課程名稱：財務管理（高起專）一、單選（本大題共26小題，每小題1分，共26分）在進行繼續使用設備還是購置新設備決策時，如果這兩項設備未來使用年限不同，且只有現金流出，沒有適當的現金流入，則應采用的決策分析方法是（）平均年成本法差額內部收益率法總成本法凈現值法某企業欲購進一套新設備，要支付400萬元，該設備的使用壽命為4年，無殘值，采用直線法提取折舊。預計每年可產生稅前現金流量140萬元，如果所得稅稅率為40%，則回收期為（）TOC\o"1-5"\h\z4.5年2.9年2.2年3.2年3?在存貨的ABC分析法下，存貨的重要性由大到小排序為（）ABCBCACABCBA下列措施中，不屬于提高現金使用效率的措施是（）加速收款使用現金浮游量推遲付款合理確定最佳現金持有量某債券面值為1000元，票面年利率為12%，期限為6年，每半年付息一次。若市場利率為12%，則此債券發行時的價格將（）A.高于1000元等于1000元低于1000元不確定6?下列關于0系數，說法不正確的是（）"系數可用來衡量可分散風險的大小某種股票的0系數越大，風險報酬率越高，預期報酬率也越大0系數反映個別股票的市場風險；0系數為0,說明該股票的系統風險為零某種股票的0系數為1,說明該種股票的風險與整個市場風險一致沒有通貨膨脹時,可視為純利率的是（）短期借款利率金融債券利率國庫券利率公司債券利率下列指標中,屬于上市公司特有的指標的是（）權益比率流動比率總資產周轉率股利發放率衡量上市公司盈利能力最重要的財務指標是（）股東權益凈利率每股利潤每股凈資產市盈率普通每股稅后利潤變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數表示的是（）營業杠桿系數財務杠桿系數聯合杠桿系數邊際資金成本下列關于債券票面利率和實際利率說法錯誤的是（）票面利率不同于實際利率票面利率和實際利率均按復利計算票面利率就是年利息占票面金額的比率以上說法都正確下列經濟業務會影響到企業的資產負債率的是（）以固定資產的賬面價值對外進行長期投資收回應收賬款接受所有者以固定資產進行的投資用現金購買其他公司股票假設其他情況相同，下列有關權益乘數的說法中錯誤的是（）權益乘數大則表明財務風險大權益乘數大則凈資產收益率越大權益乘數等于資產權益率的倒數權益乘數大則表明資產負債率越低在用因素分析法分析材料費用時，對涉及材料費用的產品產量、單位產量材料耗用及材料單價三個因素，其因素替代分析順序是（）單位產量、材料耗用及材料單價及產品產量產品產量、材料單價及單位產量材料耗用產品產量、單位產量材料耗用及材料單價單位產量材料耗用、產品產量及材料單價影響速動比率可信性的重要因素是（）存貨的變現能力應收帳款的變現能力企業的償債聲譽流動負債的性質在杜邦財務分析體系中，權益乘數（）A.只表示企業負債程度，與計算股東權益凈利率無關不表示企業負債程度，與計算股東權益凈利率無關既表示企業負債程度，也與計算股東權益凈利率有關不表示企業負債程度，與計算股東權益凈利率有關與MM資本結構無關論的前提相比，不對稱信息理論放松了（）的假設。股利發放率為100%企業只有長期負債和普通股股票充分信息預期EBIT在未來任何一年都相等某公司股票目前發放的股利為每股2.5元，股利按10%的比例固定增長。據此計算的普通股資本成本為18%，則該股票目前的市價（不考慮籌資費用）為（）34.375元31.25元30.45元35.5元對于固定資產所占比重較大的企業可以多安排（）債務資本股權資本債券籌資銀行存款某公司的股票每股盈利是1.2元，市盈率為10，行業市盈率是15，則表明該股票對投資者來說（）無吸引力有很小的吸引力有很大的吸引力無法判斷在資金的短期循環中，不應包括的資產是（）應收帳款固定資產待攤和預付費用存貨當公司盈余公積達到注冊資本的（）時，可不再提取盈余公積。25%B.50%80%100%表示資金時間價值的利息率是（）銀行同期貸款利率銀行同期存款利率社會資金平均報酬率加權資金成本率距今若干期后發生的每期期末收到或者付出的相等金額，可稱為（）后付年金先付年金延期年金永續年金某公司現有發行在外的普通股1000000股，每股面值1元，資本公積金300萬元，未分配利潤800萬元，股票市價20元，若按10%的比例發放股票股利，并按市價折算公司資本公積金的報表列示為（）1000000元2900000元4900000元3000000元下列財務比率中反映短期償債能力的是（）現金流量比率資產負債率償債保障比率利息保障倍數能夠較好地反映企業價值最大化目標實現程度的指標是（）。稅后凈利潤 B.凈資產收益率C.每股市價 D.剩余收益根據財務目標的多元性,可以把財務目標分為（B）A、產值最大化目標和利潤最大化目標B、主導目標和輔助目標銀行向企業貸款時，若規定補償性余額，則企業借款的實際利率（B）高于名義利率二、多選（本大題共15小題，每小題1分，共15分）在每小題列出的備選項中有一個或多個符合題目要求的，請將符合項選出并將“答題卡”的相應代碼涂黑公司價值最大化作為財務管理目標的優點在于（）有利于克服企業在追求利潤上的短期行為考慮了風險和收益的關系考慮了貨幣的時間價值便于客觀準確的計量以股價的高低來反映財務目標的實現程度，其原因有（）A?它反映了資本與獲利之間的關系B?反映了盈余的多少和取得的時間反映了每股盈余的風險D?反映了公司價值的大小3?凈現值法與現值指數法的主要區別是（）A?前者是絕對數，后者是相對數前者考慮了資金的時間價值，后者沒有考慮資金的時間價值前者所得結論總是與內含報酬率法一致，后者所得結論有時與內含報酬率法不一致前者不便于在投資額不同的方案之間比較，后者便于在投資額不同的方案中比較4?在現金需要總量既定的前提下，則（）A.現金持有量越多，現金管理總成本越高B?現金持有量越多，現金持有成本越大c.現金持有量越少，現金管理總成本越低D?現金持有量越少，現金轉換成本越高影響債券價值的因素有（）債券面值債券發行價票面利率投資者要求的報酬率公司因素是影響股利政策實施的因素之一，具體包括（）變現能力舉債能力盈利能力投資機會公司發行新股應具備以下條件（）前一次發行的股份未募足前一次發行的股份已募足近三年連續盈利與前一次發行股票間隔兩年以上產生財務杠桿是由于企業存在（）財務費用優先股股利普通股股利債務利息以下各項中，會使財務風險增大的情況有（）借入資本增多增發優先股發行債券發行普通股影響財務風險的因素主要有（）產品售價的變化利率水平的變化獲利能力的變化資本結構的變化在企業資本結構決策中，可利用的杠桿原理有（）營業杠桿銷售杠桿財務杠桿聯合杠桿財務決策按其性質可分為（）確定型決策風險型決策收益型決策不確定型決策下列各項中，屬于必要投資報酬率的構成內容的有（）無風險報酬率期望報酬率資金成本風險報酬率風險與報酬的關系可表述為（）風險與報酬成正比風險與報酬成反比風險越大要求的收益越高D?風險越小要求的收益越低反映企業營運能力的指標包括（）資產報酬率應收帳款周轉率存貨周轉率D.總資產周轉率申請股票上市主要出于以下考慮（ABC）。A分散公司風險B提高股票的流動性C確認公司價值D改善資本結構三、判斷（本大題共15小題，每小題1分，共15分。正確的填涂丿、錯誤填涂X。錯涂、多涂或未涂均無分）改變資本結構是降低某種資金來源的資本成本的重要手段。（X）擁有實物資產或有形資產的公司的舉債能力要強于擁有無形資產為主的公司的舉債能力。O投資項目可行性分析的主要任務是對投資項目技術上的可行性和經濟上的有效性進行論證，運用各種方法計算出有關指標，以便合理確定不同項目的優劣。（“）4?合理確定企業的利潤分配方案，可以影響企業的價值。（丿）5?股票分割屬于某種股利，其所產生的效果與發放股票股利十分相近。（X）6?擴張性籌資動機是企業因擴大生產經營規?；蜃芳訉ν馔顿Y的需要而產生的籌資動機。O7?對于借款企業來講，若預測市場利率將上升，應與銀行簽訂浮動利率合同；反之，則應簽訂固定利率合同。（X）因為企業的價值與預期的報酬成正比，與預期的風險成反比，因此企業的價值只有在報酬最大、風險最小時才能達到最大。（X）證券組合的系統性風險和非系統性風險都是可以回避掉的。（X）10?-般來說，企業的利息保障倍數應該至少大于1,否則將難以企業的償付債務及利息。（丿）有形凈值債務率比股東權益比率更為謹慎地反映了股東權益對債權人利益的保障程度。這是因為該指標在計算時將不易變現償債的無形資產進行了剔除。（丿）資產負債率側重于分析債務償付的安全性物質保障程度，股東權益比率側重于揭示自有資金對償債風險的承受能力。（丿）離差是反映隨機變量離散程度的一個指標，是一個相對值，它可以用來比較期望報酬率不相同的各項投資的風險程度。（X）計提折舊和留用利潤都是企業內部籌資的資金來源,但是計提折舊卻不能增加企業的資金規模。（丿）通貨膨脹既引起成本上升，也使利潤上升，因此，兩者對企業現金凈流量的影響可以完全抵銷。（X）四、問答（本大題共21小題，每小題1分，共21分）1.已獲利息倍數是企業息稅前利潤與債務利息的比值，反映了企業獲利能力對債務償付的保證程度。2.股利政策是股份制企業就股利分配所采取的政策。廣義的股利政策應包括（1）選擇股利的宣告日、股權登記日及發放日；（2）確定股利發放比例；（3）發放現金股利所需要的籌資方式。狹義的股利政策僅指股利發放比例的確定問題?？煞稚L險又叫非系統風險或公司特有風險。它是指發生于個別公司的特有事件造成的風險，這類事件是隨機發生的，可以通過多元化投資來分散，即發生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。財務活動是指資金的籌集、運用、收回及分配等一系列行為。其中，資金的運用、耗資、收回又稱投資。從整體上講，財務活動包括籌資活動、投資活動、日常資金營運活動和分配活動。營業杠桿系數營業杠桿程度，是息稅前利潤變動率相當于銷售額（營業額）變動率的倍數。財務杠桿是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業的普通股收益（或每股收益）變動率大于息稅前利潤變動率的現象。財務杠桿反映了權益資本報酬的波動性，用以評價企業的財務風險。邊際資金成本邊際資金成本是指資金每增加一個單位而增加的成本。直接投資直接投資是指投資者將貨幣資金直接投入投資項目，形成實物資產或者購買現有企業的投資。平均報酬率是投資項目壽命周期內平均的年投資報酬率，也稱平均投資報酬率。10.內部報酬率又稱內含報酬率(internalrateofreturn,IRR)、內部收益率，是使投資項目的凈現值等于零的貼現率。它實際上反映了投資項目的真實報酬，目前越來越多的企業使用該項指標對投資項目進行評價。11.確定當量法把不確定的各年現金流量，按照一定的系數折算為大約相當于確定的現金流量的數量，然后利用無風險折現率來評價風險投資項目的決策分析方法。12.約當系數折合成產品的系數。復利：將按本金計算出來的利息額再計入本金，重復計算出的利息延期年金：是指在最初若干期沒有收付款項的情況下，后面若干期有等額的系列收付款項的年金。13.時間價值扣除風險收益和通貨膨脹貼現后的真實收益率。14.年金指一定時期內每期相等金額的收付款項15.先付年金在一定時期內，各期期初等額的系列收付款項。16.融資租賃融資租賃是指在企業需要添置設備時，不是以現匯或向金融機構借款去購買，而是由租賃公司融資，把租賃來的設備或購入的設備租給承租人使用，承租人按合同的規定，定期向租賃公司支付租金，租賃期滿后退租、續租或留購的一種融資方式。17.杜邦分析法又稱綜合分析法,是將銀行的經營業績看作一個系統,從系統內盈利能力和多風險因素的相互制約關系入手進行分析。為減少生產調整成本，B卡車公司將延長同一種卡車的生產期間，由于效率提高估計每年可節約26萬元。但存貨周轉率將從每年8次下降到6次，每年的產品銷售成本為4800萬元。假設公司存貨投資的稅前必要收益率為15%。要求：請你做出決策，公司應否實行新的生產計劃？為什么？生產計劃變動后的存貨48000000^-6二8000000（元）現有存貨 48000000-H8=6000000（元）增加的存貨 2000000（元）機會成本 2000000X15%=300000〔元）17?某公司的年賒銷收入為720萬元，平均收賬期為60天，壞賬成本為賒銷額的10%,年收賬費用為5萬元。該公司認為通過增加收賬人員等措施，可以使平均收賬期降為50天,壞賬成本降為賒銷額的7%。假設公司的資本成本為6%,變動成本率為50%。要求：計算為使上述變更經濟上合理,新增收賬費用的上限（每年按360天計算）。解：原方案總成本二應收賬款平均余額X變動成本率X資本成本+賒銷額X原壞賬成本率+原收賬費用=；2^60X50%x6%+720x10%+5=80.6(萬元)新増收賬費用上限=80.6-(72^5°X50%X6%+720X7%)-5=22.2(萬元)故采用新收賬措施而增加的收賬費用,不應超過22.2萬元。ABC公司現在采用30天按發票付款的信用政策，年銷售量為10萬件，預計壞賬損失為賒銷額的5%，收賬費用為6000元；公司為吸引顧客，擬將信用期限放寬至60天，無折扣。預計年銷售量為12萬件，預計壞賬損失為賒銷額的8%,收賬費用為9000元。公司產品的單位售價為5元/件，單位變動成本4元/件。該公司所處行業的平均投資報酬率為12%。要求：試確定公司是否應改變信用政策。答：收益增加額=(12-10)(5-4)=2萬機會成本的增加額=60/6x0.8x12%—50/12x0.8x12%=0.56萬壞賬損失的增加額=60x8%—50x5%=2.3萬收賬費用的增加額=9000-6000=3000=0.3萬凈收益=2-0.56-2.3-0.3=—1.16萬故不應改變信用政策。某公司年初存貨30000元，年初應收賬款25400元，年末流動比率為2，速動比率為1.5，存貨周轉率4次，流動資產合計54000元。要求：(1)計算本年銷售成本；(2)若本年銷售凈收入為312200元，除應收賬款外其他速動資產忽略不計，則應收賬款周轉次數是多少?(3)該公司營業周期多長?

⑴期末流動負債=髻誓晉沁（元）期末存貨二期末流動資產-期末速動資產二期末流動資產-期末流動負債X速動比率=54000-27000X1.5=13500（元存貨周轉率=轟|銷售成本二平均存貨X存貨周轉率=13別0[30000x4=8?000〔元）（2）據題意有：期末應收賬款二期末速動資產二期末流動資產-期末存貨=54000收賬款周轉次數二銷售收入=40500312200應收賬款周轉次數二銷售收入平均應收帳款一+25400）-2~9'鉀（次）⑶營業周期希貨周轉期+應收帳款平均收帳期罟+黔啦天）B公司于2002年1月1日購入同日發行的公司債券，該公司債券的面值為5000元,期限為5年，票面利率為10%，每年的6月30日和12月31日支付兩次利息，到期一次償還本金。要求：（1）當時市場利率為8%時，計算該債券的發行價格；（2） 當時市場利率為12%時，計算該債券的發行價格；（3） 假定該債券當時的市場價格為4800元，試計算該債券的到期收益率，并考慮是否值得購買。（1）債券的價值匹5000X5%XPVIFA^+5000XPVIF^=250X0.111+5000X0.676二5407.75〔元）⑵債券的價值V二5000X5%XPVIFA6^+5000XPVIF6^=250X7.360+5000XQ.558二4630（元）（3）由于購入價格高于醐貼現的現值，說明折現率過大。降低折現率，用5%的折現率進行測試，則債券的價值近5000X5%XPVIFA^+5000X丹牟銅=250X7.722+5000XQ.614=5000.5〔元）該債券的到期收益率=10%+（12%-10%）X（5000-4800）十（5000-4632）二11.09%如果債券的到期收益率大于市場利率或債券的價值夫于債券的價格時值得購買；如果債券的到期收益率小于市場利率或債券的價值小于債券的價格時不值得購買.三路電子公司20