1、棉花期貨基礎(chǔ)知識(shí)楊寧杰一 棉花基礎(chǔ)知識(shí)二 棉花期貨基礎(chǔ)知識(shí)三 國(guó)際棉花期貨市場(chǎng)概況四 國(guó)內(nèi)棉花期貨市場(chǎng)概況五 我國(guó)棉花行業(yè)特點(diǎn)六 影響棉花價(jià)格的因素一 棉花基礎(chǔ)知識(shí)1）棉花的品種特性2) 棉花的分類3）棉花的生長(zhǎng)周期4）棉花的重要性棉花屬性棉花原產(chǎn)于熱帶、亞熱帶地區(qū)，是一種多年生、短日照作物。經(jīng)長(zhǎng)期人工選擇和培育，逐漸北移到溫帶，演變?yōu)橐荒晟魑铩Ｔ谄渖L(zhǎng)發(fā)育過(guò)程中，只要有充足的溫度、光照、水肥條件等，就像多年生植物一樣，可不斷地長(zhǎng)枝、長(zhǎng)葉、現(xiàn)蕾、開(kāi)花、結(jié)鈴，持續(xù)生長(zhǎng)發(fā)育，具有無(wú)限生長(zhǎng)性和較強(qiáng)的再生能力。溫度對(duì)它的生長(zhǎng)發(fā)育、產(chǎn)量及產(chǎn)品質(zhì)量的形成影響很大。棉花對(duì)光照非常敏感，比較耐干旱，怕水澇。

2、相對(duì)于其他農(nóng)產(chǎn)品來(lái)講，棉花生長(zhǎng)期較長(zhǎng)，受自然因素的影響較大。棉花的生長(zhǎng)周期（我國(guó)）4月中下旬：播種期，棉花是喜溫作物。溫度、水分、土壤等適宜。4月底到6月下旬：苗期，棉花苗期為營(yíng)養(yǎng)生長(zhǎng)期，影響棉苗的主要環(huán)境因素是溫度和光照。6月上中旬-7月上旬:蕾期，蕾期是指從現(xiàn)蕾到開(kāi)花期間。7月上旬-9月上旬：花鈴期，是指從開(kāi)花至吐絮這一段時(shí)間。對(duì)產(chǎn)量有決定性的影響。9月上旬-10月上旬：吐絮期，棉纖維生長(zhǎng)發(fā)育的主要階段。國(guó)外主產(chǎn)區(qū)播種采摘對(duì)比國(guó)家播種采摘美國(guó)4/510/12中國(guó)4/510/12印度4/710/3烏茲別克4/711/2巴基斯坦5/610/12巴西1/27/10二 棉花期貨基礎(chǔ)知識(shí)1） 概念2

3、）標(biāo)準(zhǔn)合約3）棉花期貨交易的基本特征4）棉花期貨交易的優(yōu)點(diǎn)5）鄭商所規(guī)定的棉花期貨交易制度6）棉花期貨的發(fā)展歷程棉花期貨概念期貨：Futures，與現(xiàn)貨相對(duì)，通過(guò)在期貨交易所買賣標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約而進(jìn)行的一種有組織的交易方式。期貨合約：期貨合約是由交易所設(shè)計(jì)，經(jīng)國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu) 審批上市的標(biāo)準(zhǔn)化的合約。棉花期貨：以棉花作為標(biāo)的物的期貨交易品種一號(hào)棉標(biāo)準(zhǔn)合約棉花期貨交易的優(yōu)點(diǎn)以小搏大：只需交納很低的履約保障金，從而可以用少量的資金進(jìn)行大宗買賣，節(jié)省大量的流動(dòng)資金，資金回報(bào)率高。交易便利：期貨市場(chǎng)中買賣的是標(biāo)準(zhǔn)化的合同，只有價(jià)格是可變因素，這種合同的標(biāo)準(zhǔn)化提高了合同的互換性和流動(dòng)性，使采用對(duì)沖方式了結(jié)義

4、務(wù)十分便利，因此可頻繁交易。履約擔(dān)保：所有期貨交易都通過(guò)期貨結(jié)算進(jìn)行結(jié)算，為買賣者的每筆交易擔(dān)保。市場(chǎng)透明化：交易信息完全公開(kāi)化，且采取公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行，使交易者在平等的條件下公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。現(xiàn)貨交易與期貨的交易比較發(fā)展歷程經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，2004 年 6 月 1 日棉花期貨合約在鄭商所上市交易。國(guó)際棉花期貨1870年紐約棉花交易所率先推出棉花期貨合約。1987年，紐約棉花交易所又成功推出棉花期權(quán)交易，并取得了良好效果。1998年，紐約棉花交易所與咖啡、糖、可可交易所合并后，新成立了紐約期貨交易所(New York Board of Trade,簡(jiǎn)稱NYBOT)， 棉花期貨和期權(quán)在NY

5、BOT中占居重要地位。2006年NYBOT被洲際交易所收購(gòu)。 三 國(guó)際棉花市場(chǎng)1）主要棉花生產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)2）國(guó)際棉花生產(chǎn)狀況3）國(guó)際棉花消費(fèi)情況主要棉花生產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)生產(chǎn)狀況棉花是世界性經(jīng)濟(jì)作物，分布在32。S47。N之間，遍及亞、非、美、歐及大洋洲，但主要分布在亞洲與美洲；亞洲，主要分布在亞洲大陸南半部，包括中國(guó)、印度、巴基斯坦3國(guó)以及中亞、外高加索和部分西亞國(guó)家，其棉花面積、總產(chǎn)量分別占世界棉花面積、總產(chǎn)量的61.72%、62.78%；美洲，主要分布在美國(guó)、巴西、阿根廷等國(guó)，其棉花面積、總產(chǎn)量分別占世界棉花面積、總產(chǎn)量的20.94%24.98%，是世界上棉花最大的出口區(qū)；非洲為世界高品級(jí)長(zhǎng)

6、絨棉的主產(chǎn)區(qū)，其棉花面積、總產(chǎn)量分別占世界棉花面積、總產(chǎn)量的15.08%、7.90%；大洋洲、歐洲盡管棉花單產(chǎn)較高，但總面積未超過(guò)2.5%、總產(chǎn)量未超過(guò)4.5%20世紀(jì)90年代中期以來(lái)，印度、美國(guó)、中國(guó)、巴基斯坦、烏孜別克斯坦、巴西、土耳其、澳大利亞、希臘、敘利亞一直居世界棉花生產(chǎn)國(guó)前列，2006年2010年，這10個(gè)國(guó)家棉花收獲面積年平均2597萬(wàn)公頃、占世界年平均總面積的80.03%，棉花總產(chǎn)量年平均2215.4萬(wàn)噸、占世界棉花年平均總產(chǎn)量的89.96%。中國(guó)、美國(guó)、印度、巴基斯坦、烏茲別克斯坦、墨西哥和澳大利亞是世界上主要棉花生產(chǎn)國(guó)。四 國(guó)內(nèi)棉花生產(chǎn)概況1 棉花種植、生產(chǎn)情況2 棉花分省

7、種植面積和產(chǎn)量3 棉花消費(fèi)和庫(kù)存情況4 我國(guó)棉花進(jìn)口情況分析主要省份由于我國(guó)是全球最大的紡織品生產(chǎn)及出口國(guó)，我國(guó)棉花消費(fèi)量也居全球之首，近5年來(lái)一直維持在每年950萬(wàn)噸以上。2009/10年度棉花減產(chǎn)，導(dǎo)致我國(guó)的棉花庫(kù)存下降。而且，由于對(duì)2010/2011種植面積的不樂(lè)觀估計(jì)，本年度的棉花庫(kù)存量預(yù)計(jì)將繼續(xù)下降，但是隨著全球經(jīng)濟(jì)回暖和我國(guó)紡織業(yè)的復(fù)蘇，棉花需求會(huì)進(jìn)一步增加。這將會(huì)加加劇我國(guó)棉花庫(kù)存消費(fèi)比下降。我國(guó)棉花進(jìn)口情況分析我國(guó)棉花進(jìn)口量在2001年加入世界貿(mào)易組織后開(kāi)始增加。2006年，由于紡織業(yè)迅速的房展及全球紡織品需求加大，導(dǎo)致我國(guó)棉花進(jìn)口量到了頂峰364萬(wàn)噸，價(jià)值48.6億美元。20

8、06年以后，隨著我國(guó)棉花種植面積及產(chǎn)量的增加，棉花進(jìn)口量穩(wěn)步回落。受金融危機(jī)影響，2009年我國(guó)棉花進(jìn)口量為近6年來(lái)最低152萬(wàn)噸。目前，我國(guó)三大棉花進(jìn)口來(lái)源國(guó)為美國(guó)，印度和烏茲別克斯坦。五 我國(guó)棉花行業(yè)特點(diǎn)1 產(chǎn)量第一，消費(fèi)量第一產(chǎn)量第一，占全世界產(chǎn)量1/4以上；消費(fèi)量第一，占全世界消費(fèi)量將近1/2；進(jìn)口量第一，占全世界產(chǎn)量1/7左右。 2 棉花生產(chǎn)地域相對(duì)集中3 棉花種植面積波動(dòng)性大中國(guó)棉花播種面積變化較大，主要是受價(jià)格的影響。本年價(jià)格高了，下年農(nóng)民就多種；反之就少種，而且這種面積的調(diào)整幅度也比較大。該狀況增加了年度之間的價(jià)格波動(dòng)幅度，增加了生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)4 棉花消費(fèi)相對(duì)集中主銷省為山東

9、、江蘇、河南、浙江、湖北等，約占全國(guó)消費(fèi)總量的66%5 棉花消費(fèi)增長(zhǎng)較快六 影響棉花價(jià)格的因素1）宏觀因素2）供需因素3）資金因素4）政策因素宏觀因素1 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 國(guó)際環(huán)境，對(duì)整體大宗商品均有較大程度的影響 如08年金融危機(jī)過(guò)后，金融屬性體現(xiàn)比重逐步加大2 國(guó)內(nèi)棉花環(huán)境 最近幾年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)升溫、CPI指數(shù)屢創(chuàng)新高，通貨形勢(shì)嚴(yán)峻；紡織企業(yè)成本上升，面臨較大困難，使棉花的需求下降。3 匯率因素 人民幣的升值，影響紡織品的出口，間接降低紡織行業(yè)需求 外國(guó)進(jìn)口棉花的價(jià)格也隨人民幣的升值而下降，影響我國(guó) 棉花的需求供需因素供需因素始終是商品屬性最基礎(chǔ)的表現(xiàn)對(duì)供需雙方的影響均會(huì)對(duì)價(jià)格有不同程度的影

10、響1 種植面積和產(chǎn)量2 關(guān)注天氣的影響和生長(zhǎng)情況3 關(guān)注每月美國(guó)農(nóng)業(yè)部USDA月度報(bào)告的出臺(tái)4 種植成本 這些都是與棉花的供應(yīng)息息相關(guān)的幾點(diǎn)，必須加大關(guān)注。5 需求因素通常有國(guó)內(nèi)消費(fèi)量、出口量及期未結(jié)存量三部分組成： A 國(guó)內(nèi)消費(fèi)量。受多種因素的影響而變化。主要有：消費(fèi)者購(gòu)買力的變化，人口增長(zhǎng)及結(jié)構(gòu)的變化，政府收入與就業(yè)政策等。 B 出口量。出口量的增加會(huì)減少國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)量；反之，出口減少會(huì)增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)量。 C 期末結(jié)存量。這是分析棉花價(jià)格變化趨勢(shì)最重要的數(shù)據(jù)之一。如果當(dāng)年年底存貨增加，則表示當(dāng)年供應(yīng)量大于需求量，價(jià)格就可能會(huì)下跌；反之，則上升。 影響需求的因素還有：消費(fèi)者的購(gòu)買力，消費(fèi)

11、者偏好，代用品的供求及價(jià)格，人口變動(dòng)，商品結(jié)構(gòu)變化及其它非價(jià)格因素等。 資金因素商品的價(jià)格，存在資金面的影響，也蘊(yùn)含市場(chǎng)情緒，配合其他方面的資金反應(yīng)，短期內(nèi)呈現(xiàn)較強(qiáng)的動(dòng)力。政策因素由于各國(guó)政策不同，可能使農(nóng)產(chǎn)品期貨受到一定的影響。如：大豆轉(zhuǎn)基因政策扶持、進(jìn)出口關(guān)稅、收拋儲(chǔ)政策等。1 政策層面上（1）種植補(bǔ)貼和扶持力度 目前種植棉花享受國(guó)家補(bǔ)貼，棉花種植面積增加。（2）地區(qū)穩(wěn)定的需要 棉花的生產(chǎn)牽涉西部新疆穩(wěn)定。棉花價(jià)格下跌程度受國(guó)家關(guān)注。（3）國(guó)家臨時(shí)性的措施 例如，2010年棉花價(jià)格上漲過(guò)猛，國(guó)家安排專列從新疆外運(yùn)棉花。2 進(jìn)出口關(guān)稅2008年5月底國(guó)家宣布，從年月日至月日，下調(diào)了棉花的進(jìn)口關(guān)稅。當(dāng)時(shí)的鄭棉一度偏弱走勢(shì)。3 收拋儲(chǔ)政策（1）收儲(chǔ)政策 如2011年國(guó)家收儲(chǔ)按照19800元/噸的價(jià)格,無(wú)限量收儲(chǔ),顯示了國(guó)家穩(wěn)