中小企業創業與經營專業教學資源庫中小企業財務管理投資決策指標-凈現值主題前言案例導入星源公司需投資240萬元引進一條生產線，該生產線有效期為8年，采用直線法折舊，期滿無殘。該生產線當年投產，預計每年可獲凈利潤20萬元。如果該項目的行業基準貼現率為8％，請問星源公司該項投資可不可行？知識點01凈現值的概念03凈現值指標的EXCEL操作02凈現值指標的決策運用01凈現值的概念凈現值的計算公式凈現值（NPV）是指在項目計算期內，按行業基準收益率或企業設定的貼現率計算的投資項目未來各年現金凈流量現值的代數和。凈現值（NPV）＝未來現金凈流量現值－原始投資額現值式中：n為項目計算期；

NCFt為t年的現金凈流量（P/F,i,t）為第t年，貼現率為i的復利現值系數所用的貼現率可是企業的資本成本，也可以是股東所要求的最低投資報酬率。01凈現值的概念凈現值的決策標準如果投資方案的凈現值大于或等零，該方案為可行方案，方案的實際報酬率大于貼現率；如果投資方案的凈現值小于零，該方案為不可行方案，方案的實際報酬率小于貼現率；如果幾個方案的投資額相同，項目計算期相等且凈現值均大于零，那么凈現值最大的方案為最優方案。所以，凈現值大于或等于零是項目可行的必要條件。01凈現值的概念凈現值指標優缺點優點①考慮了資金的時間價值，增強了投資經濟性評價的實用性；②考慮了項目計算期內全部凈現金流量，體現了流動性與收益性的統一；③考慮了投資風險，項目投資風險可以通過提高貼現率加以控制。缺點①凈現值是一個絕對數，不能從動態的角度直接反映投資項目的實際收益率，在進行互斥性投資決策，當投資額不等時，僅用凈現值往往無法確定投資項目的優劣；②凈現值的計算需要有較準確的現金凈流量的預測，并且要正確選擇貼現率，而實際上現金凈流量的預測和貼現率的選擇都比較困難。知識點01凈現值的概念03凈現值指標的EXCEL操作02凈現值指標的決策運用02凈現值指標的決策運用運用舉例星源公司擬投資160萬元購置一臺新設備，年初購入時支付50％的款項，剩余50％的款項下年初付清；新設備購入后可立即投入使用，使用年限為5年，預計凈殘值為10萬元（與稅法規定的凈殘值相同），按直線法計提折舊。新設備投產時需墊支營運資金15萬元，設備使用期滿時全額收回。新設備投入使用后，該公司每年新增凈利潤25萬元。該項投資要求的必要報酬率為12％。相關貨幣時間價值系數如下表所示：年份（n）12345（P/F，12％，n）0.89290.79720.71180.63550.5674（P/A，12％，n）0.89291.69012.40183.03733.6048要求：計算該項目的凈現值并做出決策。運用舉例解析：02凈現值指標的決策運用012345-80-80555555151055-15資產折舊=（160-10）/5=30萬元經營活動的每年現金流量=凈利潤+折舊=25+30=55萬終結點現金流量=經營活動現金流量+資產殘值=55+10=65萬55NCF0=-95NCF1=-25NCF2-4=55NCF5=80NPV=-95-25*0.8929+55*0.7972+55*0.7118+55*0.6355+80*0.5674=46.017NPV=55*3.0373+80*0.5674-（95+80*0.8929）=46.0115知識點01凈現值的概念03凈現值指標的EXCEL操作02凈現值指標的決策運用03凈現值指標的EXCEL操作凈現值指標的EXCEL操作課程小結凈現值大于0是項目可行的必要條件。凈現值（NPV）是指在項目計算期內，按設定的貼現率計算的投