1、 融資融券造就投資新時(shí)代為加強(qiáng)我國資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，不斷完善證券交易方式，繼續(xù)夯實(shí)市場穩(wěn)定運(yùn)行的內(nèi)在基礎(chǔ)，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，10月5日，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)將于近期正式啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作。 融資融券的推出，會(huì)對(duì)整個(gè)市場造成什么樣的影響呢?我們認(rèn)為，主要有以下幾大影響：1、 融券的推出，讓我們A股，終于有了真正的做空機(jī)制，這是制度上的一次重大改革。通過引入賣空操作，改變了證券市場的單邊交易模式，提供了規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)的工具。對(duì)于股指，可以在一定程度上抑制其暴漲暴跌。2、 融資的推出，可以為市場增加流動(dòng)性。由于試點(diǎn)期間券商只能以自有資金和

2、證券作為融資融券的標(biāo)的，而目前券商的自有資金超過自有證券，因此，短期內(nèi)融資規(guī)模將大于融券規(guī)模，這對(duì)于增加短期市場的資金供給，無疑是一個(gè)非常大的利好。而從中期來看，由于大小非的減持，給市場造成了較大的資金壓力，融資的推出，將為市場注入新的活力。3、 融資融券將會(huì)改變機(jī)構(gòu)、特別是游資的炒作方法。由于可以融券，對(duì)于進(jìn)入融券標(biāo)的的上市公司，一旦游資對(duì)其中基本面不好的股票進(jìn)行炒作，機(jī)構(gòu)完全可以進(jìn)行融券，賣空該股，以造成該股上漲的巨大壓力。因此，基本面不好的股票，股價(jià)將會(huì)持續(xù)的下跌，甚至出現(xiàn)香港的只有幾分錢的“仙股”，而質(zhì)地優(yōu)良的股票，由于可以融資，機(jī)構(gòu)將放大自己的資金，加大買入力度，這些股票股

3、價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)度。市場強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱的規(guī)律，將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。4、 融資融券，券商是最大受益者。A：證監(jiān)會(huì)官員表示，可以肯定在試點(diǎn)初期會(huì)選擇優(yōu)質(zhì)的證券公司。優(yōu)質(zhì)的證券公司體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)分類上是處在風(fēng)險(xiǎn)最低，資產(chǎn)質(zhì)量最好。目前我國有10家AA級(jí)券商，包括國信、海通、中信、華泰、申銀萬國、國泰君安、中金、光大、招商和財(cái)通，中信，海通位列上市公司，這兩家公司將首先受益。B：大券商一旦成為試點(diǎn)，大資金出于對(duì)資金的需求，將會(huì)在試點(diǎn)券商開戶，這將進(jìn)一步增加大券商的競爭力以及收益。我們都知道，融資和融券都有利息收入，這個(gè)收入將比銀行利息高得多，券商將增加一塊幾乎無風(fēng)險(xiǎn)收入。如果券商凈資本按3

4、000億元計(jì)算，融資融券規(guī)模占凈資本的比例預(yù)計(jì)為30%，2009年的短期借貸年利率約為8%，由此可以測(cè)算出證券業(yè)在2009年的融資融券利差收入約72億元左右。C：因此，以中信證券、海通證券為首的大券商，將最先獲益，其次，參股其中的一些公司，也將連帶受益，比如參股中信證券的南京高科、兩面針、雅戈?duì)?參股海通證券的世茂股份、東方創(chuàng)業(yè)、申能股份、廈門國貿(mào)、蘭生股份、百聯(lián)股份、東方明珠、華銀電力、南方匯通、浦東金橋、銀泰股份;參股國信證券的北京城建;參股國泰君安的華茂股份、錦江投資、大眾交通、航天機(jī)電、大冷股份、福日股份、中華企業(yè);參股招商證券的中糧地產(chǎn)、中海海盛、中集集團(tuán)、中技貿(mào)易;參股光大證券的大

5、眾交通;參股華泰證券的宏圖高科、華西村5、 融資融券的推出，將加大即將成為融資融券標(biāo)的股上市公司的震蕩幅度。哪些上市公司股票能夠成為融資融券標(biāo)的證券，是市場投資者比較關(guān)注的問題。根據(jù)2006年4月公布的滬深證券交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則規(guī)定，作為融資買入標(biāo)的證券和融券賣出標(biāo)的證券，須經(jīng)交易所許可并由交易所向市場公布，標(biāo)的證券為股票的，要滿足上市時(shí)間、流通股本或市值、股東人數(shù)及交易流動(dòng)性、波動(dòng)性等方面的一定條件。滬深交易所實(shí)施細(xì)則規(guī)定，融資融券標(biāo)的股票應(yīng)當(dāng)在交易所上市交易滿三個(gè)月。融資買入標(biāo)的股票的流通股本不少于1億股或流通市值不低于5億元，融券賣出標(biāo)的股票的流通股本不少于2億股或

6、流通市值不低于8億元。從股票集中度看，細(xì)則規(guī)定其股東人數(shù)不少于4000人。就交易流動(dòng)性、波動(dòng)性指標(biāo)而言，實(shí)施細(xì)則要求標(biāo)的股票在過去3個(gè)月內(nèi)日均換手率不低于基準(zhǔn)指數(shù)日均換手率的20%;日均漲跌幅平均值與基準(zhǔn)指數(shù)漲跌幅平均值的偏離值不超過4%;波動(dòng)幅度不超過基準(zhǔn)指數(shù)波動(dòng)幅度的5倍以上。此外，股票發(fā)行公司被要求已完成股權(quán)分置改革，股票交易未被交易所實(shí)行特別處理，以及交易所規(guī)定的其他條件。當(dāng)然，這是原來的規(guī)定，估計(jì)還會(huì)有其它的一些規(guī)定。就目前來看，滬深300成為融資融券標(biāo)的的可能性最大。也就是說，大盤藍(lán)籌股今后將得到越來越多的資金的關(guān)注。評(píng)級(jí)說明股票投資評(píng)級(jí)判斷依據(jù)：投資建議根據(jù)分析師對(duì)公司股票在6個(gè)

7、月內(nèi)漲幅為基準(zhǔn)。 投資建議 預(yù)期個(gè)股6個(gè)月內(nèi)漲幅1 強(qiáng)烈推薦 >30%2 推薦 15%30%3 中性 0%15%4 減持 <0%行業(yè)投資評(píng)級(jí)判斷依據(jù)：投資建議根據(jù)分析師對(duì)該行業(yè)股票指數(shù)在6個(gè)月內(nèi)漲幅為基準(zhǔn)。 投資建議 預(yù)期行業(yè)股票指數(shù)6個(gè)月內(nèi)漲幅1 強(qiáng)烈推薦 >20%2 推薦 10%20%3 中性 0%10%4 減持 <0%免責(zé)申明本報(bào)告的信息均來源于我公司認(rèn)為可信的公開資料，但我公司及研究人員對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會(huì)發(fā)生任何變更，且本報(bào)告中的資料、意見、預(yù)測(cè)均反映報(bào)告初次公開發(fā)布時(shí)的判斷，可能會(huì)隨時(shí)調(diào)整。我們已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成投資者在投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)方面的最終操作建議，我公司不就報(bào)告中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保，投資者據(jù)此做出的任何決策