本文格式為Word版，下載可任意編輯—8—企業債券融資風險防范

劉殿榮

[摘要]隨著我國經濟的高速發展，企業的發展也呈穩定趨勢。在宏觀調控背景下，國家加大了調控監管力度，對資金的滾動性進行嚴格操縱及管理，以預防金融風險的發生。同時，對于規模較大的企業而言，受資金密集型特點的影響，其對金融機構信貸有著較大的依靠性，這就在一定程度上提高了融資難度，導致企業融資仍面臨著一些問題亟須解決，不利于企業獲取最大經濟效益。文章就企業債券融資的風險進行了闡述，分析了相關影響因素，并提出了針對性的操縱建議，以期能夠促進企業資金使用率的提高，確保企業的可持續發展。

[關鍵詞]中小型企業;債券融資;調控監管力度

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2021.36.057

在市場經濟活動中，企業是重要參與者，屬于盈利性經濟組織，是促進社會經濟高速發展的關鍵，但在此過程中離不開資金的支持。因此，重視對債券融資問題的查找、分析就顯得尤為重要，是完善企業財務環境的有效手段。

1企業債券融資風險

1.1債券利率風險

針對債券利率風險而言，其主要是指債券發行前，受利率市場波動的影響，債券發行后利率呈下降趨勢，導致票面利率高于實際利率，這就在一定程度上增加了企業財務成本。值得注意的是，國家宏觀經濟調控及國際經濟環境會對市場利率變化造成一定的影響，處于經濟市場中，企業往往無法避開此類因素的影響。債券利率風險是一種客觀存在，企業只有在債券發行前落實市場經濟調研工作，才可實現對利率風險的規避。

1.2債券發行風險

企業融資過程中，受各種因素的影響，導致債券無法在預期內出售所造成的風險即債券發行風險。例如，在基于私募債券融資的前提下，由于債券無法在短期內讓專業投資人，抑或是機構購買，如若后續發行速度較緩，就極有可能導致部分債券中止銷售。而導致這一現象出現的原因則在于企業缺乏抗風險能力，當國內外經濟銷售變化時，就極易導致內部經營問題的發生。與一般債券相比，私募債券風險相對較高，好多投資者考慮到風險問題，尋常會持觀望態度，特別是中小投資者，參與的積極性難以達到理想化。對中小企業來說，由于內部治理體系尚未完善，發行這類債券極易影響相關利益者的利益，同時還在一定程度上延長了債券發行時間，最終造成債券發行失敗。

1.3債券滾動風險

尋常狀況下，投資者分布、市場經濟等往往會對企業債券融資交易活躍度造成一定的影響。從債券發行方來說，無法確保債券持有人時間的靈活自主性，當雙方依照約定進行足額交易時，就極有可能導致滾動風險的發生。

2企業債券融資風險產生的原因

2.1內部財務環境不夠完善

針對我國的一些企業來說，往往不積極改變管理模式，仍舊采用傳統管理，管理水平參差不齊，員工缺乏對財務知識的了解和把握，沒有重視對外政策變化，再加上內部操縱制度的不健全，同時，由于一些企業財務人員的專業技能和個人素養不符合現代企業的要求，不能積極主動地參與到企業的經營活動中，與地方政府部門缺乏溝通，不能及時組織對國家出臺的相關政策的學習，更沒有贏得社會對企業的理解與支持。

2.2與銀行等金融機構合作不夠順暢

在中國經濟蓬勃發展的過程中，企業可以稱得上是重要的載體。但是，大多數中小型企業在經營過程中仍舊存在一些常見的問題，如員工素質低、技術含量低、規模小，在一定程度上影響了經營穩定性。為了規避風險，金融機構對企業的借款條件更加嚴苛。因此，造成了兩者之間更加緊張的局面，更加不利于企業向金融機構籌集資金。

2.3盲目選擇融資方式

現階段，一些企業在債券融資方式的使用上，以開拓性發展為導向，會出現各方協調不到位的狀況，出現相互推脫的現象，從而降低了融資運行效率，促使金融環境受限制，不能與各種融資方式相比，所以假如企業想要進一步拓寬融資渠道，需要理性地選擇融資方式。

3加強企業債券融資風險防范的建議

3.1加強對前期債券融資方案的研究

企業在選擇債券融資方式前，需對自身的經營、財務狀況及資金投入方向等進行分析，落實調研工作，避免盲目融資狀況的出現，以確保債券發行后可依照合約履行相關責任。同時，在進行調研分析前，需指派專人在基于內部資料、外部文件等數據的前提下，對國內的宏觀市場狀況、債券市場現狀等進行了解，編制相關報告，合理評估自身的償債、籌資等能力，對債券發行風險予以預計。并建立全債融資應急機制，對各類風險或應急事件予以防控，在此過程中要對各類事件的應急等級予以明確，規范應急工作計劃和流程，為突發事件信息傳遞的及時性提供保障，盡可能地降低或避免債券融資風險。

3.2加強企業內部財務環境的完善

企業想要進一步實現可持續發展，規避債券融資風險的發生，需要進一步改善企業內部的財務環境，制定適合自身實際的內部操縱制度，并且做到有效運用。同時，在會計信息化方面，還要建立有關技術法規和標準的信息化法規，不斷優化財務技術，促進財務管理的改善。在未來一段時間內，對公司的財務狀況進行更加深入的了解。并且，財務部門要緊湊聯系各部門，與各部門做好協調協同，根據投資效益、融資需求和融資能力進行詳細的分析，制定科學的考核鼓舞機制，不斷調動員工的工作積極性，創造良好的財務環境。

3.3與金融機構建立良好的合作關系

當企業從金融機構借款時，需要向機構提出申請，然后提交到相應的部門批準，該機構會進一步審查公司的財務、信貸和貸款目的等?？梢园l現，在其中都會涉及有利于金融機構的保護性條款。但是，貸款協議是以雙方自愿簽署為基礎。因而，企業需要與金融機構建立良好的合作關系，不斷提高議價能力，融洽的關系能夠及時獲得公司金融和信貸政策的最新信息，促進了企業融資進步的提升。

3.4豐富融資渠道

企業在實際的運營管理過程中，債券融資不僅能夠獲取所需資金，還能充分發揮抵消稅額的優勢，緩解企業的稅負壓力。值得注意的是，如若資產負債率超出合理范圍，將會給公司帶來潛在的經營風險，不利于公司的健康發展。因此，企業應重視對融資渠道的拓展，不可只依靠單一的債券融資方式，只有采用多元化的融資方式才能滿足現代企業的實際需求。可選擇更多的融資對象，包括個人、小團體、企業等。在此之前，需不斷加強自身的資質，增加企業吸引個人、企業的能力，在明確了資本信任度后，可開始對融資新對象進行選擇。另外，還可采用發行股票的方式來達到獲取資金的目的，具體而言就是，企業如若遇到資本不足，但又不想增加資產負債率，就可發行普通股，抑或是優先股等種類的股票，之后通過對企業狀況的評估、判斷后購買股票，獲取相應的收益。企業可實現資金的募得，將其應用到運營中，在此背景下企業既能規避債券融資帶來的不利問題，也能充分發揮其作用，為后續的發展奠定扎實的基礎。

3.5確保資金需要量預計的科學性

一般來說，對資金的需求主要用于滿足投資運營和發展的需要，融資并不意味著企業籌集到的資金更多就是更好的。假如閑置資金產生的收入低于融資成本，那么恰恰就會適得其反。假如所籌集的資金不能滿足公司的需要，資金也將被定義為無果而出的，為此，公司必需關注自身對資金需求的預計，并積極理性地應用科學方法。在運營階段，年度生存經營計劃和資金水平可以作為預計維護活動資本需求的基準。而在擴張發展階段，企業則必需充分考慮自身的擴張規模，并科學地預計出對外投資所需資金。

3.6重視對財務風險的操縱

在債券融資時，企業需要做到盡可能降低資本成本，更加關注金融風險，并采取一些防范措施，以避免出現破產危機。同時，合理調整和完善企業內部環境，提高資金使用率，樹立良好的管理觀念，提高信用水平。除了要對財務風險進行操縱外，還需明確融資目的、活動融資、融資方式等。為此，企業必需不斷提高自身的競爭力，做好財務決策工作。

4結論

在宏觀調控背景下，企業債券融資受到了一定的影響，企業想要進一步降低債券融資風險，就需重視對融資方面的管理，進一步認識債券融資帶來的風險，并深入分析引發風險的因素，提出相應的防范措施，保持健康的經營性現金流，從而為企業的債券融資奠定扎實的基礎。同時，考慮到企業的財務環境直接影響債券融資的成功率，優質的財務環境可為債券融資的成功發行提供保障，從而促進企業發展戰略的實現。故在應用債券融資方法時，企業需把握財務環境的重要性，不斷對財務環境進行優化，合理地協調好內外財務環境，構建良好的財務運作關系，樹立契約精神，從投資效益視角，對融資的必要性及可行性進行分析，盡可能地規避債券融資風險的出現。另外，一些企業在進行債券融資管理時，缺乏現代化管理理念，沒有一套完善的管理方法，仍舊采用傳統的管理方法，導致債券融資不合理等，不利于債券融資的順利進行，在此前提下就無法實現對企業債券融資狀況的動態把握，不利于發現異常及時處理。當債券融資操作缺乏規范性等問題后，就會直接對企業的融資狀況造成影響。因此，企業就需與時俱進，積極轉變管理理念，合理的應用管理方法開展債券融資管理，確保債券融資能夠在合法、合規的前提下順利進行。

參考文獻：

[1]任東馗.企業財務風險的防范及化解途徑研究[J].企業改革與管理，2022（3）：156，173.

[2]麻彩霞.企業財務風險的形成原因及操縱措施[J].環渤海經