1、出口退稅_貿(mào)易盈余和外匯儲(chǔ)備的一般均衡分析與中國的實(shí)證出口退稅_貿(mào)易盈余和外匯儲(chǔ)備的一般均衡分析與中國的實(shí)證研究背景20 世紀(jì)90 年代中后期以來，中國貿(mào)易盈余不斷增加，外匯儲(chǔ)備持續(xù)上漲。1996 年，中國的外匯儲(chǔ)備僅為1 千億美元，2006 年已超過1 萬億美元，2011 年更是突破了3 萬億美元，約占全世界各個(gè)經(jīng)濟(jì)體外匯儲(chǔ)備總額的三分之一。中國貿(mào)易盈余從2000 年的241 億美元增加到2008 年2981 億美元的歷史最高點(diǎn)，期間年平均增長率達(dá)32.24% ，2009、2010 和2011 年的貿(mào)易盈余雖然有所減少，但仍高達(dá)19611845 和1551 億美元。從2004 年至2007

2、年，中國政府曾經(jīng)先后15 次調(diào)整出口退稅率，綜合退稅率水平從原來的15% 下降至10% 左右。研究背景20 世紀(jì)90 年代中后期以來，中國貿(mào)易盈余不斷增加 本文構(gòu)建了一個(gè)簡單的大國開放經(jīng)濟(jì)一般均衡模型，從理論上探討了外匯儲(chǔ)備從貿(mào)易盈余時(shí)的短期均衡到貿(mào)易平衡時(shí)的長期均衡的動(dòng)態(tài)變化過程，并在此基礎(chǔ)上量化分析了降低出口退稅率對長期均衡時(shí)的外匯儲(chǔ)備的影響。研究表明，降低出口退稅率在短期內(nèi)對減少貿(mào)易盈余和控制外匯儲(chǔ)備增量有一定的幫助，但長期來看則與出口產(chǎn)品的價(jià)格彈性密切相關(guān)，只有降低那些價(jià)格彈性較大的產(chǎn)品的出口退稅率，才能夠有效地減少長期均衡時(shí)的外匯儲(chǔ)備，否則可能產(chǎn)生適得其反的效果。中國數(shù)據(jù)的實(shí)證研究支

3、持了理論模型的結(jié)論。由于中國的出口產(chǎn)品總體缺乏價(jià)格彈性，因此，近年來實(shí)行的一系列出口退稅政策改革在長期內(nèi)使國家外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)了一定程度的增加。本文最后提出了相關(guān)的政策建議。內(nèi)容提要 本文構(gòu)建了一個(gè)簡單的大國開放經(jīng)濟(jì)一般均衡模型，從理論上探討相關(guān)參考文獻(xiàn)盡管充足的外匯儲(chǔ)備對調(diào)節(jié)國際收支、穩(wěn)定人民幣匯率、提高融資能力和增強(qiáng)綜合國力等均發(fā)揮了積極的作用，但正如余永定和覃東海( 2006) 、張曙光和張斌( 2007) 等所指出的，中國過高的外匯儲(chǔ)備對外加劇了人民幣升值的壓力，削弱了出口產(chǎn)品在國際市場的競爭力，對內(nèi)則導(dǎo)致流動(dòng)性的過剩，加大了通貨膨脹的壓力和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡，削弱了政府宏觀調(diào)控的能力，并在一

4、定程度上影響了中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。徐蔚( 2007) 和王曉雷( 2008) 等認(rèn)為減少出口退稅有助于抑制出口的過快增長，改善中國的貿(mào)易盈余，并最終緩解高額的外匯儲(chǔ)備。相關(guān)參考文獻(xiàn)盡管充足的外匯儲(chǔ)備對調(diào)節(jié)國際收支、穩(wěn)定人民幣匯Chen et al ( 2006) ，他們建立了一個(gè)古諾數(shù)量競爭模型( Cournot quantity competition model) ，從理論上分析了出口退稅對出口的影響: 政府提高出口退稅率將促進(jìn)本國出口，并減少競爭國的出口; 最優(yōu)出口退稅率應(yīng)該為正且大于1，即政府不僅要全額退還出口產(chǎn)品進(jìn)口原料的進(jìn)口關(guān)稅，同時(shí)還要對出口產(chǎn)品進(jìn)行補(bǔ)貼。他們還利用中國1980200

5、2 年的數(shù)據(jù)測算出中國出口退稅與出口之間的斯皮爾曼秩相關(guān)系數(shù)，結(jié)果說明中國出口退稅與中國出口顯著正相關(guān)。Chao et al ( 2001) 通過建立CGE 模型模擬出口退稅的影響作用，表明出口退稅促進(jìn)了出口的增長。Chen et al ( 2006) ，他們建立了一個(gè)古諾陳林和朱衛(wèi)平( 2008) 通過靜態(tài)古諾模型研究了創(chuàng)新激勵(lì)政策的有效性，提出在一定勞動(dòng)力資源稟賦結(jié)構(gòu)和勞動(dòng)力市場環(huán)境下，發(fā)展中國家的出口退稅能有效激勵(lì)創(chuàng)新產(chǎn)出，提高本國的企業(yè)利潤和消費(fèi)者剩余，增加社會(huì)福利。王孝松和謝申祥( 2010) 在貿(mào)易政策的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)框架下對中國出口退稅政策的決策機(jī)制和形成因素進(jìn)行考察，認(rèn)為中國的出口

6、退稅政策是政府兼顧國家利益和國內(nèi)各種利益相關(guān)群體訴求的折中結(jié)果，兩種利益在制定出口退稅政策過程中的影響力相互消長。陳平和黃健梅( 2003) 等主要通過實(shí)證分析了中國出口退稅對出口的積極作用。陳林和朱衛(wèi)平( 2008) 通過靜態(tài)古諾模型研究了創(chuàng)新激勵(lì)政論證方法本文將通過建立一個(gè)簡單的出口產(chǎn)品( x 產(chǎn)品) 市場、中間產(chǎn)品( y 產(chǎn)品) 市場和對應(yīng)的貨幣市場同時(shí)出清時(shí)的大國開放經(jīng)濟(jì)一般均衡模型，研究外匯儲(chǔ)備從貿(mào)易盈余時(shí)的短期均衡到貿(mào)易平衡時(shí)的長期均衡的動(dòng)態(tài)變化過程，并在此基礎(chǔ)上量化分析低出口退稅率對長期均衡時(shí)的外匯儲(chǔ)備的影響，這在目前出口退稅的相關(guān)研究領(lǐng)域還是首次嘗試，其結(jié)果具有較強(qiáng)的理論意義。

7、同時(shí)，本文還將利用向量誤差修正( VEC) 模型對中國19962009 年的實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，對比分析中國外匯儲(chǔ)備與出口退稅率以及其他相關(guān)因素的長期均衡關(guān)系，檢驗(yàn)該理論模型的結(jié)論，并據(jù)此對中國的相關(guān)政策提出建議。論證方法本文將通過建立一個(gè)簡單的出口產(chǎn)品( x 產(chǎn)品) 市場結(jié)構(gòu)安排理論分析，在一般均衡模型的框架下探討降低出口退稅率與外匯儲(chǔ)備的長短期均衡關(guān)系中國數(shù)據(jù)的VEC 模型實(shí)證分析，以此檢驗(yàn)理論模型的結(jié)論總結(jié)全文并提出政策建議。結(jié)構(gòu)安排理論分析，在一般均衡模型的框架下探討降低出口退稅率與模型構(gòu)建本文構(gòu)建了一個(gè)特定的一般均衡模型，該模型建立在Johnson Krauss( 1970) 、B

8、erglas( 1974)和Zee( 2007) 等的理論框架之上，并加入了研究出口退稅所需要的部分。具體而言，我們考慮一個(gè)簡單的大國開放經(jīng)濟(jì)，該國進(jìn)口一種產(chǎn)品k 并生產(chǎn)兩種產(chǎn)品x 和y。其中，k 為進(jìn)口產(chǎn)品，不能用于本國消費(fèi)，只是作為生產(chǎn)x 產(chǎn)品和y 產(chǎn)品的投入品( k 可以理解為資本和勞動(dòng)的復(fù)合品) ; y 產(chǎn)品不可貿(mào)易，它只能用于本國消費(fèi)或者作為生產(chǎn)x 產(chǎn)品的投入品; x 產(chǎn)品是出口產(chǎn)品，也不能用于本國消費(fèi)。產(chǎn)品k、x 和y 的國內(nèi)價(jià)格分別為pk、px和py，由于在一般均衡分析中通常使用相對價(jià)格，本文不失一般性地將進(jìn)口k 產(chǎn)品作為基礎(chǔ)計(jì)價(jià)單位，假設(shè)k 產(chǎn)品的國際價(jià)格為1，則有pk = e

9、( e 為直接標(biāo)價(jià)法下的匯率) ，此時(shí)px和py可以看成是產(chǎn)品x 和y 相對k 的價(jià)格。模型構(gòu)建本文構(gòu)建了一個(gè)特定的一般均衡模型，該模型建立在Joh本文同時(shí)假定該國各個(gè)廠商都是相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格接受者。本文假設(shè)該國已經(jīng)出現(xiàn)了貿(mào)易盈余的情況。我們將分別在貿(mào)易盈余和貿(mào)易平衡兩種情況下，建立與該國出口貿(mào)易相關(guān)的x 產(chǎn)品市場、y 產(chǎn)品市場和對應(yīng)的貨幣市場同時(shí)出清時(shí)的短期和長期均衡模型，探討外匯儲(chǔ)備從貿(mào)易盈余時(shí)的短期均衡到貿(mào)易平衡時(shí)的長期均衡的動(dòng)態(tài)變化過程，并在此基礎(chǔ)上量化分析降低出口退稅率對該國外匯儲(chǔ)備的影響。根據(jù)瓦爾拉斯法則，上述三個(gè)市場中只要其中任意兩個(gè)市場是均衡的，第三個(gè)市場也必然處于均衡中，因此我

10、們選擇討論x 產(chǎn)品市場和y 產(chǎn)品市場的均衡情況。本文同時(shí)假定該國各個(gè)廠商都是相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格接受者。模型設(shè)定1. x 產(chǎn)品市場假設(shè)x 產(chǎn)品的生產(chǎn)函數(shù)( x 的供給函數(shù)) 為柯布道格拉斯( C-D) 生產(chǎn)函數(shù):2.出口x 產(chǎn)品面臨向下傾斜的世界需求曲線( 即x的需求函數(shù)) :模型設(shè)定1. x 產(chǎn)品市場假設(shè)x 產(chǎn)品的生產(chǎn)函數(shù)( x 的供2.y 的生產(chǎn)函數(shù)( 供給函數(shù))1.x 產(chǎn)品市場出清時(shí)p*x和p*y的方程3.國內(nèi)消費(fèi)者效用函數(shù)采用對數(shù)效用函數(shù)形式2.y 的生產(chǎn)函數(shù)( 供給函數(shù))1.x 產(chǎn)品市場出清時(shí)p*x1.y 產(chǎn)品市場出清時(shí)p*y和p*x的方程2.假設(shè)貿(mào)易余額用 表示:1.y 產(chǎn)品市場出清時(shí)p

11、*y和p*x的方程2.假設(shè)貿(mào)易余額用圖1 出口價(jià)格缺乏彈性時(shí)( 1) 的均衡圖2 出口價(jià)格富有彈性時(shí)( 1) 的均衡圖3 tr 減小時(shí)均衡變化( 1)圖4 tr 減小時(shí)均衡變化( 1)圖1 出口價(jià)格缺乏彈性時(shí)( 1) 的均衡圖2 出口價(jià)格p 階向量誤差修正模型中國數(shù)據(jù)的VEC 模型分析變量的描述統(tǒng)計(jì)特征p 階向量誤差修正模型中國數(shù)據(jù)的VEC 模型分析變量的描述統(tǒng)單位根檢驗(yàn)本文使用ADF( Augmented Dickey-Fuller) 方法對所有變量的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)。從表2 可見各變量原始序列的ADF 值在5% 水平上不顯著，但其一階差分的ADF 值在1% 水平上顯著，因此可以認(rèn)為lnFER

12、、lnETRR、lnREER 和lnRIR 等時(shí)間序列都是一階單整I( 1) 序列。單位根檢驗(yàn)本文使用ADF( Augmented Dickey協(xié)整檢驗(yàn)與VEC 模型估計(jì)由于VEC 模型僅僅適用于協(xié)整的時(shí)間序列，因此本文采用Johansen Juselius ( 1990 ) 、Johansen( 1991，1995) 提出的多變量的協(xié)整檢驗(yàn)方法對以上序列數(shù)據(jù)進(jìn)行Johansen 協(xié)整檢驗(yàn)。該方法是基于VAR 模型的秩檢驗(yàn)方法的推廣，包括跡統(tǒng)計(jì)量和最大特征值統(tǒng)計(jì)量兩種方式。本文使用跡統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如表3。協(xié)整檢驗(yàn)與VEC 模型估計(jì)由于VEC 模型僅僅適用于協(xié)整的時(shí)外匯儲(chǔ)備的誤差修正模型誤

13、差修正項(xiàng)系數(shù)為 0. 056，說明短期內(nèi)中國外匯儲(chǔ)備偏離長期均衡狀態(tài)時(shí)對當(dāng)期外匯儲(chǔ)備變化量的調(diào)整力度并不大。雖然外匯儲(chǔ)備的短期出口退稅彈性系數(shù)( 0. 010 和0. 005) 符號全部為正，但其數(shù)值均較小且在1% 水平上不顯著。外匯儲(chǔ)備的誤差修正模型誤差修正項(xiàng)系數(shù)為 0. 056，說明誤差修正項(xiàng)表明中國外匯儲(chǔ)備、出口退稅率、實(shí)際有效匯率和實(shí)際利率之間的長期均衡關(guān)系可表示為:其中，出口退稅率對外匯儲(chǔ)備的長期影響系數(shù)為 0. 752。這表示，從長期來看，在其他條件不變時(shí)出口退稅率每降低1% ，外匯儲(chǔ)備反而會(huì)增加0. 752%。同時(shí)，外匯儲(chǔ)備對實(shí)際有效匯率的長期彈性系數(shù)為 1. 35，表明在其他條

14、件不變的情況下，實(shí)際有效匯率指數(shù)每上升( 實(shí)際有效匯率指數(shù)增加表示本幣相對升值) 1% ，中國的外匯儲(chǔ)備在長期將減少1. 350% ，彈性系數(shù)較大; 外匯儲(chǔ)備對實(shí)際利率的長期彈性系數(shù)為0. 219，表明在其他條件不變的情況下，實(shí)際利率每降低1% ，外匯儲(chǔ)備在長期將減少0. 219% ，彈性系數(shù)較小。可見，在影響外匯儲(chǔ)備的兩個(gè)主要因素中，匯率的作用比利率更加有效。此外，中國的外匯儲(chǔ)備在長期還具有每季度增長7. 5% 的長期時(shí)間趨勢。誤差修正項(xiàng)表明中國外匯儲(chǔ)備、出口退稅率、實(shí)際有效匯率和實(shí)際穩(wěn)健性檢驗(yàn)從表4 可以看出，在5% 水平下，我們都不能拒絕模型各個(gè)滯后期的誤差項(xiàng)不存在自相關(guān)的原假設(shè)，也不能

15、拒絕模型的誤差項(xiàng)是正態(tài)分布的原假設(shè)。上述檢驗(yàn)結(jié)果說明本文建立的外匯儲(chǔ)備模型未發(fā)現(xiàn)設(shè)定錯(cuò)誤的情況。穩(wěn)健性檢驗(yàn)從表4 可以看出，在5% 水平下，我們都不能拒絕模脈沖響應(yīng)函數(shù)和預(yù)測誤差方差分解為了呈現(xiàn)模型變量之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，我們使用脈沖響應(yīng)函數(shù)來分析變量受沖擊時(shí)對系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)影響，并利用預(yù)測誤差方差分解分析每個(gè)沖擊對內(nèi)生變量變化的貢獻(xiàn)度。在脈沖響應(yīng)函數(shù)中我們采用殘差協(xié)方差矩陣的Cholesky 因子的逆來正交化脈沖，方差分解中也采用基于Cholesky 因子分解的標(biāo)準(zhǔn)誤差。結(jié)果如圖5。脈沖響應(yīng)函數(shù)和預(yù)測誤差方差分解為了呈現(xiàn)模型變量之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系國際經(jīng)貿(mào)文獻(xiàn)選讀WX08-其它國際貿(mào)易文獻(xiàn)選讀二圖5 反映

16、了出口退稅率、實(shí)際利率和實(shí)際有效匯率沖擊對外匯儲(chǔ)備的脈沖響應(yīng)情況，可以看出出口退稅率和實(shí)際有效匯率的一個(gè)正交沖擊對外匯儲(chǔ)備具有負(fù)向的持久影響，最終都趨于負(fù)的收斂值。而實(shí)際利率的正交沖擊對外匯儲(chǔ)備則是正向的暫時(shí)影響，并在第2 期達(dá)到最大值，最終正向收斂且趨于零。從模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)和預(yù)測誤差方差分解中可以看出，無論是絕對值還是相對比例，實(shí)際利率沖擊對中國外匯儲(chǔ)備變動(dòng)的影響都明顯小于出口退稅率和實(shí)際有效匯率沖擊的影響。圖5 反映了出口退稅率、實(shí)際利率和實(shí)際有效匯率沖擊對外匯儲(chǔ)備中國出口退稅率的降低增加了長期均衡時(shí)的外匯儲(chǔ)備。根據(jù)理論模型的研究結(jié)論，之所以出現(xiàn)這樣的結(jié)果，與中國出口產(chǎn)品的價(jià)格彈性特點(diǎn)

17、以及近年來出口退稅政策調(diào)整方向的差異密不可分。首先，從我國出口產(chǎn)品的價(jià)格彈性特點(diǎn)來看，我國整體出口產(chǎn)品尤其是占較大比重的低附加值產(chǎn)品價(jià)格彈性偏低，而高附加值產(chǎn)品價(jià)格彈性相對較高。姚枝仲等( 2010) 以及范金等( 2004) 均認(rèn)為中國出口商品整體價(jià)格彈性偏低: 姚枝仲等估計(jì)，中國19922006 年出口的短期價(jià)格彈性大約為 0. 65; 而范金等則認(rèn)為，中國出口商品在19812002 年的中長期價(jià)格彈性為 0. 8579，大部分行業(yè)，主要包括農(nóng)業(yè)、石油及天然氣開采業(yè)、紡織業(yè)、化學(xué)工業(yè)、儀器儀表及文化辦公用機(jī)械制造業(yè)等行業(yè)生產(chǎn)的低附加值產(chǎn)品出口價(jià)格彈性絕對值小于1，而高附加值產(chǎn)品的出口彈性則

18、相對較大。其次，從我國近年來出口退稅政策調(diào)整的方向看，2004 年以來，為了促進(jìn)中國出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的合理化，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，中國對出口退稅政策進(jìn)行了一系列的改革，即在總體降低出口退稅率水平的情況下，對高技術(shù)和高附加值等產(chǎn)品通過提高或不降出口退稅率來鼓勵(lì)其出口，對一般性產(chǎn)品適當(dāng)降低出口退稅率，而對高耗能、高污染、資源性和低附加值的產(chǎn)品則通過降低甚至取消出口退稅率來控制出口量。根據(jù)本文所建立的一般均衡模型進(jìn)行分析，面對出口商品不同的價(jià)格彈性情況，這三個(gè)出口退稅政策調(diào)整的方式最終都導(dǎo)致了長期外匯儲(chǔ)備的增加: 首先，在出口商品總體缺乏價(jià)格彈性的情況下，降低出口退稅整體水平增加了長期均衡時(shí)的外匯儲(chǔ)

19、備; 其次，在低附加值產(chǎn)品缺乏價(jià)格彈性的產(chǎn)品下，降低其出口退稅率也增加了長期均衡時(shí)的外匯儲(chǔ)備; 最后，在高附加值產(chǎn)品富有價(jià)格彈性時(shí)，提高其出口退稅率再次增加了長期均衡時(shí)的外匯儲(chǔ)備。中國出口退稅率的降低增加了長期均衡時(shí)的外匯儲(chǔ)備。主要結(jié)論降低出口退稅率在短期對減少貿(mào)易盈余和控制外匯儲(chǔ)備增量有一定的幫助，但長期來看則與出口產(chǎn)品的價(jià)格彈性密切相關(guān)。當(dāng)出口產(chǎn)品富有價(jià)格彈性時(shí)，降低出口退稅率能夠減少長期均衡時(shí)的外匯儲(chǔ)備，而當(dāng)出口產(chǎn)品缺乏價(jià)格彈性時(shí)，降低出口退稅率反而會(huì)增加外匯儲(chǔ)備。由于中國的出口產(chǎn)品總體缺乏價(jià)格彈性，因此，中國近年來實(shí)行的一系列出口退稅政策改革在長期會(huì)使國家外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)一定程度的增加。主要結(jié)論降低出口退稅率在短期對減少貿(mào)易