1、WORD格式一個經典的公司財務報表分析案例，很詳細！會計教科書上的東西太多，而結合企業戰略、市場的變化、同行情況、內部管理、制度以及會計政策等方面，分析的太少。本文適用于財務經理級別以下的人員， 看完是有用的，也可以上轉給財務經理，供其進一步分析和提煉。案例分析一中色股份有限公司概況中國有色金屬建設股份有限公司主要從事國際工程承包和有色金屬礦產資源開發。 1997 年 4 月 16 日進行資產重組，剝離優質資產改制組建中色股份，并在深圳證券交易所掛牌上市。目前，中色股份旗下控股多個公司，涉及礦業、冶煉、稀土、能源電力等領域；同時，通過入股民生人壽等穩健的實業投資，增強企業的抗風險能力，實現穩定

2、發展。二資產負債比較分析資產負債增減變動趨勢表：01、增減變動分析從上表可以清楚看到，中色股份有限公司的資產規模是呈逐年上升趨勢的。從負債率及股東權益的變化可以看出雖然所有者權益的絕對數額每年都在增長，但是其增長幅度明顯沒有負債增長幅度大，該公司負債累計增長了專業資料整理20.49% ，而股東權益僅僅增長了13.96% ，這說明該公司資金實力的增長依靠了較多的負債增長，說明該公司一直采用相對高風險、高回報的財務政策，一方面利用負債擴大企業資產規模，另一方面增大了該企業的風險。（ 1 ）資產的變化分析08 年度比上年度增長了8%，09年度較上年度增長了9.02%；該公司的固定資產投資在 09 年

3、有了巨大增長，說明總體來看，該公司的資產是在增長的，09年度有更大的建設發展項目。說明該企業的未來前景很好。（ 2 ）負債的變化分析從上表可以清楚的看到，該公司的負債總額也是呈逐年上升趨勢的， 08 年度比 07 年度增長了 13.74% ， 09 年度較上年度增長了 5.94% ；從以上數據對比可以看到， 當金融危機來到的 08 年，該公司的負債率有明顯上升趨勢， 09 年度公司有了好轉跡象，負債率有所回落。我們也可以看到， 08 年當資產減少的同時負債卻在增加， 09 年正好是相反的現象， 說明公司意識到負債帶來了高風險，轉而采取了較穩健的財務政策。（ 3 ）股東權益的變化分析該公司 08

4、 年與 09 年都有不同程度的上升，所不同的是， 09 年有了更大的增幅。而這個增幅主要是由于負債的減少， 說明股東也意識到了負債帶來的企業風險 ，也關注自己的權益，怕影響到自己的權益。02、短期償債能力分析（ 1 ）流動比率該公司 07 年的流動比率為1.12 ，08比較穩健，只是08 年度略有降低。1說明企業的短期償債能力相對比較平穩。年為 1.04 ，09元的負債約有年為 1.121.12 ，相對來說還元的資產作保障，（ 2 ）速動比率該公司 07 年的速動比率為0.89 ， 08 年為 0.81 ， 09 年為 0.86 ，相對來說，沒有大的波動，只是略呈下降趨勢。每1 元的流動負債只

5、有0.86元的資產作保障，是絕對不夠的，這說明該企業的短期償債能力較弱。（ 3 ）現金比率該公司 07 年的現金比率為0.35 ，08 年為 0.33 ，09 年為 0.38 ，從這些數據可以看出，該公司的現金即付能力較強，并且呈逐年上升趨勢的，但是相對數還是較低，說明了一元的流動負債有其短期償債能力還是可以的。0.38元的現金資產作為償還保障，03、資本結構分析（ 1 ）資產負債率該企業的資產負債率07 年為 58.92% ， 08 年為 61.14% ?09 年為 59.42% 。從這些數據可以看出，該企業的資產負債率呈現逐年上升趨勢的，但是是穩中有降的，說明該企業開始調節自身的資本結構，

6、以降低負債帶來的企業風險，資產負債率越高，說明企業的長期償債能力就越弱，債權人的保證程度就越弱。該企業的長期償債能力雖然不強，但是該企業的風險系數卻較低，對債權人的保證程度較高。（ 2 ）產權比率該企業的產權比率07 年為 138.46% ，08 年為 157.37% ，09 年為 146.39% 。從這些數據可以看出，該企業的產權比率呈現逐年上升趨勢的，但是穩中有降的，從該比率可以看出，該企業對負債的依賴度還是比較高的，相應企業的風險也較高。該企業的長期償債能力還是較低的。不過，該企業已經意識到企業的風險不能過大，一旦過大將帶來重大經營風險，所以，該企業試圖從高風險、高回報的財務結構向較為保

7、守的財務結構過渡，逐漸增大所有者權益比例。（ 3 ）權益乘數該企業的權益乘數07 年為 2.38 ，08 年為 2.57 ，09 年為 2.46 。從這些數據可以看出，該企業的權益乘數呈現逐年上升趨勢的，但是也是穩中有降的。說明一開始企業較多依賴負債，當意識到帶來的企業風險也較大時，股東就加大了權益性資產投入，增大了權益性資本在資產總額中的比重，選擇調整為穩健的財務結構，于是降低了權益乘數，使公司更好地利用財務杠桿的作用。04、長期償債能力分析（ 1 ）利息保障倍數該企業的資產負債率07 年為 10.78 ， 08 年為 2.92， 09 年為 3.19 。從這些數據可以看出，該企業的利息保障

8、倍數呈現逐年下降的趨勢。08 年金融危機來的當年影響最大，后又緩慢上升，說明企業經營開始好轉。利息保障倍數越高，說明企業償還債務能力越有保障，該企業07年到 09 年期間，利潤有了大幅下降，而同時財務費用卻有進一步增長，對債務的償還能力有所降低，所以應該要多加注意。（ 2 ）有形資產凈值債務率該企業的有形資產凈值債務率07 年為 203.64% ，08 年為 227.15% ，09 年為 205.51% 。從這些數據可以看出， 該企業的有形資產凈值債務率是呈現逐年上升趨勢的，但是也是穩中有降的。該項指標越大，企業的經營風險就越高，長期償債能力就越弱。以上數據可以看出，該企業正在努力降低該指標，

9、以進一步有效提高企業的長期償債能力。三經營效益比較分析01、資產有效率分析（ 1 ）總資產周轉率總資產周轉率反映了企業資產創造銷售收入的能力。該企業的總資產周轉率07 年為 0.87 ，08 年為 0.59 ， 09 年為 0.52 。從這些數據可以看出，該企業的總資產周轉率是呈現逐年下降趨勢的。尤其是08 年下降幅度最大，充分看出金融危機對該公司的影響很大。之所以下降，是因為該公司近三年的主營業務收入都在下降，雖然主營業務成本也在同時下降，但是下降的幅度沒有收入下降的幅度大，這說明企業的全部資產經營效率降低，償債能力也就有所下降了。總體來看，該企業的主營收入是呈現負增長狀態的。（ 2 ）流動

10、資產周轉率該企業的總資產周轉率07 年為 1.64 ，08 年為 1.18 ，09 年為 1.02 。從這些數據可以看出，該企業的流動資產周轉率是呈現逐年下降趨勢的。尤其也是08 年下降幅度最大，說明 08 年的金融危機對該公司的影響很大。總的來說，企業流動資產周轉率越快，周轉次數越多，周轉天數越少，表明企業以占用相同流動資產獲得的銷售收入越多，說明企業的流動資產使用效率越好。以上數據看出，該企業比較注重盤活資產，較好的控制資產運用率。（ 3 ）存貨周轉率該企業的存貨周轉率07 年為 6.19 ，08 年為 4.15 ，09 年為 3.58 。從這些數據可以看出，該企業的存貨周轉率同樣是呈現逐

11、年下降趨勢的。這說明該企業的存貨在逐年增加，或者說存貨的增長速度高于主營業務收入的增長水平，不僅耗費存貨成本，還影響企業的資金周轉。（ 4 ）應收賬款周轉率該企業的應收賬款周轉率07 年為 8.65 ，08 年為 5.61 ，09 年為 4.91 。從這些數據可以看出，該企業的應收賬款周轉率依然是呈現逐年下降趨勢的。這說明該企業有較多的資金呆滯在應收賬款上，回收的速度變慢了，流動性更低并且可能拖欠積壓資金的現象也加重了。02、獲利能力分析（ 1 ）銷售利潤率該企業的銷售利潤率07 年為 22.54% ，08 年為 22.53% ，09 年為 19.63% 。從這些數據可以看出，該企業的銷售利潤

12、率比較平衡，但是09 年度有較大下降趨勢。主要原因是09 年度主營收入有較大的下降，而成本費用并沒有隨著大幅下降，面對這種情況，企業需要降低成本費用，從而提高利潤。（ 2 ）營業利潤率該企業的營業利潤率07 年為 14.5% ，08 年為 6.39% ，09 年為 5.2% 。從這些數據可以看出，該企業的營業利潤率有較大下降趨勢。從其近三年的財務報表數據可以看出，是因為由于主營業務收入不斷降低，同時營業總成本的降低低于收入的增長，因而企業應注重要加強管理，以降低費用。03、報酬投資能力分析（ 1 ）總資產收益率該企業的總資產收益率07 年為 15.99% ，08 年為 5.8% ，09 年為

13、5.4% 。從這些數據可以看出，該企業的總資產收益率比較平衡，但是08 年度以后有較大下降趨勢。該企業的此指標為正值，說明企業的投資回報能力較好，但是不可避免的是該企業的收益率增長是負數，說明該企業的投資回報能力在不斷下降。（ 2 ）凈資產收益率該企業的凈資產收益率07 年為 30.61% ， 08 年為 6.1% ， 09 年為 4.71% 。從這些數據可以看出，該企業的凈資產收益率也是自08 年度以后有較大下降趨勢。說明該企業的經營狀況有較大波動，企業凈資產的使用效率日漸降低，投資者的保障程度也隨之降低。（ 3 ）每股收益該企業的每股收益07 年為 0.876 ， 08 年為 0.183

14、， 09 年為 0.133 。從這些數據可以看出，該企業的每股收益也是自08 年度以后有較大下降趨勢。該公司的每股收益不斷下降，就是因為其三年的總資產收益率都是呈負增長，凈資產收益率也同樣是負增長，營業利潤也不平穩，因此每股收益會比較低。因此，該公司應及時調整經營策略，改善公司的財務狀況。04、發展能力分析（ 1 ）銷售增長率該企業的銷售增長率07 年為 96.06% ， 08 年為 -9.14% ， 09 年為 -6.33% 。從這些數據可以看出，該企業的銷售增長率是自08 年度以后有較大幅度下降的趨勢。從這些數據可以看到，該企業的經營狀況不容樂觀，連續兩年負增長，尤其是08 年度更是大幅下

15、降，突然出現的負的銷售收入增長、銷售增長率的負增長會對該企業未來的發展帶來不利影響。（ 2 ）總資產增長率該企業的總資產增長率07 年為 89.14% ， 08 年為 4.95% ， 09 年為 9.02% 。從這些數據可以看出，該企業的總資產增長率也是自08 年度以后有較大幅度下降的趨勢，但是總體來看，還是增長的，說明企業還是在發展的，只不過是擴張的速度有所減緩，07 年應該是高速擴張的一年。四現金流量比較分析01、現金流量的比較現金流量統計分析通過以上數據不難看出，該企業基本上是依靠正常經營活動來產生現金收入的，其中，投資活動產生的現金流量是負值，說明該企業基本在投資固定資產等較大的投資，

16、以促進企業的壯大發展。而在09 年度有所減緩，并且擴大投資也需要一定的籌資來彌補了。02、債務保值率分析該企業的債務保障率07 年為8.08% ， 08 年為 4.05% ， 09 年為 10.11% 。債務保障率反映的是經營現金流量償付所有債務的能力，由于企業每年的經營現金流量都被許多不確定因素所影響，因而該企業的經營現金流量有較大波動，沒有一個確定的趨勢。好在該公司的該比率高于同期銀行貸款利率，說明公司仍然能夠按時支付利息，從而維持當前債務規模。03、每元現金銷售凈流量分析該企業的每元現金銷售凈流量比率07 年為 6.84% ， 08 年為 4.29% ， 09 年為 12.13% 。從這

17、些數據可以看出，該企業的每元現金銷售凈流量比率上下波動幅度很大，沒有什么趨勢可言，但是08 年下降的幅度最大，反映在其財務報表上就是用于支付的現金額度很大，從而導致該年經營現金流量凈額很低。總的來看，該企業的每元現金銷售凈流量比率還是比較穩定，該企業還有足夠的現金可以隨時用于支付的需要。04、業績的綜合評價通過以上分析，我們對中色股份有限公司有了一個比較詳細的了解。但是單獨的分析任何一類財務指標，都不足以全面評價企業財務狀況和經營效果，只有對各種財務指標進行綜合、系統的分析，才能對企業的財務狀況做出全面合理的評價。因此，現在將借助杜邦分析系統，利用企業償債能力、營運能力、獲利能力各指標之間的相互關系，對該企業的情況進行綜合分析。從上表可以看出，該企業凈資產收益率