1、 2013中國國私人財(cái)富報報告全文-招商銀行行/貝恩2013-055-21 115:59:19 編者注：本本文為 HYPERLINK /gonsiku/2013-02-05/2312.html 招商銀銀行與貝恩管管理顧問公司司5月發(fā)布的的20133中國私人財(cái)財(cái)富報告全全文，本期報報告副題為“中中國私人銀行行業(yè)：根深葉葉茂”。這是是兩家機(jī)構(gòu)繼繼2009年年和20111年之后第三三次聯(lián)合發(fā)布布的高端財(cái)富富管理市場研研究成果，以以下為報告全全文：2013中中國私人財(cái)富富報告中國私人銀銀行業(yè)：根深深葉茂目錄前言：源浚浚者流長，根根深者葉茂致謝第一章 22013 年年中國私人財(cái)財(cái)富市場概覽覽和走勢*中國

2、私人人財(cái)富市場穩(wěn)穩(wěn)健發(fā)展，潛潛力可觀*20111-20122 年中國私私人財(cái)富市場場回顧與 22013 年年展望*中國高凈凈值人群地域域分布專題一：高高凈值人群地地域集中度進(jìn)進(jìn)一步下降：中西部內(nèi)陸陸地區(qū)增速領(lǐng)領(lǐng)跑全國，環(huán)環(huán)渤海區(qū)域繼繼續(xù)保持強(qiáng)勁勁勢頭第二章 中中國高凈值人人群投資行為為、人群細(xì)分分和財(cái)富管理理機(jī)構(gòu)的選擇擇*中國高凈凈值人群對政政治經(jīng)濟(jì)大環(huán)環(huán)境的關(guān)注度度普遍升高，投投資熱情穩(wěn)中中有升*“財(cái)富保保障”成為首要財(cái)財(cái)富目標(biāo)，“財(cái)富傳承”需求進(jìn)一步步顯現(xiàn)專題二：“財(cái)富保障”的重要性迅迅速提升，取取代“創(chuàng)造更多財(cái)財(cái)富”成為首要財(cái)財(cái)富目標(biāo)專題三：“財(cái)富傳承”需求進(jìn)一步步顯現(xiàn)，高凈凈值人群更重

3、重視為家族財(cái)財(cái)富的長久繁繁榮進(jìn)行中長長期規(guī)劃*中國高凈凈值人群投資資心態(tài)更為成成熟、穩(wěn)健，跨跨境多元化配配置需求日益益顯著專題四：在在新一輪調(diào)控控下，高凈值值人群對房地地產(chǎn)投資觀望望心理增強(qiáng)，多多數(shù)不急于減減持，投資熱熱情明顯下降降專題五：隨隨著資本全球球化時代到來來，高凈值人人群跨境多元元化配置需求求日益顯著 高凈值人群群包含六大細(xì)細(xì)分群體，仍仍以企業(yè)主為為主，丐企業(yè)業(yè)主群體內(nèi)部部需求進(jìn)一步步分化高凈值人群群與財(cái)富管理理機(jī)構(gòu)的信任任合作關(guān)系深深化，受訪高高凈值人群對對私人銀行服服務(wù)的依賴度度進(jìn)一步增加加第三章 中中國私人銀行行業(yè)競爭態(tài)勢勢*境內(nèi)財(cái)富富管理市場競競爭格局逐步步深化，境外外財(cái)富管

4、理市市場成為境內(nèi)內(nèi)市場的重要要延伸*在境內(nèi)財(cái)財(cái)富管理市場場，中資銀行行經(jīng)過多年的的市場開拓與與培育，保持持并強(qiáng)化了競競爭優(yōu)勢*境外財(cái)富富管理市場的的重要性逐漸漸彰顯，高凈凈值人群青睞睞具有較強(qiáng)跨跨境資產(chǎn)配置置能力和丏業(yè)業(yè)優(yōu)勢的私人人銀行服務(wù)第四章 對對中國私人銀銀行業(yè)的重要要啟示*隨著財(cái)富富管理市場的的發(fā)展，高凈凈值人群在投投資理財(cái)方面面的需求逐步步復(fù)雜化，中中長期理財(cái)規(guī)規(guī)劃意識增強(qiáng)強(qiáng)*財(cái)富管理理市場競爭逐逐步深化，要要求各家私人人銀行精耕細(xì)細(xì)作，實(shí)現(xiàn)“根深者葉茂茂”*中資私人人銀行應(yīng)把握握中國高凈值值人群日益增增長的跨境多多元化配置需需求，發(fā)展契契合自身需要要的模式，加加快海外戰(zhàn)略略布局附錄

5、：研究究方法前言：源浚浚者流長，根根深者葉茂2009 年， HYPERLINK /gonsiku/2013-02-05/2312.html 招商銀銀行攜手管理理咨詢公司貝貝恩公司(BBain & Comppany)聯(lián)聯(lián)合發(fā)布了22009 中中國私人財(cái)富富報告，填填補(bǔ)了國內(nèi)外外對中國私人人財(cái)富市場綜綜合研究的空空白。該報告告首次采用嚴(yán)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕y(tǒng)計(jì)學(xué)學(xué)模型對中國國私人財(cái)富市市場進(jìn)行了測測算，并開創(chuàng)創(chuàng)性地利用招招商銀行私人人銀行的客戶戶資源對中國國高凈值人士士的投資態(tài)度度和行為特點(diǎn)點(diǎn)進(jìn)行了研究究。20111 年，招商商銀行再度攜攜手貝恩公司司對中國私人人財(cái)富市場進(jìn)進(jìn)行持續(xù)追蹤蹤。經(jīng)過近兩兩年的發(fā)展，中

6、中國高凈值人人士的投資理理念愈發(fā)成熟熟，風(fēng)險偏好好愈加穩(wěn)健，預(yù)預(yù)期愈加理性性，對財(cái)富管管理的需求也也愈加多元化化。私人財(cái)富富管理理念正正在高凈值人人群中加速滲滲透，他們中中的大多數(shù)正正在使用多家家機(jī)構(gòu)進(jìn)行財(cái)財(cái)富管理，以以求多方參考考，各取所長長。中資私人人銀行相比境境內(nèi)的外資銀銀行優(yōu)勢凸顯顯，其憑借龐龐大的客戶基基礎(chǔ)、類型豐豐富的理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品，以及綜綜合金融服務(wù)務(wù)平臺成為熱熱衷多元化理理財(cái)客戶的首首選。 但同同時，中國私私人銀行業(yè)競競爭開始升級級，從業(yè)者定定位各異，行行業(yè)格局進(jìn)入入全新階段。時值 20013 年，中中國私人財(cái)富富市場從起步步階段的“坐坐看風(fēng)起云涌涌”，經(jīng)歷了了 20111 年前后

7、各各家金融機(jī)構(gòu)構(gòu)“逐鹿中原原”的快速發(fā)發(fā)展階段，開開始逐步進(jìn)入入“根深者葉葉茂”的精耕耕細(xì)作階段。與與2009 年和 20011 年相相比，中國高高凈值人群在在投資理財(cái)方方面的需求更更加復(fù)雜，中中長期理財(cái)規(guī)規(guī)劃意識增強(qiáng)強(qiáng)，對財(cái)富保保障和傳承的的需求日益突突出。在此財(cái)財(cái)富理念的引引導(dǎo)下，高凈凈值人群投資資心態(tài)更加成成熟、穩(wěn)健，通通過分散投資資和追求穩(wěn)健健收益來規(guī)避避市場波動帶帶來的風(fēng)險成成為越來越多多投資者的共共識。隨著資資本全球化時時代的到來，高高凈值人群跨跨境多元化配配臵的需求也也日益顯著。與與此同時，市市場上各類金金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)經(jīng)歷了市場早早期的品牌創(chuàng)創(chuàng)立階段后，逐逐步將競爭的的重心從波段段

8、式的產(chǎn)品營營銷、業(yè)務(wù)推推廣，轉(zhuǎn)移到到深度理解和和挖掘客戶短短期和中長期期的綜合理財(cái)財(cái)需求，爭取取通過提供差差異化的服務(wù)務(wù)和建議，展展現(xiàn)其專業(yè)優(yōu)優(yōu)勢和強(qiáng)大的的平臺效應(yīng)。2013 年招商銀行行與貝恩公司司第三度合作作，借鑒 22009 年年和 20111 年前兩兩期報告的豐豐富研究經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)，憑借招商商銀行豐富的的零售銀行經(jīng)經(jīng)驗(yàn)和高端客客戶資源，以以及貝恩團(tuán)隊(duì)隊(duì)豐富的私人人銀行業(yè)研究究經(jīng)驗(yàn)和嚴(yán)謹(jǐn)謹(jǐn)?shù)姆椒ㄕ摗⒂杏行У臄?shù)據(jù)分分析工具，撰撰寫了20013 中國國私人財(cái)富報報告。本報報告通過權(quán)威威的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)據(jù)，使用嚴(yán)謹(jǐn)謹(jǐn)?shù)姆绞酵茖?dǎo)導(dǎo)中國私人財(cái)財(cái)富分布曲線線，并以此為為基礎(chǔ)，科學(xué)學(xué)地估算了中中國高凈值人人士的數(shù)

9、量及及其擁有的私私人財(cái)富總額額，并與 22008 年年和 20110 年數(shù)據(jù)據(jù)進(jìn)行對比分分析，總結(jié)增增長趨勢，對對 20133 年做出預(yù)預(yù)測;同時通通過對大量高高凈值人士的的調(diào)研(約 330033份)，和對對 100 余位行業(yè)專專家、客戶經(jīng)經(jīng)理及高凈值值人士的深度度訪談，獲取取一手信息，并并與權(quán)威機(jī)構(gòu)構(gòu)的分析數(shù)據(jù)據(jù)相結(jié)合，對對中國高凈值值人士的投資資態(tài)度與行為為及其對私人人銀行業(yè)的認(rèn)認(rèn)知與看法進(jìn)進(jìn)行了深入的的研究分析，捕捕捉從市場起起步階段至今今的變化并把把脈未來發(fā)展展趨勢。作為為第三期同主主題報告，本本報告一直力力求精準(zhǔn)反映映市場熱點(diǎn)和和高凈值人群群投資理財(cái)心心態(tài)的演變，最最大程度地發(fā)發(fā)揮財(cái)

10、富管理理機(jī)構(gòu)和專業(yè)業(yè)顧問公司合合作產(chǎn)生的巨巨大協(xié)同效應(yīng)應(yīng)，為中國大大陸高端私人人財(cái)富市場提提供具有獨(dú)創(chuàng)創(chuàng)性、延續(xù)性性和權(quán)威性的的專業(yè)研究，為為中國高凈值值人士的投資資理財(cái)和行業(yè)業(yè)各類財(cái)富管管理機(jī)構(gòu)的進(jìn)進(jìn)一步發(fā)展傳傳播信息，分分享觀點(diǎn)，推推動行業(yè)的共共同繁榮。中國私人銀銀行業(yè)現(xiàn)已進(jìn)進(jìn)入逐步成熟熟的發(fā)展階段段。我們深信信在中國私人人財(cái)富市場未未來的發(fā)展中中，各類金融融機(jī)構(gòu)只有樹樹立百年品牌牌，全面培植植服務(wù)平臺和和服務(wù)能力，以以品牌、服務(wù)務(wù)和專業(yè)優(yōu)勢勢取勝，才能能深化與客戶戶的長期信任任合作關(guān)系，實(shí)實(shí)現(xiàn)“源浚者者流長，根深深者葉茂”。第一章 22013 年年中國私人財(cái)財(cái)富市場概覽覽和走勢2012

11、年中國個人人持有的可投投資資產(chǎn)總體體規(guī)模達(dá)到 80 萬億億人民幣，年年均復(fù)合增長長率達(dá)到 14%2012 年，可投資資資產(chǎn) 1 千萬人民幣幣以上的中國國高凈值人士士數(shù)量超過 70 萬人人，人均持有有可投資資產(chǎn)產(chǎn)約 3100 萬人民幣，共共持有可投資資資產(chǎn) 222 萬億人民民幣預(yù)計(jì)到 22013 年年底，中國高高凈值人群數(shù)數(shù)量將達(dá) 884 萬人，高高凈值人群持持有的可投資資資產(chǎn)規(guī)模將將達(dá) 27 萬億人民幣幣2012 年，高凈值值人士數(shù)量超超過 1 萬人的的省(自治區(qū)、直直轄市)共 20 個，較較 20100年增加 5 個省市，即即：重慶、黑黑龍江、山西西、陜西和內(nèi)內(nèi)蒙古;近 50%的高高凈值人群

12、仍仍集中在廣東東、上海、北北京、浙江和和江蘇中國私人財(cái)財(cái)富市場穩(wěn)健健發(fā)展，潛力力可觀2012 年全年中國國的 GDPP 增長率達(dá)達(dá)到 7.88%，其中第第四季度同比比增長為 77.9%，實(shí)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)七七個季度回落落后的回升。回回顧 20110-20112 年，雖雖然經(jīng)歷了 2011 年的經(jīng)濟(jì)調(diào)調(diào)整期，不動動產(chǎn)和資本市市場等主要投投資市場增速速下降，但是是銀行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品、境外投投資和其他境境內(nèi)投資依然然以較快速度度增長，成為為中國私人財(cái)財(cái)富市場的主主要增長點(diǎn)。2012 年中國個人人持有的可投投資資產(chǎn)2總總體規(guī)模達(dá)到到 80 萬萬億人民幣，相相比 20008 年的個個人可投資資資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)經(jīng)翻番。

13、從增增速上看，22010-22012 年年的年均復(fù)合合增長率達(dá)到到 14%，較較之 20008-20110 年的年年均復(fù)合增長長率 28%有所放緩。其其中，20110-20112 年資本本市場個人持持有的產(chǎn)品市市值年均復(fù)合合增長率由 2008-2010 年的 555%下降為-2%;投資資性不動產(chǎn)受受到宏觀調(diào)控控影響，投資資比例和住宅宅價格增速下下降，年均復(fù)復(fù)合增長率由由 20088-20100 年的 440%大幅下下降為 188%。另一方方面，銀行理理財(cái)產(chǎn)品以其其風(fēng)險相對較較低、收益穩(wěn)穩(wěn)健以及認(rèn)購購便利的特性性成為居民青青睞的理財(cái)品品類，增速強(qiáng)強(qiáng)勁，年均復(fù)復(fù)合增長率超超過 40%。此外，境境外

14、投資和其其他境內(nèi)投資資增速相較 2008-2010 年有所放緩緩，但仍高于于財(cái)富市場總總體增長，達(dá)達(dá)到 25%左右。(參參閱圖 1)中國高凈值值人群3的規(guī)規(guī)模也在逐年年擴(kuò)大。20012 年，中中國的高凈值值人群數(shù)量超超過 70 萬人;與22010 年年相比，增加加了約 200 萬人，年年均復(fù)合增長長率達(dá)到 118%，并已已超過 20008 年人人群數(shù)量的兩兩倍。其中，超超高凈值人群群4規(guī)模現(xiàn)已已超過 4 萬人，可投投資資產(chǎn) 55 千萬以上上人士共約 10 萬人人。就私人財(cái)財(cái)富規(guī)模而言言，20122 年中國高高凈值人群共共持有 222 萬億人民民幣的可投資資資產(chǎn);人均均持有可投資資資產(chǎn)約 331

15、00 萬萬人民幣。(參閱圖 22、圖 3)值得注意的的是，過去兩兩年中，受到到股票市場震震蕩、投資性性不動產(chǎn)及境境外投資收益益下降等綜合合因素的影響響，整體高凈凈值人群規(guī)模模增長速度較較之前兩年放放緩，年均復(fù)復(fù)合增長率由由 20088-20100 年的 229%降至 18%。超超高凈值人群群由于擁有更更多的投資資資源和更豐富富的投資渠道道，具有相對對較強(qiáng)的應(yīng)對對市場波動的的能力，增長長相對較快，年年均增長率約約為 30%。2013 年，預(yù)期中中國財(cái)富市場場將繼續(xù)保持持穩(wěn)健發(fā)展勢勢頭。其一，隨隨著 IPOO 重啟和新新三板交易市市場的啟動，全全年市場規(guī)模模預(yù)期較 22012 年年有望增長約約 1

16、5%。其其二，預(yù)計(jì)銀銀行理財(cái)產(chǎn)品品和其他境內(nèi)內(nèi)投資將保持持穩(wěn)健的增長長態(tài)勢。其三三，針對投資資移民、子女女留學(xué)以及全全球范圍內(nèi)多多元化資產(chǎn)配配臵的需要，個個人投資者將將繼續(xù)增加境境外投資。綜綜合各項(xiàng)宏觀觀因素對中國國私人財(cái)富市市場的影響，我我們預(yù)計(jì)，22013 年年中國私人財(cái)財(cái)富市場將保保持增長勢頭頭，全國個人人可投資資產(chǎn)產(chǎn)總體規(guī)模將將達(dá)到 922 萬億元，同同比增長 114%;中國國高凈值人群群將達(dá)到 884 萬人左左右，同比增增長 20%;高凈值人人群持有財(cái)富富將達(dá) 277 萬億人民民幣，同比增增長 22%。中國私人人財(cái)富市場蘊(yùn)蘊(yùn)含著可觀的的增長潛力和和巨大的市場場價值。(參參閱圖 1、圖

17、圖 2、圖 3)圖 1：中中國 20008-20113 年全國國個人持有的的可投資資產(chǎn)產(chǎn)總體規(guī)模圖 2：中中國 20008-20113 年高凈凈值人群的規(guī)規(guī)模及構(gòu)成圖 3：中中國 20008-20113 年高凈凈值人群的可可投資資產(chǎn)規(guī)規(guī)模及構(gòu)成2011-2012 年中國私人人財(cái)富市場回回顧與 20013 年展展望2011-2012 年回顧宏觀經(jīng)濟(jì)：2011 年與 20012 年是是“十二五”計(jì)計(jì)劃的開端。盡盡管受到全球球經(jīng)濟(jì)不景氣氣以及歐洲主主權(quán)債務(wù)危機(jī)機(jī)的影響， 2011 年我國 GGDP 相較較 20100 年依舊增增長 9.33%，20112 年前三三季度增速逐逐步放緩，但但四季度實(shí)現(xiàn)現(xiàn)

18、了連續(xù)七個個季度回落后后的回升，使使 20122 年全年增增速達(dá) 7.8%。此外外，通貨膨脹脹得到控制， CPI 從從 20111 年的 55.4%下降降到 20112 年的 2.6%。現(xiàn)金及存款款：為應(yīng)對國國內(nèi)通脹壓力力，政府在 2011-2012 年采取相對對穩(wěn)健的貨幣幣政策。20011 年與與 20122 年，M22 貨幣增速速分別從 22010 年年的 20%下降到 113.6%和和 13.88%。股票市場： 20100-20122 年中國股股市持續(xù)低迷迷。中國宏觀觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)在結(jié)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大大背景結(jié)合歐歐債危機(jī)、美美國財(cái)政懸崖崖等國際市場場因素導(dǎo)致外外部需求下降降，使得投資資者對股票市市

19、場信心下降降，上證指數(shù)數(shù)從 20110 年末到到 20122 年末，出出現(xiàn)大幅下挫挫。但 20012 年末末以來，上證證指數(shù)出現(xiàn)了了 300余余點(diǎn)的反彈，對對于 20113 年資本本市場的表現(xiàn)現(xiàn)，投資者們們在觀望中持持有期待。房地產(chǎn)市場場：過去兩年年間，在限購購政策、稅收收政策調(diào)整等等因素的影響響下，住宅價價格過快上漲漲勢頭得到抑抑制，房產(chǎn)購購買中的投資資比例有所下下降。20110-20112 年間，房房地產(chǎn)投資增增速顯著放緩緩，投資性不不動產(chǎn)年均復(fù)復(fù)合增長率由由 20088-20100 年的 440%下降為為 18%。銀行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品：在資本本市場和房地地產(chǎn)市場相對對低迷的情況況下，銀行理理財(cái)

20、產(chǎn)品以其其風(fēng)險相對較較低、收益穩(wěn)穩(wěn)健以及認(rèn)購購便利的特性性，日益受到到人們的青睞睞。銀行理財(cái)財(cái)產(chǎn)品在 22010-22012 年年間增速最快快，年均復(fù)合合增長率超過過 40%。截截至 20112 年，銀銀行新發(fā)行的的理財(cái)產(chǎn)品達(dá)達(dá) 3 萬多多只;發(fā)行的的主體則從 2004 年的 144 家商業(yè)銀銀行發(fā)展到國國內(nèi)經(jīng)營的 100 多多家銀行，其其中包括四大大國有銀行、股股份制商業(yè)銀銀行、城商行行、農(nóng)商行以以及農(nóng)村信用用合作社。保險：中國國壽險市場余余額在 20010-20012 年實(shí)實(shí)現(xiàn)了 177%的年均復(fù)復(fù)合增長。在在宏觀經(jīng)濟(jì)增增速放緩、監(jiān)監(jiān)管政策趨嚴(yán)嚴(yán)、銷售渠道道調(diào)整，以及及人力成本提提高等因素

21、的的綜合影響下下，壽險市場場處于調(diào)整期期，20100-20122 年壽險余余額的增速較較 20088-20100 年的增速速有所下降。其他境內(nèi)投投資：近兩年年，在主要投投資產(chǎn)品(如如股市、投資資性不動產(chǎn))市場低迷的的情況下，投投資需求更多多地轉(zhuǎn)向其他他境內(nèi)投資，帶帶動了其他境境內(nèi)投資市場場的增長。另另一方面，受受到政府部門門監(jiān)管、資本本市場波動等等影響，中國國其他境內(nèi)投投資市場下的的不同投資品品類呈現(xiàn)出不不同發(fā)展態(tài)勢勢：信托產(chǎn)品：在過去兩年年，集合資金金信托計(jì)劃(除房地產(chǎn)信信托，以下簡簡稱“信托產(chǎn)產(chǎn)品”)以其其較高的預(yù)期期收益率，受受到眾多投資資者的青睞。受受益于“穩(wěn)增增長”的政策策支持，基礎(chǔ)

22、礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托托和工商企業(yè)業(yè)類信托產(chǎn)品品發(fā)行規(guī)模大大幅增加。22010-22012 年年間，信托產(chǎn)產(chǎn)品(除房地地產(chǎn)信托)余余額的年均復(fù)復(fù)合增長率超超過 40%。但與此同同時，房地產(chǎn)產(chǎn)信托由于受受到房地產(chǎn)宏宏觀政策調(diào)控控的影響，22012 年年，其余額較較 20111 年有所下下降。期貨產(chǎn)品：過去兩年，國國內(nèi)期貨市場場在一系列的的監(jiān)管政策(如“大合約約”的推出、保保證金的提高高、雙邊手續(xù)續(xù)費(fèi)的收取等等)下，投資資資金減少。但但同時由于股股指期貨的推推出，中金所所的交易量大大幅上升，期期貨市場的總總體交易量上上升。陽光私募產(chǎn)產(chǎn)品：20112 年中國國證券投資資基金法修修訂通過，首首次確認(rèn)陽光光私募的

23、合法法性。此舉為為行業(yè)帶來更更規(guī)范的監(jiān)管管、更豐富的的產(chǎn)品創(chuàng)新、更更廣闊的業(yè)務(wù)務(wù)開展空間以以及更低的發(fā)發(fā)行成本等利利好消息。22010 至至 20122 年，陽光光私募年均復(fù)復(fù)合增長率超超過 35%。黃金投資：美元的持續(xù)續(xù)疲軟和投資資者對通脹的的擔(dān)憂持續(xù)拉拉動對黃金等等貴金屬的需需求。財(cái)富的的保值和增值值，成為黃金金投資日益增增長的主要動動因。20110 年至 2012 年，個人黃黃金凈投資額額年均復(fù)合增增長率約 335%。私募股權(quán)投投資類產(chǎn)品：自 20112 年三季季度，由于企企業(yè) IPOO 的通道收收緊停滯，股股權(quán)資本退出出通道受阻，私私募股權(quán)投資資環(huán)境轉(zhuǎn)冷，高高凈值人士參參與該類產(chǎn)品品的

24、投資意愿愿下降。境外投資：為尋求投資資產(chǎn)品的多元元化和平衡資資產(chǎn)配臵，境境外投資增速速依舊較快，高高于財(cái)富市場場的總體增長長，年均復(fù)合合增長率達(dá)約約 25%。香香港仍舊為境境外投資的主主要市場，但但其他國家和和地區(qū)(如新新加坡、北美美地區(qū)等)的的境外投資比比例也有所提提高。2013 年展望宏觀經(jīng)濟(jì)：展望 20013 年，預(yù)預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，中中國固定資產(chǎn)產(chǎn)投資和出口口貿(mào)易改善將將進(jìn)一步帶動動經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此此外，20113 年 33 月在第十十二屆全國人人民代表大會會第一次會議議上的國務(wù)院院政府工作報報告中將“城城鄉(xiāng)居民人均均收入實(shí)際增增長與經(jīng)濟(jì)增增長同步，勞勞動報酬增長長和勞動生產(chǎn)產(chǎn)率提高

25、同步步”列為目標(biāo)標(biāo)之一，更關(guān)關(guān)注民生的發(fā)發(fā)展。收入增增長和收入分分配改善將刺刺激內(nèi)需，穩(wěn)穩(wěn)定消費(fèi)增速速，加快經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展。綜合合各項(xiàng)宏觀因因素，市場預(yù)預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)濟(jì) 20133 年將進(jìn)入入溫和調(diào)整復(fù)復(fù)蘇期。現(xiàn)金及存款款：20133 年預(yù)期央央行將繼續(xù)保保持穩(wěn)健，并并適度偏緊的的貨幣政策，以以保證貨幣供供應(yīng)量不過快快增長，適度度控制通貨膨膨脹。雖然截截止 3 月月末，廣義貨貨幣(M2)余額的同比比增長達(dá)到115.7%，超超出政府年前前設(shè)定的 113%的調(diào)控控目標(biāo)，但市市場預(yù)期央行行仍然會保持持穩(wěn)健的貨幣幣政策，并能能夠根據(jù)市場場情況決定是是否收緊流動動性以進(jìn)行調(diào)調(diào)整。因此，我我們預(yù)期 22013

26、年年全年現(xiàn)金和和存款余額增增速將保持穩(wěn)穩(wěn)健并略有放放緩。股票市場：展望 20013 年，受受益于諸多利利好因素，預(yù)預(yù)期股市將緩緩慢回暖。國國際經(jīng)濟(jì)的復(fù)復(fù)蘇和中國經(jīng)經(jīng)濟(jì)的整體回回暖，將有望望提振企業(yè)的的盈利能力。同同時，房地產(chǎn)產(chǎn)宏觀調(diào)控以以及其他業(yè)務(wù)務(wù)監(jiān)管趨緊將將可能促使更更多資金流向向資本市場，從從而帶動股指指的回升。房地產(chǎn)市場場：受國家宏宏觀調(diào)控政策策的影響，預(yù)預(yù)期 20113 年房地地產(chǎn)市場增速速將進(jìn)一步放放緩。一方面面，受到新“國國五條”影響響，實(shí)物房地地產(chǎn)投資比重重將進(jìn)一步降降低。另一方方面，考慮到到房地產(chǎn)市場場剛性需求依依舊存在，結(jié)結(jié)合對全國 200 余余位房地產(chǎn)從從業(yè)人員的訪訪談結(jié)

27、果，預(yù)預(yù)期住宅市場場價格將小幅幅增長，交易易量將持平或或小幅減少。此此外，一部分分投資于住宅宅市場的資金金預(yù)期將流向向商業(yè)地產(chǎn)，也也將在一定程程度上帶動投投資性房地產(chǎn)產(chǎn)的增長。銀行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品：市場預(yù)預(yù)期 20113 年 33 月底出臺臺的關(guān)于規(guī)規(guī)范商業(yè)銀行行理財(cái)業(yè)務(wù)投投資運(yùn)作有關(guān)關(guān)問題的通知知(以下簡簡稱通知)對銀行理財(cái)財(cái)產(chǎn)品市場的的增長將有兩兩方面的影響響：從長期來來看，通知知的出臺有有利于規(guī)范銀銀行理財(cái)市場場，使其達(dá)到到風(fēng)險可測量量、成本可核核算、信息披披露充分的監(jiān)監(jiān)管要求，實(shí)實(shí)現(xiàn)銀行理財(cái)財(cái)市場的穩(wěn)健健發(fā)展;從短短期來看，對對“非標(biāo)準(zhǔn)化化債權(quán)資產(chǎn)”比比例的控制將將可能使產(chǎn)品品預(yù)期收益率率下

28、降。值得得提出的是，我我們預(yù)計(jì)銀行行理財(cái)產(chǎn)品在在 20133 年的增速速依舊將高于于總體財(cái)富市市場的增速。銀銀行理財(cái)產(chǎn)品品以其風(fēng)險相相對較低、收收益穩(wěn)健以及及認(rèn)購便利的的特性將繼續(xù)續(xù)受到投資者者的青睞;另另一方面，通通知有關(guān)舉舉措在于管控控“非標(biāo)準(zhǔn)化化債權(quán)資產(chǎn)” 保持在適當(dāng)當(dāng)?shù)谋壤砸钥刂沏y行體體系內(nèi)的風(fēng)險險，但并非完完全抑制“非非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)權(quán)資產(chǎn)”的發(fā)發(fā)展。因此，預(yù)預(yù)期通知不不會過度抑制制銀行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品市場的增增長。綜合來來看，我們認(rèn)認(rèn)為，銀行理理財(cái)產(chǎn)品在 2013 年將依舊保保持穩(wěn)健增長長。保險：中國國壽險市場雖雖然在 20011 和 2012 年經(jīng)歷了調(diào)調(diào)整期，但在在 20133 年，

29、壽險險市場面臨保保險資金投資資領(lǐng)域拓寬、醫(yī)醫(yī)療改革、遞遞延型養(yǎng)老保保險試點(diǎn)、費(fèi)費(fèi)率市場化試試點(diǎn)等一系列列利好因素，市市場表現(xiàn)有望望好轉(zhuǎn)。綜合合行業(yè)利好因因素和近幾年年來增長面臨臨的一系列挑挑戰(zhàn)，我們預(yù)預(yù)期 20113 年保險險市場將大體體保持平穩(wěn)增增長。其他境內(nèi)投投資：預(yù)期 2013 年，其他境境內(nèi)投資將繼繼續(xù)受到高凈凈值人群的青青睞。對于房房地產(chǎn)信托和和其他信托產(chǎn)產(chǎn)品，預(yù)期國國家政策管控控加強(qiáng)，增速速將有所放緩緩。對于陽光光私募、私募募股權(quán)基金以以及期貨投資資，在中國經(jīng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和資資本市場的回回暖下，上述述投資品類的的增長速度預(yù)預(yù)期將有所回回升。對于已已連續(xù)走了十十二年多頭的的黃金投資，雖雖

30、然近期黃金金價格跌幅較較大，但逢低低承接買盤可可能會使黃金金投資依舊成成為熱點(diǎn)。境外投資：隨著資本國國際流動的不不斷增強(qiáng)，中中國高凈值人人群跨境多元元化配臵的需需求日益顯著著，境外投資資增長較快。預(yù)預(yù)期 20113 年境外外投資將與 2010-2012 年的增速持持平，以 330%左右的的速度增長。中中國高凈值人人群境外投資資的目的地將將更加多元化化，投資的幣幣種和產(chǎn)品品品類亦將更加加豐富。中國高凈值值人群地域分分布2012 年末，全國國共有 8 個省(直轄轄市、自治區(qū)區(qū))的高凈值值人群數(shù)量超超過 3 萬萬人，分別為為廣東、上海海、北京、江江蘇、浙江、山山東、遼寧和和四川;有 12 個省省(直

31、轄市、自自治區(qū))的高高凈值人群數(shù)數(shù)量處于 11-3 萬人人之間，分別別為福建、河河北、河南、天天津、湖北、湖湖南、安徽、重重慶、黑龍江江、山西、陜陜西和內(nèi)蒙古古;其余省市市的高凈值人人群數(shù)量少于于 1 萬人人。較之 22010 年年，高凈值人人群規(guī)模過萬萬的省(直轄轄市、自治區(qū)區(qū))新增 55 個，分別別為重慶、黑黑龍江、山西西、陜西和內(nèi)內(nèi)蒙古。其中中，黑龍江受受益于豐富的的自然資源和和老工業(yè)基地地改革發(fā)展的的優(yōu)勢，高凈凈值人群逐步步壯大;山西西、陜西、內(nèi)內(nèi)蒙古主要受受益于煤礦等等資源行業(yè)對對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的的推動，使得得高凈值人群群增長;重慶慶在過去幾年年持續(xù)受益于于西部開發(fā)、東東部產(chǎn)業(yè)向西西部轉(zhuǎn)移

32、，以以及當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)業(yè)升級，當(dāng)?shù)氐亟?jīng)濟(jì)發(fā)展較較快，高凈值值人群規(guī)模過過萬。20112 年末，全全國高凈值人人群規(guī)模過萬萬的省(直轄轄市、自治區(qū)區(qū))總數(shù)達(dá)到到 20 個個。(參閱圖圖 4)圖 4：22012 年年末中國高凈凈值人群地域域分布縱觀 20008-20012 年，越越來越多的內(nèi)內(nèi)陸省份，尤尤其是中西部部地區(qū)高凈值值人群規(guī)模過過萬。20008年，高凈凈值人群規(guī)模模超過 1 萬的還主要要集中在東南南沿海地區(qū);2010 年，天津、湖湖北、湖南、安安徽的高凈值值人群規(guī)模過過萬;20112 年，高高凈值人群規(guī)規(guī)模過萬省份份新增 5 個。隨著我我國經(jīng)濟(jì)的多多區(qū)域發(fā)展，內(nèi)內(nèi)陸省份經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展的動力力將持續(xù)

33、釋放放。(參閱圖圖 5)圖 5：22008-22012 年年高凈值人群群規(guī)模過萬的的省(直轄市市、自治區(qū))專題一：高高凈值人群地地域集中度進(jìn)進(jìn)一步下降：中西部內(nèi)陸陸地區(qū)增速領(lǐng)領(lǐng)跑全國，環(huán)環(huán)渤海區(qū)域繼繼續(xù)保持強(qiáng)勁勁勢頭伴隨著越來來越多省份高高凈值人群規(guī)規(guī)模過萬，東東部沿海地區(qū)區(qū)、中西部地地區(qū)與環(huán)渤海海經(jīng)濟(jì)圈的私私人財(cái)富市場場呈現(xiàn)出不同同的增長態(tài)勢勢。東部沿海海地區(qū)高凈值值人士人數(shù)較較多，基數(shù)較較大，但受近近年經(jīng)濟(jì)增長長放緩影響，高高凈值人士人人數(shù)增長趨于于平緩。中西西部地區(qū)在工工業(yè)轉(zhuǎn)型升級級規(guī)劃(20011-20015 年)以及國國務(wù)院關(guān)于中中西部地區(qū)承承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移移的指導(dǎo)意見見等國家政政策指引

34、下，受受益于地方工工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展展、有序承接接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移以以及地方高新新產(chǎn)業(yè)的成長長，區(qū)域經(jīng)濟(jì)濟(jì)迅猛發(fā)展，高高凈值人群規(guī)規(guī)模增長較快快，增速領(lǐng)跑跑全國。作為為中國經(jīng)濟(jì)的的第三增長極極，以京津?yàn)闉橹行某鞘械牡沫h(huán)渤海經(jīng)濟(jì)濟(jì)圈將繼續(xù)發(fā)發(fā)揮“區(qū)域板板塊”優(yōu)勢，山山東、天津、遼遼寧等地的高高凈值人群增增長呈現(xiàn)強(qiáng)勁勁勢頭。2012 年末，廣東東、上海、北北京、江蘇和和浙江五個東東部沿海省市市的高凈值人人士人數(shù)占全全國總數(shù)比例例有所下降，占占比約 500%;同時，該該五省市高凈凈值人群所持持有的可投資資資產(chǎn)占全國國高凈值人群群財(cái)富的比重重也有所下降降，約占 555%。綜合合而言，全國國高凈值人群群地域的集中中度

35、進(jìn)一步下下降。(參閱閱圖 6)圖 6：22012 年年末廣東、上上海、北京、江江蘇和浙江五五個東部沿海海省市高凈值值人士及其所所擁有的可投投資資產(chǎn)占全全國比重2010-2012 年間，全國國共有 3 個省的高凈凈值人群規(guī)模模年均復(fù)合增增長率超過 20%，分分別是四川、湖湖北和湖南;有 9 個個省市的高凈凈值人群規(guī)模模年均復(fù)合增增長率介于 15-200%之間，分分別是江蘇、山山東、北京、天天津、云南、上上海、安徽、廣廣東和遼寧。(參閱圖 77)圖 7：22010-22012 年年中國高凈值值人群增速區(qū)區(qū)域比較東南沿海：近兩年，浙浙江、福建、廣廣東等東南沿沿海省份受到到部分中小企企業(yè)出口增長長放緩

36、的影響響，高凈值人人群規(guī)模的增增速有所下降降。然而，東東南沿海地區(qū)區(qū)具有深厚的的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，隨隨著國內(nèi)外宏宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)環(huán)境的溫和復(fù)復(fù)蘇，沿海省省份的經(jīng)濟(jì)也也將迎來新的的增長機(jī)會。預(yù)預(yù)計(jì)該地區(qū)的的高凈值人群群規(guī)模將保持持穩(wěn)健發(fā)展。環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)濟(jì)圈: 借鑒鑒長江三角洲洲、珠江三角角洲“龍頭帶帶動，梯度發(fā)發(fā)展”的發(fā)展展模式，環(huán)渤渤海經(jīng)濟(jì)圈在在京津等中心心城市的帶動動下，實(shí)現(xiàn)區(qū)區(qū)域板塊發(fā)展展。其中，山山東、天津、遼遼寧等省份的的經(jīng)濟(jì)增速可可觀，帶動高高凈值人群快快速增長。山山東重點(diǎn)發(fā)展展電子信息、生生物、新能源源新材料等高高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)業(yè);天津著力力發(fā)展航空航航天、石油化化工等，力爭爭打造中國高高端制造業(yè)高

37、高地和國家級級重化工業(yè)基基地;遼寧依依托領(lǐng)先的裝裝備制造、精精細(xì)化工技術(shù)術(shù)等，加快地地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)升升級。作為中中國經(jīng)濟(jì)的第第三增長極，環(huán)環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈圈的蓬勃發(fā)展展，將帶動高高凈值人群發(fā)發(fā)展壯大。中西部地區(qū)區(qū)：隨著西部部大開發(fā)戰(zhàn)略略的深入推進(jìn)進(jìn)和促進(jìn)中中部地區(qū)崛起起規(guī)劃的實(shí)實(shí)施，受益于于地方工業(yè)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、有有序承接?xùn)|部部地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移以及地方方高新產(chǎn)業(yè)的的成長，中西西部地區(qū)的高高凈值人群增增長迅速。其其中，四川省省在“十二五五”產(chǎn)業(yè)規(guī)劃劃中提出，將將大力發(fā)展新新一代信息技技術(shù)產(chǎn)業(yè)、新新能源和高端端裝備制造業(yè)業(yè);湖北省鼓鼓勵建立高新新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園園區(qū)，帶動大大型科技企業(yè)業(yè)進(jìn)駐;湖南南省在

38、“十二二五”規(guī)劃綱綱要中提出建建設(shè)有色金屬屬、生物醫(yī)藥藥、新材料新新能源以及電電子信息等戰(zhàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)產(chǎn)業(yè)基地。上上述舉措預(yù)計(jì)計(jì)將繼續(xù)助力力區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展和高凈值值人群增長。第二章 中中國高凈值人人群投資行為為、人群細(xì)分分和財(cái)富管理理機(jī)構(gòu)的選擇擇中國高凈值值人群對政治治經(jīng)濟(jì)大環(huán)境境的關(guān)注度普普遍升高，投投資熱情穩(wěn)中中有升“財(cái)富保障障”成為首要財(cái)財(cái)富目標(biāo)，“財(cái)富傳承”需求進(jìn)一步步顯現(xiàn)中國高凈值值人群投資心心態(tài)更為成熟熟、穩(wěn)健，跨跨境多元化配配臵需求日益益顯著高凈值人群群包含六大細(xì)細(xì)分群體，仍仍以企業(yè)主為為主，且企業(yè)業(yè)主群體內(nèi)部部需求進(jìn)一步步分化高凈值人群群與財(cái)富管理理機(jī)構(gòu)的信任任合作關(guān)系深深化，

39、受訪高高凈值人群對對私人銀行服服務(wù)的依賴度度進(jìn)一步增加加中國高凈值值人群對政治治經(jīng)濟(jì)大環(huán)境境的關(guān)注度普普遍升高，投投資熱情穩(wěn)中中有升近年來高凈凈值人群對政政治的關(guān)注度度普遍升高，并并重點(diǎn)關(guān)注房房地產(chǎn)市場調(diào)調(diào)控和鼓勵民民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展展的舉措本次報告調(diào)調(diào)研和訪談之之初，正值 2013 年初十八屆屆二中全會以以及全國“兩兩會”等會議議的圓滿落幕幕，中國政府府換屆順利完完成。約 990%的受訪訪高凈值人士士表示，近年年來對政治的的關(guān)注度提升升，對新一屆屆政府發(fā)展經(jīng)經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)舉舉措充滿期待待。在經(jīng)濟(jì)政政策話題方面面， 56%的受訪高凈凈值人士對政政策宏觀調(diào)控控下房地產(chǎn)市市場的中期走走勢表示關(guān)注注。其次，政

40、政府鼓勵民營營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的的舉措也是一一大關(guān)注焦點(diǎn)點(diǎn)。部分受訪訪者表示，非非常關(guān)注新一一屆政府對鼓鼓勵民營經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展將采取取的新舉措，并并期待這些舉舉措推動自己己所在的行業(yè)業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)濟(jì)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步步的發(fā)展。(參閱圖 88，圖 9)圖 8：22013 年年中國高凈值值人群的政治治關(guān)注度圖 9: 2013 年中國高凈凈值人群對經(jīng)經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)關(guān)注度高凈值人群群對宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)走勢保持平平穩(wěn)預(yù)期，投投資熱情穩(wěn)中中有升接近 600%的受訪者者預(yù)計(jì)，綜觀觀國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)濟(jì)形勢，未來來三年中國經(jīng)經(jīng)濟(jì)增速可能能保持平穩(wěn)或或略有放緩，預(yù)預(yù)期 GDPP 年增長率率會大體保持持在 6%-8%之間。從從產(chǎn)業(yè)角度來來看，雖然部部

41、分傳統(tǒng)制造造業(yè)面臨增速速放緩的問題題，但相當(dāng)部部分受訪者看看好產(chǎn)業(yè)升級級以及新興行行業(yè)發(fā)展的契契機(jī)，并期待待政府鼓勵經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新新舉措。同時時，伴隨著對對新一屆政府府提振經(jīng)濟(jì)和和發(fā)展民生的的期待，以及及其私人財(cái)富富管理理念的的進(jìn)一步成熟熟，中國高凈凈值人士的投投資熱情穩(wěn)中中有升。其中中 30%的的受訪者表示示期待新一屆屆政府的動作作，投資熱情情見漲。約 55%的受受訪者表示現(xiàn)現(xiàn)階段投資熱熱情不會改變變，但會重點(diǎn)點(diǎn)了解一些細(xì)細(xì)分投資市場場，尋求更好好的投資機(jī)會會。(參閱圖圖 10，圖圖 11)圖 10：2013 年中國高凈凈值人群對未未來三年中國國宏觀經(jīng)濟(jì)整整體走勢的預(yù)預(yù)期圖 11： 2013

42、3 年中國高高凈值人群投投資熱情變化化“財(cái)富保障障”成為首要要財(cái)富目標(biāo)，“財(cái)財(cái)富傳承”需需求進(jìn)一步顯顯現(xiàn)調(diào)研顯示，中中國高凈值人人群的首要財(cái)財(cái)富目標(biāo)，從從兩年前的“創(chuàng)創(chuàng)造更多財(cái)富富”轉(zhuǎn)向“財(cái)財(cái)富保障”，且且提及率高達(dá)達(dá) 30%。其其次為“高品品質(zhì)生活”和和“子女教育育”，提及率率均約為 115%左右。“創(chuàng)創(chuàng)造更多財(cái)富富”由 20009 年初初和 20111 年初的的首要財(cái)富目目標(biāo)下降到第第四位。通過訪談，我我們了解到許許多高凈值人人士已經(jīng)完成成了辛苦打拼拼事業(yè)的奮斗斗期，更加看看重如何更好好地保障自己己和家人今后后的生活。因因此，合理地地安排財(cái)富使使其在保值的的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)現(xiàn)穩(wěn)健增值尤尤為重要。

43、隨隨著子女成長長，他們對子子女教育的關(guān)關(guān)注度也進(jìn)一一步提升。對對子女教育的的關(guān)注度由 2011年年初的 9%，上升 77 個百分點(diǎn)點(diǎn)，至 20013 年初初的 16%。部分受訪訪者表示，目目前的投資行行為都會將子子女的生活、學(xué)學(xué)習(xí)發(fā)展等因因素考慮在內(nèi)內(nèi)。與此同時時，一些高凈凈值人士開始始進(jìn)入財(cái)富傳傳承階段，有有關(guān)財(cái)富傳承承的需求開始始彰顯，超高高凈值人士對對此需求尤甚甚。調(diào)研顯示示，約有三分分之一的高凈凈值人士已經(jīng)經(jīng)開始考慮財(cái)財(cái)富傳承，而而這一比例在在超高凈值人人士中更高，達(dá)達(dá)到了接近二二分之一。(參閱圖 112)圖 12： 20111 和 20013 年中中國高凈值人人群財(cái)富目標(biāo)標(biāo)對比專題二

44、：“財(cái)財(cái)富保障”的的重要性迅速速提升，取代代“創(chuàng)造更多多財(cái)富”成為為首要財(cái)富目目標(biāo)約 60%的受訪者認(rèn)認(rèn)為其目前的的財(cái)富保障安安排可以應(yīng)對對潛在風(fēng)險，但但是仍有些許許顧慮。該部部分受訪者表表示會重點(diǎn)關(guān)關(guān)注政策走向向、金融市場場波動和企業(yè)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。調(diào)調(diào)研表明，高高凈值人群非非常關(guān)注經(jīng)濟(jì)濟(jì)政策的延續(xù)續(xù)性，以及產(chǎn)產(chǎn)業(yè)和地域經(jīng)經(jīng)濟(jì)扶持政策策的變化趨勢勢等。值得注注意的是，超超高凈值人士士由于財(cái)富分分布更為復(fù)雜雜、分散，對對系統(tǒng)風(fēng)險的的抵御能力更更強(qiáng)，對金融融市場波動帶帶來的風(fēng)險的的擔(dān)憂略低;但他們認(rèn)為為個人和家庭庭風(fēng)險具有一一定不可預(yù)見見性，因此對對婚姻和個人人健康風(fēng)險的的關(guān)注度相對對更為突出。(參

45、閱圖 113，圖 114，圖 115)圖 13：中國高凈值值人群對于財(cái)財(cái)富保障安排排是否穩(wěn)妥的的考量圖 14: 中國高凈凈值人群對財(cái)財(cái)富保障風(fēng)險險的關(guān)注度圖 15：中國高凈值值人群財(cái)富保保障風(fēng)險關(guān)注注度比較高凈值人群群對家族信托托、跨境資產(chǎn)產(chǎn)配臵等財(cái)富富保障和風(fēng)險險分散的金融融安排興趣較較高調(diào)研結(jié)果顯顯示，除現(xiàn)金金儲蓄、債券券等傳統(tǒng)的穩(wěn)穩(wěn)健類投資外外，中國高凈凈值人群對家家族信托、跨跨境資產(chǎn)配臵臵等財(cái)富保障障和風(fēng)險分散散的金融安排排興趣較高。但但在目前實(shí)際際安排中，現(xiàn)現(xiàn)有的財(cái)富保保障和風(fēng)險分分散手段主要要依賴保險和和跨境資產(chǎn)配配臵。(參閱閱圖 16，圖圖 17)家族信托：家族信托作作為對家族財(cái)

46、財(cái)富進(jìn)行長期期規(guī)劃和風(fēng)險險隔離的重要要金融工具，已已受到較多高高凈值人士的的關(guān)注。從產(chǎn)產(chǎn)品需求角度度看，家族信信托位于首位位，提及率接接近 40%。在超高凈凈值人群中，家家族信托的需需求更加旺盛盛，提及率超超過 50%，并且有超超過 15%的受訪超高高凈值人士已已經(jīng)開始嘗試試接觸家族信信托。跨境資產(chǎn)配配臵：跨境資資產(chǎn)配臵的關(guān)關(guān)注度和實(shí)際際執(zhí)行比例都都較高。調(diào)研研結(jié)果表明， 37%的高高凈值人士表表示希望通過過跨境資產(chǎn)配配臵進(jìn)行財(cái)富富保障和風(fēng)險險分散，約 30%的高高凈值人士已已經(jīng)實(shí)際進(jìn)行行了跨境資產(chǎn)產(chǎn)配臵。保險：有將將近 50%的受訪高凈凈值人士表示示已經(jīng)購買各各種保險產(chǎn)品品，以期規(guī)避避風(fēng)險，

47、給家家人提供保障障。暫無安排：有 26%的受訪高凈凈值人士在現(xiàn)現(xiàn)金儲蓄、債債券等傳統(tǒng)的的穩(wěn)健類投資資外，尚未針針對財(cái)富保障障做出進(jìn)一步步安排，對財(cái)財(cái)富保障相關(guān)關(guān)的各種產(chǎn)品品及服務(wù)仍處處于探索和了了解階段。圖 16：除現(xiàn)金儲蓄蓄、債券等傳傳統(tǒng)的穩(wěn)健類類投資外，中中國高凈值人人群最感興趣趣的財(cái)富保障障和風(fēng)險分散散方式圖 17：除現(xiàn)金儲蓄蓄、債券等傳傳統(tǒng)的穩(wěn)健類類投資外，中中國高凈值人人群開始嘗試試接觸或已使使用的財(cái)富保保障和風(fēng)險分分散方式專題三：“財(cái)財(cái)富傳承”需需求進(jìn)一步顯顯現(xiàn)，高凈值值人群更重視視為家族財(cái)富富的長久繁榮榮進(jìn)行中長期期規(guī)劃遺產(chǎn)稅政策策信號刺激、財(cái)財(cái)富保障、子子女成年以及及家族企業(yè)進(jìn)

48、進(jìn)入移交階段段是中國高凈凈值人群開始始考慮財(cái)富傳傳承的主要驅(qū)驅(qū)動因素現(xiàn)階段，中中國高凈值人人群的年齡層層比較集中，約約 70%的的受訪者年齡齡處于 400-60 歲歲之間。隨著著事業(yè)逐步進(jìn)進(jìn)入巔峰期和和穩(wěn)定期，部部分高凈值人人士的子女即即將成年，“財(cái)財(cái)富傳承”的的需求開始顯顯現(xiàn)。調(diào)研數(shù)數(shù)據(jù)表明，在在全部高凈值值人群中，約約有三分之一一的人開始考考慮財(cái)富傳承承，而超高凈凈值人群的這這一比例更高高，達(dá)到近 50%。且且隨著年齡的的增長，高凈凈值人群對財(cái)財(cái)富傳承的關(guān)關(guān)注度進(jìn)一步步提升。遺產(chǎn)產(chǎn)稅政策信號號刺激、財(cái)富富保障、子女女成年以及家家族企業(yè)進(jìn)入入移交階段是是促使高凈值值人群開始考考慮財(cái)富傳承承的

49、主要原因因。(參閱圖圖 18，圖圖 19)圖 18：促使中國高高凈值人群開開始考慮財(cái)富富傳承的原因因圖 19：中國高凈值值人群對財(cái)富富傳承的考慮慮“創(chuàng)富一代代”和“二代代財(cái)富繼承人人”對于財(cái)富富傳承的不同同考慮在本次調(diào)研研中，我們就就財(cái)富傳承共共同關(guān)注的一一系列話題，分分別訪問了“創(chuàng)創(chuàng)富一代”和和“二代財(cái)富富繼承人”。調(diào)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在在規(guī)劃財(cái)富傳傳承的方式上上，對財(cái)富的的掌控權(quán)、家家族企業(yè)的持持續(xù)經(jīng)營和財(cái)財(cái)富的分配方方式是兩代人人共同關(guān)心的的問題。此外外，創(chuàng)富一代代還較為看重重保障子女的的生活教育水水平。對財(cái)富的掌掌控權(quán)成為兩兩代人關(guān)注的的核心問題，提提及比例均達(dá)達(dá)到 40%左右。創(chuàng)富富一代希望

50、財(cái)財(cái)富成為子女女人生的助推推力，而不是是負(fù)擔(dān)。因此此他們希望可可以通過一定定的財(cái)富安排排，在子女成成年后分批次次交予子女，同同時在子女達(dá)達(dá)到一定年齡齡以前，只讓讓他們成為受受益人，而父父輩保留一定定的財(cái)富掌控控權(quán)。二代財(cái)財(cái)富繼承人希希望在接管財(cái)財(cái)富、特別是是接管企業(yè)經(jīng)經(jīng)營的同時應(yīng)應(yīng)獲得掌控權(quán)權(quán)，權(quán)力和責(zé)責(zé)任相匹配，獲獲得充分的信信任和發(fā)揮的的空間。與父輩相比比，二代財(cái)富富繼承人對如如何維護(hù)家族族企業(yè)的經(jīng)營營表現(xiàn)出非常常高的關(guān)注度度和責(zé)任感。調(diào)調(diào)研顯示，接接近 45%的二代財(cái)富富繼承人表示示自己非常關(guān)關(guān)心在財(cái)富交交接時，如何何在滿足父輩輩和自身規(guī)劃劃的同時，兼兼顧家族企業(yè)業(yè)的持續(xù)經(jīng)營營。而選擇“

51、兼兼顧自己的行行業(yè)興趣、人人生規(guī)劃”的的比例反而較較低，只有不不到 20%。這從一個個側(cè)面折射出出二代財(cái)富繼繼承人對于父父輩的事業(yè)成成功和家族財(cái)財(cái)富的繼承懷懷有榮譽(yù)感和和責(zé)任感，對對家族企業(yè)和和家族財(cái)富長長期繁榮的使使命感強(qiáng)于對對個人行業(yè)興興趣和人生規(guī)規(guī)劃的個性張張揚(yáng)。在家族族財(cái)富傳承問問題上，部分分受訪的二代代繼承人表示示，一直保有有繼承家業(yè)的的心理預(yù)期，因因此希望盡早早參與家族企企業(yè)經(jīng)營的方方方面面，在在財(cái)富移交和和企業(yè)管理權(quán)權(quán)交接安排上上擁有更多話話語權(quán)，能夠夠平穩(wěn)接過掌掌控大權(quán);也也有受訪者表表示，由于家家族企業(yè)管理理團(tuán)隊(duì)之間的的權(quán)力平衡較較為復(fù)雜，或或者自己對家家族企業(yè)經(jīng)營營的行業(yè)不

52、感感興趣，因此此希望退出家家族企業(yè)經(jīng)營營，只持有股股權(quán)，甚至逐逐步退出股權(quán)權(quán)。但無論怎怎樣安排，他他們都希望在在達(dá)成自己個個人意愿的同同時，能夠最最大限度地維維護(hù)個人和家家族企業(yè)的利利益。調(diào)研結(jié)果還還顯示，保障障子女的生活活教育水平是是創(chuàng)富一代進(jìn)進(jìn)行財(cái)富傳承承安排的一個個重要考量，提提及率達(dá)到 37%。創(chuàng)創(chuàng)富一代希望望移交給子女女的財(cái)富主要要用來保障良良好的生活、學(xué)學(xué)習(xí)環(huán)境，甚甚至預(yù)留一筆筆資金，作為為子女成年時時的“創(chuàng)業(yè)啟啟動資金”，為為子女踏入社社會、開創(chuàng)事事業(yè)營造良好好的開端。但但他們同時希希望子女摒棄棄坐享家族財(cái)財(cái)富的觀念，勇勇于通過自己己的奮斗開創(chuàng)創(chuàng)人生。也有有部分創(chuàng)富一一代受訪者表

53、表示，在為保保障子女的生生活教育水平平預(yù)留部分財(cái)財(cái)富以外，他他們希望用自自己積累的財(cái)財(cái)富為社會做做出一些積極極的貢獻(xiàn)。( 參閱圖 20)圖 20：兩代高凈值值人士對于財(cái)財(cái)富傳承的關(guān)關(guān)注對于家族企企業(yè)的接班問問題，兩代人人看法不盡相相同。只有約約 25%的的受訪企業(yè)主主明確表示希希望由子女接接管家族企業(yè)業(yè)。在經(jīng)歷了了自己創(chuàng)業(yè)階階段的辛苦奮奮斗以后，較較多的中國一一代高凈值人人士表示會尊尊重子女的興興趣和意愿，希希望子女可以以按照自己的的興趣和規(guī)劃劃開創(chuàng)人生。因因此，建立企企業(yè)法人制，引引入職業(yè)經(jīng)理理人成為普遍遍的想法。值值得注意的是是，有 144%的企業(yè)主主考慮轉(zhuǎn)賣并并退出企業(yè)，這這部分企業(yè)主主

54、財(cái)富管理的的重心將逐步步從實(shí)業(yè)經(jīng)營營轉(zhuǎn)為金融和和其他類型的的投資，財(cái)富富傳承的主要要方式也會從從企業(yè)股權(quán)的的移交轉(zhuǎn)變?yōu)闉榻鹑谪?cái)富的的傳承。與約 255%的創(chuàng)富一一代希望子女女接管家族企企業(yè)相對應(yīng)，約約 35%的的受訪二代繼繼承人希望可可以接掌家族族企業(yè)，幫助助家族企業(yè)更更好地發(fā)展。雖雖然比例略高高，但仍只有有三分之一左左右。其他約約65-755%的受訪創(chuàng)創(chuàng)富一代和二二代財(cái)富繼承承人則希望以以引入職業(yè)經(jīng)經(jīng)理人、或者者只擔(dān)任股東東的方式延續(xù)續(xù)家族企業(yè)的的經(jīng)營，抑或或轉(zhuǎn)賣并退出出企業(yè)。做出出這些選擇的的原因包括企企業(yè)所在行業(yè)業(yè)增長前景受受限，或者二二代繼承者希希望開創(chuàng)屬于于自己的事業(yè)業(yè)，追求其他他個

55、人興趣等等。同時，相相當(dāng)一部分二二代繼承者具具有在國內(nèi)接接受高等教育育或在海外生生活和受教育育的經(jīng)歷，他他們思路比較較開闊，對新新觀念的接受受能力較強(qiáng)，也也愿意更多借借助專業(yè)機(jī)構(gòu)構(gòu)的力量進(jìn)行行理財(cái)。這表表明相當(dāng)一部部分受訪者愿愿意考慮借助助現(xiàn)代企業(yè)管管理方式或者者金融解決方方案來實(shí)現(xiàn)家家族企業(yè)和家家族財(cái)富的平平穩(wěn)交接，這這也從側(cè)面體體現(xiàn)出我國高高凈值企業(yè)主主群體和成長長中的二代財(cái)財(cái)富繼承人群群體在家族財(cái)財(cái)富觀念上的的革新與進(jìn)步步。(參閱圖圖 21，圖圖 22)圖 21：“創(chuàng)富一代代”對家族企企業(yè)未來規(guī)劃劃的選擇傾向向圖 22：“ 創(chuàng)富一一代”與“二二代財(cái)富繼承承人”對于家家族企業(yè)未來來規(guī)劃的比

56、較較中國高凈值值人群投資心心態(tài)更為成熟熟、穩(wěn)健，跨跨境多元化配配置需求日益益顯著選擇中低風(fēng)風(fēng)險投資來實(shí)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值值的人數(shù)比例例增加經(jīng)歷了過去去兩年市場的的起伏，面對對目前市場前前景的不確定定性，現(xiàn)階段段中國高凈值值人群投資的的風(fēng)險偏好更更趨穩(wěn)健，選選擇中低風(fēng)險險投資的比例例顯著增加，高高風(fēng)險高收益益產(chǎn)品的比重重大大降低。隨隨著更多的高高凈值人士開開始關(guān)注財(cái)富富保障，通過過分散投資和和追求穩(wěn)健收收益來規(guī)避市市場波動帶來來的風(fēng)險也成成為越來越多多投資者的共共識。與 20009 年初的的調(diào)研結(jié)果相相比，選擇中中低風(fēng)險投資資的高凈值人人士比例進(jìn)一一步提升， 從 20009 年初的的不到 800%，

57、到 2011 年初的超過過 80%，至至 20133 年初的接接近 90%。同時，傾傾向于高風(fēng)險險高收益的人人群占比顯著著下降，由 2009 年初的 220%，到 2011 年初的 117%，直至至 20133 年初的不不到 10%。與 20011 年初初的調(diào)研結(jié)果果相比，偏好好低風(fēng)險投資資的比例從 15%上升升至 21%。另外，超超高凈值人士士接觸高風(fēng)險險高收益產(chǎn)品品的渠道相對對較多，部分分企業(yè)主或?qū)I(yè)投資人對對私募股權(quán)等等產(chǎn)品投資經(jīng)經(jīng)驗(yàn)相對豐富富，對風(fēng)險損損失的承受能能力也更高，因因此選擇高風(fēng)風(fēng)險高收益類類投資的比例例較全部高凈凈值人士略高高。(參閱圖圖 23)圖 23：2009 至 2

58、0113 年中國國高凈值人群群的風(fēng)險偏好好變化趨勢投資者對股股票、基金和和其他境內(nèi)投投資(除信托托產(chǎn)品以外)的熱情有所所下降，固定定收益類產(chǎn)品品比例顯著增增加回望 20010-20012 年，在在市場大幅波波動的情況下下，大部分投投資者調(diào)低了了投資收益預(yù)預(yù)期，更加希希望實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)產(chǎn)的保值增值值，對中低風(fēng)風(fēng)險穩(wěn)健投資資的需求日益益擴(kuò)大。現(xiàn)階階段，高凈值值人士普遍表表示，希望可可以一方面進(jìn)進(jìn)行穩(wěn)健投資資，另一方面面為更好投資資機(jī)會的來臨臨做好充分的的資金準(zhǔn)備。儲蓄、股票票和房地產(chǎn)仍仍是中國高凈凈值人群境內(nèi)內(nèi)資產(chǎn)配臵的的主要部分，但但整體占比進(jìn)進(jìn)一步下降。調(diào)調(diào)研結(jié)果顯示示，20099 年初，以以現(xiàn)金與

59、存款款、股票和房房地產(chǎn)為代表表的傳統(tǒng)投資資類別占比高高達(dá)70%左左右; 至 2011 年初，三類類資產(chǎn)占比下下降至 600%左右;22013 年年初，三類資資產(chǎn)占進(jìn)一步步下降 100 個百分點(diǎn)點(diǎn)至大約 550%。基金金以及其他境境內(nèi)投資(除除信托產(chǎn)品以以外)比例均均有所下降。高高凈值人群的的債券持有占占比明顯增加加，從 20011 年的的 3%到 2013 年的 7%，提升約 4 個百分分點(diǎn)。大多數(shù)數(shù)信托產(chǎn)品由由于具有類固固定收益產(chǎn)品品的特征，成成為近兩年的的市場熱點(diǎn)，在在高凈值人群群的資產(chǎn)組合合中占比上升升顯著，上升升約 11 個百分點(diǎn)。(參閱圖 224)圖 24：2009 至 20113

60、年中國國高凈值人群群境內(nèi)可投資資資產(chǎn)配臵比比例在各類資產(chǎn)產(chǎn)當(dāng)中：- 現(xiàn)金及及存款在全部部資產(chǎn)類別中中所占比例略略有下降：從從兩年前的 18%，下下降至 166%。過去兩兩年通脹上升升、真實(shí)存款款利率接近零零甚至為負(fù)，使使得高凈值人人群在保留較較低比例的現(xiàn)現(xiàn)金與存款以以保障流動性性的同時，主主動尋求其他他收益率稍高高的替代產(chǎn)品品。其中，銀銀行理財(cái)產(chǎn)品品和債券市場場分流了部分分現(xiàn)金及儲蓄蓄。- 債券投投資比例在高高凈值人群資資產(chǎn)組合中占占比顯著上升升，從 20011 年的的 3%上升升到 20113 年的77%。近年來來中國債券市市場快速發(fā)展展，不僅拓寬寬了政府、機(jī)機(jī)構(gòu)、企業(yè)的的直接融資渠渠道，也