1、三九醫(yī)藥連鎖藥店項(xiàng)目 2010年 深圳財(cái)務(wù)模型一、財(cái)務(wù)模型的結(jié)構(gòu)二、財(cái)務(wù)模型的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)三、三九連鎖的投資評(píng)價(jià)內(nèi)容提要1財(cái)務(wù)模型的結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)模型的基本框架目標(biāo)：市場(chǎng)份額、凈資產(chǎn)規(guī)模投資預(yù)測(cè)成本預(yù)測(cè)衡量指標(biāo)：投資回收期、投資回報(bào)率、凈現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值敏感性分析單店模擬分析現(xiàn)金流入和流出分析收入和成本構(gòu)成分析投資和融資分析戰(zhàn)略選擇市場(chǎng)預(yù)測(cè)拓展現(xiàn)狀分析經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀分析收入預(yù)測(cè)融資預(yù)測(cè)輸入輸出財(cái)務(wù)模型的預(yù)測(cè)和戰(zhàn)略在市場(chǎng)份額和凈資產(chǎn)規(guī)模的目標(biāo)命題下，財(cái)務(wù)模型探討的內(nèi)容有兩方面：一是投資項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，即預(yù)測(cè)的不確定因素對(duì)經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量和投資回報(bào)率的影響；二是戰(zhàn)略的優(yōu)勢(shì)組合收入/現(xiàn)金流入戰(zhàn)略直營(yíng)店和加盟店的

2、單店銷售規(guī)模的定位戰(zhàn)略直營(yíng)店和加盟店的風(fēng)險(xiǎn)衡量以及直營(yíng)店的最小店量預(yù)測(cè)藥品消費(fèi)市場(chǎng)容量、藥品價(jià)格政策的發(fā)展趨勢(shì)戰(zhàn)略內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格、以及加盟店收費(fèi)計(jì)劃預(yù)測(cè)零售藥店的市場(chǎng)份額、藥店數(shù)量的發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)連鎖藥店的市場(chǎng)份額、藥店數(shù)量的發(fā)展趨勢(shì)成本/現(xiàn)金流出戰(zhàn)略直營(yíng)店和加盟店的單店改造模式和物流整合模式戰(zhàn)略內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格和期權(quán)補(bǔ)償計(jì)劃預(yù)測(cè)扣除物流成本后的成本優(yōu)勢(shì)：集中采購(gòu)的價(jià)格降幅戰(zhàn)略直營(yíng)店和加盟店的管理模式(比如：財(cái)務(wù)管理)預(yù)測(cè)直營(yíng)店的人員配置、經(jīng)營(yíng)面積、人工、租金和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用預(yù)測(cè)總部的管理人員配置、系統(tǒng)配置計(jì)劃、培訓(xùn)計(jì)劃和市場(chǎng)推廣計(jì)劃投資/融資戰(zhàn)略直營(yíng)店的資本結(jié)構(gòu)和出資方式預(yù)測(cè)利率和還款條款*兼與成本有關(guān)*

3、兼與成本有關(guān)*兼與融資有關(guān)*兼與融資有關(guān)財(cái)務(wù)模型的結(jié)構(gòu)單店銷售規(guī)模01年05年醫(yī)藥消費(fèi)市場(chǎng)容量01年05年零售醫(yī)藥市場(chǎng)份額和容量01年05年連鎖醫(yī)藥市場(chǎng)份額和容量01年05年零售藥店數(shù)量和增長(zhǎng)率01年05年連鎖藥店數(shù)量和增長(zhǎng)率01年05年獨(dú)立醫(yī)藥市場(chǎng)份額和容量01年05年獨(dú)立藥店數(shù)量和增長(zhǎng)率01年05年零售藥店單店銷售規(guī)模01年05年連鎖藥店單店銷售規(guī)模01年05年獨(dú)立藥店單店銷售規(guī)模01年05年999藥店銷售規(guī)模定位01年05年 999直營(yíng)單店銷售規(guī)模配送與采購(gòu)單價(jià)01年05年 999加盟單店銷售規(guī)模01年05年999加盟店發(fā)展數(shù)量01年05年999直營(yíng)店發(fā)展數(shù)量01年05年 999加盟店?duì)I

4、業(yè)額01年05年 999直營(yíng)店?duì)I業(yè)額01年05年999藥店改造速度、集中采購(gòu)和配送的整合模式和速度、配送中心的配套建設(shè)01年05年 999藥店集中配送額和集中采購(gòu)比重01年05年采購(gòu)價(jià)格01年05年單位配送成本外部市場(chǎng)財(cái)務(wù)模型的結(jié)構(gòu)(續(xù)1)單店經(jīng)營(yíng)成本01年05年999單店?duì)I業(yè)面積總部管理支出01年05年999加盟店發(fā)展數(shù)量01年05年999直營(yíng)店發(fā)展數(shù)量01年05年999每百平方米租金01年05年999單店租用房屋%01年05年單店人均工資福利01年05年999每百平方米人員配置01年05年999單店人工成本01年05年單店人均經(jīng)營(yíng)雜費(fèi)01年05年999單店經(jīng)營(yíng)雜費(fèi)01年05年999單店房屋

5、租金01年05年999系統(tǒng)配置計(jì)劃01年05年系統(tǒng)配置支出01年05年單店員工人數(shù)01年05年總部、合資子公司、片區(qū)等管理后勤等人員配置01年05年組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)01年05年管理人員人均工資福利01年05年管理人工支出01年05年人均培訓(xùn)支出01年05年培訓(xùn)支出01年05年培訓(xùn)計(jì)劃01年05年人均其他管理支出01年05年其他管理支出財(cái)務(wù)模型的結(jié)構(gòu)(續(xù)2)損益表01年05年 加盟店加盟費(fèi)和管理費(fèi)收入01年05年 999加盟店?duì)I業(yè)額01年05年 999加盟店收費(fèi)計(jì)劃01年05年 999內(nèi)部配送價(jià)計(jì)劃01年05年原單店采購(gòu)價(jià)格和利潤(rùn)水平01年05年 加盟店配送差價(jià)收入01年05年 999直營(yíng)店?duì)I業(yè)額0

6、1年05年直營(yíng)店廣告收入收入01年05年 集中配送額01年05年 配送單價(jià)01年05年 集中采購(gòu)比重01年05年 采購(gòu)單價(jià)01年05年 配送成本01年05年 采購(gòu)成本01年05年 總部管理支出01年05年 直營(yíng)店經(jīng)營(yíng)成本01年05年 999期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃成本01年05年 利息支出01年05年 折舊成本01年05年 所得稅01年05年 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、供應(yīng)商結(jié)算周期經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量01年05年999直營(yíng)單店銷售額01年05年直營(yíng)店投資額對(duì)銷售額的比重01年05年999直營(yíng)店發(fā)展數(shù)量01年05年直營(yíng)店投資額01年05年配送中心建設(shè)速度01年05年單個(gè)配送中心投資01年05年配送中心投資額投資性現(xiàn)金流量投

7、資01年05年最低現(xiàn)金持有量融資性現(xiàn)金流量2財(cái)務(wù)模型的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)關(guān)于單店銷售規(guī)模的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)關(guān)于單店銷售規(guī)模的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)(續(xù))根據(jù)以上店量預(yù)測(cè)，單店銷售規(guī)模為：注：為簡(jiǎn)化演算，以上單店均按照100平方米的規(guī)模設(shè)置關(guān)于配送和采購(gòu)價(jià)格的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)根據(jù)以上成本預(yù)測(cè)，總體毛利水平為：關(guān)于單店經(jīng)營(yíng)成本的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)根據(jù)以上經(jīng)營(yíng)成本預(yù)測(cè)，直營(yíng)單店的成本為：關(guān)于單店經(jīng)營(yíng)成本的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)(續(xù)：拓展現(xiàn)狀分析)以上資料來源：拓展部關(guān)于已經(jīng)辦理和正在辦理工商注冊(cè)的合資直營(yíng)店的評(píng)估報(bào)告樣本藥店包括：北京朝陽(yáng)、西寧昆侖、襄樊醫(yī)藥、鄭州商都、鄭州健安堂、長(zhǎng)沙國(guó)藥局、石家莊恒康、濟(jì)南藥業(yè)、荊州恒泰、南昌新建和昆明濟(jì)民與預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)比較關(guān)于總

8、部管理支出的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)關(guān)于總部管理支出的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)(續(xù))根據(jù)以上總部管理支出預(yù)測(cè)，總部總費(fèi)用為：其他預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)其他預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)(續(xù))3三九連鎖的投資評(píng)價(jià)投資評(píng)價(jià)根據(jù)以上預(yù)測(cè)，總體而言：三九連鎖計(jì)劃有望在市場(chǎng)占有率、投資回報(bào)、融資風(fēng)險(xiǎn)等方面基本符合投資方的綜合要求投資評(píng)價(jià)(續(xù))非籌資性現(xiàn)金流量總結(jié)總體而言，三九連鎖計(jì)劃是一項(xiàng)希望和挑戰(zhàn)并存的投資項(xiàng)目 希望：包括三九、復(fù)星、萬(wàn)基等在內(nèi)的眾多投資者對(duì)于醫(yī)藥連鎖零售市場(chǎng)躍躍欲試、蜂擁進(jìn)入，充分證明了這一新興行業(yè)所擁有的廣域利潤(rùn)空間挑戰(zhàn)：盡管潛力巨大、盡管高利潤(rùn)勿庸置疑，然而也正因?yàn)槭切屡d行業(yè)，政策怎樣變化、市場(chǎng)容量多大、競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)如何，對(duì)于所有的投資者均是未知數(shù)；

9、在未知數(shù)面前，背負(fù)先期高額投資、背負(fù)高額固定成本的“大船”們比“小船”更易受到行業(yè)利潤(rùn)空間變化的影響，因而也面臨更嚴(yán)峻的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)：要使經(jīng)營(yíng)管理跟上迅速擴(kuò)張的資本行為，管理成本是必須付出的代價(jià)；盡管目前尚難預(yù)測(cè)管理成本的確切金額，但可以肯定：管理成本是一項(xiàng)相對(duì)固定性的支出，因而強(qiáng)調(diào)合資/加盟對(duì)象的質(zhì)量，強(qiáng)調(diào)對(duì)拓展活動(dòng)的全程控制挑戰(zhàn)：能否全權(quán)支配合資直營(yíng)店的資金，對(duì)于整個(gè)投資計(jì)劃至關(guān)重要；“放開”不僅意味著翻番的融資額，更意味著成倍上升的管理難度在財(cái)務(wù)管理模塊中，我們將針對(duì)投資規(guī)劃、收購(gòu)評(píng)價(jià)、資金管理等方面進(jìn)行流程設(shè)計(jì)和方法建議，力求一定程度地降低和回避以上風(fēng)險(xiǎn)9、靜夜四無(wú)鄰，荒居舊業(yè)貧。9月-2

10、29月-22Sunday, September 18, 202210、雨中黃葉樹，燈下白頭人。21:13:5721:13:5721:139/18/2022 9:13:57 PM11、以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。9月-2221:13:5721:13Sep-2218-Sep-2212、故人江海別，幾度隔山川。21:13:5721:13:5721:13Sunday, September 18, 202213、乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。9月-229月-2221:13:5721:13:57September 18, 202214、他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見青山。18 九月 20229:13:57 下午21:13:57

11、9月-2215、比不了得就不比，得不到的就不要。九月 229:13 下午9月-2221:13September 18, 202216、行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。2022/9/18 21:13:5721:13:5718 September 202217、做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。9:13:57 下午9:13 下午21:13:579月-229、沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。9月-229月-22Sunday, September 18, 202210、很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。21:13:5721:13:5721:139/18/202

12、2 9:13:57 PM11、成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。9月-2221:13:5721:13Sep-2218-Sep-2212、世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無(wú)限完美。21:13:5721:13:5721:13Sunday, September 18, 202213、不知香積寺，數(shù)里入云峰。9月-229月-2221:13:5721:13:57September 18, 202214、意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。18 九月 20229:13:57 下午21:13:579月-2215、楚塞三湘接，荊門九派通。九月 229:13 下午9月-2221:13

13、September 18, 202216、少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。2022/9/18 21:13:5721:13:5718 September 202217、空山新雨后，天氣晚來秋。9:13:57 下午9:13 下午21:13:579月-229、楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。9月-229月-22Sunday, September 18, 202210、閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。21:13:5721:13:5721:139/18/2022 9:13:57 PM11、越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。9月-2221:13:5721:13Sep-2218-Sep-2212、越是無(wú)能的人，越

14、喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。21:13:5721:13:5721:13Sunday, September 18, 202213、知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。9月-229月-2221:13:5721:13:57September 18, 202214、意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。18 九月 20229:13:57 下午21:13:579月-2215、最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。九月 229:13 下午9月-2221:13September 18, 202216、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。2022/9/18 21:13:5721:13:5718 September 202217、一個(gè)人即使已登上頂峰