1、2-12-2u商業(yè)環(huán)境商業(yè)環(huán)境u稅收環(huán)境稅收環(huán)境u金融環(huán)境金融環(huán)境2-3u獨(dú)資企業(yè)獨(dú)資企業(yè)u合伙企業(yè)合伙企業(yè) (普通的和有限責(zé)任的普通的和有限責(zé)任的)u股份有限公司股份有限公司u有限責(zé)任公司有限責(zé)任公司2-4u一種最古老的商業(yè)組織形式一種最古老的商業(yè)組織形式- 是由一個(gè)人單獨(dú)擁有的企業(yè)是由一個(gè)人單獨(dú)擁有的企業(yè). 獨(dú)資企業(yè)業(yè)主持有企業(yè)的全獨(dú)資企業(yè)業(yè)主持有企業(yè)的全 部資產(chǎn)部資產(chǎn),并對(duì)企業(yè)的全部債務(wù)并對(duì)企業(yè)的全部債務(wù) 負(fù)責(zé)負(fù)責(zé).2-5u設(shè)立程序簡(jiǎn)單設(shè)立程序簡(jiǎn)單u設(shè)立費(fèi)用低設(shè)立費(fèi)用低u設(shè)立速度快設(shè)立速度快u只以個(gè)人形式交稅只以個(gè)人形式交稅u無(wú)限責(zé)任無(wú)限責(zé)任u籌資困難籌資困難u所有權(quán)轉(zhuǎn)讓困難所有權(quán)轉(zhuǎn)讓困

2、難2-6 - 由兩個(gè)或兩個(gè)以上的合伙由兩個(gè)或兩個(gè)以上的合伙 人共同出資形成的一種企人共同出資形成的一種企 業(yè)組織業(yè)組織.2-7- 有限責(zé)任合伙人按出有限責(zé)任合伙人按出資比例對(duì)公司債務(wù)負(fù)有限責(zé)任，同時(shí)企業(yè)資比例對(duì)公司債務(wù)負(fù)有限責(zé)任，同時(shí)企業(yè)至少要有一位無(wú)限責(zé)任合伙人至少要有一位無(wú)限責(zé)任合伙人,并由無(wú)限責(zé)并由無(wú)限責(zé)任合伙人對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)任合伙人對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任無(wú)限責(zé)任.- 所有的合伙人都負(fù)所有的合伙人都負(fù)無(wú)限責(zé)任無(wú)限責(zé)任, 并且他們對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)負(fù)并且他們對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)負(fù) 連帶責(zé)任連帶責(zé)任.2-8u設(shè)立簡(jiǎn)單設(shè)立簡(jiǎn)單u設(shè)立費(fèi)用低，但高設(shè)立費(fèi)用低，但高 于獨(dú)資企業(yè)于獨(dú)資企業(yè)u設(shè)立速度相對(duì)較快設(shè)立

3、速度相對(duì)較快u有限責(zé)任合伙人負(fù)有限責(zé)任合伙人負(fù) 有有 限責(zé)任限責(zé)任u無(wú)限責(zé)任合伙人負(fù)無(wú)限責(zé)任合伙人負(fù) 無(wú)限責(zé)任無(wú)限責(zé)任u籌資困難（較獨(dú)資籌資困難（較獨(dú)資 企業(yè)容易）企業(yè)容易）u所有權(quán)轉(zhuǎn)讓困難所有權(quán)轉(zhuǎn)讓困難2-9u擁有并承擔(dān)債務(wù)的擁有并承擔(dān)債務(wù)的“人為實(shí)體人為實(shí)體”是以是以公司所得稅公司所得稅應(yīng)稅所得應(yīng)稅所得 所計(jì)所計(jì) - 在法律上獨(dú)立于所有在法律上獨(dú)立于所有 者的商業(yè)組織形式者的商業(yè)組織形式.2-10u有限責(zé)任有限責(zé)任u股份易于轉(zhuǎn)讓股份易于轉(zhuǎn)讓u永續(xù)存在永續(xù)存在u易于籌集大額資金易于籌集大額資金u雙重納稅雙重納稅u設(shè)立程序繁瑣設(shè)立程序繁瑣u設(shè)立和運(yùn)行費(fèi)用高設(shè)立和運(yùn)行費(fèi)用高2-11是以各個(gè)所有者

4、是以各個(gè)所有者個(gè)人所得稅個(gè)人所得稅 應(yīng)稅所得應(yīng)稅所得所計(jì)。所計(jì)。- 一種商業(yè)組織形式，它的所一種商業(yè)組織形式，它的所有者（稱為有者（稱為“會(huì)員會(huì)員”）既有公司所具備的）既有公司所具備的有限責(zé)任的好處，又有合伙企業(yè)所具備的有限責(zé)任的好處，又有合伙企業(yè)所具備的聯(lián)邦稅收待遇的好處。聯(lián)邦稅收待遇的好處。2-12u有限責(zé)任有限責(zé)任u集權(quán)式管理集權(quán)式管理u永續(xù)存在永續(xù)存在u在不損害其他所有者利益下，所有權(quán)比較在不損害其他所有者利益下，所有權(quán)比較容易轉(zhuǎn)讓容易轉(zhuǎn)讓2-13u有限責(zé)任有限責(zé)任u消除雙重納稅消除雙重納稅u所有者人數(shù)不限所有者人數(shù)不限u易于籌集資金易于籌集資金u一般只有有限生命一般只有有限生命u通常

5、轉(zhuǎn)讓所有權(quán)較通常轉(zhuǎn)讓所有權(quán)較 困難困難2-14Corp. Taxable IncomeTaxAt LeastBut 0)50,00075,000 25% $ 7,500 + .25x(Inc 50,000)75,000100,000 34% 13,750 + .34x(Inc 75,000)100,000335,000 39% 22,250 + .39x(Inc 100,000)335,00010,000,000 34% 113,900 + .34x(Inc 335,000)10,000,00015,000,000 35% 3,400,000 + .35x(Inc 10,000,000)15,

6、000,00018,333,333 38% 5,150,000 + .38x(Inc 15,000,000)18,333,33335% 6,416,667 + .35x(Inc 18,333,333)2-15在財(cái)務(wù)年度末的在財(cái)務(wù)年度末的12月月31日，日，Basket Wonders (BW) 公司的公司的 Lisa Miller 計(jì)算當(dāng)年的計(jì)算當(dāng)年的應(yīng)交所得稅應(yīng)交所得稅，邊際稅率邊際稅率和和平均稅率平均稅率。BW公司當(dāng)年的應(yīng)稅收入是公司當(dāng)年的應(yīng)稅收入是250,000美元。美元。2-16 = = $80,750 / $250,000 = 應(yīng)交所得稅應(yīng)交所得稅 = $22,250 + .39 x

7、 ($250,000 -) = $22,250 + $58,500 = $80,7502-17u大多數(shù)有應(yīng)稅收入的公司在稅收申報(bào)時(shí)，大多數(shù)有應(yīng)稅收入的公司在稅收申報(bào)時(shí)，都愿意采用加速折舊法。都愿意采用加速折舊法。是指在財(cái)務(wù)報(bào)告和稅務(wù)報(bào)告時(shí)是指在財(cái)務(wù)報(bào)告和稅務(wù)報(bào)告時(shí),資資 本性資產(chǎn)在一定期間內(nèi)進(jìn)行的系本性資產(chǎn)在一定期間內(nèi)進(jìn)行的系 統(tǒng)攤銷統(tǒng)攤銷.2-18u u u雙倍余額遞減法雙倍余額遞減法(DDB)u改進(jìn)的成本加速回收系統(tǒng)改進(jìn)的成本加速回收系統(tǒng)(MACRS)2-19Basket Wonders (BW) 的的Lisa Miller計(jì)算一臺(tái)機(jī)器的折舊，計(jì)算一臺(tái)機(jī)器的折舊，原價(jià)原價(jià)100,000美美

8、元，元，已經(jīng)使用了六年已經(jīng)使用了六年，法定使用期限是法定使用期限是五年五年 。 她用她用MACRS計(jì)算年折舊額。計(jì)算年折舊額。 2-20u按照八種不同的財(cái)產(chǎn)分類方法中的一種來(lái)按照八種不同的財(cái)產(chǎn)分類方法中的一種來(lái)計(jì)算財(cái)產(chǎn)的折舊。計(jì)算財(cái)產(chǎn)的折舊。u一般用半年期約定。一般用半年期約定。u特定年份的折舊是以雙倍余額遞減法或直特定年份的折舊是以雙倍余額遞減法或直線法計(jì)提折舊的最大值。在資產(chǎn)的使用年線法計(jì)提折舊的最大值。在資產(chǎn)的使用年限里，雙倍余額遞減法要轉(zhuǎn)為直線法。限里，雙倍余額遞減法要轉(zhuǎn)為直線法。2-21 年年折折舊舊計(jì)計(jì)算算折折舊舊費(fèi)費(fèi)帳帳面面凈凈值值0- $100,0001.5X2X(1/5) X

9、 $100,000 $ 20,000 80,00022 X ( 1 / 5) X $80,000 32,000 48,00032 X ( 1 / 5) X $48,000 19,200 28,8004$28,800 / 2.5 Years 11,520 17,2805$28,800 / 2.5 Years 11,520 5,7606$28,800 / 2.5 Yrs X .5 5,760 02-22成本回收成本回收財(cái)產(chǎn)類別財(cái)產(chǎn)類別年限年限3年年5年年7年年1 33.33% 20.00% 14.29%2 44.45 32.00 24.493 14.81 19.20 17.494 7.41 11.

10、52 12.495 11.52 8.936 5.76 8.927 8.938 4.462-23是指要求公司于每年的是指要求公司于每年的4月月15日，日，6月月15日，日，9月月15日及日及12月月15日之前，分別繳日之前，分別繳納預(yù)計(jì)納稅額的納預(yù)計(jì)納稅額的25% 。是一種等于替代最小應(yīng)稅收入的是一種等于替代最小應(yīng)稅收入的20%征收的特別稅征收的特別稅(通常不等于應(yīng)稅收入通常不等于應(yīng)稅收入)。 公司的稅負(fù)小于等于替代最小稅負(fù)。公司的稅負(fù)小于等于替代最小稅負(fù)。2-24是對(duì)外部債務(wù)所付出的代價(jià)，它可是對(duì)外部債務(wù)所付出的代價(jià)，它可 用于用于稅收扣除稅收扣除。現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利 是支付給股東的現(xiàn)金支出，是

11、支付給股東的現(xiàn)金支出，不能不能作作 為稅收抵減費(fèi)用。為稅收抵減費(fèi)用。利息費(fèi)用利息費(fèi)用 X ( 1 - 稅率稅率) 因此，負(fù)債籌資有因此，負(fù)債籌資有避稅避稅的好處的好處!2-25u公司的經(jīng)營(yíng)損失一般先向后結(jié)轉(zhuǎn)，然后于公司的經(jīng)營(yíng)損失一般先向后結(jié)轉(zhuǎn)，然后于有經(jīng)營(yíng)收益最早的一年向前結(jié)轉(zhuǎn)。有經(jīng)營(yíng)收益最早的一年向前結(jié)轉(zhuǎn)。u如果公司有凈經(jīng)營(yíng)虧損，則一般可以把虧如果公司有凈經(jīng)營(yíng)虧損，則一般可以把虧損損向前結(jié)轉(zhuǎn)向前結(jié)轉(zhuǎn)3年年，向后結(jié)轉(zhuǎn)向后結(jié)轉(zhuǎn)15年年，抵消這，抵消這些年份的應(yīng)稅收入。些年份的應(yīng)稅收入。2-26Lisa Miller在查看在查看Basket Wonders (BW) 公司公司19X7年的經(jīng)營(yíng)損失的

12、影響。下圖展示了年的經(jīng)營(yíng)損失的影響。下圖展示了經(jīng)營(yíng)損益的情況。經(jīng)營(yíng)損益的情況。 19X719X619X519X42-27損失可以抵消損失可以抵消19X4 到到19X6 年的全部收年的全部收益。剩下的益。剩下的可以向前結(jié)轉(zhuǎn)到可以向前結(jié)轉(zhuǎn)到19X8年或以后的年度。年或以后的年度。 19X719X619X519X42-28u在過(guò)去的在過(guò)去的 稅法中，資本利得收入比經(jīng)營(yíng)收稅法中，資本利得收入比經(jīng)營(yíng)收入有更優(yōu)惠的待遇。入有更優(yōu)惠的待遇。u將資本性資產(chǎn)出售時(shí)，一般就會(huì)有將資本性資產(chǎn)出售時(shí)，一般就會(huì)有( 資產(chǎn)以高于原始成本的價(jià)格出售資產(chǎn)以高于原始成本的價(jià)格出售 ) 或或( 資產(chǎn)以低于原始成本的價(jià)格出資產(chǎn)以低

13、于原始成本的價(jià)格出售售 )。2-29僅僅用于抵減僅僅用于抵減按普通的公司所得稅率征稅按普通的公司所得稅率征稅, 最高稅率不超過(guò)最高稅率不超過(guò) 35%。2-30u美國(guó)的個(gè)人所得稅有四級(jí)美國(guó)的個(gè)人所得稅有四級(jí), , .u一些高收入的納稅人要繳納一些高收入的納稅人要繳納 u個(gè)人所得稅是由應(yīng)稅收入，申報(bào)身份和不同個(gè)人所得稅是由應(yīng)稅收入，申報(bào)身份和不同的信貸條件決定的。的信貸條件決定的。2-31u企業(yè)與企業(yè)與是將金融工具的買賣雙方帶到一是將金融工具的買賣雙方帶到一起的機(jī)構(gòu)和程序。起的機(jī)構(gòu)和程序。u金融市場(chǎng)存在的目標(biāo)就是將儲(chǔ)蓄有效率地金融市場(chǎng)存在的目標(biāo)就是將儲(chǔ)蓄有效率地配置給最終的使用者。配置給最終的使用

14、者。2-32投投 資資 單單 位位金金 融融 中中 介介儲(chǔ)儲(chǔ) 蓄蓄 單單 位位金金 融融 經(jīng)經(jīng) 紀(jì)紀(jì) 人人二二 級(jí)級(jí) 市市 場(chǎng)場(chǎng)2-33金金 融融 中中 介介儲(chǔ)儲(chǔ) 蓄蓄 單單 位位金金 融融 經(jīng)經(jīng) 紀(jì)紀(jì) 人人二二 級(jí)級(jí) 市市 場(chǎng)場(chǎng)企企 業(yè)業(yè)政政 府府家家 庭庭2-34金金 融融 中中 介介金金 融融 經(jīng)經(jīng) 紀(jì)紀(jì) 人人二二 級(jí)級(jí) 市市 場(chǎng)場(chǎng) 家家 庭庭企企 業(yè)業(yè)政政 府府投投 資資 單單 位位2-35金金 融融 中中 介介儲(chǔ)儲(chǔ) 蓄蓄 單單 位位二二 級(jí)級(jí) 市市 場(chǎng)場(chǎng)投資銀行投資銀行抵押銀行抵押銀行投投 資資 單單 位位2-36儲(chǔ)儲(chǔ) 蓄蓄 單單 位位金金 融融 經(jīng)經(jīng) 紀(jì)紀(jì) 人人二二 級(jí)級(jí) 市市 場(chǎng)

15、場(chǎng)商業(yè)銀行商業(yè)銀行儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)公司養(yǎng)老基金養(yǎng)老基金財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)公司共同基金共同基金投投 資資 單單 位位2-37金金 融融 中中 介介儲(chǔ)儲(chǔ) 蓄蓄 單單 位位金金 融融 經(jīng)經(jīng) 紀(jì)紀(jì) 人人證券交易所證券交易所場(chǎng)外證券交易市場(chǎng)場(chǎng)外證券交易市場(chǎng)投投 資資 單單 位位2-38u如果個(gè)人都是有理性的，則只有那些最有前途如果個(gè)人都是有理性的，則只有那些最有前途的投資機(jī)會(huì)的經(jīng)濟(jì)單位才會(huì)獲得最高的期望報(bào)的投資機(jī)會(huì)的經(jīng)濟(jì)單位才會(huì)獲得最高的期望報(bào)酬率。酬率。儲(chǔ)蓄就被配置到最有效率的用途上了。儲(chǔ)蓄就被配置到最有效率的用途上了。u愿意支付最高的期望報(bào)酬率的經(jīng)濟(jì)單位將獲得愿意支付最高的期望報(bào)酬率的經(jīng)濟(jì)單位

16、將獲得資金使用權(quán)（風(fēng)險(xiǎn)保持不變）。資金使用權(quán)（風(fēng)險(xiǎn)保持不變）。2-39風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 期期 望望 報(bào)報(bào) 酬酬 率率 (%)長(zhǎng)期政府債券長(zhǎng)期政府債券投資級(jí)公司債券投資級(jí)公司債券中級(jí)公司證券中級(jí)公司證券優(yōu)先股優(yōu)先股保守型普通股保守型普通股投機(jī)型普通股投機(jī)型普通股2-40是指在價(jià)格沒(méi)有明顯損失是指在價(jià)格沒(méi)有明顯損失 的條件下，在短期內(nèi)大量的條件下，在短期內(nèi)大量 出售證券的能力。出售證券的能力。是指是指違反有關(guān)的合同條款違反有關(guān)的合同條款 的風(fēng)險(xiǎn)。的風(fēng)險(xiǎn)。2-41穆迪投資服務(wù)機(jī)構(gòu)穆迪投資服務(wù)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾投資服務(wù)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾投資服務(wù)機(jī)構(gòu)Aaa最佳信用最佳信用AAA最高級(jí)最高級(jí)Aa高信用高信用AA高級(jí)高級(jí)A中上級(jí)中上級(jí)A中上級(jí)中上級(jí)Baa中級(jí)中級(jí)BBB中級(jí)中級(jí)Ba帶有投機(jī)成分帶有投機(jī)成分BB有投機(jī)性質(zhì)有投機(jī)性質(zhì)C最低等級(jí)最低等級(jí)D違約違約虛線下的各個(gè)等級(jí)的證券是虛線下的各個(gè)等級(jí)的證券是“低于投資等級(jí)低于投資等級(jí)”的證券。的證券。2-42對(duì)證券預(yù)期報(bào)酬的影響。對(duì)證券預(yù)期報(bào)酬的影響。就就是證券的壽命，或者說(shuō)是證是證券的壽命，或者說(shuō)是證券的本金償付前的時(shí)間長(zhǎng)度。券的本金償付前的時(shí)間長(zhǎng)度。2-43