紡織服裝證券分析師資格編號：S0120523010001郵箱：xiely3＠市場表現(xiàn)紡織服裝證券分析師資格編號：S0120523010001郵箱：xiely3＠市場表現(xiàn)15%10%5%0%-5%-10%2022-092023-012023-05相關(guān)研究1.《酷特智能（300840.SZ定制服裝需求快速復(fù)蘇，利潤增長超預(yù)2.《浙江自然（605080.SH盈利暫時承壓，期待外銷去庫拐點》，2023.8.253.《酷特智能(300840.SZ)：大規(guī)模個性化服裝定制先驅(qū)，AI設(shè)計浪潮中有望搶占先機》，2023.8.224.《浙江自然（605080.SH業(yè)績總體穩(wěn)健，內(nèi)銷有望成為增長新動復(fù)盤復(fù)盤Chanel漲價：探究奢侈品商業(yè)邏輯與消費現(xiàn)狀謝麗媛Chanel：百年時尚如何延續(xù)經(jīng)典？Chanel（香奈兒）是一家法國奢侈品牌，由女設(shè)計師GabrielleBonheurChanel于1910年代在法國巴黎創(chuàng)立，1983年KarlLagerfeld被任命為Chanel精品部創(chuàng)意總監(jiān)，保留經(jīng)典的同時注入時尚元素，打造高級成衣系列；經(jīng)歷100多年發(fā)展，已經(jīng)逐漸成為包含包袋、珠寶、腕表、高級成衣、化妝品及香水等多個業(yè)務(wù)線的全球奢侈品品牌。2017~22年公司營收規(guī)模從98.8億美元增至172.2億美元（CAGR=11.8%且2021/22年取得較好恢復(fù)（+55%/10%）修復(fù)亮眼，其中亞太、美洲疫情后增長顯著提速；公司盈利方面亦取得大幅修復(fù)，2021/22年營業(yè)利潤率分別為34.9%/33.5%。.行業(yè)梳理，探索疫后奢侈品的規(guī)模演進與格局重塑。1）全球奢侈品市場在疫情后取得全面恢復(fù)，其中亞太為主要增長引擎，規(guī)模占比從2009年的23.7%預(yù)計大幅提升至2023年的35.1%（預(yù)測值格局方面，全球頭部奢侈品份額穩(wěn)固，LV、Chanel保持TOP2且10年內(nèi)份額仍持續(xù)提升；而排名靠后品牌差異度較低、份額變動較大。2）中國為全球最大的奢侈品市場，年復(fù)合增速達到雙位數(shù)，且疫情后快速修復(fù)、韌性凸顯；分析國內(nèi)奢侈品客群畫像，其中較發(fā)達、年輕消費者對奢侈品的認知及購買動力受品牌價值本身驅(qū)動，且Z世代逐漸成為國內(nèi)奢侈品消費主力軍。格局方面，中國奢侈品偏集中度更高且龍頭品牌份額穩(wěn)固，22年TOP3品牌分別為LV、Chanel、Cartier。從Chanel本輪漲價看奢侈品提價邏輯幾何？Chanel于23年9月1日進行新一輪提價，且本次提價為2019年以來的第9次提價。從趨勢上看，常青款（CF、2.55系列）整體漲幅更高，2019~23年兩個系列在華累計漲幅達到70%~130%；且核心統(tǒng)計的款式在中國累計漲幅、頻次高于美國地區(qū)；從時間上看，疫情后部分款式提價幅度有所提升。從5個維度理解奢侈品漲價的底層邏輯：1）奢侈品本身更具有溢價能力，享有更靈活定價權(quán)，而篩選客戶、提高門檻以及彰顯稀缺性是品牌可持續(xù)發(fā)展的重要動力。奢侈品牌作為典型的“凡勃侖商品”，憑借長期積淀的品牌價值拉動溢價，例如1955~2022年期間ChanelJumbo在美國價格從$250漲至$9500，年復(fù)合漲幅達5.6%、超過人均GDP增幅。2）依靠提價在疫情后實現(xiàn)收入端的快速修復(fù)，且在生產(chǎn)成本連續(xù)上漲階段維持利潤率穩(wěn)定。通過對比奢侈品牌（LVMH、Hermes、Kering）、大眾運動以及大眾休閑在疫情前后分季度營收端表現(xiàn)，雖疫情下各類型品牌均于20Q1~20Q2受損，但奢侈品牌整體修復(fù)幅度、修復(fù)速度更快；且在生產(chǎn)成本持續(xù)提升背景下，奢侈品牌經(jīng)營利潤率在服裝品牌中穩(wěn)定在較高水平。3）為縮小全球市場的價格差距，以促進全球價格體系合理化。據(jù)Chanel在調(diào)價聲明中表示，集團調(diào)價主要是為了確保品牌產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)以均等的價格出售，并強調(diào)不以地理因素區(qū)別對待消費者的重要性。4）向更高端市場靠攏，聚焦稀缺性品牌價值呈現(xiàn)。Chanel采取較為激進的漲價策略，通過提高產(chǎn)品整體的價位帶，以對標(biāo)如愛馬仕等更為高端的競爭對手。5）產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新與市場反饋積極，為支撐品牌繼續(xù)提價提供支撐。.從奢侈品復(fù)盤看我國高端服飾發(fā)展機遇：長遠來看，奢侈品牌定位的高凈值消費行業(yè)專題紡織服裝2/28人群依然是其抵御服飾行業(yè)周期、宏觀經(jīng)濟危機下的“安全墊”，是品牌多年得以穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)；而品牌自身獨特而鮮明的設(shè)計理念和引人入勝的品牌故事是其在“內(nèi)卷”加劇服飾賽道取得成功的關(guān)鍵。當(dāng)前國產(chǎn)高端品牌服飾強調(diào)獨特品牌基因的培養(yǎng)，并打造多元化品牌矩陣戰(zhàn)略帶動業(yè)務(wù)協(xié)同與集團勢能提升。比音勒芬：高爾夫起家的高端運動休閑龍頭。公司堅持高品質(zhì)、高品位、高科技和創(chuàng)新的“三高一新”產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)理念，產(chǎn)品剪裁設(shè)計、功能面料使用、以及時尚度把控方面積累較強優(yōu)勢，把握核心消費群體對服裝穿著的差異化需求。2023年公司啟動國際多品牌戰(zhàn)略，收購意大利奢侈男裝品牌CERRUTI1881、英國運動時尚品牌K&C，未來將更加聚焦多樣化、國際化、高端化發(fā)展，促進多品牌的協(xié)同化賦能。歌力思：歌力思自2015年上市以來通過投資、并購、合作經(jīng)營等方式引入德國高端女裝品牌Laurèl、美國輕奢潮流品牌EdHardy、法國輕奢設(shè)計師品牌IRO與英國當(dāng)代時尚品牌self-portrait，以進一步豐富公司的產(chǎn)品線，完善品牌矩陣。2022年歌力思/Laurel/EH/IRO/SP分別貢獻營收8.9/2.4/3.0/6.6/2.8億元，分占37%/10%/13%/28%/12%。.風(fēng)險提示：生產(chǎn)成本上升、品牌競爭加劇、宏觀經(jīng)濟形勢疲軟行業(yè)專題紡織服裝3/281.Chanel：百年時尚品牌如何延續(xù)經(jīng)典？ 61.1.歷程：女帽店為始，全球化與品類擴張并進 6 72.奢侈品行業(yè)：探索疫后奢侈品的規(guī)模演進與格局重塑 82.1.全球：疫后全面恢復(fù)，亞太增長領(lǐng)先，龍頭格局穩(wěn)固 82.2.中國：聚焦Z世代群體需求，競爭格局更為集中 3.從Chanel本輪漲價看奢侈品提價邏輯幾何？ 4.從奢侈品復(fù)盤看我國高端服飾發(fā)展機遇 234.1.比音勒芬：高爾夫起家的高端運動休閑龍頭 234.2.歌力思：高端女裝龍頭，多品牌矩陣路徑清晰 255.風(fēng)險提示 274/28圖1：Chanel品牌發(fā)展歷程 7圖2：疫情后Chanel集團營收規(guī)模加速增長（億美元，%） 7圖3：Chanel集團分地區(qū)營收及增速（億美元，%） 8圖4：Chanel集團分地區(qū)營收占比（%） 8圖5：疫情后公司營業(yè)利潤率顯著提升（%） 8圖6：公司稅后利潤疫情后取得大幅修復(fù)（億美元，%） 8圖7：全球奢侈品規(guī)模及增速（億美元，%） 9圖8：各地區(qū)奢侈品規(guī)模（億美元） 9圖9：分地區(qū)奢侈品規(guī)模增速（%） 圖10：分地區(qū)規(guī)模占比變動（%） 圖11：全球奢侈品牌格局（%） 圖12：全球奢侈品集團格局（%） 圖13：全球奢侈品集團旗下主要品牌梳理 圖14：全球奢侈品CR3、CR8（%） 圖15：亞太及北美地區(qū)CR3、CR8（%） 圖16：亞太及北美地區(qū)奢侈品牌競爭格局變化（%） 圖17：中國奢侈品市場規(guī)模及增速（億美元，%） 圖18：中國、日本及美國奢侈品規(guī)模增速（%） 圖19：按性別劃分的中國奢侈品消費者畫像分布（%） 圖20：按地區(qū)劃分的中國奢侈品消費者畫像分布（%） 圖21：按年齡劃分的中國奢侈品消費者畫像分布（%） 圖22：中國內(nèi)地Z時代購買奢侈品的動機（%） 圖23：我國“Z世代”購買奢侈品常用購物渠道分布（%） 圖24：中國/日本/美國奢侈品牌CR3、CR8（%） 圖25：中國奢侈品牌市場份額變化（%） 圖26：Chanel重點產(chǎn)品2019年以來歷次漲價情況梳理 圖27：Chanel經(jīng)典系列中美市場2019年以來歷次提價幅度對比（%） 圖28：ChanelJumbo美國復(fù)合提價速度逐漸超過人均GDP復(fù)合增速 圖29：部分高端時尚/大眾時尚/大眾休閑品牌分季度營收增速（%） 20圖30：2021年分季度較2019年同期恢復(fù)程度（%） 20圖31：高端品牌經(jīng)營利潤率相對表現(xiàn)更穩(wěn)定（%） 21圖32：全球幾大主要市場Chanel核心產(chǎn)品系列定價（按本地貨幣） 225/28圖33：全球幾大主要市場Chanel核心產(chǎn)品系列定價（按美元計） 22圖34：品牌旗下高爾夫線定位高端、價位與國際知名男裝品牌相近 24圖35：比音勒芬多年來贊助各項高爾夫賽事 24圖36：比音勒芬線下門店數(shù)及增長（家，%） 25圖37：比音勒芬直營/加盟店數(shù)及增長（家，%） 25圖38：歌力思旗下多品牌矩陣 26圖39：IRO品牌收入及開店情況（百萬元，家） 27 27圖41：Laurèl品牌收入及開店情況（百萬元，家） 27 27行業(yè)專題紡織服裝6/28Chanel（香奈兒）是一家法國奢侈品牌，由女設(shè)計師GabrielleBonheur已經(jīng)逐漸成為包含包袋、珠寶、腕表、高級成衣、化妝品及香水等多個業(yè)務(wù)線的1.1.歷程：女帽店為始，全球化與品類擴張并進在巴黎開設(shè)了第一家女帽店，開始她的時尚事間服飾店，并設(shè)計出如針織水手裙、黑色迷你裙等多個款式。她的風(fēng)格以自由而一。進一步擴大了品牌的產(chǎn)品線。接著1999店，標(biāo)志著品牌在亞洲市場的擴張。高級鐘表大賞“最佳女士腕表”殊榮。與此同時“Mad香水、化妝品和珠寶等多個領(lǐng)域。品牌以其簡約而優(yōu)雅的設(shè)計風(fēng)格和高品質(zhì)的工行業(yè)專題紡織服裝7/28開設(shè)“香奈兒，推出首個彩妝系列滾邊斜紋軟呢套裝推出香奈兒19號香水香奈兒推出高級珠!香奈兒5號香水問世世推出雙色鞋，掀起一場制鞋革命推出香奈兒腕表，設(shè)計靈感來源于5號香水推出珍藏系列香水是首個以斜紋軟呢為設(shè)計主題的臻品珠寶系列1.2.財務(wù)分析：營收規(guī)模超疫情前，盈利水平大幅提升場景修復(fù)，2021/2022年公司分別取得54.7%/10.營業(yè)收入—yoy040%8/28別同增59%/67%，較疫情前取得顯著增長；0亞太地區(qū)亞太yoy美洲yoy40%20172018201920營業(yè)利潤率（%）40%稅后利潤yoy502.奢侈品行業(yè)：探索疫后奢侈品的規(guī)模演進與格局重塑2.1.全球：疫后全面恢復(fù)，亞太增長領(lǐng)先，龍2009年~2023E全球奢侈品行業(yè)規(guī)模從25行業(yè)專題紡織服裝9/28全球奢侈品規(guī)模（億美元）yoy0核心奢侈品地區(qū)均恢復(fù)至疫情前水平，亞太為主要增長引擎。歐洲、北美、以及中國地區(qū)全面放開，亞太地區(qū)規(guī)模預(yù)計同2）北美地區(qū)2009~2023年奢侈品規(guī)模除0行業(yè)專題紡織服裝10/2840%亞太北美歐洲45%40%頭部奢侈品牌份額穩(wěn)固，后進者差異度較低、市占率排名有所變動。回顧4.3%4.5%4.5% Cartier 1.3%1.3%1.3%1.3% MichaelKors 0.4%0.5%0.6%0.7%0.9%1.2%1.3%Coach1.3%1.3%1.3%1.3%1.3%1.3%Prada1.2%1.2%1.2%1.2%1.2%1.2%Burberry1.3%1.3%1.3%1.3%1.2%行業(yè)專題紡織服裝LVMH9.2%9.2%9.3%9.3%9.8%10.5%11.1%12.0%14.2%16.8%16.8%Kering3.9%4.0%4.1%4.5% 6.1% 6.5% 6.7% 7.0% 7.4%Richemont 6.2% 7.0%Chanel3.4%3.4%3.9%4.3%4.4%4.4%4.8%4.9%5.0%Hermès2.1%2.2%2.5%2.6%2.5%2.6%2.8%3.2%3.5%3.7%Rolex2.7%2.7%2.7%2.6%2.5%2.5%2.5%2.9%3.0%3.0%Capri2.3%2.3%2.2%2.2%2.3%SwatchGroup2.8%2.6%2.7%2.4%2.5%2.5%2.3%2.2%2.2%2.1%L'Oréal1.4%1.4%1.4%1.5%1.5%1.6%1.7%1.8%1.9%2.0%Tapestry1.9%1.8%1.8%1.7%1.7%1.7%KERINGRICHEMONT北美地區(qū)市場集中度略低于亞太且行業(yè)和集中度變動不大，10年內(nèi)CR3下滑行業(yè)專題紡織服裝12/28 北美CR3亞太與北美奢侈品競爭格局差異較大，亞太地區(qū)高奢品牌頭部優(yōu)勢顯著。對亞太地區(qū)LouisVuitton3.8%3.8%3.6%3.5%3.8%4.1%4.5%5.0%5.5%6.4%1.9%2.0%2.7%3.1% 3.9% 4.2% 4.3%4.5%Cartier3.3% 3.8% 4.0% 4.2%Hermès2.4%2.6%2.6%2.8%2.8%2.8%3.0% 3.8%Gucci1.8%1.8%2.0%2.2%2.8% 3.9% 3.9%ChristianDior1.6%1.6%1.6%1.6%1.9%2.1%2.4%2.8%3.2%Rolex 3.8% 3.8%3.3%3.0%3.0%2.9%3.1%3.2%3.1%Tiffany&Co2.6%3.1%1.1%1.2%1.2%1.2%1.3%1.3%1.3%1.3%1.4%1.5%北美地區(qū)1.7%1.7%1.6%1.6%1.4%1.4%1.3%1.3%1.3%1.4%LouisVuitton3.3%3.4%3.5%3.4% 4.3% 4.4%5.5%5.1%5.9%MichaelKors0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%5.3%5.2%4.8% 4.4% 4.5%Gucci1.6%1.4%1.5%1.6%2.3%2.7%3.0%3.3%2.7%2.7%2.7%2.7%2.5%2.5%2.6%3.1%3.0%3.0%Cartier1.3%1.4%1.4%1.4%1.5%1.5%1.6%1.8%2.3%3.0%6.8%6.2%5.9%5.1% 4.2%3.5%3.1%2.9%Coach3.1%3.0%2.9%3.1%2.7%2.7%1.9%2.2%Hermès1.0%1.0%1.0%1.1%1.1%1.2%1.3%1.4%1.5%1.7%Rolex1.5%1.5%1.2%1.0%1.0%1.0%1.0%1.2%1.4%1.5%例從3.7%提升至14.5%。具體來看，2009~2012年市場保持雙位數(shù)增長，2013~2016年短期受需求承壓增速放緩，2年全球疫情導(dǎo)致海外出行受限，奢侈品消費回流國內(nèi)導(dǎo)致該年中國奢侈品消費規(guī)行業(yè)專題紡織服裝13/28本分別為4.7%/-0.5%且受疫情放開階段及本地修復(fù)進程影響增長峰值有所差040%30%20%10%40%年來品牌更加重視男性客群、并在設(shè)計、推廣中增加男性產(chǎn)品投入。而侈品社群的主要創(chuàng)建及發(fā)聲者，且接觸更多品牌及產(chǎn)品信息，因此往往能搜集更多流行趨勢并能根據(jù)外部信息進行篩選，并聚焦產(chǎn)品及品牌本身作出消費決策。城市層級：高線城市消費者畫像構(gòu)成相似度較高。以一線城市為例，受同的趨勢出現(xiàn)在香港以及奢侈品消費比較領(lǐng)先的二線城市。高線城市人此消費者更早、更直接與概念和品牌文化進行互動。14/28奢侈品投資者奢侈品鑒賞者奢侈品新手身份象征者認同感追求者奢侈品鑒賞者18-24歲25-34歲35-44歲45-54歲行業(yè)專題紡織服裝15/288%6%4%對比國內(nèi)及香港特別行政區(qū)Z世代購買奢侈品的渠道品牌官方渠道主要電商平臺其他電商平臺特定店鋪行業(yè)專題紡織服裝16/2840%201320142015201LouisVuitton4.4%4.3%3.9%4.0%4.2%4.5%4.8%5.0%5.3%6.2%Chanel2.9%3.2%5.3%5.6%5.7%5.7%5.8%5.7%5.7%5.4%5.3%5.6%Cartier 3.8% 3.8% 3.7% 3.8% 3.7% 3.7%4.4%4.7%5.0%ChristianDior2.8%2.9%3.0% 3.7%4.3%4.7%4.4%4.4%4.8%Hermès2.4%2.7%2.8%3.0%2.9%2.8%3.1% 4.1%Gucci1.5%1.5%2.3%2.5%2.8%3.2% 3.9% 3.8%Tiffany&Co2.6%3.2%Rolex2.8%2.6%2.4%2.2%1.9%1.7%2.3%2.8%2.7%Longines4.2% 3.8%3.2%3.2%3.2%3.0%2.7%2.3%2.0%Coach2.7%2.6%2.3%1.7%1.7%1.8%核心單品，從2019年以來跟蹤價格來看行業(yè)專題紡織服裝17/282019M52019M112020M52020M112021M72021M112022M112023M32023M92019~2023累計漲幅MiniCF(Square)LargeCF(Jumbo)￥20,500￥22,100￥27,100￥28,500￥29,500￥29,500￥30,500￥34,800￥34,80070%￥22,600￥25,200￥28,300￥29,800￥31,100￥31,100￥31,800￥36,300￥38,90072%￥33,700￥37,600￥44,500￥46,800￥51,600￥58,600￥61,900￥71,800￥77,000128%￥38,100￥42,600￥48,900￥51,500￥56,100￥62,700￥66,500￥74,900￥80,500111%111%￥42,500￥47,100￥53,500￥56,100￥60,600￥67,500￥71,000￥81,100￥87,000105%105%2.55系列Mini2.55(224)2.55(225)Large2.55(266)￥22,600￥25,200￥28,300￥29,800￥31,100￥31,100￥31,800￥36,300￥38,90072%￥38,100￥42,600￥48,900￥51,500￥56,100￥62,700￥66,500￥74,900￥80,500111%111%￥42,500￥47,100￥53,500￥56,100￥60,600￥67,500￥71,000￥81,100￥87,000105%105%Chanel19系列ChanelChanelChanel￥34,200￥34,700￥36,500￥36,500￥38,300￥40,100￥41,500￥47,100￥50,500￥38,200￥38,200￥40,500￥40,500￥42,500￥44,200￥45,500￥51,800￥55,500￥41,900￥41,900￥44,500￥44,500￥46,800￥48,300￥49,800￥56,800￥60,900Chanel22系列Chanel22SmallChanel22Chanel22Large￥35,500￥37,300￥42,500￥45,60028%￥37,000￥39,200￥44,800￥48,10030%￥40,000￥42,500￥48,300￥51,80030%BOY系列￥30,500￥33,100￥36,900￥34,000￥34,000￥37,000￥41,200￥34,800￥34,800￥38,000￥41,200￥36,600￥40,000￥42,300￥38,500￥41,800￥44,200￥38,500￥41,800￥44,200￥39,900￥43,200￥45,500￥44,450￥49,000￥51,800￥47,600￥52,600￥55,500 56% 59%GABRIELLE系列GABRIELLESmallGABRIELLEGABRIELLELarge￥26,900￥29,700￥31,500￥31,500￥36,000￥36,000￥37,000￥42,100￥45,60070%￥30,500￥33,100￥33,100￥33,100￥37,700￥37,700￥39,200￥42,100￥48,100 58%￥32,700￥36,300￥33,100￥33,800￥38,400￥38,400￥39,900￥45,800￥51,800 58%從趨勢來看，不同地區(qū)、不同系列經(jīng)歷不同程度的漲價，具體可以總結(jié)以下核心系列在中國累計漲幅及頻次高于美國。從我們統(tǒng)計的核心系列款式來看，整體在中國漲幅高于美國，例如小號CF（中/美漲幅，下同，行業(yè)專題紡織服裝18/2810.0%11.4%11.5%MiniCF美國0.0%8.6%5.3%0.0%0.0%14.3%中國12.3%5.3%0.0%2.3%14.2% 7.2%12.8%11.8%8.9%13.6%14.9%11.8%11.4%10.8%12.1%14.8%14.7%12.8%11.8%11.8%13.6%14.9%11.8%11.4%10.8%11.8%12.5%11.5%10.2%11.8%11.3%LargeCF(Jumbo)美國中國3.2%10.9%4.2%8.0%0.0%15.8%14.2%0.0% 7.3%2.55系列2.55(225)美國中國3.6%4.6%8.9%0.0% 6.1%15.9%12.6%0.0% 7.510.0%11.4%11.5%MiniCF美國0.0%8.6%5.3%0.0%0.0%14.3%中國12.3%5.3%0.0%2.3%14.2% 7.2%12.8%11.8%8.9%13.6%14.9%11.8%11.4%10.8%12.1%14.8%14.7%12.8%11.8%11.8%13.6%14.9%11.8%11.4%10.8%11.8%12.5%11.5%10.2%11.8%11.3%LargeCF(Jumbo)美國中國3.2%10.9%4.2%8.0%0.0%15.8%14.2%0.0% 7.3%2.55系列2.55(225)美國中國3.6%4.6%8.9%0.0% 6.1%15.9%12.6%0.0% 7.5%Large2.55(266)Chanel19系列美國中國3.2%10.9%4.2%8.0%0.0%15.8%14.2%0.0% 7.3%Chanel19美國中國0.0%1.5% 6.3%0.0%0.0%0.0%3.5%12.3%13.5%0.0% 7.2%Chanel19Large美國中國0.0%0.0% 6.0% 5.7%0.0%0.0%4.0%0.0%2.9%12.7%13.8%0.0% 7.1%Chanel19Maxi美國中國0.0%0.0% 6.2% 6.9%0.0%0.0%11.3%0.0%3.1%11.6%14.1%0.0% 7.2%3.2%Chanel22系列Chanel22Small美國中國0.0%7.8%13.9%0.0% 7.3%Chanel22美國中國0.0% 5.9%9.4%14.3%0.0% 7.4%Chanel22Large美國中國0.0% 6.3%8.6%13.6%0.0% 7.2%BOY系列SmallBOY美國中國7.0%0.0%2.4% 6.5% 5.2% 5.2%0.0%0.0%0.0%13.0%11.4%0.0% 7.1%BOY美國中國6.4%0.0%2.7% 6.0%0.0%0.0%0.0%3.3%11.9%13.4%0.0% 7.3%10.7%美國中國 5.8%1.8%2.7%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%2.9%0.0% 7.1%LargeBOY11.7%2019M112020M52020M112021M72021M112022M112023M32023M92019M112020M52020M112021M72021M112022M112023M32023M9ClassicFlap8.6%9.4%10.5%美國中國11.9%0.0%0.0%0.0%3.4%0.0%8.6%9.4%10.5%美國中國11.9%0.0%0.0%0.0%3.4%0.0%0.0%MiniCF(Square）22.6% 14.1%5.2%3.5%SmallCF美國中國4.0% 11.6% 11.5%6.9% 18.4%5.2%14.5%14.5% 10.3%15.5%15.5%13.6%13.6%0.0%5.6% 17.1%0.0% 16.0%7.2%14.7%美國中國 15.9%0.0% 12.6%14.7%美國中國 15.9%0.0% 12.6%7.5%3.6%0.0% 6.1%CF11.8% 12.9%12.9%13.8%原因一：奢侈品本身更具有溢價能力，享有更靈活的定價權(quán)；而篩戶、提高門檻以及彰顯稀缺性是品牌可持續(xù)發(fā)展的重要動力即「炫耀性消費」概念。鉆石、名車、名表、奢侈品包以及其他具有“高價與需求不成反比”性質(zhì)的商品，后來被統(tǒng)稱為“價格增長幅度已經(jīng)超過GDP，而2009~2022年間，為體現(xiàn)奢侈品稀缺屬性，行業(yè)專題紡織服裝19/282009~20232009~2023Chanel：+10.6%美國人均GDP：+3.5%美國人均GDP：+3.7%1955~1990Chanel：+4.5%美國人均GDP：+6.6%1990~2009Chanel：+4.6%行業(yè)專題紡織服裝20/28圖29：部分高端時尚/大眾時尚/大眾休閑LVMHHermesKeringNikeAdidasPUMASkechersInditex AEOFastRetailingGAP140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%另外，奢侈品牌通過強品牌力享有較高議價權(quán)。隨著多年來人工、管理成本等上升，疊加在疫情后供應(yīng)鏈成本等上升的背景下，奢侈品牌的經(jīng)營利潤率表現(xiàn)21/2801026020650102602065經(jīng)營利潤率（%）40.5%大眾運動4.0%大眾休閑4.9%經(jīng)營利潤率變動（%）----026..026..-. .----------1---大眾運動-------- --------------大眾休閑--------1---------1--銷成本的影響，另一方面有些品牌會在不同市場提供部分不同的產(chǎn)品以打造差異團調(diào)價主要是為了確保品牌產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)以均等的價格出售，并強調(diào)不以地相對具有優(yōu)勢，而疊加匯率因素相同產(chǎn)品在亞洲國家（中國、韓國、日本）相對22/28按本地貨幣貨幣單位美國美元英國英鎊法國歐元意大利歐元中國人民幣日本日元韓國韓元ClassicFlapSmallCF$9,600￡8,1809,300€9,300€￥77,000￥1,526,800?13,900,000CF$10,200￡8,530N/AN/A￥80,500N/A?14,500,000LargeCF(Jumbo)$11,000N/AN/AN/A￥87,000N/AN/A2.55系列Mini2.55(224)$4,900￡4,1304,700€4,700€￥38,900￥772,200?7,230,0002.55(225)$10,200￡8,5309,700€9,700€￥80,500￥1,591,700?14,500,000Large2.55(266)$11,000N/AN/AN/A￥87,000N/AN/AChanel19系列Chanel19$6,400￡5,3606,100€6,100€￥50,500￥1,001,000?9,120,000Chanel19Large$7,100￡5,8906,700€6,700€￥55,500￥1,100,000?10,020,000Chanel19Maxi$7,700￡6,4607,350€7,350€￥60,900￥1,206,700?10,990,000Chanel22系列Chanel22Small$5,500￡4,8406,200€6,200€￥45,600￥903,100?9,190,000Chanel22$5,800￡4,8405,800€5,800€￥48,100￥903,100?8,670,000Chanel22Large$6,300￡5,5006,250€6,250€￥51,800￥1,026,300?9,340,000BOY系列SmallBOY$6,100￡5,0605,750€5,750€￥47,600￥943,800?8,460,000BOY$6,600￡5,5806,350€6,350€￥52,600￥1,042,800?9,490,000LargeBOY$7,000￡5,8906,700€6,700€￥55,500￥1,100,000?10,020,000GABRIELLE系列GABRIELLESmall$5,700N/AN/AN/A￥45,600N/AN/AGABRIELLE$6,100N/AN/AN/A￥48,100N/AN/AGABRIELLELarge$6,200N/AN/AN/A￥51,800N/AN/A按美元計美元兌當(dāng)?shù)刎泿?1USD）ClassicFlap美國英國0.8184法國0.9465意大利0.9465中國7.29148.91韓國1349 價差SmallCF$9,600$9,995$9,826$9,826$10,562$10,253$10,304$10,200$10,423$11,043$10,7498%LargeCF(Jumbo)2.55系列$11,000$11,000$11,934$11,934Mini2.55(224)$4,900$5,046$4,966$4,966$5,336$5,186$5,3602.55(225)$10,200$10,423$10,248$10,248$11,043$10,689$10,7498%Large2.55(266)Chanel19系列$11,000$11,000$11,934$11,934Chanel19$6,400$6,549$6,445$6,445$6,927$6,722$6,7618%Chanel19Large$7,100$7,197$7,079$7,079$7,613$7,387$7,4288%Chanel19Maxi$7,700$7,893$7,765$7,765$8,354$8,104$8,1478%Chanel22系列Chanel22Small$5,500$5,914$6,550$6,550$6,255$6,065$6,81224%Chanel22$5,800$5,800$5,914$6,128$6,128$6,598$6,065$6,42714%Chanel22Large$6,300$6,300$6,720$6,603$6,603$7,106$6,892$6,92413%BOY系列SmallBOY$6,100$6,183$6,075$6,075$6,529$6,338$6,2717%BOY$6,600$6,600$6,818$6,709$6,709$7,215$7,003$7,0359%LargeBOY$7,000$7,000$7,197$7,079$7,079$7,613$7,387$7,4289%會通過大幅漲價或頻繁提價來維持業(yè)績增長，每年漲價主要系根據(jù)上漲的成本及行業(yè)專題紡織服裝23/28袋，雖延續(xù)經(jīng)典款傳統(tǒng)的方正、鏈條設(shè)計，但其柔軟材質(zhì)和放大的菱格紋顯得更4.從奢侈品復(fù)盤看我國高端服飾發(fā)展機遇層，至十九世紀下半葉以后伴隨工業(yè)革命后中產(chǎn)階級的崛起，奢侈品消費從權(quán)貴亞洲金融危機、全球金融危機后仍然堅挺，甚至通過整合并購其規(guī)模高速擴張，國產(chǎn)品牌能夠與國際高奢品牌同臺競技，但我們?nèi)阅軓囊恍﹥?yōu)秀服飾企業(yè)的經(jīng)營公司成立于2003年，是一家主要音勒芬”以高爾夫服飾起家、覆蓋高爾夫愛好者，此后推出生活、時尚系列豐富產(chǎn)品風(fēng)格、穿著場景，將目標(biāo)客戶擴大至高爾夫愛好者以外的高凈值人群，主力行業(yè)專題紡織服裝24/28面料大多可以舒適、耐穿、耐洗，高端功能性面料使用疊加獨特剪裁設(shè)計，方便價位價位