1、最新中級(jí)財(cái)務(wù)管理公式匯總第二章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)一、現(xiàn)值和終值的計(jì)算終值與現(xiàn)值的計(jì)算及相關(guān)知識(shí)點(diǎn)列表如下：表中子母含乂：F終值；P現(xiàn)值；A年金；i利率；n期I可；m遞延期項(xiàng)目基本公式系數(shù)系數(shù)之間的關(guān)系單利終值F=P乂(1+i乂n)(1+i乂n)為單利終值系數(shù)互為倒數(shù)單利現(xiàn)值P=F7(1+ixn)1/(1+ixn)為單利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利終值F=PX(1+i)nF=PX(F/P,i,n)(1+i)n為復(fù)利終值系數(shù)，記作(F/P,i,n)互為倒數(shù)復(fù)利現(xiàn)值P=F/(1+i)nP=FX(P/F,i,n)1/(1+i)”為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記作(P/F,i,n)復(fù)利利息I=FP普通年金終值F=AX(1+i)n-1/iF

2、=AX(F/A,i,n)(1+i)n-1/i為年金終值系數(shù)，記作(F/A,i,n)互為倒數(shù)償債基金A=FXi/(1+i)n-1A=FX(A/F,i,n)=FX1/(F/A,i,n)i/(1+i)n-1為償債基金系數(shù)，記作(A/F,i,n)普通年金現(xiàn)值P=AX1-(1+i)-n/iP=AX(P/A,i,n)1-(1+i)-n/i為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作(P/A,i,n)互為倒數(shù)投資回收額A=PXi/1-(1+i)-nA=PX(A/P,i,n)=PX1/(P/A,i,n)i/1-(1+i)-n為資本回收系數(shù)，記作(A/P,i,n)即付年金終值F=AX(1+i)n-1/ix(1+i)F=AX(F/A,i

3、,n)x(1+i)或F=AX(F/A,i,n+1)-1(F/A,i,n)x(1+i)或(F/A,i,n+1)-1為即付年金終值系數(shù)即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1,系數(shù)減1即付年金現(xiàn)值P=AX1-(1+i)-n/ix(1+i)P=A<(P/A,i,n)x(1+i)或P=AX(P/A,i,n-1)+1(P/A,i,n)x(1+i)或(P/A,i,n-1)+1為即付年金現(xiàn)值系數(shù)即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1,系數(shù)加1遞延年金終值與普通年金終值計(jì)算相同，并且與遞延期長短無關(guān)F=A*(F/A,i,n)遞延年金現(xiàn)值(1) P=AK(P/A,i,n)x(P/F,i,m)(2)

4、P=AK(P/A,i,m+n)Ax(P/A,i,m)(3) P=AX(F/A,i,n)x(P/F,i,m+r)永續(xù)年金現(xiàn)值P=A/i二利率的計(jì)算(一)用內(nèi)插法計(jì)算方法一：i=ii+(B-Bi)/(B2-B1)X(i2-i1)【提示】以利率確定1還是2“小”為1,“大”為“2”方法二：利率系數(shù)aia2(ii2)/(i1i2)=(aa2)/(aia2)(二)名義利率與實(shí)際利率(1)定義當(dāng)1年復(fù)利一次的情況下，名義利率=實(shí)際利率當(dāng)1年復(fù)利多次的情況下，名義利率實(shí)際利率對(duì)債權(quán)人而言，年復(fù)利次數(shù)越多越有利，對(duì)債務(wù)人而言，年復(fù)利次數(shù)越少越有利名義利率與實(shí)際利率的應(yīng)用一年多次計(jì)息時(shí)的名義利率與實(shí)際利率i=(

5、1+r/m)m-1式中，i為實(shí)際利率，r為名義利率，m為每年復(fù)利計(jì)息次數(shù)。通貨膨脹情況下的名義利率與實(shí)際利率名義利率與實(shí)際利率之間的關(guān)系為：1+名義利率=(1+實(shí)際利率)x(1+通貨膨脹率)，所以，實(shí)際利率的計(jì)算公式為:1+名義利率1+通拔膨脹率三、風(fēng)險(xiǎn)與收益（一）單期資產(chǎn)的收益率=資產(chǎn)價(jià)值（價(jià)格）的增值/期初資產(chǎn)價(jià)值（價(jià)格）=禾IJ息（股息）收益十資本利得/期初資產(chǎn)價(jià)值（價(jià)格）=利息（股息）收益率十資本利得收益率（二）衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)指標(biāo)計(jì)算公式結(jié)論預(yù)期收益率E（R）nE(R)=£(RKPi)i=1反映預(yù)計(jì)收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險(xiǎn)2萬差仃7區(qū)直-Pii=l方差和標(biāo)準(zhǔn)離差作為

6、絕對(duì)數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。標(biāo)準(zhǔn)差口"42(Xi-E)nPi標(biāo)準(zhǔn)離差率E對(duì)于期望值不同的決策方案，評(píng)價(jià)和比較其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對(duì)數(shù)值【提示】方差、標(biāo)準(zhǔn)差不適用于比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小。期望值相同的情況下:方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。四、證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益（一）證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率E（R）工WXE（R）【結(jié)論】影響組合收益率的因素：（1）投資比重；（2）個(gè)別資產(chǎn)的收益率（二）證券資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)及其衡量1 .證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)分散功能【結(jié)論】組合風(fēng)險(xiǎn)的大小與兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的變動(dòng)

7、關(guān)系（相關(guān)性）有關(guān)。反映資產(chǎn)收益率之間相關(guān)性的指標(biāo)是相關(guān)系數(shù)。相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)總是在一1到十1之間的范圍內(nèi)變動(dòng)，一1代表完全負(fù)相關(guān)，十1代表完全正相關(guān)。（1） 1w（2）相關(guān)系數(shù)=1,表示兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變化方向和變化幅度完全相同。（3）相關(guān)系數(shù)=-1,表示兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變化方向和變化幅度完全相反。（4）相關(guān)系數(shù)=0,不相關(guān)。兩項(xiàng)證券資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式：當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全正 相關(guān)時(shí),兩嫡產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)完 全不能相互抵銷，所以這樣 的組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)2.單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)(0系數(shù)) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)或 B系數(shù)的定義式如下:P=-l*=w河+優(yōu)可+2匕叫公產(chǎn)產(chǎn)工q=(W產(chǎn)攝小

8、當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全負(fù)相關(guān)時(shí)？兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)可以充分地相互j氐銷，甚至完全消除因而，這樣的組合能夠最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn),6_COV(&RG_化卬6%_x用mm市場組合B=1【提示】市場組合，是指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合。由于在市場組合中包含了所有資產(chǎn)，因此，市場組合中的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被消除，所以，市場組合的風(fēng)險(xiǎn)就是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。3.證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)對(duì)于證券資產(chǎn)組合來說，其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用組合B系數(shù)來衡量。證券資產(chǎn)組合的0系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)3系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在證券資產(chǎn)組合中所占的價(jià)值比例。計(jì)算公式為：麗年1)i-l五、資本資產(chǎn)定價(jià)模型一對(duì)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)R=Rf

9、+BX(*R)R表示某資產(chǎn)或證券資產(chǎn)組合的的必要收益率；B表示該資產(chǎn)或證券資產(chǎn)組合的的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；R表示無風(fēng)險(xiǎn)收益率，通常以短期國債的利率來近似替代；Rm表示市場組合收益率，通常用股票價(jià)格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替。【提示】市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬(RR)：市場整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越是厭惡和回避，要求的補(bǔ)償就越高，因此，市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬的數(shù)值就越大。風(fēng)險(xiǎn)收益率：風(fēng)險(xiǎn)收益率=0x(RR)【提示】在均衡狀態(tài)下，每項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率應(yīng)該等于其必要收益率。假設(shè)市場均衡(或資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立)，則有：預(yù)期收益率=必要收益率=Rf+0x(RmR)六、混合成本分解方法高低點(diǎn)法回歸分析法說明(1)它是以過去某一

10、會(huì)計(jì)期間的總成本和業(yè)務(wù)量資料為依據(jù)，從中選取業(yè)務(wù) 量最高點(diǎn)和業(yè)務(wù)量最低點(diǎn)，將總成本進(jìn)行分解，得出成本性態(tài)的模型。(2)公式單位變動(dòng)成本=(最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本)/ (最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量-最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量)固定成本總額=最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-單位變動(dòng)成本X最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量或=最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-單位變動(dòng)成本X最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量【提示】公式中高低點(diǎn)選擇的標(biāo)準(zhǔn)不是業(yè)務(wù)量所對(duì)應(yīng)的成本，而是業(yè)務(wù)量。(3)計(jì)算簡單，但它只采用了歷史成本資料中的高點(diǎn)和低點(diǎn)兩組數(shù)據(jù)，故代 表性較差。應(yīng)用最小平方法原理，求解 y = a+bx中a、b兩個(gè)待定參數(shù)。£片工匕一X七2a匕/zVx y -y x.y /立片YE用 是一

11、種較為精確的方法。七、總成本模型總成本=固定成本總額十變動(dòng)成本總額=固定成本總額十（單位變動(dòng)成本X業(yè)務(wù)量）【提示】這個(gè)公式在變動(dòng)成本計(jì)算、本量利分析、正確制定經(jīng)營決策和評(píng)價(jià)各部門工作業(yè)績等方面具有不可或缺的重要作用。至其弱制方法兩個(gè)期間是否一致（時(shí)間長度、起止時(shí)間）.、預(yù)算編制（一）現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算由可供使用現(xiàn)金、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金籌措與運(yùn)用四部分構(gòu)成可供使用現(xiàn)金=期初現(xiàn)金余額十現(xiàn)金收入可供使用現(xiàn)金現(xiàn)金支出=現(xiàn)金余缺現(xiàn)金余缺十現(xiàn)金籌措-現(xiàn)金運(yùn)用=期末現(xiàn)金余額籌集資金Xr.L補(bǔ)足缺口Y負(fù)A2保證最低余額J/2.考慮借款的整數(shù)要求低于最低n-S 余額L曷于最低o 余額If籌集資金1 .保證最

12、低余額2 .考慮借款的整數(shù)要求資金運(yùn)用1 .加留最低余額2 .支付利息或歸還本金3 .其他運(yùn)用（二）銷售預(yù)算當(dāng)期銷售當(dāng)期收現(xiàn)=本期收入x本期收入本期收現(xiàn)比率當(dāng)期收回前期應(yīng)收款=E（以前某期收入x以前某期收入本期收現(xiàn)比率）（三）生產(chǎn)預(yù)算預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷售量十預(yù)計(jì)期末存貨-預(yù)計(jì)期初存貨（四）直接材料預(yù)算預(yù)計(jì)生產(chǎn)計(jì)材料瓶計(jì)采購預(yù)計(jì)購料需要量采購量金額現(xiàn)金支出廝計(jì)生產(chǎn)量X單耗U預(yù)計(jì)生產(chǎn)需要量+蕊存量-期初存量I預(yù)計(jì)采透X單價(jià)V本期采購本期付現(xiàn)+前期采購本期付現(xiàn)第四章籌資管理（上）租金的計(jì)算：租金的計(jì)算大多采用等額年金法。等額年金法下，通常要根據(jù)利率和租賃手續(xù)費(fèi)率確定一個(gè)租費(fèi)率，作為折現(xiàn)率。【提示】折

13、現(xiàn)率=利率+租賃手續(xù)費(fèi)率【總結(jié)】在租金計(jì)算中，利息和手續(xù)費(fèi)通過折現(xiàn)率考慮，計(jì)算租金分兩種情況：（1）殘值歸出租人每年租金=（租賃設(shè)備價(jià)值-殘值現(xiàn)值）/年金現(xiàn)值系數(shù)（2）殘值歸承租人每年租金=租賃設(shè)備價(jià)值/年金現(xiàn)值系數(shù)【提示】當(dāng)租金在年末支付時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為普通年金現(xiàn)值系數(shù)；當(dāng)租金在年初支付時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為即付年金現(xiàn)值系數(shù)【普通年金現(xiàn)值系數(shù)X（1+i）o第五章籌資管理（下）、可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格、資金需要量預(yù)測方法（一）因素分析法資金需要量=（基期資金平均占用額不合理資金占用額）X（1±預(yù)測期銷售增減率）X（1±預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）【提示

14、】如果預(yù)測期銷售增加，則用（1十預(yù)測期銷售增加率）；反之用“減”。如果預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度加快，則應(yīng)用（1-預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度加速率）；反之用“加”。（二）銷售百分比法假設(shè)：某些資產(chǎn)和某些負(fù)債與銷售額同比例變化（或者銷售百分比不變）【定義】隨銷售額同比例變化的資產(chǎn)一一敏感資產(chǎn)隨銷售額同比例變化的負(fù)債一一敏感負(fù)債（經(jīng)營負(fù)債）方法一：根據(jù)銷售百分比預(yù)測A/S產(chǎn)m,A/4S=m得出AAnXSXmB/S產(chǎn)n,AE/AS=n,得出B=ASxn公式中，A一一敏感資產(chǎn)；B敏感負(fù)債：S-一基期銷售收入方法二：根據(jù)銷售增長率預(yù)測敏感資產(chǎn)增加=基期敏感資產(chǎn)x銷售增長率敏感負(fù)債增加=基期敏感負(fù)債X銷售增長率敏感資產(chǎn)敏

15、感負(fù)債非敏感負(fù)債非敏感資產(chǎn)權(quán)益資產(chǎn)的資金占用=資產(chǎn)總額敏感資產(chǎn)非敏感資產(chǎn)>敏感負(fù)債非敏感資產(chǎn)權(quán)益經(jīng)營活動(dòng)的資金占用=資產(chǎn)總額-敏感負(fù)債根據(jù)銷售增長率預(yù)計(jì)（已知）2.【提示】如果非敏感資產(chǎn)不增加，則:外部融資需求量=A/SiXS-B/SiXSPXEXS2=（A/S1B/Si）XSPXEXS2式中：A-敏感資產(chǎn)；B-敏感負(fù)債；Si-基期銷售額；S2-預(yù)測期銷售額；S-銷售變動(dòng)額；P-銷售凈利率；E-利潤留存率。（三）資金習(xí)性預(yù)測法1 .根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系來預(yù)測一一以回歸直線法為例設(shè)產(chǎn)銷量為自變量X,資金占用量為因變量y,它們之間關(guān)系可用下式表示：y=a+bx式中：a為不變資金；b

16、為單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金。nVx?-1Vx3,i冏-(X%)22 .采用逐項(xiàng)分析法預(yù)測(以高低點(diǎn)法為例說明)【原理】根據(jù)兩點(diǎn)可以確定一條直線原理，將高點(diǎn)和低點(diǎn)的數(shù)據(jù)代入直線方程y=a+bx就可以求出a和b把高點(diǎn)和低點(diǎn)代入直線方程得：一最高收入期資金占用量=a+bX最高銷售收入_最低收入期資金占用量=&+最低銷售收入解方程得：_最高收入期資金占用量-最低收入期資金占用量b=最高銷售收入-最低銷售收入口=最高收入期資金占用量-b'最高銷售收入-或=最低收入期資金占用量-bX最低銷售收入【提示】在題目給定的資料中，高點(diǎn)(銷售收入最大)的資金占用量不一定最大；低點(diǎn)(銷售收入最小)的資金

17、占用量不一定最小。【應(yīng)用】一一先分項(xiàng)后匯總(1)分項(xiàng)目確定每一項(xiàng)目的a、b。某項(xiàng)目單位變動(dòng)資金(b)=最高收入期資金占用里-最低收入期資金占用里最高睛售收入-最低消售收入某項(xiàng)目不變資金總額(a)=最高收入期資金占用量一bx最高銷售收入或=最低收入期資金占用量bx最低銷售收入(2)匯總各個(gè)項(xiàng)目的a、b,得到總資金的a、b。a和b用如下公式得到：a=(ai+a2-P,+am)(am+1+,+an)b=(bl+b2_k,+bm)(bm+1+,+bn)式中，aba2,am分別代表各項(xiàng)資產(chǎn)項(xiàng)目不變資金，am+1,an分別代表各項(xiàng)敏感負(fù)債項(xiàng)目的不變資金。32bi, b2,b m分別代表各項(xiàng)資產(chǎn)項(xiàng)目單位變動(dòng)

18、資金,（3）建立資金習(xí)性方程，進(jìn)行預(yù)測。bm. 1,b n分別代表各項(xiàng)敏感負(fù)債項(xiàng)目的單位變動(dòng)資金【弓伸思考】銷售百分比法與資金習(xí)性預(yù)測法的關(guān)系:外部融資需求量資金占用總量或資金需求總量=資產(chǎn)一敏感負(fù)債=非敏感負(fù)債十股東權(quán)益三、資本成本的計(jì)算（一）個(gè)別資本成本是指單一融資方式的資本成本。1.資本成本率（注：稅后資本成本率）計(jì)算的兩種基本模式一般模式不考慮時(shí)間價(jià)值的模式年資金占用一年資金占用費(fèi)費(fèi)本成本率-籌資總藪-籌資螢用篝賀總馥xti-sssra用率）【提示】該模式應(yīng)用于債務(wù)資本成本的計(jì)算（融資租賃成本計(jì)算除外）。折現(xiàn)模式考慮時(shí)間價(jià)值的模式籌資凈額現(xiàn)值-未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0貧本成本率=

19、所采用的折現(xiàn)率【提示】（D能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率，即為資本成本。（2）該模式為通用模式。2.個(gè)別資本成本計(jì)算（1）銀行借款資本成本（一般模式9尸斑*+=借款顫x年利率,H-所得稅稅率）借款額K（1-手續(xù)賽率;三年利搴-U-斯荃）（1手線要竄折現(xiàn)模式根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0”求解折現(xiàn)率（2）公司債券資本成本年利息父（1二一般模公司債券資本質(zhì)本率,債券籌資總額乂（1-手續(xù)董率）【注】分子計(jì)算年利息要根據(jù)面值和票面利率計(jì)算，分母籌資總額是根據(jù)債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算的。折現(xiàn)模根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0”求解折現(xiàn)率（3）融資租賃資本成本的計(jì)算（不考慮所得稅）殘值歸出租

20、人設(shè)備價(jià)值=年租金X年金現(xiàn)值系數(shù)+殘值現(xiàn)值殘值歸承租人設(shè)備價(jià)值=年租金X年金現(xiàn)值系數(shù)【提示】當(dāng)租金在年末支付時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為普通年金現(xiàn)值系數(shù)；當(dāng)租金在年初支付時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為即付年金現(xiàn)值系數(shù)【普通年金現(xiàn)值系數(shù)X(1+i)1o(4)普通股資本成本第一種方法一一股利增長模型法假設(shè)：某股票本期支付股利為Do,未來各期股利按g速度增長，股票目前市場價(jià)格為R,則普通股資本成本為：DoX(1+g)DiKs=+g=+gPo(1-f)PCX(1-f)【提示】普通股資本成本計(jì)算采用的是折現(xiàn)模式。【注意】Do與Di的區(qū)別：Do是過去的股利；D是未來第一期的股利。第二種方法一一資本資產(chǎn)定價(jià)模型法Ks=R+3(R

21、mR)(5)留存收益資本成本與普通股資本成本計(jì)算相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，不同點(diǎn)在于留存收益資本成本率不考慮籌資費(fèi)用。(二)平均資本成本平均資本成本，是以各項(xiàng)個(gè)別資本占企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各項(xiàng)個(gè)別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。其計(jì)算公式為：(三)邊際資本成本含義是企業(yè)追加籌資的成本。計(jì)算方法加權(quán)平均法權(quán)數(shù)確定目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)應(yīng)用是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)。四、杠桿效應(yīng)【補(bǔ)充知識(shí)】單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本=P-Vc邊際貢獻(xiàn)總額M4肖售“入-變動(dòng)成本總額=(P-Vc)XQ邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入=單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本/銷售收

22、入=單位變動(dòng)成本/單價(jià)邊際貢獻(xiàn)率+變動(dòng)成本率=1息稅前利潤EBIT=收入-變動(dòng)成本-固定成本=邊際貢獻(xiàn)-固定成本=M-FEBIT=(P-Vc)XQ-F盈虧臨界點(diǎn)銷售量=F/(P-Vc)盈虧臨界點(diǎn)銷售額=F/邊際貢獻(xiàn)率定義公式簡化公式經(jīng)營杠報(bào)告期經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤桿系數(shù)經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL=息稅前利潤變動(dòng)率/產(chǎn)銷變動(dòng)率AEBIT/EBITDOL=AQ/QDOL=M/EBIT=M/(Ml-F)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)AEPS/EPSDFL=AEBIT/EBITEBITEBIT基期息稅前利潤-基期利息=Fwr-i總杠桿系數(shù)EPS/EPSDTL=Q/QDTL=基期邊際貢獻(xiàn)/基期利潤總額=M

23、/（M-F-I）【提示】總杠桿系數(shù)與經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的關(guān)系：DTL=DOIXDFL【總結(jié)】三個(gè)系數(shù)簡化公式關(guān)系:銷售收入PXQ減:變動(dòng)成本VcXQ(1) /(2)=M o/EBIT 0=M/Mo-F00/EBIT0-I 0=MrF0/M0-Fo-I 0o/EBIT o-I 0=M/M0-F0-I 0五、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化（假設(shè)不考慮優(yōu)先股）1 .每股收益分析法-EPS最大計(jì)算方案之間的每股收益無差別點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的一種方法。（理丁一刀乂（1一刃N所謂每股收益無差別點(diǎn)，是指不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平【求解方法】寫出兩種籌資方式每股收益的計(jì)算公式，令其相

24、等，解出息稅前利潤。這個(gè)息稅前利潤就是每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤。【決策原則】（1）對(duì)負(fù)債籌資方式和權(quán)益籌資方式比較：如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用負(fù)債籌資方式；如果預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用權(quán)益籌資方式。（2）對(duì)于組合籌資方式進(jìn)行比較時(shí)，需要畫圖進(jìn)行分析。2 .平均資本成本比較法是通過計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。3 .公司價(jià)值分析法（1）企業(yè)價(jià)值計(jì)算公司的市場總價(jià)值V等于權(quán)益資本價(jià)值S加上債務(wù)資本價(jià)值B,即：V=S+B為簡化分析，假設(shè)公司各期的EBIT保持不變，債務(wù)資本的價(jià)值等于其

25、面值，權(quán)益資本的市場價(jià)值可通過下式計(jì)算（權(quán)益資本成本可以采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定）。日（砒77）（1-門S-/（2）加權(quán)平均資本成本的計(jì)算第六章投資管理一、投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)特點(diǎn)內(nèi)容項(xiàng)目現(xiàn)金流量投資期主要是現(xiàn)金流出量在長期資產(chǎn)上的投資墊支的營運(yùn)資金營業(yè)期現(xiàn)金流入量主要是營運(yùn)各年?duì)I業(yè)收入，現(xiàn)金流出量主要是營運(yùn)各年的付現(xiàn)營運(yùn)成本直接法：（NCF=營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅間接法：營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤十非付現(xiàn)成本分算法：營業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入x（1所得稅率）付現(xiàn)成本x（1所得稅率）十非付現(xiàn)成本x所得稅率【提示】補(bǔ)充幾個(gè)概念稅后付現(xiàn)成本=付現(xiàn)成本x（1稅率）；稅后收入=收入金額x（1稅率）；非付現(xiàn)

26、成本可以起到減少稅負(fù)的作用，其公式為：稅負(fù)減少額=非付現(xiàn)成本x稅率終結(jié)期主要是現(xiàn)金流入量固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入：固定資產(chǎn)出售或報(bào)廢時(shí)的出售價(jià)款或殘值收入扣除清理費(fèi)用后的凈額。墊支營運(yùn)資金的收回：項(xiàng)目開始?jí)|支的營運(yùn)資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)得到回收凈現(xiàn)值（NPS凈現(xiàn)彳I（NPV=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值凈現(xiàn)值為正，方案可行，說明方案的實(shí)際報(bào)酬率高于所要求的報(bào)酬率；凈現(xiàn)值為負(fù)，方案不可取，說明方案的實(shí)際投資報(bào)酬率低于所要求的報(bào)酬率。當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，說明方案的投資報(bào)酬剛好達(dá)到所要求的投資報(bào)酬I,方案也可行。【提示】不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策年金凈流量（ANCF年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系

27、數(shù)=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)年金凈流量指標(biāo)的結(jié)果大于零，說明投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（或凈終值）大于零，方案的報(bào)酬率大于所要求的報(bào)酬率，方案可行。在兩個(gè)以上壽命期不同的投資方案比較時(shí)，年金凈流量越大，方案越好。年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。因此它適用于期限不同的投資方案決策。現(xiàn)值指數(shù)（PVI）PVI=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資現(xiàn)值若現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1,方案可行，說明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率高于或等于預(yù)期報(bào)酬率；若現(xiàn)值指數(shù)小于1,方案不可行，說明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率低于預(yù)期報(bào)酬率。現(xiàn)值指數(shù)越大，方案越好。現(xiàn)值指數(shù)法也是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原

28、始投資額現(xiàn)值相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。PVI是一個(gè)相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映了投資效率，可用于投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立方案比較。內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）1.未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)（年金法）未來每年現(xiàn)金凈流量X年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0計(jì)算出凈現(xiàn)值為零時(shí)的年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，即可找出相應(yīng)的貼現(xiàn)率i,該貼現(xiàn)率就是萬案的內(nèi)含報(bào)酬率。2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)如果投資方案的每年現(xiàn)金流量不相等，各年現(xiàn)金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率，而需采用逐次測試法。回收期(PP)(一)靜態(tài)回收期靜態(tài)回收期沒有慮貨幣時(shí)間價(jià)值，直接用未來現(xiàn)金凈流量累計(jì)到原始投

29、資數(shù)額時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間作為回收期。1 .未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)這種情況是一種年金形式，因此：靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量2 .未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)的計(jì)算方法在這種情況下，應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐年加總，根據(jù)累計(jì)現(xiàn)金流量來確定回收期。(二)動(dòng)態(tài)回收期動(dòng)態(tài)回收期需要將投資引起的未來現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，以未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間為回收期。1 .未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)在這種年金形式下，假定經(jīng)歷幾年所取得的未來現(xiàn)金凈流量的年金現(xiàn)值系數(shù)為(P/A,i,n)，則：一一.1_原始投資額現(xiàn)值(/r/r毒年現(xiàn)金凈流量計(jì)算出年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法

30、，即可推算出回收期no2 .未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)在這種情況下，應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐一貼現(xiàn)并加總，根據(jù)累計(jì)現(xiàn)金流量現(xiàn)值來確定回收期。、固定資產(chǎn)更新決策性質(zhì)方法固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類型【提示】包括替換重置和擴(kuò)建重置。D年限相同時(shí)，采用凈現(xiàn)值法；如果更新不改變生產(chǎn)能力，“負(fù)的凈現(xiàn)值”在金額上等于“現(xiàn)金流出總現(xiàn)值”，決策時(shí)應(yīng)選擇現(xiàn)金流出總現(xiàn)值低者。年限不同時(shí)，采用年金凈流量法。如果更新不改變生產(chǎn)能力，“負(fù)的年金凈流量”在金額上等于“年金成本”，決策時(shí)應(yīng)選擇年金成本低者。(一)壽命期相同的設(shè)備重置決策采用凈現(xiàn)值法。【鏈接】營業(yè)現(xiàn)金凈流量計(jì)算的三種方法：直接法；間接法；分算法。【

31、提示】：(1)現(xiàn)金流量的相同部分不予考慮；(2)折舊需要按照稅法規(guī)定計(jì)提；(3)舊設(shè)備方案投資按照機(jī)會(huì)成本思路考慮；(4)項(xiàng)目終結(jié)時(shí)長期資產(chǎn)相關(guān)流量包括兩部分：一是變現(xiàn)價(jià)值，即最終報(bào)廢殘值；二是變現(xiàn)價(jià)值與賬面價(jià)值的差額對(duì)所得稅的影響。(二)壽命期不同的設(shè)備重置決策壽命期不同的設(shè)備重置方案，用凈現(xiàn)值指標(biāo)可能無法得出正確決策結(jié)果，應(yīng)當(dāng)采用年金凈流量法決策。=公克才_(tái)工(各項(xiàng)目現(xiàn)金凈流出現(xiàn)值)年金現(xiàn)值系數(shù)【總結(jié)】可行性判斷：凈現(xiàn)值）0;現(xiàn)值指數(shù)）1;年金凈流量）0;內(nèi)含報(bào)酬率>要求的報(bào)酬率獨(dú)立方案決策排序（誰比誰好）：按TRR非序壽命期相等：NPV最大項(xiàng)目投資管理互斥方案決策（應(yīng)選擇誰）壽命期

32、不等：ANCF最大LJ決策原則：互斥方案固定資產(chǎn)更新決策JJANCF#算原則：1.折舊按稅法規(guī)定；2日設(shè)備初始投資一機(jī)會(huì)成本3 .營運(yùn)資金投資處理4 .固定資產(chǎn)終結(jié)流量處理<>三、證券投資管理價(jià)值收益率（內(nèi)含報(bào)酬率）債券債券價(jià)值=未來利息的現(xiàn)值+歸還本金的現(xiàn)值【提示】只有債券價(jià)值大于其購買價(jià)格時(shí)，該債券才值得投資【結(jié)論】票面利率高于市場利率，價(jià)值高于面值；票面利率低于市場利率，價(jià)值低于面值；票面利率等于市場利率，價(jià)值等于面值。1 .現(xiàn)金流入的現(xiàn)值=現(xiàn)金流出的現(xiàn)值時(shí)的折現(xiàn)率（內(nèi)插法計(jì)算）2 .簡便算法：R=<年”益/投資額=I+（B-P）/N/（B+P）/2X100%其中：葭購

33、買價(jià)；B一面值或出售價(jià)；N債券期數(shù)股票股票價(jià)值=未來各年股利的現(xiàn)值之和【提示】優(yōu)先股是特殊的股票，優(yōu)先股股東每期在固定的時(shí)點(diǎn)上收到相等的股利，并且沒有到期日，未來的現(xiàn)金流量是一種永續(xù)年金，其價(jià)值計(jì)算為：優(yōu)先股價(jià)值=股利/折現(xiàn)率【提示】購買價(jià)格小于內(nèi)在價(jià)值的股票，是值得投資者投資購買的。常用的股票估價(jià)模式（1）固定增長模式有些企業(yè)的股利是不斷增長的，假設(shè)其增長率是固定的。使得股票未來現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值等于目前的購買價(jià)格時(shí)的貼現(xiàn)率，也就是股票投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。股票的內(nèi)部收益率高于投資者所要求的最低報(bào)酬率時(shí)，投資者才愿意購買該股票。在固定增長股票估價(jià)模型中，用股票的購買價(jià)格P0代替內(nèi)在價(jià)值Vs,有：

34、R=gP、0股利金益率股增長率如果投資者不打算長期持有股票，而將股票轉(zhuǎn)讓出去，則股票投資的收益由股利收益和資本利得（轉(zhuǎn)讓價(jià)差收計(jì)算公式為：D1 w -Do(1 + 9)9(2)零增長模式Rs - 9如果公司未來各期發(fā)放的股利都相等，那 么這種股票與優(yōu)先股是相類似的。或者 說，當(dāng)固定增長模式中 g=0時(shí)，有：益)構(gòu)成。這時(shí)，股票投資收益率是使股票投資凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率，計(jì)算公式為：nDtPfNPV=S,+-P0=0(3)階段性增長模式許多公司的股利在某一期間有一個(gè)超常的 增長率，這段期間的增長率 g可能大于 RS,而后階段公司的股利固定不變或正常 增長。對(duì)于階段性增長的股票，需要分段 計(jì)算，才

35、能確定股票的價(jià)值。第七章營運(yùn)資金管理營 運(yùn) 資 金營運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債皿(1+仃(1+/?)現(xiàn)金管理存貨模式：1 .機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本=平均現(xiàn)金持有星M機(jī)登成本率。足K2 .交易成本交易成本二交易次數(shù)*每次交易成本=行3 .最佳持有量及其相關(guān)公式隨機(jī)模型(米勒一奧爾模型)兩條控制線和一條回歸線的確定(1)最低控制線L的確定最低控制線L取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度、企業(yè)借款能力、企業(yè)日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。(2)回歸線的確定43，+L式中：b證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本;Sdelta,企業(yè)每日現(xiàn)金流

36、變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差；i以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本。【注】R的影響因素：同向：L,b,S;反向：i(3)最高控制線的確定H=3R2L【注意】該公式可以變形為：HR=2(RL)現(xiàn)金收支日常管理一一現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)造匿成本平均存貸存貨周轉(zhuǎn)期（天數(shù)上360_360_ 平均存貨苣腐次數(shù)=銷售成本 平均存貨 與曰希等成本應(yīng)收即款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)收賬款每日銷售頷應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)付賬款每日購貨成本收到村料支付而科費(fèi)鉗售做回賬翅存貨周轉(zhuǎn)期十曲姍款周轉(zhuǎn)期一*一應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期-4現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期十應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng) 收 賬 款 管 理1 .應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本因投放

37、于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來的收益，即為應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。其計(jì)算公式如下:（1）應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額X平均收現(xiàn)期（2）應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額X變動(dòng)成本率【提示】只有應(yīng)收賬款中的變動(dòng)成本才是因?yàn)橘d銷而增加的成本（投入的資金）。（3）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息（即機(jī)會(huì)成本）=應(yīng)收賬款占用資金X資本成本=日銷售額X平均收現(xiàn)期X變動(dòng)成本率X資本成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)收賬款/每天的銷貨收入2 .應(yīng)收賬款的壞賬成本應(yīng)收賬款的壞賬成本=賒銷額X預(yù)計(jì)壞賬損失率信用政策【信用條件決策】信用政策變化r銷售變化敏感賁產(chǎn)、負(fù)債的變化增加的,稅前損益博加的,收益熠加的銷售量X單位邊際貢獻(xiàn)/應(yīng)收

38、賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息增加增加的成本工用冷量應(yīng)計(jì)利息增加存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加壞賬損失增加應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的立計(jì)利息瀛2（抵就項(xiàng)）7收賬費(fèi)用增加折扣成本增加增加的稅前損益0,可行1.計(jì)算增加的收益增加日勺收益=增加日勺銷售收入一增加日勺變動(dòng)成本=增加的邊際貢獻(xiàn)=增加的銷售量X單位邊際貢獻(xiàn)=增加的銷售額X(1變動(dòng)成本率)【注意】以上公式假定信用政策改變后，銷售量的增加沒有突破固定成本的相關(guān)范圍。如果突破了相關(guān)范圍，則固定成本也將發(fā)生變化，此時(shí)，計(jì)算收益的增加時(shí)還需要減去固定成本增加額。2.計(jì)算實(shí)施新信用政策后成本費(fèi)用的增加：第一：計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加(1)應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加應(yīng)收

39、賬款應(yīng)計(jì)利息=日銷售額X平均收現(xiàn)期X變動(dòng)成本率X資本成本應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加=新信用政策占有資金的應(yīng)計(jì)利息一原信用政策占用資金的應(yīng)計(jì)利息(2)存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加=存貨增加量X單位變動(dòng)成本X資本成本(3)應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少(增加成本的抵減項(xiàng))應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少=應(yīng)付賬款平均余額增加X資本成本第二：計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失的增加收賬費(fèi)用一般會(huì)直接給出，只需計(jì)算增加額即可；壞賬損失一般可以根據(jù)壞賬損失率計(jì)算，然后計(jì)算增加額。第三：計(jì)算現(xiàn)金折扣的增加(若涉及現(xiàn)金折扣政策的改變)現(xiàn)金折扣成本=賒銷額X折扣率X享受折扣的客戶比率現(xiàn)金折扣成本增加

40、=新的銷售水平X享受現(xiàn)金折扣的顧客比例X新的現(xiàn)金折扣率一舊的銷售水平X享受現(xiàn)金折扣的顧客比例X舊的現(xiàn)金折扣率3.計(jì)算改變信用政策增加的稅前損益增加的稅前損益=增加的收益一增加的成本費(fèi)用【決策原則】如果改變信用期增加的稅前損益大于0,則可以改變。【提示】信用政策決策中，依據(jù)的是稅前損益增加，因此，這種方法不考慮所得稅。應(yīng)收賬款監(jiān)控應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額/平均日銷售額平均逾期天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-平均信用期天數(shù)經(jīng)濟(jì)訂貨批量1 .經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型經(jīng)濟(jì)訂貨量(Q*)基本公式變動(dòng)訂貨成本=年訂貨次數(shù)x每次訂貨成本=(D/Q)XK變動(dòng)儲(chǔ)存成本=年平均庫存X單位儲(chǔ)存成本=(Q/2)XKc令二者

41、相等，即可得出經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本公式。皿=手一V匕每期存貨的相關(guān)總產(chǎn)本TC(Q)=2KDK(式中：D-年需要量Q-每次進(jìn)貨量K-每次訂貨的變動(dòng)成本Kc-單位變動(dòng)成本(每期單位存貨儲(chǔ)存費(fèi)率)EOQ-經(jīng)濟(jì)訂貨批量(Q)TC(Q)-每期存貨的相關(guān)總成本2 .基本模型的擴(kuò)展(1)再訂貨點(diǎn)一是在提前訂貨的情況下，為確保存貨用完時(shí)訂貨剛好到達(dá)，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)應(yīng)保持的存貨庫存量。再訂貨點(diǎn)R=平均交貨時(shí)間x平均每日需要量=Lxd【提示】訂貨提前期對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨量并無影響，每次訂貨批量、訂貨次數(shù)、訂貨間隔時(shí)問等與瞬時(shí)補(bǔ)充相同。(2)存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型是建立在存貨一次全部入庫的假設(shè)之上的。事實(shí)上，

42、各批存貨一般都是陸續(xù)入庫，庫存量陸續(xù)增加。特別是產(chǎn)成品入庫和在產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，幾乎總是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。在這種情況下，需設(shè)每批訂貨數(shù)為Q,每日送貨量為P,則該批貨全部送達(dá)所需日數(shù)即送貨期為：送貨期=Q/P假設(shè)每日耗用量為d,則送貨期內(nèi)的全部耗用量為：送貨期耗用量=Q/PXd由于零件邊送邊用，所以每批送完時(shí)，則送貨期內(nèi)平均庫存量為：卜貨期內(nèi)平均庫存是三乜0評(píng))二?乂吟iiQ1d變動(dòng)儲(chǔ)存成本=(1-)Kc2P變動(dòng)訂貨成本=AkQ當(dāng)變動(dòng)儲(chǔ)存成本和變動(dòng)訂貨成本相等時(shí)，相關(guān)總成本最小，此時(shí)的訂貨量即為經(jīng)濟(jì)訂貨量。TC(Q卜陋燈(193.保險(xiǎn)儲(chǔ)備(1)保險(xiǎn)儲(chǔ)備的含義按照某一訂貨量和再訂貨點(diǎn)發(fā)出訂單后，如果需

43、求增大或送貨延遲，就會(huì)發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止由此造成的損失，就需要多儲(chǔ)備一些存貨以備應(yīng)急之需，稱為保險(xiǎn)儲(chǔ)備。(2)考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn)R=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求十保險(xiǎn)儲(chǔ)備=交貨時(shí)間x平均日需求量十保險(xiǎn)儲(chǔ)備(3)保險(xiǎn)儲(chǔ)備確定的方法最佳的保險(xiǎn)儲(chǔ)備應(yīng)該是使缺貨損失和保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本之和達(dá)到最低。保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本=保險(xiǎn)儲(chǔ)備x單位儲(chǔ)存成本缺貨成本=一次訂貨期望缺貨量X年訂貨次數(shù)X單位缺貨損失相關(guān)總成本=保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本十缺貨損失比較不同保險(xiǎn)儲(chǔ)備方案下的相關(guān)總成本，選擇最低者為最優(yōu)保險(xiǎn)儲(chǔ)備。應(yīng) 付 賬 款Min (缺貨損失+保險(xiǎn)儲(chǔ)備的持有成本)最佳保險(xiǎn)儲(chǔ)備放棄折扣的 信用成本率 同向變化因素:折扣

44、率 360-V 一1-折吉彈 信用期一折扣期折扣率、折扣期反向變化因素：信用期第八章成本管理量本利分析一、量本利分析的基本原理1 .量本利分析的基本關(guān)系式息稅前利潤EBIT=銷售收入總成本=銷售收入(變動(dòng)成本十固定成本)=銷售量X單價(jià)銷售量X單位變動(dòng)成本-固定成本=銷售量X(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)-固定成本=邊際貢獻(xiàn)總額一固定成本=(P-b)X-a2 .邊際貢獻(xiàn)單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本邊際貢獻(xiàn)總額=銷售收入-變動(dòng)成本邊際貢獻(xiàn)率CMR單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)=邊際貢獻(xiàn)總額/銷售“入=（p-b）/p變動(dòng)成本率=單位變動(dòng)成本/單價(jià)=變動(dòng)成本總額/銷售收入邊際貢獻(xiàn)率+變動(dòng)成本率=1二、單一產(chǎn)品量本利分

45、析（一）保本分析保本銷售量=固定成本/（單價(jià)單位變動(dòng)成本）=固定成本/單位邊際貢獻(xiàn)=a/p-b保本銷售額=保本銷售量X單價(jià)=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率=a/CMR【輔助性指標(biāo)】保本作業(yè)率=保本銷售量（額）/正常經(jīng)營銷售量（額）（二）量本利分析圖1 .基本的本量利分析圖收入成本t固定成本保本金售顫。變動(dòng)成本關(guān)保本銷售量（三）安全邊際分析1.安全邊際安全邊際量實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量-保本點(diǎn)銷售量安全邊際額實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售額-保本點(diǎn)銷售額=安全邊際量X單價(jià)安全邊際率安全邊際量/實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量=安全邊際額/實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售額【提示】安全邊際或安全邊際率越大，反映出該企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越小2.保本作業(yè)率與安全邊際率的關(guān)系保

46、本銷售量+安全邊際量=正常銷售量上述公式兩端同時(shí)除以正常銷售額，便得到：保本作業(yè)率+安全邊際率=1【公式擴(kuò)展】息稅前利潤=安全邊際量X單位邊際貢獻(xiàn)=安全邊際額X邊際貢獻(xiàn)率銷售息稅前利潤率=安全邊際率X邊際貢獻(xiàn)率【提示】提高銷售息稅前利潤率的途徑：一是擴(kuò)大現(xiàn)有銷售水平，提高安全邊際率；二是降低變動(dòng)成本水平，提高邊際貢獻(xiàn)率I、多種產(chǎn)品量本利分析（一）加權(quán)平均法加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=（萬各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)/萬各產(chǎn)品銷售收入）X100%=E（各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率x各產(chǎn)品占總銷售比重）綜合保本點(diǎn)銷售額=固定成本/加權(quán)平均邊際某產(chǎn)品保本額=綜合保本額X該產(chǎn)品的銷售比重某產(chǎn)品保本量=該產(chǎn)品保本額/單價(jià)（二）聯(lián)合單位法

47、聯(lián)告呆本量=固定成本總額聯(lián)合單價(jià)聯(lián)合單位變動(dòng)成本某產(chǎn)品保本量=聯(lián)合保本量X該產(chǎn)品的銷售比重四、目標(biāo)利潤分析計(jì)算公式如下：目標(biāo)利潤=（單價(jià)單位變動(dòng)成本）X銷售量固定成本目標(biāo)利潤銷售量=固嗜受盤潤 單位邊際貢獻(xiàn)稅前利潤十利息=稅后利潤/（1稅率）十利息目標(biāo)利潤固定成本+目標(biāo)利潤目標(biāo)利潤銷售額邊際貢獻(xiàn)率銷售量工單價(jià)目標(biāo)銷售量公式只能用于單種產(chǎn)品的目標(biāo)利潤控制；而目標(biāo)銷售額既可用于單種產(chǎn)品的目標(biāo)利潤控制，又可用于多種產(chǎn)品的目標(biāo)利潤控制。【注意】上述公式中的目標(biāo)利潤一般是指息稅前利潤。其實(shí)，從稅后利潤來進(jìn)行目標(biāo)利潤的規(guī)劃和分析，更符合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要。如果企業(yè)預(yù)測的目標(biāo)利潤是稅后利潤，則上述公式應(yīng)作如

48、下調(diào)整。國中出大*稅后目標(biāo)利潤刊自題目標(biāo)潤固定成本+1-所醇稅稅率利息的銷售量郎見目楙惆的銷售額單位邊際靛固定環(huán)駕蹙鬻+利息1一所得稅稅率邊際貢獻(xiàn)率五、利潤敏感性分析基于量本利分析的利潤敏感性分析主要應(yīng)解決兩個(gè)問題：一是各因素的變化對(duì)最終利潤變化的影響程度；二是當(dāng)目標(biāo)利潤要求變化時(shí)允許各因素的升降幅度。（一）各因素對(duì)利潤的影響程度敏感系數(shù)二利潤變動(dòng)百分比因素變動(dòng)百分比（二）目標(biāo)利潤要求變化時(shí)允許各因素的升降幅度六、量本利分析在經(jīng)營決策中的應(yīng)用 （一）生產(chǎn)工藝設(shè)備的選擇利潤變動(dòng)%利潤二收入-成本=收入-變動(dòng)成本-固定成本后皿囪（二）新產(chǎn)品投產(chǎn)的選擇增加的投產(chǎn)新產(chǎn)品|.原產(chǎn)品減產(chǎn)利澗!=!增加的利

49、潤麻少的碗潤增加的邊際貢獻(xiàn)-增加的固定成本原有產(chǎn)品減產(chǎn)損失標(biāo) 準(zhǔn) 成 本 控 制 與 分 析價(jià)格差異數(shù)量差異直接材料價(jià)格差異=（實(shí)際價(jià)格-標(biāo)準(zhǔn)價(jià) 格）X實(shí)際用量數(shù)量差異=（實(shí)際用量一實(shí)際產(chǎn)量下 標(biāo)準(zhǔn)用量）x標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格直接人工，資率差異=（實(shí)際，資率標(biāo) 準(zhǔn)工資率）X實(shí)際工時(shí)效率差異=（實(shí)際，時(shí)實(shí)際產(chǎn)量卜 標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）X標(biāo)準(zhǔn)工資率變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=（實(shí)際分配率-標(biāo)準(zhǔn) 分配率）X實(shí)際工時(shí)效率差異=（實(shí)際工時(shí)一實(shí)際產(chǎn)量下 標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）X標(biāo)準(zhǔn)分配率一、成本差異的計(jì)算及分析 成本差異=實(shí)際成本-標(biāo)準(zhǔn)成本、固定制造費(fèi)用的差異分析首先要明確兩個(gè)指標(biāo)：實(shí)際分配率=標(biāo)準(zhǔn)分配率二固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)實(shí)際工時(shí)固定制造費(fèi)用

50、預(yù)算數(shù)預(yù)算產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)其中：固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)=預(yù)算產(chǎn)量X工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)X標(biāo)準(zhǔn)分配率兩差異法示意.圖耗費(fèi)差異=（1） - <2）能量差異二（2） -（4）作 業(yè) 成 本 與 責(zé)耗費(fèi)差異=<1）-（2）產(chǎn)量差異=（2>-（3）效率差異=（3）-（4）三差異法示意圖一、計(jì)算作業(yè)成本和產(chǎn)品成本首先計(jì)算耗用的作業(yè)成本，計(jì)算公式為：某產(chǎn)品耗用的作業(yè)成本=匯（該產(chǎn)品耗用的作業(yè)量x實(shí)際作業(yè)成本分配率）然后計(jì)算當(dāng)期發(fā)生成本，即產(chǎn)品成本，直接材料成本、直接人工成本和各項(xiàng)作業(yè)成本共同構(gòu)成某產(chǎn)品當(dāng)期發(fā)生的總成本，計(jì)算公式為：某產(chǎn)品當(dāng)期發(fā)生成本=當(dāng)期投入該產(chǎn)品的直接成本十當(dāng)期耗用的各項(xiàng)作業(yè)成本其中：直接

51、成本=直接材料成本十直接人工成本二、責(zé)任中心及其考核1 .成本中心預(yù)算成本節(jié)約額=預(yù)算責(zé)任成本-實(shí)際責(zé)任成本預(yù)算成本節(jié)約率=預(yù)算成本節(jié)約額/預(yù)算成本X100%2 .利潤中心一考核指標(biāo)(1)邊際貢獻(xiàn)=銷售收入總額一變動(dòng)成本總額【提示】該指標(biāo)反映了利潤中心的盈利能力，但對(duì)業(yè)績評(píng)價(jià)沒有太大的作用。(2)可控邊際貢獻(xiàn)=邊際貢獻(xiàn)一該中心負(fù)責(zé)人可控固定成本【提示】也稱部門經(jīng)理邊際貢獻(xiàn)，是評(píng)價(jià)利潤中心管理者的理想指標(biāo)。(3)部門邊際貢獻(xiàn)=可控邊際貢獻(xiàn)一該中心負(fù)責(zé)人不可控固定成本【提示】又稱部門毛利。反映了部門為企業(yè)利潤和彌補(bǔ)與生產(chǎn)能力有關(guān)的成本所作的貢獻(xiàn)，它更多的用于評(píng)價(jià)部門業(yè)績而不是利潤中心管理者的業(yè)績。

52、3.投資中心(1)投資報(bào)酬率=營業(yè)利潤/平均營業(yè)資產(chǎn)【提示】營業(yè)利潤，是指息稅前利潤。平均營業(yè)資產(chǎn)=(期初營業(yè)資產(chǎn)十期末營業(yè)資產(chǎn))/2(2)剩余收益=營業(yè)利潤-(平均營業(yè)資產(chǎn)X最低投資報(bào)酬率)【提示】最低投資報(bào)酬率是根據(jù)資本成本來確定的，它一般等于或大于資本成本，通常可以采用企業(yè)整體的最低期望投資報(bào)酬率，也可以是企業(yè)為該投資中心單獨(dú)規(guī)定的最低投資報(bào)酬率。第九章收入與分配管理、銷售預(yù)測的定量分析法1.趨勢預(yù)測分析法(1)算術(shù)平均法原理將若干歷史時(shí)期的實(shí)際銷售量或銷售額作為樣本值，求出其算術(shù)平均數(shù)，并將該平均數(shù)作為下期銷售量的預(yù)測值。公式式中：Y預(yù)測值；X第i期的實(shí)際銷售量；n期數(shù)。適用情況每月銷售量波動(dòng)不大的產(chǎn)品的銷售預(yù)測(2)加權(quán)平均法原理將若十歷史時(shí)期的實(shí)際銷售量或銷售額作為樣本值，將各個(gè)樣本值按照一定的權(quán)數(shù)計(jì)算得出加權(quán)平均數(shù)，并將該平均數(shù)作為下期銷售量的預(yù)測值。計(jì)算公式/二跖七!1式中：Y預(yù)測值；W第i期的權(quán)數(shù)X第i期的實(shí)際銷售量；n期數(shù)。【權(quán)數(shù)的確定】一一按照“近大遠(yuǎn)小”原則確定。評(píng)價(jià)與應(yīng)用加權(quán)平均法較算術(shù)平均法更為合理，計(jì)算也較方便，在實(shí)踐中應(yīng)用較多。(3)移動(dòng)平均法移動(dòng)平均法是從n期的時(shí)間數(shù)列銷售量中選取m期(m數(shù)值