V第1章引言互聯(lián)網(wǎng)與人們生活的高度融合為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供了發(fā)展條件。為了擴(kuò)展企業(yè)規(guī)模，搶占更多的市場份額，提高技術(shù)水平，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也加入了新一輪的并購熱潮中。根據(jù)清科研究的年度報告可以看出，國內(nèi)并購事件從2009年的295起飆升至2020年的2923起，其中互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)成為并購的主導(dǎo)行業(yè)之一。近年來，雖然互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購事件正在不斷攀升，但成功案例并不多。并購過程中的巨大風(fēng)險時阻礙并購成功的主要因素。隨著技術(shù)的不斷發(fā)展進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有了一種適合自己的新的發(fā)展形式?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)之間的競爭也隨著發(fā)展而不斷加重。為了在企業(yè)中獲得更多的贏利和更多的客戶，有必要向多業(yè)務(wù)協(xié)作方向發(fā)展，使互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有更大的發(fā)展空間，不斷增強(qiáng)技術(shù)能力?；ヂ?lián)網(wǎng)公司獲取技術(shù)資源，增加市場份額，并通過并購擴(kuò)展商品和服務(wù)的規(guī)模，以增強(qiáng)其競爭力。但是，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購在帶來機(jī)遇的同時，也面臨著風(fēng)險，其間，財政風(fēng)險尤為常見。因此，本文選取互聯(lián)網(wǎng)上存在財政風(fēng)險的并購事例，研究并購的過程，了解并購的動機(jī)，分析并購事例的財政風(fēng)險影響及原因，并提出應(yīng)對財政風(fēng)險的建議，對互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展以及未來對企業(yè)并購具有指導(dǎo)意義。本文以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購的財政風(fēng)險角度，主要對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購的財政風(fēng)險進(jìn)行剖析和點(diǎn)評。以2018年阿里巴巴全現(xiàn)金并購餓了么為案例，研究了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購過程中的財政風(fēng)險特征。并為相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購提供參考。企業(yè)并購業(yè)務(wù)的財務(wù)風(fēng)險分析與控制研究——以阿里巴巴并購餓了么為例第2章企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險——以阿里巴巴收購餓了么為例2.1企業(yè)介紹阿里巴巴作為世界上最大、最有價值的公司之一，是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的標(biāo)桿。阿里巴巴準(zhǔn)確掌握市場需求，具有良好的服務(wù)認(rèn)識和不斷進(jìn)取的商業(yè)模式，逐漸成為全球交易量最大、商業(yè)模式最成功的B2B電子商務(wù)公司。截至現(xiàn)在，公司具有8億多員工、數(shù)千萬會員和很多產(chǎn)品交易平臺，接連多年被評為我國最具影響力的互聯(lián)網(wǎng)公司。阿里巴巴現(xiàn)在的戰(zhàn)略布局分為四類，包括核心電子商務(wù)業(yè)務(wù)、云核算業(yè)務(wù)、數(shù)字媒體文娛業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)。這是一種基于現(xiàn)代物流的模式，在運(yùn)營過程中使用大數(shù)據(jù)技術(shù)，使線上和線下相結(jié)合。(表2.1)。表2.1阿里巴巴集團(tuán)旗下主要業(yè)務(wù)類型核心電商業(yè)務(wù)國內(nèi)零售淘寶網(wǎng)天貓聚劃算國內(nèi)批發(fā)農(nóng)村淘寶阿里媽媽國際零售1688國際批發(fā)AllExpressLAZADA云計(jì)算業(yè)務(wù)A數(shù)字媒體和娛樂業(yè)務(wù)阿里云UC阿里音樂阿里體育創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他優(yōu)酷土豆TMALL高德地圖釘釘餓了么成立于2009年4月，作為一家早期發(fā)展的外賣服務(wù)公司，餓了么已經(jīng)成為中國主要的在線外賣渠道之一。在十年的發(fā)展期內(nèi)，公司屢次引領(lǐng)行業(yè)，從最早建立網(wǎng)站訂餐服務(wù)，到隨著智能手機(jī)的普及而開發(fā)的手機(jī)訂餐服務(wù)。餓了么率先開發(fā)依據(jù)手機(jī)的訂餐APP。訂餐APP的使用將推進(jìn)訂餐者的每日平均訂餐量，并到達(dá)新的頂峰。2011年，餓了么的日均訂單超過10000份。2015年4月，餓了么建立了自己的物流公司，專門從事配送服務(wù)。從2013年到2016年，這不僅是外賣行業(yè)發(fā)展的黃金時期，也是餓了么發(fā)展最快的時期。在此期間，餓了么吸收了大量的風(fēng)險融資，成立了許多分支機(jī)構(gòu)。依據(jù)人工智能媒體咨詢公司發(fā)布的《中國網(wǎng)絡(luò)餐飲外賣市場研究報告》，到2017年12月31日，餓了么的顧客數(shù)量已超過2.6億，覆蓋2000多個城市。在2017年8月收購百度外賣之后，餓了么的市場份額以55.3%排名第一。2.2收購原因2.2.1新的利潤增長點(diǎn)隨著科學(xué)技術(shù)的不斷提高，網(wǎng)絡(luò)的覆蓋面和普及率越來越高，智能手機(jī)和個人電腦終端用戶的數(shù)量越來越多，越來越多的顧客可以運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)訂餐，互聯(lián)網(wǎng)速度的快速發(fā)展使得越來越多的顧客愿意在網(wǎng)上訂餐，我國的餐飲業(yè)和外賣行業(yè)發(fā)展迅速。圖2.1中國在線訂餐市場規(guī)模從圖2.1可以看出，自2011年以來，外賣的市場規(guī)模一直在持續(xù)增長，尤其是從2013年到2015年，出現(xiàn)爆炸式增長。網(wǎng)購市場在經(jīng)歷了前期的快速增長后，增速有所放緩，但2016-2017年的增速為兩位數(shù)。2017年，整個外賣行業(yè)的市場規(guī)模已經(jīng)超過2000億元，增長率保持在23%。圖2.2中國在線訂餐市場用戶規(guī)模圖2.2顯現(xiàn)，與網(wǎng)上訂餐市場規(guī)模的發(fā)展趨勢共同，自2014年以來增長率一直在下降，但用戶規(guī)模在2017年仍以18%的高增長率增長。2018年，外賣用戶數(shù)量將達(dá)到3億，相當(dāng)于目前國內(nèi)人口的五分之一。因而，外賣是一個極具潛力的行業(yè)，值得出資。2.2.2完善戰(zhàn)略布局阿里巴巴和其他電子商務(wù)公司的成功吸引了大量追隨者。一時間，電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)遍布全國，這直接導(dǎo)致了網(wǎng)絡(luò)流量市場競爭的日益激烈和客戶獲取成本的提高，但市場也趨于飽滿。相比之下，被網(wǎng)絡(luò)占領(lǐng)的實(shí)體市場，尤其是生鮮市場，利潤很高，無法被網(wǎng)絡(luò)形式所取代。雖然阿里巴巴是一個龐大的商業(yè)帝國，擁有淘寶天貓的線上銷售，大潤發(fā)的線下銷售，但它缺乏同城物流板塊，這是餓了么的核心。新零售的概念是在2016年提出的，并已進(jìn)入相對成熟的階段。其中，餐飲行業(yè)在人們衣食住行上已經(jīng)成為了發(fā)展的重點(diǎn)，而相應(yīng)的阿里巴巴是行業(yè)中的“口碑”。它不是作為一個單獨(dú)的應(yīng)用,而是將應(yīng)用依附在支付寶上,餓了么被并購后會與口碑合作,互相成為對方另一個入口,以此來搶占更多的用戶流量。餓了么發(fā)展線上外賣服務(wù),口碑利用大數(shù)據(jù)技術(shù)提供線下餐飲的到店環(huán)節(jié),兩者結(jié)合后作為阿里巴巴本地服務(wù)中餐飲板塊的代表,對阿里巴巴的生活服務(wù)起到了很大的作用。2.2.3增加競爭力阿里巴巴的新零售業(yè)務(wù)包括盒馬的“30分鐘送貨”和24小時家庭緊急服務(wù)，天貓的“一小時送貨”現(xiàn)已在幾個要點(diǎn)城市實(shí)施，以及許多一線品牌“線上和線下兩小時送貨單店”。傳統(tǒng)零售包括銀泰、三江購物、聯(lián)華超市和高鑫零售等。阿里巴巴對當(dāng)?shù)厣罘?wù)的零售能力正在添加。最大的競爭對手騰訊的零售業(yè)也在如火如荼地發(fā)展。騰訊的戰(zhàn)略投資包括萬達(dá)業(yè)務(wù)、家樂福中國、永輝超市及其子品牌超級種類、男裝品牌海瀾之家等。在過去的幾年里，兩家最大的零售公司之間的競爭變得越來越激烈。為了跟上競爭，阿里巴巴不斷改善其零售布局。并購后，阿里巴巴將努力打造的“30分鐘生命周期”與阿里巴巴新零售的“三公里理想生活圈”相結(jié)合。2.3財務(wù)風(fēng)險分析2.3.1定價財務(wù)風(fēng)險對阿里巴巴來說，出行的最后一公里是彌補(bǔ)生活場景的一種方式，帶來了更多的用戶流量。餓了么的市場是三公里以內(nèi)的短途出行。阿里巴巴可以使用餓了么的出行市場，并將其與本身的生活場景相結(jié)合，以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同。因而，為了更好地發(fā)展業(yè)務(wù)鏈，阿里巴巴因戰(zhàn)略布局的需要而急于收買。盡管餓了么對阿里巴巴很重要，但它95億美元的價格依然太高。除了急需的價值，阿里巴巴還將支付更高的溢價。此外，收買后商譽(yù)的大幅添加也是一大風(fēng)險點(diǎn)。依據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則，商譽(yù)不同于普通無形資產(chǎn)。每年年底，商譽(yù)都要進(jìn)行減值測驗(yàn)，不進(jìn)行攤銷，這完全是基于對運(yùn)營商譽(yù)的片面知道，當(dāng)企業(yè)業(yè)績欠好時，商譽(yù)就不能減值，在很大程度上，企業(yè)的利潤就可以運(yùn)營。定價風(fēng)險表現(xiàn)在以下幾個方面：收買前價值法人增值。并購前權(quán)威信息所反映的價格遠(yuǎn)低于并購時的價格。餓了么可能被高估了。兼并前不久，科技部于2018年3月正式發(fā)布了《我國獨(dú)角獸企業(yè)2017年發(fā)展報告》，披露了我國一切獨(dú)角獸企業(yè)及其估值，表2-2所示的是排名前20位的企業(yè)。螞蟻金服以750億美元的價值排名第一，滴滴出行和小米分別以560億美元和460億美元的價值排名第二和第三。餓了么以55億美元的價值排名第16位。從發(fā)布到交易只有一個月的時間。企業(yè)價值溢價=(并購價格-實(shí)踐價值)：實(shí)踐價值。餓了么保險費(fèi)率=(95-55)：55x100%=72.72%。2018年4月，餓了么以95億美元的價格被出售給阿里巴巴，兼并后，相當(dāng)多的研究人員認(rèn)為，95億美元收買餓了么的確太高了?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的并購一直存在著擊鼓傳花效應(yīng)。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)公司通常在前期階段接受高風(fēng)險成本，公眾認(rèn)為一切互聯(lián)網(wǎng)公司都具有高價值?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)價值超過10億元甚至數(shù)十億元是一個十分遍及的現(xiàn)象，其間一些項(xiàng)目缺乏理性的價值判斷，存在很大的估值泡沫。對餓了么的高估確實(shí)給阿里巴巴帶來了負(fù)面影響。在這次并購中，高估值的風(fēng)險影響如下：第一，并購的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于被并購企業(yè)的價值，這是一種高成本風(fēng)險。結(jié)合餓了么并購后的發(fā)展計(jì)劃，外賣職業(yè)虧損持續(xù)，這種收益或許達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)，對阿里巴巴后續(xù)的運(yùn)營有必定的影響，過高的價格將會使阿里巴巴延長投資回報期限，這就帶來了必定的財務(wù)風(fēng)險。2.3.2融資支付風(fēng)險阿里巴巴用內(nèi)部資金支付了95億美元現(xiàn)金收購了餓了么。其長處是防止股權(quán)融資的渙散操控。但是，巨額自有資本支付仍可能導(dǎo)致阿里巴巴資本流動性的弱化，這將嚴(yán)峻導(dǎo)致資本鏈的斷裂。這種風(fēng)險表現(xiàn)從兩個方面進(jìn)行分析：針對此次收購案件爾而言，阿里巴巴投資了95億美元，大部分是經(jīng)過內(nèi)部融資籌集的，并于2018年4月完成。經(jīng)過阿里巴巴并購前后的資本結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，分析了企業(yè)的融資成本和相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險。從表2.2可以看出，阿里巴巴的資產(chǎn)負(fù)債表在2018年持續(xù)增長，一年內(nèi)從114309增加到133468，增幅為17%，標(biāo)明阿里巴巴的整體規(guī)劃在不斷擴(kuò)大。表2.2阿里巴巴2018年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表（百萬美元）2017/12/312018/3/312018/6/302018/9/302018/12/31流動資產(chǎn)41236.1740942.6936805.1734635.7638048.27非流動資產(chǎn)68110.9373366.8886916.4485450.3195420.64總資產(chǎn)109347.1114309.57123721.61120086.08133468.91流動負(fù)債20970.5221648.1125499.6424474.7830355.44非流動負(fù)債22293.2622614.8824338.1522615.0320513.61總負(fù)債43263.7844262.9949837.7947089.8150869.06股東權(quán)益66083.3270046.5873883.8272996.2782599.84資產(chǎn)負(fù)債率39.57%38.72%40.28%39.21%38.11%從并購前后的價值來看，資產(chǎn)負(fù)債率的變化更加明顯。圖2.4顯現(xiàn)，3月為38.72%，6月為40.28%，9月為39.21%，12月為38.11%。盡管資產(chǎn)負(fù)債率總體上相對較小，但由于并購的融資行為，資產(chǎn)負(fù)債率仍有所上升，并在并購后逐步下降。這表明了對餓了么的收購。并購對阿里巴巴的成本結(jié)構(gòu)有必定的影響，并購后成本成本的財務(wù)風(fēng)險添加。圖2.3阿里巴巴2018年資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益比率是總負(fù)債與總權(quán)益的比率。該指標(biāo)反映了債權(quán)人供給的資金來源與投資者供給的資金來源之間的相對關(guān)系，反映了企業(yè)的基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否安穩(wěn)。經(jīng)過對企業(yè)兼并前后的產(chǎn)權(quán)比率的剖析，剖析企業(yè)兼并對產(chǎn)權(quán)比率的影響。表2.3阿里巴巴產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率2017/12/312018/3/312018/6/302018/9/302018/12/31阿里巴巴0.800.760.820.770.76圖2.4阿里巴巴產(chǎn)權(quán)比率變動產(chǎn)權(quán)比率能夠反映負(fù)債成本與權(quán)益成本的比率，其公認(rèn)的規(guī)范值為1.2。從表2.3和圖2.4的剖析可知，產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率的形狀基本相同，反映了負(fù)債比率的改變。但一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率集中在38%-40%之間，產(chǎn)權(quán)比率集中在0.7-0.8之間。與騰訊的產(chǎn)權(quán)比率相比，阿里巴巴的產(chǎn)權(quán)比率穩(wěn)定在較低的水平，說明阿里巴巴有較強(qiáng)的償債能力，但沒有充分使用杠桿效應(yīng)。這與我國互聯(lián)網(wǎng)職業(yè)融資偏好的現(xiàn)狀相一致，進(jìn)一步使用金融杠桿進(jìn)行債款融資還有很大的空間。2.3.3財務(wù)整合風(fēng)險不同的企業(yè)不會有相同的體系。假如阿里巴巴想在收購后進(jìn)行兼并，必須有一個整合的過程來發(fā)生協(xié)同效應(yīng)。阿里巴巴將整合到體系中，統(tǒng)一資金分配和財政人員管理。在金融運(yùn)作過程中，會呈現(xiàn)金融整合風(fēng)險。風(fēng)險如下：首先，阿里巴巴作為一家上市多年的公司，其財政信息體系、管理制度和安排結(jié)構(gòu)都有了相對完善。作為一家新興的非上市創(chuàng)業(yè)公司，兩邊在財政信息體系、管理制度、安排結(jié)構(gòu)等方面存在很大的差異。當(dāng)兩邊開端兼并時，或許會有抵觸，協(xié)作階段也不順利。另一方面是后續(xù)資源分配。假如沒有有效的分配方案，就會呈現(xiàn)嚴(yán)重的財政問題。依據(jù)簽訂的采購協(xié)議，餓了已經(jīng)獨(dú)立運(yùn)營，還隨著口碑的發(fā)展，搶占了餐飲范疇的市場份額。盡管阿里巴巴不依賴口碑，但它也需求發(fā)揮協(xié)同作用，創(chuàng)造更多價值。這不僅僅是業(yè)務(wù)集成，而且金融集成更有或許導(dǎo)致問題。第3章阿里巴巴并購餓了么財務(wù)風(fēng)險的建議3.1決策階段定價風(fēng)險的應(yīng)對3.1.1重點(diǎn)審查輕資產(chǎn)在對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評價時，主要應(yīng)該以目標(biāo)企業(yè)的重要資產(chǎn)為基礎(chǔ)。傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)都是可見的。經(jīng)過公司審計(jì)人員核對財務(wù)報表、走訪被收購企業(yè)等方法，可以估計(jì)被收購企業(yè)的總額。但關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，不僅僅是無形資產(chǎn)和專利技術(shù)擺在桌面上，域名、用戶訪問和數(shù)據(jù)流也擺在桌面上。這些資產(chǎn)不容易量化，但份額很高，所以我們應(yīng)該重點(diǎn)調(diào)查。主要，因?yàn)檫@些資產(chǎn)的專業(yè)特性，可以建立一個特別的小組來吸收專業(yè)的評價人才，學(xué)習(xí)現(xiàn)有的評價案例，同時訪問客戶和供貨商，并重視客戶滿意度和忠誠度。最后，與同類型的企業(yè)比較，我們遇到困難時可以咨詢專家，但不能盲目聽從他們的主張。我們應(yīng)該結(jié)合目標(biāo)企業(yè)的狀況進(jìn)行評價，盡量從多角度公正地評價這部分資產(chǎn)，下降價值評價的風(fēng)險。3.1.2優(yōu)化估價標(biāo)準(zhǔn)傳統(tǒng)企業(yè)的價值評估體系現(xiàn)已發(fā)展到目前為止，如現(xiàn)金流量表和市盈率，但這些標(biāo)準(zhǔn)被用來在企業(yè)通過初始發(fā)展階段后有一個相對穩(wěn)定的贏利曲線。目前，由于互聯(lián)網(wǎng)收入的不確定性，我們不能用傳統(tǒng)的預(yù)期收入來反映，而是要結(jié)合用戶資源標(biāo)準(zhǔn)。梅特卡夫定律表明，在互聯(lián)網(wǎng)體系中，當(dāng)用戶數(shù)量添加時，對原始用戶的影響不是對一般資產(chǎn)的有形切割(每個用戶平均或更少地分享財產(chǎn))，而是功效相應(yīng)添加。用戶越多，停留時間越長，電子商務(wù)實(shí)現(xiàn)的能力越強(qiáng)，網(wǎng)絡(luò)價值就越大。根據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)公司的用戶數(shù)量確實(shí)與業(yè)務(wù)收入成正比。3.2融資支付階段風(fēng)險的應(yīng)對3.2.1拓展企業(yè)融資渠道互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購所需的大量資金不可能悉數(shù)來自內(nèi)部融資，所以存在外部融資的狀況，不同的外部融資方法導(dǎo)致不同的融資風(fēng)險。鑒于這些融資風(fēng)險，應(yīng)該拓寬融資途徑，這就是多籃子雞蛋理論。當(dāng)多種融資途徑的風(fēng)險共同存在時，相互抵消后風(fēng)險會下降。在確認(rèn)各種融資方法時，我們應(yīng)該結(jié)合自己的整體狀況進(jìn)行深入分析，不能只考慮短期利益，由于外部融資會對并購后產(chǎn)生影響，所以我們應(yīng)該考慮未來要承擔(dān)的成本。如果選用現(xiàn)金支付，不只考慮并購，還包括并購后一段時間的運(yùn)營成本支付。并購前并購后的預(yù)期收益，應(yīng)考慮確保有滿意的現(xiàn)金流來維持企業(yè)的運(yùn)營。因此，在并購之前企業(yè)應(yīng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，以滿意并購過程中的資本需求，進(jìn)一步下降融資風(fēng)險。3.2.2運(yùn)用多種支付方式在做出并購決策、評價企業(yè)價值、整合資本后，公司進(jìn)入施行階段。在此之前，應(yīng)該擬定一個更詳細(xì)的支付計(jì)劃，因?yàn)椴煌闹Ц斗椒ㄓ胁煌男Ч?。在?shí)踐交易中，當(dāng)并購金額太大時，不適合運(yùn)用單一現(xiàn)金支付，這將發(fā)生流動性風(fēng)險和操作風(fēng)險。為了控制這些風(fēng)險，企業(yè)能夠選擇多種支付方法的組合。其間，股票支付能夠減輕稅收負(fù)擔(dān)，可轉(zhuǎn)換債券能夠確保和添加股票價值，混合支付方法靈敏高效，是企業(yè)并購支付的有用方法；企業(yè)有效的結(jié)合各種支付方法，最大極限地控制財務(wù)風(fēng)險，防止單一支付帶來的缺點(diǎn)。3.3財務(wù)整合階段風(fēng)險的應(yīng)對3.3.1財務(wù)信息保持一致合并后的整合是一個雜亂而長期的過程。兩邊都應(yīng)該為長期作戰(zhàn)做好預(yù)備。并購前，兩家公司在財政管理和財政制度上有很大的差異，所以并購活動完成后，有必要保證兩家公司能夠共同發(fā)展。首先，有必要保持一致的財政信息，這有助于收購方剖析被收購方的財政狀況。然后，有必要對并購后的企業(yè)做出適宜的戰(zhàn)略布局，把握被并購方存在的問題，并提出有針對性的解決方案。這些都需求兩邊在金融的各個方面進(jìn)行交流，以保證信息的快速傳遞，并順利地剖析和總結(jié)信息。在這種情況下，有必要保證兩邊能夠及時交流。因?yàn)閮蛇呎幱谀ズ想A段，我們需求充分了解對方，制定合理的計(jì)劃，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。隨著時間的推移，計(jì)劃正在逐步完善，因而我們需求樹立一個財政信息陳述體系，經(jīng)過該體系的施行，我們能夠更全面的把握被收購方的動態(tài)。針對財政改變，在及時收到陳述后，我們能夠做出合理的解決方案，減少財政風(fēng)險的發(fā)生。3.3.2加強(qiáng)被并購企業(yè)的財務(wù)建設(shè)為了加快被并購企業(yè)財政部門的建造，被并購企業(yè)能夠從公司抽調(diào)一些具有專業(yè)技術(shù)的財政人員，組織相關(guān)團(tuán)隊(duì)，協(xié)助被并購企業(yè)建立財政制度，協(xié)助制定崗位說明書和管理制度。在這個過程中，并購企業(yè)把握被并購企業(yè)財政人員的狀況，能夠更好地裝備財政資源，發(fā)揮財政協(xié)同效應(yīng)。此外，并購企業(yè)還能夠訓(xùn)練雙方的財政人員，增強(qiáng)他們對整合風(fēng)險的認(rèn)知，向他們傳達(dá)整合風(fēng)險的重要性和長期性，并說明整合歸于整個公司員工的責(zé)任。只有當(dāng)所有人都重視整合的嚴(yán)重性時，才干協(xié)助并購雙方更順暢地整合，降低并購中金融整合的風(fēng)險。結(jié)論綜上所述，國內(nèi)外的很多企業(yè)的發(fā)展模式，發(fā)生了很大的改變，企業(yè)并購已經(jīng)成為大趨勢，可以高效提升企業(yè)競爭力