1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250018 深圳改先，創(chuàng)都3 HYPERLINK l _TOC_250017 以科創(chuàng)為鍵，設中特社主先示范區(qū)3 HYPERLINK l _TOC_250016 粵港大區(qū)心市與周城形聯效應5 HYPERLINK l _TOC_250015 中證圳技新題數分析5 HYPERLINK l _TOC_250014 指數制案5 HYPERLINK l _TOC_250013 指數業(yè)布偏電、醫(yī)與算行業(yè)6 HYPERLINK l _TOC_250012 指數史現7指數股中較：焦成創(chuàng)型高發(fā)入企業(yè)8 HYPERLINK l _TOC_250011 目前一蹤證圳技指的品安

2、中深圳技新題數證券資金（LOF）9 HYPERLINK l _TOC_250010 采用LOF式行交便捷成低廉9 HYPERLINK l _TOC_250009 產品況紹10 HYPERLINK l _TOC_250008 基金理紹11 HYPERLINK l _TOC_250007 成分詳情況11 HYPERLINK l _TOC_250006 4.1.立訊密（002475.SZ）11 HYPERLINK l _TOC_250005 4.2.騰訊股（0700.HK）12 HYPERLINK l _TOC_250004 4.3.大族光（002008.SZ）13 HYPERLINK l _TOC

3、_250003 4.4.匯川術（300124.SZ）15 HYPERLINK l _TOC_250002 4.5.康泰物（300601.SZ）16 HYPERLINK l _TOC_250001 4.6.信立（002294.SZ）17 HYPERLINK l _TOC_250000 5.總結19深圳：改革先驅，科創(chuàng)之都2019 年 8 月，中共中央國務院關于支持深圳建設中國特色社會主義先“2025“235國家將科技創(chuàng)新作為深圳發(fā)展中的核心競爭力之一與深圳過去自身在科技創(chuàng)新上的努力是分不開的。自改革開放以來，深圳這片土地上孕育了許多高新科技企業(yè)：圖 1 深圳本地高新技術企業(yè)家數呈指數式增長12,

4、00010,0008,0006,0004,0002,00002007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017深圳:高新技術企業(yè):企業(yè)數數據來源：科技部、國泰君安證券研究2009 年之后呈20142017圖 2 高新技術行業(yè)分年度總產值及分行業(yè)占比300002500011.50%11.50%11.00%10.50%10.00%9.89%9.50%9.00%201420152016201720182019/8分行業(yè)總產值0先進制造行業(yè)其他高技術行業(yè)177.02378.92 113.56260.59 177.02378.92 113.562

5、60.59 666.95數據來源：深圳市科技創(chuàng)新委員會、國泰君安證券研究5G表 1 深圳本地高新創(chuàng)新企業(yè)表現不俗代碼名稱上市日期公司簡介回報率( )002475立訊精密2010-09-15公司是一家技術導向公司，產品主要應用于 3C(計算機、通1777.95訊、消費電子)和汽車、醫(yī)療等領域。0700騰訊控股2004-06-1642120.27公司是目前中國最大的互聯網綜合服務提供商之一。002008大族激光2004-06-25公司是中國激光裝備行業(yè)的領軍企業(yè)，也是世界知名的激光1104.36加工設備生產廠商。002456代碼名稱上市日期公司簡介回報率( )002475立訊精密2010-09-1

6、5公司是一家技術導向公司，產品主要應用于 3C(計算機、通1777.95訊、消費電子)和汽車、醫(yī)療等領域。0700騰訊控股2004-06-1642120.27公司是目前中國最大的互聯網綜合服務提供商之一。002008大族激光2004-06-25公司是中國激光裝備行業(yè)的領軍企業(yè)，也是世界知名的激光1104.36加工設備生產廠商。002456歐菲光2010-08-03347.44公司是國內領先的精密光電薄膜元器件制造商。300124匯川技術2010-09-28公司是專門從事工業(yè)自動化和新能源相關產品研發(fā)、生產和305.89銷售的國家高新技術企業(yè)。300136信維通信2010-11-05836.42

7、公司是國內小型天線行業(yè)發(fā)展的領跑者。300601康泰生物2017-02-07公司主營業(yè)務為人用疫苗的研發(fā)、生產和銷售，具備新技術2565.44研發(fā)及產業(yè)化核心競爭力。002294信立泰2009-09-10公司保持心腦血管高端專科藥領先地位的同時，拓展降血220.37糖、抗腫瘤、骨科及抗感染等目標領域。000999華潤三九2000-03-09公司主要從事醫(yī)藥產品的研發(fā)、生產、銷售及相關健康服150.64務，在中國醫(yī)藥行業(yè)具有很高的美譽度和影響力。002583海能達2011-05-27210.06公司是全球領先的專網設備和解決方案提供商。000063中興通訊1997-11-18公司是全球領先的綜合

8、性通信制造業(yè)上市公司，是近年全球2369.07增長快速的通信解決方案提供商。300760邁瑞醫(yī)療2018-10-16公司為國內醫(yī)療器械龍頭，產品較為齊全，正在全球性擴153.46張。002594比亞迪2011-06-30公司堅持大力發(fā)展科技節(jié)能與新能源汽車，在全球六大洲均87.81有戰(zhàn)略布局。600446金證股份2003-12-242044.53公司是國內金融科技領軍企業(yè)。603160匯頂科技2016-10-17公司從作固話芯片到做現在的屏下指紋芯片，經歷了逐步升599.92IOT的拓展。重組后公司主營變?yōu)樘幚砥鳎从布惞尽９疚磥砜袋c000066中國長城1997-06-26538.03在

9、于黨政軍等領域處理器的國產替代。000021深科技1994-02-02公司是深耕物聯網、新能源、半導體和 EMS 領域的高新技術1745.08企業(yè)。數據來源：Wind、國泰君安證券研究此外深圳的部分知名科技公司，盡管目前尚未上市，但是已經成為行業(yè)領先的品牌，彰顯了深圳高新科技行業(yè)的不俗實力和巨大潛力。表 2 深圳本地知名非上市企業(yè)（節(jié)選）公司名稱公司簡介華為是全球領先的 ICT（信息與通信）基礎設施和智能終端提供商，在通信網絡、IT、智能終端和云服務等領域華為大疆創(chuàng)新柔宇科技為客戶提供有競爭力、安全可信賴的產品、解決方案與服務，目前是全球最大的專利持有企業(yè)之一。大疆致力于用技術與創(chuàng)新力為世界帶

10、來全新視角，在無人機系統(tǒng)、手持影像系統(tǒng)與機器人教育領域成為業(yè)內領先的品牌，以一流的技術產品重新定義了“中國制造”的創(chuàng)新內涵。柔宇科技是全球柔性顯示、柔性傳感、柔性屏折疊手機及相關智能設備的領航者，專注于下一代人機交互及萬物互聯技術和產品的研究、開發(fā)、生產及銷售。數據來源：公司官網、國泰君安證券研究粵港澳大灣區(qū)核心城市，與周邊城市形成聯動效應2019 年 2 月 18 日，國務院印發(fā)的粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要中明確了中國香港、中國澳門、廣州、深圳四大中心城市作為區(qū)域發(fā)展的核心引擎，繼續(xù)發(fā)揮比較優(yōu)勢做優(yōu)做強，增強對周邊區(qū)域發(fā)展的輻射帶動作用。綱要明確指出深圳“發(fā)揮作為經濟特區(qū)、全國性經濟中心城市和

11、國家創(chuàng)新型城市的引領作用，加快建成現代化國際化城市，努力成為具有世界影響力的創(chuàng)新創(chuàng)意之都”的發(fā)展定位。綜上所述，作為中國特色社會主義先行示范區(qū)的深圳，科技創(chuàng)新將成為其發(fā)展中的主旋律，相關科創(chuàng)企業(yè)也將優(yōu)先收益，因此深圳本地的高新科技創(chuàng)新企業(yè)是投資標的的良好選擇，而指數基金鑒于其高透明度、主題契合度與低費率的特征成為了一攬子投資深圳本地科創(chuàng)股的不二之選，我們也將對符合上述要求的指數進行重點分析。中證深圳科技創(chuàng)新主題指數分析中證深圳科技創(chuàng)新主題指數圍繞深圳科技創(chuàng)新主題，從成長、估值、質量以及研發(fā)四個維度選取相應的樣本股，旨在反映深圳科技創(chuàng)新主題上市公司的整體表現。指數編制方案樣本空間：中證全指指數樣

12、本股、上證港股通指數樣本股選樣方法：1、 選取過去一年日均總市值和日均成交額排名前 90的股票21。32表 3 選股因子計算方法及權重4、 按照如下公式進行股票綜合得分的計算綜合得分=估值因子*0.3+質量因子*0.1+成長因子*0.3+研發(fā)因子*0.35、 選取辦公地址或者注冊地址在深圳的公司6、 根據中證三級行業(yè)分類，將符合科技創(chuàng)新主題行業(yè)的股票進行納入7、選取6中合分名于前30股（超過50只作最終類別因子因子解釋權重研發(fā)類研發(fā)費用占比研發(fā)費用_TTM/主營業(yè)務收益_TTM30 成長類ER_TTM_同比（扣非凈利潤+研發(fā)費用）_TTM/前一年（扣非凈利潤+研發(fā)費用）_TTM30 研發(fā)費用_

13、TTM_同比研發(fā)費用_TTM/前一年研發(fā)費用_TTM營業(yè)收入_TTM_同比營業(yè)收入_TTM/前一年營業(yè)收入_TTM估值類ERP_TTM（扣除非經常性損益后的凈利潤_TTM+研發(fā)費用_TTM）/ 總市值30 質量類ROE_TTM扣非凈利潤_TTM/平均所有者權益10毛利率_TTM（營業(yè)收入_TTM營業(yè)成本_TTM）/營業(yè)收入_TTM總資產周轉率_TTM營業(yè)收入_TTM/平均資產總額數據來源：安信基金、中證指數公司、國泰君安證券研究SmartBetaSmartBeta中證深圳科技創(chuàng)新主題指數選擇將研發(fā)納入其選股的維度中也與其為了反應高新科技 企業(yè)的發(fā)展這一目標相吻合。科技創(chuàng)新企業(yè)與傳統(tǒng)型行業(yè)不同，

14、推動科 創(chuàng)企業(yè)不斷發(fā)展前進的必要因素之一便是公司能夠在產品上不斷推陳出 新，一個優(yōu)秀的企業(yè)往往能夠在一輪產業(yè)技術革命中占得先機，而做到 以上幾點的必要條件便是企業(yè)能夠有長足的眼光進行持續(xù)、高效地研發(fā) 投入，而不是僅僅關注眼前短暫的利潤。因此我們可以看到雖然研發(fā)類 因子在綜合打分中的權重為 30，但是絕大部分選股因子中都將研發(fā)這一因素進行重點考量/而是將研發(fā)費用加回凈利潤中，因為研發(fā)投入是公司未來產生利潤的基 礎，用于還原此類科創(chuàng)公司真實的估值水平，整體來說，研發(fā)投入這一技公司。指數行業(yè)分布：偏重電子、醫(yī)藥與計算機行業(yè)我們統(tǒng)計了指數的行業(yè)分布，按照申萬行業(yè)分類，該指數主要聚焦于電子(38.93(

15、13.62算行業(yè)(12.55)37.8067.8067.86438.93210.87912.5513.618電子醫(yī)藥生物計算機汽車電氣設備(HS)咨詢科技業(yè) 輕工制造化工傳媒機械設備注：成分股中比亞迪電子為港股，無對應的申萬行業(yè)，我們按照港交所行業(yè)分類將其歸為資訊科技類指數歷史表現我們統(tǒng)計了指數自成立以來的歷史表現，并將其與其他寬基指數/其他Smart Beta4收益率深圳科技創(chuàng)業(yè)板指中證 500深證成指上證綜指同年排名2015101.95%84.41%43.12%14.98%9.41%1/52016-12.13%-27.71%-17.78%-19.64%-12.31%1/5201727.09

16、%-10.67%-0.20%8.48%6.56%1/52018-37.80%-28.65%-33.32%-34.42%-24.59%5/52019 年至今44.89%32.45%20.88%33.18%19.44%1/5數據來源：Wind、國泰君安證券表 5 深圳科技指數與寬基指數的分年度夏普比率對比夏普比率深圳科技創(chuàng)業(yè)板指中證 500深圳成指上證綜指同年排名20152.141.690.980.360.2512016-0.39-0.83-0.60-0.70-0.54120171.48-0.66-0.010.620.7712018-1.26-1.04-1.40-1.46-1.2722019 年至

17、今1.691.330.951.511.141數據來源：Wind、國泰君安證券從以上兩表我們可以看到無論是從收益率上看，還是從夏普比率上看， 除了 2018 年由于中美貿易摩擦因素導致的科技股走弱的行情外，自指數推出至今持續(xù)跑贏常見的寬基指數。證明以科技股為主題的 Smart Beta 指數相對于基準具有顯著、且較為穩(wěn)定的超額收益。Smart Beta表 6 深圳科技指數與其他科技類 Smart Beta 指數收益率對比收益率深圳科技AMAC 科技新興科技 100中證科技 50中證科技 100同年排名2015101.95%71.71%73.23%86.45%45.10%12016-12.13%-

18、19.56%-10.70%-18.09%-9.96%3201727.09%-4.83%29.03%19.20%41.72%32018-37.80%-38.22%-32.84%-29.93%-30.99%42019 年至今44.11%22.14%37.56%43.71%36.97%1數據來源：Wind、國泰君安證券表 7 深圳科技指數與其他科技類 Smart Beta 指數夏普比率對比夏普比率深圳科技AMAC 科技新興科技 100中證科技 50中證科技 100同年排名20152.141.241.481.750.9812016-0.39-0.53-0.37-0.56-0.37320171.48-0

19、.231.671.072.5732018-1.26-1.43-1.08-1.00-1.1942019 年至今1.691.011.441.651.591數據來源：Wind、國泰君安證券/Smart BetaSmart Beta2015最一的數份股十重占比計59.49術行，年來大分重股股上，中有支過 100， 表 8 前十大重倉股權重明細代碼名稱市場權重今年以來漲跌幅（）申萬一級行業(yè)002475立訊精密Shenzhen9.02 168.79電子0700騰訊控股HKG7.95 5.70資訊科技業(yè)002008大族激光Shenzhen7.66 22.25電子002456歐菲光Shenzhen7.44 1

20、0.44電子300124匯川技術Shenzhen7.22 16.16電氣設備300136信維通信Shenzhen6.20 72.23電子300601康泰生物Shenzhen4.97 134.94醫(yī)藥生物002294信立泰Shenzhen3.14 -4.11醫(yī)藥生物000999華潤三九Shenzhen3.11 30.17醫(yī)藥生物002583海能達Shenzhen2.78 23.14通信數據來源：Wind、國泰君安證券科技企業(yè)的立足之本便是不斷的研發(fā)創(chuàng)新。因此，我們著重考察權重個股在研發(fā)上的投入：圖 4 指數權重股研發(fā)人員占比及研發(fā)支出占比整體高于全 A 中位數研發(fā)人員占比研發(fā)支出占營業(yè)收入比例4

21、5204035153025102015105500 數據來源：Wind、國泰君安證券研究（全AA深圳科技創(chuàng)新主題指數型證券投資基金（LOF）LOFLOFListed Open-Ended FundLOF 型基金既可以在場外市場使用現金進行申購贖回，又可以在場內市場交易，給投資者提供了多樣性的選擇。由于LOF 型基金可以為投資者提供以一個類似交易ETF 的形式來交易主動型基金，因此在交易的便捷性上要超過僅能在場外申贖的普通股票型基金。除此以外，LOF 型基金的費率相比普通股票型基金要更為低廉：圖 4 安信深圳科技 LOF 的管理費和托管費比普通股票型基金平均降低 601.601.401.201.

22、000.800.600.400.200.00管理費1.460.300.500.250.500.200.150.100.050.00托管費0.100.240.10安信深圳科技LOF普通股票基金安信深圳科技LOF普通股票基金數據來源：安信基金、Wind、國泰君安證券研究9LOF產品概況介紹緊跟深圳科技創(chuàng)新大潮，安信中證深圳科技創(chuàng)新指數型基金跟蹤中證深圳科技創(chuàng)新指數，通過指數化投資聚焦深圳科創(chuàng)企業(yè)、分散投資風險。基金名稱安信中證深圳科技創(chuàng)新主題指數型證券投資基金（LOF）投資類型契約型開放式（LOF）基金托管人中國農業(yè)銀行股份有限公司基金經理徐黃瑋采用指數化投資策略，緊密跟蹤中證深圳科技創(chuàng)新主題指數

23、。在正常市場情況下，力爭將基金的凈值增長投資目標投資范圍投資組合比例率與業(yè)績比較基準之間的日均跟蹤偏離度絕對值控制在 0.35%以內，年跟蹤誤差控制在 4%以內。為主要投資對象。為更好地實現投資目標，本基金也可投資于國內依法發(fā)行上市的其他股票（成份股及其備選成份股，包括中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經中國證監(jiān)會核準上市的股票、港股通標的股票、監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具但須符合中國證監(jiān)會相關規(guī)定。如法律法規(guī)或監(jiān)管機構以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程序后，可以將其納入投資范圍。該基金投資于股票資產的比例占基金資產的比例不低于 90%，其中，投資標的指數成份股及其備選成份股的比例不低于基金

24、資產凈值的 90%；每個交易日日終在扣除股指期貨合約和國債期貨合約需繳納的交易保證金后，保持不低于基金資產凈值 5%的現金或到期日在一年以內的政府債券，其中現金不包括結算備付金、存出保證金、應收申購款等。如果法律法規(guī)對該比例要求有變更的，以變更后的比例為準，該基金的投資范圍會做相應調整。業(yè)績比較基準中證深圳科技創(chuàng)新主題指數收益率95商業(yè)銀行活期存款利率（稅后）5該基金為股票型基金，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。同時該基金為指數基金，通過跟蹤標的指數表現，具有與標的指數以及標的指數所代表的公司相似的風險收益特風險收益特征征。該基金通過港股通投資于香港證券市場，

25、會面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。數據來源：Wind、國泰君安證券研究表 10 基金產品申購、贖回費率在費率上，安信中證深圳科技創(chuàng)新指數型基金投資費用低廉，有利于投資者以較低成本進行投資。費用項申購金額M（元）認購費率申購費率M 100萬1.00%1.20%A 類份額100 萬 M 500 萬0.60%0.80%M 500萬1000 元/筆1000 元/筆C 類份額C 類份額不收取認購費率、申購費率管理費0.50%/年托管費0.1%費用項持有期限（T）A 類份額C 類份額T7 天1.50%1.50%7 天 T30 天0.30%0.10%30 天

26、T180天0.10%0T 180天0銷售服務費A類份額不收取，C類份額0.25%/年數據來源：Wind、國泰君安證券研究表 11 徐黃瑋先生在管產品列表基金經理介紹該基金的管理人為徐黃瑋先生。徐黃瑋先生現任安信基金量化投資部基金經理，投研經驗豐富，過往管理產品以指數增強型基金為主：基金產品名稱類型起任日期安信量化精選滬深300A/C增強指數型基金2017-11-01安信中證500指數增強A增強指數型基金2018-11-29安信穩(wěn)健阿爾法定開股票多空2017-12-29數據來源：Wind、國泰君安證券研究表 12 立訊精密收入分拆成分股詳細情況4.1.立訊精密（002475.SZ）從 2016

27、年到 2018 年立訊精密公司業(yè)務分拆和收入情況如下表和圖：單位：人民幣，億元2016-12-312016-12-312017-12-312017-12-312018-12-312018-12-31報告期年報年報年報報表類型合并報表占比合并報表占比合并報表占比總營收137.63228.26358.50消費性電子69.0150.14%151.8866.54%268.0774.78%通訊互聯產品及精密組件10.557.67%16.557.25%21.526.00%電腦互聯產品及精密組件46.1233.51%43.4819.05%37.3310.41%汽車互聯產品及精密組件9.046.57%11.3

28、14.95%17.284.82%連接器2.912.11%5.042.21%14.313.99%數據來源：Wind、國泰君安證券研究圖 5 立訊精密分業(yè)務收入占比20162017年2018年消費性電子通訊互聯產品及精密組件電腦互聯產品及精密組件汽車互聯產品及精密組件連接器數據來源：Wind、國泰君安證券研究歷史估值和盈利狀況立訊精密滾動市盈率較最高點有較大回落，處于歷史較低位置；盈利水平自 2016 年中實現穩(wěn)步上漲。6 0.0pe_ttm25.020.015.010.05.00.0roe_ttm數據來源：Wind、國泰君安證券研究最新基本面情況20198212019214.41 18.1610

29、4.2115.02增長81.82蘋核目貢主增汽通訊務續(xù)速增167發(fā)展前景、AppleWatch5G表 13 騰訊控股收入分拆4.2.騰訊控股（0700.HK）從 2016 年到 2018 年騰訊控股公司業(yè)務分拆和收入情況如下表和圖：單位：人民幣，億元2016-12-312016-12-312017-12-312017-12-312018-12-312018-12-31報告期年報年報年報報表類型合并報表占比合并報表占比合并報表占比總營收1,519.382,377.603,126.94增值服務1,078.1070.96%1,539.8364.76%1,766.4656.49%網絡廣告269.701

30、7.75%404.3917.01%580.7918.57%其他產品171.5811.29%433.3818.23%779.6924.93%數據來源：Wind、國泰君安證券研究圖 7 騰訊控股分業(yè)務收入占比2016年增值服務2018年其他產品數據來源：Wind、國泰君安證券研究圖 8 騰訊控股歷史估值和盈利水平歷史估值和盈利狀況騰訊控股滾動市盈率目前處于歷史低位；盈利水平基本保持穩(wěn)定，今年以來有所上升。0.0pe_ttm20.0roe_ttm數據來源：Wind、國泰君安證券研究最新基本面情況2019 年 8 月 14 日，騰訊控股發(fā)布 2019 年中報，公司 2019 年上半年實1742.86

31、513.46 25%Non-GAAP 444.55 17%。發(fā)展前景2019 表 14 大族激光收入分拆4.3.大族激光（002008.SZ）從 2016 年到 2018 年大族激光公司業(yè)務分拆和收入情況如下表和圖：單位：人民幣，億元2016-12-312016-12-312017-12-312017-12-312018-12-312018-12-31報告期年報年報年報報表類型合并報表占比合并報表占比合并報表占比總營收69.59115.60110.29激光及自動化配套設備51.4973.99%93.1980.61%86.1678.12%PCB 及自動化配套設備-16.8215.25%數控設備8

32、.9012.79%12.1010.47%-LED 設備及產品4.826.93%5.404.67%-激光制版及印刷設備1.021.47%-其他主營業(yè)務2.173.12%3.442.98%7.316.63%其他業(yè)務1.181.70%1.461.26%-數據來源：Wind、國泰君安證券研究圖 9 大族激光收入分拆20162017年2018年激光及自動化配套設備PCB及自動化配套設備數控設備LED設備及產品激光制版及印刷設備其他主營業(yè)其他業(yè)務數據來源：Wind、國泰君安證券研究圖 10 大族激光歷史估值和盈利水平歷史估值和盈利狀況大族激光滾動市盈率經歷一段時間的回落之后有所回升，目前處于歷史中等位置；

33、盈利水平有所下滑，處于歷史較低位置。0.0pe_ttm30.025.020.015.010.05.00.0roe_ttm數據來源：Wind、國泰君安證券研究最新基本面情況2019 8 19 2019 2019 473,416.89 43,409.64 37,949.10 萬元，扣除非經常性損益后凈利潤 33,625.63 萬元，分別較上年同期減少 7.30%、61.00%、62.74%、57.17%。發(fā)展前景小功率業(yè)務受益于消費電子持續(xù)創(chuàng)新（OED、全面屏、防水升級等表 15 匯川技術收入分拆4.4.匯川技術（300124.SZ）從 2016 年到 2018 年匯川技術公司業(yè)務分拆和收入情況如

34、下表和圖：單位：人民幣，億元2016-12-312016-12-312017-12-312017-12-312018-12-312018-12-31報告期年報年報年報報表類型合并報表占比合并報表占比合并報表占比總營收16.6545.49%22.2946.66%28.4048.35%變頻器類5.0213.72%9.3419.55%12.0120.45%運動控制類10.8729.70%10.1721.29%10.8518.47%新能源產品1.062.90%2.084.35%2.674.55%可編程邏輯控制器0.350.96%0.450.94%0.711.21%傳感器類2.667.27%3.447.

35、20%4.096.96%其他主營業(yè)務16.6545.49%22.2946.66%28.4048.35%數據來源：Wind、國泰君安證券研究圖 11 匯川技術分業(yè)務收入占比20162017年2018年變頻器類運動控制類新能源產品可編程邏輯控制器傳感器類其他主營業(yè)務數據來源：Wind、國泰君安證券研究圖 12 匯川技術歷史估值與盈利水平歷史估值和盈利狀況匯川技術的市盈率處于歷史較低位置，盈利水平近期有所下滑。0.0pe_ttm25.020.015.010.05.00.0roe_ttm數據來源：Wind、國泰君安證券研究最新基本面情況2019 年 8 月 27 日，匯川技術發(fā)布 2019 年中報，報

36、告期內，公司實現營7.199.94.0 20.02%PLC&HMI 等11.8 29%發(fā)展前景盡管因為貿易戰(zhàn)和去杠桿對于工控下游需求有擔憂，但公司產品競爭力提升、多行業(yè)多產品策略、進口替代策略體現了極強的抗周期能力，判斷今年通用自動化收入增速 35-40%。表 16 康泰生物收入分析4.5.康泰生物（300601.SZ）從 2016 年到 2018 年康泰生物公司業(yè)務分拆和收入情況如下表和圖：單位：人民幣，億元2016-12-312016-12-312017-12-312017-12-312018-12-312018-12-31報告期年報年報年報報表類型合并報表占比合并報表占比合并報表占比總營

37、收36.6047.7758.74自主產品-二類疫苗4.1611.37%10.3421.65%19.0532.43%自主產品-一類疫苗1.273.47%1.252.62%1.091.86%其他業(yè)務0.080.22%0.020.04%0.030.05%數據來源：Wind、國泰君安證券研究圖 13 康泰生物分業(yè)務收入占比2016年自主產品-二類疫苗2017年自主產品-一類疫苗2018年其他業(yè)務數據來源：Wind、國泰君安證券研究歷史估值和盈利狀況康泰生物市盈率近期持續(xù)上升，處于歷史中等位置；盈利水平經歷持續(xù)的上升之后逐漸下滑。pe_ttmroe_ttm200.0pe_ttmroe_ttm200.0150.0100.050.00.035.000030.000025.