1、零售業研究報告內容提要：1、 我國零售業發展迅猛，已成為國民經濟中的重要組成部分，且地位迅速提高。2、 我國零售業發展極不均衡，其中一些大企業正在形成規模優勢，但與國外著名企業相比差距明顯。3、 零售業對外開放的進程，對我國零售企業的發展構成一定沖擊。4、 連鎖經營發展迅速，成為我國零售業發展的重要趨勢。5、 零售業上市公司數量眾多、各地區、各公司之間差距較大，整體表現落后于市場。6、 值得關注的上市公司包括：大商股份、第一百貨、華聯商廈、王府井、友誼股份、華聯超市、華聯綜超、武漢中百。零售業在國民經濟體系中處于下游產業的位置，因此在一些人的傳統思維中，零售業應該處于工業的從屬地位。但是隨著國

2、民經濟的發展，尤其是當市場達到供大于求的階段時，零售業的地位也出現了前所未有的提升。在現實生活中，零售業迅速占據了產業鏈的主導地位，并具備了控制市場、決定生產、影響金融的作用。零售企業擁有三種寶貴的市場資源：客源（顧客）、商品（存貨）和空間（貨架），我們可以統稱為通道資源，它是市場經濟中最稀缺的資源之一。因此零售業可以通過采購渠道的整合控制市場命脈，決定制造業的生產、定價等經濟行為；零售業的另一重要優勢是掌控大量現金流，進而影響著金融市場的穩定。正因為零售業具有如此滲透力，它已經成為全世界財富聚集最快的行業。在2002年世界500強中，零售企業占到10%的比例，成為僅次于銀行業的第二大行業。在

3、我國，零售業在最近十多年來發展迅猛，已經成為國民經濟中的重要組成部分，其地位也迅速提高。但隨著競爭的加劇和開放的深入，零售業已經成為典型的微利行業。近年來，連鎖經營發展勢頭迅猛，已經成為零售業發展的重要趨勢。一、 我國零售業發展現狀及主要特點 （一）我國零售業發展現狀 從企業經營形態上看，目前國內的零售業態大致可分為8種：百貨店、超級市場、便利店、專業店、專賣店、購物中心、大型綜合性超市和倉儲式商場。其中，專業店、大型綜合性超市和倉儲式商場，是近年來發展較快的零售新業態，目前正實現從傳統百貨向現代百貨、從綜合百貨向主題百貨、從單體經營向連鎖經營的轉變，呈現出多業態并存的局面。大型百貨店目前仍是

4、中國零售市場的主要業態，約占全社會消費品零售總額的15，超市零售企業消費品零售額目前約占全社會消費品零售總額的6。而美國2000年商業各業態的比例中，最多的是超市（21.2），其次是折扣店（13.1），第三是專賣店（11.2），百貨店僅占6.3，與家居中心并列第五。目前我國百貨業正處在調整發展的過程中。2002 年，全國34個主要商業城市的120多家年銷售額超過2億元的大型百貨商場中，其中71家保持上升勢頭，56家呈下降趨勢。在上海、北京、廣州等商業發達的地區，65.2%的商場銷售業績低于2001 年，3個城市平均下降幅度分別達到10.3%、4.4%和5.0%。但是，成都、合肥、哈爾濱、濟南、

5、銀川等城市被監測百貨商場的銷售業績，全部高于上一年，重慶、武漢、南京更是出現了超大規模的單體百貨，銷售業績位居全國前列。零售行業不同業態對于收入和面積的要求業態人均GDP（美元）面積（面積米）百貨100010000超市25001000-10000便利店6000100倉儲式商場800010000購物中心1200010000以上這種狀況與中國經濟發展的地區不平衡有密切關系。上海、北京、廣州等經濟發達的地區，人均GDP達到較高水平，零售業受超市、大賣場、便利店等新興連鎖業態的市場沖擊大，已經持續幾年衰退。這些地區的零售業已經開始走連鎖發展的道路，連鎖將是百貨業保障其市場地位的根本選擇。但是經營連鎖百

6、貨比經營連鎖超市的難度更大，主要是因為百貨業經營的都是個性化的商品，難以做到單品管理，到目前為止，即便是業內認為比較成功的華聯商廈、大商股份等也基本處在一種聯而不鎖的狀態。另一方面，新興業態公司經營的商品多為“必需品”，該類商品的收入彈性小，相對于百貨業來說，新興業態具有一定的“抗周期性”。隨著內陸省份經濟水平的發展，新興業態的進一步擴張，經濟欠發達地區的百貨業將有一個沖高回落的過程，總的來說，百貨業市場份額減少的趨勢是不可改變的。（二）連鎖經營飛速發展 2002年公布的中國零售業白皮書對各種業態在中國的未來發展作了全面的預測：未來510年，中國零售市場中15的市場份額將由中小超市占領，大賣場

7、的市場份額約為10，百貨店將占10的份額，其它各種零售業態單體可能不會超過10以上的市場份額。如此，5年內我國新興零售業態將保持35左右的年增長速度，新興零售業態的這一增長速度將遠遠高于我國 GDP的增長速度，也將遠遠高于零售業的平均增長速度。連鎖對于百貨業態的重要意義，在于從根本上改變了零售業“坐商”的傳統盈利模式。2002年世界500強中所有的零售企業都是以連鎖經營為基本發展模式的，零售業的根本出路就是連鎖，這是有零售業的行業特點決定的，只有通過連鎖才能達到企業擴展，實現規模經濟。近年來，我國零售業也順應國際潮流，引入連鎖經營，并取得了一定的發展。據中國連鎖經營協會統計數據顯示，截至200

8、1年9月末，我國擁有兩個以上門店的連鎖企業為1146個，從業人數74.4萬人。如果按照10個門店以上才可稱為連鎖企業的國際慣例，截至2001年9月末，我國共有連鎖企業519家，從業人數55萬人。在這1146家連鎖企業中，許多企業采取了多業態發展策略，即以超市經營為主的企業正在向大、小兩極延伸，大力發展大型綜合超市和專業店。其中超級市場346家，專業店306家，兩者所占比重合計近60%，超級市場和專業店已成為我國連鎖經營的主力業態。 入世一年來，中國零售連鎖業面對更加激烈的市場競爭,經營規模和實力顯著提高，銷售額排名靠前的連鎖零售企業大多經營穩健，具備一定的市場競爭力，已經成為中國零售市場的龍頭

9、企業。具體分析,中國零售連鎖業發展呈現以下發展趨勢：1、連鎖經營持續高速擴張，在零售業和社會經濟中的地位更加突出2003 年3月20日，中國連鎖經營協會發布了2002年百強企業的相關情況。2002年連鎖百強總計實現銷售額2465億元，比上年的1620億元增長52%。門店總數達到16986個，比上年的13117個增長29%。營業總面積達1334萬平方米，比上年的836萬平方米增長59%。員工人數51.97萬人，比上年的41.64 萬人增長了24%。自20世紀90營在開拓市場、擴大銷售、促進產銷結合、規范流通秩序、滿足消費需求、吸納就業等方面，發揮了重要作用。“十五”時期是我國國民經濟和社會發展的

10、重要時期，根據國家經貿委發布的全國連鎖經營“十五”發展規劃，到“十五”末期，全國連鎖企業門店數將達到10萬個，銷售額達到7000億元，年均遞增約35，占全社會批發零售貿易和餐飲業零售總額的比重將達到20左右。連鎖經營的加快發展，對于改善我國的商品流通結構，進一步提高流通產業的組織化程度和現代化水平，促進國民經濟健康持續發展，具有重要的作用和意義。2、收購兼并已經成為連鎖企業規模擴張的重要方式為盡快具備與外資企業競爭的規模優勢，連鎖零售龍頭企業尤其是連鎖類上市公司，紛紛實施資本運作，進行跨地區兼并重組，逐步由原來的區域性公司轉變為全國性公司。比較大的購并案例，一是國內連鎖龍頭企業聯華超市于200

11、2年7月4日，以2.1億元人民幣現金溢價增資浙江第一大超市公司華商集團，從而成為杭州華商集團有限公司的控股公司（占總股本的50%）。二是香港華潤創業于2002年9月27日出資2.32億元人民幣收購江蘇第一大零售企業蘇果超市有限公司39.25%股權和管理決策權，從而在某種程度上改變了我國連鎖業的競爭格局。2003年4月，我國目前最大的零售業并購案例發生在上海。上海市政府擬將上海物資(集團)總公司、上海一百(集團)有限公司、華聯(集團)有限公司、上海友誼(集團)有限公司等四家企業合并創建一家銷售額超過700億元的大型零售集團百聯集團,以迎接日益逼近的外資零售巨頭帶來的挑戰。四大集團的合并，涉及50

12、多家企業，其中包括5家上市公司、多家中外合資公司，具體操作難度很大。3、外資商業在連鎖經營中的地位日益增強統計數字顯示，到2002年底，美國沃爾瑪在我國已開設了26家店，其中2002年開店7 家。2003年沃爾瑪將新開9家店，并計劃3年內在中國開店超過50家。2002年，法國家樂福在長沙、昆明、成都等地相繼開店，并與昆百大、津勸業兩家上市公司合資經營多家大型超市。該公司計劃2003年起每年在中國開10家門店。德國麥德龍在中國開設了15家店，2003年計劃開店8家，5年內在中國開店40家。荷蘭萬客隆目前在廣州、北京已開店5 家，計劃2010年前在中國開店30家。日本7-11便利店目前在廣東省開店

13、60家，2002年獲準在廣州開店300家，未來5年內計劃在北京開店500家。在爭開大型綜合超市的同時，步伐較快的外資零售商已在拓展折扣店、便利店等新業態模式，以進一步擴張在中國業務。4、特許經營加速發展2002年，在前三十名連鎖零售企業中，店鋪數增長超過100%的有四家，分別為青島利群集團股份有限公司(954.55%)、江蘇南通文峰大世界連鎖股份有限公司（557.89%）、深圳新一佳投資發展有限公司(164.71%)和上海農工商超市有限公司（122.8%）。這幾家企業的共同特點是選擇特許經營方式作為快速擴大企業規模的重要手段。2002年,青島利群集團的加盟店從無發展到100家,南通文峰大世界的

14、加盟店從6家發展到106 家。5、連鎖零售類上市公司經營規模大幅度擴張2002年以來，友誼股份、華聯超市、大商股份、華聯綜超等連鎖經營類上市公司通過購并或新建，經營規模都有大幅度擴張。比較典型的上市公司有：華聯超市（600825）：2002年華聯新開門店335家，其中大賣場11家，加盟店250家。2003 年初，華聯超市先后在山東滕州、江蘇如皋、上海浦東、江蘇泰興和北京團結湖的五家大賣場相繼開業。2003年全年，華聯超市計劃新增門店1000家，其中新開大賣場20家，要在國內20個省市布點，并把省會城市列為“核心目標”加以主攻。到2005年，華聯超市的經營網點將達到5000家。大商股份（6006

15、94）：2002年公司全面推進“東北店網”建設，收購并裝修改造了撫順商業城、撫順商貿大廈、大慶百貨大樓、撫順新瑪特、沈陽新瑪特、葫蘆島新瑪特、牡丹江新瑪特等一批店鋪，使公司經營地域有了較大幅度擴展。預計2003年公司業績將有較大幅度增長。一方面，公司將在整合地區性店鋪資源，夯實購并發展基礎的同時，以東北地區的資源、資金、技術和人才優勢為依托，鞏固加密東北店網，實現店鋪開發由點到面的轉變。另一方面，公司2002年底開業的店鋪將在2003年為公司的銷售和利潤帶來新的增長點。友誼股份（600827）：控股國內第一大超市公司聯華超市51%股權。統計資料顯示，在1996年開始的過去7年中，聯華經營面積年

16、均增長75.70%，銷售額年均增長123.63%，利潤年均增長283.52%。2003年，預計聯華超市將在全國新開店鋪1000家，實現銷售總額達到250億元，同比增長36.4%，凈利潤同比將增長38%左右。在未來五年里，聯華超市門店數將達到8000家，銷售額達到800億元。（三）2003年上半年消費品市場發展特點從二十世紀九十年代起，我國的社會消費品零售總額一直保持穩步增長態勢。1991年社會消費品零售總額為6903.9億元，到2001年達到37595.2億元，僅十年時間增長了4倍多。2002年我國的社會消費品零售總額達到40,910.5億元，比2001年增長了8.82，但增速有所回落；200

17、3年1-6月份累計，社會消費品零售總額21556億元，比上年同期增長8%。分季度看，第一季度社會消費品零售總額11109億元，同比增長9.2%；第二季度消費品零售總額10447億元，增長6.7%。分銷售地域看，城市消費品零售額14030億元，比上年同期增長9%；縣及縣以下消費品零售額7526億元，增長6.3%。分銷售行業看，批發零售貿易業零售額17741億元，比上年同期增長8.8%；餐飲業零售額2650億元，增長6.4%；其他行業零售額1166億元，增長0.7%。 2003年上半年消費品市場運行的主要特點是：1、“非典”制約消費，但疫情過后恢復較快在今年第一季度，由于2002年我國經濟快速增長

18、，消費者購買能力增強，消費熱點持續發展，市場銷售保持了較快的增長。但4月中旬以來“非典”疫情的擴散，特別是在北京及其周邊地區的擴散，使消費品市場產生了較大的波動，銷售增長勢頭減緩，5月份跌至低谷，并創近5年來的新低。6月份在各疫區先后獲得世衛組織“雙解除”后，受到壓抑的居民消費熱情迅速釋放，社會消費品零售總額同比增長8.3%，增長幅度比5月份提高4個百分點。2、各類商品銷售普遍回升，熱點商品繼續強勢增長根據限額以上批發零售貿易業的統計，“非典”過后，除食品類消費彈性較小，銷售變化不大外，其余商品銷售普遍回升。與5月份比較，6月份同比增長幅度提高較大的商品有：服裝類和金銀珠寶類提高約20個百分點

19、；體育、娛樂用品提高19.3個百分點；文化辦公用品提高14.2個百分點。汽車、通訊器材、建筑及裝潢材料、家具、石油及制品等熱點商品總體上繼續保持強勢增長，6月份銷售進一步加快，銷售同比增長幅度在36.4%-96.6%之間。此外，因“非典”疫情而帶動銷售的洗滌用品、中西藥品仍然保持較快增長。3、公務、商務活動初步恢復，但對消費品市場仍有較大影響餐飲市場的全面恢復有賴于旅游市場的回升和各類公務、商務活動的正常開展。從6月份情況看，本地居民的消費反彈較快，郊區及周邊旅游在迅速升溫，但長途旅游特別是國際旅游回升較慢，各類公務、商務、會展活動也還沒有恢復到正常水平，因此，從總體看對消費品市場還有一定制約

20、。二、我國零售業存在的問題及發展趨勢展望 （一）我國零售業存在的主要問題 1、零售連鎖業規模偏小、集中度低 雖然近幾年我國連鎖經營飛速發展，但畢竟起步較晚，無法與國際大企業相比。以連鎖經營發展最快的美國來說，其連鎖經營已占全國零售額的80%以上，而我國這一比重為25%左右。我國2001年連鎖百強企業銷售總額為1620.1億元，而世界零售百強僅前10位的銷售額合計就達6000多億美元，約合5萬億元人民幣。即使1620.1億元是我國一個零售企業的銷售額，也只能在世界零售業百強排行榜上名列25位開外，不足沃爾瑪一個企業的十分之一。中國連鎖百強之首的聯華超市去年的年銷售額是140.6億元，而世界零售業

21、百強之首的沃爾瑪年銷售額達2178億美元，兩者相差約133倍。 2、我國零售連鎖業規范化水平偏低，沒有建立起完善的配送中心和信息系統 我國連鎖業規范化水平偏低也是一個不容回避的現實。大多數連鎖企業還沒有形成一個完善的、規范化運作的經營管理體制，嚴重阻礙了我國連鎖經營的發展。據調查，在現有連鎖經營企業中，店鋪數量在10個以下的占一半以上，按國際慣例不能稱其為標準的連鎖企業。不僅如此，有很多連鎖企業不注重建立配送中心，商品進貨成本高，流轉不暢，資金周轉困難，看似連鎖，實際上仍是單體點分散經營的方式，違反了連鎖經營的基本原則，其結果必然是經濟效益差。據統計，目前連鎖業的統一采購、集中配送率遠未達到規

22、定標準，多數企業的集中配送僅達到30%。配送的不規范將使規模效益很難發揮出來。 3、我國零售業態功能不完善 我國零售業態從超級市場、百貨店向便利店、專業店、專賣店、大型綜合超市、家居廣場發展，但由于體制不完善，往往缺乏特色，競爭力較弱。完善業態功能是對我國第一批超級市場進行功能的完善，包括：調整店鋪網點結構，重點發展生鮮食品。我國有一些連鎖超市、連鎖便利店盲目擴張，濫設店鋪網點，其結果是規模不經濟。商品積壓或缺貨現象嚴重，特別是生鮮食品不能滿足居民的日常消費，經營管理不善造成公司虧損。因此，完善業態功能對于發展連鎖業，特別是連鎖超市和連鎖便利店顯得尤為重要。 4、過快開放對我國零售業的影響入世

23、一年來，對比加入WTO 的協議和相關承諾，我國零售市場開放的程度已經過高。從發展情況看，確實如麥肯錫在2001年所預見的一致：流通業是受到沖擊與損害最為嚴重的產業之一。據國家經貿委統計，自1992年開始試點至今，累計已批準設立外商投資商業企業350多家，總投資為40多億美元，分布在國內20個省市，其中國家正式批準的合營商業零售企業已達46家。全球50家最大的零售企業，已經有40多家在我國“搶灘登陸”。在大型超市領域，外資零售企業市場占有率已達23，目前零售業競爭最為激烈的是大賣場的高端市場，外資所控制的份額已占到50%以上，擁有絕對優勢。中國零售企業實際上處在一個市場份額將逐漸萎縮的狀態。 2

24、002年連鎖百強當中，有8家中外合資企業， 8家企業的銷售額為290億元，占百強的12%。此外，中國連鎖經營協會公布的22家外資企業銷售總額估計為1009億元，店鋪總數2285個，銷售額相當于連鎖百強的41%。2002年主要中外合資合作零售企業情況序號企業銷售規模（億元）店鋪數業態1家樂福約12036大型綜合超高2太平洋百貨約1108百貨店3好又多約10052大型綜合超市4大潤發約9035大型綜合超市5華潤萬佳86397大型綜合超市/超市6百盛6828百貨店7百勝（中國）73902西式餐飲8沃爾瑪約6026大型綜合超市/會員店/社區店9錦江麥德龍5316倉儲會員店10樂購約5022大型綜合超市

25、（二）我國零售業發展趨勢展望 隨著入世進程的推進，我國零售業面臨的壓力將越來越大，發揮本土優勢，把零售企業做大做強是當務之急。我國零售業發展趨勢是走國際化道路，與國際零售業發展接軌，具體表現在： 1、零售業態多樣化 目前，國際上零售業態按照其經營方式和規模大小可以分為購物中心、折扣店、便利店、專賣店、超級市場、倉儲式會員店、專業店等，滿足了不同消費者的不同消費習慣。據統計，全球零售行業百強企業中大多經營兩到三種業態，有的企業甚至在五種業態中同時開展業務，單一經營一種業態的零售企業已不多見。我國零售業已初步顯示出這一特點，但以傳統百貨經營為主的公司仍然存在，業態多樣化范圍偏小，需要進一步擴大。

26、2、經營連鎖化 連鎖經營占據絕對地位，市場份額高度集中，規模經濟效益凸顯。全球著名的大型零售企業幾乎全部采取連鎖經營方式。由于大多數零售業態都可以以連鎖經營的形式存在，因此連鎖業的空前發展使其成為零售業新的發展趨勢。在我國，近年來連鎖百強的銷售增幅遠遠高于社會消費品零售總額的增長幅度，占社會消費品零售總額的比例逐年加大。特別是上海和北京，2002年連鎖企業的銷售額已分別占到社會消費品零售總額的31%和18.7%：名稱連鎖銷售額（億元）占零售總額比重（%）連鎖銷售增長率（%）零售總額增長率（%）北京326.318.731.29.5上海630.0530.9621.29.3天津14215.0840.

27、613.12002年連鎖百強企業平均銷售額為25億元，是上屆百強企業平均銷售規模的1.5倍。企業平均擁有連鎖店169個，是上屆百強企業平均擁有店鋪數的1.3倍。隨著連鎖業的進一步發展，我國零售業產業集中度的提高是一個必然趨勢，市場份額將集中到若干大型零售商手中，2000年-2002年連鎖百強銷售與社會消費品零售總額增長情況也反映了這一發展趨勢：3、企業規模化 美國最大的50家零售商業企業銷售總額在1993年即已達4910億美元，占當年美國零售總額的21.34，產業集中度極高。世界上最大的商業連鎖企業是美國的沃爾瑪公司。自二十世紀九十年代起，沃爾瑪的收入每年都以20%的速度遞增，目前在全球共擁有

28、4150間門店，2001年以銷售收入2178億美元的成績榮登財富500強冠軍寶座。目前我國零售業的產業集中度僅為 1，而在經濟發達國家零售業的產業集中度幾乎都在10以上。我國零售業的規模遠不及西方國家，在這方面要走的路還很長。通過兼并重組，走聯合經營的道路，發揮群體優勢是一條捷徑。 4、管理科學化 西方零售業采用各種新技術對企業進行管理。如建立現代化的物流配送中心，加快資金庫存周轉；運用計算機對商品購銷進行管理，加快信息溝通速度；建立網上銷售平臺，擴大產品銷售等。科學化管理使物流、商流、信息流通過配送中心實現統一，大幅度提高效率，降低企業成本。我國部分零售業上市公司由于有外資的介入，同時引入先

29、進的技術管理經驗，在管理上已取得一定成績，但與國際大公司相比還相距甚遠。資金、人才正成為企業發展的瓶頸。要在較短的時間內通過發展連鎖企業擴大超市的經營規模，資金約束是一個必須正視的問題。以上海為例，開設一家500平方米的中等規模的超市，最低的資金投入是250萬元，而要達到產生規模效益的連鎖門店數最低限度是15家左右，投入資金總量達3700多萬元。 連鎖企業對高層管理人員的要求越來越高。在企業的規模擴張以后，經營管理問題日漸突出，特別是企業為了搶占市場采取收購兼并的方式快速擴張，不同企業之間相互的融合成為重要問題。因此在企業的發展過程中，決策者對企業發展前景的明確規劃和具有豐富行業經驗的經營管理

30、團隊非常重要，甚至是企業成敗的關鍵。5、中外競爭、不同經濟成分之間的競爭成為主流由于從2000年開始國家實行了國有資產從商業領域大規模撤退的策略，國有及國有控股公司在商業零售業所占份額已經不到20%，主要都是以大型商業集團的形式存在，由于體制僵化，業態落后，經營業績每況愈下。2002年連鎖業百強企業中，國有獨資企業由2001年的10家下降為8家。根據統計數據，個體及私營經濟已經占據了我國商業零售業的半壁江山，這種經濟成份的主要特點是規模小，數量多，經營靈活。2002年百強中，有民營企業30家，銷售額近700億元，占百強的28%，民營資本也開始做大做強，夫妻老婆店的形式將逐漸被取代。外資和港澳臺

31、企業則已經在中國全面出擊：下表是部分外資零售企業未來幾年的發展計劃，其他企業也向媒體公開了他們明確的區域擴張目標，基本上都是以每年5至10家快速擴張，根據這一趨勢，未來3-5年外資在中國銷售額的年復合增長將達到50%以上，遠遠高于其他經濟成份的增長速度。 公司名稱在世界零售業排名現有店數2002年銷售額（億元）擴展目標（2005年店數）擴展目標（2005年銷售額）家樂福236120100300沃樂瑪1266080300麥德龍3176030>100歐尚2028217-11便利店1326>300萬客隆616>10伊藤洋華堂317>6未來幾年，如外資零售的拓展不遭遇政策限制，

32、零售業的市場格局將會有大變動，一些外資零售巨頭將在市場中的某些業態占據主導地位。外資與內資之間，都進入了一個相互膨脹滲透、資源整合的時代。6、商品品牌自有化 對零售商來說，商品是吸引顧客的原動力，因此，銷售特色商品、自有品牌商品是贏得顧客的主要方法。國外不少大型零售商都經歷了從以一般品牌為主逐步發展為自有品牌為主的過程，有的大型零售商的自有品牌達到20至25。自有品牌具有風格獨特、價格低廉、統一設計、統一貨源、統一價格等優勢，可以形成系列產品，尤其適合特定顧客的需要。建立和發展自有品牌，充分發揮品牌效應已成為連鎖零售業和大型零售商的發展趨勢。目前，我國零售業在這方面幾乎是空白，未來發展空間較大

33、。三、零售業上市公司分析 零售業是我國最早實現企業上市的行業之一，目前在深滬兩市零售業上市公司數量眾多，是不可忽視的重要組成部分。但近年來由于業績下滑等因素，零售業在市場中的地位和影響呈下降趨勢。而在零售業上市公司中，各企業實力參差不齊、差距明顯。（一）零售業上市公司概況 目前深滬兩市中零售業上市公司共有53家，它們來自于全國各地，從上市公司基本情況來看，主要有以下特點： 1、滬強深弱在零售業上市公司中，深市有15家，滬市38家，滬市比深市上市公司的家數高出1倍多。這主要是由于2000年后深市停止上市新股，造成了兩市上市公司數量的巨大差距，同時也與上交所和深交所的市場活躍程度有關。 2、新生力

34、量薄弱從50家上市公司來看，97年及97年以前的上市公司共有48家，占零售業上市公司總數的96，98年新上市公司只有中商股份一家，99年沒有新上市公司，2000年有廣州友誼、南京中商和商業城三家，2001年僅有北京華聯一家。這主要與近幾年商業不景氣，競爭加劇，行業平均利潤下降等因素有關。 3、地區分布明顯 53家上市公司主要分布于24個省市，其中上海最多，共有9家；北京其次，有5家；湖北、遼寧、四川有各4家。商業繁榮與地區經濟發展息息相關，上海是我國經濟開放較早的城市之一，零售業上市公司云集上海是必然現象。 4、多數為中小盤股 商業零售業上市公司平均流通股本為10702萬股，小于平均流通股本的

35、上市公司有27家，占54。鄂武商以2億流通盤位居榜首，除此之外，流通盤最大的五家上市公司還有王府井、上海九百、第一百貨和西單商場，上海2家，北京2家。5、業績逐年下滑從1992年-2002年，全市場上市公司的盈利水平一直處在一個逐漸下降的過程中，在2001、2002年降到最低點，如果2003年所有公司的盈利狀況能保持第一季度的水平，則2003年全市場的加權平均每股收益和加權平均凈資產收益率要比2002年提高30%以上。在98年以前零售類上市公司的盈利能力要高于其他上市公司，98年開始大幅下降，低于其他行業上市公司，2002年達到最低點。6、整體表現弱于市場在97年以前，零售類股票的走勢與上證綜

36、指的走勢基本一致，97年以后，兩者出現了較大反差，零售指數相對于上證綜指呈現一種先走弱再走強的周期性變化。從2002年10月以來，零售指數一直落后于上證綜合指數。（二）重點上市公司分析零售業上市公司是地區分布比較均勻的行業，幾乎每一個省的龍頭企業都已經上市。在新一輪的國有資產改革過程中，這些企業既面臨機遇也面臨挑戰，這些公司在未來3-5年將出現重大分化。綜合股價與業績判斷，該行業是目前值得重點關注的行業，蘊含一定的投資機會。我們認為，值得關注的上市公司有：1、傳統業態、具有連鎖概念的公司： 大商股份（600694）通過收購整合二級城市現有百貨類門店資源，成為目前國內最大的百貨企業，但是下屬多家

37、百貨類企業并未實現真正的連鎖。隨著新興業態從中心城市向次級城市的不斷發展，將面臨激烈競爭，投資建設新瑪特購物廣場風險較大，如果要持續發展，公司將有進一步融資的要求。2002年對其而言是并購擴張年，公司通過兼并重組在東北地區大規模整合資源，擴張在該地區的競爭力，提高經濟效益和經濟回報。具體來說，2002年6月收購了撫順的兩家商業企業撫順商業城和撫順商貿大廈；9月成立大商集團股份有限公司供配貨中心；11月收購大慶百貨大樓的經營性資產；還收購并裝修改造了撫順、沈陽、葫蘆島和牡丹江等地的新瑪特連鎖店鋪；2003年1月又收購了牡丹江商業大廈。公司的這些舉措有望進一步擴大規模、更新業態、使得競爭力快速增強

38、。預計2003年公司業績將有較大幅增長。第一百貨（600631）5月28日，一百集團百貨連鎖事業部成立，負責一百集團屬下東方商廈、第一八佰伴、一店東樓的集約經營管理，三店分別占據了上海最好商圈（徐家匯、浦東張揚路、南京路）的核心地段，三店定位為中高檔百貨。在百聯集團的重組過程中，如果能將虧損最多的子公司一百交家電公司剝離，并注入目前上海市經營狀況最好的東方商廈的資產，成為百聯集團旗下高檔百貨上市公司，則具有很好的投資機會。華聯商廈（600632）在百聯集團重組過程中有可能失去對華聯超市50%的控股權，將成為百聯集團旗下占據二類商圈（五角場、淮海路等）的中檔連鎖百貨的上市公司。王府井（60085

39、9）在成都、廣州、武漢等城市開店，力圖建立全國性百貨連鎖，但是門店分散，無法實現資源共享。2、新興業態公司：友誼股份（600827）擁有目前國內最大的連鎖超市聯華超市實質性控制權，聯華超市的多業態跨區域信息系統和物流中心項目及好美家的物流系統項目獲得了國家計委第八批國債專項資金的立項，項目總投資3.81億元。但聯華香港上市后，友誼對其控股比例下降，在百聯集團重組過程中，如果聯華為籌集更多發展資金而選擇A股上市，對其將有重大影響。旗下好美家建材超市具有良好的發展前景，社區購物中心尚未帶來利潤。華聯超市（600825）由于籌集資金能力不強，2002年公司增長速度明顯放緩，公司領導華洲已近60歲，對

40、公司未來的發展有一定影響。作為百聯集團內唯一全部上市資產均為超市的上市公司，旗下大賣場、超市、便利店等將與聯華超市進行整合，能留在公司的業態不明確。2003年初，華聯超市全國各地五家大賣場相繼開業。2003年全年，華聯超市計劃新增門店1000家，其中新開大賣場20家，要在國內20個省市布點，并把省會城市列為“核心目標”加以主攻。到2005年，華聯超市的經營網點將達到5000家。進行規模擴張必然涉及到資金狀況，公司擬通過增發新股緩解資金短缺與業務發展之間的矛盾未能按時完成，如何實現2003年的協調發展將是關系到能否擴張的關鍵因素。華聯綜超（600361）2002年是公司運用上市籌集的資金大肆擴張

41、的一年，2003年業績將有較大提升，但是擴張速度過快，門店分散，帶來較大經營風險。2002年公司新設和收購了30家超市，大大增加了公司的規模和市場份額，優化和整合了公司的綜合超市業務，增強了公司的市場競爭力。雖然新設和收購行為增加了公司的償債壓力，導致營運資金出現負數，增加了公司未來收益的不確定性，但隨著公司利用自身優勢對上述超市經營上的調整和管理上的加強，公司的獲利能力將會隨之提高。武漢中百（000759）運用配股資金，公司成功實現了由傳統商業向連鎖超市的轉型，倉儲超市和便利店在湖北居于領先地位，發展前景良好，2003年應該是業績增長的一年。但公司經營管理存在問題，管理費用過高帶來風險。附：

42、零售業上市公司基本情況代碼簡稱2003年中期每股收益（元）2002年每股收益（元）總股本（萬股）流通股（萬股）000056深 國 商0.005-0.1222090.1212722.23000417合肥百貨0.06940.058215769.985691.79000419通程控股0.04940.123317550.826512.43000501鄂武商0.010.0150724.8620427.31000516陜解放0.0970.29713037.834345.45000564西安民生0.06130.0620200.713664000679大連友誼-0.170.122376010800000715

43、中興商業0.135068000759武漢中百0.040.0820954.1914667.51000785武漢中商0.030.0525122.177132.13000796寶商集團0.04550.13616034.211277.43000882華聯股份-0.0280.04249206300000889渤海物流0.0550.01329452.8316034.89000987廣州友誼0.08670.1623930.548829.12600280南京中商0.160.2512126.097263.66600306商業城0.060.1017813.895850600327大廈股份0.2550.3380108694000600361華聯綜超0.110.2912557.295000600616第一食品0.200.1719039.566848.11600628新 世 界0.110.2231890.3413937.14600631第一百貨0.060.08158284.7918831.34600632華聯商廈0.090.2442259.9912446.71600655豫園商城0.0440.20346533.3514907.95600682南京