1、基本面分析基本面分析影響匯率的主要因素n所有外匯交易均涉及一種貨幣兌換另一種貨幣，在任一時候，實際的匯率將主要由相應(yīng)貨幣的供給與需求決定。有如下因素影響貨幣的供給與需求，從而對匯率產(chǎn)生影響。貨幣政策n當央行認為對于外匯市場的干預是有效的且干預結(jié)果將與政府的貨幣政策一致時，央行在外匯市場的參與將影響匯率。央行的參與通常是通過買入或賣出本幣以將本幣穩(wěn)定在一個被認為是真實和理想的水平。政治形勢n如果全球形勢趨于緊張，則會導致外匯市場的不穩(wěn)定，一些貨幣的非正常流入或流出將發(fā)生，最后可能的結(jié)果是匯率的大幅波動。政治形勢的穩(wěn)定與否關(guān)系著貨幣的穩(wěn)定與否，通常意義上，一國的政治形勢越穩(wěn)定，則該國的貨幣越穩(wěn)定。

2、國際收支狀況n一國的國際收支狀況反映著該國在國際上的經(jīng)濟地位，也影響著該國的宏觀與微觀經(jīng)濟的運行。國際收支狀況的影響歸根結(jié)底是外匯的供求關(guān)系對匯率的影響。利率n當一國的主導利率相對于另一國的利率上升或下降時，為追求更高的資金回報，低利率的貨幣將被賣出，而高利率的貨幣將被買入。由于相對高利率貨幣的需求增加，故該貨幣對其他貨幣將升值。市場判斷n外匯市場并不總是遵循某一合乎邏輯的變動模式。難以明了的因素，諸如個人感覺、判斷、以及對于各種 全球政治、經(jīng)濟事件的分析、理解均對匯率產(chǎn)生影響。投機行為n市場主要操作者的投機行為同樣是影響匯率的一個重要因素。主要經(jīng)濟指標解讀與公布時間 n由于美圓在外匯市場中的

3、地位，以及絕大多數(shù)的外匯交易都是以美圓為中心的交易等原因，美國的經(jīng)濟 數(shù)據(jù)在匯市中最為引人注目。以下是一些重要經(jīng)濟指標的理論上的觀察方法和結(jié)論，但在實際運用中情況會復雜得多?；久娼庾x基本面解讀非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù) n非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)為就業(yè)報告中的一個項目，該項目主要統(tǒng)計從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的職位變化情形，該數(shù)據(jù)與失業(yè)率一同公布，公布時間通常為每月第一周的周五。 n非農(nóng)就業(yè)人數(shù)，它能反映出制造行業(yè)和服務(wù)行業(yè)的發(fā)展及其增長，數(shù)字減少便代表企業(yè)減低生產(chǎn)，經(jīng)濟步入蕭條。當社會經(jīng)濟較快時，消費自然隨之而增加，消費性以及服務(wù)性行業(yè)的職位也就增多。當非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)字大幅增加時，表明了一個健康的經(jīng)濟狀況，理

4、論上對匯率應(yīng)當有利，并可能預示著更高的利率，而潛在的高利率促使外匯市場更多地推動該國貨幣價值，反之亦然。因此，該數(shù)據(jù)是觀察社會經(jīng)濟和金融發(fā)展程度和狀況的一項重要指標。 基本面解讀基本面解讀失業(yè)率失業(yè)率 失業(yè)率 (Unemployment Rate) 也是美國就業(yè)報告中的另外一個項目，是指一定時期全部就業(yè)人口中有工作意愿而仍未有工作的勞動力數(shù)字。該數(shù)據(jù)與非農(nóng)就業(yè)人數(shù)一同由美國勞工部公布，公布時間通常為每月第一周的周五。 基本面解讀基本面解讀 國際資本流動國際資本流動 n國際資本流動是指資本從一國或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個國家或地區(qū)。凈資本流入主要是指境外投資者因購買某個國家國債、股票和其他證券而流入的凈

5、額。 基本面解讀基本面解讀 經(jīng)常帳經(jīng)常帳 n貿(mào)易經(jīng)常帳 (Current Account)為一國收支表上的主要項目，內(nèi)容記載一個國家與外國包括因為商品、勞務(wù)進出口、投資所得、其它商品與勞務(wù)所得以及其他因素所產(chǎn)生的資金流出與流入的狀況。 基本面解讀基本面解讀消費者物價指數(shù)消費者物價指數(shù) n消費者物價指數(shù)（ Consumer Price Index），英文縮寫為CPI，是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價格統(tǒng)計出來的物價變動指標，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指針。 基本面解讀基本面解讀 零售銷售零售銷售 n零售銷售（ Retail Sale），其實是零售銷售數(shù)額的統(tǒng)計匯總，包括所有主要從事零售業(yè)務(wù)

6、的商店以現(xiàn)金或信用形式銷售的商品價值總額。服務(wù)業(yè)所發(fā)生的費用不包括在零售銷售中。 n零售數(shù)據(jù)對于判定一國的經(jīng)濟現(xiàn)狀和前景具有重要指導作用，因為零售銷售直接反映出消費者支出的增減變化。在西方發(fā)達國家，消費者支出通常占到國民經(jīng)濟的一半以上，像美國、英國等國，這一比例可以占到三分之二。 n美國，通常在每月 11 14 日公布前一個月的零售銷售數(shù)據(jù)。 基本面解讀基本面解讀 采購經(jīng)理人指數(shù)采購經(jīng)理人指數(shù)（ PMI ） n采購經(jīng)理人指數(shù)（ Purchase Management Index）是衡量制造業(yè)在生產(chǎn)、新訂單、商品價格、存貨、雇員、訂單交貨、新出口訂單和進口等八個范圍的狀況。 n采購經(jīng)理人指數(shù)是以

7、百分比來表示，常以 50%作為經(jīng)濟強弱的分界點：即當指數(shù)高于50%時，被解釋為經(jīng)濟擴張的訊號。當指數(shù)低于50%，尤其是非常接近40%時，則有經(jīng)濟蕭條的憂慮。它是領(lǐng)先指標中一項非常重要的附屬指針，市場較為看重美國采購經(jīng)理人指數(shù)，它是美國制造業(yè)的體檢表，在全美采購經(jīng)理人指數(shù)公布前，還會公布芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)，這是全美采購經(jīng)理人指數(shù)的一部分，市場往往會就芝加哥采購經(jīng)理人的表現(xiàn)來對全國采購經(jīng)理人指數(shù)做出預期。 n除了對整體指數(shù)的關(guān)注外，采購經(jīng)理人指數(shù)中的支付物價指數(shù)及收取物價指數(shù)也被視為物價指標的一種，而其中的就業(yè)指數(shù)更常被用來預測失業(yè)率及非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口的表現(xiàn)。 基本面解讀基本面解讀 領(lǐng)先指標領(lǐng)先指

8、標 n領(lǐng)先指數(shù)（ Leading Indicator），也叫領(lǐng)先指標或先行指標，是預測未來經(jīng)濟發(fā)展情況的最重要的經(jīng)濟指標之一，是各種引導經(jīng)濟循環(huán)的經(jīng)濟變量的加權(quán)平均數(shù)。 n領(lǐng)先指數(shù)由眾多要素構(gòu)成，涉及國民經(jīng)濟的諸多方面，以美國的領(lǐng)先指數(shù)為例，主要包括下列要素： 1.制造業(yè)平均每周工作量。 2.平均周申請失業(yè)金人數(shù)。 3.制造商新增消費品和原材料訂單。 4.賣主交割執(zhí)行情況其工廠延遲交貨的百分比。 5.工廠和設(shè)備的合同、訂單。 6.新增私人投資的營建許可。 7.M2貨幣供應(yīng)量。8.標準普爾500股票指數(shù)及股息收益9.密歇根消費者信心指數(shù)。10.生產(chǎn)成本與賣價間的差額。 n倘若這些要素有多數(shù)向好，

9、則可提前預期領(lǐng)先指數(shù)將會上升?；久娼庾x基本面解讀耐用品訂單耐用品訂單 n耐用品訂單 (Durable Good Orders)代表未來一個月內(nèi)，對不易耗損的物品訂購數(shù)量，該數(shù)據(jù)反應(yīng)了制造業(yè)活動情況，就定義而言，訂單泛指有意購買、而預期馬上交運或在未來交運的商品交易。 n該統(tǒng)計數(shù)據(jù)包括，對汽車、飛機等重工業(yè)產(chǎn)品和制造業(yè)資本用品，其它諸如電器等物品訂購情況的統(tǒng)計。 n由于該統(tǒng)計數(shù)據(jù)包括了國防部門用品及運輸部門用品，這些用品均為高價產(chǎn)品，這兩個部門數(shù)據(jù)變化對整體數(shù)據(jù)有很大的影響，故市場也較注重扣除國防部門用品及運輸部門用品后數(shù)據(jù)的變化情況?？傮w而言，若該數(shù)據(jù)增長，則表示制造業(yè)情況有所改善，利好該國

10、貨幣。反之若降低，則表示制造業(yè)出現(xiàn)萎縮，對該國貨幣利空。市場一般最為重視美國耐用品訂單指數(shù)。 n在美國，一般在每月下旬公布前一個月數(shù)據(jù)?；久娼庾x基本面解讀消費者信心指數(shù)消費者信心指數(shù) n消費者信心指數(shù)主要是為了解消費者對經(jīng)濟環(huán)境的信心強弱程度，反映消費者對經(jīng)濟的看法以及購買意向。 n該報告中既包括消費者對經(jīng)濟現(xiàn)狀和就業(yè)市場的評價，還包括對未來經(jīng)濟和就業(yè)市場的預期，以及有關(guān)家庭收入情況和是否計劃購買房子、汽車等消費品的問題。透過抽樣調(diào)查，反應(yīng)消費者對目前與往后六個月的經(jīng)濟景氣、就業(yè)情況與個人財務(wù)狀況的感受和看法。在美國，由經(jīng)濟咨商會的消費者研究中心委托全國家庭看法公司每月對全美約5000個家庭

11、進行調(diào)查后，得出統(tǒng)計數(shù)據(jù)。該調(diào)查從1969年年初開始。 基本面解讀基本面解讀新屋銷售新屋銷售 n新屋銷售也叫預售屋銷售，它是指簽訂出售合約的房屋數(shù)量，美國新屋銷售每月由商務(wù)部月底公布上月銷售情況。 n由于新屋銷售是簽訂出售合約的房屋數(shù)量，因此購房者通常都是通過抵押貸款、按揭貸款形式認購房屋，因此對當前的抵押貸款利率比較敏感，而成屋銷售統(tǒng)計的是建造完畢的房屋，它對幾個月前的利率更加敏感。 新屋銷售數(shù)據(jù)在銷售類中占據(jù)著重要地位，它直接反映出房地產(chǎn)市場的景氣狀況。房地產(chǎn)市場狀況體現(xiàn)出居民的消費支出水平，消費支出若強勁，則表明該國經(jīng)濟運行良好，因此，一般來說，新屋銷售增加，理論上是對于該國貨幣是利好因

12、素，將推動該過貨幣走強，銷售數(shù)量下降或低于預期，將對該國的貨幣形成壓力。 n此外，新屋銷售狀況通常能夠通過新屋開工和營建許可數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來，若新屋開工和營建許可活動減少，新屋銷售一般都會有所回落。不過，事物都是辨證統(tǒng)一，相輔相成的，新屋銷售不順也會導致未來幾個月新屋開工的降溫。 GDP 解讀解讀 nGDP ，即國內(nèi)生產(chǎn)總值，英文名稱 Gross Domestic Product ，通?？s寫為 GDP 。該指標是宏觀經(jīng)濟中最受關(guān)注的經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)字，因為它被認為是衡量國民經(jīng)濟發(fā)展情況最重要的一個指標。 nGDP 是按市場價格計算的國內(nèi)生產(chǎn)總值，是指一個國家 ( 或地區(qū) ) 所有常住單位在一定時期內(nèi)生產(chǎn)

13、活動的最終成果。也就是說，日本公司在美國投資的工廠所創(chuàng)造的價值，也將計入美國的 GDP 。它涉及的是實實在在的經(jīng)濟活動。 n西方國家 GDP 的公布通常分為每月公布和每季公布，其中又以每季公布的 GDP 數(shù)據(jù)最為重要，投資者應(yīng)考察該季度 GDP 與前一季度及去年同期數(shù)據(jù)相比的結(jié)果，增速提高，或高于預期，均可視為利好。 生產(chǎn)者物價指數(shù)解讀生產(chǎn)者物價指數(shù)解讀 n生產(chǎn)者物價指數(shù)（ Producer Price Index ），英文縮寫為 PPI ，主要用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的價格變化情況，與消費者物價指數(shù)一樣，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。 n對于外匯市場而言，市場更加關(guān)注的是最終產(chǎn)品 PPI 的月度變化情況。由于食品價格因季節(jié)變化加大，而能源價格也經(jīng)常出現(xiàn)意外波動，為了能更清晰地反映出整體商品的價格變化情況，一般將食品和能源價格的變化剔除，從而形成 “ 核心生產(chǎn)者物價指數(shù) ” ，進一步觀察通貨膨脹率變化趨勢。 n在美國，美國生產(chǎn)者物價指數(shù)的資料搜集由美國勞工局負責，他們以問卷的方式向各大生產(chǎn)廠商搜集資料，搜集的基準月是每個月包含 13 日在內(nèi)該星期的 2300 種商品的報價，再加