃金。美元時(shí)，輸入黃金。美國的進(jìn)口商：美國的進(jìn)口商：當(dāng)市場匯率高于黃金輸出點(diǎn)（當(dāng)市場匯率高于黃金輸出點(diǎn)（4.8965）時(shí)，輸出黃金。）時(shí)，輸出黃金。因此，圍繞鑄幣平價(jià)，以黃金輸送點(diǎn)為波動(dòng)界限。因此，圍繞鑄幣平價(jià)，以黃金輸送點(diǎn)為波動(dòng)界限。62市場匯價(jià)為市場匯價(jià)為1 4.8300收入收入4.8300

47、4.86650.03 4.8365 黃金輸入點(diǎn)黃金輸入點(diǎn)英鎊匯率英鎊匯率市場匯價(jià)為市場匯價(jià)為1 4.9000支出支出4.90004.8665+0.03 4.8965 黃金輸出點(diǎn)黃金輸出點(diǎn)英鎊匯率英鎊匯率美國的進(jìn)口商：美國的進(jìn)口商：黃金輸出點(diǎn)黃金輸出點(diǎn)4.8965 鑄幣平價(jià)鑄幣平價(jià)4.8665 黃金輸入點(diǎn)黃金輸入點(diǎn) 4.8365 美國的出口商：美國的出口商：t單位英鎊單位英鎊運(yùn)費(fèi)運(yùn)費(fèi)0.03 63（二）紙幣制度下決定匯率的基礎(chǔ)（二）紙幣制度下決定匯率的基礎(chǔ)在紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)是紙幣在紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)是紙幣實(shí)際代表代表的價(jià)值量。的價(jià)值量。黃金平價(jià)黃金平價(jià)各國貨幣購買力的對(duì)比各國貨幣購

48、買力的對(duì)比貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值貨幣對(duì)外價(jià)值貨幣對(duì)外價(jià)值匯率匯率 （購買力平價(jià)理論，瑞典卡塞爾，（購買力平價(jià)理論，瑞典卡塞爾，19141914年年以后的貨幣和外匯以后的貨幣和外匯）64（一）表面因素：外匯供求變化（一）表面因素：外匯供求變化 外匯供大于求，外匯匯率下降，本幣匯率上升；外匯供大于求，外匯匯率下降，本幣匯率上升；相反，則外匯匯率上升，本幣匯率下降。因此，相反，則外匯匯率上升，本幣匯率下降。因此，凡是能夠影響外匯供求的因素都會(huì)使匯率發(fā)生凡是能夠影響外匯供求的因素都會(huì)使匯率發(fā)生變化。變化。65（二）主要經(jīng)濟(jì)因素（二）主要經(jīng)濟(jì)因素1.國際收支國際收支：國際收支是影響匯率變動(dòng)的中長期因素

49、國際收支是影響匯率變動(dòng)的中長期因素國際收支國際收支逆逆 差差外匯支出外匯支出大于收入大于收入外匯匯率上升外匯匯率上升本幣匯率下降本幣匯率下降外外 匯匯供不應(yīng)求供不應(yīng)求2. 通貨膨脹通貨膨脹兩國間的通貨膨脹率兩國間的通貨膨脹率差異差異會(huì)影響匯率會(huì)影響匯率通貨膨脹率也是影響匯率變動(dòng)的長期因素通貨膨脹率也是影響匯率變動(dòng)的長期因素66出口成本出口成本上上 升升進(jìn)口品國內(nèi)進(jìn)口品國內(nèi)售價(jià)上升售價(jià)上升高高通通脹脹率率國國家家外匯供給外匯供給減減 少少出口減少出口減少進(jìn)口增加進(jìn)口增加外匯需求外匯需求增增 加加外外匯匯供供不不應(yīng)應(yīng)求求外外匯匯匯匯率率上上升升本本幣幣購購買買力力下下降降673.資本流動(dòng)資本流動(dòng)資

50、本大量資本大量流入流入外匯供大于求外匯供大于求本幣供不應(yīng)求本幣供不應(yīng)求外匯匯率外匯匯率下降下降本幣匯率上升本幣匯率上升68（三）主要政策因素（三）主要政策因素l1.利率政策利率政策l利率是影響匯率變動(dòng)的短期因素利率是影響匯率變動(dòng)的短期因素l2. 2. 匯率政策匯率政策l一國實(shí)行低估本幣或者高估本幣的匯率政策一國實(shí)行低估本幣或者高估本幣的匯率政策直接影響一國的匯率水平。直接影響一國的匯率水平。利率較高利率較高資金流入增加資金流入增加流出減少流出減少外匯外匯供大于求供大于求外匯匯率下降外匯匯率下降本幣匯率上升本幣匯率上升693. 外匯干預(yù)政策：外匯干預(yù)政策：l一國央行想阻止本幣升值，則在外匯市場購

51、進(jìn)外匯，一國央行想阻止本幣升值，則在外匯市場購進(jìn)外匯，拋售本幣拋售本幣l一國央行想阻止本幣貶值，則在外匯市場拋售外匯，一國央行想阻止本幣貶值，則在外匯市場拋售外匯，購進(jìn)本幣購進(jìn)本幣l外匯干預(yù)無法從根本上改變長期匯率走勢外匯干預(yù)無法從根本上改變長期匯率走勢70（四）其他因素（四）其他因素l1.政治因素：政治因素：國內(nèi)或國際重大的政治軍事等突國內(nèi)或國際重大的政治軍事等突發(fā)事件對(duì)匯率變動(dòng)有著不可忽視的作用。發(fā)事件對(duì)匯率變動(dòng)有著不可忽視的作用。l2.心理因素：心理因素：市場普遍預(yù)期某種貨幣升值，則市場普遍預(yù)期某種貨幣升值，則交易者會(huì)大量購進(jìn)該種貨幣，導(dǎo)致其供不應(yīng)求，交易者會(huì)大量購進(jìn)該種貨幣，導(dǎo)致其供不

52、應(yīng)求，該貨幣匯率上升。相反則下降。該貨幣匯率上升。相反則下降。l3.投機(jī)因素：投機(jī)因素：投機(jī)者的買入或者賣出某種外匯，投機(jī)者的買入或者賣出某種外匯，會(huì)引起該種外匯的匯率變化。會(huì)引起該種外匯的匯率變化。l4.偶然因素：偶然因素：地震、海嘯等自然災(zāi)害等也會(huì)引地震、海嘯等自然災(zāi)害等也會(huì)引起一國匯率發(fā)生變化。起一國匯率發(fā)生變化。71三、三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響（一）對(duì)一國國內(nèi)價(jià)格的影響（一）對(duì)一國國內(nèi)價(jià)格的影響出口出口增加增加國內(nèi)產(chǎn)品國內(nèi)產(chǎn)品供給減少供給減少資本流入增加資本流入增加物價(jià)上升物價(jià)上升本幣貶值本幣貶值進(jìn)口進(jìn)口減少減少進(jìn)口消費(fèi)品進(jìn)口消費(fèi)品成本上升成本上升進(jìn)口生產(chǎn)資

53、進(jìn)口生產(chǎn)資料價(jià)格上升料價(jià)格上升直接引起消直接引起消費(fèi)物價(jià)上升費(fèi)物價(jià)上升企業(yè)生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)成本上升成本上升推動(dòng)物價(jià)上升推動(dòng)物價(jià)上升人民幣升值與我國物價(jià)的關(guān)系？人民幣升值與我國物價(jià)的關(guān)系？本幣供應(yīng)增加本幣供應(yīng)增加72（二）匯率變動(dòng)對(duì)一國對(duì)外經(jīng)濟(jì)的影響（二）匯率變動(dòng)對(duì)一國對(duì)外經(jīng)濟(jì)的影響1. 影響一國對(duì)外貿(mào)易影響一國對(duì)外貿(mào)易馬歇爾勒納條件馬歇爾勒納條件J曲線效應(yīng)曲線效應(yīng)外匯傾銷外匯傾銷本幣貶值本幣貶值出口增加出口增加進(jìn)口減少進(jìn)口減少貿(mào)易收支貿(mào)易收支改善改善一國貨幣貶值有利于該國的出口，不利于該國的進(jìn)口。一國貨幣貶值有利于該國的出口，不利于該國的進(jìn)口。出口商的兩種選擇：出口商的兩種選擇： 73人民幣貶值前

54、人民幣貶值前 1美元美元=4元元出口出口1000美元的商品美元的商品可換回可換回4000元人民幣元人民幣人民幣貶值后人民幣貶值后 1美元美元=5元元出口出口1000美元的商品美元的商品可換回可換回5000元人民幣元人民幣對(duì)進(jìn)口的影響對(duì)進(jìn)口的影響本幣升值刺激進(jìn)口、抑制出口本幣升值刺激進(jìn)口、抑制出口74人民幣貶值前人民幣貶值前1美元美元=4元元進(jìn)口進(jìn)口1000美元的商美元的商品需支付人民幣品需支付人民幣4000元元人民幣貶值后人民幣貶值后1美元美元=5元元進(jìn)口進(jìn)口1000美元的商美元的商品需支付人民幣品需支付人民幣5000元元2. 影響影響一國的一國的資本流動(dòng)資本流動(dòng)（1）對(duì)短期資本流動(dòng)）對(duì)短期資

55、本流動(dòng)本幣貶值本幣貶值 短期資本外流短期資本外流（2）對(duì)長期資本流動(dòng)的影響）對(duì)長期資本流動(dòng)的影響本幣貶值本幣貶值 長期資本流入長期資本流入思考：結(jié)合實(shí)際，匯率變動(dòng)對(duì)債務(wù)國與債權(quán)國的思考：結(jié)合實(shí)際，匯率變動(dòng)對(duì)債務(wù)國與債權(quán)國的影響是什么？影響是什么？ 本幣升值，有利于債務(wù)國，不利于債權(quán)國本幣升值，有利于債務(wù)國，不利于債權(quán)國 75思考：人民幣升值與熱錢涌入和撤離的影響？思考：人民幣升值與熱錢涌入和撤離的影響？ 76（三）對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響（三）對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響1.儲(chǔ)備貨幣匯率變動(dòng)會(huì)影響一國外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值儲(chǔ)備貨幣匯率變動(dòng)會(huì)影響一國外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值2.儲(chǔ)備貨幣匯率變動(dòng)會(huì)影響其作為儲(chǔ)備幣種的地位與儲(chǔ)備

56、貨幣匯率變動(dòng)會(huì)影響其作為儲(chǔ)備幣種的地位與作用作用3.本幣匯率變動(dòng)會(huì)影響一國外匯儲(chǔ)備的規(guī)模本幣匯率變動(dòng)會(huì)影響一國外匯儲(chǔ)備的規(guī)模77（四）匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的制約條件（四）匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的制約條件1. 1. 一國的對(duì)外開放程度一國的對(duì)外開放程度2. 2. 一國的出口商品結(jié)構(gòu)狀況一國的出口商品結(jié)構(gòu)狀況3. 3. 一國貨幣的可兌換性一國貨幣的可兌換性馬歇爾馬歇爾勒那條件：如果一國存在貿(mào)易逆差，勒那條件：如果一國存在貿(mào)易逆差，會(huì)引起本幣貶值。本幣貶值會(huì)改善貿(mào)易逆差，會(huì)引起本幣貶值。本幣貶值會(huì)改善貿(mào)易逆差，但需要的具體條件是進(jìn)出口需求彈性之和必須但需要的具體條件是進(jìn)出口需求彈性之和必須大于大于1，即（，即（dx+dm）178所謂所謂J曲線效應(yīng)曲線效應(yīng)，是指貨幣貶值后先使貿(mào)易，是指貨幣貶值后先使貿(mào)易額惡化，經(jīng)過一段時(shí)間以后再使貿(mào)易差額得額惡化，經(jīng)過一段時(shí)間以后再使貿(mào)易差額得改善的狀況，即指貶值有使貿(mào)易收入先下降改善的狀況，即指貶值有使貿(mào)易收入先下降后上升的效果。后上升的效果。 79貿(mào)易收入時(shí)間在有通脹的國家中，貨幣當(dāng)局通過促使本幣對(duì)在有通脹的國家中，貨幣當(dāng)局通過促使本幣對(duì)外貶值，且貨幣對(duì)外貶值程度大于對(duì)內(nèi)貶值的外貶值，且貨幣對(duì)