1、關于集團財務公司的思考摘要：我國企業集團財務公司是適應我國“大企業、大集團”的發展戰略而組建的為本集團提供金融業務的非銀行金融機構，本文從財務公司的產生、意義、存在的問題，定位、業務功能、資金來源等方面淺析了我國財務公司的發展狀況，并對未來的發展提出幾點看法。關鍵詞：財務公司產業金融產業金融機構 一、概述近 20 年來,隨著各國金融自由化的不斷推進和經濟全球化的迅猛發展,財務公司作為一個混業式的非銀行金融服務機構和商業信用管理的金融功能組織,其業務領域不斷擴展,規模不斷擴大,已成為一個舉足輕重的行業領域和企業國際化經營管理的重要環節。全球 500 強企業中有2/3 以上都有自己的財務公司。美國

2、通用電器每年40以上的利潤來源于它的財務公司。財務公司，又叫金融公司，從廣義上講，它是指銀行以外能承做貸款，并能提供類似銀行及其他金融機構的各種金融服務的專業金融機構；從狹義上講，它專指企業附屬財務公司。我國的財務公司大都為企業附屬財務公司，從1987 年第一家財務公司（東風汽車財務公司）成立至今，我國共有財務公司 76 家，總資產已達到4500 億元。 二、企業集團財務公司是現階段我國產融結合的最佳金融組織形式財務公司是企業集團內部成員單位投資創辦的非銀行金融機構，在企業集團內部從事存、貸、結算等金融業務。成立財務公司是國家為適應經濟市場化的要求，實施 “兩大”戰略而推出的一項重要舉措，其意

3、義如下：1 、財務公司極大地促進了企業集團的發展（ 1）通過其內部結算功能，利用了企業集團內部單位資金運動的時間差、空間差和生產環節差，有效地聚集了資金; 運用了信貸杠桿功能，靈活調劑資金，合理投放，實現了企業集團的內部資源的優化配置，發揮了“內源融資”的功效，推動了集團經濟增長方式的轉變。（2）財務公司與企業集團有著天然的資本紐帶，實現了信貸結合與產權融合的雙重聯系，弱化了企業集團外在信貸契約的不穩定性。企業集團間接擁有了財務公司的信用工具，利用財務公司的金融功能，通過國內外金融市場渠道，將集團外部資金導入內部生產建設項目上來，使資金流向物流轉化，發揮了“外源融資”的功效，緩解了資金總量的束

4、縛和外在信用制度的牽制對集團造成的壓力。（ 3）財務公司與企業集團各成員單位保持著頻繁緊密的結算體往來和資金往來。財務公司利用其現有的各項金融服務手段，服務于企業集團，成為企業集團成員之間重要的資金紐帶，逐漸發揮著企業經濟核心的作用。2、加快了我國金融機制深化的進程（ 1） 財務公司將銀行的結算功能嫁接到企業集團內部，充當支付中介，節約了貨幣資金流通量;充當信用中介，將閑散的資金集中起來，把非將資本的貨幣轉化貨幣資本;通過吸收存款、發放貸款，創造派生存款，形成了一定的信用創造功能。因此說，通過上述職能的履行，加速了整個社會的經濟信用化和資產金融化的程度。（ 2）財務公司面向集團服務，綜合運用自

5、營貸款、票據貼現，買方信貸、融資租賃、保險代理、擔保鑒證等各種金融服務手段，為企業集團提供了優質的金融服務，從整體上提高了我國金融業的金融服務水平和質量。 三、現階段財務公司存在的問題：財務公司廣泛分布在關系國計民生的重點行業,在國民經濟中的作用不容忽視。但我國企業集團財務公司的經營規模、利潤總額、業務功能、經營范圍和手段與國外相比還相差甚遠，在發展過程中存在著一些亟待解決的問題。（一 ）財務公司的地位未得到充分確認，受集團的行政干預較多經過多年的發展，財務公司社會地位的提高并不顯著，在發展中仍受到相當大的局限。在集團內部，雖然財務公司是集團資金調劑的專職金融機構，但多數情況下是由領導層決策，

6、財務公司實質上成了企業集團的“總出納”和行政命令的“集散點”。集團內各子公司之間的關系多保持在松散型聯合狀態，而未能形成一個有力的整體。當集團整體利益與財務公司個體利益發生矛盾時,集團往往會通過行政手段來影響財務公司的經營, 使得財務公司的經營目標必須服從集團公司的總體目標。從而使財務公司很難發揮其監督成員單位、降低資金風險的職能。（二）財務公司定位模糊、金融服務功能不強轉型期作為發展企業集團的配套措施,財務公司的金融服務應以滿足集團的金融需求為目的,圍繞企業集團的發展戰略 ,以實現集團規模經濟為最高目標,其金融業務應體現集團的產業特性、專業優勢,但我國目前財務公司多以傳統的存貸款和資金結算為

7、主,其業務與銀行重疊,實際上是將原來銀行的一部分重要客戶的存款和貸款簡單轉移到財務公司,而結算方面又必須依托商業銀行,并沒有真正發揮財務公司對集團的金融服務功能。（三）融資渠道單一、資金實力單薄較之國外財務公司和國內其他金融機構,我國財務公司的資產規模小、資金實力不雄厚。我國財務公司的資金來源以吸收集團內部成員單位的存款為主,約占全部負債的80%,股本結構也以集團成員為主,其所占比例多在85%以上,有的甚至為100%。內部成員資金規模小、期限短,財務公司很難利用有限的內部資源滿足集團發展的需要。（四 ）業務品種少、綜合效益不高我國財務公司的服務對象主要是內部成員,業務品種主要以傳統的存貸款和結

8、算為主,集團內部企業資金需求的同向性 ,使資金集中程度不高,不能形成“蓄水池”的整體優勢 ;業務品種的單一,影響了財務公司的資產負債結構和綜合效益的提高。從產業結構看，加工工業增長較快，而基礎產業的發展相對滯后；傳統工業占主導地位，而新興工業發展緩慢； 前期的大量重復建設，形成了一大批 “小而全”的企業。由于產業結構的不合理，我國的財務公司均分屬不同的企業，資本規模偏小，如果繼續沿著依托單一集團的模式發展，勢必會再次發展成為眾多“小而全”的金融機構，不但不能為企業集團發展提供專業化金融服務，而且更強化了目前這種不合理的產業結構狀況，更談不上支持產業發展的作用。（五 ）監管機構的政策約束性強目前

9、我國新的財務公司管理辦法（以下簡稱辦法）對財務公司的政策約束雖有了一定松綁,但還是管制的太多,從而限制了財務公司的發展。根據我國企業集團財務公司管理辦法的規定，把財務公司定位為“為企業集團成員單位技術改造、新產品開發及產品銷售提供金融服務，以中長期金融業務為主的非銀行金融機構”，并規定“不得吸收 3 個月以下活期存款”。對財務公司的服務對象和業務范圍所做的限制，使得我國財務公司的發展空間大大縮小。 四、對我國財務公司未來發展的幾點看法。（一）減少行政干預，完善治理結構，發揮自身優勢財務公司應該牢牢把握政策導向，明確定位，服務于企業集團。順應自身功能定位，在企業集團資金集中管理和資金使用效率方面

10、發揮更大的作用。運用多種金融手段（融資租賃、擔保、委托貸款等）降低集團的資金成本。同時，它應按建立現代企業制度的要求,建立、 健全公司法人治理結構嚴格按照公司法要求從事生產經營管理,使財務公司成為嚴格意義上的自主經營、自負盈虧的法人主體。對財務公司的管理應以其公司的法人治理為主,集團管理為輔。這樣,才能從根本上消除企業集團對財務公司的行政干預,從根本上提高財務公司自主經營的積極性。（二）準確定位，加快金融電子化建設，提高金融服務水平財務公司的服務對象和業務范圍始終都局限于企業集, 發展空間很小。因此,應打破企業集團限制,將財務公司準確定位為專業化產業金融機構,并根據產業發展特點合理確定財務公司

11、的功能。產業金融是指在各產業內部（包括單個和不同的企業集團）進行貨幣與資金融通的經濟活動的總稱。 相應地,產業金融機構則為依托特定產業促進產業發展的非銀行金融機構。與目前財務公司的定位相比,它在業務類別上沒有硬性指標的規定,但打破企業集團限制,從而具有更廣闊的發展空間。國外不少大型的金融財務公司如通用電器金融 （GECS、通用汽車承兌）（GMAC）和福特汽車信貸（FMCC）等都是依托產業巨大的市場空間得以發展的。將我國財務公司提高到產業金融的高度，促進產業金融服務的專業化，將是我國財務公司改革的方向。還可建立與成員單位之間的互聯網絡；開發財務公司網上結算業務；開立網上轉賬支票實現功能；開發網絡

12、銀行產品等。（三）改善融資環境，拓寬資金渠道融資環境是財務公司所依賴的外部融資條件,從某種意義上而言,融資環境是財務公司健康發展的基本。2004年 7月 27 日新頒布的財務公司管理辦法在財務公司體制構建上有較大的突破,提出打破內部組建的新模式:允許金融機構向財務公司投資參股,其參股比例不高于25%。 這一調整對于轉換財務公司的組建模式,增強財務公司的資金實力,實現股本社會化有著十分重要的戰略意義。發行公司債券是財務公司拓展融資渠道的另一個發展方向。財務公司的債券發行不但可以擴大財務公司中長期資金來源,還可以為進入銀行間債券市場和同業拆借市場奠定基礎。 因此,應盡快消除財務公司發行公司債券方面

13、的諸多限制 ,為財務公司利用債券融資創造良好的外部環境。此外 ,在企業集團成員單位較集中的地區設立財務公司分支機構,有利于充分挖掘集團內部資金潛力。人民銀行應該適當放寬財務公司設立分支機構的限制,鼓勵財務公司拓展業務 ,把分支機構設到企業家門口,形成集團單位的服務網絡。（四）積極拓展服務范圍，提高效益銀行同業存放利差、信貸資金利息收入及票據貼現收入是財務公司利潤來源的主要部分。在繼續做好傳統業務的基礎上，應大力發展新金融業務，不斷挖掘新的效益增長點。A、可以逐步開拓推動以集團公司產品銷售為目的經營業務，包括消費信貸、買方信貸和融資租賃等，幫助其開拓和占領市場。B、 嘗試開展與集團公司內部自然人

14、有關的金融服務，如職工的住房貸款、醫療貸款、子女的助學貸款等，逐步轉變為對集團內法人和自然人并舉的業務發展格局。C、加大中間業務的開拓力度、圍繞代理、咨詢、財務顧問、資信證明、委托、擔保、保函等業務進行有層次、有重點、全方位的拓展。 D、 適應資本市場的要求，積極開拓投資銀行業務。投資銀行業務范圍廣、種類多，應本著先易后難、安全穩健的原則，有重點、分步驟的發展。（ 1）可以把代客理財作為切入點，開展理財業務，既能擴大業務規模和影響，又能獲得一定的傭金收入。（ 2）可以擔當投資顧問。一般地,財務公司屬于大型企業集團,對企業所在的行業比較了解,很多工作人員來自企業集團,在本行業內有豐富的經驗和關系

15、資源,這使財務公司提供投資銀行業務存在自身特有的優勢。協助企業開展投資調查、談判、擬定協議、貸款支持等，針對依托的企業集團行業特點,充分研究大量金融市場信息后，為集團提供投資方面的建議及其他服務。（ 3）擔當項目融資顧問，財務公司作為企業集團中的有機構成部分,比較了解企業集團自身優勢和目標,在其戰略發展、兼并、 重組及重大項目建設中,充分發揮信息、網絡、人才優勢，在項目融資中充當中介人，將項目融資的各方集聚起來，組織機構和人員進行可行性分析，并最終為項目投資籌措、融通資金。財務公司還可申請承銷單位的債券發行、有價證券的投資等投行業務，來增加收入。（五）監管當局應積極采取措施完善政策體制，支持財

16、務公司的發展1適時修訂完善企業集團財務公司管理辦法，消除阻礙財務公司發展的政策瓶頸。（ 1）針對目前我國多數企業集團資金緊缺，難有大量 定，在原來基礎上允許吸收三個月以下活期存款。（2）允許設立分支機構。目前，我國企業集團成員單位眾多，有相當部分的成員單位分布在全國各地，有的還在國外有機構。針對這種情況，政府應研究制定“財務公司分支機構設立細則”，允許符合標準的財務公司設立分支機構，以滿足大型企業集團跨地區跨國發展的金融需求。（3）支持財務公司拓展業務范圍。從國外經驗看，國外財務公司從產生之日起，業務范圍就沒有限定在單一企業或集團內，而基本屬于社會化的金融機構。因此，我國應借鑒海外經驗，擴大財

17、務公司服務對象，允許將資金投向非集團成員單位，以利于形成同一產業內財務公司的相互競爭，進而形成產業內部具有一定優勢的財務公司，為發展專業化產業金融機構奠定基礎。（4）政府應按分類指導的原則，促進財務公司產業金融服務的專業化。根據我國現有財務公司狀況，可按其所屬的企業集團性質將其大體分為大型工業集團類，如機電、汽車、化工、紡織等；貿易、運輸服務類，如航空公司、電力公司、航運公司等；投資性控股集團類。由于這三類集團的產業特性差異較大，因此其財務公司業務功能定位應有所不同，工業類集團財務公司如大型機電設備制造業的財務公司，比較適合采取項目融資或融資租賃的方式提供金融服務；汽車產業的發展需要大量的銷售融資服務；服務類集團由于產品無形化，其財務公司的業務應集中在銷售收入，提供結算等方面。投資控股類集團主要是集團多元化發展的產物，對財務公司金融功能的需求較為全面，其財務公司的業務重點應在于為集團的投資、并購等提供理財咨詢。比如制造行業的財務公司可以提供專業設備貸款、融資租賃；在耐用消費品行業的財務公司可以為集團成員單位提供消費信貸、買方信貸。在給財務公司定位時，應充分考慮其產業背景。將現有財務公司改造為產業金融機構,關鍵在于打破企業集團的界限。為此 ,應首先將財務公司的業務范圍從單一企業集團擴大到所在產業,