1、第一章總論知識點(diǎn)：企業(yè)的組織形式一、個人獨(dú)資企業(yè)由一個自然人投資，全部資產(chǎn)為投資人個人所有，全部債務(wù)由投資者個人承擔(dān)的經(jīng)營實(shí)體。優(yōu)點(diǎn)：創(chuàng)立容易、經(jīng)營管理自由靈活、不繳納企業(yè)所得稅缺點(diǎn)：無限責(zé)任、難以融資、所有權(quán)轉(zhuǎn)移困難、壽命有限二、合伙企業(yè)由兩個或兩個以上的自然人（有時也包括法人或其他組織）合伙經(jīng)營的企業(yè)。合伙企業(yè)分為普通合伙企業(yè)和有限合伙企業(yè)。普通合伙企業(yè)由普通合伙人組成，合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。國有獨(dú)資公司、國有企業(yè)、上市公司以及公益性的事業(yè)單位、社會團(tuán)體不得成為普通合伙人。有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成,普通合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任,有限合伙人以其認(rèn)繳

2、的出資額為限對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。有限合伙企業(yè)至少應(yīng)當(dāng)有一個普通合伙人，由普通合伙人執(zhí)行合伙事務(wù)。有限合伙人不執(zhí)行合伙事務(wù)，不得對外代表有限合伙企業(yè)。有限合伙人轉(zhuǎn)變?yōu)槠胀ê匣锶说模瑢ζ渥鳛橛邢藓匣锶似陂g合伙企業(yè)發(fā)生的債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。普通合伙人轉(zhuǎn)變?yōu)橛邢藓匣锶说模瑢ζ渥鳛槠胀ê匣锶似陂g合伙企業(yè)發(fā)生的債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。優(yōu)點(diǎn)：創(chuàng)立容易、經(jīng)營靈活、不繳納企業(yè)所得稅缺點(diǎn)：無限連帶責(zé)任（普通合伙人）、難以融資、所有權(quán)轉(zhuǎn)移困難三、公司制企業(yè)由投資人（自然人或法人）依法出資組建，有獨(dú)立法人財(cái)產(chǎn)，自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的法人企業(yè)。其形式分為有限責(zé)任公司和股份有限公司兩種。有限責(zé)任公司簡稱“有限公司”，是

3、指股東以其認(rèn)繳的出資額為限對公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部財(cái)產(chǎn)為限對公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人。股份有限公司簡稱“股份公司”，是指其全部資本劃分為等額股份，股東以其所持股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部財(cái)產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人。國有獨(dú)資公司是有限責(zé)任公司的一種特殊形式，具體指國家單獨(dú)出資、由國務(wù)院或者地方人民政府授權(quán)本級人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)履行出資人職責(zé)的有限責(zé)任公司。國有獨(dú)資公司的公司章程由國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)制定，或者由董事會制定報(bào)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。我國國有獨(dú)資公司不設(shè)股東會，由國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)行使股東會職權(quán)。國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以授權(quán)公司董事會行使股東會的

4、部分職權(quán)，決定公司的重大事項(xiàng)，但公司的合并、分立、解散、增加或者減少注冊資本和發(fā)行公司債券，必須由國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定。有限公司和股份公司的區(qū)別：1 .公司設(shè)立時對股東人數(shù)要求不同。設(shè)立有限公司的股東人數(shù)可以為1人或50人以下；設(shè)立股份公司，應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人。2 .股東的股權(quán)表現(xiàn)形式不同。有限公司的權(quán)益總額不作等額劃分，股東的股權(quán)是通過投資人所擁有的比例來表示的；股份公司的權(quán)益總額平均劃分為相等有股份，股東的股權(quán)是用持有多少股份來表示的。3 .股份轉(zhuǎn)讓限制不同。有限公司不發(fā)行股票，對股東只發(fā)放一張出資證明書，股東轉(zhuǎn)讓出資需要由股東會或董事會討論通過；股份公司可以發(fā)行股票，

5、股票可以依法轉(zhuǎn)讓。優(yōu)點(diǎn)：易于轉(zhuǎn)讓所有權(quán)、有限債務(wù)責(zé)任、無限存續(xù)、易融資缺點(diǎn)：組建成本高、存在代理問題、雙重課稅組織形式承擔(dān)責(zé)任所得稅所有權(quán)轉(zhuǎn)讓融資代理問題個人獨(dú)資無限責(zé)任只交個人所得稅所有權(quán)的轉(zhuǎn)移較困難困難無合伙無限連帶責(zé)任（普通合伙人）只交個人所得稅所有權(quán)轉(zhuǎn)讓需取得其他合伙人同意，甚至需要修改合伙協(xié)議困難無公司制有限責(zé)任同時繳納個人所得稅和企業(yè)所得稅容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)融資渠道較多存在代理問題【例題單項(xiàng)選擇題】（2017年）與普通合伙制企業(yè)相比，下列各項(xiàng)中，屬于公司制企業(yè)特點(diǎn)的是（）。A.組建成本低B.設(shè)立時股東人數(shù)不受限制C.有限存續(xù)期D.有限債務(wù)責(zé)任正確答案D答案解析公司制企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)：容易轉(zhuǎn)讓

6、所有權(quán)、有限債務(wù)責(zé)任、無限存續(xù)、容易籌集所需資金。公司制企業(yè)的缺點(diǎn)：組建公司的成本高、存在代理問題、雙重課稅。【例題單項(xiàng)選擇題】（2016年）某上市公司職業(yè)經(jīng)理人在任職期間不斷提高在職消費(fèi)，損害股東利益。這一現(xiàn)象所揭示的公司制企業(yè)的缺點(diǎn)主要是（）。A.產(chǎn)權(quán)問題B.激勵問題C.代理問題D.責(zé)權(quán)分配問題正確答案C答案解析所有者和經(jīng)營者分開以后，所有者成為委托人，經(jīng)營者成為代理人，代理人可能為了自身利益而傷害委托人利益。【例題判斷題】（2016年）不論是公司制企業(yè)還是合伙制企業(yè)，股東合伙人都面臨雙重課稅問題，即在繳納企業(yè)所得稅后,還要交納個人所得稅。（）正確答案錯誤答案解析合伙制企業(yè)不會面臨雙重課稅

7、的問題。【例題單項(xiàng)選擇題】（2013年）與普通合伙企業(yè)相比，下列各項(xiàng)中，屬于股份有限公司缺點(diǎn)的是（）。A.籌資渠道少B.承擔(dān)無限責(zé)任C.企業(yè)組建成本高D.所有權(quán)轉(zhuǎn)移較困難正確答案C答案解析公司制企業(yè)的缺點(diǎn)有：（1）組建公司的成本高；（2）存在代理問題；（3）雙重課稅。知識點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)1 .利潤最大化優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)（1）有利于企業(yè)資源的合理配置；（2）有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提高。（1）沒有反映投入產(chǎn)出關(guān)系；（2）沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)時間和資金時間價值；（3）沒有考慮風(fēng)險因素；（4）可能導(dǎo)致企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策傾向;【提示】每股收益最大化是利潤最大化的另一種表現(xiàn)方式，彌補(bǔ)了利潤最大化“沒有反映投入與產(chǎn)出關(guān)

8、系”的缺陷，仍具有其他幾個局限。2 .股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大為目標(biāo)。在已上市的股份公司中，股東財(cái)富=股票數(shù)量X股票市場價格。優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)（1）考慮了風(fēng)險因素；（2）一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為；-（3）對上市公司而言，該目標(biāo)易量化（1）通常只適用于上市公司，適用范圍小；（2）股價受眾多因素影響，不能完全反應(yīng)財(cái)務(wù)管理狀況（3）重點(diǎn)關(guān)注股東利益，對其他利益相關(guān)者的重視不夠3 .企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)（D考慮了取得報(bào)酬的時間，并用時間價值的原理進(jìn)行了計(jì)量；

9、（2）考慮了風(fēng)險與報(bào)酬的關(guān)系；（3）克服了企業(yè)在追求利潤上的短期行為；（4）用價值代替價格，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。（1）過于理論化，不易操作；（2）非上市公司必須評估，難以客觀準(zhǔn)確。4 .相關(guān)者利益最大化相關(guān)者利益最大化是指在確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時，不僅要考慮股東的利益，還要綜合考慮債權(quán)人、員工、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商和政府等利益相關(guān)者的利益。【提示】強(qiáng)調(diào)股東的首要地位、強(qiáng)調(diào)風(fēng)險與報(bào)酬的均衡將風(fēng)險控制在可承受的范圍內(nèi)。優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)（1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展：（2）體現(xiàn)了合作共贏的價值理念；（3）較好地兼顧了各利益主體的利益；（4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。教材未提及提示各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

10、都以股東財(cái)富最大化為基礎(chǔ)（1）企業(yè)的創(chuàng)立和發(fā)展都必須以股東的投入為基礎(chǔ)：（2）股東承擔(dān)最大義務(wù)和風(fēng)險、享有最高報(bào)酬；（3）股東權(quán)益是剩余權(quán)益，其他利益相關(guān)者利益先于股東被滿足并且有限度；（4）在強(qiáng)調(diào)公司承擔(dān)應(yīng)盡的社會責(zé)任的前提下，應(yīng)當(dāng)允許企業(yè)以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)。【例題判斷題】（2017年）相關(guān)者利益最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)體現(xiàn)了合作共贏的價值理念。（）正確答案正確答案解析J相關(guān)者利益最大化體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的統(tǒng)一。【例題單選題】（2017年）下列關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的表述中，錯誤的是（）。A.企業(yè)價值最大化目標(biāo)彌補(bǔ)了股東財(cái)富最大化目標(biāo)過于強(qiáng)調(diào)股東利益的不

11、足B.相關(guān)者利益最大化目標(biāo)認(rèn)為應(yīng)當(dāng)將除股東之外的其他利益相關(guān)者至于首要地位C.利潤最大化目標(biāo)要求企業(yè)提高資源配置效率D.股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較適用于上市公司正確答案JB答案解析相關(guān)者利益最大化目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。所以選項(xiàng)B的說法不正確。【例題判斷題】（2015年）企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)理論包括利潤最大化、股東財(cái)富最大化、公司價值最大化和相關(guān)者利益最大化等理論，其中，公司價值最大化、股東財(cái)富最大化和相關(guān)者利益最大化都是以利潤最大化為基礎(chǔ)的。（）正確答案錯誤答案解析）利潤最大化、企業(yè)價值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，都以股東財(cái)富最大化為基礎(chǔ)。知識點(diǎn)

12、：利益沖突與協(xié)調(diào)利益沖突協(xié)調(diào)方式I1）解聘：通過所有者約束經(jīng)營者；所有者VS經(jīng)營者2）接收：通過市場約束經(jīng)營者；b）Xfih如皿睢、霸匚"1）限制性借極;所有者VS債權(quán)人2）債權(quán)人發(fā)現(xiàn)企業(yè)有侵蝕其債權(quán)價值的意圖時，收回債權(quán)或不再給予新借款【例題多項(xiàng)選擇題】（2015年）公司制企業(yè)可能存在經(jīng)營者和股東之間的利益沖突，解決這一沖突的方式有（）。A.解聘B.接收C.收回借款D.授予股票期權(quán)正確答案ABD答案解析協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者利益沖突的方式包括：解聘、接收和激勵，其中激勵分為股票期權(quán)和績效股兩種，所以本題的答案是選項(xiàng)ABD。【例題單項(xiàng)選擇題】（2010年）某上市公司針對經(jīng)常出現(xiàn)中小股東質(zhì)

13、詢管理層的情況，擬采取措施協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者的矛盾。下列各項(xiàng)中，不能實(shí)現(xiàn)上述目的的是（）。A.強(qiáng)化內(nèi)部人控制B.解聘總經(jīng)理C.加強(qiáng)對經(jīng)營者的監(jiān)督D.將經(jīng)營者的報(bào)酬與其績效掛鉤正確答案JA答案解析所有者與經(jīng)營者利益沖突的協(xié)調(diào)，通常可以采取以下方式解決：（1）解聘，這是一種通過所有者約束經(jīng)營者的辦法。因此，選項(xiàng)B、C不是本題答案。（2）接收，這是一種通過市場約束經(jīng)營者的辦法。（3）激勵，激勵就是將經(jīng)營者的報(bào)酬與其績效直接掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能夠提高所有者財(cái)富的措施。因此，選項(xiàng)D不是本題答案。知識點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的工作步驟與一般工作程序。具體包括計(jì)劃與預(yù)算、決策與控制、

14、分析與考核。1 .計(jì)劃與預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)測：預(yù)測方法有定性預(yù)測法和定量預(yù)測法財(cái)務(wù)計(jì)劃：財(cái)務(wù)計(jì)劃指標(biāo)確定方法有平衡法、因素法、比例法和定額法財(cái)務(wù)預(yù)算：是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的具體化，是財(cái)務(wù)計(jì)劃的分解和落實(shí)。2 .決策與控制財(cái)務(wù)決策：是財(cái)務(wù)管理的核心,其決策方法一般有經(jīng)驗(yàn)判斷法和定量分析方法。財(cái)務(wù)控制：財(cái)務(wù)控制的方法通常有前饋控制、過程控制、反饋控制幾種。3 .分析與考核財(cái)務(wù)分析：財(cái)務(wù)分析的方法通常有比較分析法、比率分析法和因素分析法等。財(cái)務(wù)考核：財(cái)務(wù)考核是貫徹責(zé)任制原則的要求，也是構(gòu)建激勵與約束機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。【例題單項(xiàng)選擇題】財(cái)務(wù)管理的核心工作環(huán)節(jié)為（）A.財(cái)務(wù)預(yù)測8 .財(cái)務(wù)決策C.財(cái)務(wù)預(yù)算D.財(cái)務(wù)控制正確答案

15、B答案解析財(cái)務(wù)決策是財(cái)務(wù)管理的核心，決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。【例題多項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)的表述正確的有（）A.財(cái)務(wù)分析是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等信息資料，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及未來趨勢的過程B.財(cái)務(wù)預(yù)算是指根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)計(jì)劃和各種預(yù)測信息，確定預(yù)算期內(nèi)各種預(yù)算指標(biāo)的過程C.財(cái)務(wù)決策是利用有關(guān)信息和特定手段，對企業(yè)的財(cái)務(wù)活動施加影響或調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)的過程D.財(cái)務(wù)預(yù)測是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對企業(yè)未來的財(cái)務(wù)活動作出較為具體的預(yù)計(jì)和測算過程正確答案ABD答案解析財(cái)務(wù)控制是指利用有關(guān)信息和特定手段，

16、對企業(yè)的財(cái)務(wù)活動施加影響或調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)的過程；財(cái)務(wù)決策是指按照財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的總體要求，利用專門的方法對各種備選方案進(jìn)行比較和分析，并從中選出最佳方案的過程。知識點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理體制1.財(cái)務(wù)管理體制的一般模式企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制是明確企業(yè)各財(cái)務(wù)層級財(cái)務(wù)權(quán)限、責(zé)任和利益的制度，其核心問題是如何配置財(cái)務(wù)管理權(quán)限。主要包括：集權(quán)型、分權(quán)型、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型。集權(quán)型：企業(yè)對所屬單位的所有財(cái)務(wù)管理決策都進(jìn)行集中統(tǒng)一，各所屬單位沒有財(cái)務(wù)決策權(quán)，企業(yè)總部財(cái)務(wù)部門不但參與決策和執(zhí)行決策，在特定情況下還直接參與各所屬單位的執(zhí)行過程。分權(quán)型：企業(yè)將財(cái)務(wù)決策權(quán)與管理權(quán)完全下放到各所屬單位，各所屬單位只

17、需對一些決策結(jié)果報(bào)請企業(yè)總部備案即可。集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型：企業(yè)對所屬單位在所有重大問題的決策和處理上實(shí)行高度集權(quán)，各所屬單位則對日常經(jīng)營活動具有較大的自主權(quán)。1.財(cái)務(wù)管理體制的一般模式模式優(yōu)點(diǎn)集權(quán)型可以充分展現(xiàn)一體化管理優(yōu)勢、有利于優(yōu)化配置資源、有利于實(shí)行內(nèi)部調(diào)撥價格、有利于內(nèi)部采取避稅措施、有利于防范匯率風(fēng)險分權(quán)型有利于所屬企業(yè)及時決策、有利于分散風(fēng)險集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型吸收了集權(quán)型與分權(quán)型的優(yōu)點(diǎn)，避免J'兩者的缺點(diǎn)模式缺點(diǎn)集權(quán)型所屬單位缺乏積極性、喪失活力；容易失去適應(yīng)市場的彈性，喪失市場機(jī)會分權(quán)型所屬單位缺乏全局觀念和整體意識，可能導(dǎo)致資金管理分散、資金成本加大、費(fèi)用失控、利潤分配

18、無序2.影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制集權(quán)與分權(quán)選擇的因素企業(yè)至命周期如：初創(chuàng)階段，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險較高，偏重集權(quán)模式企業(yè)戰(zhàn)略如：實(shí)施縱向體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單位保持密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系，各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財(cái)務(wù)管理體制。企業(yè)所處市場環(huán)境如：市場環(huán)境穩(wěn)定，宜集中；市場環(huán)境不穩(wěn)定，宜分散企業(yè)規(guī)模如：企業(yè)規(guī)模小，財(cái)務(wù)管理工作量小，宜集中；企業(yè)規(guī)模大，財(cái)務(wù)管理工作量大，業(yè)務(wù)復(fù)雜，宜分散。企業(yè)管理層素質(zhì)如：管理能力強(qiáng)，宜集中；管理能力弱，宜分散。信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)如：網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)完備，宜集中；否則，宜分散。3.企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則（1）與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)（2）明確企業(yè)對各所

19、屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立（3）明確財(cái)務(wù)綜合管理和分層管理思想（4）與企業(yè)組織體制相對應(yīng)（U型、H型、M型）思路特點(diǎn)U型（一元）高度集權(quán)沒有中間管理層，子公司的自主權(quán)較小M型（事業(yè)）比H型組織集權(quán)程度更高事業(yè)部是總部設(shè)立的中間管理組織，不是獨(dú)立法人，不能獨(dú)立對外從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，但可以擁有一定的經(jīng)營自主權(quán)H型（控股）高度分權(quán)各子公司保持較大的獨(dú)立性，總部缺乏有效的監(jiān)控約束力度。現(xiàn)代意義上H型組織既可以分權(quán)管理,也可以集權(quán)管理。4.集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的一般內(nèi)容應(yīng)集中的權(quán)力（1）制度制定權(quán)；（2）籌資、融資權(quán)；（3）投資權(quán)；（4）用資、擔(dān)保權(quán)：（5）固定資產(chǎn)購置權(quán)：（

20、6）財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)：（7）收益分配權(quán)應(yīng)分散的權(quán)力11）經(jīng)營自主權(quán)；（2）人員管理權(quán)；（3）業(yè)務(wù)定價權(quán)；（4）費(fèi)用開支審批權(quán)【記憶】驚人（的物）業(yè)費(fèi)【提示】所屬單位的財(cái)務(wù)主管人員的任免應(yīng)報(bào)經(jīng)企業(yè)總部批準(zhǔn)或由企業(yè)總部統(tǒng)一委派。【例題單項(xiàng)選擇題】（2017年）集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制可能導(dǎo)致的問題是（）。A.削弱所屬單位主動性B.資金管理分散C.利潤分配無序D.資金成本增大正確答案JA答案解析集權(quán)過度會使各所屬單位缺乏主動性、積極性，喪失活力，也可能因?yàn)闆Q策程序相對復(fù)雜而失去適應(yīng)市場的彈性，喪失市場機(jī)會。【例題判斷題】（2016年）企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財(cái)務(wù)管理

21、體制。（）正確答案正確答案解析采用集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制，有利于在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化配置資源，有利于實(shí)行內(nèi)部調(diào)撥價格等等，因此，各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財(cái)務(wù)管理體制。【例題單項(xiàng)選擇題】（2014年）U型組織是以職能化管理為核心的一種最基本的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，其典型特征是（）。A.集權(quán)控制B.分權(quán)控制C.多元控制D.分層控制正確答案A答案解析JU型組織最典型的特征是在管理分工下實(shí)行集權(quán)控制，沒有中間管理層，依靠總部的采購、營銷、財(cái)務(wù)等職能部門宜接控制各業(yè)務(wù)單元，子公司的自主權(quán)較小。知識點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境一、財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境的內(nèi)容十分廣泛，包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、

22、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策及社會通貨膨脹水平。提示在影響財(cái)務(wù)管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟(jì)環(huán)境是最重要的。1 .經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇繁榮衰退蕭條1.增加廠房設(shè)備L擴(kuò)充廠房設(shè)備1.停止擴(kuò)張1.建立投資標(biāo)準(zhǔn)2.實(shí)行長期租賃2.繼續(xù)建立存貨2.出售多余設(shè)備2.保持市場份額3.建立存貨儲備3.提高產(chǎn)品價格3.停產(chǎn)不利產(chǎn)品3.壓縮管理費(fèi)用4.開發(fā)新產(chǎn)品4.開展?fàn)I銷規(guī)劃4.停止長期采購4.放棄次要利益5.增加勞動力5.增加勞動力5.削減存貨5.削減存貨6.停止擴(kuò)招雇員6.裁減雇員2 .通貨膨脹影響及應(yīng)對措施通貨膨脹的影響主要表現(xiàn)在：（1）引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求；（2）引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)

23、資金由于利潤分配而流失;（3）引起利率上升，加大企業(yè)籌資成本;（4）引起有價證券價格下降，增加企業(yè)的籌資難度;（5）引起資金供應(yīng)緊張，增加企業(yè)的籌資困難。應(yīng)對策略初期持續(xù)期采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán); 調(diào)整財(cái)務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失 等等。進(jìn)行投資可避免風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)資本保值：簽訂長期購貨合同,減少物價上漲造成的損失：取得長期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定。【例題單項(xiàng)選擇題】甲企業(yè)是一家摩托車配件生產(chǎn)企業(yè)，鑒于目前市場正處于繁榮階段，下列各項(xiàng)中，甲企業(yè)不能采取的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略是（）。A.擴(kuò)充廠房設(shè)備B.削減存貨C.開展?fàn)I銷規(guī)劃D.提高產(chǎn)品價格正確答案Br答案解析J繁榮階段企業(yè)采取的財(cái)務(wù)管理

24、措施包括：擴(kuò)充廠房設(shè)備；繼續(xù)建立存貨：提高產(chǎn)品價格：開展?fàn)I銷規(guī)劃；增加勞動力。選項(xiàng)B是衰退和蕭條階段采取的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略。【例題單項(xiàng)選擇題】（2010年）下列應(yīng)對通貨膨脹風(fēng)險的各種策略中，不正確的是（）。A.進(jìn)行長期投資B.簽訂長期購貨合同C.取得長期借款D.簽訂長期銷貨合同正確答案D答案解析J為了減輕通貨膨脹對企業(yè)造成的不利影響，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施予以防范。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風(fēng)險，這時企業(yè)進(jìn)行投資可以避免風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)資本保值，所以選項(xiàng)A正確：與客戶簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失，所以選項(xiàng)B正確：取得長期負(fù)債，以保持資本成本的穩(wěn)定，所以選項(xiàng)C正確；簽訂長期銷貨合同，會降低在

25、通貨膨脹時期的現(xiàn)金流入,所以選項(xiàng)D不正確。【例題單項(xiàng)選擇題】（2017年）下列各項(xiàng)措施中，無助于企業(yè)應(yīng)對通貨膨脹的是（）。A.發(fā)行固定利率債券B.以固定租金融資租入設(shè)備C.簽訂固定價格長期購貨合同D.簽訂固定價格長期銷貨合同正確答案Dr答案解析發(fā)行固定利率債券，可以保持資本成本的穩(wěn)定，所以選項(xiàng)A不是答案：選項(xiàng)B與選項(xiàng)A道理相同，也可以應(yīng)對通貨膨脹；應(yīng)與客戶簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失,所以選項(xiàng)C不是答案：簽訂固定價格的長期銷貨合同，會減少在通貨膨脹時期的現(xiàn)金流入，所以選項(xiàng)D是答案。知識點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境1 .金融工具金融工具包括：基本金融工具：貨幣、票據(jù)、債券、股票等衍生金融

26、工具：遠(yuǎn)期合約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等金融工具特征：流動性、風(fēng)險性、收益性。2.金融市場分類分類標(biāo)志類型含義期限貨幣市場短期金融市場。以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介，進(jìn)行短期資金融通的市場。包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場資本市場長期金融市場。以期限在1年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長期資金交易的市場，包括股票市場、債券市場和融資租賃市場置功能發(fā)行市場一級市場。處理金融工具的發(fā)行和最初購買者之間的交易流通市場二級市場。處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易融資對象資本市場以貨幣和資本為交易對象外匯市場以各種外匯金融工具為交易對象黃金市場集中進(jìn)行黃金買賣和金幣兌換的交易市

27、場基礎(chǔ)性金融以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對象的金融市場，如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)所交易金融市場債券、企業(yè)股票的交易市場等工具屬性金融衍生品以金融衍生產(chǎn)品為交易對象的金融市場，如遠(yuǎn)期、期貨、掉期市場（互換）、期權(quán)的交易市場等地理范圍地方性、全國性、國際性金融市場3.貨幣市場與資本市場特征構(gòu)成貨幣市場（短期）（1）期限短；（2）交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)：期）金融工具有較強(qiáng)的“貨幣性”，流動性強(qiáng)、價格平穩(wěn)、風(fēng)險較（1）拆借市場（2）票據(jù)市場（3）大額定期存單市場（4）短期債券市場資本市場（長期）（1）融資期限長；（2）融資目的是解決長期投資性資本的需要；（3）資本借貸量大；（4）收益較高但風(fēng)險也較大（1）債券市

28、場（2）股票市場（3）融資租賃市場【例題多項(xiàng)選擇題】（2014年）下列金融市場類型中，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供中長期資金來源的有（）。A.拆借市場B.股票市場C.融資租賃市場D.票據(jù)貼現(xiàn)市場正確答案BC答案解析J資本市場的主要功能是實(shí)現(xiàn)長期資本融通，主要包括股票市場、債券市場和融資租賃市場等。【例題多項(xiàng)選擇題】（2013年）與資本性金融工具相比，下列各項(xiàng)中，屬于貨幣性金融工具特點(diǎn)的有（）。A.期限較長B.流動性強(qiáng)C.風(fēng)險較小D.價格平穩(wěn)正確答案BCD答案解析貨幣市場上的金融工具具有較強(qiáng)的“貨幣性”，具有流動性強(qiáng)、價格平穩(wěn)、風(fēng)險較小等特性。第二章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識點(diǎn)：復(fù)利的終值和現(xiàn)值一、貨幣時間價值的含義貨

29、幣的時間價值，是指沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹情況下，貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金的時間價值。用相對數(shù)表示的貨幣的時間價值也稱為純粹利率（簡稱純利率）。純利率是指在沒有通貨膨脹、無風(fēng)險情況下資金市場的平均利率。沒有通貨膨脹時，短期國庫券的利率可以視為純利率。二、終值與現(xiàn)值n:期間i:利率現(xiàn)值是指未來某一時點(diǎn)上 的一定破貨幣折算到現(xiàn)在 所對應(yīng)的金額.終假是指現(xiàn)在一定建的我 幣折算到未來某一時點(diǎn)所 對應(yīng)的金額.三、復(fù)利的終值(已知P,求F)F=PX1+i)nPx(1+"PX(1+O3F?oi_iir>P123vnPxC+iV(l+i)n稱為復(fù)利終值系記I,作(F

30、/P,i,n),可查附表一。【例】某人將100萬元存入銀行，年利率為10%,經(jīng)過一年時間的本利和為：FIOO+IOOX10%=100X(1+10%)如果一年后利息加入本金再計(jì)算利息，則經(jīng)過兩年時間的本利和為：F=100X(1+10%)X(1+10%)=100X(1+10%)2【例】某人將100萬元存入銀行，年利率4幅半年計(jì)息一次，按照復(fù)利計(jì)算，求5年后的本利和。本例中，一個計(jì)息期為半年，一年有兩個計(jì)息期，所以，計(jì)息期利率=驟/2=2%,即i=2%；由于5年共計(jì)有10個計(jì)息期，故n=10。所以：5年后的本利和F=PX(F/P,2%,10)=100X(F/P,2%,10)=121.90(元)四、復(fù)

31、利的現(xiàn)值(已知F,求P)FFfp=(1+i)2(1+010"；IIr1(1+i)n-1n-2n-1nP?稱為紅利現(xiàn)值系數(shù)，記作(,n),可宜附表二.【例】某人擬在5年后獲得本利和100萬元。假設(shè)存款年利率為4%,按照復(fù)利計(jì)息，他現(xiàn)在應(yīng)存入多少兀？P=FX(P/F,4%,5)=100X(P/F,4%,5)=100X0.8219-82.19(萬元)知識點(diǎn)：普通年金終值與現(xiàn)值年金：一定時期內(nèi)系列等額收付款項(xiàng)。普通年金：從第一期開始每期期耒收款、付款的年金。一、普通年金終值(已知A,求F)o|1|2)3nTAAAAA牛*破稱為年金終值系數(shù)，用符號(F/A,i,n)表示,，可Si附表三.【例】

32、小王是位熱心于公眾事業(yè)的人，自2005年12月底開始，他每年都要向一位失學(xué)兒童捐款。小王向這位失學(xué)兒童每年捐款1000元，幫助這位失學(xué)兒童從小學(xué)一年級讀完九年義務(wù)教育。假設(shè)每年定期存款利率都是2%(復(fù)利計(jì)息)，則小王9年的捐款在2013年年底相當(dāng)于多少錢？F=1000X(F/A,2%,9)=1000X9.7546=9754.6(元)二、普通年金現(xiàn)值(已知A,求P)1133AAAAA上苧二被稱為年金現(xiàn)值系數(shù).用符號(P/A.i.n)表示,可近附表以三、年償債基金(已知F,求A)I(14-0"-1a=尸“一i一oin2I3AAAAA1破稱為償債草金系數(shù)，用符號(A/F,i,n)表示，是年

33、金終值系數(shù)的倒數(shù).【例】某家長計(jì)劃10年后一次性取出50萬元，作為孩子的出國費(fèi)用。假設(shè)銀行存款年利率為5%,復(fù)利計(jì)息，該家長計(jì)劃1年后開始存款，每年存一次，每次存款數(shù)額相同，共計(jì)存款10次。假設(shè)每次存款的數(shù)額為A萬元，則有：AX(F/A,5%,10)=50AX12.578=50A=3.98(萬元)四、年資本回收額(已知P,求A)oiii23mAAAAA、被稱為資本回收系數(shù)，用符號(A/P,i,n)表示，是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù).【例】某人于2018年1月25日按揭貸款買房，貸款金額為100萬元，年限為10年，年利率為6%,月利率為0.5臨從2018年2月25日開始還款，每月還一次，共計(jì)還款120次

34、，每次還款的金額相同。假設(shè)每次還款額金額為A萬元，則有：100=AX(P/A,0.5%,120)A=100-?(P/A,0.5%,120)A=100-?90.08=1.11(萬元)【例題單項(xiàng)選擇題】(2017年)下列各項(xiàng)中，與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)的是()oA.預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)B.普通年金現(xiàn)值系數(shù)C.償債基金系數(shù)D.資本回收系數(shù)正確答案Cr答案解析與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)的是償債基金系數(shù)。知識點(diǎn)：預(yù)付年金終值與現(xiàn)值預(yù)付年金：從第一期開始每期期初收款、付款的年金。也稱先付年金或即付年金。o|12|3AAAAA一、預(yù)付年金終值(已知A,求F)F=AX(F/A,i,n)o|I33|AAAAAf=

35、AX(F/A,i,n)oiii2i7i_n.iix<1+i>AAAAA【例】為給兒子上大學(xué)準(zhǔn)備資金，王先生連續(xù)6年于每年年初存入銀行3000元。若銀行存款利率為5%,則王先生在第6年末能一次取出本利和多少錢？F=AX(F/A,i,n)X(1+i)=3000X(F/A,5%,6)X(1+5%)=3000X6.8019X1.05=21426(元)P=AX(P/A,i,n)i111A2IA3An-1|AAP=AX(P/A,0|i,n)X(1+i)0112I31n-1In|AAAAA預(yù)付年金現(xiàn)值(已知A,求P)【例】甲公司購買一臺設(shè)備，付款方式為現(xiàn)在付10萬元，以后每隔一年付10萬元，共計(jì)

36、付款6次。假設(shè)利率為5臨如果打算現(xiàn)在一次性付款應(yīng)該付多少？P=AX(P/A,i,n)X(1+i)=10X(P/A,5%,6)X(1+5%)=10X5.0757X1.05=53.29(萬元)即如果打算現(xiàn)在一次性付款應(yīng)該付53.29萬元。【例題單項(xiàng)選擇題】(2013年)已知(P/A,8%,5)=3.9927,(P/A,8%,6)=4.6229,(P/A,8%,7)=5.2064,貝U6年期、折現(xiàn)率為8%的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)是()。A. 2.9927B. 4.2064C. 4.9927D. 6.2064正確答案JC答案解析6年期、折現(xiàn)率為8%的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=(P/A,8%,6)X(1+8%)=4.

37、6229X(1+8%)=4.9927。知識點(diǎn)：遞延年金、永續(xù)年金終值與現(xiàn)值遞延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。01112IAI3卜A.n-1i/n/n+1L遞延期m為1期*0111213Ip.n-1Ifinn+1n+21遞延期m為2期*A一、遞延年金終值(已知A,求F)F=AX(F/A,i,n)o|1|2)341.n-l|n|n+dn+2AAAAAA1 112)i“mm+1m+2. m+nrP2=AX ("a, i, n)0PO=P2X("F, i, m)二、遞延年金現(xiàn)值(已知A,求P)【例】某遞延年金為從第4期開始，每期期末支付10萬元，共計(jì)支付6次，假設(shè)利率為4%

38、,相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付的金額是多少？本例中，由于第一次支付發(fā)生在第4期期末，即m+l=4,所以，遞延期m=3；由于連續(xù)支付6次，因此，n=6,所以：P=10X(P/A,4%,6)X(P/F,4%,3)=10X5.2421X0.8890=46.60(萬元)，即相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付的金額是46.60萬元。【例D某遞延年金為從第4期開始，每期期初支付10萬元，共計(jì)支付6次，假設(shè)利率為4%,相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付的金額是多少？本例中，由于第一次支付發(fā)生在第4期期初，第4期期初與第3期期末是同一時點(diǎn)，所以m+1=3,遞延期m=2。P=10X(P/A,4%,6)X(P/F,4%,2)=10X5.2421X0

39、.9246=48.47(萬元)三、永續(xù)年金現(xiàn)值(已知A,求P)永續(xù)年金：無限期的普通年金。永續(xù)年金沒有到期日，因此沒有終值D,l-Q+i)T、AP=Ax-乙(w-cq)=永續(xù)年金現(xiàn)值ii【例】擬建立一項(xiàng)永久性的獎學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)10000元獎金。若利率為5%,現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？P=10000/5%=200000(萬元)【例】某年金的收付形式為從第1期期初開始，每期支付80元，一直到永遠(yuǎn)。假設(shè)利率為5%,其現(xiàn)值為多少？本例中第一次支付發(fā)生在第1期期初，所以，不是永續(xù)年金。從第2期期初開始的永續(xù)支付是永續(xù)年金。所以現(xiàn)值=80+80/5%=1680(元)，或者現(xiàn)值=80/5%X(1+5%)=168

40、0(元)。知識點(diǎn)：利率的計(jì)算一、插值法復(fù)利計(jì)息方式下，利率與現(xiàn)值或者終值系數(shù)之間存在一定的數(shù)量關(guān)系，已知現(xiàn)值或者終值系數(shù),就可以通過插值法計(jì)算對應(yīng)的利率。“插值法”的原理是根據(jù)比例關(guān)系建立一個方程，然后，解方程計(jì)算得出所要求的數(shù)據(jù)。只要對應(yīng)關(guān)系正確,可以列出多個求解公式。【例】己知(P/F,i,5)=0.7835,求i的數(shù)值。查閱復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表可知，在期數(shù)為5的情況下，利率為5%的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為0.7835,所以,i=5%o【例】已知（P/A,i,5）=4.20,求i的數(shù)值。4.2124.4.20 «4.1002(6%-i)/(6%-7%)=(42124-4.20)/(4.2124-

41、4.1002)4.21244.204.1002(7% - i)/(7%- 6% )= (4.1002 - 4.20 )/( 4.1002 -4.2124)解得:i=6.11%解得:i=6.11%【例】已知5X （P/A, i,10)+100X(P/F,i,10)=104,求i的數(shù)值。(4%-i)/(4%-5%)=(108.11-104)/(108.11-100)解得:i=4.51%二、名義利率與實(shí)際利率【思考】向銀行借款100萬,合同年利率12%,現(xiàn)有兩種付息方式供選擇：半年一付息和一年一付息。你會選擇哪種付息方式？為什么？應(yīng)選擇一年一付息，因?yàn)榘肽暌桓断⒌膶?shí)際年利率將超過12%。（一）一年多

42、次計(jì)息時的名義利率與實(shí)際利率【例】假設(shè)本金為100元，年利率為10%,一年計(jì)息2次，即一年復(fù)利2次，則每次復(fù)利的利率=10%/2=5%,一年后的本利和（復(fù)利終值）=100X（1+5%）2,按照復(fù)利計(jì)算的年利息=100X（1+5%）2-100=100X（1+5%）2-1,實(shí)際利率=100X（1+5%）2-1/100=（1+5%）2-1實(shí)際利率i=（1+r/m）”一1其中：r為名義利率，m旃年復(fù)利計(jì)息次數(shù)。（二）通貨膨脹情況下的名義利率和實(shí)際利率1+實(shí)際利率=（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）實(shí)際利率=（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）-1通貨膨脹率=（名義金額-實(shí)際金額）/實(shí)際金額=（名義金

43、額/實(shí)際金額）-1則，1+通貨膨脹率=名義金額/實(shí)際金額=基期金額X（1+名義利率）/基期金額X（1+實(shí)際利率）=（1+名義利率）/（1+實(shí)際利率）因此，實(shí)際利率=（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）-1【例題單項(xiàng)選擇題】（2017年）某企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)借款，年名義利率為8%,按季度付息，則年實(shí)際利率為（）。A. 9.6%B. 8.24%C. 8.00%D. 8.32%正確答案JB答案解析年實(shí)際利率=（1+8%/4）4-1=8.24%.【例題單項(xiàng)選擇題】（2016年）甲公司投資一項(xiàng)證券資產(chǎn)，每年年末都能按照6%的名義利率獲取相應(yīng)的現(xiàn)金收益。假設(shè)通貨膨脹率為2%,則該證券資產(chǎn)的實(shí)際利率為（）。A.

44、 3.88%B. 3.92%C. 4.00%D. 5.88%f正確答案B答案解析J實(shí)際利率=（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）-1=（1+6%）/（1+2%）-1=3.92%.知識點(diǎn)：資產(chǎn)的收益與收益率一、資產(chǎn)收益的含義資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期內(nèi)的增值。一般情況下有兩種表述資產(chǎn)收益的方式。第一種方式是以金額表示，稱為資產(chǎn)的收益額。通常以資產(chǎn)價值在一定期限內(nèi)的增值量來表示:一是期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入（如股利），二是期末資產(chǎn)的價值相對于期初價值的升值（如資本利得）。第二種方式用百分比表示，稱為資產(chǎn)的收益率或報(bào)酬率,是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價值的比值。資產(chǎn)的收益率=利息（股息）收益率+資本

45、利得收益率二、資產(chǎn)收益率的類型（一）實(shí)際收益率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，也即已實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的利息（股息）率與資本利得收益率之和。存在通貨膨脹的，應(yīng)予以扣除。（二）預(yù)期收益率預(yù)期收益率也稱為“期望收益率”、“收益率的期望值”，是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率。tE（«）=WaxPii二1其中：Pi表示情況i可能出現(xiàn)的概率，R,表示情況i出現(xiàn)時的收益率。（三）必要收益率也稱最低報(bào)酬率或最低要求的收益率,表示投資者對某項(xiàng)資產(chǎn)合理要求的最低收益率。必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率=純粹利率（資金的時間價值）+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險收益率風(fēng)險收益率是

46、指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險而要求的超過無風(fēng)險收益率的額外收益，它的大小取決于以下兩個因素：一是風(fēng)險的大小；二是投資者對風(fēng)險的偏好。類型說明實(shí)際收益率實(shí)際收益率=已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的或者確定可以實(shí)現(xiàn)的利（股）息率+資本利得收益率預(yù)期收益率可以按照未來的（或歷史的）數(shù)據(jù)的加權(quán)平均值計(jì)算必要收益率風(fēng)險越大，必要收益率越高；反之，必要收益率越低。投資者越厭惡風(fēng)險，必要收益率越高：反之，必要收益率越低。【例題判斷題】（2015年）必要收益率與投資者認(rèn)識到的風(fēng)險有關(guān)。如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險較低，那么投資者對該項(xiàng)資產(chǎn)要求的必要收益率就較高。（）正確答案X答案解析必要收益率與認(rèn)識到的風(fēng)險有關(guān)，如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險較高，

47、那么投資者對該項(xiàng)資產(chǎn)要求的必要收益率就高；如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險較小，那么，對這項(xiàng)資產(chǎn)要求的必要收益率也就小。【例題多項(xiàng)選擇題】下列有關(guān)收益率說法正確的有（）。A.無風(fēng)險收益率=資金時間價值+通貨膨脹補(bǔ)償率B.資金時間價值=純利率C.項(xiàng)目風(fēng)險越高，投資者要求的風(fēng)險收益率越高D.實(shí)際收益率一般都等于預(yù)期收益率正確答案ABC答案解析J預(yù)期收益率和實(shí)際收益率是不同的概念。所以，選項(xiàng)D的說法不正確。知識點(diǎn)：資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量一、資產(chǎn)風(fēng)險的含義風(fēng)險是指收益的不確定性。從財(cái)務(wù)管理的角度看，風(fēng)險是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離,從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失

48、的可能性。二、風(fēng)險衡量1.期望值一一衡量收益，不反映風(fēng)險概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值。E=出1=12.方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)差率一一衡量（整體）風(fēng)險指標(biāo)計(jì)算公式1說明方差y(z,-£2Pi方差=，一預(yù)期收益率相同時，指標(biāo)越大，風(fēng)險越大,不適合比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差=的風(fēng)險大小企I(z,-£)工.p.標(biāo)準(zhǔn)差率標(biāo)準(zhǔn)差率=標(biāo)準(zhǔn)差/期望值該指標(biāo)越大，風(fēng)險越大，適用于比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)的風(fēng)險【例題】某企業(yè)有A、B兩個投資項(xiàng)目，兩個投資項(xiàng)目的收益率及其概率分布情況如表所示，試計(jì)算兩個項(xiàng)目的期望收益率并比較風(fēng)險的大小。項(xiàng)目實(shí)施情況該種情

49、況出現(xiàn)的概率投資收益率項(xiàng)目A項(xiàng)目B項(xiàng)目A項(xiàng)目B好0.20.315%20%一般0.60.410%15%差0.20.30-10%r正確答案項(xiàng)目A的期望投資收益率=0.2X15%+0.6X10%+0.2X0=9%項(xiàng)目B的期望投資收益率=0.3X20%+0.4X15%+0.3X(-10%)=9%項(xiàng)目A的方差=0.2X(15%-9%)2+0.6X(10%-9%)2+0.2X(0-9%)2=0.002432-3廿J0.0024項(xiàng)目A的標(biāo)隹差=4.90%項(xiàng)目B的方差=0.3X(20%-9%)2+0.4X(15%-9%)2+0.3X(-10%-9%)M).0159項(xiàng)目B的標(biāo)準(zhǔn)差=0.0159=1261%項(xiàng)目A

50、的標(biāo)準(zhǔn)差率=4.90%/9%=0.54項(xiàng)目B的標(biāo)準(zhǔn)差率=12.61%/9%=1.40項(xiàng)目B風(fēng)險大于項(xiàng)目Ao三、風(fēng)險對策風(fēng)險對策方法舉例規(guī)避風(fēng)險拒絕寫不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目；新產(chǎn)品在試制階段發(fā)現(xiàn)諸多問題而果斷停止試制減少風(fēng)險進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測；對決策進(jìn)行多方案優(yōu)選和替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息：在開發(fā)新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場調(diào)研；實(shí)行設(shè)備預(yù)防檢修制度以減少設(shè)備事故；選擇有彈性的、抗風(fēng)險能力強(qiáng)的技術(shù)方案，進(jìn)行預(yù)先的技術(shù)模擬試驗(yàn)，采用可靠的保護(hù)和安全措施；采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)險轉(zhuǎn)移風(fēng)險向?qū)I(yè)性保險公司投保；采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)行債

51、券、聯(lián)合開發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān):通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移接受風(fēng)險風(fēng)險自擔(dān):風(fēng)險損失發(fā)生時，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤風(fēng)險自保:企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等【例題多項(xiàng)選擇題】（2016年）下列指標(biāo)中，能夠反映資產(chǎn)風(fēng)險的有（）。A.方差B.標(biāo)準(zhǔn)差C.期望值D.標(biāo)準(zhǔn)差率正確答案ABD答案解析衡量資產(chǎn)風(fēng)險的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)差率。【例題單項(xiàng)選擇題】（2013年）下列各種風(fēng)險應(yīng)對措施中，能夠轉(zhuǎn)移風(fēng)險的是（）。A.業(yè)務(wù)外包B.多元化投資C.放棄虧損項(xiàng)目D計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備正確答案JA答案解析J轉(zhuǎn)移風(fēng)險

52、是指企業(yè)以一定代價，采取某種方式，將風(fēng)險損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)，以避免可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失。如向?qū)I(yè)性保險公司投保；采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。知識點(diǎn)：證券組合的風(fēng)險和收益兩個或兩個以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合，稱為資產(chǎn)組合。如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價證券，該資產(chǎn)組合稱為證券資產(chǎn)組合。盡管方差、標(biāo)準(zhǔn)差（率）是衡量風(fēng)險的有效工具，但當(dāng)某項(xiàng)資產(chǎn)或證券成為投資組合的一部分時，這些指標(biāo)就可能不再是衡量風(fēng)險的有效工具。一、證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加

53、權(quán)平均數(shù)。E（RP）=ZW,XE（Ri）E（RQ：證券組合的預(yù)期收益率W,：第i項(xiàng)資產(chǎn)所占比重E（RJ：第i項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期收益率【例】某投資公司的一項(xiàng)投資組合中包含A、B和C三種股票，權(quán)重分別為30樂40%和30%,三種股票的預(yù)期收益率分別為15%,12%,10%,要求計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益率。正確答案該投資組合的預(yù)期收益率E（RP）=30%X15%+40%X12%+30%X10%=12.3%二、兩項(xiàng)證券資產(chǎn)組合收益率的方差=%汶+W2a2+2%絲Pl2al4其中：w：權(quán)重；。：標(biāo)準(zhǔn)差；P：相關(guān)系數(shù)，介于-1,1之間【提示】p：相關(guān)系數(shù)，反映兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的相關(guān)程度，即兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的相對運(yùn)

54、動狀態(tài)。結(jié)論P(yáng)c等于1,兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全正相關(guān)的關(guān)系，這種情況下，兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相同，兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險完全不能互相抵消，所以這樣的組合不能抵消任何風(fēng)險。【提示】組合的風(fēng)險等于組合中各項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)，且此時組合風(fēng)險達(dá)到最大值。P一等于-1,兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全負(fù)相關(guān)的關(guān)系，這種情況下，兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相反，兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險可以充分地抵消，所以，這樣的組合能最大程度地抵消風(fēng)險，甚至完全消除。【提示】組合的風(fēng)險（標(biāo)準(zhǔn)差）達(dá)到最小。PL2通常介于JI,1）之間，即兩種資產(chǎn)具有不完全的相關(guān)關(guān)系，因此會有0<。p<w,。,+w2O2&g