1、四、重點簡答題1.簡述財務利潤和會計利潤的差別. 答：就會計而言，利潤的確立完全是建立在權債發生制和會計分期假設的基礎上，反映著某一會計期間賬面收入和賬面成本相配比的結果，即：體現為一種應計現金流入的概念。在會計上看來，只要賬面收入大于賬面成本，就意味著利潤的取得。財務管理工作的核心是如何提高現金的使用效率、周轉效率，注意收益和風險的對稱性。因此，它所關心的主要不是某一會計期間的賬面利潤，即應計現金流入的多少，而是更關注這種應計現金流入的質，包括穩定與可靠程度、時間分布結構、有效變現比率與現金流入與流出的協調匹配關系等。營業現金是財富的的象征。營業現金的流動意味著財富的轉移，營業現金的流動意味

2、著財富的轉移，營業現金的流入意味著財富的增加；營業現金的流出意味著財富的減少。因此，財務利潤的標準：（1）營業現金流入量大于營業現金流出量（2）考慮時間價值因素，不僅要求營業現金流出量的折現值（3）考慮機會成本因素，不僅要求營業凈現值大于零，而且應大于機會成本2.選擇股利政策時應考慮的因素有哪些? 答：影響鼓勵政策的因素有： （1）法律約束因素，法律約束為了保護債權人和股東的利益，有關法規對企業股利分配通常予以一定的限制。包括：資本保全約束、資本充實約束、超額累積利潤限制。（2）公司自身因素，公司出于長期發展予短期經營考慮以下因素：債務考慮，未來投資機會、籌資成本、資產流動性企業的其他考慮等。

3、（3）投資者因素：股東出于自身考慮，對公司的收益分配產生的影響。包括：控制權、投資目的的考慮等。3簡述營運政策的主要類型。 答：營運資本政策主要有三種：配合型融資政策、激進型融資政策和穩健型融資政策。配合型融資政策的特點是：對于臨時性流動資產，運用臨時性負債籌集資金滿足其資金需要；對于永久性流動資產和固定資產（統稱未永久性資產），運用長期負債、自發性負債和權益資本籌集資金滿足其資金需要。是一種理想的、對企業有著較高資金使用要求的營運資本融資政策。激進型融資政策的特點是：臨時性負債不但融通臨時性流動資產的資產要求，還解決部分永久性資產的資金需要。是一種收益性的風險均較高的營運資本融資政策。穩健型

4、融資政策的特點是：臨時性負債只融通部分臨時性流動資產的資金需要，另一部分臨時性流動資產和永久性資產，則由長期負債、自發性負債和權益資本作為資金來源。是一種風險性和收益性均較低的營運資本融資政策。4簡述商業信用籌資的優缺點。答：利用商業信用籌資的優點主要表現在：（1）籌資方便，即信用的取得和使用與否企業自行掌握，何時需要，需要多少，企業可以在規定的條件與額度內自行決定，無須做特殊的籌資安排，也不需要事先計劃；（2）限制條件少，即商業信用籌資比其他籌資方式條件寬松，無須提供擔保或抵押，選擇余地大；（3）籌資成本低。 商業信用籌資的不足表現在：（1）期限短，它屬于短期籌資方式，不能用于長期資金方式，

5、不能用于長期資金占用；（2）風險大，即由于各種應付項目經常發生，次數頻繁，因此需要企業隨時安排現金的調度。5簡述影響利率形成的因素。 答：在金融市場中影響利率形成的因素有：純利率、通貨膨脹貼補率、違約風險貼補率、變現力風險貼補率、到期風險貼補率。 純利率是指在不考慮通貨膨脹和零風險情況下的平均利率，一般國庫利率權當純利率，理論上，財務純利率是在產業平均利潤率、資金供求關系和國家調節下形成的利率水平。通貨膨脹使貨幣貶值，為彌補通貨膨脹造成的購買力損失，利率確定要視通貨膨脹狀況而給予一定的貼補，從而形成通貨膨脹貼補率。違約風險是資金供應者提供資金后所承擔的風險，違約風險越大，則投資人或資金供應者要

6、求的利率也越高。變現力是指資產在短期內出售并轉換未現金的能力，其強弱標志有時間因素和變現價格。到期風險貼補率是因到期時間長短不同而形成的利率差別，入長期金融資產的風險高于短期資產風險。所以，利率的構成可以用以下模式概括：利率=純利率+通貨膨脹貼補率+違約風險貼補率+變現力風險貼補率+到期風險貼補率。其中，前兩項構成基礎利率，后三項都系在考慮風險情況下的風險補償率。6簡要回答最佳資本結構及其判斷的標準。 答：最佳資本結構是指企業在一定時期內，使加權平均資本成本最低，企業價值最大時的資本結構。其判斷標準有三個：（1）有利于最大限度地增加所有者財富，能使企業價值最大化；（2）企業加權平均資本成本最低

7、；（3）資產保持適宜的流動，并使資本結構具有彈性。7.簡述資本成本的內容、性質和作用。答：資本成本是指在市場經濟條件下，企業籌集和使用資金而付出的代價。資本包括主權資本和債務資本。資本成本的內容包括在籌資過程中未獲得資本而付出的籌資費用和生產經營過程中因使用資金而支付的費用兩部分。資本成本從其計算和在實際工作中的應用價值看，它屬于預測成本。資本成本的意義表現在：（1）是比較籌資方案，選擇追加籌資方案的依據；（2）是評價投資項目，比較投資方案和追加投資決策的主要經濟標準。8. 以利潤最大化作為財務管理目標存在哪些缺點? 答：以利潤最大化作為財務目標的缺點:利潤最大化是一個絕對指標，沒有考慮企業的

8、投入和產出之間的關系；利潤最大化沒有考慮利潤發生的時間，沒有考慮資金時間價值；利潤最大化沒能有效考慮風險因素；利潤最大化往往會使企業財務決策行為具有短期行為的傾向，只顧片面追求利潤的增加，而不考慮企業的長遠發展。9.簡述企業降低資本成本的途徑？答：降低資本成本，既取決于企業自身籌資決策，也取決于市場環境，要降低資本成本，要從一下方面著手：合理安排籌資期限合理利率預期提高企業信譽，積極參與信用等級評估積極利用負債經營。10.簡述風險收益均衡觀念？答：風險是在一定條件下和一定時期內可能發生的各種結果的變動程度。投資風險價值是指投資者由于冒著風險進行投資而獲得的超過貨幣時間價值的額外收益，也稱為風險

9、收益或風險報酬。風險與收益是一種對稱關系，它要求等量風險帶來等量收益，也即是風險收益均衡。五、計算題1.某企業董事會決定從今年留存收益中提取80萬元作為專項資金，準備購買新設備，預計新設備需要120萬元。如果投資報酬利率為8%，每年復利一次，問需要多少年才能獲得購買設備所需要的資金？168.32某人想為孩子建立教育基金，計劃10年后取款8萬元，假如銀行利率8%，問每年年末應存入多少錢？168.43職工小王每月家庭總收入10000元，現有儲蓄16萬元，他們家每月只能用總收入的50%支付房款，如果他想購買一套商品房，總計房款80萬元，首付20%，年利率6%，銀行提供20年按揭貸款，如果每月不計復利

10、，試問小王家是否有能力購買此套住房？（期限20年，年利率6%的年金現值系數為11.470）168.64.某公司擬發行一批債券，面值共計10萬元，票面利率8%，期限10年的債券，每年分1月1與7月1日付息，當時市場利率為10%。 要求：計算債券的發行價格。172.15.A公司擬采購一批原材料，買方規定的付款條件如下：“2/10，1/20，N/30”。要求：（1）假設銀行短期貸款利率為15%，計算放棄現金折扣的成本，并確定對該公司最為有利的付款日期；（2）假設目前有一短期投資報酬率為40%，確定對該公司最有利的付款日期。172.26.某公司擬籌資1 000萬元，現有A.B兩個方案，有關資料如下：金

11、額單位：萬元AB籌資額資本成本籌資額資本成本長期債券普通股優先股5003002005%10%8%2005003003%9%6%合 計10001000要求：計算分析該公司應采用哪個方案籌資？ 178.117.某企業擬籌資2500萬元，其中發行債券1000萬元，籌資費率1%，債券年利率為6%；發行優先股500萬元，年股息率為8%，籌資費率2%；發行普通股1000萬元，籌資費率4%，第一年預期股利率為10%，以后每年增長4%，債券.優先股.普通股均按面值發行。所得稅稅率為30%。要求：（1）計算該籌資方案下各個籌資方式的資本成本。（2）計算該籌資方案的綜合資本成本。176.48.某企業年銷售額為28

12、0萬元，稅前利潤72萬元，固定成本32萬元，變動成本率60%；全部資本200萬元，負債比率40%，負債年利率10%，所得稅率30%要求：計算該企業的經營杠桿系數和財務杠桿系數。178.129.某公司現有普通股本100萬股,股本總額為1000萬元,公司債券為600萬元.公司擬擴大籌資規模,有兩個備選方案:一是增發普通股50萬股,每股發行價格為15元;二是平價發行公司債券750萬元.若公司債券年利率為12%,所得稅為30%。要求：(1)計算兩種籌資方式的每股利潤無差別點;(2)如果該公司預期息稅前利潤為400萬元,對兩種籌資方式做出擇優決策。176.610.某公司發行債券1000萬元,債券籌資費率

13、為2%,期限為10年,票面利率為10%,每年付息一次，公司所得稅稅率為33%。要求：(1)計算該債券的資本成本。(2)若其他條件相同,該公司溢價發行該債券,籌資金額為1050元,該債券的資本成本是多少? 176.211.某項目初始投資850萬元，在第一年末現金流人250萬元，第二年末現金流人400萬元，第三年末現金流人500萬元。如果資金成本為10%，要求計算該項目投資的凈現值、內含報酬率、現值指數。（提示：求IRR時，用14%、15%貼現率測試）185.612.華勝公司準備購入一設備以擴充生產能力，現有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案：需投資300萬元，使用壽命5年，采用直線法計提折舊，5年后

14、無殘值，5年中每年銷售收入為150萬元，每年的付現成本為50萬元。乙方案：需投資360萬元，另外，在第一年墊支營運資金30萬元。采用直線法計提折舊，使用壽命也為5年，5年后殘值收入60萬元。5年中每年的銷售收入為170萬元，付現成本第一年為60萬元，以后隨著設備陳舊，逐年將增加修理費3萬元。另假設所得稅率30%，資金成本率為10% 。要求：（1）分別計算兩個方案的現金流量。（2）分別計算兩個方案的投資回收期、平均報酬率、凈現值、內含報酬率、現值指數。（3）試判斷應選用哪個方案。179.113.某企業上年現金需要量40萬元，預計今年需要量增加50%。假定年內收支狀況穩定，每次買賣有價證券發生的固

15、定性交易費用為120元，證券市場平均利率為10%。要求：用存貨模式確定最佳現金持有量，現金管理總成本及年內有價證券變賣次數。188.114.某企業每年生產需要甲材料5000千克，該材料的單位采購成本40元/千克單位儲存成本2元/千克，平均每次進貨費用為200元。要求計算：該材料的經濟進貨批量；該材料的最低管理總成本；年度最佳進貨批次及間隔時間。188.215.某企業年度內生產A產品，單位售價80元，單位變動成本60元，單位固定成本20元，年度銷售3000件。預期下年度銷售將增加10%。要求計算：該企業保本銷售量和保本銷售額；計算下年度預期利潤。195.116.企業本年度生產銷售甲產品，預計銷售量為1000件，單價10元，單位變動成本6元，固定成本2000元。要求：計算不虧損狀態下的銷售單價計算在其他條件不變時，實現3000元利潤的單位變動成本；計算若廣告費增加1500元，銷售量相應增加50%，這項計劃是否可行。195.217.企業本年實現凈100萬元，企業目標資本結構為負債占60%，權益占40%，企業為了擴大生產經營規模，預計明年需新增投資200萬元，計算可用于分配的剩余