中小企業融資難案例分析09財管二班韓美霞2009050186于娟2009050192胡玲2009050189徐亞星2009050134李凌巖2009050183孫雪2009050184劉慧2009050185

案例引入我國中小企業融資難現狀

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四川漢唐集團實業有限責任公司(以下簡稱漢唐集團)成立于1997年11月,是集超市連鎖、品牌產品代理、肉制品深加工及銷售,旅游開發、融資為一體的綜合型民營企業集團,下轄漢唐超市連鎖分公司、漢唐營銷分公司等五個分公司;擁有員工1052人,擁有資產3億元。公司被評為“四川省農業銀行信用AA級企業”,副總經理謝冰當選為第十屆全國人大代表。

自1997年成立至今的10余年間,漢唐集團的產業涉及商業超市、房地產、旅游開發等領域。至2004年，漢唐呈現繁榮局面，公司員工千余人，連鎖超市牢牢占據達州市場，并有妙達牛肉干廠、配送中心等。超速發展讓漢唐集團一直處于資金緊張狀態,于是漢唐集團開始向供貨商借款,后來成立了專門的投資公司,向社會公眾集資。憑借漢唐在達州地區連鎖超市中近80%的市場份額和副總經理謝冰的政治身份,漢唐公司向社會不特定對象非法吸納資金累計達2.67億元,涉及集資戶763戶。2008年8月25日,謝冰被警方刑拘,同時漢唐公司被警方查封,究其原因就是企業快速擴張的同時,資金鏈吃緊,最終被逼上高息攬儲、非法集資的道路,偏又遇上經濟緊縮的寒冬,企業突遭法律性死亡。案例引入———四川漢唐集團

此前，2001年漢唐在達州市宣漢縣成立分公司時，就開始以每月2分-3分的利息，吸納存款，不過數量很少，對象主要是公司員工和親戚、朋友。2006年的漢唐，采用了面向民間、高息攬儲的方式，并為此成立了專門的公司。工商登記資料顯示，2006年9月5日，漢唐在成都注冊成立了“四川正和投資有限公司”，漢唐對外宣稱集資是用來開發鐵山賓館，一旦抵押貸款手續辦下了，可拿到4個億以上，結果貸款受阻。初期的漢唐很講信用，每月都能按時付息。主動找上門的儲戶越來越多。儲戶們后來在接受采訪時說，漢唐是達州的知名企業，而謝冰又是全國人大代表，他們非常相信漢唐的實力。漢唐給儲戶們借據，上面并不寫明利息。儲戶們說，利息是口頭約定的。借據上有的加蓋了漢唐公司公章，有謝冰和馮斌的簽名，同時有私章或手印。漢唐“暴露”后2008年1月，達州市由商務局、工商聯等有關部門組成維穩協調組，協助漢唐處理融資風波。達州市工商聯出面，協調了600萬元資金，幫助漢唐處理危機。此后，為了彌補資金缺口，漢唐曾重新吸納存款，月利息最高達10%。漢唐的事并未因政府的協助處理而停息。馮定林說，2008年9月出事后，漢唐資金鏈完全斷裂，鐵山賓館的建設從10月開始便停工了。供貨商討貨款，儲戶討集資款，員工討工資，事情逐漸升級。有儲戶估計，漢唐涉案總金額遠大于2.3億元。其實,漢唐集團從一開始接手鐵山賓館項目就處于資金困難之中,他們對政府支持不足也頗有微詞,最后不得不通過集資來運作。事實上,集資這種民間借貸方式在我國廣大農村地區,尤其是江浙、廣東一帶一直頗具規模。有數據顯示,從1986年開始,農村民間借貸數量超過正規信貸規模,以每年19%的速度穩步增長。在經濟相對發達的東南沿海地區,企業之間的直接臨時資金拆借、高于銀行固定利率的民間借貸,數量更是巨大。

我國中小企業融資難現狀失敗的融資租賃稅收籌劃

案例：紅星公司系商品流通企業，為增值稅一般納稅人，兼營中小企業融資業務（未經中國人民銀行批準）。2004年6月份，紅星公司按照中南公司所要求的規格、型號、性能等條件購入一件大型設備，取得稅控收款機開具的增值稅發票上注明的價款是500萬元，增值稅額85萬元，該設備預計使用年限為10年（城市維護建設稅率為7%、教育附加3%）。紅星公司根據情況，擬將該設備用中小企業融資租賃方式租給中南公司，紅星公司財務人員為公司制定了以下兩套租賃方案：【方案一】租賃10年，期滿后設備所有權歸中南公司所有，租賃金額1000萬元，中南公司每年年初支付租金100萬元。【方案二】租賃8年，租金總額800萬元，中南公司每年年初支付100萬元，期滿后紅星公司將設備收回，設備殘值200萬元。紅星公司對方案的分析及選擇：在方案一的情況下，紅星公司應納增值稅=銷項稅額-進項稅額=1000÷（1+17%）*17%-85=60.3萬元。應納城市維護建設稅及教育附加=60.3*（7%+3%）=6.03萬元。應納印花稅=1000*3÷10000=0.3萬元。紅星公司獲利=1000÷（1+17%）-500-6.03-0.3=348.37萬元。在方案二的情況下，營業額=800+200-585=415萬元（出租方收取的全部價款和殘值-出租方承擔的實際成本）。應納營業稅=415*5%=20.75萬元。應納城市維護建設稅及教育附加=20.75*（7%+3%）=2.08萬元。紅星公司獲利=415-20.75-2.08=392.17萬元。因此紅星公司選擇了方案二來開展中小企業融資租賃業務。但是稅務部門經過檢查卻認定紅星公司涉嫌偷稅，要求補繳稅款和相應數額的滯納金。其依據是：對經中國人民銀行批準經營中小企業融資租賃業務的單位所從事的中小企業融資租賃業務，不論標的物所有權是否轉移給承租人，均應按《中華人民共和國營業稅暫行條例》的相關規定征收營業稅，是按“金融業—中小企業融資租賃業”征收的營業稅。而其他單位如果標的物所有權未轉移征收營業稅，是按“服務業—租賃業”征收的營業稅。則營業額=800萬元；應納營業稅=800*5%=4萬元；應納印花稅=800÷1000=0.8萬元；應納城市維護建設稅及教育附加=40*（7%+3%）=4萬元。紅星公司獲利=800-44-0.8-585+200=370.2萬元。偷逃營業稅19.25（40-20.75），偷逃城市建設及教育附加1.92（4-2.08），并按天數加收滯納稅款萬分之五的滯納金。分析：在本案中，由于紅星公司財務人員對相應融資租賃方面的稅收法規的錯用（是否經過中國人民銀行的許可而開展中小企業融資租賃業務的稅收處理情況是不一樣的，前者是按“金融業—中小企業融資租賃業”征收的營業稅，后者是按“服務業—租賃業”征收的營業稅），導致該業務籌劃失敗。對營業稅及印花稅的處理失誤，使企業不但陷入偷稅的處境，喪失的誠信和公關形象，而且還要繳納遠遠高于銀行活期存款利息的滯納金。中小企業在我國的經濟中占有特殊的地位，扮演著特別的角色，很多中小企業的融資渠道還沒有被納入金融行業的監管中來，各種關于中小企業的政策法規也不完善，在這樣一個尷尬的過渡期里，開展各種中小企業融資業務都需要特別謹慎，融資雙方都應該了解自己的企業性質和整體資金狀況，另外在大的方面，要符合國家特定的法律法規。另外，從該案例稅收籌劃失敗中還可以得到以下啟示：一是要準確掌握稅收法律規定的先決性。稅收籌劃的目的在于合理合法減輕稅賦，然而在實踐中又容易與偷稅、避稅混淆，因此在籌劃過程中必須要嚴格遵守稅收法律法規的相關規定。二是企業要注重培養稅務人才。稅收法律法規是綜合性和復雜性都很強的，而且中小企業融資業務本身也更繁瑣和復雜，所以需要企業培養專門的稅務人才。

分析：小額貸款公司的成立從某種意義上來說其實就是地下錢莊的陽光化，但是其成立除去相關硬性規定外，對于其本身該如何選擇也是是尷尬的。一方面民間資本是否可能放棄地下錢莊的高利率，轉而成立小額信貸公司受制于人，在銀行利率的碗里分羹呢？但另一方面，民間資本能從灰色地帶走到陽光下，雖說利潤減少了，但風險也減弱了，借貸資金也能受到法律的保護。成立了小額貸款公司以后，其效應也是雙面的。不得吸收公眾存款（這樣對銀行體系和社會穩定不會造成傷害）；強調本地化經營（決策權、客戶經理和服務對象的本地化）；貸款利率放開（其利率上限應高于商業銀行上限，因為其承擔了更多的風險）。該類機構資金來源非公眾性，沒有最低資本金要求，其本地化服務可以在一定程度上消除部分信息不對稱所產生的道德風險，并且節約了審批時間，稍高的利率上限使它們敢于向有潛力的中小企業融資。但是另一方面，就像鹿城捷信小額貸款公司總經理符加嶸擔心的那樣，小額貸款公司的盈利模式是很讓人擔憂的，供不應求的局面能夠支撐龐大的中小企業走到哪一步？分析：從案例中可以看到，獲得融資的企業恒慧科技公司擁有行業領先的數字口腔技術，多樣化的產品線，專業靈活的軟件系統，強大的研發和技術轉換能力，以及在隱形矯治市場豐富的生產、服務及營銷經驗，有自己強有力的發展優勢，軟銀創業投資有限公司也正是看中了該公司在該領域的發展潛力才決定投資的。也就是說，創投企業（不僅僅是軟銀創業投資有限公司）都是致力于幫助有強大發展潛力的創新型企業更上一層樓，而不是簡單的“濟貧”，因為他也要追求利潤最大化原則。在中小企業的創業初期,企業尚未形成規模,面對缺乏資金、技術、信息等諸多困難,這個階段企業最需要的是包括資金支持、優化商業模式和盈利模式、吸納優秀人才、建立現代企業制度、尋找戰略合作伙伴、資本運營(包括上市、并購重組等)等方面的系統的專業支持、經驗和資源,也就是以創業投資為主體的服務。但是由于利益驅動和風險考慮，創業投資機構目前注重對成熟期企業、而且是極具潛力的企業投資，很少投資于創業期中小企業。我國中小企業融資難現狀分析第一，中小企業貸款覆蓋率和融資規模比重較低。中小企業在資本市場上公開發行股票及債券融資的門檻較高。第二，中小企業的融資成本較高。小企業綜合融資成本一般是基準利率的23倍。民間融資成本更高。據一些大的擔保公司反映，目前年息一般在20%-30%。而且中小企業的融資手續繁瑣，時間長。第三，不同地區、不同行業中小企業融資很不平衡。如中西部地區比不上東部地區，制造、飲食、零售等傳統企業比不上科技型企業。第四，中小企業融資難的問題比較復雜。小企業資產負債率高，資本實力弱，受經濟周期和行業政策影響波動大；小企業貸款具有“短、小、頻、急”等特點，傳統的大企業模式很難適應小企業需求；小企業單筆融資金額小，難以從資本市場融資。中小企業融資問題的成因分析

目前,中小企業融資困難的局面是由企業自身素質、我國金融體系、國家宏觀政策等多層次的因素綜合作用的結果。一、企業自身整體素質的因素1、中小企業信用觀念缺失。近年來，我國企業缺乏誠信已經成為一大問題，而中小企業以破產、改制為名逃避銀行債務的事件時有發生。目前，根據對城市商業銀行的調查發現，中小企業的違約率要高于大型企業。貸款的高違約率是銀行不愿向中小企業貸款的一個重要原因。借債還錢的意識淡薄、信用觀念缺失直接影響了中小企業的整體信用形象，銀行不得不采取“惜貸”、“慎貸”措施嚴格控制貸款，從而也影響了中小企業的融資績效。2、中小企業可用于抵押擔保的資產不足

金融機構在向信息不對稱的中小企業提供貸款時,雖然難以獲得貸款決策所需的信息,但可以從企業所提供的抵押品或者第三方擔保中獲得關于企業未來償還能力的信息和保證,從而做出貸款決策,并且抵押有助于解決逆向選擇問題。但由于中小企業固定資產比率低的財務特征,所能用于抵押的資產相對十分匱乏。因此商業銀行不愿意對中小企業放貸。轉3、中小企業貸款缺乏足夠的抵押擔保。在我國，企業向銀行申請貸款必須提供抵押、質押等擔保，信用貸款只在極少的場合對極少的企業適用，中小企業很難獲得信用貸款。而與此同時，絕大多數中小企業又普遍存在固定資產少、流動資產變化快、無形資產難以量化、廠房設備不足以作為貸款抵押物等問題，因而尋求擔保又遭遇重重的困難。所以，中小企業在抵押、擔保貸款方面成功概率極小。4.中小企業經營穩定性差,增加了銀行的信貸風險

由于中小企業規模小,在信息收集、分析市場方面投入成本少,因而易受經濟景氣性、金融環境以及行業變化的影響,這對于以穩健經營為宗旨的銀行來說意味著還款的不確定性增加。據美國小企業管理局(SBA)統計,有近30%的小企業在成立兩年內消失,由于經營失敗、倒閉或破產等原因,有近53%的小企業在4年內退出市場。它反映了中小企業的經營穩定性差、投資風險大這一特征。在這種形勢下,銀行本著穩健性的經營原則,自然會盡量少貸或不貸給中小企業資金以規避風險,這在一定程度上阻斷了中小企業的主要融資渠道,加大了中小企業的融資難度。

二、外部環境因素1、信貸歧視國有商業銀行在信貸中仍然存在著嚴重的“成分（國有制）歧視”。中小企業獲得國有銀行的信貸支持是非常有限的。在當前銀行體系中，國有商業銀行仍占有支配地位。國有銀行主管部門在向中小企業貸款時往往顧慮重重，生怕中小企業賴債而使自己難脫干系。相比較而言，國有銀行向國有企業貸款即使出呆賬，也不會承擔很大的政治風險。這導致了國有銀行的“逆向選擇”，即寧愿向效益差的國有企業貸款，也不愿向效益好的中小企業貸款。據資料顯示,中國工商銀行于2004年6月末對43.35萬家工商企業發放流動資金貸款,大型和重點企業占7.74%,中小企業占92.27%,然而這次貸款中對大型和重點企業的貸款額卻占了貸款總額的53.85%,對中小企業的貸款額僅占貸款總額的46.15%。比重偏差之大，由此可見。2、中小企業融資渠道的狹窄也是融資難的另一關鍵原因。中小企業通過發行債券來融資很困難，我國《公司法》明確規定債券發行主體必須是國有獨資公司或兩個國有以上成立的有限責任公司、股份公司,這一規定使得以自然人為發起人的中小企業一下被拒之門外;同時《公司法》又規定:有限責任公司凈資產額6000萬,股份公司凈資產額3000萬,這樣一來,就是具備發行主體發行條件的中小企業也是只有少數企業才符合這一條件，這對我國的中小企業來說,條件就十分苛刻,根本無法通過這種融資方式來融資。目前,我國中小企業大多是通過商業銀行來籌集資金。由于我國整體融資模式過分依賴于銀行貸款,而中小企業在該模式下進行融資時,將不可避免地遭遇困難,并不得不面對發展進程中的融資缺口問題。4.我國缺乏專門的金融管理機構

許多西方發達國家為了對中小企業進行金融支持而設立了專門的金融管理機構。一方面,專門管理機構的建立為一部分無法通過一般渠道獲得商業貸款的中小企業提供了風險擔保,解決了其資金需求問題;另一方面,可以成立政策性基金,專門用于支持中小企業發展。在我國,中小企業分屬于各級政府及各產業主管部門,中小企業的宏觀管理權較為分散。金融體系沒有成立專門針對中小企業的政策性金融機構,尚未構建完整的中小企業信用擔保體系,從而導致金融機構的資金支持也無法滿足中小企業的發展需求,這使得中小企業的融資困境無法從根本上得到解決。

中小企業融資難是一個長期存在的系統性問題，原因是多方面的。從企業的角度來看有三個關鍵的制約因素：一是規模小，積累少，較難提供有效的抵質押擔保；二是財務制度不規范，信息透明度差，信用狀況較難給予客觀評判；三是普遍缺乏核心競爭力，業績不夠穩定，發展前景較難評估。從銀行的角度為中小企業提供融資也存在現實性困難：一是由于直接融資渠道不暢，多元化融資平臺還未全面向中小企業開放，導致中小企業大部分的資金需求依賴于銀行信貸，融資壓力集中于銀行體系；二是風險補償機制不健全，中小企業貸款經營成本高，風險大，由銀行獨自承擔，加重銀行謹慎放貸；三是不良貸款的稅前核銷政策比較嚴格，加之嚴格的經營問責和績效考核，面對投資者和監管機構的評價壓力，銀行開展中小企業金融服務的積極性受到影響。(三)創新產品,提供特色金融服務

中小銀行要充分整合自身資源,以中小企業的金融需求為導向,成立專門面向中小企業金融服務的中心,量身訂做能滿足中小企業融資需求的信貸品種,積極開發投標保函、履約保函、預付款保函、質量保函以及票據承兌、貼現等適合中小企業特點的中間業務。同時,盡量精簡中小企業服務程序,降低交易成本,提高服務效率。

(四)努力提升中小企業市場競爭力解決中小企業融資難的核心是提升中小企業自身的競爭力。目前中小企業的發展趨勢是走向個性化、定制化、高附加值化。船小好掉頭,企業在保持原有市場份額的同時