投資銀行學案例Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.中國建設銀行股改上市之路Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.

中國銀行業對外開放時間表根據世貿組織有關協議，我國將逐步取消對外資銀行的限制。參加時：開放深圳、上海、大連、天津。參加后1年內：開放廣州、青島、南京、武漢。參加后2年內：開放濟南、福州、成都、重慶，允許外資銀行對中國企業辦理人民幣業務。參加后3年內；開放昆明、珠海、北京、廈門。參加后4年內：開放汕頭、寧波、沈陽、西安。一、背景Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.參加后5年內：允許外資銀行對所有中國客戶提供效勞。此外，允許外資銀行設立同城營業網點，審批條件與中資銀行相同。參加后5年內，取消所有現存的對外資銀行所有權、經營和設立形式，包括對分支機構和許可證發放進行限制的非審慎性措施。允許設立外資非銀行金融機構提供汽車消費信貸業務，享受中資同類金融機構的同等待遇。外資銀行可在參加后5年內向中國居民個人提供汽車信貸業務。允許外資金融租賃公司與中國公司在相同的時間提供金融租賃效勞。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.國有商業銀行的市場地位

參加WTO后，國有商業銀行在競爭中面臨著巨大的挑戰，可以說是機遇與風險并存，優勢和劣勢同在。優勢〔STRENGTH〕1、強大的效勞網絡2、地緣優勢3、文化優勢4、國家信譽支持劣勢〔WEAK〕1、體制性弊端嚴重2、效勞水平較低3、盈利能力缺乏4、資產結構不合理5、內控制度薄弱6、人員素質不高7、資本實力較弱8、外部政策不利于競爭Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.機遇〔OPPORTUNITY〕1、可以有時機向外資銀行學習，加快自身改革的步伐。2、可以根據國民待遇原那么，到締約國開展業務。3、有利于國有商業銀行調整信貸結構。威脅〔THREAT〕1、誘發國有商業銀行系統發生金融危機2、人才流失3、客戶流失Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.外資銀行加快進入步伐

Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.國有商業銀行股份制改革勢在必行2003年2月，建行、中行先后通過中央銀行向國務院提出改革制上市的意向。2003年4月，國務院有關領導表示可以考慮上市意向，要求細化方案。2003年7月，改制上市具體方案初步形成，開始聘請中介機構。建行聘請畢馬威國際會計師事務所，中行聘請普華永道國際會計師事務所為上市參謀。2003年底，國務院決定選擇中國建設銀行和中國銀行進行股份制改革試點。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.股改步驟：

1、財務重組，在國家政策的扶持下消化銀行的歷史包袱，提高資本充足率水平，改善銀行的財務狀況。2、公司治理改革，根據現代企業制度的要求和國際先進銀行的實踐經驗，對銀行的經營管理體制和內部運行機制進行改造。3、資本市場上市，通過使銀行在境內外資本市場上市，使其成為公眾化的銀行。國有商業銀行股改上市進入倒計時。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.中國建設銀行系國有商業銀行，截止2003年底，資產總額到達35，542.79億元人民幣，所有者權益為1，862.80億元人民幣；境內外營業性分支機構16，472個，正式員工275，029人。中國建設銀行擁有建新銀行和中國投資咨詢公司，并持有中國國際金融機43.35%的股權，持有中德住房儲蓄銀行75.1%的股權。中國建設銀行致力于追求企業價值最大化的經營目標，不斷豐富產品和效勞，利用完善的經營網絡和先進科學技術為海內外客戶提供優質效勞。經過長期的開展，在中長期信貸、住房金融、工程融資等產品和效勞方面逐步形成了自己的特色和優勢。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.財務概要20032002經營成果（百萬元人民幣）利息收入凈值78，97264，972非利息收入凈值9，5785，934提取準備金前的營業利潤44，68430，738營業利潤22，68715．243稅前利潤4504，337稅后利潤4114，304資產負債項目（百萬元人民幣）貸款2，122，1341，766．388呆賬準備金（79，038）（27，189）資產總額3，554，2793，083，195存款2，971，2802，559，652所有者權益186，280107，236財務比率（%）凈利息收益率2.742.67資產利潤率1.351.05不良貸款率9.1215.17成本收入比率46.2353.16Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.上市障礙按照國際標準，商業銀行上市必須具備幾個主要的上市標準：資本充足率到達8%不良貸款率在10%〔有的國家要求在5%以下，我國銀監會要求試點銀行降低到3~5%〕之內。撥備覆蓋率，要求提足撥備，不良貸款覆蓋率到達100%。利潤率，要求有連續盈利的能力〔資產利潤率等為正數〕。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.投行選美圍繞著建行上市保薦人〔承銷商〕資格，國際大投行展開了劇烈競爭，國際投行所看重的是：IPO利益、戰略投資者，最后勝出的是：Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.招股出售銀行香港匯豐銀行東亞銀行中信嘉銀交通銀行工銀亞洲建行香港分行Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.重組方式1、補充資本金內部：自身積累來補充資本金，但需要較長時間，幾乎不可能。外部：國家財政注資、發行次級債券、稅前利潤抵沖、其他資產變現；此外，還可考慮引進國外適宜的戰略投資者，引進國內適宜的戰略投資者。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.2、處置不良資產內部消化：提取呆賬準備金〔撥備〕核消不良資產外部剝離：剝離給資產管理公司對外打包出售資產證券化Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.重組規模估算金額單位〔億元〕資本凈額1283估計非信貸資產損失700資本充足率6.91%估計的其他損失500現有撥備350損失總額28252003年撥備前利潤500資本金總缺口2500可供沖抵壞賬的總額2133可發行次級債規模500不良貸款總額2680政府注資規模估計2000損失類不良貸款應提準備（100%計提）569可疑、關注類不良貸款應提準備（50%）1056注：以上數據來自2002年年報，截止時間為2002年12月31日。未考慮2003年對不良資產的處置情況。僅用于重組規模估算之用。按國際標準貸款呆賬準備金計提比例：正常2%、關注2%、次級35%、可疑65%、損失100%Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.建行財務重組國家注資2003年12月31日，國家通過匯金投資有限責任公司向建行注入資本金225億美元，折合人民幣1862.30億元現金，作為建行實收資本處理。建設銀行將原有所有者權益和當年的凈利潤用于彌補累計虧損。由此，匯金公司成為建行的唯一所有者。國家注資使建行資本實力大幅提高，為加快股份制改造提供了有利條件。

Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.發行次級債2004年8月4日，建行首期150億次級債券發行，同年9月和12月再次發行次級債券，三期次級債券累計達400億元。可疑類貸款處置2004年6月29日，建行將高達1289億元〔50%央行票據、50%核銷〕的可疑類貸款剝離給中國信達資產管理公司。損失類貸款處置核銷569億元。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.資產出售2003年，建行共處置1201億元資產，包括核銷569億元信貸類資產，總共收回現金424億元。在國內拍賣103億抵債資產，回收率為44.86%。2004年5月27日，建行公開競爭性賣斷出售40億抵債資產，整體的現金回收率是34.75%。政府支持國家補充款項：對原建設銀行的剩余累計虧損進行補充，在短期內償付654.99億元的國家補充款項。

稅收政策：從重組到2005年6月30日前，建行均享受10.7%的所得稅優惠稅率(正常稅率33%)。債券利息支付和本金的兌付支持Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.分立重組2004年9月14日，銀監會批準建設銀行分立為中國建設銀行股份和中國建設銀行投資有限責任公司，建設銀行股份準備上市。建行采取了整體分拆上市模式。

中國建設銀行中國建設銀行投資有限責任公司中國建設銀行股份Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.重組協議：中國建設銀行股份從2003年12月31日起，中國建設銀行股份承繼原中國建設銀行的商業銀行業務，相關資產與負債，以及相關權利和義務〔“商業銀行業務〞〕。于2004年9月17日以發起設立方式成立。中國建設銀行投資有限責任公司除商業銀行業務之外的原建設銀行的其他業務及相關的資產負債〔“非商業銀行業務〞〕由中國建設銀行投資有限責任公司承繼。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.公司冶理結構建立現代公司管理架構，明確股東大會、董事會、監事會、高級管理層的權力和責任。目標是按照“三會分設、三權分開、有效制約、協調開展〞的原那么，建立科學高效的決策、執行和監管機制，確保各方獨立運作、有效制衡。董事會共有13名董事：董事長郭樹清副董事長常振明執行董事2名非執行董事6名獨立董事3名Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.董事會戰略與提名委員會審計委員會風險管理委員會薪酬與考核委員會關聯交易控制委員會Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.監事會共有7名監事：監事長謝渡楊4名股東代表監事1名職工代表監事2名外部監事高級管理人員：行長副行長總監察總審計師首席財務官首席風險官首席信息官董事會秘書、行長助理以及董事會確定的其他管理人員。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.增資擴股上海寶鋼30億元、國家電網30億元、長江電力20億元，發起人股東持股結構：Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.引進境外戰略投資者引進境外戰略投資者的意義：實現公司治理結構的改善強化商業銀行經營約束機制產品和技術方面的要求IPO成功的重要法碼如何選擇戰略投資者?Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.監管部門的要求：第一，投資者的持股比例必須在5%以上，否那么難以形成牢固的戰略合作關系；〔匯金公司的總經理謝平稱一般持股比例達10%才能算戰略投資者。〕第二，投資者必須持股三年以上，以保證較長時間內雙方合作的穩定性；第三，投資者必須派出董事、派出相應的管理人員，幫助國內銀行提高經營管理技術；第四，投資者要提供技術和網絡上的支持，這是中資銀行目前非常需要的。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.建設銀行的選擇：具備一定的規模在業務領域具備專長和領先優勢愿意向建行轉移技術和管理經驗其中國戰略與建行無根本利益沖突限制條件:在中資銀行中，外資持股比例在25%以下，單一外資持股比例不得超過20%。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.合作者之一：美國銀行〔BankofAmerica〕2005年6月17日，建設銀行與美國銀行簽署入股和戰略合作協議。中國國有商業銀行與國際戰略投資者第一次握手Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.入股協議：包括從中央匯金公司手里購置9.1%的股權以及在未來五年半內有權以建行IPO價格將總股權份額提高到19.9%；投資協議：美國銀行承諾于建行IPO時購置5億美元新股；戰略合作協議：下屬七個分協議涉及公司治理、風險控制、IT、財務管理、人力資源管理、零售銀行、資金業務等方面。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.合作者之二：新加坡淡馬錫〔TemasekHoldings〕2005年6月24日，建設銀行與新加坡淡馬錫簽訂了以近15億美元入股5.1%的協議，并承諾IPO時再購入10億美元股權。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.人事制度改革用人制度改革：設立管理人員、經辦人員和專業技術三大崗位序列，建立競爭擇優機制。建行先后有9名總行副經理級的管理人員、579名高級經理級人員、3800多名經辦崗位職務人員通過競爭走上新的管理崗位；1100多名管理人員在競聘中落選或被解聘管理崗位的職務；38個一級分行行長和總行部門總經理全部由任命制改為聘任制；并對一級分行行長、總行部門總經理實行任期目標責任制。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.用工制度改革：建行實施全員勞動合同制，以契約為根底標準用工關系。從1998年開始，建行就運用市場化手段從海外引進了重要崗位的優秀人才。全行有2萬多名勞動合同制員工得以合理分流。薪酬制度改革：建行以薪酬與經濟增加值〔EVA〕全面掛鉤為核心，以工資總額管理、員工工資分配、一級分行行級領導年薪制等為主要內容，初步建立了機構薪酬水平與其崗位責任和奉獻掛鉤的收入分配機制，打破了平均主義的分配模式。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.鼓勵機制鼓勵機制是確保有才能的管理者對公司做出最大奉獻的關鍵。為了將建行的管理團隊的利益與其為股東創造的價值聯系起來，建行的薪酬制度安排：年嶄制度、股票期權、員工持股計。資料鏈接:中外商業銀行高管薪酬及鼓勵機制比照Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.上市地選擇建行最初設想是在中國內地、香港、美國三地同時上市。倘假設成功，這無疑將是一個創舉。境內上市A股市場的承受能力。一至兩百億元的發行，市場應有承受能力，如長江電力、招商銀行等成功先例。由于2005年5月底，股權分置改革啟動，境內市場所有融資活動都被迫停止。六、上市策劃Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.境外上市嚴格的上市標準。美國市場比香港市場要求更高。2002年安然公司和世通公司丑聞爆發之后，美國出臺了?薩班斯—奧克斯利法?，對美國外鄉以外的公司嚴厲得近乎苛刻，加大了其上市本錢和集體訴訟風險。兩地或三地同時上市意味著在不同市場要同股同權同價。在貨幣不能自由兌換、國際市場與國內市場存在明顯差異的情況下，在IPO時將不可防止地遇到一些技術問題。建行最終選擇了香港上市。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.全流通方案建行發行H股，關于股份流通的安排，提出了全流通方案：建行發起人股東持有的內資股轉換為H股，境外戰略投資者持有未上市外資股轉換為H股，并在全球出售后在香港聯交所上市。2005年6月5日至6日，股東大會通過了全流通方案；2005年6月9日，全流通方案獲證監會批準；2005年9月20日，全流通方案獲國務院批準；建行成為在香港上市的內地第一家股份全流通金融企業。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.禁售期匯金公司承諾：其直接持有和通過建銀投資持有的所有建行H股份，自建行上市之日起5年時間內不會被減持〔2021年10月26日到期〕。上海寶鋼、國家電網和長江電力持有的建行內資股，在建行上市后轉為H股，禁售期為22個月〔2007年8月26日到期〕。美國銀行及淡馬錫持有的非上市外資股，在建行上市后轉為H股，禁售期為3年〔2021年10月26日到期〕。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.上市申請2005年6月22日，中國建設銀行向香港聯交所遞交了初步上市申請，方案出售15%的股權，共集資50億美元，預計下半年正式掛牌上市。上市聆訊2005年9月22日，香港聯交所正式聆訊。問題之一：建行保薦人的獨立性中金公司、摩根士丹利和建銀投資公司之間的關聯關系受到了監管當局與市場的高度關注。盡管中金、建銀的獨立性并不被認同，但聯交所最終認可大摩的獨立性，因此終結對建行缺乏獨立保薦人的疑慮。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.股票定價定價模型市盈率法〔P/E〕、市凈率法〔P/B〕同業比照——香港上市銀行香港上市銀行的P/B值一般在2倍以上，如：交通銀行P/B值2.1倍匯豐銀行P/B值2.0倍中銀香港P/B值2.4倍參照公司——交通銀行2005年6月23日，交行赴香港IPO獲得較大成功。被承銷商和投資者認為最具可比性的參照公司。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.交行定價區間市盈率：11倍~14.5倍市凈率：1.3倍~1.6倍價格區間：1.95~2.55港元出售總額：58.56億股H股集資總額：114億~149億港元最終定價發行價格：2.5港元發行市盈率：14.8倍總計籌資：146.6億港元Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.2005年6月23日，交通銀行〔3328.HK〕在香港聯交所掛牌上市，開盤價2.8港元，排徊于2.8~2.9港元，收盤價2.825港元，IPO溢價13%。建設銀行財務狀況優于交通銀行，資產規模、客戶網絡均數倍于交通銀行，重組力度略遜于交通銀行。建行定價區間指示性定價區間：每股1.8~2.15港元出售總額：264.859億股H股其中：國際機構投資者251.616億股〔占95%〕散戶出售13.243億股〔僅占5%〕籌集資金總額：476.75~569.45億港元Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.上市路演預路演在預路演階段，摩根士丹利的分析師與全球350多家機構投資者見面，盡可能多地擴大潛在的投資者隊伍。IPO賣點—“中國盈利最好的商業銀行〞。正式路演2005年10月5日，由董事長、行長等高層組成的路演團赴亞洲、歐洲和美國開始全球路演。倫敦、香港、新加坡、阿姆斯特丹、法蘭克福、米蘭、愛丁堡、日本、……，所到之處受到了各地投資者的熱烈追捧。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.建行自述本行是一家中國領先的商業銀行，為客戶提供全面的商業銀行產品與效勞。根據人民銀行的資料，截止2005年6月30日，本行貸款總額的市場份額約為12.0%，存款總額的市場份額約為13.2%。截止2005年6月30日，本行的總資產達人民幣42241億元〔5218億美元〕，貸款總額達人民幣23744億元〔2933億美元〕，存款總額達人民幣37813億元〔4671億美元〕。根據?銀行家?雜志按截止2004年12月31日總資產進行的排名，本行在全球銀行中列第35位。本行于2005年獲?銀行家?雜志評選為中國“年度最正確銀行〞。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.提價風波機構投資者的踴躍認購，在首日路演上，占出售股份95%的機構配售局部已被悉數認購。2005年10月10日，建行高管層決定提價將價格區間提高至：每股1.9~2.4港元預測2005年每股收益全面攤薄：0.19元〔0.18港元〕加權平均：0.21元〔0.20港元〕預測市盈率適應全面攤薄：市盈率10.40倍~13.13倍加權平均：市盈率9.37倍~11.84倍Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.每股有形資產凈值按下限1.9港元計算為1.09港元按上限2.4港元計算為1.15港元籌集資金總額為503.23~635.66億港元假設行使15%超額配售權，其出售的股份總額將為304.59億股。最高融資額到達731億港元。公開招股日期：10月14日至10月19日預期定價日：10月20日提價方案受到了來自投行和買方的反對，建行進行了積極溝通，充分闡述了提價理由。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.路演獲得了空前成功，建行管理層的出色表現，總體下單率高達83.7%。機構投資者、公司及散戶的認購需求超過800億美元，超額認購超過10倍。其中：國際局部的需求超過600億美元香港公開發行局部的需求超過170億美元最終定價：每股2.35港元國際配售251.616億股香港出售13.243億股超額配售權39.729億股出售總股數304.588億股籌資總額731億港元〔93億美元，凈額725.5億元〕Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.承銷費發行費用：1%經紀傭金0.005%證監會交易費0.002%投資者賠償征費0.005%香港聯交所交易費承銷費按3.5%計算，3.23億美元。

Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.2005年10月27日，中國建設銀行股份〔香港交易所代碼：0939.HK〕正式在香港交易所掛牌交易。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.開盤價2.375港元，收盤價2.35港元，與招股價持平。全天共成交85.8億港元，占當天香港股市總成交額的36%，高居成交額榜首。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.建行上市創造之最：2005年必將以銀行改革大考之年載入中國金融史冊。——四年來全球規模最大的IPO——亞洲除日本地區以外規模最大的IPO——中國企業有史以來規模最大的IPO——上個世紀80年代以來全球最大的銀行股IPOEvaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.中央銀行的聲音“作為探索者，建設銀行任重而道遠〞銀監會的聲音“雄關漫道真如鐵，而今邁步從頭越〞公司高管的聲音“建行在香港的成功上市并不是目的，也不是建行改革的終極目標，這只是萬里長征的第一步。〞Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.建行的目標為客戶提供最正確效勞為股東創造最大價值擁有一流員工的國際一流商業銀行。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.中國銀行IPO2006年6月1日，中國銀行股份〔香港交易所代碼：3988.HK〕在香港聯交所掛牌交易。中行本次在全球共發行255.68億股H股，集資約754.27億港元〔112億美元〕。該股公開出售獲得9.54萬散戶有效認購，凍結資金超過2700億港元，均創下香港市場最高記錄。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.中行上市創下了IPO新記錄：香港市場上市集資額之最全球近六年來最大規模的IPO全球迄今為止第四大IPOEvaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.2006年7月5日，中國銀行股份〔601988〕在上海交易所正式上市，成功實現了“A+H〞。中行本次在國內發行A股64.935億股，其中向戰略投資者定向配售12.857億股，網下配售17.53億股，網上發行34.545億股，發行價為3.08元，籌集資金200億元。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.中國銀行籌資規模：H股A股發行股數255.68億股64.935億股發行價格2.95港元3.08元IPO溢價15.25%23.05%籌資總額754億港元200億元Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.工商銀行IPO2006年10月27日，中國工商銀行股份〔601398.SH，1398.HK〕在上海證券交易所和香港聯交所掛牌交易，首開A股和H股同時上市之先河。工行在成功實現A+H股同步發行之后，又成功實現A+H股的同步上市。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.工商銀行籌資規模〔綠鞋全額行使〕：H股A股發行股數407.0億股149.5億股發行價格3.07港元3.12元IPO溢價14.66%5.13%籌資總額1249.49億港元466.44億元以逾200億美元的融資額登上全球IPO規模之冠。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.建設銀行A股IPO2007年9月，中國建設銀行股份啟動A股發行，發行規模90億股。主承銷商：中國國際金融中信證券股份信達證券股份財務參謀：建銀國際中投證券Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.在9月11日~13日初步詢價中，共有167家詢價對象提交了合格的初步詢價表，報價區間總范圍為5.40元/股—9.60元/股。發行人和聯席保薦人〔主承銷商〕根據初步詢價的報價情況，并綜合考慮發行人根本面、H股股價、可比公司估值水平及市場情況，確定本次發行價格區間為6.15元/股—6.45元/股，對應的市盈率區間為：30.15—31.62倍〔發行前總股數〕31.38—32.91倍〔發行后總股數〕Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.發行結構：回撥機制啟動前：網下發行股份不超過31.5億股，占比35%網上發行股份約為58.5億股，占比65%回撥機制啟動后：網下配售27億股〔30%〕網上資金申購63億股〔70%〕Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.建行A股發行情況：發行數量：90億股發行價格：6.45元/股發行方式：網下配售27億股〔30%〕網上資金申購63億股〔70%〕籌資總額；580.5億元發行費用：93，171萬元其中：承銷及保薦費87，075萬元會計師費用2950萬元，律師費用290萬元，印花稅2856萬元，每股發行費用0.10元籌資凈額：571.2億元Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.發行價格比較：發行后全面攤薄每股凈資產1.64元發行后全面攤薄每股收益0.20元A股H股發行價格6.45元/股2.35港元/股發行市凈率3.93倍2.04倍發行市盈率32.25倍13.06倍(全面攤薄)11.75倍(加權平均)發行股數90億股304.588億股籌資總額580.5億元731億港元籌資凈額571.2億元725.5億元Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.2021年9月25日，中國建設銀行股份〔0939.HK，601939〕在上海證券交易所A股上市，成功實現A股回歸。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.