1、在財務分析中的應用在財務分析中的應用10.3 綜合分析10.2 財務指標分析本章目錄10.1 財務分析基本問題2022/9/9 9:12210.3 綜合分析10.2 財務指標分析本章目錄10.1 財10.1.2 財務分析的目的10.1.1 財務分析的意義10.1 財務分析基本問題10.1.3 財務分析的方法2022/9/9 9:12310.1.2 財務分析的目的10.1.1 財務分析的意義10.1.1 財務分析的意義財務分析是以會計核算的報表資料及其他相關資料為依據，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業等經濟組織過去和現在有關籌資活動、投資活動、經營活動、分配活動的盈利能力、營運能力、償債能

2、力和增長能力狀況等進行分析與評價的經濟管理活動。它是為企業的投資者、債權人、經營者及其他關心企業的組織或個人了解企業過去、評價企業現狀預測企業未來、做出正確決策而提供準確的信息或依據的經濟分析方法。2022/9/9 9:12410.1.1 財務分析的意義財務分析是以會計核算的報表資料及10.1.2 財務分析的目的 1企業投資人 2企業債權人 3企業經營管理者企業投資人是股東，是以獲利為主要目的，其關心的是其資本的保值增值能力，其財務分析的主要目的是對投資一個企業或是否繼續持有其股權做出決策，重點關注的是被投資企業的投資報酬、長期償債能力、企業發展能力。企業經營者管理是把握和控制企業，對企業經營

3、成敗負主要責任的人，他們受投資者的委托來經營和管理企業，必須對企業進行全方位的分析，全面了解和掌握企業經營管理各個方面的信息。業債權人包括存貸款銀行、融資租賃出租方、企業債權持有人等，其最關心的是企業是否有足夠的償還能力，來保證債權人的本息被足額、及時償還。財務分析的主體有：2022/9/9 9:12510.1.2 財務分析的目的 1企業投資人 2企業債權4政府部門 5其他政府相關職能部門是企業經營的宏觀管理者和服務者，在財政、工商、審計、稅務和開發等方面對企業進行監督的同時，還提供必要的咨詢和市場服務。潛在的投資人、債權人以及潛在的合作單位和個人等，這些與企業可能有潛在利益關系的單位和個人出

4、于自身利益考慮，在與企業進行合作前，都會通過財務分析對企業的相關財務狀況進行分析和考察，以便作出對自己有利的決策。10.1.2 財務分析的目的財務分析的主體有：2022/9/9 9:1264政府部門 5其他政府相關職能部門是企業經營的宏觀管1財務指標分析法 2綜合分析法財務指標分析法是將同一時期財務報表上若干重要項目的相關數據相互比較， 求出指標，用以分析和評價公司的經營活動以及公司目前和歷史狀況的一種方法。綜合分析法是對企業各項財務數據和財務指標進行系統、綜合的分析，以便對企業的財務狀況和經營成果進行全面、合理的評價。10.1.3 財務分析的方法財務分析的方法有：2022/9/9 9:127

5、1財務指標分析法 2綜合分析法財務指標分析法是將同一10.2.2 營運能力指標10.2.1 償債能力指標10.2 財務指標分析10.2.3 盈利能力指標10.2.5 利用EXCEL進行財務指標分析10.2.4 發展能力指標2022/9/9 9:12810.2.2 營運能力指標10.2.1 償債能力指標1010.2.1 償債能力指標 1. 短期償債能力指標 （1）流動比率流動比率是企業流動資產與流動負債的比率。一般認為合理的最低流動比率為2。因為流動資產中變現能力最差的存貨金額約占流動資產總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產至少要等于流動負債，企業的短期償債能力才會有保證。短期償債能力是指企業

6、以流動資產償還流動負債的能力。它反映企業償付日常到期債務的能力。2022/9/9 9:12910.2.1 償債能力指標 1. 短期償債能力指標 （1）10.2.1 償債能力指標 1. 短期償債能力指標 （2）速動比率速動比率是企業速動資產與流動負債的比率。流動資產在扣除存貨、預付賬款、待攤費用、待處理流動資產損失之后，稱為速動資產。一般認為合理的最低速動比率為1。但因為行業不同，速動比率會有很大差別。例如采用大量現金銷售的商店，幾乎沒有應收賬款，速動比率大大低于1很正常。相反，一些應收賬款較多的企業，速動比率可能大于1。2022/9/9 9:121010.2.1 償債能力指標 1. 短期償債能

7、力指標 （2）10.2.1 償債能力指標 1. 短期償債能力指標 （3）現金比率現金比率是企業現金類資產與流動負債的比率?，F金類資產包括企業所擁有的貨幣資金和持有的有價證券（即資產負債表中的短期投資） 。它是速動資產扣除應收賬款后的余額。現金比率一般認為20%以上為好。但這一比率過高，就意味著企業流動資產未能得到合理運用，而現金類資產獲利能力低，這類資產金額太高會導致企業機會成本增加。 2022/9/9 9:121110.2.1 償債能力指標 1. 短期償債能力指標 （3）10.2.1 償債能力指標 2. 長期償債能力指標 （1）資產負債率資產負債率是指公司年末的負債總額同資產總額的比率。表示

8、公司總資產中有多少是通過負債籌集的。這一比率越低(50%以下)，表明企業的償債能力越強。當資產負債率大于100%，表明公司已經資不抵債，對于債權人來說風險非常大。 長期償債能力是指企業償還長期債務的能力。衡量企業長期償債能力主要看企業資金結構是否合理、穩定，以及企業長期盈利能力的大小。2022/9/9 9:121210.2.1 償債能力指標 2. 長期償債能力指標 （1）10.2.1 償債能力指標 （2）產權比率 產權比率是負債總額與股東權益總額的比率，是評估資金結構合理性的一種指標。一般來說，產權比率可反映股東所持股權是否過多，或者是尚不夠充分等情況，從另一個側面表明企業借款經營的程度。產權

9、比率越低，表明企業自有資本占總資產的比重越大，從而其資產結構越合理，長期償債能力越強。 2. 長期償債能力指標2022/9/9 9:121310.2.1 償債能力指標 （2）產權比率 產權比率是負債10.2.1 償債能力指標 （3）股東權益比率股東權益比率是股東權益與資產總額的比率，該比率反映企業資產中有多少是所有者投入的。股東權益比率應當適中。如果權益比率過小，表明企業過度負債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力；而權益比率過大，意味著企業沒有積極地利用財務杠桿作用來擴大經營規模。股東權益比率與資產負債率之和等于 1。 2. 長期償債能力指標2022/9/9 9:121410.2.1 償債能力指

10、標 （3）股東權益比率股東權益比率10.2.1 償債能力指標 （4）利息保障倍數利息保障倍數又稱已獲利息倍數（或者叫作企業利息支付能力） ，是指企業生產經營所獲得的息稅前利潤與利息費用的比率（企業息稅前利潤與利息費用之比） 。它是衡量企業支付負債利息能力的指標。利息保障倍數至少應大于 1，且比值越高，企業長期償債能力越強。如果利息保障倍數過低，企業將面臨虧損、償債的安全性與穩定性下降的風險。 2. 長期償債能力指標2022/9/9 9:121510.2.1 償債能力指標 （4）利息保障倍數利息保障倍數10.2.2 營運能力指標 1.應收賬款周轉率 應收賬款周轉率就是反映公司應收賬款周轉速度的比

11、率。它說明一定期間內公司應收賬款轉為現金的平均次數。一般情況下，應收賬款周轉率越高越好，周轉率高，表明收賬迅速，賬齡較短，資產流動性強，短期償債能力強，可以減少壞賬損失等。2022/9/9 9:1216營運能力是指企業的經營運行能力，即企業運用各項資產以賺取利潤的能力。10.2.2 營運能力指標 1.應收賬款周轉率 應收賬款周 2. 存貨周轉率存貨周轉率是企業一定時期主營業務成本與平均存貨余額的比率。用于反映存貨的周轉速度。存貨周轉速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉化為現金或應收賬款的速度就越快，這樣會增強企業的短期償債能力及獲利能力。2022/9/9 9:121710.2.2 營

12、運能力指標 2. 存貨周轉率存貨周轉率是企業一定時期主營業務成本與平 3. 流動資產周轉率流動資產周轉率指企業一定時期內主營業務收入凈額同平均流動資產總額的比率，流動資產周轉率是評價企業資產利用率的一個重要指標。流動資產周轉率越高，表明企業流動資產周轉速度越快，利用越好。在較快的周轉速度下，流動資產會相對節約，相當于流動資產投入的增加，在一定程度上增強了企業的盈利能力；而周轉速度慢，則需要補充流動資金參加周轉，會形成資金浪費，降低企業盈利能力。2022/9/9 9:121810.2.2 營運能力指標 3. 流動資產周轉率流動資產周轉率指企業一定時期內主營 4. 固定資產周轉率固定資產周轉率也稱

13、固定資產利用率， 是企業主營業務收入與平均固定資產凈值的比率。固定資產周轉率越高，表明單位凈值的固定資產創造的主營業務收入越多，固定資產利用效率越高。2022/9/9 9:121910.2.2 營運能力指標 4. 固定資產周轉率固定資產周轉率也稱固定資產利用率， 5. 總資產周轉率總資產周轉率是指企業一定時期業務收入凈額同平均資產總額的比率。總資產周轉率是考察企業資產運營效率的一項重要指標，體現了企業經營期間全部資產從投入到產出的流轉速度，反映了企業全部資產的管理質量和利用效率。總資產周轉率越高，表明企業總資產周轉速度越快。銷售能力越強，資產利用效率越高。2022/9/9 9:122010.2

14、.2 營運能力指標 5. 總資產周轉率總資產周轉率是指企業一定時期業務收入10.2.3 盈利能力指標 1. 營業利潤率營業利潤率是指企業的營業利潤與營業收入的比率。它是衡量企業經營效率的指標，反映了在不考慮營業成本的情況下，企業管理者通過經營獲取利潤的能力。營業利潤率越高，說明企業商品銷售額提供的營業利潤越多，企業的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業盈利能力越弱。 盈利能力是指企業獲取利潤的能力，也稱為企業的資金或資本增值能力，通常表現為一定時期內企業收益數額的多少及其水平的高低。2022/9/9 9:122110.2.3 盈利能力指標 1. 營業利潤率營業利潤率是 2. 成本費用利潤率

15、成本費用利潤率是企業一定期間的利潤總額與成本、費用總額的比率。成本費用利潤率指標表明每付出一元成本費用可獲得多少利潤，體現了經營耗費所帶來的經營成果。2022/9/9 9:122210.2.3 盈利能力指標 2. 成本費用利潤率成本費用利潤率是企業一定期間的利潤 3. 總資產報酬率總資產報酬率是指企業一定時期內獲得的報酬總額與資產平均總額的比率。它表示企業包括凈資產和負債在內的全部資產的總體獲利能力，用以評價企業運用全部資產的總體獲利能力的高低。 2022/9/9 9:122310.2.3 盈利能力指標 3. 總資產報酬率總資產報酬率是指企業一定時期內獲得的 4. 凈資產收益率凈資產收益率又稱

16、股東權益收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。2022/9/9 9:122410.2.3 盈利能力指標 4. 凈資產收益率凈資產收益率又稱股東權益收益率，是凈 5. 每股收益 每股收益（簡稱EPS） ，又稱每股稅后利潤、每股盈余，指稅后利潤與股本總數的比率。2022/9/9 9:122510.2.3 盈利能力指標 5. 每股收益 每股收益（簡稱EPS） ，又稱每股稅后 6. 市盈率市盈率指在一個考察期（通常為12個月的時間）內，股票的價格和每股收益的比率。投資者通常利用該比例值估量某股票的投

17、資價值。 2022/9/9 9:122610.2.3 盈利能力指標 6. 市盈率市盈率指在一個考察期（通常為12個月的時間 7. 每股凈資產每股凈資產是指股東權益與總股數的比率。反映每股股票所擁有的資產現值。每股凈資產越高，股東擁有的資產現值越多；每股凈資產越少，股東擁有的資產現值越少。通常每股凈資產越高越好。2022/9/9 9:122710.2.3 盈利能力指標 7. 每股凈資產每股凈資產是指股東權益與總股數的比率。10.2.4 發展能力指標 1. 主營業務收入增長率主營業務收入增長率表示與上年相比，主營業務收入的增減變動情況，是評價企業成長狀況和發展能力的重要指標。主營業務收入增長率大于

18、零，表明企業主營業務收入有所增長。該指標值越高，表明企業主營業務收入的增長速度越快，企業市場前景越好。2022/9/9 9:1228企業發展能力是指企業擴大規模、壯大實力的潛在能力。10.2.4 發展能力指標 1. 主營業務收入增長率主營業 2. 凈利潤增長率凈利潤增長率是指企業本年凈利潤增長額同上年凈利潤的百分比。 2022/9/9 9:122910.2.4 發展能力指標 2. 凈利潤增長率凈利潤增長率是指企業本年凈利潤增長額例10-1 Y 公司資產負債表和利潤表資料如圖 10-1 和圖 10-2 所示，計算 Y 公司有關財務指標。 10.2.5利用EXCEL進行財務指標分析第一步：建立財務

19、指標分析表，如圖10-3 所示。例10-1 Y 公司資產負債表和利潤2022/9/9 9:12312022/9/4 19:36332022/9/9 9:12322022/9/4 19:36342022/9/9 9:12332022/9/4 19:3635例10-1 Y 公司資產負債表和利潤表資料如圖 10-1 和圖 10-2 所示，計算 Y 公司有關財務指標。 第二步：計算償債能力指標第三步：計算營運能力指標第四步：計算盈利能力指標第五步：計算發展能力指標10.2.5利用EXCEL進行財務指標分析例10-1 Y 公司資產負債表和利潤2022/9/9 9:12352022/9/4 19:3637

20、10.3.2 沃爾比重評分法10.3.1 杜邦財務分析10.3 綜合分析2022/9/9 9:123610.3.2 沃爾比重評分法10.3.1 杜邦財務分析110.3.1 杜邦財務分析2022/9/9 9:1237杜邦財務分析體系（簡稱杜邦體系）是利用各種財務指標間的內在關系，對企業綜合經營理財及經濟效益進行系統分析評價的方法。杜邦體系各主要指標之間的關系如下： 10.3.1 杜邦財務分析2022/9/4 19:3639凈資產收益率資產凈利率權益乘數銷售凈利率總資產周轉率總資產股東權益凈利潤營業收入營業收入平均總資產營業利潤營業外收入營業外支出所得稅凈資產收益率資產凈利率權益乘數10.3.1

21、杜邦財務分析 1.凈資產收益率 銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數三個因素的影響，它們分別代表企業的盈利能力、營運能力和償債能力。只有提高了所有者權益報酬率，才能保證財務管理目標的實現。2022/9/9 9:123910.3.1 杜邦財務分析 1.凈資產收益率 銷售凈利率 2.總資產收益率 反映了企業全部資產的創新能力，綜合性強，它也是一個重要的財務指標。它是銷售凈利率和總資產周轉率的乘積，銷售凈利率是企業主營業務收入對凈利潤的貢獻程度；總資產周轉率是企業總資產的周轉次數，它反映了企業資產的使用效率。 2022/9/9 9:124010.3.1 杜邦財務分析 2.總資產收益率 反映了企業全部資

22、產的創新能力，綜合性強 3. 銷售凈利率反映了企業實現的主營業務收入和企業凈利潤的關系，它的高低取決于主營業務收入與成本總額的高低。提高銷售凈利率的主要途徑有兩個：一是擴大主營業務收入，二是降低成本費用。2022/9/9 9:124110.3.1 杜邦財務分析 3. 銷售凈利率反映了企業實現的主營業務收入和企業凈利潤 4.總資產周轉率反映了企業總資產實現主營業務收入的綜合能力。資產的總額由流動資產和非流動資產組成，它們的使用合理與否都將直接影響資產的周轉速度。流動資產與非流動資產間應保持一種合理的比率關系，如結構不合理，還應深入分析原因，同時還需進一步分析各資產的占用數額和周轉速度。2022/

23、9/9 9:124210.3.1 杜邦財務分析 4.總資產周轉率反映了企業總資產實現主營業務收入的綜合能 5.權益乘數反映了所有者權益同總資產的關系。在總資產需要量既定的前提下，負債比率越大，權益乘數就越高，企業的負債程度越高，能為企業帶來較多的杠桿利益，同時也帶來了較多的風險。2022/9/9 9:124310.3.1 杜邦財務分析 5.權益乘數反映了所有者權益同總資產的關系。在總資產需要例10-2 對例10-1 中Y 公司財務報表數據進行杜邦財務分析。第一步：建立圖10-4 所示的杜邦財務分析表。10.3.1 杜邦財務分析例10-2 對例10-1 中Y 公司2022/9/9 9:12452

24、022/9/4 19:3647例10-2 對例10-1 中Y 公司財務報表數據進行杜邦財務分析。第二步：在單元格區域 B14:E14、單元格區域 G17:H17、單元格區域 J17:K17 和單元格E11 中輸入公式，導入財務報表相關數據。如單元格B14 中的公式為： “=利潤表!C3”等，具體過程略。10.3.1 杜邦財務分析例10-2 對例10-1 中Y 公司例10-2 對例10-1 中Y 公司財務報表數據進行杜邦財務分析。第三步：在單元格B11中輸入公式“=B14-C14-E14-G14+D14” ，在單元格H11 中輸入公式“=(資產負債表!B35+資產負債表!C35)/2=(資產負債表!B35+資產負債表!C35)/2” ，在單元格J11 中輸入公式“=G17+H17” ，在單元格L11中輸入公式“=J17+K17” ，分別計算凈利潤、平均資產總額、負債總額、資產總額。10.3.1 杜邦財務分析例10-2 對例10