1、財務(wù)治理 百科名片財務(wù)治理(Financial Management)是在一定的整體目標(biāo)下,關(guān)于資產(chǎn)的購置(投資),資本的融通(籌資)和經(jīng)營中 HYPERLINK /view/9881.htm t _blank 現(xiàn)金流量(營運(yùn)資金),以及利潤分配的治理。 財務(wù)治理是 HYPERLINK /view/14444.htm t _blank 企業(yè)治理的一個組成部分，它是依照財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務(wù)治理的原則，組織 HYPERLINK /view/2109202.htm t _blank 企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項(xiàng) HYPERLINK /view/616869.htm t _blank 經(jīng)濟(jì)治理工

2、作。簡單的講，財務(wù)治理是組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)治理工作。 目錄 HYPERLINK javascript:void(0) 隱藏 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 1#1 財務(wù)治理的特點(diǎn) HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 2#2 財務(wù)治理的演進(jìn) HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 3#3 財務(wù)治理的目標(biāo) HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 4#4 財務(wù)治理的內(nèi)容 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l

3、 5#5 財務(wù)治理的差不多理論 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 6#6 資本資產(chǎn)定價模型 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 7#7 財務(wù)治理十項(xiàng)差不多原則 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 8#8 財務(wù)治理在企業(yè)中的地位 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 9#9 財務(wù)治理專業(yè)主修課程 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 10#10 財務(wù)治理聞名講師 HYPERLINK /view/78884.html?wt

4、p=tt l 11#11 財務(wù)治理相關(guān)圖書 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_1#11_1 1.圖書信息 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_2#11_2 2.圖書信息 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_3#11_3 內(nèi)容簡介 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_4#11_4 目錄 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_5#11_5 3.圖書信息 HYPERLINK /view/788

5、84.html?wtp=tt l 11_6#11_6 內(nèi)容簡介 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_7#11_7 目錄 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_8#11_8 4.圖書信息 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_9#11_9 內(nèi)容簡介 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_10#11_10 目錄 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_11#11_11 5.圖書信息 HYPERLINK

6、 /view/78884.html?wtp=tt l 11_12#11_12 內(nèi)容簡介 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_13#11_13 目錄 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 12#12 培養(yǎng)目標(biāo) HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 13#13 要緊課程 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 1 財務(wù)治理的特點(diǎn) HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 2 財務(wù)治理的演進(jìn) HYPERLINK /view/788

7、84.html?wtp=tt l 3 財務(wù)治理的目標(biāo) HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 4 財務(wù)治理的內(nèi)容 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 5 財務(wù)治理的差不多理論 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 6 資本資產(chǎn)定價模型 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 7 財務(wù)治理十項(xiàng)差不多原則 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 8 財務(wù)治理在企業(yè)中的地位 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=

8、tt l 9 財務(wù)治理專業(yè)主修課程 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 10 財務(wù)治理聞名講師 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11 財務(wù)治理相關(guān)圖書 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_1 1.圖書信息 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_2 2.圖書信息 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_3 內(nèi)容簡介 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_4 目錄

9、HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_5 3.圖書信息 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_6 內(nèi)容簡介 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_7 目錄 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_8 4.圖書信息 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_9 內(nèi)容簡介 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_10 目錄 HYPERLINK /view/78884.h

10、tml?wtp=tt l 11_11 5.圖書信息 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_12 內(nèi)容簡介 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 11_13 目錄 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 12 培養(yǎng)目標(biāo) HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l 13 要緊課程 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l # 編輯本段財務(wù)治理的特點(diǎn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的復(fù)雜性，決定了企業(yè)治理必須包括多方面的內(nèi)容，如 HYPERLINK /v

11、iew/71367.htm t _blank 生產(chǎn)治理、 HYPERLINK /view/2674325.htm t _blank 技術(shù)治理、勞動人事治理、 HYPERLINK /view/113095.htm t _blank 設(shè)備治理、 HYPERLINK /view/1513504.htm t _blank 銷售治理、財務(wù)治理等。各項(xiàng)工作是互相聯(lián)系、緊密配合的，同時又有科學(xué)的分工，具有各自的特點(diǎn)。財務(wù)治理的特點(diǎn)有如下幾個方面。 （一）財務(wù)治理是一項(xiàng)綜合性治理工作 企業(yè)治理在實(shí)行分工、分權(quán)的過程中形成了一系列專業(yè)治理，有的側(cè)重于使用價值的治理，有的側(cè)重于價值的治理，有的側(cè)重于勞動要素的治理

12、，有的側(cè)重于信息的治理。社會經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展，要求財務(wù)治理要緊是運(yùn)用價值形式對經(jīng)營活動實(shí)施治理。通過價值形式，把企業(yè)的一切物質(zhì)條件、經(jīng)營過程和經(jīng)營結(jié)果都合理地加以規(guī)劃和操縱，達(dá)到企業(yè)效益不斷提高、財寶不斷增加的目的。因此，財務(wù)治理既是企業(yè)治理的一個獨(dú)立方面，又是一項(xiàng)綜合性的治理工作。 （二）財務(wù)治理與企業(yè)各方面具有廣泛聯(lián)系 在企業(yè)中，一切涉及資金的收支活動，都與財務(wù)治理有關(guān)。事實(shí)上，企業(yè)內(nèi)部各部門與資金不發(fā)生聯(lián)系的現(xiàn)象是專門少見的。因此，財務(wù)治理的觸角，常常伸向 HYPERLINK /view/233749.htm t _blank 企業(yè)經(jīng)營的各個角落。每一個部門都會通過資金的使用與 HYPERLI

13、NK /view/259999.htm t _blank 財務(wù)部門發(fā)生聯(lián)系。每一個部門也都要在合理使用資金、節(jié)約資金支出等方面同意財務(wù)部門的指導(dǎo)，受到財務(wù)制度的約束，以此來保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高。 （三）財務(wù)治理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況 在 HYPERLINK /view/14444.htm t _blank 企業(yè)治理中，決策是否得當(dāng)，經(jīng)營是否合理，技術(shù)是否先進(jìn)，產(chǎn)銷是否順暢，都可迅速地在企業(yè)財務(wù)指標(biāo)中得到反映。例如，假如企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品適銷對路，質(zhì)量優(yōu)良可靠，則可帶動生產(chǎn)進(jìn)展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺，資金周轉(zhuǎn)加快，盈利能力增強(qiáng)，這一切都能夠通過各種財務(wù)指標(biāo)迅速地反映出來。這也講明，財務(wù)治理工作既有其獨(dú)

14、立性，又受整個企業(yè)治理工作的制約。財務(wù)部門應(yīng)通過自己的工作，向企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)及時通報有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的變化情況，以便把各部門的工作都納入到提高經(jīng)濟(jì)效益的軌道，努力實(shí)現(xiàn)財務(wù)治理的目標(biāo)。 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l # 編輯本段財務(wù)治理的演進(jìn)財務(wù)治理的萌芽時期 企業(yè)財務(wù)治理大約起源于15世紀(jì)末16世紀(jì)初。當(dāng)時西方社會正處于資本主義萌芽時期，地中海沿岸的許多商業(yè)都市出現(xiàn)了由公眾入股的 HYPERLINK /view/8211.htm t _blank 商業(yè)組織，入股的股東有商人、王公、大臣和市民等。商業(yè)股份經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展客觀上要求企業(yè)合理預(yù)測資本需要量，有效籌集 HYP

15、ERLINK /view/55918.htm t _blank 資本。但由于這時企業(yè)對資本的需要量并不是專門大，籌資渠道和籌資方式比較單一，企業(yè)的籌資活動僅僅附屬于商業(yè) HYPERLINK /view/1062756.htm t _blank 經(jīng)營治理，并沒有形成獨(dú)立的財務(wù)治理職業(yè)，這種情況一直持續(xù)到19世紀(jì)末20世紀(jì)初。 籌資財務(wù)治理時期 19世紀(jì)末20世紀(jì)初， HYPERLINK /view/8751.htm t _blank 工業(yè)革命的成功促進(jìn)了企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大、生產(chǎn)技術(shù)的重大改進(jìn)和工商活動的進(jìn)一步進(jìn)展，股份公司迅速進(jìn)展起來，并逐漸成為占主導(dǎo)地位的企業(yè)組織形式。股份公司的進(jìn)展不僅引起了

16、資本需求量的擴(kuò)大，而且也使籌資的渠道和方式發(fā)生了重大變化，企業(yè)籌資活動得到進(jìn)一步強(qiáng)化，如何籌集資本擴(kuò)大經(jīng)營，成為大多數(shù)企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。因此，許多公司紛紛建立了一個新的治理部門財務(wù)治理部門，財務(wù)治理開始從企業(yè)治理中分離出來，成為一種獨(dú)立的治理職業(yè)。當(dāng)時公司財務(wù)治理的職能要緊是可能資金需要量和籌措公司所需資金，融資是當(dāng)時公司財務(wù)治理理論研究的全然任務(wù)。因此，這一時期稱為融資財務(wù)治理時期或籌資財務(wù)治理時期。 法規(guī)財務(wù)治理時期 1929年爆發(fā)的世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)和30年代西方經(jīng)濟(jì)整體的不景氣，造成眾多企業(yè)破產(chǎn)，投資者損失嚴(yán)峻。為愛護(hù)投資人利益，西方各國政府加強(qiáng)了證券市場的法制治理。如美國1933年和193

17、4年出臺了聯(lián)邦證券法和證券交易法，對公司證券融資作出嚴(yán)格的法律規(guī)定。現(xiàn)在財務(wù)治理面臨的突出問題是金融市場制度與相關(guān)法律規(guī)定等問題。財務(wù)治理首先研究和解釋各種法律法規(guī)，指導(dǎo)企業(yè)按照法律規(guī)定的要求，組建和合并公司，發(fā)行證券以籌集資本。因此，西方 HYPERLINK /view/1402403.htm t _blank 財務(wù)學(xué)家將這一時期稱為“守法財務(wù)治理時期”或“法規(guī)描述時期(Descriptive Legalistic Period)”。 這一時期的研究重點(diǎn)是法律法規(guī)和企業(yè)內(nèi)部操縱。要緊財務(wù)研究成果有：美國洛弗（W.H.Lough）的企業(yè)財務(wù)，首先提出了企業(yè)財務(wù)除籌措資本外，還要對資本周轉(zhuǎn)進(jìn)行有

18、效的治理。英國羅斯（T.G.Rose）的企業(yè)內(nèi)部財務(wù)論，特不強(qiáng)調(diào)企業(yè)內(nèi)部財務(wù)治理的重要性，認(rèn)為資本的有效運(yùn)用是財務(wù)研究的重心。30年代后，財務(wù)治理的重點(diǎn)開始從擴(kuò)張性的外部融資，向防備性的內(nèi)部資金操縱轉(zhuǎn)移，各種財務(wù)目標(biāo)和預(yù)算的確定、債務(wù)重組、 HYPERLINK /view/23995.htm t _blank 資產(chǎn)評估、保持償債能力等問題，開始成為這一時期財務(wù)治理研究的重要內(nèi)容。 資產(chǎn)財務(wù)治理時期 20世紀(jì)50年代以后，面對激烈的市場競爭和買方市場趨勢的出現(xiàn)，財務(wù)經(jīng)理普遍認(rèn)識到，單純靠擴(kuò)大融資規(guī)模、增加產(chǎn)品產(chǎn)量已無法適應(yīng)新的形勢進(jìn)展需要，財務(wù)經(jīng)理的要緊任務(wù)應(yīng)是解決資金利用效率問題，公司內(nèi)部的

19、HYPERLINK /view/234079.htm t _blank 財務(wù)決策上升為最重要的問題，西方財務(wù)學(xué)家將這一時期稱為“內(nèi)部決策時期（Internal Decision-Making Period）”。在此期間，資金的時刻價值引起財務(wù)經(jīng)理的普遍關(guān)注，以固定資產(chǎn)投資決策為研究對象的資本預(yù)算方法日益成熟，財務(wù)治理的重心由重視外部融資轉(zhuǎn)向注重資金在公司內(nèi)部的合理配置，使公司財務(wù)治理發(fā)生了質(zhì)的飛躍。由于這一時期 HYPERLINK /view/537860.htm t _blank 資產(chǎn)治理成為財務(wù)治理的重中之重，因此稱之為資產(chǎn)財務(wù)治理時期。 50年代后期，對公司整體價值的重視和研究，是財務(wù)治

20、理理論的另一顯著進(jìn)展。實(shí)踐中，投資者和債權(quán)人往往依照公司的盈利能力、資本結(jié)構(gòu)、股利政策、經(jīng)營風(fēng)險等一系列因素來決定公司股票和債券的價值。由此，資本結(jié)構(gòu)和股利政策的研究受到高度重視。 這一時期要緊財務(wù)研究成果有：1951年，美國財務(wù)學(xué)家 HYPERLINK /view/1111594.htm t _blank 迪安（Joel Dean）出版了最早研究投資財務(wù)理論的著作資本預(yù)算，對財務(wù)治理由融資財務(wù)治理向資產(chǎn)財務(wù)治理的飛躍進(jìn)展發(fā)揮了決定性阻礙；1952年，哈里馬克維茨（H.M.Markowitz）發(fā)表論文“資產(chǎn)組合選擇”，認(rèn)為在若干合理的假設(shè)條件下，投資收益率的方差是衡量投資風(fēng)險的有效方法。從這一

21、差不多觀點(diǎn)動身，1959年， HYPERLINK /view/1053099.htm t _blank 馬科維茨出版了專著組合選擇，從收益與風(fēng)險的計量入手，研究各種資產(chǎn)之間的組合問題。馬科維茨也被公認(rèn)為資產(chǎn)組合理論流派的創(chuàng)始人； 1958年，弗蘭科莫迪利安尼（Franco Modigliani）和米勒（Merto H.Miller）在美國經(jīng)濟(jì)評論上發(fā)表 HYPERLINK /view/322572.htm t _blank 資本成本、公司財務(wù)和投資理論，提出了聞名的MM理論。莫迪格萊尼和米勒因?yàn)樵谘芯抠Y本結(jié)構(gòu)理論上的突出成就，分不在1985年和1990年獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎；1964年，夏普（

22、William Sharpe）、林特納（John Lintner）等在馬克維茨理論的基礎(chǔ)上，提出了聞名的資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）。系統(tǒng)闡述了資產(chǎn)組合中風(fēng)險與收益的關(guān)系，區(qū)分了系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險，明確提出了非系統(tǒng)性風(fēng)險能夠通過分散投資而減少等觀點(diǎn)。資本資產(chǎn)定價模型使資產(chǎn)組合理論發(fā)生了革命性變革，夏普因此與馬克維茨一起共享第22屆諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的榮譽(yù)。總之，在這一時期，以研究財務(wù)決策為要緊內(nèi)容的“新財務(wù)論”差不多形成，事實(shí)上質(zhì)是注重財務(wù)治理的事先操縱，強(qiáng)調(diào)將公司與其所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境緊密聯(lián)系，以資產(chǎn) HYPERLINK /view/1045864.htm t _blank 治理決策為中心，將

23、財務(wù)治理理論向前推進(jìn)了一大步。 投資財務(wù)治理時期 第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來，科學(xué)技術(shù)迅速進(jìn)展，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度加快，國際市場迅速擴(kuò)大，跨國公司增多，金融市場繁榮，市場環(huán)境更加復(fù)雜，投資風(fēng)險日益增加，企業(yè)必須更加注重投資效益，規(guī)避投資風(fēng)險，這對已有的財務(wù)治理提出了更高要求。60年代中期以后，財務(wù)治理的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到投資問題上，因此稱為投資財務(wù)治理時期。 如前述，投資組合理論和資本資產(chǎn)定價模型揭示了資產(chǎn)的風(fēng)險與其預(yù)期酬勞率之間的關(guān)系，受到投資界的歡迎。它不僅將證券定價建立在風(fēng)險與酬勞的相互作用基礎(chǔ)上，而且大大改變了公司的資產(chǎn)選擇策略和投資策略，被廣泛應(yīng)用于公司的資本預(yù)算決策。其結(jié)果，導(dǎo)致財務(wù)學(xué)中原來比較

24、獨(dú)立的兩個領(lǐng)域投資學(xué)和公司財務(wù)治理的相互組合，使公司財務(wù)治理理論跨入了投資財務(wù)治理的新時期。前述資產(chǎn)財務(wù)治理時期的財務(wù)研究成果同時也是投資財務(wù)治理初期的要緊財務(wù)成果。 70年代后，金融工具的推陳出新使公司與金融市場的聯(lián)系日益加強(qiáng)。認(rèn)股權(quán)證、金融期貨等廣泛應(yīng)用于公司籌資與對外投資活動，推動財務(wù)治理理論日益進(jìn)展和完善。70年代中期，布萊克（F.Black）等人創(chuàng)立了期權(quán)定價模型（Option Pricing Molde1，簡稱OPM）；斯蒂芬羅斯提出了套利定價理論（Arbitrage Pricing Theory）。在現(xiàn)在期，現(xiàn)代治理方法使投資治理理論日益成熟，要緊表現(xiàn)在：建立了合理的投資決策程序

25、；形成了完善的投資決策指標(biāo)體系；建立了科學(xué)的 HYPERLINK /view/4156.htm t _blank 風(fēng)險投資決策方法。 一般認(rèn)為，70年代是西方財務(wù)治理理論走向成熟的時期。烽火獵聘公司認(rèn)為由于汲取自然科學(xué)和社會科學(xué)的豐富成果，財務(wù)治理進(jìn)一步進(jìn)展成為集 HYPERLINK /view/103911.htm t _blank 財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、 HYPERLINK /view/1506502.htm t _blank 財務(wù)打算、 HYPERLINK /view/338338.htm t _blank 財務(wù)操縱和 HYPERLINK /view/548342.htm t _blank

26、 財務(wù)分析于一身，以籌資治理、投資治理、 HYPERLINK /view/1451500.htm t _blank 營運(yùn)資金治理和利潤分配治理為要緊內(nèi)容的治理活動，并在企業(yè)治理中居于核心地位。1972年，法瑪（Fama）和米勒（Miller）出版了財務(wù)治理一書，這部集西方財務(wù)治理理論之大成的著作，標(biāo)志著西方財務(wù)治理理論差不多進(jìn)展成熟。 財務(wù)治理深化進(jìn)展的新時期 20世紀(jì)70年代末，企業(yè)財務(wù)治理進(jìn)入深化進(jìn)展的新時期，并朝著國際化、精確化、電算化、網(wǎng)絡(luò)化方向進(jìn)展。 70年代末和80年代初期，西方世界普遍遭遇了曠日持久的通貨膨脹。大規(guī)模的持續(xù)通貨膨脹導(dǎo)致 HYPERLINK /view/131086

27、4.htm t _blank 資金占用迅速上升，籌資成本隨利率上漲，有價證券貶值，企業(yè)籌資更加困難，公司利潤虛增，資金流失嚴(yán)峻。嚴(yán)峻的通貨膨脹給財務(wù)治理帶來了一系列前所未有的問題，因此這一時期財務(wù)治理的任務(wù)要緊是應(yīng)付通貨膨脹。通貨膨脹財務(wù)治理一度成為熱點(diǎn)問題。 80年代中后期以來，進(jìn)出口貿(mào)易籌資、外匯 HYPERLINK /view/189055.htm t _blank 風(fēng)險治理、國際轉(zhuǎn)移價格問題、國際投資分析、跨國公司財務(wù)業(yè)績評估等，成為財務(wù)治理研究的熱點(diǎn)，并由此產(chǎn)生了一門新的財務(wù)學(xué)分支國際財務(wù)治理。國際財務(wù)治理成為現(xiàn)代財務(wù)學(xué)的分支。 80年代中后期，拉美、非洲和東南亞進(jìn)展中國家陷入沉重的

28、債務(wù)危機(jī)，前蘇聯(lián)和東歐國家政局動蕩、經(jīng)濟(jì)瀕臨崩潰，美國經(jīng)歷了貿(mào)易逆差和財政赤字，貿(mào)易愛護(hù)主義一度盛行。這一系列事件導(dǎo)致國際金融市場動蕩不安，使企業(yè)面臨的投融資環(huán)境具有高度不確定性。因此，企業(yè)在其財務(wù)決策中日益重視財務(wù)風(fēng)險的評估和規(guī)避，其結(jié)果，效用理論、線性規(guī)劃、對策論、概率分布、模擬技術(shù)等數(shù)量方法在財務(wù)治理工作中的應(yīng)用與日俱增。財務(wù)風(fēng)險問題與財務(wù)預(yù)測、決策數(shù)量化受到高度重視。 隨著數(shù)學(xué)方法、應(yīng)用統(tǒng)計、優(yōu)化理論與電子計算機(jī)等先進(jìn)方法和手段在財務(wù)治理中的應(yīng)用，公司財務(wù)治理理論發(fā)生了一場“革命”。財務(wù)分析向精確方向飛速進(jìn)展。 80年代誕生了財務(wù)治理信息系統(tǒng)。 90年代中期以來，計算機(jī)技術(shù)、電子通訊技

29、術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)進(jìn)展迅猛。財務(wù)治理的一場偉大革命 HYPERLINK /view/1320447.htm t _blank 網(wǎng)絡(luò)財務(wù)治理，差不多悄然到來。 西方財務(wù)學(xué)要緊由三大領(lǐng)域構(gòu)成，即公司財務(wù)（Corporation Finance）、投資學(xué)（Investments）和宏觀財務(wù)（Macro finance）。其中，公司財務(wù)在我國常被譯為“ HYPERLINK /view/2702629.htm t _blank 公司理財學(xué)”或“企業(yè)財務(wù)治理”，2000開始也被納入RCA考試范圍。 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l # 編輯本段財務(wù)治理的目標(biāo)與 HYPERL

30、INK /view/453979.htm t _blank 財務(wù)治理目標(biāo)相關(guān)的-財務(wù)治理各種目標(biāo)的差不多觀點(diǎn)以及優(yōu)缺點(diǎn)評價 1.利潤最大化 差不多觀點(diǎn)：利潤代表了企業(yè)新制造的財寶，利潤越多則講明企業(yè)的財寶增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo) 缺點(diǎn)：第一是沒有考慮利潤取得的時刻價值因素，現(xiàn)在年的100萬和明年的100萬顯然不在一個時刻點(diǎn)上難以做出正確的判 斷，第二是沒有考慮所獲得利潤和投入資本的關(guān)系，用5000萬元投入資本賺取的100萬元利潤與用6000萬元投入資本賺取的100萬元利潤相比，假如單單看利潤的話這兩個對企業(yè)的貢獻(xiàn)是一樣的，然而假如考慮了投入就顯然不太一樣了，第三是沒有考慮所獵取的利潤和所承

31、擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系，比如，同樣投入100萬元，本年獲利10萬元，一個企業(yè)是全部轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，另一個企業(yè)則全部是應(yīng)收賬款，并可能發(fā)生壞賬損失收不回的情況，這兩個的風(fēng)險顯然不相同 2.每股盈余最大化 差不多觀點(diǎn)：應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考慮，用每股盈余來概括企業(yè)的財務(wù)治理目標(biāo)，從而來幸免“利潤最大化”目標(biāo)的其中一個缺陷 缺點(diǎn)：本目標(biāo)仍然沒有考慮每股盈余取得的時刻價值因素，另外，仍然沒有考慮風(fēng)險 優(yōu)點(diǎn)：解決了“利潤最大化目標(biāo)”中所獵取利潤和資本投入的缺陷 3.企業(yè)財寶(價值)最大化 差不多觀點(diǎn)：增加股東財寶是財務(wù)治理的目標(biāo) 優(yōu)點(diǎn)：本目標(biāo)解決了“利潤最大化”目標(biāo)中的所有三個缺陷 缺點(diǎn)：難以計量

32、 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l # 編輯本段財務(wù)治理的內(nèi)容1、籌資治理 2、投資治理 3、營運(yùn)資金治理 4、利潤分配治理 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l # 編輯本段財務(wù)治理的差不多理論(1) HYPERLINK /view/3317405.htm t _blank 資本結(jié)構(gòu)理論(Capital Structure) 資本結(jié)構(gòu)理論是研究公司籌資方式及結(jié)構(gòu)與公司市場價值關(guān)系的理論.1958年莫迪利安尼和米勒的研究結(jié)論是:在完善和有效率的金融市場上,企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)和股利政策無關(guān)MM理論。米勒因MM理論獲1990年

33、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎,莫迪利尼亞1985年獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎. (2)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論與資本資產(chǎn)定價模型(CAPM) 現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論是關(guān)于最佳投資組合的理論.1952年馬科維茨（Harry Markowitz）提出了該理論,他的研究結(jié)論是:只要不同資產(chǎn)之間的收益變化不完全正相關(guān),就能夠通過資產(chǎn)組合方式來降低投資風(fēng)險.馬科維茨為此獲1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎. 資本資產(chǎn)定價模型是研究風(fēng)險與收益關(guān)系的理論.夏普等人的研究結(jié)論是:單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險收益率取決于無風(fēng)險收益率,市場組合的風(fēng)險收益率和該風(fēng)險資產(chǎn)的風(fēng)險.夏普因此獲得1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)紀(jì)念獎. (3)期權(quán)定價理論(Option Pricing Mod

34、el) 期權(quán)定價理論是有關(guān)期權(quán)(股票期權(quán),外匯期權(quán),股票指數(shù)期權(quán),可轉(zhuǎn)換債券,可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股,認(rèn)股權(quán)證等)的價值或理論價格確定的理論.1973年斯科爾斯提出了期權(quán)定價模型,又稱BS模型.90年代以來期權(quán)交易已成為世界金融領(lǐng)域的主旋律.斯科爾斯和莫頓因此獲1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。 (4)有效市場假講(Efficient Markets Hypothesis,EMH) 有效市場假講是研究資本市場上證券價格對信息反映程度的理論.若資本市場在證券價格中充分反映了全部相關(guān)信息,則稱資本市場為有效率的。在這種市場上,證券交易不可能取得經(jīng)濟(jì)利益.理論要緊貢獻(xiàn)者是法瑪. (5)代理理論(Agency Theo

35、ry) 代理理論是研究不同籌資方式和不同資本結(jié)構(gòu)下代理成本的高低,以及如何降低代理成本提高 HYPERLINK /view/309676.htm t _blank 公司價值.理論要緊貢獻(xiàn)者有詹森和麥科林。 (6)信息不對稱理論(Asymmetric Information) 信息不對稱理論是指公司內(nèi)外部人員對公司實(shí)際經(jīng)營狀況了解的程度不同,即在公司有關(guān)人員中存在著信息不對稱,這種信息不對稱會造成對公司價值的不同推斷。 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l # 編輯本段資本資產(chǎn)定價模型(CAPM) 現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論是關(guān)于最佳投資組合的理論.1952年馬科維茨（H

36、arry Markowitz）提出了該理論,他的研究結(jié)論是:只要不同資產(chǎn)之間的收益變化不完全正相關(guān),就能夠通過資產(chǎn)組合方式來降低投資風(fēng)險.馬科維茨為此獲1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎. 資本資產(chǎn)定價模型是研究風(fēng)險與收益關(guān)系的理論.夏普等人的研究結(jié)論是:單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險收益率取決于無風(fēng)險收益率,市場組合的風(fēng)險收益率和該風(fēng)險資產(chǎn)的風(fēng)險.夏普因此獲得1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)紀(jì)念獎. (3)期權(quán)定價理論(Option Pricing Model) 期權(quán)定價理論是有關(guān)期權(quán)(股票期權(quán),外匯期權(quán),股票指數(shù)期權(quán),可轉(zhuǎn)換債券,可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股,認(rèn)股權(quán)證等)的價值或理論價格確定的理論.1973年斯科爾斯提出了期權(quán)定價模型,又稱

37、BS模型.90年代以來期權(quán)交易已成為世界金融領(lǐng)域的主旋律.斯科爾斯和莫頓因此獲1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。 (4) HYPERLINK /view/342791.htm t _blank 有效市場假講(Efficient Markets Hypothesis,EMH) 有效市場假講是研究資本市場上證券價格對信息反映程度的理論.若資本市場在證券價格中充分反映了全部相關(guān)信息,則稱資本市場為有效率的。在這種市場上,證券交易不可能取得經(jīng)濟(jì)利益.理論要緊貢獻(xiàn)者是法瑪. (5)代理理論(Agency Theory) 代理理論是研究不同籌資方式和不同資本結(jié)構(gòu)下代理成本的高低,以及如何降低代理成本提高公司價值.

38、理論要緊貢獻(xiàn)者有詹森和麥科林。 (6) HYPERLINK /view/41335.htm t _blank 信息不對稱理論(Asymmetric Information) 信息不對稱理論是指公司內(nèi)外部人員對公司實(shí)際經(jīng)營狀況了解的程度不同,即在公司有關(guān)人員中存在著信息不對稱,這種信息不對稱會造成對公司價值的不同推斷。 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l # 編輯本段財務(wù)治理十項(xiàng)差不多原則原則一： 風(fēng)險收益的權(quán)衡對額外的風(fēng)險需要有額外的收益進(jìn)行補(bǔ)償 原則二： 貨幣的時刻價值今天的一元鈔票比以后的一元鈔票更值鈔票 原則三： 價值的衡量要考慮的是現(xiàn)金而不是利潤 原

39、則四： 增量現(xiàn)金流只有增量是相關(guān)的 原則五： 在競爭市場上沒有利潤特不高的項(xiàng)目 原則六： 有效的資本市場市場是靈敏的，價格是合理的 原則七： 代理問題治理人員與所有者的利益不一致 原則八： 納稅阻礙業(yè)務(wù)決策 原則九： 風(fēng)險分為不同的類不有些能夠通過分散化消除，有些則否 原則十： 道德行為確實(shí)是要做正確的情況，而在金融業(yè)中處處存在著道德困惑 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l # 編輯本段財務(wù)治理在企業(yè)中的地位1、財務(wù)治理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理與各方面財務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)治理工作。 2、它通過對 HY

40、PERLINK /view/878500.htm t _blank 資金運(yùn)動和價值形態(tài)的治理，像血液一樣滲透貫穿到企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營等一切治理領(lǐng)域。 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l # 編輯本段財務(wù)治理專業(yè)主修課程宏微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、國際經(jīng)濟(jì)學(xué)；治理學(xué)、經(jīng)濟(jì)法與國際商法、市場營銷；運(yùn)籌學(xué)、應(yīng)用統(tǒng)計學(xué)、經(jīng)濟(jì)預(yù)測與決策、數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、計算機(jī)技術(shù)與應(yīng)用、工程技術(shù)基礎(chǔ)；技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、項(xiàng)目評估與可行性研究、項(xiàng)目融資、工程造價治理； HYPERLINK /view/33765.htm t _blank 財務(wù)會計學(xué)、高級財務(wù)會計、 HYPERLINK /view/283119.h

41、tm t _blank 成本會計、 HYPERLINK /view/33797.htm t _blank 治理會計、 HYPERLINK /view/436886.htm t _blank 財務(wù)報表分析、公司理財、財務(wù)審計、財務(wù)信息治理系統(tǒng)；保險與精算、資產(chǎn)評估、國際金融、投資學(xué)、金融資產(chǎn)治理、房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營等。 HYPERLINK /view/78884.html?wtp=tt l # 編輯本段財務(wù)治理聞名講師 HYPERLINK /view/2037524.htm t _blank 肖旭東 中國人民大學(xué)財政 HYPERLINK /view/20101.htm t _blank 金融學(xué)院特

42、聘專家；清華大學(xué) HYPERLINK /view/270545.htm t _blank 財務(wù)總監(jiān)班特邀講師；資深財務(wù)治理顧問、頂尖 HYPERLINK /view/3005487.htm t _blank 風(fēng)險管控專家、財務(wù)經(jīng)理人網(wǎng)創(chuàng)建者之一； HYPERLINK /view/42075.htm t _blank 首席財務(wù)官雜志顧問；中國治理會計研究中心 發(fā)起人之一；多家 HYPERLINK /view/2012048.htm t _blank 治理咨詢公司和機(jī)構(gòu)（普爾摩、和君、中國 HYPERLINK /view/450897.htm t _blank 財稅咨詢網(wǎng)、首席財務(wù)官雜志社）資深財

43、務(wù)治理顧問；財務(wù)技術(shù)開發(fā)及應(yīng)用中心專家顧問；財智東方研究院特聘專家，財務(wù)技術(shù)中心、財務(wù)技術(shù)網(wǎng)特邀專家，具有十多年國際頂尖公司的財務(wù)治理經(jīng)驗(yàn)，曾擔(dān)任IBM中國控股工廠財務(wù)經(jīng)理，中國某大型手機(jī)制造營銷公司財務(wù)總監(jiān)，他堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)加上豐富的實(shí)戰(zhàn)工作和治理經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合國內(nèi)外的 HYPERLINK /view/2531649.htm t _blank 財務(wù)治理體系，為多家企業(yè)建立過財務(wù)治理模式。七年IBM控股公司財務(wù)經(jīng)理；五年北京某大型手機(jī)制造商營銷公司財務(wù)總監(jiān)；某中央企業(yè)終端事業(yè)本部采購總監(jiān)；北京某大型企業(yè)財務(wù)總監(jiān)；十年財務(wù)治理課程講授經(jīng)驗(yàn)；深入研究、考察經(jīng)理人、財務(wù)總監(jiān)的培養(yǎng)、教育體系和職業(yè)成長環(huán)境

44、十?dāng)?shù)年。中國大陸第一代職業(yè)高級經(jīng)理人，經(jīng)世界頂級跨國企業(yè)多年的歷練，積存了豐富的企業(yè)治理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在企業(yè)戰(zhàn)略、財務(wù)治理、財務(wù)技術(shù)方面均有特不深厚的造詣，是一位卓有成就的財務(wù)治理專家。 主講課程： 財務(wù)制造價值系列課程：財務(wù)制造價值！如何樣做好財務(wù)？、如何樣建立一個優(yōu)秀的財務(wù)部門？、如何樣成為優(yōu)秀的財務(wù)經(jīng)理人？、超越數(shù)字、 HYPERLINK /view/2588776.htm t _blank 掌控預(yù)算（如何樣做好預(yù)算治理？）、競爭戰(zhàn)略、成本領(lǐng)先（如何樣做好 HYPERLINK /view/114872.htm t _blank 成本治理？）、內(nèi)部操縱、風(fēng)險治理（如何樣做好內(nèi)部操縱？）、尊重資本、讓財寶閃耀人性的光輝（非財務(wù)經(jīng)理的財務(wù)課程）、財務(wù)如何支持采購業(yè)務(wù)之采購成本操縱、財務(wù)如何支持營銷業(yè)務(wù)之收款治理、企業(yè)業(yè)績考核新思維 劉國東 財務(wù)技術(shù)中心專家講師、特聘顧問； 中國 HYPERLIN