中科創(chuàng)達(dá)研究報(bào)告：操作系統(tǒng)領(lǐng)先企業(yè)，揚(yáng)帆智能駕駛和物聯(lián)網(wǎng)藍(lán)海1.全球領(lǐng)先的智能操作系統(tǒng)產(chǎn)品和技術(shù)提供商1.1.物聯(lián)網(wǎng)藍(lán)海時(shí)代全球智能操作系統(tǒng)領(lǐng)先者1.1.1.公司發(fā)展歷程：14年砥礪前行，智能操作系統(tǒng)起家，開啟物聯(lián)網(wǎng)和智能駕駛新業(yè)務(wù)成長(zhǎng)曲線中科創(chuàng)達(dá)是全球一流的智能操作系統(tǒng)產(chǎn)品和技術(shù)提供商。公司堅(jiān)持以智能操作系統(tǒng)技術(shù)為基礎(chǔ)，聚焦人工智能關(guān)鍵技術(shù)，通過“技術(shù)+生態(tài)”的平臺(tái)發(fā)展戰(zhàn)略，為全球客戶提供包括智能軟件系統(tǒng)、智能網(wǎng)聯(lián)汽車、智能物聯(lián)網(wǎng)等三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域的產(chǎn)品及技術(shù)解決方案。公司下游客戶應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，為包括芯片廠商、元器件供應(yīng)商、操作系統(tǒng)廠商、運(yùn)營(yíng)商、終端制造商、汽車主機(jī)廠等眾多垂直行業(yè)客戶提供完整的解決方案及產(chǎn)品，并與客戶形成深度戰(zhàn)略合作的垂直整合優(yōu)勢(shì)。中科創(chuàng)達(dá)自2008年在北京成立以來(lái)，經(jīng)過14年在智能操作系統(tǒng)領(lǐng)域的深耕和積淀，已成為中國(guó)領(lǐng)先的智能操作系統(tǒng)供應(yīng)商。公司憑借在智能操作系統(tǒng)領(lǐng)域的技術(shù)和資源優(yōu)勢(shì)，發(fā)力物聯(lián)網(wǎng)和智能駕駛兩大高成長(zhǎng)性業(yè)務(wù)領(lǐng)域。公司業(yè)務(wù)發(fā)展主要分為三個(gè)階段：1）發(fā)展起步階段（2008年-2012年）—移動(dòng)智能終端操作系統(tǒng)起家，積累技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和客戶資源：公司前身創(chuàng)達(dá)有限2008年成立，初期專注于面向移動(dòng)智能終端的Linux系統(tǒng)產(chǎn)品開發(fā)及技術(shù)服務(wù)，并且國(guó)內(nèi)率先開展安卓系統(tǒng)產(chǎn)品研究開發(fā)，搶占戰(zhàn)略先機(jī)，同年開始與高通、Flextronics等移動(dòng)芯片廠商開展合作。2009年開發(fā)發(fā)力安卓系統(tǒng)業(yè)務(wù)，參與TCL安卓智能手機(jī)開發(fā)，并助力聯(lián)想推出業(yè)務(wù)第一款智能本Skylight。2010年參與高通第一代中低端解決方案QRD操作系統(tǒng)開發(fā)，形成面向智能手機(jī)SmartDroid、面向平板電腦的BigDroid和面向智能電視的TVDroid的業(yè)務(wù)矩陣。2011年-2012年與高通、展訊和ARM等芯片廠商加大合作力度并建立聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，均獲得其戰(zhàn)略入股，同時(shí)與三星、索尼、夏普等全球領(lǐng)先攝像頭廠商合作，積累智能手機(jī)攝像頭關(guān)鍵技術(shù)；協(xié)助中國(guó)電信開發(fā)基于安卓的智能手機(jī)操作系統(tǒng)。2）業(yè)務(wù)拓展階段（2013年-2017年）—2.0戰(zhàn)略升級(jí)轉(zhuǎn)型，布局智能駕駛和物聯(lián)網(wǎng)智能硬件業(yè)務(wù)：2013年公司啟動(dòng)面向智能家居和可穿戴設(shè)備的軟件開發(fā)業(yè)務(wù)，與TCL成立合資公司并獲得TCL戰(zhàn)略入股；同年成立美國(guó)子公司，加強(qiáng)美國(guó)市場(chǎng)業(yè)務(wù)拓展，與微軟、Mozilla等操作系統(tǒng)廠商達(dá)成合作。2014年成立企業(yè)解決方案事業(yè)部，與日本Yupiteru達(dá)成合作，進(jìn)入日本車載市場(chǎng)；同年與Intel達(dá)成合資協(xié)議。2015年推出2.0戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計(jì)劃，從移動(dòng)系統(tǒng)向智能車載和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域延伸，商業(yè)模式從收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)像銷售產(chǎn)品及IP盈利模式轉(zhuǎn)型；同年與三菱在車載領(lǐng)域達(dá)成合作，并推出便攜車載導(dǎo)航設(shè)備PND產(chǎn)品。2016年與高通成立合資公司創(chuàng)通聯(lián)達(dá)，提供基于驍龍?zhí)幚砥鞯奈锫?lián)網(wǎng)智能模塊解決方案，并推出“核心板+操作系統(tǒng)+核心算法”的一體化SoM計(jì)算模塊產(chǎn)品；同年收購(gòu)愛普新思及慧馳科技，加大車載業(yè)務(wù)布局。2017年收購(gòu)芬蘭車載人機(jī)交互系統(tǒng)領(lǐng)先企業(yè)Rightware，推出基于HMI的Kanzi3D智能車載解決方案；同年與高通成立智能網(wǎng)聯(lián)汽車聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室。3）加速發(fā)展階段（2018年-至今）—智能軟件+智能車載+智能物聯(lián)網(wǎng)三輪驅(qū)動(dòng)高速發(fā)展：2018年收購(gòu)移動(dòng)和工業(yè)圖像技術(shù)公司MMSolution，進(jìn)一步加強(qiáng)智能視覺平臺(tái)技術(shù)能力；與高通和黑芝麻先后成立智能駕駛聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，鞏固智能駕駛領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)地位；與寒武紀(jì)達(dá)成戰(zhàn)略合作，開發(fā)人工智能行業(yè)解決方案。2019年發(fā)布基于高通第三代驍龍?zhí)幚砥鞯闹悄茏撈脚_(tái)系統(tǒng)TurboXAuto。2020年與廣汽研究院成立

智能汽車軟件聯(lián)合創(chuàng)新中心；與滴滴合作開發(fā)DMS和ADAS智能座艙解決方案；

物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域發(fā)布7款SoM核心計(jì)算模組產(chǎn)品，加大AIoT智能模組領(lǐng)域產(chǎn)品布局；

同年與亞馬遜

AWS和施耐德電氣達(dá)成戰(zhàn)略合作，推動(dòng)智能工業(yè)領(lǐng)域業(yè)務(wù)。2021年與英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合作，成為英偉達(dá)中國(guó)核心ISP軟件合作伙伴，共同拓展車載視覺領(lǐng)域合作；同年獲得華為鴻蒙智聯(lián)軟件供應(yīng)商認(rèn)證，物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域發(fā)布IoTPaaS平臺(tái)及IoTOS操作系統(tǒng)產(chǎn)品。2022年推出邊緣計(jì)算產(chǎn)品EB2/EB6，強(qiáng)化在AIoT領(lǐng)域戰(zhàn)略布局；車載領(lǐng)域子公司Rightware推出首個(gè)一體化HMI工具平臺(tái)KanziOne，大幅提高主機(jī)廠客戶開發(fā)效率，與地平線成立合資公司，加速智能駕駛產(chǎn)品落地。1.1.2.公司產(chǎn)品線已形成智能軟件+智能駕駛+智能物聯(lián)網(wǎng)硬件三大產(chǎn)品矩陣中科創(chuàng)達(dá)產(chǎn)品矩陣包括智能軟件+智能駕駛+智能物聯(lián)網(wǎng)硬件三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，圍繞技術(shù)+生態(tài)的平臺(tái)戰(zhàn)略三足鼎立協(xié)同發(fā)展。1）智能軟件業(yè)務(wù)：圍繞4G/5G通信協(xié)議棧、深度學(xué)習(xí)、圖形圖像技術(shù)、自動(dòng)化測(cè)試和安全技術(shù)等核心領(lǐng)域，為芯片廠商、運(yùn)營(yíng)商和終端廠商等客戶提供軟件解決方案及技術(shù)支持。2）智能物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)：為物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域客戶提供TurboX智能大腦平臺(tái)產(chǎn)品以及TurboXCloud物聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)產(chǎn)品。3）智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)：為主機(jī)廠及Tier1供應(yīng)商提供智能混合儀表、Kanzi開發(fā)工具、智能互聯(lián)座艙等眾多智能駕駛產(chǎn)品及解決方案。4）智能視覺業(yè)務(wù)：為下游包括能源、汽車、電器制造業(yè)等眾多工業(yè)領(lǐng)域客戶提供智慧工業(yè)解決方案及Camera一站式智能視覺解決方案。1.2.公司股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，管理層行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富中科創(chuàng)達(dá)股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，核心管理團(tuán)隊(duì)持股具備高度戰(zhàn)略凝聚力。公司實(shí)際控制人董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理趙鴻飛持有公司28.78%的股份。全國(guó)社保基金合計(jì)持有公司4.28%股份，自2017年首次持有公司股份以來(lái)持續(xù)增持；超越公司持有公司2.67%股份。中科創(chuàng)達(dá)子公司業(yè)務(wù)布局明確，以智能操作系統(tǒng)領(lǐng)域?yàn)榛A(chǔ)持續(xù)發(fā)力布局智能網(wǎng)聯(lián)汽車和智能物聯(lián)網(wǎng)兩個(gè)高成長(zhǎng)性戰(zhàn)略業(yè)務(wù)領(lǐng)域。1）智能操作系統(tǒng)領(lǐng)域：公司面向智能操作系統(tǒng)領(lǐng)域成立包括暢索軟件、南京中科創(chuàng)達(dá)軟件、成都中科創(chuàng)達(dá)軟件、大連中科創(chuàng)達(dá)軟件和北京創(chuàng)思遠(yuǎn)達(dá)科技等子公司，圍繞安卓和Linux系統(tǒng)進(jìn)行移動(dòng)智能終端操作系統(tǒng)技術(shù)開發(fā)。2）智能網(wǎng)聯(lián)汽車領(lǐng)域：公司自2015年成立沈陽(yáng)中科創(chuàng)達(dá)

軟件積累智能駕駛操作系統(tǒng)核心技術(shù)以來(lái)，持續(xù)擴(kuò)展智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)布局，2016年全資收購(gòu)北京愛普新思和北京慧馳科技兩家子公司；2017年先后成南京慧行汽車科技和重慶系統(tǒng)創(chuàng)新智能汽車研究院兩家子公司；2019年成立上海慧達(dá)汽車科技；

2021年先后成立上海慧行智能科技和蘇州暢行智駕汽車科技兩家子公司。3）智能物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域：公司2012年成立深圳中科創(chuàng)達(dá)科技子公司進(jìn)軍物聯(lián)網(wǎng)硬件業(yè)務(wù)領(lǐng)域；

2015年成立西安中科創(chuàng)達(dá)軟件子公司拓展智能機(jī)器人和無(wú)人機(jī)核心技術(shù)開發(fā)；2016年與高通合資成立重慶創(chuàng)通聯(lián)達(dá)智能科技，進(jìn)行SoM智能模塊產(chǎn)品研發(fā)；2018年成立重慶創(chuàng)通聯(lián)智物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)子公司，針對(duì)物聯(lián)網(wǎng)云計(jì)算及無(wú)線通信設(shè)備領(lǐng)域進(jìn)行研發(fā)；2020年成立杭州創(chuàng)通智遠(yuǎn)科技，進(jìn)一步加強(qiáng)物聯(lián)網(wǎng)核心技術(shù)業(yè)務(wù)拓展。公司積極進(jìn)行大范圍核心人才股權(quán)激勵(lì)，高度凝聚力助力公司長(zhǎng)期快速發(fā)展。公司自2016年1月首次推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃以來(lái)，至今已推出4次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和一次股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，其中2020年8月第3次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予214名中層骨干員工及核心技術(shù)人員共計(jì)0.86%的股份；2021年9月第4次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予239名中層骨干員工及核心技術(shù)人員共計(jì)0.48%的股份，行權(quán)條件為2021-2024年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于40%、50%、60%和70%。大范圍對(duì)優(yōu)秀員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，有助于持續(xù)提升公司整體戰(zhàn)略凝聚力，超預(yù)期完成長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)。1.3.公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，智能網(wǎng)聯(lián)汽車和智能物聯(lián)網(wǎng)推動(dòng)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性顯著，營(yíng)業(yè)收入2011-2021年均復(fù)合增速達(dá)44.4%，智能軟件業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，智能物聯(lián)網(wǎng)和智能網(wǎng)聯(lián)汽車成為公司主要業(yè)務(wù)增長(zhǎng)引擎。公司2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.27億元，同比增長(zhǎng)57.0%，2011年-2021年年均復(fù)合增速達(dá)到44.4%。按細(xì)分領(lǐng)域營(yíng)收來(lái)看，公司傳統(tǒng)智能軟件業(yè)務(wù)2021年?duì)I收16.31億元，2014-2021年均復(fù)合增速22.2%；公司2013年布局物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域業(yè)務(wù)，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.72億元，2015-2021年均復(fù)合增速90.0%；公司2014年開始進(jìn)軍智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)領(lǐng)域，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.24億元，2015-2021年均復(fù)合增速88.4%。受益于整體物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)需求持續(xù)高景氣度，以及汽車智能化和網(wǎng)聯(lián)化趨勢(shì)加速演進(jìn)，智能物聯(lián)網(wǎng)和智能網(wǎng)聯(lián)汽車兩個(gè)業(yè)務(wù)已成為公司營(yíng)業(yè)收入主要增長(zhǎng)引擎。凈利潤(rùn)方面，公司整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，2017年戰(zhàn)略收購(gòu)汽車軟件商Rightware財(cái)務(wù)費(fèi)用加大導(dǎo)致凈利潤(rùn)有所下滑，2018-2021年重回增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司2017年凈利潤(rùn)有所下降，主要原因是由于公司為拓展在智能網(wǎng)聯(lián)汽車領(lǐng)域綜合競(jìng)爭(zhēng)力收購(gòu)芬蘭車載人機(jī)交互系統(tǒng)供應(yīng)商Rightware導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用有所上升所致。2019年以后隨著公司在智能網(wǎng)聯(lián)汽車領(lǐng)域布局逐漸完善并開始產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，凈利潤(rùn)重新回到上升軌道。2021年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.3億元，同比增長(zhǎng)40.1%。公司開啟2.0戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以來(lái)，智能物聯(lián)網(wǎng)和智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)成為公司主要的營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)業(yè)務(wù)。公司自2015年實(shí)行2.0轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略，從移動(dòng)操作系統(tǒng)持續(xù)向智能物聯(lián)網(wǎng)和智能網(wǎng)聯(lián)汽車兩大高成長(zhǎng)性業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展。智能物聯(lián)網(wǎng)方面，公司通過持續(xù)和上游供應(yīng)商及下游智能終端廠商建立生態(tài)聯(lián)盟的發(fā)展策略提升業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)地位，智能物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收由2015年的0.27億元快速提升至2021年12.72億元，營(yíng)收占比由2015年4.4%提升至2021年30.8%，毛利潤(rùn)占比提升至2021年13.2%。智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)隨著公司在2017-2018年相繼收購(gòu)Rightware和MMSolution快速擴(kuò)展車載業(yè)務(wù)客戶規(guī)模，營(yíng)收規(guī)模由2015年0.27億元提升至2021年12.24億元，營(yíng)收占比由2015年4.4%提升至2021年29.7%，毛利潤(rùn)占比提升至2021年39.7%，智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司成長(zhǎng)性最高，盈利能力最強(qiáng)的核心增長(zhǎng)引擎。公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)受益于物聯(lián)網(wǎng)需求持續(xù)高景氣度和智能網(wǎng)聯(lián)汽車行業(yè)快速發(fā)展，營(yíng)收增速高于海外業(yè)務(wù)，歐美地區(qū)受益于智能網(wǎng)聯(lián)汽車等業(yè)務(wù)近5年保持高速增長(zhǎng)。公司2021年國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收25.43億元，同比增長(zhǎng)72.2%，2016-2021年均復(fù)合增速39.4%。公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)2018-2019年?duì)I收增速有所放緩，主要影響因素來(lái)源于國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)處于由傳統(tǒng)燃油車向新能源汽車轉(zhuǎn)型變革周期所致，在此期間公司堅(jiān)持加大在智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)領(lǐng)域的研發(fā)投入和戰(zhàn)略布局，2020-2021年間隨著公司產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)主機(jī)廠客戶中滲透率快速提升，以及整體汽車行業(yè)在新能源車帶動(dòng)下重回快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)超過70%的高速增長(zhǎng)。國(guó)外業(yè)務(wù)方面，2021年公司國(guó)外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.84億元，同比增長(zhǎng)37.6%，2016-2021年均復(fù)合增速34.1%。國(guó)外業(yè)務(wù)營(yíng)收按國(guó)家和地區(qū)來(lái)看，歐美市場(chǎng)自2017年以來(lái)營(yíng)收規(guī)模保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，主要受益于歐美市場(chǎng)物聯(lián)網(wǎng)和智能網(wǎng)聯(lián)汽車下游需求旺盛所致。日本市場(chǎng)自2014年以來(lái)增速明顯下滑，主要是由于日本整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩所致，2018年以來(lái)隨著全球通信技術(shù)從4G向5G持續(xù)升級(jí)轉(zhuǎn)型以及物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)快速擴(kuò)張，公司日本市場(chǎng)營(yíng)收重新回到穩(wěn)健增長(zhǎng)水平。毛利率方面，2021年公司物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)受海外業(yè)務(wù)及上游原材料價(jià)格影響有所下降，智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)中有升。公司2021年毛利率39.5%，整體毛利率有所下降，主要是由于物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)受到海外業(yè)務(wù)匯率波動(dòng)以及上游原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致毛利率下滑所致。公司智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)經(jīng)過5年積累和發(fā)展，規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，毛利率由2019年48.2%提升至2021年52.7%。費(fèi)用率方面，公司自聚焦物聯(lián)網(wǎng)和智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)以來(lái)持續(xù)加大研發(fā)投入，降本增效及規(guī)模效應(yīng)推動(dòng)管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用持續(xù)優(yōu)化。公司自2017年通過外延并購(gòu)和內(nèi)沿增長(zhǎng)持續(xù)加大在智能網(wǎng)聯(lián)汽車和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用率由2017年的11.2%提升至2021年的12.4%。公司管理費(fèi)用率自2016年以來(lái)持續(xù)下降，由2016年的52.7%顯著降低至2021年的25.4%，體現(xiàn)出公司通過降本增效管理變革取得階段性良好效果；銷售費(fèi)用率近4年來(lái)持續(xù)降低，由2018年6.5%下降至2021年3.1%，體現(xiàn)出公司產(chǎn)品在市場(chǎng)中獲得品牌認(rèn)可度不斷提升。公司在智能駕駛和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域持續(xù)拓展客戶規(guī)模，2021年前5大客戶營(yíng)收占比降低至26%。公司自2012年拓展智能物聯(lián)網(wǎng)和智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)以來(lái)，持續(xù)拓展豐富下游客戶規(guī)模，對(duì)單一大客戶依賴程度顯著降低。2021年公司前5大客戶營(yíng)收規(guī)模為10.74億元，占整體營(yíng)收比例由2012年的90.1%顯著下降至26.0%，主要是由于公司2.0戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，以及在國(guó)內(nèi)外持續(xù)擴(kuò)張優(yōu)質(zhì)客戶規(guī)模所致。公司在成功從智能操作系統(tǒng)向智能網(wǎng)聯(lián)汽車和物聯(lián)網(wǎng)兩大成長(zhǎng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型后，客戶結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，覆蓋更多物聯(lián)網(wǎng)及智能網(wǎng)聯(lián)汽車的核心客戶，為公司長(zhǎng)期發(fā)展提供有力支持。公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流情況穩(wěn)健，2021年受上游物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)核心原材料供給短缺加大戰(zhàn)略備貨導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流短期承壓。公司整體經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流維持穩(wěn)健水平，2019年和2021年兩年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流有所下降，主要是由于2019年公司在擴(kuò)展智能網(wǎng)聯(lián)汽車和物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)時(shí)提升應(yīng)收賬款賬期，2021年公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流1.39億元，同比大幅減少主要原因?yàn)樯嫌涡酒群诵钠骷┙o短缺導(dǎo)致公司加大戰(zhàn)略備貨現(xiàn)金流支出所致。資本支出方面，公司自2.0戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以來(lái)，持續(xù)加大在智能網(wǎng)聯(lián)汽車和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域戰(zhàn)略布局，收購(gòu)Rightware和MMSolution等關(guān)鍵領(lǐng)域企業(yè)導(dǎo)致資本支出增長(zhǎng)。1.4.非公開發(fā)行股票獲得審核通過，發(fā)力智能網(wǎng)聯(lián)汽車及IoT藍(lán)海賽道公司非公開發(fā)行股票獲得證監(jiān)會(huì)審核通過，有助于公司在智能網(wǎng)聯(lián)汽車及物聯(lián)網(wǎng)藍(lán)海賽道持續(xù)發(fā)力。公司非公開發(fā)行股票申請(qǐng)2022年6月29日獲得證監(jiān)會(huì)審核通過。本次非公開發(fā)行股票計(jì)劃募集31.0億元資金，計(jì)劃用于智能網(wǎng)聯(lián)汽車、邊緣計(jì)算以及擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)XR等領(lǐng)域的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。其中10.04億計(jì)劃投資于整車操作系統(tǒng)研發(fā)；17.94億用于邊緣計(jì)算站研發(fā)；7.59億用于擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)XR研發(fā)項(xiàng)目。2.物聯(lián)網(wǎng)和智能網(wǎng)聯(lián)汽車兩大萬(wàn)億藍(lán)海賽道迎高速發(fā)展契機(jī)2.1.AIoT推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展階段2.1.1.物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)方興未艾，AIoT為萬(wàn)物互聯(lián)ICT行業(yè)帶來(lái)廣闊藍(lán)海需求物聯(lián)網(wǎng)作為萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代核心技術(shù)，開啟萬(wàn)億美元新賽道，成為未來(lái)長(zhǎng)期兵家必爭(zhēng)藍(lán)海之地。物聯(lián)網(wǎng)是一種在傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)上，通過各種信息傳感器、RFID射頻技術(shù)、全球定位系統(tǒng)、紅外感應(yīng)器、激光掃描器實(shí)時(shí)采取需要監(jiān)控、連接和交互的設(shè)備的通信網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)物與物間信息交換與通信。在全球網(wǎng)絡(luò)通信領(lǐng)域的發(fā)展歷程中，物聯(lián)網(wǎng)標(biāo)志著網(wǎng)絡(luò)連接正式進(jìn)入3.0時(shí)代，掀起了新一輪網(wǎng)絡(luò)通信劃時(shí)代的變革。物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈分為感知層、網(wǎng)絡(luò)傳輸層、平臺(tái)層、應(yīng)用層四個(gè)價(jià)值分布領(lǐng)域：

1）感知層（連接層）：扮演物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的“視覺感官”，為整個(gè)生態(tài)鏈賦予萬(wàn)物感知的能力，讓生態(tài)規(guī)模和價(jià)值得到延展和提升。感知層承擔(dān)數(shù)據(jù)采集、端到端處理、傳輸?shù)墓δ埽〝z像頭、傳感器、芯片、控制器等上游硬件制造商。從產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值占比角度看，感知層在整體物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中價(jià)值占比為10%。2）網(wǎng)絡(luò)傳輸層：扮演物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的“連接感知神經(jīng)”，將感知層采集到的信息，通過諸如NB-IoT、5G、Zigbee、藍(lán)牙等網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)傳輸?shù)狡脚_(tái)層。網(wǎng)絡(luò)傳輸層包括通信模組制造商及通信服務(wù)提供商，從產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值占比角度看，網(wǎng)絡(luò)傳輸層在整體物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中價(jià)值占比為25%，其中通信模組/智能終端生產(chǎn)商價(jià)值占比15%；通信服務(wù)提供商價(jià)值占比10%。3）平臺(tái)層：扮演物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的“大腦分析中樞”，作為物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)核心，對(duì)網(wǎng)絡(luò)層傳輸?shù)拇笠?guī)模數(shù)據(jù)進(jìn)行智能分析，為開發(fā)者、智能設(shè)備廠商等多方物聯(lián)網(wǎng)參與者提供協(xié)作的賦能平臺(tái)。從產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值占比角度看，平臺(tái)層在整體物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中價(jià)值占比為10%。4）應(yīng)用層：扮演物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)高度集成的多樣化商業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景，為企業(yè)帶來(lái)降本增效的高效運(yùn)營(yíng)模式，為終端用戶帶來(lái)萬(wàn)物互聯(lián)的智能家居/生活體驗(yàn)。對(duì)企業(yè)客戶而言，物聯(lián)網(wǎng)通過對(duì)智能設(shè)備的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)分析診斷，通過提高企業(yè)生產(chǎn)/制造/履約等業(yè)務(wù)流程效率持續(xù)降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本；通過云端物聯(lián)網(wǎng)模塊化創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)企業(yè)更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)效益。從產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值占比角度看，應(yīng)用層在整體物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中價(jià)值占比為55%。2.1.2.物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場(chǎng)空間廣闊，萬(wàn)億藍(lán)海提供長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性全球物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)，中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)加速發(fā)展。2020年全球物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到7315億美元，同比增長(zhǎng)11.0%，隨著全球5G商業(yè)化進(jìn)程加速，未來(lái)3年物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有望進(jìn)入加速增長(zhǎng)周期，預(yù)計(jì)2024年全球物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1.11萬(wàn)億美元，2020-2024年均復(fù)合增速11.0%，其中亞太地區(qū)和EMEA地區(qū)市場(chǎng)規(guī)模增速較快，2019-2024年均復(fù)合增速分別為11.3%和12.4%，市場(chǎng)規(guī)模占比分別為45.3%和26.3%。中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)近5年來(lái)保持高速增長(zhǎng)。2020年中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約2.14萬(wàn)億元，2016-2020年均復(fù)合增速22.9%，增速高于全球平均水平，主要驅(qū)動(dòng)因素來(lái)源于中國(guó)智能家居和智能制造等核心下游應(yīng)用領(lǐng)域的快速發(fā)展。預(yù)計(jì)2022年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3.25萬(wàn)億元。中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模按技術(shù)架構(gòu)層級(jí)來(lái)看，傳輸層市場(chǎng)規(guī)模仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，平臺(tái)層和應(yīng)用層價(jià)值占比不斷提升；按應(yīng)用類別來(lái)看，消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模占據(jù)主導(dǎo)地位，產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)價(jià)值占比不斷提升。從不同技術(shù)架構(gòu)層級(jí)的物聯(lián)網(wǎng)細(xì)分市場(chǎng)空間看，2020年傳輸層市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到6831.3億元，占整體物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模比例為31.9%；

平臺(tái)層市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3426.3億元，占整體物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模比例為16.0%；應(yīng)用層市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到5589.2億元，占整體物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模比例為26.1%；感知層市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4175.9億元，占整體物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模比例為19.5%；支撐層市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1392.0億元，占整體物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模比例為6.5%。從不同應(yīng)用領(lǐng)域分類角度看，消費(fèi)者IoT目前為主要應(yīng)用領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)最具長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力。消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)作為面向終端用戶的物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，提供包括智能家居、智能安防、智能照明等核心應(yīng)用場(chǎng)景解決方案，在物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展初期占據(jù)主要價(jià)值鏈地位；個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)通過智能可穿戴設(shè)備、移動(dòng)智能設(shè)備為消費(fèi)者提供個(gè)人數(shù)據(jù)分析等功能及服務(wù)；產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)作為長(zhǎng)期最具潛力的應(yīng)用領(lǐng)域，在企業(yè)數(shù)字化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，物聯(lián)網(wǎng)能力持續(xù)完善等因素推動(dòng)下，有望對(duì)現(xiàn)有商業(yè)模式帶來(lái)顛覆式變革，成長(zhǎng)潛力巨大。全球AIoT人工智能+物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在云計(jì)算和人工智能技術(shù)融合加持下呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，中國(guó)AIoT市場(chǎng)價(jià)值占比不斷提升。2020年全球AIoT市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2912.4億美元，同比增長(zhǎng)28.7%，主要驅(qū)動(dòng)因素源于云計(jì)算賦能的人工智能技術(shù)快速發(fā)展所致結(jié)合5G自2020年進(jìn)入大規(guī)模商業(yè)化元年，云計(jì)算領(lǐng)域進(jìn)一步演進(jìn)發(fā)展，多項(xiàng)技術(shù)融合將讓人工智能與物聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2023年全球AIoT市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到6201.2億美元，2020-2023年均復(fù)合增速達(dá)到28.7%。按不同地區(qū)AIoT市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，中國(guó)AIoT市場(chǎng)占比不斷提升。2020年中國(guó)AIoT市場(chǎng)規(guī)模729億美元，占全球整體市場(chǎng)規(guī)模比例26.8%。基于中國(guó)5G、云計(jì)算和人工智能領(lǐng)域在新基建政策的強(qiáng)力加持下快速發(fā)展，預(yù)計(jì)2022年中國(guó)AIoT市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1280億美元，占整體比例提升至28.5%，2020-2022年均復(fù)合增速32.5%，是全球市場(chǎng)規(guī)模增速最快的國(guó)家；美國(guó)2020年市場(chǎng)規(guī)模856億美元，預(yù)計(jì)2022年達(dá)到1363億美元，2020-2022年均復(fù)合增速26.1%；歐洲2020年市場(chǎng)規(guī)模712億美元，預(yù)計(jì)2022年達(dá)到1208億美元，2020-2022年均復(fù)合增速30.2%；日本和韓國(guó)2020年市場(chǎng)規(guī)模419億美元，預(yù)計(jì)2022年達(dá)到640億美元，2020-2022年均復(fù)合增速23.6%。2.1.3.需求端：物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備爆發(fā)式增長(zhǎng)，下游垂直應(yīng)用場(chǎng)景加速拓展.全球物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備爆發(fā)式增長(zhǎng)，下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷延伸5G大規(guī)模商用和云計(jì)算人工智能技術(shù)賦能推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，為物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)帶來(lái)巨大成長(zhǎng)空間。全球物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備規(guī)模近10年來(lái)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2020年全球物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)達(dá)到117億臺(tái)，規(guī)模首次超過非物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備，2010-2020年均復(fù)合增速39.8%；非物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備近年來(lái)增速顯著放緩，2020年規(guī)模為99億臺(tái)，2010-2020年均復(fù)合增速2.7%。物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備快速增長(zhǎng)，主要驅(qū)動(dòng)因素是由于諸如智能手機(jī)、智能平板等移動(dòng)智能設(shè)備滲透率在全球已達(dá)到趨于飽和的階段，成長(zhǎng)空間由增量市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)榧扔性O(shè)備更加智能化的存量市場(chǎng)。隨著云計(jì)算、5G、人工智能多項(xiàng)顛覆性技術(shù)的疊加融合，基于物聯(lián)網(wǎng)連接的設(shè)備相比上一代產(chǎn)品能夠?yàn)橄M(fèi)者締造更豐富的智能家居、個(gè)人健康、智能安防等多個(gè)領(lǐng)域的更好的服務(wù)體驗(yàn)，萬(wàn)物互聯(lián)的強(qiáng)大生態(tài)效應(yīng)讓物聯(lián)網(wǎng)連接成為必不可少的核心功能。預(yù)計(jì)到2025年全球物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備規(guī)模將達(dá)到309億臺(tái)，2020-2025年均復(fù)合增速21.4%；非物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備規(guī)模維持在103億臺(tái)，2020-2025年均復(fù)合增速0.8%。全球物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備按應(yīng)用領(lǐng)域分智慧公用事業(yè)和智慧安防設(shè)備占比最高，智慧政府、建筑自動(dòng)化設(shè)備、智能汽車設(shè)備、智能醫(yī)療健康設(shè)備增速最快。從物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，智慧公用事業(yè)設(shè)備和智慧安防設(shè)備連接規(guī)模最大，2020年連接數(shù)分別為13.7億臺(tái)和10.9億臺(tái)，占全球物理網(wǎng)設(shè)備總連接規(guī)模比例分別為23.6%和18.8%。從各領(lǐng)域物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備規(guī)模增速角度看，建筑自動(dòng)化設(shè)備、智慧政府、智能汽車設(shè)備、智能醫(yī)療健康設(shè)備為發(fā)展增速最快的四個(gè)領(lǐng)域，2018-2020年均復(fù)合增速分別為38.3%、32.3%、31.9%和30.9%，2020年物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備規(guī)模分別為4.4億臺(tái)、7.0億臺(tái)、4.7億臺(tái)、3.6億臺(tái)。從物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量所在地區(qū)來(lái)看，以中國(guó)為首的亞太地區(qū)物聯(lián)網(wǎng)出貨量增速最快。2020年全球物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量達(dá)到266.4億臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.3%。其中亞太地區(qū)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量占比最高，2020年出貨量達(dá)到167.0億臺(tái)，占總出貨量比例62.7%。隨著以中國(guó)為首的亞太地區(qū)5G、云計(jì)算帶動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)快速發(fā)展，印度和東南亞國(guó)家物聯(lián)網(wǎng)智能設(shè)備滲透率的不斷提升，預(yù)計(jì)到2026年亞太地區(qū)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量將達(dá)到462億臺(tái)，占全球總出貨量比例達(dá)到69.1%，2020-2026年均復(fù)合增速18.5%。從不同應(yīng)用場(chǎng)景物聯(lián)網(wǎng)智能設(shè)備出貨量規(guī)模看，智慧樓宇自動(dòng)化/安全及監(jiān)控設(shè)備、智能工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備、固定資產(chǎn)監(jiān)控設(shè)備、便攜式資產(chǎn)追蹤設(shè)備出貨量規(guī)模位居前列；互聯(lián)消費(fèi)電子設(shè)備、移動(dòng)健康及個(gè)人健康設(shè)備、便攜式資產(chǎn)追蹤設(shè)備出貨量增速較高。按照出貨量規(guī)模來(lái)看，2020年全球物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量266.4億臺(tái)設(shè)備中，智慧樓宇自動(dòng)化/安全及監(jiān)控類物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量達(dá)到140.9億臺(tái)，占整體比例52.9%；工業(yè)自動(dòng)化物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量達(dá)到31.2億臺(tái)，占整體比例11.7%；固定資產(chǎn)監(jiān)控物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量達(dá)到22.4億臺(tái)，占整體比例9.2%；便攜式資產(chǎn)追蹤物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量達(dá)到23.7億臺(tái)，占整體比例8.9%，物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備目前主要應(yīng)用場(chǎng)景仍然以公共商業(yè)化建筑和工業(yè)/制造業(yè)為主，互聯(lián)消費(fèi)電子產(chǎn)品、移動(dòng)健康設(shè)備、智能家居等面向消費(fèi)者的應(yīng)用領(lǐng)域占比較低，存在較大的發(fā)展空間。.可穿戴設(shè)備引領(lǐng)面向消費(fèi)者物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備規(guī)模增長(zhǎng)動(dòng)能全球面向消費(fèi)者物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中，智能家居設(shè)備占據(jù)主導(dǎo)地位，下游智能設(shè)備中消費(fèi)電子設(shè)備出貨量增速放緩，可穿戴設(shè)備成為核心增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)引擎。2020年全球面向消費(fèi)者物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量中，智能家居設(shè)備占比達(dá)到45.5%，消費(fèi)電子產(chǎn)品占比27.3%，兩者占比超過72%的主要驅(qū)動(dòng)因素源自以智能手機(jī)、智能平板電腦為主的消費(fèi)電子設(shè)備以及以智能音箱、智能大小家電為主的智能家居設(shè)備與物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)快速融合所致。可穿戴設(shè)備和智能汽車物理網(wǎng)設(shè)備作為新興的應(yīng)用領(lǐng)域。2.2.L3自動(dòng)駕駛即將迎來(lái)爆發(fā)，智能網(wǎng)聯(lián)汽車行業(yè)獲高速發(fā)展契機(jī)2.2.1.需求端：智能網(wǎng)聯(lián)汽車景氣度上行，處于L2向L3轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)汽車網(wǎng)聯(lián)化和智能化是汽車未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，車載操作系統(tǒng)作為實(shí)現(xiàn)車聯(lián)網(wǎng)核心的中樞軟件，在智能網(wǎng)聯(lián)汽車發(fā)展大趨勢(shì)下價(jià)值日益顯著。在5G、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)持續(xù)快速發(fā)展下，車聯(lián)網(wǎng)作為汽車、通信、電子、交通等多行業(yè)領(lǐng)域深度融合的新興產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)車與人、車、路、云平臺(tái)的全方位連接。通過提升汽車智能化、網(wǎng)聯(lián)化和自動(dòng)駕駛能力，既大幅提升用戶駕駛乘坐車輛體驗(yàn)，也顯著提升交通效率。全球智能網(wǎng)聯(lián)汽車銷量規(guī)模快速增長(zhǎng)，中國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車規(guī)模占比不斷提升。隨著汽車向網(wǎng)聯(lián)化、智能化、電動(dòng)化、共享化等核心發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)一步演進(jìn)，全球智能網(wǎng)聯(lián)汽車銷量規(guī)模將迎來(lái)快速放量階段。2020年全球智能網(wǎng)聯(lián)汽車銷量為4266萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)40.63%，預(yù)計(jì)2022年整體銷量將達(dá)到7838萬(wàn)輛，2020-2022年均復(fù)合增速35.5%。從全球智能網(wǎng)聯(lián)汽車銷量按地區(qū)來(lái)看，2020年美國(guó)為全球最大的智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場(chǎng)，占整體比例達(dá)到32.7%；隨著中國(guó)在電動(dòng)汽車領(lǐng)域的快速發(fā)展，預(yù)計(jì)2022年中國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車銷量規(guī)模占比將從2020年的16.0%進(jìn)一步提升至20.8%。全球智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場(chǎng)規(guī)模有望突破萬(wàn)億元，中國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場(chǎng)規(guī)模保持高速增長(zhǎng)。2020年全球智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3326億元，預(yù)計(jì)到2027年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1.36萬(wàn)億元，2020-2027年均復(fù)合增速22.3%。2020年中國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場(chǎng)規(guī)模為1376億元，同比增長(zhǎng)22.3%，隨著中國(guó)在電動(dòng)汽車領(lǐng)域憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)加速發(fā)展，預(yù)計(jì)到2026年中國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到5789億元，2020-2026年均復(fù)合增速27.1%。全球智能網(wǎng)聯(lián)汽車滲透率快速提升，智能駕駛和交通數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車需求持續(xù)提升。2020年全球和中國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車滲透率分別為45.0%和48.0%，在中國(guó)智能電動(dòng)汽車快速發(fā)展的趨勢(shì)下預(yù)計(jì)2025年中國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車滲透率將提升至75.9%，顯著高于2025年全球59.4%的滲透率水平。方面，智能網(wǎng)聯(lián)是我國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路，另一方面，智能網(wǎng)聯(lián)汽車如ADAS、泊車輔助等實(shí)用功能為用戶帶來(lái)的便利進(jìn)一步刺激了民眾的消費(fèi)欲望。3.智能軟件+智能車聯(lián)網(wǎng)+智能物聯(lián)網(wǎng)三大業(yè)務(wù)協(xié)同高速發(fā)展3.1.智能終端軟件：5G規(guī)模商用推動(dòng)智能終端增長(zhǎng)，深度綁定產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)務(wù)擴(kuò)張3.1.1.需求端：智能終端軟件下游需求持續(xù)高景氣需求端方面，5G規(guī)模化商用進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，5G用戶規(guī)模快速提升，物聯(lián)網(wǎng)、智能家居、元宇宙等應(yīng)用帶動(dòng)5G智能手機(jī)等終端出貨量和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量持續(xù)增長(zhǎng)。2021年中國(guó)5G商業(yè)化進(jìn)程持續(xù)加快，中國(guó)5G用戶規(guī)模快速增長(zhǎng)。截至2022年6月，三大運(yùn)營(yíng)商5G用戶規(guī)模已達(dá)到9.28億戶，同比增長(zhǎng)87.3%，較2021年6月凈增4.32億戶，全國(guó)5G用戶整體滲透率提升至43.0%。物聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算在5G推動(dòng)下快速發(fā)展，包括智能家居、元宇宙等垂直應(yīng)用領(lǐng)域爆發(fā)式發(fā)展推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量持續(xù)增長(zhǎng)。2022年上半年中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)累計(jì)流量達(dá)1241億GB，同比增長(zhǎng)20.2%；

6月單月戶均移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量DOU達(dá)到14.89GB/戶·月，同比增長(zhǎng)10.1%。5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，中國(guó)5G基站建設(shè)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，2022年上半年累計(jì)開通5G基站已達(dá)185.4萬(wàn)站，有望推動(dòng)5G智能終端滲透率持續(xù)提升。中國(guó)移動(dòng)通信基站目前4G基站規(guī)模占比超過60%，5G基站建設(shè)進(jìn)程加快。2019年作為中國(guó)5G開始商用布局的元年，截至2019年底共建成13.0萬(wàn)站5G基站；2020年中國(guó)移動(dòng)通信基站整體規(guī)模達(dá)到931萬(wàn)站，其中5G基站規(guī)模71.8萬(wàn)站。2021年中國(guó)5G基站建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，截止2021年底全國(guó)已開通建設(shè)5G基站142.5萬(wàn)個(gè)，新增5G基站70.7萬(wàn)個(gè)。2022年上半年5G基站建設(shè)節(jié)奏有所提速，截至2022年上半年全國(guó)累計(jì)開通5G基站185.4萬(wàn)站，上半年新增42.9萬(wàn)站，相比2021年同期建設(shè)家走進(jìn)一步加快，預(yù)計(jì)2022年底全國(guó)累計(jì)開通5G基站有望達(dá)到220萬(wàn)站。中國(guó)5G規(guī)模化建設(shè)有望進(jìn)一步推動(dòng)5G智能終端設(shè)備滲透率持續(xù)提升。3.1.2.供給端：智能終端操作系統(tǒng)是智能終端產(chǎn)業(yè)鏈的核心價(jià)值中樞智能終端操作系統(tǒng)作為移動(dòng)終端設(shè)備智能化的“大腦”中樞，為上下游提供核心技術(shù)驅(qū)動(dòng)及賦能，在5G+AIoT趨勢(shì)下在智能終端產(chǎn)業(yè)鏈中價(jià)值量日益凸顯。智能終端操作系統(tǒng)是一種管理智能終端硬件與軟件資源的核心底層程序，所提供功能包括管理智能終端硬件、軟件以及數(shù)據(jù)資源，控制程序運(yùn)行，為其他應(yīng)用軟件App提供底層支持，讓智能終端設(shè)備的所有資源最大限度發(fā)揮作用，提供各種形式的用戶交互界面（UI），以及為其他應(yīng)用軟件開發(fā)提供必要的服務(wù)和相應(yīng)的接口。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，操作系統(tǒng)廠商將產(chǎn)業(yè)鏈上游的芯片廠商和各類元器件廠商，通過提供操作系統(tǒng)底層技術(shù)支持與中端的應(yīng)用軟件/互聯(lián)網(wǎng)廠商、電信運(yùn)營(yíng)商，以及下游的移動(dòng)智能終端廠商緊密構(gòu)成一個(gè)完整的生態(tài)，為終端用戶提供高性能和體驗(yàn)的終端設(shè)備。作為智能終端產(chǎn)業(yè)鏈賦能產(chǎn)業(yè)鏈上下游的核心中樞環(huán)節(jié)，操作系統(tǒng)廠商在智能終端產(chǎn)業(yè)鏈中具備愈發(fā)重要的戰(zhàn)略價(jià)值。以中科創(chuàng)達(dá)為主要代表的操作系統(tǒng)產(chǎn)品和提供商，主要為下游提供基于核心操作系統(tǒng)相關(guān)的開發(fā)及技術(shù)支持等服務(wù)。手機(jī)操作系統(tǒng)20年間經(jīng)歷三次格局變換，安卓憑借其開源特點(diǎn)構(gòu)筑的強(qiáng)生態(tài)壁壘，在智能手機(jī)時(shí)代已形成絕對(duì)領(lǐng)先地位：

1）1999年-2002年，PalmOS憑借掌上電腦OS先發(fā)優(yōu)勢(shì)占據(jù)主導(dǎo)地位：PalmOS作為最早推出的面向智能移動(dòng)終端（掌上電腦）32位嵌入式系統(tǒng)，憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)和豐富的軟件品類迅速占據(jù)了PDA（個(gè)人掌上電腦）市場(chǎng)上的絕大部分市場(chǎng)份額，1999年2季度市場(chǎng)份額達(dá)到74.6%。在同一階段1996年微軟發(fā)布WindowsCE進(jìn)入手機(jī)操作系統(tǒng)領(lǐng)域，以及2002年推出面向掌上電腦的PocketPC2002；而塞班公司在2001年6月推出Symbian（塞班）操作系統(tǒng)，標(biāo)志著手機(jī)操作系統(tǒng)向智能操作系統(tǒng)演化的第一次轉(zhuǎn)型。微軟和塞班為代表的新進(jìn)入者，開始撼動(dòng)Palm在智能移動(dòng)終端的領(lǐng)導(dǎo)者地位。Palm市場(chǎng)份額到2002年4季度已下滑至37.3%，而微軟

WindowsMobile和塞班Symbian在2002年4季度市占率已分別提升至23.6%和21.6%，與PalmOS三足鼎立。2）2003年-2010年，Symbian憑借在功能手機(jī)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)占據(jù)手機(jī)操作系統(tǒng)領(lǐng)先地位：Symbian作為一個(gè)實(shí)時(shí)性、多任務(wù)的32位操作系統(tǒng)，具有功耗低、內(nèi)存占用少等優(yōu)勢(shì)，因此在2003-2006年間迎來(lái)搭載Symbian系統(tǒng)的功能機(jī)出貨量快速增長(zhǎng)，2006年Symbian手機(jī)總出貨量達(dá)到1億部，而Symbian在手機(jī)操作系統(tǒng)的市場(chǎng)份額也提升至2007年1季度最高值61.3%，2008年塞班被功能手機(jī)領(lǐng)先者諾基亞收購(gòu)，Symbian也稱為諾基亞獨(dú)占系統(tǒng)，從而失去了其原本開放的生態(tài)屬性。在同一階段，Google在2005年收購(gòu)Android，并在2007年成立手持設(shè)備聯(lián)盟共同研發(fā)改良Android系統(tǒng)，為后期爆發(fā)積累前期技術(shù)經(jīng)驗(yàn)；蘋果在2007年6月推出全球第一部智能手機(jī)，并推出其封閉內(nèi)環(huán)的IOS手機(jī)操作系統(tǒng)。由于功能手機(jī)市場(chǎng)受到智能手機(jī)的持續(xù)沖擊，Symbian市場(chǎng)份額自2007年3季度以來(lái)持續(xù)下滑，到2010年4季度已跌落至29.1%。而Android則憑借其開源屬性迅速搶占市場(chǎng)份額，2010年4季度市場(chǎng)份額迅速提升至33.0%，首次超過Symbian占據(jù)全球智能終端操作系統(tǒng)第一位；蘋果憑借其劃時(shí)代的iPhone智能手機(jī)在手機(jī)操作系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)地位持續(xù)提升，2010年4季度IOS市占率達(dá)到16.1%。3）2011-至今，Android的開放平臺(tái)生態(tài)規(guī)模效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，占據(jù)超過70%的市場(chǎng)絕對(duì)領(lǐng)先地位：Android自2007年推出以來(lái)的快速崛起，得益于當(dāng)時(shí)功能手機(jī)巨頭

諾基亞和智能手機(jī)領(lǐng)導(dǎo)者蘋果都將其戰(zhàn)略重點(diǎn)聚焦在搶占閉環(huán)手機(jī)操作系統(tǒng)制高點(diǎn)，而忽視了當(dāng)時(shí)市場(chǎng)認(rèn)可度較低的開源式手機(jī)操作系統(tǒng)，從而留給Android一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)格局更好的寬松發(fā)展環(huán)境。與此同時(shí)，Google為Android構(gòu)建的開放手持設(shè)備聯(lián)盟的生態(tài)效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)：包括摩托羅拉、HTC、三星等終端設(shè)備商，Sprint、T-Mobile等運(yùn)營(yíng)商，高通、德州儀器等上游芯片供應(yīng)商均開始針對(duì)開源Android系統(tǒng)開發(fā)其產(chǎn)品及服務(wù)，不斷迭代和優(yōu)化Android的操作系統(tǒng)生態(tài)體系。同一時(shí)期，手機(jī)操作系統(tǒng)行業(yè)馬太效應(yīng)漸強(qiáng)，市場(chǎng)份額不斷向頭部企業(yè)集中，諸如WindowsPhone和Symbian等競(jìng)爭(zhēng)者逐漸退出主流舞臺(tái)。自2016年10月以來(lái)，Android在全球手機(jī)操作系統(tǒng)的市場(chǎng)份額始終保持在70%以上的絕對(duì)領(lǐng)先地位。2022年7月Android市占率達(dá)到71.9%，第二名蘋果IOS市占率27.5%，其余操作系統(tǒng)合計(jì)市占率僅為0.6%。3.1.3.公司智能終端軟件業(yè)務(wù)與產(chǎn)業(yè)鏈深度融合發(fā)展，具備高粘性客戶生態(tài)壁壘中科創(chuàng)達(dá)作為國(guó)內(nèi)率先開展基于安卓系統(tǒng)的操作系統(tǒng)產(chǎn)品及服務(wù)供應(yīng)商，具備長(zhǎng)期積累下來(lái)的技術(shù)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，充分受益于安卓系統(tǒng)在中國(guó)智能終端操作系統(tǒng)不斷提升市場(chǎng)份額的紅利發(fā)展契機(jī)，能夠?yàn)樯嫌位锇楹拖掠慰蛻籼峁男酒瑢印⑾到y(tǒng)層、應(yīng)用層到云端的全棧式操作系統(tǒng)產(chǎn)品及服務(wù)。公司自2008年成立就作為國(guó)內(nèi)最早開展基于安卓系統(tǒng)進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)開發(fā)的合作伙伴，經(jīng)過14年的深耕積淀，已形成規(guī)模龐大的Android研發(fā)團(tuán)隊(duì)，擁有深度適配安卓系統(tǒng)的綜合技術(shù)能力，能夠?yàn)樯嫌魏献骰锇樘峁┘夹g(shù)支持服務(wù)，以及為下游智能終端廠商提供包括驅(qū)動(dòng)技術(shù)、通信協(xié)議棧、圖形圖像處理、內(nèi)核技術(shù)、運(yùn)營(yíng)商認(rèn)證、系統(tǒng)差異化、移動(dòng)終端測(cè)試、遠(yuǎn)程系統(tǒng)無(wú)線升級(jí)等產(chǎn)品及服務(wù)。3.2.智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)：把握軟件定義汽車發(fā)展機(jī)遇實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)3.2.1.車載操作系統(tǒng)成為軟件定義汽車時(shí)代的必爭(zhēng)戰(zhàn)略高地，生態(tài)為先車載操作系統(tǒng)作為實(shí)現(xiàn)智能駕駛、車輛控制以及車載娛樂的核心中樞系統(tǒng)，在汽車智能化和網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展趨勢(shì)下戰(zhàn)略地位日益顯著。隨著汽車智能化和網(wǎng)聯(lián)化滲透率快速提升，汽車從傳統(tǒng)的提供交通運(yùn)輸單一功能的移動(dòng)工具轉(zhuǎn)變?yōu)樘峁┲悄荞{駛、社交娛樂以及移動(dòng)互聯(lián)的智能移動(dòng)應(yīng)用場(chǎng)景，即成為智能手機(jī)之后另一個(gè)超級(jí)移動(dòng)終端。作為智能網(wǎng)聯(lián)汽車的核心中樞大腦，車載操作系統(tǒng)承載包括環(huán)境感知、行駛決策、車輛控制執(zhí)行以及自動(dòng)/輔助駕駛等核心功能。汽車行業(yè)正進(jìn)入軟件定義汽車的智能網(wǎng)聯(lián)時(shí)代，包括傳統(tǒng)整車廠、新能源整車廠、互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)、車聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在內(nèi)的眾多領(lǐng)域廠商發(fā)力布局車載操作系統(tǒng)領(lǐng)域，搶占智能網(wǎng)聯(lián)汽車戰(zhàn)略高地先機(jī)。車用操作系統(tǒng)按功能類別分為車控系統(tǒng)（面向安全車控和智能駕駛）和車載操作系統(tǒng)（面向信息娛樂和智能座艙）兩大類，目前整車廠發(fā)力布局車控操作系統(tǒng)，互聯(lián)網(wǎng)及科技廠商重點(diǎn)布局車載操作系統(tǒng)。1）車控操作系統(tǒng)：作為支撐智能網(wǎng)聯(lián)汽車駕駛自動(dòng)化功能和實(shí)現(xiàn)安全可靠運(yùn)行的軟件系統(tǒng)，可分為安全車控操作系統(tǒng)（針對(duì)動(dòng)力系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)和車身系統(tǒng)的軟件系統(tǒng)，對(duì)實(shí)時(shí)性和安全性要求極高）以及智能駕駛操作系統(tǒng)（針對(duì)智能駕駛域控制器的軟件系統(tǒng)，對(duì)可靠性和運(yùn)算能力要求較高）。其中安全車控系統(tǒng)國(guó)外發(fā)展較成熟，在2003年由寶馬、博世、大陸、豐田等全球領(lǐng)先整車廠和Tier1供應(yīng)商聯(lián)合成立AutoSAR組織，制定出各種車輛應(yīng)用接口規(guī)范和集成標(biāo)準(zhǔn)，目前已成為國(guó)際主流標(biāo)準(zhǔn)軟件架構(gòu)。當(dāng)前普遍采用的車控操作系統(tǒng)內(nèi)核主要包括通用型操作系統(tǒng)如Linux、QNX及其他實(shí)時(shí)性操作系統(tǒng)RTOS（FreeRTOS/ThreadX/VxWorks）。隨著汽車智能網(wǎng)聯(lián)化持續(xù)滲透，新能源主機(jī)廠憑借其更強(qiáng)的互聯(lián)化技術(shù)屬性推出自主車控操作系統(tǒng)（特斯拉

Version、蔚來(lái)

NIOOS、小鵬XmartOS）；傳統(tǒng)國(guó)內(nèi)外主流整車廠積極響應(yīng)智能化趨勢(shì)，陸續(xù)開發(fā)推出自有車控操作系統(tǒng)（寶馬iDrive、奔馳MB.OS、比亞迪

DiLink、大眾vw.OS、吉利GKUI）。2）車載操作系統(tǒng)：作為實(shí)現(xiàn)車內(nèi)信息娛樂和車內(nèi)人機(jī)交互的軟件控制系統(tǒng)，提供車內(nèi)座艙智能化與多源信息融合的運(yùn)行環(huán)境。車載操作系統(tǒng)對(duì)系統(tǒng)安全性和可靠性要求處于中等水平，目前在汽車智能化趨勢(shì)下快速發(fā)展，成為包括互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)以及車聯(lián)網(wǎng)軟件供應(yīng)商重點(diǎn)布局的智能座艙軟件領(lǐng)域。目前國(guó)外科技企業(yè)谷歌推出安卓車載OS、蘋果推出CarPlay、黑莓推出BlackberryQNX；國(guó)內(nèi)科技