1、第二章業務題：1. 已知：某企業上年主營業務收凈額為13800萬元，全部資產平均余額為5520萬元，流動資產平均余額為 2208萬元；本年主營業務收入凈額為15876萬元，全部資產平均余額為5880萬元，流動資產平均余額為2646萬元。試求：上年與本年的全部資產周轉率(次)、流動資產周轉率(次)和資產結構(流動資產占全部資產的百分比)2. 已知：某上市公司 2006年底發行在外的變通股股數為1000萬股，2007年1月31日以2006年底總股數為基數，實施10送2股分紅政策，紅股于 3月15日上市流通，2007年的凈利潤為300萬元，試求該公司 2007年的每股收益。3. 某公司年初存貨為 6

2、0000元，年初應收賬款為 50800元；年末流動資產比率為2:1;速 動比率為1.5:1，存貨周轉率為4次，流動資產合計為 108000元。(1) 計算公司本年的銷貨成本。(2) 若公司本年銷售凈收入為624400元，除應收賬款外，其他速動資產忽略不計，則應收賬款周轉次數是多少？(3) 該公司的營業周期是多少？4. 某企業年末速動比率為2,長期負債是短期投資的 4倍，應收賬款8000元，是速動資產的50%，是流動資產的 25%，并與固定資產相等，所有者權益總額等于運營資金，實收資本是未分配利潤的 2倍，要求：根據上述資料編制該企業的資產負債表(見表2 6)。表26企業資產負債表資產金 額負債

3、與所有者權益金額貨幣資金流動負債短期投資長期負債應收賬款負債合計存貨實收資本流動資產合計未分配利潤固定資產所有者權益合計合計合計5.某公司2006年末的有關數據如表 2 7所示。表2 7某公司2006年末的某些數據項目金額項目金 額貨幣資金600短期借款600短期投資400應付賬款400應收票據204 （年初 336）長期負債1950應收賬款196 （年初164）所有者權益2050 （年初 1550）存貨1000 （年初920）主營業務收入:6000固定資產凈值無形資產2572 （年初428）主營業務成本 財務費用48002028稅前利潤稅后利潤180108要求：(1)根據以上資料，計算該公司

4、2006年的流動比率、速動比率、存貨周轉率、應收賬款周轉天數、資產負債率、已獲利息倍數、主營業務凈利率、凈資產收益率。(2) 假設該公司同行業的各項比率的平均水平如表2 8所示，試根據(1)的計算結果,對該公司財務善作出簡要評價。表28某公司同行業的各項比賽的平均水平比率名稱同行業平均水平流動比率2. 0速動比率1 . 0存貨周轉率6次應收賬款周轉天數30資產負債率40%已獲利息倍數8銷售凈利率9%凈資產收益率10%第三章1某企業2005年年末變動資產總額 4000萬元，變動負債總額為2000萬元。該企業預計2006年度的銷售額比 2005年增加10% （100萬元），預計2006年留存收益比

5、率為 50%， 銷售凈利率10%，則該企業2006年度應的追加資金量為多少？2. 甲公司2004年有關的財務信息：銷售收 4000萬元，凈利潤200萬元，并派發現金股利60萬元；企業總資產 40000萬元，長期負債1600萬元，不隨著收的增長而變化。甲公司2005年計劃銷售增長10%，如果不打算從外部雉權益資金，并保持2004年的財務政策和資產周轉率不變，銷售凈利率、股分支付率、資產周轉率不變，銷售可增長多少？3. A公司生產甲、乙兩種產品，單位售價分別為 5元和10元，單位變動成本分別為 3 元和8元，全年固定成本為 50000元。兩種產品正常銷售量分別為 20000件和30000件。回 答

6、下列兩個相關的問題：（1）若固定成本可按照正常銷售量進行分配，分別計算甲、乙兩種產品的單位邊際貢獻、邊際貢獻率、保本點、保本銷售額、安全邊際率。如果甲產品單價降低5%，甲的利潤將發生什么變化？若乙的單位變動成本下降3%，乙的利潤將發生什么變化？（2）計算加權平均邊際貢獻率，并計算出出整個企業的綜合損益平衡點銷售額。4.完成下列第三季度現金底稿和現金預算。月份五六七八九十銷售收入5000600070008000900010000收賬：銷售當月（銷售收入的 70%）銷售次月（銷售收入的 20%）銷售再次月（銷售收入的10%）收賬合計采購金額（下月銷貨的 70%）購貨付款（延后一月）現金預算期初余額

7、8000收賬購貨工資7501001250其他付現費用預交所得稅2000購置固定資產8000現金多余或不足向銀行借款（1000元的倍數）償還銀行借款（1000元的倍數）支付借款利息（年利率 12%）期末現金余額（最低 6000元）七、八、九月的其他費用分別為400、500、1000元，每月折舊300元。第四章1、隨著旅游業的興旺， 華光公司看好了旅游工藝品的市場銷售前景，并于1年前支付了 50000元的市場調研費進行了調查研究， 公司現擬決定投資生產旅游工藝品， 有關資料如 下。（1）市場調研費50000元已經支付，屬于沉沒成本。（2） 生產旅游工藝品需購置生產設備一臺，價值為110000元，估

8、計可用5年。稅法規 定的殘值為10000元，按直線法折舊。（3）旅游工藝品生產車間可利用公司一處閑置的廠房，該廠房當前的市場價格為105000 元。（4） 該產品各年的預計銷售量為5000件、8000件、12000件、10000件、6000件，市場售價第1年為每件20元，由于競爭和通貨膨脹因素，售價每年將以2%的幅度增長；單位付現成本第1年為每件10元，以后隨原材料價格的上升，單位付現成本每年將以10%的輔導度增長。（5） 生產該產品需在期初墊付營運資本10000元。（6）公司所得稅稅率為 30%。2、準備購入一設備以擴充生產能力。 現有甲、乙兩個方案可供選擇，甲方案需投資20000元，使用壽

9、命為5年，采用直線法計提折舊，5年后設備無殘值。5年中每年銷售收入為 8000 元，每年的付現成本為3000元。乙方案需投資 24000元，采用直線法計提折舊，使用壽命也為5年，5年以后有殘值收入 4000元，5年中每年的銷售收入為 10000元，付現成本第一 年為4000元，以后隨著設備陳舊，逐年將增加修理費200元，另需墊支營運資金 3000元。假設所得稅為40%，資金成本為10%。要求：（1）計算兩個方案的現金流量。（2）計算兩個方案現值指數，并作出決策。3、 某企業計劃投資新建一個時常車間，廠房設備投資105000元，使用壽命 5年，預 計固定資產凈殘值為 5000元，按直線法折舊。建

10、設期初需投入營運資本 12000元。投產后， 預計第1年營業收入為10萬元，以后每年增加5000元，營業稅稅率8%,所得稅稅率30%。 營業成本（含折舊）每年為 5萬元，管理費用和財務費用每年各為 5000元。要求：判斷各年的現金凈流量。4、 ABC公司2004年初投資100000元興建某項目，該項目的使用期為5年，公司預計未來 5 年每年的經營狀況如下：（ 1）營業收入 120000 元。（ 2）營業成本 92000 元（含折舊 10000 元）；（ 3）所得稅稅率 33%；（ 4）公司預計的最低投資收益率為 10%。要求：（1）計算投資回收期；（2）計算會計收益率；（3）計算凈現值；（ 4

11、）計算內部收益率；5、某 公司現有一臺舊設備， 由于生產能力低下， 現在正考慮是否更新， 有關資料如下：（1）舊設備原值 15000 元，預計使用年限 10年，現已使用 6 年，最終殘值為 1000元， 變現價值 6000 元，年運行成本 8000 元；（2）新設備原值 2萬元，預計使用 10年，最終殘值為 2000 元，年運行成本 6000 元； （ 3）企業要求的最低收益率為 10%。現有兩種主張，有人認為由于舊設備還沒有達到使用年限，應繼續使用；有人認為舊 設備的技術程度已不理想，應盡快更新，你認為應該如何處理？6、某公司擬引進一條新的生產線，估計原始投資3000 萬元，預期每年稅錢前利

12、潤為5000 萬元（按稅法規定生產線應以 5 年期直線法折舊，凈殘值率為 10% ，會計政策與此相 同），已測算出該方案的凈現值大于零，然而董事會對該生產線能否使用 5 年有爭議，有人 認為只可用 4 年，有人認為可用 5 年，還有人認為可用 6 年以上。已知所得稅稅率為 33% ， 資本成本率為 10% ，報廢時殘值凈收入為 300 萬元。要求：（1）計算該方案可行的最短使用壽命（假設使用年限與凈現值成線性關系，用插值法 求解，計算結果保留兩位小數） 。（2）你認為他們的爭論對引進生產線的決策有影響嗎？為什么？ 7某公司準備購入一設備以擴充生產能力。現有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案需 投資

13、 30000 元，使用壽命 5 年，采用直線法計提折舊， 5 年后設備無殘值， 5 年中每年銷售 收入為 15000 元，每年的付現成本為 5000 元。乙方案需投資 36000 元，采用直線法計提折 舊，使用壽命也是 5 年，5 年后有殘值收入 6000 元， 5年中每年收入為 17000 元，付現成本 第一年為 600 元，以后隨著設備陳舊，逐年將增加修理費 300 元，另需墊付營運資金 3000 元。假設所得稅率為 40% ，資金成本率為 10% 。要求：（1）計算兩個方案的現金流量；（2）計算兩個方案的凈現值、現值指數和內含報酬率；（3）計算兩個方案的投資回收期；（4）試判斷應選用哪個

14、方案。8某企業擬投資 18500 元興建某項目， 該項目無建設期， 稅法規定的折舊年限為 3 年， 按直線法折舊（與會計政策相同） ， 3 年后有凈殘值 35000 元，投產后第 1 年實現營業收入 80000 元，以后每年增加 5000 元，每年營業成本為各年營業收入的70% ，該企業適用 30%的所得稅率。假設折現率為 10%。要求：（1）計算投資回收期；（2）計算會計收益率；（3）假設該項投資按折現率借入，則第3 年底的借款余額是多少？9某企業使用現有生產設備每年實現營業收入3500 萬元，每年發生營業成本 2900 萬元（含折舊 200 萬元）。該企業擬購置一套新設備進行技術改造以便實

15、現擴大再生產，如果 實現的話， 每年的營業收入預計可增加到 4500 萬元，每年的營業成本預計增加到 3500 萬元 （含折舊 500 萬元）。根據市場調查，新設備投產后所生產的產品可在市場銷售10年， 10 年后轉產，轉產時新設備預計殘值 30 萬元，可通過出售取得。如果決定實施此項技術改造方案，現有設備可以 100 萬元售出，購置新設備的價款是 650 萬元，購置新設備價款與出售舊設備所得之差額部分需通過銀行貸款來解決，銀行貸款 的年利率為 8% ，要求按復利計息。銀行要求此項貸款須在8 年內還清。該企業要求的投資收益率為 10%。要求：（1）用凈現值評價該項技術改造方案的可行性；（2）如

16、果可行的話，平均每年應還款多少？ 第五章1. A公司于2001年7月1日購買了 1000張B公司2001年1月1日發行的面值為 1000元、票面利率為 10%、期限 5 年、每半年付息一次的債券。如果市場利率為8%，債券此時的市場價為 1050 元，請問 A 公司是否應該購買該債券？如果按 1050元購入該債券，此時 購買債券的到期收益為多少？2. 某公司于 2002年 1 月 1 日發行一種三年期的新債券，該債券的面值為 1000元，票 面利率為 14%，每年付息一次。（1）如果債券的發行價為 1040 元，其到期收益率是多少？（2）假定 2003 年 1 月 1 日的市場利率為 12%，債

17、券市價為 1040元，是否應購買該債 券？（3）假定 2004年 1 月 1 日的市場利率下降到 1 0%，那么此時債券的價值是多少？（4）假定 2004年 1 月 1 日的債券市價為 950元，此時購買債券的到期收益率為多少？3 .某投資者準備從證券市場購買A、B、G三種股票組成投資組合。已知A、B、C三種股票的B系數分別為0.8、1.2、2。現行國庫卷的收益率為 8%，市場平均股票的必要收益 率為 14%。（1）采用資本資產定價模型分別計算這三種股票的預期收益率。（2） 假設該投資者準備長期持有A 股票， A 股票去年的每股股利為 2元，預計年股利 增長率為 8%，當前每股市價為 40元，

18、投資者投資 A 股票是否合算？（3）若投資者按5:2:3的比例分別購買了 A、B、C三種股票，計算該投資組合的B系數和預期收益率。4. 預計 A 公司的稅后凈利為 1000萬元，發行在外的普通股為 500萬股。要求：（ 1）假設其市場盈率為 12 倍，計算其股票的價值。（ 2）預計其盈利的 60%將用于發放金股利，股票獲得率應為 4%，計算其股票的價值。（3）假設成長率為 6%，必要報酬率為 10%，預計盈余的 60%用于發放股利，計算其 股票價值。5. 某公司于 1999年 1 月 1 日投資 1000萬元購買了正處于生命周期成長的 X 股票 200 萬股，在以后持股的三年中，每年末各分得現

19、金股利 0.5 元、 0.8 元、 1 元，并于 2002 年 1 月 1 日以每股 6 元的價格將股票全部出售。計算該項投資的投資收益率。6. 某公司經批準增發普通股票融資，目前已發股票每股市價為12 元，該公司當期繳 納所得稅額為 500 萬元，按照稅后利潤的 20%提取法定盈余公積金和公益金（該公司當年 無納稅調整事項） ，剩余部分用于分配股東利潤，公司已經發行變通股票 100 萬股。預計該 公司增資后，預計股票的市盈率將下降 25%，每股收益將下降為 7 元 /股，該公司所得稅率 為 30% 。要求：（1）計算稅前利潤、稅后利潤和可分配的利潤；（2）計算每股收益、實際和預計的市盈率；（

20、3）計算股票的發行價格。7某投資人 2001 年欲投資購買股票，現有 A、B 兩家公司的股票可供選擇，從 A 、B 公司2000年12月31日的有關會計報表及補充資料中獲知，2000年A公司稅后凈利為800萬元，發放的每股股利為 5元，市盈率為5倍，A公司發行在外股數為 100萬股，每股面值 10元；B公司2000年獲稅后凈利400萬元，發放的每股股利為 2元，市盈率為5倍，其發 行在外的普通股股數為 100萬股，每股面值10元。預期A公司未來5年內股利為零增長， 在此以后轉為正常增長，增長率為6%，預期 B 公司股利將持續增長，年增長率為4%。假定目前無風險收益率為 8%，平均風險股票的必要

21、收益率為12%, A公司股票的B系數為2,B公司股票的B系數為1.5。要求：（1）計算股票價值，并判斷 A、B 兩公司股票是否值得購買；（2） 若投資購買兩種股票各100股，該投資組合的預期報酬率為多少？該投資縱使的 風險如何？1某公司為保障日常現金收支的需要，規定任何時候銀行結算戶存款和庫存現金余額 均不能低于 2500 元，公司有價證券的年利率為 10.8%，每回固定轉換成本平均為 30元，根 據歷史資料測算出現金余額波動的標準差為 600元。要求：（1）計算公司的最佳現金回歸線；（2）計算公司現金控制的上限。2某企業的年賒銷額為 240萬元，平均收現期為 60天，壞賬損失率為 3%，收賬

22、費用 為 1.8萬元。該企業擬采用新的收賬政策，將收賬費用增加到3.2萬元，以使平均收現期降到 45 天，壞賬損失率降為 2%。該企業變動成本率為 80%，資金成本率為 25%。要求：通過計算說明該企業是否應改變目前的收賬政策。3某廠每年需零件 72000 件，日平均需用量 200 件，該種零件企業自制， 每天產量 500 件，每次生產準備成本為 500元，單件生產成本為 50元，每件零件年存儲成本為 10元， 若 外購單價為 60 元，一次訂貨成本為 400 元，請問該廠應選擇自制還是外購？4某公司的信用條件為 30天付款，無現金折扣，平均收現期為 40天，銷售收入為 10 萬元。預計下年的

23、邊際貢獻率與上年相同，仍保持30%。該企業擬改變信用政策，信用條件為：“2/10, n/30”，預計銷售收入增加 4萬元，所增加的銷售預額中，壞賬損失率為5%。客戶獲得現金折扣的比率為 70%，平均收現期為 25天。要求：如果應收賬款的機會成本率為10%，測算信用政策變化對利潤的綜合影響。第七章1公司與銀行有一份 2000000 元的貸款協定，作為可依賴的客戶，其貸款利率為銀行資本成本（即可轉讓定期存單利率）加上1%。另外，該貸款限額中未使用部分收取5%。的承諾費。要求：（ 1）如果來年可轉讓定期存單利率預期為9%，且公司預期平均使用總承諾限額的60%，這項貸款的年預期成本為多少？（ 2）如果

24、同時考慮到利息率與支付的承諾費，實際的成本率為多少？（ 3）如果平均僅使用總承諾限額的20%，成本率將會發生什么變化？2某公司從銀行借款 30 萬元，期限 1 年，名義利率為 10%，按照貼現法付息，公司 該項貸款的實際利率是多少？3. 某公司擬采購一批材料，供應商規定的付款條件如下：“ 2/10,1/20, N/30 ”，每年 按 360 天計算。（1）假設銀行短期貸款利率為 15%,計算放棄現金折扣的成本,并確定對公司最有利 的付款日期。（ 2）假設目前有一短期投資報酬率為40%,確定對該公司最有利的付款日期。4. 某公司因生產經營需要,通過銀行舉債籌資600 萬元,銀行要求貸款的 20%

25、作為補 償性余額,假設貸款年利率（各義利率）為 10%,借款期限為 1 年。要求：（ 1）計算公司貸款的實際利率（分別按簡單利率貸款和貼現利率貸款計算）。（ 2）計算公司應貸款的數額。5. 某公司擬采購一批電子耗材,全部價款為10000 元,信用期限為 90 天。為及時回 籠現金,供應商報價如下：（ 1 ）立即付款,價格 9500 元。（ 2） 30 天內付款,價格為 9650 元。（ 3） 31 至 60 天內付款,價格為 9870 元。（ 4） 61 至 90 一內付款,價格為 10000 元。假設銀行短期貸款利率為 10%,每件按 360 天計算。要求：計算放棄放棄現金折扣的資金成本率（

26、機會成本） ,并確定對該公司最有利的付 款日期和價格。6. 某企業擬發行 5 年公司債券,每份債券面值為 50 萬元,票面利率為 10%,每半年 付息一次,若此時名義市場利率為 8%,其發行價格為多少？7. GM 股份有限公司擬于 2004年 1 月 1 日發行 10年期的公司債券,每張債券的面值為 1000 元, 發行總額共 20 億元人民幣,發行人與主承銷商根據簿記建檔等情況,按照國 家有關規定,協商確定債券的票面年利率為 5%。本期債券采用單利按年利息,不計復利, 對逾期未領的利息不另外計算。假設發行時的市場利率為4%,則該公司債券的發行價格應為多少？8. GN 股份有限公司擬于 200

27、4 年 9 月 20 日按當時二級市場同類公司股票平均市盈率 22來確定股票發行價格, 該公司當年 18月實際完成稅后利潤為 5600500元,預計 912 月 稅后利潤為 3020450 元,新股發行前總股本為 1500萬股,本次預公開發行 500萬股。如果 采用市盈率法,則新股的發行價格為多少？9. GO公司由于業務需要，采用融資租賃方式于2004年1月1日從某一租賃公司租入 一臺機器設備,設備價款為 300 萬元,租賃期 6 年,期滿后設備歸企業所有,租賃費率為 10%。（ 1）如果租賃協議規定租金于每年末等額支付,則每年末應支付的租金為多少？（ 2）如果租賃協議規定租金于每年初等額支付

28、,則每年初應支付的租金為多少？10. GP公司開發了一種新產品，投放市場后反映極好，產品供不應求，為了滿足市場需求，董事會決定增加一臺生產設備以擴大公司的生產能力，該設備可以通過兩種方式取得。(1)向銀行申請借款購入一臺新設備，假定銀行的貸款利率為6%，貸款期限為3年，每年末等額償還。該設備的買價為200000元，使用期限為5年，使用期滿無殘值，設備采用直線法計提折舊，另外， 公司每年要支付10000元對設備進行保養維修。(2)可以向租賃公 司租入一臺設備，租憑費率為4%，租憑期為5年，每年初支付租賃費 44926元，維修保養費由租賃公司負擔。假定公司的所得稅稅率為40%，請問公司應購入還是租

29、賃該設備？第八章1. ABC公司正在著手編制明年的財務計劃，公司財務主管請你協助計算其加權資金成本。有關信息如下。(1) 公司銀行借款利率當前是9%，明年將下降為8.93%。(2) 公司債券面值為1元，票面利率為8%,期限為10年，分期付息，當前市價為0.85 元，如果按公司債券當前市價發行新的債券，發行成本為市價的4%。(3) 公司普通股面值為 1元，當前每股市價為 5.5元，本年派發現金股利0.35元，預 計股利增長率維持 7%。(4) 公司當前(本年)的資本結構為：銀行借款為150萬元；長期債券為650萬元； 普通股股本為400萬元；留存盈余為 869.4萬元。(5) 公司所得稅率為 4

30、0%，公司普通股的B值為1.1。(6) 當前國債的收益率為 5.5%，市場上投資組合的平均收益率為13.5%。要求：(1) 計算銀行借款的稅后資本成本。(2) 計算債券的稅后成本。(3) 分別使用股票股利折現模型和資本資產定價模型估計股票資本成本，并計算兩種 結果的平均值作為股票成本。(4) 如果明年不改變資金結構，計算其加權平均的資金成本。2 某企業發行普通股800萬元，發行價為8元/股，融資費率為6%，第一年預期股利 為0.8元/股，以后各年增長 2%;該公司股票的B系數等于1.2,無風險利率為8%,市場上 所有股票的平均收益率為 12%，風險溢價為4%。要求：根據上述資料使用股利折現模型

31、、資本資產定價模型及無風險利率加風險溢價法分別計算普通股的資金成本。3.某公司計劃籌集新的資金，并維持目前的資金結構(債券占60%，普通股占40%)不變。隨融資額的增加，各融資方式的資金成本變化如表8 13所示。表8 13 資本成本變化表融資方式新融資額資金成本60萬兀以下8%債券60120萬元9%120萬元以上10%普通股60萬兀以下14%60萬兀以上16%要求：計算各融資總額范圍類資金的邊際成本。4.某企業只生產和銷售甲產品，其總成本習性模型為y=15000+4x。假定該企業 2005年度該產品銷售量 為10000件，每件售價為8元，按市場預測2006年A產品的銷售數量將增長15%。要求：

32、（1）計算2005年該企業的邊際貢獻總額；（2）計算2005年該企業和息稅前利潤；（3）計算2006年的經營杠桿系數；（4）計算2006年的息稅前利潤增長率；（5） 假定企業2005年發生負債利息及融資租賃租金共計5000元，優先股股息300元, 企業所得稅稅率為 40%，計算2006年的復合杠桿系數。5. 某企業2004年資產總額是1000萬元，資產負債率是40%，負債的平均利息率是 5%， 實現的銷售收是1000萬元，變動成本率為 30%，固定成本和財務費用總共是 220萬元。如 果預計2005年銷售收入會提高 50%，其他條件不變。（1）計算2005年的經營杠桿、財務杠桿和復合杠桿；（2

33、）預計2005年每股利潤增長率。6某公司原有資本1000萬元，其中債務醬400萬元（每年負擔利息 30萬元），普通股 資本600萬元（發行普通股12萬股，每股面值50元），企業所得稅稅率為 30%。由于擴大 業務，需追加融資 300萬元，其融資方式有三個。一是全部發行普通股：增發6萬股，每股面值50元。二是全部按面值妻行債券：債券利率為10%。三是發行優先股300萬元，股息率為12%。要求：（1）分別計算普通股融資與債券融資及普通股融資與優先股融資每股利潤無差別點的 息稅前利潤。（2） 假設擴大業務后的息稅前利潤為300萬元，確定公司應當采用哪種融資方式（不 考慮風險）。7. 某公司原資金結構

34、如表8 14所示。表8 14某公司的原資金結構表融資方式金額/萬元債券（年利率8%）3000普通股（每股面值1元，發行價12元，共500萬股）6000合計9000目前普通股的每股市價為 10兀，預期第年的股利為1.5兀，以后每年以固定的增長率5%增長，不考慮證券融資費用，企業適用的所得稅稅率為30%。企業目前擬增資2000萬元，以投資于新項目，有以下兩個方案可供選擇。方案一：按面值發行 2000萬元債券，債券年利率 10%,同時由于企業風險的增加，所以普通股的市價降為 11元/股（股利不變）。方案二：按面值發行1340萬元債券，債券年利率 9%，同時按照11元/股的價格發行普 通股股票籌集66

35、0萬元資金（股利不變）&已知某公司當前資金結構如表8 15所示。表8 15某公司當前的資金結構表融資方式金額/萬元長期債券（年利率 8%）1000普通股（4500萬股）4500留存收益2000合計7500因生產發展，公司年初準備增加資金2500萬元，現有兩個融資方案可供選擇：甲方案為增加發行1000萬股普通股，每股市價 2.5元；乙方案為按面值發行每年年末付息、票面 利率為10%的公司債券2500萬元。假定股票與債券的發行費用均可忽略不計，適用的企業 所得稅稅率為33%。要求：（1）計算兩種融資方案下每股利潤無并別點的息稅前利潤；（2）計算處于每股利潤無差別點時乙方案的財務杠桿系數；（3） 如

36、果公司預計息稅前利潤為1200萬元，指出該公司采用融資方案；（4） 如果公司預計息稅前利潤為1600萬元，指出該公司應采用的融資方案；（5） 若公司預計息稅前利潤在每股利潤無差別點上增長10%，計算采用乙方案時該公 司每股利潤的增長幅度。9.某公司目前擁有資金 2000萬元，其中，長期借款 800萬元，年利率10%;普通股 1200萬元，上年支付的每年股股利 2元，預計股利增長率為 5%,發行價格20元，目前價 格也為20元，該公司計劃籌集資金 100萬元，企業所得稅率為 33%，有兩種融資方案。方案1:增加長期借款100萬元，借款利率上升到 12%，假設公司其他條件不變。方案2:增發普通股4

37、0000股，普通股市價增加到每股 25元，假設公司其他條件不變。 要求：（1）計算該公司融資前加權平均資金成本。（2）用比較資金成本法確定該公司的最佳資金結構。第九章1甲公司的股利支付率是 40%，目前每年支付1.2元的股利。要求回答如下問題：（1）甲公司的每股收益（EPS）是多少？（2） 如果甲公司的市盈率（P/E）是15,那么，甲公司股票的市場價格是多少？2. Rope and Yam公司發行在外的股票為 2000萬股，公司資本結構中有2/3的權益。公司預計明年的收益為 1000萬元，但是投資于項目所需的資金要1200萬元。假設該公司是按現存的資本結構中債務/權益的比率來籌集資金，同時公司

38、堅持剩余股利政策，那么明年 的每股股利是多少？3. 某公司2004年度的稅后利潤為1000萬元，該年分配股利 500萬元，2006年擬投資 1000萬元引進一條生產線以擴大生產能力，該公司目標資本結構為自有資金占80%，借入 資金占20%。該公司2005年度的稅后利潤為1200萬元。要求：（1） 如果該公司公司的是固定股利政策，并保持資金結構不變，則2006年度該公司為引進生產線需要從外部籌集多少自有資金？（2） 如果該公司執行的是固定股利支付率政策，并保持資金結構不變， 則2006年度該 公司為引進生產線需要從外部籌集多少自有資金？（3） 如果該公司執行的是剩余股利政策，則2005年度公司可

39、以發放多少現金股利？4正保公司年終進行利潤分配前的股東權益情況如表93所示。單位：萬元表93股東權益情況表股本(每股面值 3元，已發行100萬股)300股本公積300未分配利潤600股東權益合計1200回答下列互不關聯的兩個問題：(1)如果公司宣布發放 10%的股票股利，若當時該股票市價為5兀，股票股利的金額按照當時的市價計算，并按發放股票股利后的股數發放現金股利，每股0.1元，計算發放股利后的股東權益各項目的數額；(2)如果按照1股換3股的比例進行股票分割，計算進行股票分割后股東權益各項目 的數額。5. Monkey公司正在計劃2: 1的股票分割，假定你擁有 Monkey公司5000股的普通

40、股， 以每股12元的價格出售。要求回答如下問題：(1) 你手中的股本現在的總價值是多少？股票分割后的價值是多少？(2) Mon key公司的CEO說因為公司的股份在價格范圍之外，所以股價下降的比例要小于股票分割。如果股票價值下降的比例是45%，股本分割會使你獲得多少收益？6. Featerstone公司準備了 800萬元作為下一期的股利，但是公司也在考慮用金額相同的現金股利進行股票回購。目前Featerstone公司有1000萬股在外流通，以每股 40元出售。當每股收益是2元時，股票市盈率為 20倍。要求回答如下問題：(1) 如果支付股利，那么每股股利是多少？(2) 如果回購股票，在外流通的股

41、票還剩多少，新的每股收益是多少？(3) 如果股利市盈率保持20倍，新股的價格是多少？剩余的股東每股每股會賺得多少？第29章業務題參考答案第2章1. 計算上年與本年的全部資產周轉率（次）、流動資產周轉率（次）和資產結構。 上年全部資產周轉率 =13800/5520=2.5 （次）本年全部資產周轉率 =15876/5880=2.7（次）上年流動資產周轉率 =13800/2208=6.25（次）本年流動資產周轉率 =15876/2646=6（次）上年資產結構 =（22084/5520） X 100%=40%本年資產機構=（2646/5880） X 100%=45%2. 每股收益=300/（1000+

42、200 X 9/12）=0.26（元/ 股）3. （1）期末流動負債 108000/2=54000（元）期末存貨=108000-54000 X 1.5=27000（元）銷貨成本=（27000+60000）/2 X 4=174000（元） 期末應收賬款 =108000-27000=81000（元）應收賬款周轉次數=62400/（81000+50800）- 2=9.5（次）營業周期=360/4+360/9.5=128（天）4. 資產負債表如表A-1所示。資產金 額負債與所有者權益金額貨幣資金6000流動負債8000短期投資2000長期負債8000應收賬款8000負債合計16000存貨16000實收

43、資本16000流動資產合計32000未分配利潤8000固定資產8000所有者權益合計24000合計40000合計40000解析：流動資產=8000/0.25=32000（元）固定資產=8000（元）速動資產=8000/0.5=16000（元）存貨=流動資產一速動資產 =32000 16000=16000 （元）流動負債=速動資產/速動比率=16000/2=8000 （元）資產總額=流動資產+固定資產=32000+8000=40000 （元）長期負債=負債及所有者權益總額所有者權益流動資產=40000 24000 8000=8000（元）短期投資=8000/4=2000（元）貨幣資金=速動資產應

44、收賬款短期投資=16000 8000 2000=6000（元）5. （1）流動資產=600+400+204+196+1000=2400（萬元）速動資產=2400 1000=1400（萬元）資產總額=2400+2572+28=5000（萬元）流動比率=2400/（600+400）=2.4速動比率=1400/（400+600）=1.4存貨周轉率=4800/（1000+920）/2=5（次）應收賬款周轉率 =6000/（196+164+208+336）/2 13.33（次）應收賬款周轉天數 =36/13.33 27（天）資產負債率=（5000 2050）/5000 X 100%=59%已獲利息倍數=

45、（180+20）/20=10銷售凈利率=（108/6000） X 100%=1.8%凈資產收益率 =108/（2050+1550）/2X 100%=6%（2）從流動比率和速動比率分析來看，企業償還短期債務能力比較強，資產流動性比較好；從應收賬款周轉天數來看，應收賬款和管理效率較好；從存貨周轉率分析看，企業流動資產管理中存在明顯問題，或存貨積壓較多，應采取措施與予以改進；從資產負債率分析看，資產負債率高于同行業水平，財務風險較大，影響企業未來的容資；從銷售凈利率和凈資產 收益率來看，企業贏利能力很低，可能是由于銷售成本過高，存貨周轉慢所致。第3章業務題答案1、2006年應追加資金量 145萬元。

46、基期銷售收入 =100/10%=1000 （萬元），預計銷售 收入=1000 X（ 1 + 10%）（萬元），應追加資金量 =100X（ 4000/1000 ） -100 X（ 2000/1000 ） -1100 X 10%X 50%=145（萬元）。2、可持續增長率=銷售凈利率（1 -股利支付率）x權益乘數漢資產周轉率1 -銷售凈利率 （1 -股利支付率） 權益乘數 資產周轉率銷售增長率銷售凈利率=6.5%10%=銷售凈利率（1-30%） 2 11 -銷售凈利率 （1-30%）2 1內在增長率=g=P(d)=g=7P(1 _d)S5% (1-30%)1-5% (1 - 30%)=3.63%3

47、、（ 1 ）甲：單位邊際貢獻=5-3=2 （元），邊際貢獻率=2/5=40% ,固定成本 =50000 20000 =20000 （元），保本點=20000/2=10000 （件），保本銷售額=10000 20000 30000X 5=50000 （元），安全邊際率=10000/20000=50%。乙：單位邊際貢獻=10-8=2 （元），邊際貢獻率=2/10 X 100%=20% 固定成本=30000=30 000 (元)，保本點=30 000/2=15 000(件)，保本銷售額=1520000 3000020000漢520000 5 30000 10+20% X000 X 10=150 00

48、0 (元)，安全邊際率 =15 000/30000 X 100%=50%（3）加權平均邊際貢獻率=40% X30000 10=25%20000X 5+ 300005綜合損益平衡點銷售額 =50 000/25%=200 000元。4、詳見表A-2表A-2第三季度現金預算工作底稿和現金預算月份五六七八九十銷售收入5 0006 0007 0008 0009 00010 000收帳：銷售當月（銷售收入的 70%1 4001 6001 800銷售次月（銷售收入的 20%4 2004 9005 600銷售再次月（銷售收入的 10%500600700收帳合計6 1007 1008 100采購金額（下月銷售的

49、 70%5 6006 3007 000購貨付款（延后一月）4 9005 6006 300現金預算期初余額8 0006 3506 350收帳6 1007 1008 100購貨4 9005 6006 300工資7501001 250其他付現費用100200700預交所得稅2 000購置固定資產8 000現金多余或不足3507 5504 380向銀行借款（1000元的倍數）6 0002 000償還銀行借款（1000元的倍數）1 000支付借款利息（年利率 12%20期末現金余額（最低 6 000元）6 3506 3506 380第4章業務題表A-3 銷售收入和成本預測單位：元年份12345銷售量（件

50、）5 0008 00012 00010 0006 000單價2020.420.8121.2321.65銷售收入100 000163 200249 720212 300129 900單位付現成本101112.113.3114.64成本總額70 000108 00165 200153 100107 840注：年舊額=(110 000 - 10 000)+ 5=20 000 (元)成本總額=單位付現成本x銷售量 +折舊表A-4現金流量預計表年份012345初始投資 購置新設備-110 000舊廠房利用-105 000墊支宮運資本-10 000合計-225 000經營現金流量營業收入100 00016

51、3 200249 720212 300129 900付現成本50 00088 000145 200133 10087 840折舊20 00020 00020 00020 00020 000稅前利潤30 00055 20084 52059 20022 060所得稅9 00016 56025 35617 7606 618稅后凈利21 00038 64059 16441 44015 442經營現金流量41 00058 64079 16461 44035 442終結現金流量回收殘值10 000回收營運資本10 000經營現金流量35 442現金凈流量-225 00041 00058 64079 16461 44055 442甲方案每年的凈現金流量 =銷售收入付現成本稅金=8000 3000 400=4600 （元）乙方案第一年的所得稅= 乙方案第二年的所得稅= 乙方案第三年的所得稅= 乙方案第四年的所得稅= 乙方案第五年的所得稅= 乙方案第一年的凈現金流量 乙方案第二年的凈現金流量 乙方案第三年的凈現金流量 乙方案第四年的凈現金流量 乙方案第五年的凈現金流量（1000040004000）（1000042004000）（1000044004000）（1000046004000）（1000048004000）=100004000 800=