1、 中小企業融資問題研究以哈爾濱紫霞生物科技有限公司為例目 錄TOC o 1-3 h u HYPERLINK l _Toc18834 引言 PAGEREF _Toc18834 8 HYPERLINK l _Toc17845 一、中小企業及中小企業融資相關概述 PAGEREF _Toc17845 9 HYPERLINK l _Toc23063 （一）中小型企業分類標準 PAGEREF _Toc23063 9 HYPERLINK l _Toc24318 （二）企業融資的理論基礎 PAGEREF _Toc24318 10 HYPERLINK l _Toc13528 （三）中小型企業融資的意義 PAGE

2、REF _Toc13528 11 HYPERLINK l _Toc17804 二、哈爾濱紫霞生物科技有限公司融資問題及原因分析 PAGEREF _Toc17804 12 HYPERLINK l _Toc23770 （一）哈爾濱紫霞生物科技有限公司簡介 PAGEREF _Toc23770 12 HYPERLINK l _Toc31268 1.公司簡介 PAGEREF _Toc31268 12 HYPERLINK l _Toc31319 2.公司發展歷程 PAGEREF _Toc31319 12 HYPERLINK l _Toc11385 （二）哈爾濱紫霞生物科技有限公司財務報表分析 PAGERE

3、F _Toc11385 13 HYPERLINK l _Toc3347 1.償債能力 PAGEREF _Toc3347 13 HYPERLINK l _Toc6321 2.營運能力 PAGEREF _Toc6321 15 HYPERLINK l _Toc30281 3.盈利能力 PAGEREF _Toc30281 16 HYPERLINK l _Toc542 4.發展能力 PAGEREF _Toc542 16 HYPERLINK l _Toc16116 三、哈爾濱紫霞生物科技有限公司融資困難存在的問題及原因分析 PAGEREF _Toc16116 17 HYPERLINK l _Toc1558

4、2 （一）存在的問題 PAGEREF _Toc15582 17 HYPERLINK l _Toc25995 1.內源融資不足 PAGEREF _Toc25995 17 HYPERLINK l _Toc1331 2.融資渠道有限 PAGEREF _Toc1331 18 HYPERLINK l _Toc5731 3.企業自身缺乏投資優勢 PAGEREF _Toc5731 18 HYPERLINK l _Toc6861 （二）原因分析 PAGEREF _Toc6861 18 HYPERLINK l _Toc3153 1.公司抗風險能力差 PAGEREF _Toc3153 18 HYPERLINK l

5、 _Toc1901 2.產品研發周期不確定 PAGEREF _Toc1901 19 HYPERLINK l _Toc845 3. 財務人員綜合素質素質較低 PAGEREF _Toc845 19 HYPERLINK l _Toc29570 四、哈爾濱紫霞生物科技有限公司融資優化建議 PAGEREF _Toc29570 20 HYPERLINK l _Toc13593 （一）拓展外源融資渠道 PAGEREF _Toc13593 20 HYPERLINK l _Toc16549 （二）提高公司銷售水平 PAGEREF _Toc16549 20 HYPERLINK l _Toc22589 （三）引進高

6、素質財務人才 PAGEREF _Toc22589 21 HYPERLINK l _Toc8495 五、總結 PAGEREF _Toc8495 22中小企業融資問題研究以哈爾濱紫霞生物科技有限公司為例摘要：中小企業在我國經濟高速發展中，起著很大的作用。在中國，中小企業擁有超過一半國家稅收，它不僅代表著中國企業中最具活力的一部分，同時也是我國經濟創新的重要支柱。雖然，中小企業在中國經濟發展中起著相當重要的作用，但它卻也擁有著局限性。由于中小企業的資產小，企業規模不大，無法與大企業進行競爭，難以抵御市場中的危機，這些問題是中小企業健康發展路上的一大阻力。因此，研究中小企業融資具有重要的理論和實踐意義

7、。本文以哈爾濱紫霞生物科技有限公司作為對象，展開對中小企業融資問題的深入研究，提出針對性建議。首先使用文獻研究法，先將國內外學者關于中小企業融資難的問題進行整理匯合，同時將我國中小企業分類標準、融資理論和企業融資意義進行匯總分析，為本文定下基調。其次，將哈爾濱紫霞生物科技有限公司作為本文的研究對象，將該企業基本狀況進行綜合分析，特別是該公司的融資問題進行重點分析，從中得出中小企業存在內源融資不足、融資方式單一及融資成本高的問題。最后，就中小企業融資問題找出解決對策。關鍵詞：中小企業；融資難；融資問題Abstract：With the rapid development of Chinas ec

8、onomy, SMEs have played a vital role. As the most dynamic enterprise team in China, SMEs have more than half of the national tax revenue and are an important pillar of Chinas economic innovation. However, the assets and scale of SMEs are generally small, the operating conditions and the competitiven

9、ess of large enterprises are weak, and it is difficult to resist market risks, which seriously hinders the healthy development of SMEs. Therefore, research on SME financing has important theoretical and practical significance.In order to deeply study the financing problems of SMEs, and put forward t

10、argeted suggestions, this paper takes Harbin Zixia Biotechnology Co., Ltd. as an object for analysis and research. Firstly, the literature research method is used to sort out the relevant research results of domestic and foreign scholars on the financing problems of SMEs, and analyze the classificat

11、ion criteria of small and medium-sized enterprises, the theoretical basis of corporate financing and the significance of financing for small and medium-sized enterprises. The work laid the theoretical foundation. Secondly, it introduces the basic situation, development situation and financing risk a

12、nalysis of the enterprise. The most important is to analyze the financing problems of Harbin Zixia Biotechnology Co., Ltd., and find that the companys financing has insufficient internal financing, narrow financing channels and high financing costs. Finally, through the sorting of the problem to ana

13、lyze its causes, to find a solution to the problem of optimizing financing for small and medium-sized enterprises.Key Words: SME，Financing Difficulties，Financing problem 引言我國經濟高速發展，中小企業在其中有著不可忽視的巨大力量。它不僅是國民經濟的重要組成部分之一，也是一股活躍的市場力量。但是，在市場蓬勃發展的同時，也暗藏著許多危機。許多中小企業在發展中遇到諸多困難，而融資問題是它們發展中的最大阻力。此外，由于國內金融體系的不

14、完備，難以得到風險投資。近年來，中小企業融資困難的情況越發嚴峻，影響了其健康發展和生存空間。因此，融資問題成為了中小企業健康發展的絆腳石。中小企業本身具有實力弱、信貸低、規模小的特點，因此它在成長發展中無法擺脫資金短缺的問題，融資問題成為其健康發展的重大阻力。中小企業融資渠道單一，嚴重影響了其融資成本。只有通過對融資問題的深入研究，才能使中小企業更好地完善企業內部結構，改善企業的財務狀況。一、中小企業及中小企業融資相關概述（一）中小型企業分類標準由于我國企業種類繁多，為了能夠更好的對中小企業進行分類管理和政策實施，我國于2012年發布了最新的中小企業分類標準中小企業劃型標準規定。該規定對各個行

15、業都進行了劃分，分類標準包括企業從業人員數量，企業營業收入額和資產總額，將企業類型劃分為大型、中型、小型、微型四種。本文分析以哈爾濱紫霞生物科技有限公司為例，該公司主營業務是為生物獸藥開發，生物醫藥研究、醫學研究、干細胞技術開發應用、臨床醫學研究服務、生物技術開發。從中小企業分類標準中劃分，該企業屬于軟件和信息技術服務業。公司有員工180人，屬于區間100X300內，營業收入在800萬元以上，因此，根據中小企業劃型標準規定中對企業的劃分，哈爾濱紫霞生物科技有限公司屬于軟件和信息技術服務業中型企業。 表2-1 企業分類標準行業企業分類標準農業、林業、牧業、漁業中小微企業營業收入20000萬元中型

16、企業營業收入500萬元小型企業營業收入50萬元微型企業營業收入50萬元工業中小微企業從業人員1000人或營業收入40000萬元中型企業從業人員300人且營業收入2000萬元小型企業從業人員20人且營業收入300萬元微型企業從業人員20人或營業收入300萬元餐飲業中小微企業從業人員300人或營業收入10000萬元中型企業從業人員100人且營業收入2000萬元小型企業從業人員10人且營業收入100萬元微型企業從業人員10人或營業收入100萬元軟件和信息技術服務業中小微企業從業人員300人或營業收入10000萬元中型企業從業人員100人且營業收入2000萬元小型企業從業人員10人且營業收入100萬元

17、微型企業從業人員10人或營業收入100萬元租聘和商務服務業中小微企業從業人員300人或營業收入120000萬元中型企業從業人員100人且營業收入8000萬元小型企業從業人員10人且營業收入100萬元微型企業從業人員10人或營業收入100萬元資料來源：本表數據來源于中國中小企業信息網站（二）企業融資的理論基礎國內相對國外來說，研究中小企業融資問題的研究相對較晚。主要從融資難點，銀行信貸以及融資建議方面進行：融資難點方面。馬潤菲（2014）針對科技型中小企業融資原因進行了深入研究，提出政府對科技型中小企業融資的相關政策不完善，地方政府的執行力低下導致了中小企業融資難。奚賓（2016）則從政府角度出

18、發，認為雖然今年政府出臺的相關措施，但措施落實不到位，管理混亂，監管措施未跟上，無法取得預想的效果，也造成了科技型中小企業的融資難題始終得不到改善。融資方式方面。石慧（2010）從對興業銀行對科技型中小企業授信情況的研究中得到，風險收益錯配是導致銀行不愿意對科技型中小企業進行授信的主要原因，同時，商業銀行本身還存在著創新擔保不力、風險控制不合理、缺乏專營機構等問題。金晟（2012）進一步提出，銀行應當建立業務專營的科技支行，專門做科技型中小企業的相關業務，實現業務完全專營、全面對接科技型中小企業，以改善融資難的現狀。融資建議方面。趙雅敬（2014）則重點對網絡金融中的 P2P 模式進行研究，認

19、為新興的網絡金融是近來發展最迅速的產業，目前個人網絡借貸已經發展的較為成熟，可以對科技型中小企業的融資提供經驗，互聯網金融未來能夠對這些企業的資金給予巨大的支持。陳燕萍（2017）根據對科技型中小企業融資模式的專門性研究中提出，科技型中小企業根據其發展的規律，可采用“內源性融資+政府政策性扶持+風險投資+債券融資+股權融資+上市”的順序進行融資，以達到最佳的融資效果。（三）中小型企業融資的方式中小型企業融資渠道筆者具體做出以下分類：第一，銀行貸款。是一種最為正規的融資方式。由于中小企業的市場淘汰率遠遠高于大中型企業，銀行貸款給中小企業要承擔更大的風險。因此選擇這種方式來貸款的話可行性不是很大。

20、在這個時候良好的銀企關系可能會提供一定的便利之處。其次，由于銀行貸款手續繁復，審批時間過長，許多中小企業為求發展不得不退而求其次從民間融資。第二，民間融資。同正規融資相比，民間融資的供給者更了解借款人的信用和收益狀況，從而克服了信息不對稱帶來的道德風險和逆向選擇。這種籌資方式能夠最大限度的合集資金將其貸放到生產流通領域，在一定程度上緩解了銀行信貸資金不足的壓力。同時其利率杠桿靈敏度高，資金滯留現象少，手續簡便，提高了資金使用率，是一有效集資途徑。但該方式的利率相對較高，一旦企業出現重大的問題使得無法償付時，出現的問題將會是非常棘手的。另外由于其具有“地下”性質，因此能夠使中小企業在獲得融資的同

21、時保持其經營的私密性。因此民間融資能夠成為中小企業外部融資的一個重要渠道。第三，融資租賃是一種中長期固定資產融資，時間一般是3至5年，并且由于融資租賃有允許承租人提前歸還租金的便利，因此融資租賃又兼具短期融資的優點。此外，融資租賃還具有效率高、風險小，設備、服務和融資的一攬子解決等優點。我國目前中小企業多數技術設備落后，又無自身積累且難以從銀行獲得貸款去更新，發展融資租賃業，企業就可以在資金短缺或不愿動用經營資金的情況下，添置或更新設備，提高產品競爭力。第四，存貨融資。具體地來講是提供了一種機制，通過該機制，出借方可以接收更多與倉儲的存貨有關的信息，并且對倉儲的存貨進行更高級的控制。其中，倉儲

22、的存貨擔保了融資安排，在借入方違約的情況下可以為出借方提供了可以得到抵押品的擔保。第五，應收賬款的籌資。是一種具有鮮明特色的融資方式。主要是中小企業將其應收賬款有條件地轉入專門的融資機構，由其為企業提供資金、債款回收、銷售分戶管理、信用銷售控制以及壞賬擔保等金融服務，使企業獲得所需資金進行周轉。這是一種融資來源彈性的彈性較大。當企業因銷售額增加而需要更多的資金時，其發票金額也將逐日增加，從而使以此為基礎而獲得的資金額也日漸成長。第六，建立擔保公司，中小企業融資的一個瓶頸是擔保難，因此政府不一定要大規模地參與中小企業的投資或借貸，而是以擔保引導的形式。建立擔保公司就是一項最直接的舉措。據悉，銀行

23、小額貸款的營銷成本較高，小企業向銀行直接申請貸款受理較難，這就造成小企業有融資需求時往往會向擔保機構等融資機構求救，擔保機構選擇客戶的成本比較低，從中選擇優質項目推薦給合作銀行，提高融資的成功率，就會降低銀行小額貸款的營銷成本。12二、哈爾濱紫霞生物科技有限公司融資問題及原因分析（一）哈爾濱紫霞生物科技有限公司簡介1.公司簡介哈爾濱紫霞生物科技有限公司成立于2015年5月6日，注冊資金為五十五萬伍仟伍佰元整。該公司的主要業務是生物獸藥開發、生物醫藥研究、醫學研究、干細胞技術開發應用、臨床醫學研究服務、生物技術開發。該公司的主要產品是重組暢銷豬干擾素，干擾素（IFN）是一種廣譜抗病毒藥物，不直接

24、殺死或抑制病毒，主要是通過細胞表面受體產生抗病毒蛋白來抑制病毒的復制，還可以增強自然殺傷細胞（NK細胞）、巨噬細胞和T淋巴細胞的活力，從而調節免疫系統和增強抗病毒能力。其主要功能：抗病毒、抗腫瘤、免疫調節；重組長效豬保持豬干擾素的長效抗病毒作用，同時延長半衰期，發揮長效作用，達到豬病防治的結合。此外，干擾素作為一種蛋白質，與市面上的大量化學藥物不同，作用在豬身上后可被身體代謝，綠色、無殘留。本品的主要適應癥狀包括：豬流行性腹瀉、傳染性胃腸炎、輪狀病毒感染、口蹄疫、豬瘟、藍耳病、型感染、偽狂犬病、豬流感、細小病毒的預防和治療，特別是與豬用轉移因子相結合，在控制豬的一些免疫抑制疾病方面更有奇效。2

25、.公司發展歷程公司注冊資本為 55.55 萬元。投資方向為重組長效豬干擾素的研發、生產和銷售。現公司擁有25件專利，每件專利估值200萬元，儀器設備等固定資產 50 萬元，實驗室70萬元， 運營資本125萬元。已獲得哈爾濱食品產業園投資 100 萬元，其中法人占比63% 、持股平臺哈爾濱龍盛祥瑞生物技術研究所占比 27% 、投資方占比10% 。共計4500.55萬。從該公司的實際經營情況和財務預測分析，本著收益和成本、費用不高估不低估的會計原則，預計第一年銷售量達70萬支，銷售額1120萬元。第五年銷售量500萬支，銷售額8000萬元。具有超預期的收益，公司預計在兩年內將會回收團隊初期投資；公

26、司的短期償債能力較強，在市場擴大的同時，公司的資產、存貨周轉率逐步提高，接近正常水平，變現能力逐步提高；并且公司的銷售凈利率和毛利率一直高于正常水平，并逐步提高，表明企業對資產的利用率越來越高；企業的營業收入、營業利潤、總資產增長率逐步提高，公司的自我發展能力也越來越強。（二）哈爾濱紫霞生物科技有限公司財務報表分析通常情況下，融資風險和企業的財務狀況密不可分，當企業財務狀況有所好轉，融資風險也就隨之減小，反之，財務狀況出現危機，融資風險也會跟著加劇。因此，可以通過對企業的償債能力、營運能力、盈利能力以及發展能力四個方面的財務分析，來了解它們的融資風險狀況。 本文以哈爾濱紫霞生物科技有限公司20

27、14-2018年財務報告為數據基礎，分析其各項財務指標的變化，從而得出哈爾濱紫霞生物科技有限公司公司融資風險狀況。1.償債能力2014年2018年哈爾濱紫霞生物科技有限公司償債能力指標如下表3-1所示。表3-1 公司償債能力項目/年度2014年2015年2016年2017年2018年速動比率1.821.572.900.851.07現金流動負債比率-0.02-0.602.08-0.26-0.20資產負債率0.360.520.250.430.41已獲利息倍數18.754.721.238.63.57資料來源：根據哈爾濱紫霞生物科 技公司 2014-2018 財務報告整理從表3-1中可以看出，哈爾濱紫

28、霞生物科技有限公司各年的已獲利息倍數變化幅度較大。速動比率、資產負債率、現金流動負債比率變化幅度較小。從14年到17年間，僅有一年該公司流動負債比率為正值，表明了該企業的經營活動所產生的資金凈流量無力償還債務，公司短期償還債務的能力較弱。短期償債能力當一個企業的可流動資產流動速度快，相對應的，該企業的短期償債能力也會強；如果企業的可流動資產流動速度緩慢，該企業的短期償債能力也會比較弱。因此，通過企業可流動資產的流動速度，可以推斷出其在短期內還債能力的大小。盡管速動比率可以用于衡量企業的償債能力，但是從表3-2中可以看出，哈爾濱紫霞生物科技有限公司2014-2018年速動比率均高于平均值，卻無法

29、準確反映該公司短期償債能力。當公司應收賬款較多時，即使速動比率高也無法說明償債能力強，因此需要結合應收賬款周轉率進行分析。在一段時期里，企業經營活動所產生的現金凈流量足以償還流動負債的倍數，這就是現金流動負債比率。在企業實際生產營業活動中，企業在有收益時并不說明它有足夠的資金或者等價物償債。因此，與速動比率相比，現金流動負債比率可以更好地反映企業短期償債能力。該公司除2016年外，其余幾年的現金流動負債比率均低于該行業平均值，說明公司短期償債能力較弱。長期償債能力企業是否能夠償還長期債務或者承擔債務的能力，是用來衡量其長期償債能力的標準。了解企業償債能力及融資風險能夠有效地對企業信用進行評級。

30、因此，企業債權人及投資者對于企業的長期償債能力都十分關注。從資產負債率看，除2014年外，哈爾濱紫霞生物科技有限公司資產負債率都低于行業平均值，資產負債率偏低的情況說明了該公司長期償債能力好，也從側面反映出公司的經營趨于謹慎。從企業已經獲得的利息倍數中，可以得出企業的獲利能力對債務償還的保證程度，同時也可以反應企業長期償債能力的強弱。通常情況下，當已獲利息倍數大于1時，企業能夠比較有效的保證債務按期償還。除2016年外，哈爾濱紫霞生物科技有限公司已獲利息倍數均高于行業平均值，說明公司的長期償債能力較強。52.營運能力營運能力涉及到生產經營的各個環節，因此通常可以用營運能力來判斷企業的經營管理水

31、平。對哈爾濱紫霞生物科技有限公司的營運能力進行分析可以了解其對公司資金的使用狀況。下表3-3是哈爾濱紫霞生物科技有限公司營運能力狀況。表3-3 營運能力分析表項目/年度2014年2015年2016年2017年2018年存貨周轉率3.423.272.234.792.47應收賬款周轉率1.640.950.482.701.90流動資產周轉率1.620.930.460.950.78總資產周轉率3.080.900.440.530.34資料來源：根據哈爾濱紫霞生物科技公司 2014-2018 財務報告整理庫存周轉率用于反應存貨周轉的速度，庫存周轉率越高，企業存貨資產的流動性越強。除2017年外，公司的庫存

32、周轉率都低于行業平均水平，表明公司的庫存已經堆積了很長一段時間，銷售情況不好，庫存風險很高。對哈爾濱紫霞生物科技公司應收賬款周轉率的分析可以用于了解公司應收賬款的折現速度和使用效率。如果公司的應收賬款周轉率低于行業的平均水平，表明公司應收賬款的收款較慢，信貸政策較為寬松。 根據目前的資產周轉率可以反映公司使用流動資產的效率。除2014年外，哈爾濱紫霞生物科技公司流動資產的周轉率低于行業平均水平，通過對該公司的財務數據分析，可以了解到哈爾濱紫霞生物科技有限公司的應收賬款的收款緩慢，影響資金的使用效率。通過對哈爾濱紫霞生物科技有限公司總資產周轉率的分析，可以全面了解公司的總資產周轉率。哈爾濱紫霞生

33、物科技有限公司總資產周轉率處于行業低位，表明公司管理水平不高，資產利用率低，導致公司業務能力差，增加了融資的風險。3.盈利能力盈利能力反映的是企業獲取利潤的能力，是企業生存發展的基礎。哈爾濱紫霞生物科技有限公司近五年的盈利能力指標如下表3-5所示。表3-5 營運能力分析表項目/年度2014年2015年2016年2017年2018年凈資產收益率 135.7138.581.099.775.35總資產報酬率90.2122.772.958.185.72企業凈資產收益率越高，獲利能力就越強。通過對哈爾濱紫霞生物科技有限公司凈資產收益率的分析，可以看到其凈資產收益率保持穩定在行業平均水平之上，表明該公司的

34、盈利能力較強。總資產的回報率反映了企業的整體盈利能力，包括凈資產和負債。因此，它可以更好地評估企業利用所有資產獲取利潤的能力，并在評估企業盈利能力方面發揮著重要作用。哈爾濱紫霞生物科技有限公司2014年-2018年總資產的回報率比較高，說明該公司的盈利能力處于行業的良好水平。4.發展能力發展能力是企業在生存和運營過程中展現的潛在增長能力。債權人和投資者為了獲取更大利潤和降低風險，只愿意為具有發展前景的中小企業提供資金。因此，企業的潛在增長能力越強，融資風險越小，融資效率越高；相反，如果公司具有強大的發展能力，它就可以更有效地利用內源融資，降低融資風險。 哈爾濱紫霞生物科技有限公司2014年-2

35、018年發展能力指標如表3-5中：表3-5 發展能力指標項目/年度2014年2015年2016年2017年2018年銷售增長率13.1715.11-32.6757.35-12.57資本積累率90.72123.1023.6650.0711.71總資產增長率150.33197.31-22.97100.705.73銷售增長率是用來反映企業增長情況和市場競爭力的重要指標。由于公司的業務轉型和業務擴張，公司在2016年和2018年的銷售增長率都是負值并且低于行業的平均水平。評價企業發展潛力的重要指標之一，是根據企業資本積累率來反映其在當年資本積累能力，它與公司的發展能力正相關。哈爾濱紫霞生物科技有限公司

36、資本積累率高于行業平均水平，表明公司具有較大的發展能力。總資產增長率是用于衡量企業在企業資產規模方面發展能力的指標。企業總資產增長率和競爭力呈正相關，總資產增長率越大，競爭力越強。2016年由于總資產增長比值低于業內平均水平，其余年份的資產總增長率都高于平均水平，因此，該公司的資產管理規模擴張速度較快，有利于提升市場競爭力。 通過以上四方面分析，可以得出哈爾濱紫霞生物科技有限公司的短期償債能力、營運能力處于行業較低水平，盈利能力指標雖然高于行業平均值，但是總體呈下降趨勢。 三、哈爾濱紫霞生物科技有限公司融資困難存在的問題及原因分析（一）存在的問題 1.內源融資不足通過對哈爾濱紫霞生物科技有限公

37、司營運能力進行分析，發現存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率及總資產周轉率等指標總體低于行業平均水平，反映出公司資金使用情況較低。企業的資金周轉與企業的庫存、生產、銷售等方面都有關，每個環節都會影響到企業的運作。雖然哈爾濱紫霞生物科技有限公司的盈利指數高于業內平均水平，但公司本身整體競爭力下滑，盈利能力下降，不利于公司的內部積累。9較差的經營能力和盈利能力使得公司無法合理正確使用資金，影響公司內部融資的能力，反映了公司內源融資不足。2.融資渠道有限在哈爾濱紫霞生物科技有限公司的融資過程里，它使用銀行借款、非金融機構借款、股東投資、股票發行和商業信貸等外援融資手段，其中嚴重依賴于非金融機構

38、和銀行，借款的比例高達73%。由于股票融資和投資吸收的融資方式仍處在起步階段，所以它們所占的數量和比例都很小，商業信貸的比例也較小。除了上述所說的融資方法，成熟的企業大多會通過發行債券和融資租賃來融資。債券發行成本低，可以保證股東的控制權；融資租賃限制較少，可以令公司在短期內快速獲得所需資金。利用各種融資渠道，實現各種融資渠道合理利用，能夠有效地籌集資金。但是哈爾濱紫霞生物科技有限公司符合要求卻不使用這些方法進行融資，表明融資渠道狹窄，阻礙其尋找最優結構。3.企業自身缺乏投資優勢在企業的融資過程中，不同的融資方式有著不同的融資成本。其中，內源融資來自公司的內部資金，基本無需任何融資成本，償債風

39、險也很低，企業只是在短期內失去了對外投資的機會成本，而其他融資的成本較高。在發展過程中，哈爾濱紫霞生物科技有限公司主要向銀行和非金融機構進行借款融資。借款不僅需要支付利息，還要支付抵押物登記評估費、擔保費等等，這些都導致了融資成本增加。相比之下，金融機構融資的平均利率大約在7%，而非金融機構的融資成本卻高達11.5%。雖然通過借貸融資能夠滿足企業的資金需求，但是其融資成本過高，為企業帶來了很大的負擔，并不利于公司的長期發展。9（二）原因分析1.公司抗風險能力差 哈爾濱紫霞生物科技有限公司是一家軟件技術服務行業的中小企業。該公司一直專注于產品質量和創新，在行業中發展也比較迅速。但是，目前的多媒體

40、設備更換速度極快，業內競爭日趨激烈，公司成為一流企業需要很長時間。而公司抗風險能力差，很難成為傳統商業銀行信貸業務的主要客戶。它脆弱的抗風險能力體現在資產規模小、成立時間短、管理水平低和技術含量低。第一，雖然公司的小規模給了它帶來了靈敏性強的優勢，同時也為它帶來了低的債務能力和差的抵押擔保能力。銀行對信貸擔保的要求是它們無法滿足的。第二，許多傳統的融資產品會要求企業的成立時間在兩年或兩年以上，并且盈利良好，但是中國中小企業的平均預期壽命僅為2.9年，這個原因直接導致了許多企業申請貸款失敗。第三，哈爾濱紫霞生物科技有限公司沒有完善的管理體系，公司的經營管理往往依靠于管理者以往的管理經驗。存在著如

41、：無組織、無計劃和無決策等問題。尤其是在財務管理這一塊，該公司沒有嚴格的資金使用計劃和債權人債務管理制度，不能為銀行提供信貸和財務證明材料。最后，哈爾濱紫霞生物科技有限公司核心競爭力低，無法與其他具有核心知識產權和專利技術的大中企業相抗衡，抵御市場風險的能力較低。如果市場略有波動，它將容易出現問題，并且難以適應市場需求的快速變化，導致無法繼續生存。在面對中小企業的貸款需求時，銀行為了規避風險，通常會拒絕申請或者增加申請貸款的成本。而企業融資成本的增加又進一步加劇了企業的財務壓力，不利于公司的長期發展，為后期的融資增添了障礙，形成惡性循環。2.產品研發周期不確定哈爾濱紫霞生物科技有限公司是一家具

42、有以下特點的高新技術企業：第一，產品技術含量高。產品的核心技術是該企業與其他公司進行競爭的強有力支撐；第二，企業需要在產品早期開發中投入大量的資金、人力和資源；第三，由于市場存在不確定性，企業無法預測產品投放市場后哪些產品更適合市場需求，而競爭對手正在積極研究和開發創新。因此，公司創新的第三方中介服務機構必須進一步縮小且跟上市場需求。由于產品的特殊性，哈爾濱紫霞生物科技有限公司需要將新技術不斷地投入到產品開發。但是，由于中小企業的局限性，與大公司相比，它在產品的研發上存在一定的弱點。它們無法確定核心技術的開發周期，需要經過長期的市場研究和開發測試才能完成。研發周期的不確定性將影響到新產品的推出

43、和銷售，從而影響到公司的生產經營。這些問題同時也影響了哈爾濱紫霞生物科技有限公司的融資效果，增加了融資風險。3. 財務人員綜合素質素質較低哈爾濱紫霞生物科技有限公司在招聘人才方面，使用了校園招聘和社會招聘等方式，引進人才，豐富人才隊伍。公司里本科以上學歷的人才有32人，是全公司總人數的55%以上。但是，這些高學歷人才大多數為研發技術和銷售人才，財務人員的學歷素質比較低，大多為本科以下。這方面是因為中小企業的規模和競爭力不強導致的，無法與大企業相競爭，導致人才的流失。因此，中小企業總是難以獲得高素質人才，特別是財務人才。無法獲取高素質的財務人才，會導致企業缺乏最新的金融知識和財務知識，從而影響到

44、企業發展，導致融資受到阻力。另一方面，經營者缺乏對財務人才的認識，不理解財務人員的整體素質將影響企業的決策和經營效率。而且經營者不了解資本市場，難以找到最佳的融資方式。四、哈爾濱紫霞生物科技有限公司融資優化建議（一）拓展外源融資渠道根據上述對哈爾濱紫霞生物科技有限公司融資渠道的分析，可以得出，哈爾濱紫霞生物科技有限公司主要利用銀行和非金融機構進行借貸來融資。并且兩者的融資額占融資總額的73%。股權投資相對較小，僅有27%。因此，哈爾濱紫霞生物科技有限公司應該擴大其他的融資渠道。除了傳統的融資方式外，公司還可以用租賃或者發行私人債務等其他方式進行融資，以降低融資風險。有時，企業為了擴大生產經營，

45、會遇到需要生產設備卻資金不足的情況，這時就可以利用融資租賃即金融租賃來解決。企業向租賃公司提出設備租賃，待租賃公司同意請求后，租賃公司將會購買相應的設備將其交給承租企業使用，企業只需在使用設備期間交付租金。等到租約到期后，租賃公司可以根據企業需求選擇繼續租賃或者留下設備。這種方式既實現了融資又實現了融物，同時還降低了風險。而且融資租賃的限制比較小，也有利于公司的資金籌集。中小企業私人債務的具體內容是：中國的中小企業通過非公開形式發行和轉讓，并同意在一定時期內歸還連本息在內的公司債務。這種私募股權沒有行政許可，采用備案制度、沒有財務指標、鼓勵融資雙方獨立協商資金成本，與其他融資渠道相比具有很大的

46、優勢。通過發行私募債，有助于公司降低融資成本和融資風險。因此，哈爾濱紫霞生物科技有限公司可以通過融資租賃、發行中小企業私募債等方法，進行融資和拓展對外融資渠道。（二）提高公司銷售水平促進公司銷售水平能提升公司經營業績，提升企業的核心競爭力，增強市場對企業的信心，從而提高公司吸收外部資金的能力，使企業再融資過程中具有更多優勢。哈爾濱紫霞生物科技有限公司的主營業務是一種新型的受用生物制藥。研發過程困難，研發周期長，水平要求高，需要提高競爭優勢。因此，它應該從三個層面進行提高，分別是人才、技術和管理，從而增強企業吸引投資的能力。第一，需要與科技公司、知名大學簡歷合作關系，進行戰略合作和產學研究，確保

47、產品研發依照計劃進行，縮減創新成果轉化周期，提升公司獲利能力，增加現金流。第二，招聘優秀人才。公司要提高對高端研發人才和銷售人才的重視，前者是高科企業的核心，后者是提高銷售額的重要動力。因此，公司應加強對這兩種人才的培養，嚴格控制招聘和實踐的各個環節，提升公司的整體實力。第三，是加大對企業內部的管理。在經營過程中，哈爾濱紫霞生物科技有限公司必須全面掌握行業的現狀和市場前景，審視形勢，善于發現利潤點。并且及時掌握最新技術，推陳出新，而產品也要注重于性價比。同時，做好宣傳工作，在產品售出后，有必要進行售后工作，以確保產品和公司的良好聲譽。通過在銷售前、中、后的強化管理，進一步加強公司的銷售水平。（

48、三）引進高素質財務人才職業的財務人才是中小企業管理、經營、發展、創新的根本動力，因此企業的競爭實際上就是人才的競爭。所以，企業要加強對財務管理人員的建設，引入高素質財務人才，培養能夠掌握業務，為公司謀發展的人才隊伍。為了公司的長遠發展，哈爾濱紫霞生物科技有限公司應以人才為先，大力引入具有最新金融理念和財務知識的優秀人才，并加強對專業人員的在職培訓和業務培訓。第一，在招聘過程中，要嚴格把握人才的招聘，根據企業財務部門的要求，對崗位進行簡化，進來避免一人擔任多職，并且要衡量應聘人員的專業水平、性格和綜合能力，從各個方面選拔符合本企業要求的財務人才。第二，當財務人員上崗時，可以采用導師制，這樣可以讓一些有經驗的員工帶領新員工熟悉公司的業務特點和工作程序，同時鼓勵新員工積極貢獻新觀點，通過兩者的溝通交流，促進理論和實踐結合，使公司財務管理體系臻于完善。第三，在對財務人員的評估中，我們要將理論知識和實際操作相結合，并經常組織財務人員進行培訓。培訓的內容應該要包括國家最新的金融政策和財務知識，以確保財務人員熟悉掌握業務能力和前沿的金融理念。通過引進高素質的財務人才，我們可以全面把握哈爾濱紫霞生物科技有限公司的財務狀況和經營狀況，有利于從全局出發，聯系企業的實際狀況，選擇適當的融資方式，滿足公司發展需求，促進公司發