1、MENUCASE1RESTEND1.11.21.3證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資學投資學第一頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3認識(rn shi)v姓名：陳亞男姓名：陳亞男v手機手機(shu j)(shu j)：1858888517618588885176vQ Q: 763276491Q Q: 763276491v郵箱：郵箱：第二頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3v平時成績：平時成績：50%50%（出勤率及課堂表現（出勤率及課堂表現20%20%、 模擬炒股或貴金屬全真交易模擬炒股或貴金屬全真交易30%30%）v期

2、末考核期末考核50%50%：（研究報告）：（研究報告）（選擇一家中國內地的上市公司（選擇一家中國內地的上市公司 作為研究對象，撰寫一份公司投作為研究對象，撰寫一份公司投 資價值分析報告。要求資價值分析報告。要求(yoqi)(yoqi)研究報告的研究報告的 內容必須包括四部分：宏觀經濟分析、行業分內容必須包括四部分：宏觀經濟分析、行業分析、財務報表分析和技術投資分析）析、財務報表分析和技術投資分析）考核考核(koh)(koh)方式方式第三頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3遵守時間遵守時間:遲到：上課鈴響后遲到：上課鈴響后3-5min進入課室視為進入課室視為遲到。遲

3、到。曠課：上課鈴響后曠課：上課鈴響后5min內未內未進入課室視進入課室視為曠課。為曠課。3次遲到次遲到=1次曠課次曠課本學期內，曠課超過本學期內，曠課超過3次次者，者，取消本門課取消本門課程程(kchng)最終考核資格最終考核資格。規矩規矩(gu ju)(gu ju)強調強調請假：請假：因故不能出席者，需因故不能出席者，需課前課前提供有班主任簽提供有班主任簽名同意的書面假單。名同意的書面假單。不接受口頭請假及事后補假不接受口頭請假及事后補假(b ji)單。單。否則視為曠課否則視為曠課第四頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3積極參與積極參與聽從聽從(tngcng)管

4、管理理手機手機(shu j)靜音靜音令行禁止令行禁止(lng xng jn zh)規矩規矩第五頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3At the age of 11, he bought his first stock and now he regrets that he has started too late. At that time stock was very cheap. Encourage your child to invest. 第六頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3He only gives his CEOs tw

5、o rules and regulations:Rule 1: Dont make a loss on the shareholders money. Rule 2: Dont forget Rule 1.Set targets and ensure that everybody must not forget these targets.第七頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3巴菲特經典投資巴菲特經典投資(tu z)(tu z)案例案例可口可樂可口可樂：投資投資1313億美元，盈利億美元，盈利7070億美元億美元120120年的可口可樂成長神話，是因為可口可樂賣

6、的不年的可口可樂成長神話，是因為可口可樂賣的不是飲料而是品牌，任何人都無法擊敗可口可樂。領導可是飲料而是品牌，任何人都無法擊敗可口可樂。領導可口可樂的是占據全世界的天才經理人，口可樂的是占據全世界的天才經理人，1212年回購年回購25%25%股股份的驚人之舉，一罐只賺半美分但一天銷售份的驚人之舉，一罐只賺半美分但一天銷售(xioshu)(xioshu)十億十億罐，凈利潤罐，凈利潤7 7年翻一番，年翻一番，1 1美元留存收益創造美元留存收益創造9 95151美元美元市值，高成長才能創造高價值。市值，高成長才能創造高價值。第八頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3 19

7、88 1988年，巴菲特以每股年，巴菲特以每股5.225.22美元的均價買入美元的均價買入1.131.13億股可億股可口可樂公司的股票。既然連他自己都說可口可樂的業務性口可樂公司的股票。既然連他自己都說可口可樂的業務性質自它于質自它于18861886年以來就沒有改變過，在此之前他為什么不年以來就沒有改變過，在此之前他為什么不買呢？買呢？ 原因：管理層沒有合理地分配資本，一家企業的未原因：管理層沒有合理地分配資本，一家企業的未來來(wili)(wili)主要依賴于他的管理質量，拙劣的管理有可能主要依賴于他的管理質量，拙劣的管理有可能坑苦一家好企業。坑苦一家好企業。 在在2020世紀世紀7070年

8、代，可口可樂公司在首席執行官保羅年代，可口可樂公司在首席執行官保羅奧斯汀的領導下積累了大量現金，超過奧斯汀的領導下積累了大量現金，超過3 3億美元。實際億美元。實際上奧斯汀不知道怎樣用這些錢，他開始玩無節制的收購上奧斯汀不知道怎樣用這些錢，他開始玩無節制的收購游戲，購買了各種不相關的企業，包括內陸養蝦場，私游戲，購買了各種不相關的企業，包括內陸養蝦場，私人品牌咖啡和生產塑料吸管、濕紙巾和地毯清洗劑的工人品牌咖啡和生產塑料吸管、濕紙巾和地毯清洗劑的工廠。公司的年資本收益率僅為可憐的廠。公司的年資本收益率僅為可憐的1%1%。 第九頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3

9、1981 1981年，羅伯特年，羅伯特郭思達接帥印。由于他的第一波郭思達接帥印。由于他的第一波行動之一就是買下了一家電影公司，看起來可口可樂的變行動之一就是買下了一家電影公司，看起來可口可樂的變化不會太大。但當郭思達鉆研了公司的深層問題后，他意化不會太大。但當郭思達鉆研了公司的深層問題后，他意識到可口可樂是一個金礦。他賣掉了電影公司、養蝦場和識到可口可樂是一個金礦。他賣掉了電影公司、養蝦場和其他所有其他所有“不值錢的企業不值錢的企業”，把重心放在了可樂上。，把重心放在了可樂上。 郭思達完善了管理和存貨系統，全面修改了可樂的營銷策郭思達完善了管理和存貨系統，全面修改了可樂的營銷策略，大大改善了公

10、司于瓶裝商的關系，并推動了一種轟動略，大大改善了公司于瓶裝商的關系，并推動了一種轟動一時的新產品一時的新產品減肥可樂。減肥可樂。 “ “新可口可樂新可口可樂”的慘敗使可口可樂公司意識到自己低估了的慘敗使可口可樂公司意識到自己低估了自己的品牌力量品牌忠誠度展現自己的品牌力量品牌忠誠度展現(zhnxin)(zhnxin)了令人震驚的威力。了令人震驚的威力。可見，可口可樂擁有無可匹敵的行業優勢。可見，可口可樂擁有無可匹敵的行業優勢。第十頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3 在郭思達的領導下，可口可樂瘦身為一家目標明確的企業在郭思達的領導下，可口可樂瘦身為一家目標明確的企

11、業，只以溢價出售生產成本幾乎為零的飲料。他甚至重組了可口，只以溢價出售生產成本幾乎為零的飲料。他甚至重組了可口可樂，將所有的資本密集型分銷業務都推給了獨立瓶裝公司，可樂，將所有的資本密集型分銷業務都推給了獨立瓶裝公司，但每一瓶售出可樂的利潤但每一瓶售出可樂的利潤(lrn)(lrn)依然大多歸可口可樂公司。依然大多歸可口可樂公司。 郭思達的變革獲得了巨大的成功，可口可樂的凈資產回郭思達的變革獲得了巨大的成功，可口可樂的凈資產回報率從微不足道的報率從微不足道的1%1%劇增到了令人震驚的劇增到了令人震驚的33%33%。 對巴菲特來說，一家企業的價值不僅在于他明天的股票市值對巴菲特來說，一家企業的價值

12、不僅在于他明天的股票市值，而在于它未來的收益。，而在于它未來的收益。第十一頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3 如果可口可樂的股票下跌怎么辦？如果可口可樂的股票下跌怎么辦？ 需注意的是巴菲特購買的是一家企業！而如果企業本身是需注意的是巴菲特購買的是一家企業！而如果企業本身是健康的，股市的波動不算什么，因為可口可樂的收益不會受健康的，股市的波動不算什么，因為可口可樂的收益不會受到影響，而且仍會增長。另外可口可樂仍將分紅到影響，而且仍會增長。另外可口可樂仍將分紅.事實事實上，他可以上，他可以(ky)(ky)估算出可口可樂在此后估算出可口可樂在此后1010年的每股分紅累

13、計年的每股分紅累計將達將達5 5美元左右。美元左右。 結果，在結果，在19981998年年末，可口可樂的市盈率達到了年年末，可口可樂的市盈率達到了46.446.4，股價收在，股價收在66.0766.07元。而他的平均買價是元。而他的平均買價是5.225.22美元，所美元，所以他的年復利率是以他的年復利率是28.9%28.9%。這還不算分紅。這還不算分紅。第十二頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3GEICOGEICO：政府雇員保險公司，投資政府雇員保險公司，投資0.450.45億美元，億美元，盈利盈利7070億美元億美元巴菲特用了巴菲特用了7070年的時間去持續研究

14、老牌汽車保險公司年的時間去持續研究老牌汽車保險公司，該企業的超級明星經理人，杰克，該企業的超級明星經理人，杰克伯恩在一個又一個伯恩在一個又一個的時刻挽狂瀾于既倒。的時刻挽狂瀾于既倒。1 1美元的留存美元的留存(li cn)(li cn)收益就創造了收益就創造了312312美元的市值增長，這種超額盈利能力創造了超額的美元的市值增長，這種超額盈利能力創造了超額的價值。因為價值。因為GEICOGEICO公司在破產的風險下卻迎來了巨大的安公司在破產的風險下卻迎來了巨大的安全邊際，在全邊際，在2020年中，這個企業年中，這個企業2020年盈利年盈利2323億美元，增值億美元，增值5050倍。倍。第十三頁

15、，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3華盛頓郵報公司：華盛頓郵報公司：投資投資0 01111億美元，盈利億美元，盈利16168787億美元億美元7070年時間里，華盛頓郵報公司由一個小報紙發展成為一個傳媒年時間里，華盛頓郵報公司由一個小報紙發展成為一個傳媒巨無霸，前提在于行業的壟斷標準，報紙的天然壟斷性造就了一巨無霸，前提在于行業的壟斷標準，報紙的天然壟斷性造就了一張全球最有影響力的報紙之一，水門事件張全球最有影響力的報紙之一，水門事件(shu mn sh jin)(shu mn sh jin)也讓尼克也讓尼克松辭職。松辭職。從從19751975年至年至1991199

16、1年，巴菲特控股下的華盛頓郵報創造了每年，巴菲特控股下的華盛頓郵報創造了每股收益增長股收益增長1010倍的的超級資本盈利能力，而倍的的超級資本盈利能力，而3030年盈利年盈利160160倍，倍，從從10001000萬美元到萬美元到1717億美元，華盛頓郵報公司是當之無愧的明億美元，華盛頓郵報公司是當之無愧的明星。星。第十四頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3吉列：吉列：投資投資6 6億美元，盈利是億美元，盈利是3737億美元億美元作為壟斷剃須刀行業作為壟斷剃須刀行業100100多年來的商業傳奇，是一個多年來的商業傳奇，是一個不斷創新難以模仿的品牌，具備超級持續競爭

17、優勢，這不斷創新難以模仿的品牌，具備超級持續競爭優勢，這個公司誕生了連巴菲特都敬佩的人才，科爾曼個公司誕生了連巴菲特都敬佩的人才，科爾曼莫克勒莫克勒，他帶領，他帶領(dilng)(dilng)吉列在國際市場帶來持續的成長，吉列在國際市場帶來持續的成長，1 1美元美元留存收益創造留存收益創造9 92121美元市值的增長，美元市值的增長，1414年中盈利年中盈利3737億億美元，創造了美元，創造了6 6倍的增值。倍的增值。第十五頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3美國運通：美國運通：投資投資14147 7億美元，盈利億美元，盈利70707676億美元億美元125125

18、年歷史的金融企業，富人聲望和地位的象征，是年歷史的金融企業，富人聲望和地位的象征，是高端客戶細分市場的領導者，重振運通的是一個優秀的高端客戶細分市場的領導者，重振運通的是一個優秀的金融人才，哈維金融人才，哈維格魯伯，從多元化到專業化，高端客格魯伯，從多元化到專業化，高端客戶創造了高利潤，高度專業化經營出高盈利，戶創造了高利潤，高度專業化經營出高盈利，1111年持續年持續持有，盈利持有，盈利7171億美元，增值億美元，增值4 48 8倍。倍。 事實上巴菲特在買這只股票時，美國運通面臨著能否生存事實上巴菲特在買這只股票時，美國運通面臨著能否生存下去下去(xi q)(xi q)的危機！那是什么力量使

19、得如此注重企業質量的的危機！那是什么力量使得如此注重企業質量的巴菲特投資它呢？巴菲特投資它呢？中國石油：投資中國石油：投資5 5億美元，到億美元，到20072007年持有年持有5 5年，盈利年，盈利3535億，增億，增值值8 8倍。倍。第十六頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3比亞迪比亞迪 總部總部: :中國深圳公司業務中國深圳公司業務: :手機手機(shu j)(shu j)、電池、汽車、電池、汽車入股時間入股時間:9:9月月2727日日 2008 2008年年9 9月月2727日，巴菲特旗下的日，巴菲特旗下的MidAmericanMidAmerican公司與中

20、國最公司與中國最大的充電電池制造商比亞迪電子公司達成協議，以大的充電電池制造商比亞迪電子公司達成協議，以2.322.32億億美元的價格收購后者美元的價格收購后者9.9%9.9%的股份。這次入股的比亞迪，市的股份。這次入股的比亞迪，市盈率盈率1010倍左右，市凈率倍左右，市凈率1.51.5倍，近倍，近5 5年公司的股東權益、凈年公司的股東權益、凈利潤、銷售收入均平穩增長利潤、銷售收入均平穩增長. .受此影響，比亞迪在香港股受此影響，比亞迪在香港股市上的股價迅速拉高市上的股價迅速拉高, ,接近翻番。接近翻番。第十七頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3通用電氣通用電氣:

21、 : 收購時間收購時間:10:10月月2 2日日 20082008年年1010月月2 2日，通用電氣公司宣布，巴菲特管理的伯克日，通用電氣公司宣布，巴菲特管理的伯克希爾再度擔當起援救者的角色，同意從通用電氣私募希爾再度擔當起援救者的角色，同意從通用電氣私募發行中購買發行中購買3030億美元永續優先股，享有億美元永續優先股，享有10%/10%/年的優先年的優先股紅利。同時在股紅利。同時在5 5年內可以按每股年內可以按每股22.2522.25美元的行權價美元的行權價格買入格買入3030億美元的普通股。巴菲特的風險是這家頂級億美元的普通股。巴菲特的風險是這家頂級公司宣布破產公司宣布破產(p chn)

22、(p chn)，而通用電氣是著名的老牌企業，而通用電氣是著名的老牌企業，多元化企業的典范，倒閉的概率不足多元化企業的典范，倒閉的概率不足1%1%，也就是說，也就是說，一旦危機過去，巴菲特成功的概率超過一旦危機過去，巴菲特成功的概率超過99%99%。 第十八頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3附錄附錄(fl)(fl)： 第十九頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3 證券投資證券投資(tu z)學的基本內容學的基本內容第二十頁，共四十六頁。普通高等教育“十一五”國家級規劃教材 證證 券券 投投 資資 學學 第第1 1章章 證券證券(zhng

23、qun)(zhngqun)概述概述第二十一頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3第1章 證券投資(tu z)導論證券與有價證券證券與有價證券1.1證券與證券投資證券與證券投資1.2證券投資學的研究對象與基本內容證券投資學的研究對象與基本內容1.3第二十二頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.31.1 證券證券(zhngqun)(zhngqun)與有價證券與有價證券(zhngqun)(zhngqun)證券證券(zhngqun)(zhngqun)的概念與的概念與分類分類證券證券(zhngqun)(zhngqun)的本質與的本質與特征特征12第二

24、十三頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3證券證券(zhngqun)(zhngqun)的含義的含義證券證券用以表明各類財用以表明各類財產所有權的憑證產所有權的憑證或證書的統稱或證書的統稱，是用來證明證券是用來證明證券持有人有權取得持有人有權取得相應權益的憑證相應權益的憑證證券證券上上記載有一記載有一定的財產或權益定的財產或權益內容內容，持有證券持有證券即可依據券面所即可依據券面所載載內容取得相應內容取得相應的權益。的權益。證券所載權益證券所載權益的享有、行使的享有、行使或讓渡或讓渡，需占需占有、出示或轉有、出示或轉移證券。移證券。證券是商品經濟制證券是商品經濟制度度

25、發展的產物發展的產物 是從信用制度和金融市場發展過程中派生并成長是從信用制度和金融市場發展過程中派生并成長起來起來的的第二十四頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3問題問題(wnt)(wnt)1.1.現金及現金的替代物是證券現金及現金的替代物是證券(zhngqun)(zhngqun)嗎？嗎？ 2.2.信用證、證明是證券嗎？可以投資嗎？信用證、證明是證券嗎？可以投資嗎？3.3.存款單、借據、收據、定期存款存折是證券嗎？存款單、借據、收據、定期存款存折是證券嗎？可以投資嗎？可以投資嗎？4.4.股票、債券是證券嗎？可以投資嗎？股票、債券是證券嗎？可以投資嗎？第二十五頁，共

26、四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3證券證券(zhngqun)(zhngqun)的本質的本質服務、知識類商服務、知識類商品等品等交易類電子貨幣、交易類電子貨幣、活期存款和票據活期存款和票據等等人力資本、專利技人力資本、專利技術、非專利技術、術、非專利技術、企業商標、企業版企業商標、企業版權、企業商譽等權、企業商譽等無形資本無形資本產成品、商品等產成品、商品等交易類鑄幣、現交易類鑄幣、現鈔等鈔等固定資產、材料及固定資產、材料及半成品、在建工程半成品、在建工程等等有形資本有形資本現實資本現實資本生產資本生產資本貨幣資本貨幣資本商品資本商品資本資本經營者擁有的，因在創造和實現

27、價值增值的資本經營者擁有的，因在創造和實現價值增值的過程中能直接發生作用，從而能夠帶來價值增值過程中能直接發生作用，從而能夠帶來價值增值的價值實體的價值實體。現實現實資本資本第二十六頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3證券證券(zhngqun)(zhngqun)的本質的本質 銀行的借貸信用（期票、匯票、存款貨幣銀行的借貸信用（期票、匯票、存款貨幣等）等），有價證券（股票和債券等）有價證券（股票和債券等），名義存款名義存款準備金以及由投機票據等形成的資本的總稱準備金以及由投機票據等形成的資本的總稱。廣義廣義 債券、股票等有價證券債券、股票等有價證券狹義狹義虛擬資本虛

28、擬資本以有價證券形式存在并能給持有者帶來一定收入以有價證券形式存在并能給持有者帶來一定收入的資本，是信用制度和貨幣資本化的產物。的資本，是信用制度和貨幣資本化的產物。虛擬虛擬資本資本第二十七頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3證券的本質證券的本質現實與虛擬現實與虛擬(xn)(xn)資本的關系資本的關系v 當虛、實資本當虛、實資本(zbn)(zbn)的數量比例關系在一定范圍內時，其中的數量比例關系在一定范圍內時，其中任何一項的正常變動將會引起另一項的正常變動。當它們任何一項的正常變動將會引起另一項的正常變動。當它們的數量比例關系超過一定范圍時，其中任何一項的異動則的

29、數量比例關系超過一定范圍時，其中任何一項的異動則會引起另一項的災難性異動會引起另一項的災難性異動。派生性派生性(shngxng)和形式性的和形式性的反作用反作用基礎性和內容性的決定作用基礎性和內容性的決定作用現實現實資本資本虛擬虛擬資本資本相互促進、良性循環相互促進、良性循環第二十八頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3證券(zhngqun)的功能證證 券券籌集資金籌集資金配置配置(pizh)資本資本功功 能能第二十九頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.31.2 證券(zhngqun)的分類無價無價(w ji)(w ji)證券證券有價證券

30、有價證券(yuji (yuji zhngqun)zhngqun)12第三十頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3證券證券(zhngqun)(zhngqun)的分類的分類股票股票債券債券基金基金證券證券無價證券無價證券有價證券有價證券證據證券證據證券房屋所有權證書房屋所有權證書商品證券商品證券資本證券資本證券貨幣證券貨幣證券證據證據收據收據憑證證券憑證證券衍生工具衍生工具倉庫棧倉庫棧單單運貨單運貨單支票支票本票本票金融期貨金融期貨借據借據存折存折提貨單提貨單匯票匯票金融期權金融期權金融金融(jnrng)互換互換其他其他(qt)衍生工具衍生工具第三十一頁，共四十六頁。M

31、ENUCASE1RESTEND1.11.21.31.3 證券(zhngqun)的特性證券的基本證券的基本(jbn)(jbn)特性特性證券證券(zhngqun)(zhngqun)的其他特性的其他特性12第三十二頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3證券證券(zhngqun)(zhngqun)的基本特性的基本特性收益性收益性流動性流動性風險性風險性第三十三頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3證券的其他證券的其他(qt)(qt)特性特性法律的程序性法律的程序性參與性參與性價格的波動性價格的波動性期限性期限性證券必須通過證券必須通過(tnggu

32、)審批機關批準后，由具有法審批機關批準后，由具有法人地位的公司按法定程序向社會公開發行，投資者人地位的公司按法定程序向社會公開發行，投資者在購買轉讓證券時又必須遵循一系列法定的程序。在購買轉讓證券時又必須遵循一系列法定的程序。證券持有人通過直接或間接的形式參與證券發證券持有人通過直接或間接的形式參與證券發行者的重大經營行者的重大經營(jngyng)活動的決策。活動的決策。證券的市場價格與證券的券面金額不一致并且證券的市場價格與證券的券面金額不一致并且受市場供求關系等因素的影響經常處于變動之受市場供求關系等因素的影響經常處于變動之中。中。股票由于反映的是所有權關系，不存在期限的規定股票由于反映的

33、是所有權關系，不存在期限的規定。而債券及貨幣證券都有不同的期限規定。而債券及貨幣證券都有不同的期限規定。第三十四頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.31.2 1.2 投資投資(tu z)(tu z)與證券投資與證券投資(tu z)(tu z) 一、投資的概念一、投資的概念(ginin)及分及分類類 投資投資(tu z)的概念的概念投資是指經濟主體為了獲得預期收益、預先墊付一定量的貨幣、投資是指經濟主體為了獲得預期收益、預先墊付一定量的貨幣、 實物實物或無形資產等資源，以經營某項事業的經濟行為。或無形資產等資源，以經營某項事業的經濟行為。投資是投入某種資源，獲得某種資

34、產或收益的過程。這是投資是投入某種資源，獲得某種資產或收益的過程。這是廣義的投廣義的投資資概念，其內涵包括：概念，其內涵包括：1.投資的前提是墊付投資的前提是墊付2.投資具有時間性投資具有時間性3.投資的目的在于獲得收益投資的目的在于獲得收益 4.投資具有風險性投資具有風險性 第三十五頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3投資的概念(ginin)及分類 投資投資(tu z)的分類的分類1.1.直接直接(zhji)(zhji)投資與間接投資投資與間接投資: :是否直接投資于實際資產是否直接投資于實際資產2.2.實物投資與金融投資實物投資與金融投資: :實物投資是實物投

35、資是對現實的物質資產的投資對現實的物質資產的投資，金融投資是金融投資是建立在金融資產的基礎上的建立在金融資產的基礎上的，投資于證券的資金通過金，投資于證券的資金通過金融工具的發行轉移到企業部門。融工具的發行轉移到企業部門。 3.3.短期投資與長期投資短期投資與長期投資: :一般來說，投資時間在一年以下的為短期投資，一般來說，投資時間在一年以下的為短期投資，一年以上的為長期投資。一年以上的為長期投資。 第三十六頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3二、證券(zhngqun)投資的含義 證券投資證券投資(tu z)實際上是一種金融投資實際上是一種金融投資(tu z)或間

36、接投資或間接投資(tu z)，它是自然，它是自然人、法人及其他社會團體用積累起來的資金購買股票、債券等有價證券，人、法人及其他社會團體用積累起來的資金購買股票、債券等有價證券，借以獲取收益的行為。借以獲取收益的行為。 證券證券(zhngqun)投資的概念投資的概念收益收益包括包括利息、股息利息、股息等當前收入等當前收入和由和由證券價格的漲落證券價格的漲落所帶來的所帶來的資本收資本收益或損失益或損失兩部分兩部分 風險風險一般來說一般來說收益越收益越高，則風險越大高，則風險越大但不能但不能說凡承擔說凡承擔高的風險就一定高的風險就一定能取得高的收益能取得高的收益時間時間 一般來說，一般來說，投資投資

37、期限越長，收益期限越長，收益就越高，但同時就越高，但同時風險也越大風險也越大 證券投資的要素證券投資的要素第三十七頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3二、證券投資(tu z)的含義 證券投資證券投資(tu z)的特點的特點TitleTitle 證券證券(zhngqun)投投資工具多樣資工具多樣化化 證券投資國證券投資國際化際化Title證券投資證券投資電子化電子化Title證券投資理論不斷完善與創新證券投資理論不斷完善與創新20世紀世紀50年代，馬柯維茨提出了資產組合理論；之后有效市場理論確定；年代，馬柯維茨提出了資產組合理論；之后有效市場理論確定；以威廉以威廉.

38、夏普為代表的經濟學家則在此基礎上建立了資本資產定價夏普為代表的經濟學家則在此基礎上建立了資本資產定價理論；理論；70年代，羅斯從全新的視角提出了套利定價理論；年代，羅斯從全新的視角提出了套利定價理論；80年代，綜年代，綜合運用多學科研究方法框架下的行為金融理論也正式興起。合運用多學科研究方法框架下的行為金融理論也正式興起。第三十八頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3證券投資的特點(tdin)及目的構成內容構成內容要點說明要點說明目目的的（1）暫存放閑置資金主要是通過短期投資來實現。（2）與籌集長期資金配合發行長期債券所籌集的資金暫時無用途時，可投資于有價證券。（3

39、）滿足未來的財務需求通過購買有價證券積累一筆資金。（4）滿足季節性經營對現金的需求在現金剩余時購入有價證券，現金短缺時予以出售。（5）獲得對相關企業的控制權主要通過股票投資來實現。特特點點（1）流動性強證券的交易頻繁。（2）價格不穩定證券價格受到宏觀和微觀等多種因素的影響，價格起伏波動較大。（3）交易成本低證券交易成本主要是手續費和相關稅金，同時，由于證券交易十分便捷，其他成本基本可以忽略不計。第三十九頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3二、證券(zhngqun)投資的含義 證券證券(zhngqun)投資與證券投資與證券(zhngqun)投機的投機的區別區別區別區

40、別投資投資(tu z)期限不同期限不同證券投資期限較長；而證證券投資期限較長；而證券投機的期限則會較短，券投機的期限則會較短，少則幾天，多不過數周少則幾天，多不過數周風險偏好不同風險偏好不同證券投資者厭惡風險，力圖證券投資者厭惡風險，力圖規避風險；而證券投機者偏規避風險；而證券投機者偏好風險，愿意承擔較大的風好風險，愿意承擔較大的風險以獲取較多的收益險以獲取較多的收益動機和目的不同動機和目的不同證券投資是為了獲取較證券投資是為了獲取較為穩定的收入；而證券為穩定的收入；而證券投機主要是通過頻繁地投機主要是通過頻繁地買進賣出證券以獲取價買進賣出證券以獲取價差的收入差的收入分析方法的不同分析方法的不

41、同證券投資比較注重于基證券投資比較注重于基本面分析，而證券投機本面分析，而證券投機更注重于技術分析更注重于技術分析第四十頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3二、證券(zhngqun)投資的含義 證券投資證券投資(tu z)與證券投機的聯系與證券投機的聯系證券投資與證券投機的區別是相對的。在很多情況下，兩者是可以證券投資與證券投機的區別是相對的。在很多情況下，兩者是可以相互轉化相互轉化的。的。如投資者購入證券后準備長期持有，但因短期內證券價格大幅如投資者購入證券后準備長期持有，但因短期內證券價格大幅飆升飆升(bio shn)而賣出，投資就變成了投機。反之，如投機者買

42、而賣出，投資就變成了投機。反之，如投機者買入證券后被套牢而不得不長期持有，投機就變為了投資。一次入證券后被套牢而不得不長期持有，投機就變為了投資。一次良好的投資，實質上是一次成功的投機。良好的投資，實質上是一次成功的投機。 第四十一頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.31.3證券(zhngqun)投資學的研究對象與基本內容 一、證券投資學的研究對象一、證券投資學的研究對象(duxing)及特點及特點 研究研究(ynji)對象：證券投資的運行及其規律對象：證券投資的運行及其規律 證券投資學的特點：證券投資學的特點：1.證券投資學是一門綜合性學科證券投資學是一門綜合性學科 2.證券投資學是一門應用性學科證券投資學是一門應用性學科 3.證券投資學是一門以特殊方式研究經濟關系的學科證券投資學是一門以特殊方式研究經濟關系的學科 第四十二頁，共四十六頁。MENUCASE1RESTEND1.11.21.3二、證券投資學的基本(jbn)內容和研究方法 證券證券(zhngqu