1、第一章 總論第一節 施工企業財務管理的對象一 施工企業的資金運動施工企業的財務，就是施工企業再生產過程中的資金運動，它體現著企業同各方面的財務關系。施工企業是從事建筑安裝工程施工活動的營利性經濟組織。以施工生產活動為中心的供應為中心的供應，施工 和工程點交三個主要施工經營過程，構成施工經營過程，構成施工企業基本的經濟活動。1、施工企業從各種渠道籌集資金，是企業資金運動的起點。2、企業的資金就是從貨幣資金形態轉化為施工所需的機械設備、材料等各種物質形態。3、施工企業的施工過程，既是企業資金形態轉化的過程，又是資金耗費和資金積累的過程。4、施工企業在工程完工以后，要將已完工程點交給發包建設單位，并

2、按合同造價（或工程標價）進行工程價款的結算，取得工程結算收入。企業完成了從貨幣資金形態墊支又回復到貨幣形態的循環過程，同時，通過循環過程還增加了資金的數額。施工企業對于取得的工程結算收入，要加以分配。其中大部分用于彌補生產耗費，一部分以稅金形式上交國家財政和以理性形式支付給債權人，其余部分為其余凈利潤。5、 狹義的金融商品是指各種在金融市場買賣并有市場價格的有市場價格的有價證券，如股票、債券等6、資金運動表現為貨幣資金向金融商品資金的轉化，以及金融商品資金的收回為終點，以收回的貨幣資金大于付出的貨幣資金形成資金的良性循環。7、施工企業在物資運動和金融商品運動中伴隨著生產的資金運動，就是財務管理

3、的對象。 二、施工企業資金運動的規律 （一）各種資金形態在空間上同時并存、在時間上相繼轉化為的規律 在財務管理工作中，一方面要求保證各個周轉階段必需的資金；另一方 面又要求為各個周轉階段資金形態的相繼轉化創造條件。（二）資金收支在數量上和時間上保持平衡的規律。要保持資金收支的平衡，首先要保持企業供應、施工生產和工程點交活動的協調平衡。只有使供應。施工生產和工程點三個環節互相銜接，保持平衡，施工企業資金收支才能在數量和時間上協調平衡，資金周轉才能暢通無阻，企業才能取得應有的經濟效益。三、施工企業資金運動形成的財務關系（一）企業同投資者之間的財務關系企業同投資者的財務關系，是所有權和經驗權在經濟上

4、的具體表現。（二）企業同國家之間的財務關系這主要是企業向國家財政交納營業稅、所得稅等稅金的關系。（三）企業同銀行等金融機構之間的財務關系(四)企業同其他企業單位之間的財務關系這主要是企業同發包建設單位之間關于取得預收工程款和結算工程款的結算關系，以及企業同供應單位之間關于取得材料、勞務時發生的結算關系。（五）企業內部之間的財務關系企業供應部門、施工單位。輔助生產單位、附屬工業企業相互之間的結算關系。（六）企業同職工之間的財務關系這主要指企業在支付職工工資、津貼、獎金時所發生的結算關系。它體現著社會主義的按勞分配關系。其實錢與物、錢與錢的增減變動只是資金運動的現象，而它所體現的是人與人之間的關系

5、，這種關系的實質是經濟利益關系。第二節 施工企業財務管理的目標一、財務管理總體目標財務管理總體目標是企業全部財務活動需要實現的最終目標（一）凈利潤最大化凈利潤也叫稅后利潤。它是企業在一定期間內全部收入和全部成本、費用、稅金配比原則加以計算的，在一定程度上體現了企業經濟效益的高低。（1） 凈利潤最大化只是凈利潤絕對額的最大化，沒有說明所得凈利潤與資本額之間的投入產出關系不能科學地說明企業經濟利益水平的高低，不利于不同資本規模企業之間的比較。（2） 沒有考慮自己的時間價值（3） 凈利潤最大化也沒有考慮企業施工經營的風險（二）資本利潤率最大化資本利潤率又稱凈資產收益率它是企業凈利潤與資本（即凈資產或

6、所有者權益）的比率，用于反映企業運動資本火的利潤的能力，說明企業所得了利潤與資金額之間投入產出關系，可用于在不同資本規模企業資金進行比較，評價它們的盈利水平和發展前景。資本利潤率最大化指標指標仍存在以下弊端： （1）資本利潤率沒有考慮風險因素。（2）資本利潤率最大化也沒有考慮資金的時間價值和投入資本獲得利潤的期間，它只說明企業潛在的獲利能力。（三）企業價值最大化企業價值有稱企業市場價值，它是指企業在持續經營期間所獲得凈利潤的現值。企業價值最大化是指通過企業的合理經營，采用最優的財務手段，對經營期內凈利潤，在考慮風險和資金時間價值后加以計量，不斷提高經濟效益，使企業價值達到最大。企業價值=以企業

7、價值最大化作為財務管理總體目標有如下優點：（！）考慮了獲得凈利潤的時間因素，并用資金時間價值的原理進行了科學計量。（2）能克服企業在追求利潤上的短期行為。（3）科學地考慮了利潤與風險之間的關系。（4）有利于社會財產的增加企業價值最大化也可表述為股東財富最大化必須指出，按上述方法計量企業價值，由于建筑市場變化莫測，企業以后年度的凈利潤又難以預估，因此在應用時還有一定的難度。人們往往仍將資本利潤率最大化作為財務管理總體目標。二、財務管理具體目標（一）籌集管理目標企業籌集管理目標是在滿足企業施工生產經營所需資金的前提下，不斷降低資金成本和籌集風險。企業籌集的資金成本是指取得和使用資金所發生的資金籌集

8、費用和資金占用費。其中，資金籌集費用主要指股票、債券印刷費、委托金融機構代理發行股票、債券手續費和注冊費等。資金占用主要包括資金時間價值和投資者要考慮的投資風險價值。（二）投資管理目標投資就是企業資金的投放和使用，包括對企業自身和對外界兩個方面。企業不論對企業還是對外投資，都是為了獲取利潤。企業進行投資，并不只是得到收益，將資金投入施工項目及可能成功，獲得利潤，也可能失敗收不回投入的資金帶來虧損。投資收益與投資風險共存。一方面盡可能預收一部分工程款，另一方面，要降低工程成本。歸納以上兩點，企業價值最大化在投資活動中的具體體現就是：一較低的投資風險與投資投放和使用，獲得較多的利潤或收益。 所以投

9、資收益既包括投資所分配的利息、股利、也包括證劵出售收入與購入成本的差額。（三）分配管理目標企業分配管理目標是在利潤分配時，正確處理企業相互利益主體之間的經濟利益，合理確定利潤存留比例及分配方式，提高企業的潛在收益能力。一般來說，吧大部分利益以現方式分配給題材者，會提高企業的即期市場評價，但會減少企業現金存量，增加企業負債，影響企業未來的收益能力和未來的市場價值。因此，要在企業分配利潤時貫徹財務管理總體目標的要求，必須根據實際現金存量及今后現金凈流量，正確處理企業與各利益主體的經濟利益，確定留存比例和選擇分配方式，要既能提高企業的即期市場評價，又能不影響流動資金周轉和償債能力，提高企業未來的盈利

10、能力。三、不同利益在財務管理目標上的矛盾與協調（一）投資者與經營者的矛盾與協調建立經營者的報酬與企業經濟利益相聯系的激勵機制。激勵主要可通過一下幾種方式：在非股份制企業一般可采取年終獎勵方式， 在股份制企業，可采取“股票選擇權”和“績效股”“績效股”方式是指公司運用每股利潤、資本利潤率等指標，來評估經營者的業績，視其經營業績的大小給予經營者數量不等的股票作為報酬。（二）投資者與債權人的矛盾與協調一是實行擔保借債二是在舉債合同中規定舉債單位的最高負債率三是在舉債合同上明確債款的用途及其投資利益，對債款的用途及其投資利益加以限制。四、財務管理目標與社會責任綜合各國經驗，對于企業必須履行的社會責任應

11、通過國家制定一定的法律和法規，如環境保護法、保護消費者權益法、工程質量管理條例等，來強制企業履行。企業履行社會責任要重點把握好以下幾個方面：一是堅持依法經營誠實守信；二是不斷提高持續盈利能力；三是切實提高產品質量和服務水平；四是加強資源節約和環境保護；五是保障生產安全；六是維護職工合法權益；七是參與社會公益事業。窗體頂端第三節 施工企業財務管理的環境一、 經濟體制環境經濟體制是一個國家的基本經濟制度，它說明一個國家的經濟以什么為基礎和主體來進行運作。宏觀經濟體制是指國家的基本經濟制度。當今宏觀經濟體制基本分為計劃經濟體制和市場經濟體制兩種。在這兩種不同的經濟體制下，財務管理存在著根本的差別。首

12、先，財務管理的立足點不同，其次，財務管理的目標不同，三，財務管理的主體不同；四，財務管理的手段不同：計劃經濟體制下，財務管理的基本手段是財務計劃，在市場經濟體制下，財務管理的基本手段是市場預測和決策。五、財務管理與施工經營管理的關系不同微觀經濟體制環境也叫企業體制環境在市場經濟體制下，正資分開、政企分開、兩權分離，是企業體制的基本特征。根據現行企業財務通則的規定，企業實行權屬清晰，財務關系明確，符合法人治理結構要求的財務管理體制。按照風險與收益均衡、不相容職務分離等原則，控制財務風險。二、市場環境（一）建筑市場環境 主要指建筑市場的競爭程度或景氣度。建筑市場中發包工程數量和承包施工力量的對比。

13、因此工程標價的高低，是建筑市場競爭及其激烈程度的具體體現，它直接影響施工企業的盈利水平和財務狀況。（二）生產資料市場環境生產資料市場環境主要是指建筑材料采購環境。1、 按建筑材料來源是否穩定分為穩定的采購環境和波動的采購環境。2、 建筑材料采購環境按價格變動情況可分為價格上漲的采購環境和價格下跌的采購環境三、金融環境金融環境有叫金融市場環境。金融市場司是指資金供應者和資金需求者雙方通過某種形式融通資金的領域。金融市場由金融市場主體、金融工具和交易場三個要素組成。金融市場包括資金市場、外匯市場、黃金市場。四、財稅環境財稅環境是指財政、稅收政策的變化對企業財務管理的影響和制約關系。當國家采取緊縮財

14、政政策時，隨著公共支出、國家投資和補貼支出的減少，會減少社會建筑安裝工程投資額，促使建筑市場競爭加劇，降低工程標價，減少施工企業利潤。五、法律環境法律提出了企業從事各項業務活動必須遵守的規范，從而對企業的行為進行約束。另一方面，法律也為企業守法從事各項業務活動提供了保護。企業施工生產經營活動主要是通過經濟合同法、建筑安裝工程招標投標法、建筑安裝工程承包合同條例、工程質量監督條例等進行約束。企業財務活動是通過稅法、證券交易法、票據法、結算法、銀行法、會計法、會計準則、財務通則和企業會計制度等進行約束的。施工企業財務管理環境站在企業財務管理的角度，把企業的施工生產經營及其管理作為環境。 第四節 施

15、工企業財務管理的理念一、資金時間價值觀念資金時間價值的大小通常以利息率（簡稱利率）表示。其實質是社會資金利潤率。一般的利息除了包括資金時間價值因素外還有包括風險價值和通貨膨脹因素。作為資金時間價值的表現形態的利率以社會平均資金利潤為基礎，而又不高于這種資金利潤率。資金的時間價值是貨幣資金在價值運動中形成的一種客觀屬性。（1） 資金投入施工生產經營過程中的時間越長，意味著資金所代表的生產資料同勞動力結合的時間越長，則資金的時間價值就越大；（2） 資金用于投資，投入施工生產的時間越早，意味著資金所代表的生產資料同勞動力結合的時間越早，則資金的時間價值越大。（3） 資金在施工生產經營過程中周轉一次的

16、時間越短，即資金在一定時間（如一年）內周轉的次數越多，則資金的時間價值也越大。二、資金時間價值的計算從基本形式分為單利法和復利法資金P在n年內按利率i所獲得的收益按單利法計算為I=Pin按復利法計算為I=P(1+i)n-P資金P折算到n年后的資金量(即終值)按單利法計算為：F=P(1+in)按復利法計算為：F=P(1+i)n（一） 名義利率和實際利率“名義利率”就是所說的年利率。“實際利率”就是資金在計息用的利率。一年中計算復利的次數越頻繁，計息期越短，實際年利率越高。各個方案資金的計息期不同，都要將名義利率換算成實際利率。名義利率與實際利率的關系式為：i=(1+r/c)c-1式中 i為實際利

17、率 r為名義利率 c為每年計息次數（二） 動態計算資金時間價值的基本公式1、 復利終值公式F=P(1+i)n式中 F為資金終值 P為資金現值（也叫期初值） i為利率 n為期限（一般為年） （1+i） 為復本利系數2、 復利現值公式是指未來某一特定資金的現在價值。公式為：P=F(1+i)-n式中(1+i)-n為折現系數 把未來值折算為現值的過程，叫做折現或貼現。3、 年金終值公式年金是指一定期間內，間隔相等時間支付或收入固定的金額（通常叫分次款）。年金終值是指各期分次款及由這些分次款復利積累的總和。年金終值計算公式：F=A（1+i）n-1 i4、 資金存儲值公式資金存儲值也叫債券基金。A=F i

18、 (1+i)n-15、 年金現值公式年金現值是指今后一定時期內，每年都有一定等額資金的現值，也就是各年分次款的現值之和。年金現值的計算公式：P=A(1+i)n-1 i(1+i)n6、 資金回收值公式：A=Pi(1+i)n (1+i)n-1三、資金風險價值觀念（一）資金風險價值的含義和分類財務管理中的風險，一般是指某一項目或事件在一定條件下和一定時間內可能發生的收益或損失的變化程度。風險是在“一定條件下”的風險。所以特定工程項目的風險是客觀的。但你是否要冒多大風險，是可以選擇的，是主觀決定的。風險的大小是隨時間延續而變化，是“一定時間內”的風險。根據西方財務管理理論，衡量項目或事件的收益或損失可

19、能性程度時，主張使用風險與不確定性兩個相關的概念。從程度上肯，風險是對事件可能結果的描述。即決策者一般能預測項目或事件的各種可能結果，但不能確定到底會發生哪種結果，因此是一個概率分布的問題。而不確定是決策者在沒有任何可供依據的資料和歷史數據情況下來對項目事件可能發生結果所預測，因此不可能對未來最終結果做出準確判斷。可見這兩者之間的差別主要在于程度不同，不確定性比風險更難以預測。企業財務管理中的風險，主要是指資金風險，即資金籌集和使用過程中的風險。由于冒著籌集資金和使用資金而取得的額外收益，就是資金的風險價值，或叫風險收益、風險報酬。1、 籌資風險價值籌資風險價值是指由于冒著風險籌集資金而取得的

20、超過資金成本以外的收益或損失。長期資金籌集風險主要包括利率變動風險、匯率變動風險、無力償債風險、再籌資風險、長期資金用于短期使用風險等。不同的籌集方式會產生不同的籌資風險，而且籌資額越多，其風險也越大。2、 投資風險價值投資風險價值是指由于冒著風險進行投資（包括使用資金從事建筑安裝工程是施工、購建固定資產和購買有價證券等）而獲得的超過資金時間價值以外的收益或損失。投資收益由兩部分組成：一是資金時間價值有叫無風險投資收益，二是投資風險價值，即風險補償收益。投資收益率=無風險投資收益率+投資風險收益率（二）風險價值產生的客觀基礎（三）資金風險價值的計算和運用1、資金風險價值的計算運用概率方法計算資

21、金風險價值，一般是一次通過計算資金收益率或收益額、期望資金收益率或收益額、標準離差率、資金風險收益率來求得。2計算標準離差標準離差與風險程度大小成正比例。3、 計算標準離差率。標準離差率越高，表示風險程度越大；反之則越小。標準離差率=標準離差期望資金收益率或期望收益值4、 計算資金風險收益率。資金風險收益率=標準離差率金風險收益系數5、 求得資金風險價值=投資額風險收益率2、資金風險價值的運用在籌資場合，企業若面臨高風險又必須支付高的籌資成本，就不應選擇這種籌資方式；或者企業只愿承擔較低的風險而又不肯多付籌資成本，就可能籌集不到所需的資金。在投資場合，企業如面臨高風險，而收益并未相應增加，就不

22、應該進行這種投資。第二章 企業資金的籌集和管理第一節 企業籌集資金的目的和原則一、企業籌集資金的目的（一）籌集資本金，設立企業所謂法定資本金是指國家規定開辦企業必須籌集的最低資本金數額，即企業設立時必須要有最低限額的本錢。（二）滿足施工生產經營和投資的需要（三）滿足資金結構調整的需要資金結構又稱資本結構。資金結構的調整是企業為了降低資金成本、回避籌資風險而對資本金與資金之間比例關系的調整。公積金和未分配利潤（1）自有資金的所有權屬于所有者，所有者據此參與企業的投資經營重大決策，取得收益，并對企業的經營承擔有限責任。（2）自有資金屬于企業二、籌集資金的渠道和方法籌集資金的渠道是指企業資金的來源。

23、籌集資金的方式是指企業取得資金的具體形式。目前我國施工企業籌集資金的渠道，主要有：（1）財政資金；（2）銀行信貸資金；（3）非銀行金融機構信貸資金；（4）其他企業單位資金；（5）居民個人資金；（6）企業留存收益；（7）外商資金資金供應量的大小，在一定程度上取決于財務環境的變化，特別是貨幣政策。財政政策等。 目前我國施工企業籌集資金的方式，主要有：（1）吸取直接投資；（2）發行股票；（3）銀行借款；（4）發行企業債券；（5）融資租賃；（6）商業信用企業籌資管理的重要內容是如何針對客觀存在的籌資渠道，選擇合理的籌資方式來籌集資金。認識籌集資金方式的種類及各種籌集資金方式的屬性，有利于企業選擇合理的

24、籌資方式并有效的進行籌資組合，從而降低資金成本，最大限度地回避籌資風險。三、籌集資金的分類（一）按所籌集資金的性質分類1、自有資金自有資金又稱主權資本。它是企業依法籌集的資本金和積累的資金，能長期擁有、自主支配，包括：資本金、資本公積金、盈余長期占用的資金，形成法人財產權，在企業持續期內，投資者除依法轉讓外，不得抽回資金，企業依法擁有完整、獨立的財產支配權。（3）自有資金沒有還本利息壓力，沒有籌資風險。（4）自有資金主要通過財政資金、其他企業單位資金、居民個人資金、外商資金等渠道，采用吸收直接投資、發行股票、留存收益等方式籌集。2、債務資金債務資金又稱“負責資金”和“借入資金”。它是企業依法籌

25、集并依約使用、按期償還的資金。債務資金有以下特征：（1）它體現企業與債權人的債權債務關系，屬于企業債務。（2）企業對債務資金在約定期限內享有使用權，并承擔按期還本付息的責任，償債壓力和籌資風險較大。（3）債權人有權按期索取利息和到期要求還本，但無權參與與企業經營對策，對企業的經營不承擔責任。（4）企業的債務資金主要通過銀行、非銀行金融機構、其他企業、居民個人等渠道，采用銀行借款、發行企業債券、融資租賃、商業信用等方式籌集。必須指出、在特定的條件下，有些債務資金如可轉換企業債券能轉換為自有資金，在企業財務困難不能償還債務時，經過債務重組，也可以將債務轉換為股權，成為企業自有資金。但自有資金不能轉

26、換為債務資金。（二）按籌集資金活動是否通過金融機構分類1、直接籌集直接籌集是指企業不經過銀行等金融機構，而直接以資金供應者投入、借入或發行股票、債券等方式進行的籌資。2、間接籌資間接籌資是指企業借助于銀行等金融機構進行籌資。其主要形式為銀行借款、非銀行金融機構借款、融資租賃等。它具有籌資手續簡便、籌資效率高等優點。但籌資范圍相對較窄，籌資渠道和籌資方式相對單一。四、籌集資金的原則（一）根據資金需要，合理確定籌資規模不論采取什么方式籌集資金都應有事前確定的需要量。（二）研究資金投向，講求資金使用效益（三）選擇資金渠道，力求降低資金成本（四）適度負責經營，防范籌資風險企業依靠債務資金開展施工經營活

27、動，叫負債經營。由于借款利息和債券利息可以計入財務費用，在稅前利潤列支，少交一部分所得稅，使企業由此獲得部分節稅收益。企業在籌資時，必須使自有資金和債務資金爆炒合理的比例關系，既要利用負債經營的積極作用，又要防止負債過多而增加籌資風險。第二節 資本金的籌集一、建立資本金制度的意義資本金是企業在工商行政管理部門登記的注冊資本，也就是開辦企業的本錢。 首先，有利于保障企業所有者權益，正確反映企業資產負債狀況。 其次，有利于企業建立自主經營、自負盈虧、自我發展和自我約束的經營機制。二、資本金的構成和管理施工企業籌集的資本金，按投資主體分為國家資本金、法人資本金、個人資本金和外商資本金。資本金可以一次

28、或分次籌集。企業吸收無形投資，這是現代企業的通常做法。如果企業在全部投資中無形資產投資所占的比例過高，貨幣資金和實物投資過少，也不利于企業施工生產經營和發展，因此，一般都加以一定的限制。投資者已設立有擔保物權及租賃的資產，企業不得吸收作為投資者的出資。企業籌集的資本金，必須聘請中國注冊會計師驗資并出具驗資報告，由企業據以發給投資者出資證明書。為了加強對企業籌資資本金的管理，施工企業財務制度明確了資本金保全以及投資者對其出資所享有的權利和承擔的義務。三、股份有限公司資本金的籌集股份有限公司的資本金是通過認購股票籌集的。股份有限公司可以采取發起方式或募集方式設立。發起設立是指由發起人認購公司應發行

29、的全部股份而設立公司。公司全體發起人的首次出資額不得低于注冊資本的20，其余部分由發起人自公司成立之日起兩年內交足。股份有限公司注冊資本的最低限額為人民幣五百萬元 募集設立是指由發起人認購公司應發行股份的一部分，其余股份向社會公開募集或者向指定對象募集而設立公司，但發起人認購的股份不得少于公司股份總額的35 股份有限公司發行的股票，按股東權利的不同，分為普通股和優先股。普通股市所有股份有限公司都必須發行的一種基本股票。普通股票的股東有權選舉公司董事。優先股是在公司中比普通股享有優先分配股利利權的一種股票。 股份有限公司發行的股票按期記名與否分為記名股票和無記名股票。在具體確定股票發行價格時應考

30、慮：（1）每股收益；（2）同行業公司股票平均市盈率（3）公司在行業中所處的地位。股票進入證券交易所上市交易，需符合的條件：（1）股票經國務院證券監督管理部門批準已向社會公開發行；（2）公司股本總額不少于人民幣三千萬元；（3）公開發行的股份達到公司股份總額的20以上；公司股本總額超過人民幣四億元，公開發行股份的比例為10以上；（4）公司最近三年無重大違法行為，財務報告無虛假記載。四、有限責任公司資本金的籌集有限責任公司是指由五十個以下股東共同出資，每個股東以其出資額為限對公司承擔責任，公司以其全部財產對公司的債務承擔責任的企業法人。有限責任公司與股份有限公司的區別，主要有：有限責任公司的全部資產

31、不分為等額股份，公司向股東簽發出資證明書而不發行股票；有限責任公司的注冊資本為在公司登記的全體股東實交的出資額，以施工生產經營為主的施工企業的注冊資本不得少于人民幣三萬元，而股份有限公司的注冊資本不得少于人民幣五百萬元。六、資本金的增加和減少（一）股份有限公司資本金增減變動應具備的條件（二）有限責任公司、一人有限責任公司和國有獨資公司資本金的增減七、資本公積金資本溢價是指投資人交付的出資額大于注冊資本而產生的差額。（二）接受捐贈的資產（三）外幣資本折算差額外幣資本折算差額是指企業接受外幣投資因采用的匯率不同而產生的資本折算差額。第三節 債務資金的籌集一、發行企業債券企業債券又稱公司債券。它是企

32、業為籌集資金而發行的有價證券，是持券人擁有企業債券的債權證書。（一）企業債券的類型企業債券按期有無財產擔保分為抵押債券和信用債券抵押債券是指發行企業有特定的財產作為擔保品的債券。信用債券是指企業沒有設定擔保品，僅憑其信用而發行的債券，通常由信用較好、盈利水平較高的企業發行。 企業債券按其記名與否，分為記名債券和無記名債券。 企業債券按其償還方式不同分為定期償還債券和隨時償還債券。企業債券按其籌資期長短分為短期債券和長期債券。企業債權按其能否轉化為公司股票分為可轉換債券和不可轉換債券。（三） 企業債券發行價格的確定企業債券發行的價格，主要取決于以下四個因素：（1）債券面值，（2）票面利率又稱息票

33、率,（3）市場利率又稱貼現率，（4）債券期限對到期一次還本利息的債券發行價格，可按下列公式計算：上式表明：在債券面值與市場利率一定的情況下，債券發行價格取決于票面利率，即票面利率越高，債券發行價格越高；反之，債券發行價格越低。債券發行價格可分為三種：溢價、等價、折價。二、銀行借款銀行借款按其用途可分為基本建設投資借款、技措借款和流動資金借款 ；按照借款時間的長短分為長期借款和短期借款。（一） 基本建設投資借款基本建設投資借款是施工企業借入用于新建、擴建等建設項目（如建筑構件加工廠）的投資借款。（二） 技措借款技措借款也叫更新改造借款，是施工企業在施工生產經營過程中為了固定資產更新改造的需要而向

34、銀行和其他金融機構借入的款項。（三） 流動資金借款施工企業的流動資金借款可分為兩部分一部分是用以補充正常施工生產經營所需流動資金的不足。無論何種借款都應堅持有借有還的原則。逾期期間一般按借款計收利息。三、融資租賃融資租賃是由租賃公司按承擔單位要求融資資金購買機械設備，在較長的契約或合同期內提供承租單位使用的租賃業務。（一） 融資租賃業務的特征1、 兼有融資、融物兩種職能2、 涉及三方當事人的關系，至少定立兩個合同。3、 承租方對設備和供貨商有選擇的權利。4、 租賃期滿，承租的設備按合同規定歸承租方留購、續租或退回出租方。名義價格就是以一元或若干元的價格，實質上是為了完成法律手續，將出租方對設備

35、的所有權轉讓給承租方。（二） 融資租賃設備租賃款的計算。一般可根據設備成本（包括買價，運輸費、途中保險費及安裝調試費等）和租賃利率、租賃期限、租賃款支付次數。（三） 融資租入固定資產的優點1、 在企業資金短缺的情況下，可以引進先進機械設備，加速技術改造的步伐。2、 金融與貿易相結合，可以加速技術設備的引進。3、 可以促使企業重視經濟效益。四、以商業信用形式暫時占用其他企業單位的資金商業信用是企業在商品購銷活動過程中因預收貨款或延期付款而形成的借貸關系。在大多數情況下，商業信用籌資屬于免費資金。（一） 預收工程款預售工程款是因建筑安裝工程建設周期長、造價高，施工企業難以墊支施工期間所需流動資金情

36、況下，向發包建設單位預收的工程款。（二） 應付賬款應付賬款是賒購商品或延期支付勞務時的應付欠款，是一種典型的商業信用行式。（三） 應付票據應付票據是買方根據購銷合同，向賣方開出或承兌的商業票據。應付票據的付款期限最長不超過九個月，如屬分期付款，應一次簽發若干張不同期限的票據。應付票據分為帶息和不帶息兩種，帶息票據要加計利息，不屬于免費資金；而不帶息票據，則不計利息，與應付賬款一樣，屬于免費資金。我國目前大多數票據屬于不帶息票據。應付票據籌資，其基本屬性和應付賬款相似，所以不同的，只是其期限比應付賬款長些。五、債務資金的優化組合在各種債務資金中，預收工程款、應付賬款、應付票據等商業信用的成本最低

37、，一般不存在資金成本，但用款數額較少，期限較短。銀行借款手續比較簡便，利率低于債券資金。債券資金用款期限較長，受債權人干涉較小。但發行債券手續頻繁，資金成本較高。債務種類的優選涉及債務功能結構的優化問題。約束分為直接約束和間接約束兩種形式。直接約束是指債權人對債務資金的用途有明確的限制。間接約束是指舉債單位必須對債務提供擔保。受約束債務資金的成本較低，而不約束債務資金的成本較高。優化債務功能約束結構即指舉債單位要在債務資金成本與債務約束之間尋求最佳組合，以求少約束、多功能而又低成本地利用債務資金。債務資金使用期越長，資金成本也就越高。債務資金使用期短的資金成本雖低，但不能按時還本付利的風險較大

38、。合理的債務還款期限，應以中長期債務為主，短期債務為輔，債務償還期限要適當鋪開，并從整體上形成較長的使用期限，以防由于債務資金償還資金償還期限結構的不合理造成無力償還的局面。 企業債務資金利率結構的優化，是指債務資金的利息支付結構和利息習性結構的合理搭配。企業應盡可能選擇到期按單利法付款的方式。利率的習性結構由固定利率和浮動利率組成，在通貨膨脹持續、預期會上升的情況下，企業應選擇固定利率以減少籌資成本。第四節 資金成本的計算當企業的資金利潤或項目投資收益率高于資金成本時，才能使籌集和使用的資金取得較好的經濟利益。一、 資金成本的含義和作用施工企業籌集資金的資金成本就是企業為取得和使用資金而支付

39、的各種費用。它包括資金占用費用和資金籌集費用。資金籌集費用是指向銀行借款支付的手續費、股票債券印刷費、委托金融機構代理發行股票、債券的手續費和注冊費等。資金占用費主要包括資金時間價值和投資者要考慮的投資風險。資金占用費同籌集資金額、資金占用期有直接聯系，可看作資金成本的變動費用。籌資費用同籌集資金額、資金占用期一般沒有直接的聯系，可看做資金成本的固定費用。資金成本同資金時間價值既有聯系又有區別。資金成本既包括資金的時間價值，又包括投資風險價值。為了便于分析比較，資金成本通常以相對數表示。施工企業使用資金所負擔的費用同籌集資金凈額的比率，叫做資金成本率（通常也叫資金成本）資金成本主要用于籌資決策

40、和投資決策。資金成本是企業選擇資金來源、擬定籌資方案的依據。資金成本也是評價企業固定資產投資項目可行性的主要經濟標準。二、各種資金來源、資金成本的計算（一）借款成本率（二）債券資金成本率（三）優先股股金成本率（四） 普通股股金成本率（五） 留存收益成本率普通股股金和留存收益都屬于企業所有者權益。在各種資金來源中，權益的成本也最高。（六） 綜合資金成本率第五節 籌資風險及其回避籌資風險又稱“財務風險”。它是指由于負債籌資而引起的債務到期不能償還的可能性。由于籌資風險是針對債務資金償付而言的，因而從風險產生的原因上，可將它分為現金行籌資風險和收支行籌資風險類。一、 現金性籌資風險一、 現金行籌資風

41、險又稱資金性籌資風險。它是指企業在特定時點上，現金流出量而產生的到期不能償還債務本息的風險。風險具有以下特征：（1）它是一種個別風險,(2)它是一種支付風險，（3）它是由于理財不當引起的，或是由于債務資金期限結構安排不當引起的。這種風險一般只要通過合理安排現金流量即能回避，對企業盈利和所有者的收益影響不大。二、收支行籌資風險收支性籌資風險是指企業在收不抵支情況下出現的不能償還到期債務本息的風險。在負債不變的情況下，虧損越多，以企業資產償還債務的能力也就越低，最終的收支性籌資風險表現為企業破產、解散清算時的剩余財產不足以支付債務。風險特征如下：（1）它是一種整體風險，（2）它不僅僅是一種支付風險

42、，而且意味著企業施工經營的失敗。它不僅源于理財部當，而且主要源于施工經營不當。（3）它是一種終極風險，（4）一旦出現這種風險，如果企業不加強管理，企業今后的再籌資將面臨更大的風險。三、財務杠桿損益財務杠桿損益是利用負債籌資而給企業帶來額外經濟效益或損失。它包括以下兩種基本形態：一是在現有資金結構不變的情況下由于息稅前利潤的變動而對所有者權益的影響;二是在息稅前利潤不變的情況下，改變不同的負債與資本的比例而對所有者權益的影響。四、籌資風險的回避（一）現金性籌資的風險 企業在籌資是，對施工經營所需的資金，其債款期限的安排，應與施工周期相匹配。 同時企業要按季分月編制現金收支預算。（二）收支性籌資風

43、險的回避1、根據企業總資產息稅前利潤率是否高于債務資金利息率調整負債比重，從總體上減少收支行風險。2、加強施工經營管理，提高企業經濟效益3、在企業財務發生困難時，及時實施債務重組。第六節 資金結構及其調整資金結構也叫資本結構。是指企業各種資金的構成及其比例關系，它有廣義和狹義之分。一、 資金機構中的機構比例關系（一） 自有資金在全部資金中所占的比例。（二） 債務資金中長期債務資金所占的比例。（三） 短期債務資金中有息短期債務資金所占的比例。施工企業的短期債務資金中，除銀行短期借款和帶息應付票據外，其他短期債務資金都是無息的。對無息短期債務資金，雖是免費使用的，但由于各項應付款經常到期，也要隨時

44、安排好資金的調度，防范現金性籌資風險。二、最佳資金結構決策所謂最佳資金結構是指企業在一定時間內，使綜合資金成本率最低、企業資本利潤率最高、企業價值最大時的資金結構。其判斷標準有：（1）綜合資金成本率最低；（2）有利于提高企業資本利潤率，促使企業價值最大化；（3）資金結構具有彈性，能夠及時加以調整，減少籌資風險。（二）稅后資本利潤率平衡點分析法稅后資本利潤率平衡點又稱無差異點。它是指各種資金結構在稅后資本利潤率相等時的息稅前利潤點。三、資金結構的調整資金結構的調整，一般可在增加投資、減少投資、企業盈利較多或債務重組時進行。第三章 流動資產的管理第一節 流動資產和營運資金的概念一、 流動資產的概念

45、流動資產是指能夠在一年或超過一年的一個施工經營周期內變現的資產。特點：一是它的周轉速度快、變現能力強。二是它屬于勞動對象和勞動產品，不屬于勞動資料。二、 流動資產的分類流動資產按其流動性的強弱，可分為速動資產和非速動資產。速動資產是指周轉速度較快、變現能力較強的流動資產，包括庫存現金、銀行存款、其他貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款及預付賬款等。變現能力最強的首先是庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金。其次為短期投資。非速動資產是流動性較弱/變現能力較差，除了速動資產以外的存貨、待攤費用和待處理流動資產損失等。其中存貨包括庫存材料、低值易耗品、周轉材料、委托加工物資、未完工程、在制品、庫存產成

46、品等。三、 營運資金的概念營運資金是指流動資產占用資金減去流動負債后的余額。根據“資產（流動資產+非流動資產）=負債（流動負債+長期負債）+所有者權益”這一會計等式，可知“營運資金=流動資產流動負債=長期負債+所有者權益非流動資產”。因此，所謂營運資金實際上是等于企業以長期負債和所有者權益為資金來源的那部分流動資產。營運資金作為流動資產的有機組成部分，是企業短期償債能力的重要標志。營運資金越多，企業短期償債能力越強；反之，則越弱。合理的營運資金規模，必須建立在企業對風險、收益、成本三方面利弊得失權衡的基礎上，只有這三者相對稱的營運資金規模，才是最經濟的。從理論上來說，在流動負債既定的前提下，擴

47、大營運資金規模所取得的邊際投資收益（流動資產投資的邊際收入一邊際投資成本）恰好等于邊際資金成本（營運資金所對應的長期資金相對增加的成本），此時的營運資金規模是最佳和最經濟的。實際營運資金若低于這一最佳規模，表明流動資產投資不足，既不能實現最大投資收益，又會影響企業的短期償債能力。相反，若實際營運資金超過這一最佳規模，表明企業流動資金投資過度。西方企業所提倡的流動資產與流動負債應保持2：1，和營運資金與流動負債應保持1：1的關系，僅是一個經驗性的參考標準，各企業必須根據具體情況和建筑市場景氣度等的變化，不斷地對營運資金規模加以調整。第二節 現金的管理本節所說的現金是泛指隨時可以投入流動的交換媒介

48、，包括庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金。一、 現金管理的目標施工企業持有現金，主要有以下幾個方面的動機。（一） 支付的動機 是指持有現金以便滿足日常開支的需要。（二） 預防的動機 是指持有現金以應付發生意外時對現金的需要。預防動機所需的現金持有量主要取決于以下三個因素：（1）現金收支預算的正確性;(2)企業臨時借款的能力；（3）企業愿意承擔的支付風險。（三） 投資的動機 是指企業持有現金，用于不尋常的購買機會或在證券價格向上波動時用以購買有價證券。（四） 企業缺乏一定數量的現金，將不能應付施工經營活動的開支，使企業蒙受損失。企業因此而造成的損失，叫做短缺現金成本。其主要內容包括：不能及時購買材

49、料致使影響工程施工而造成的損失、不能及時支付各項應付款而造成的信用損失等。企業面臨現金不足和現金過量兩方面的威脅，企業的現金管理目標就要在資產流動性和盈利能力之間作出抉擇，既要保證企業施工經營活動所需的現金，降低支付風險和短缺現金成本，又不使企業持有過多的閑置現金，以增加收益。二、 最佳現金持有量的確定最佳現金持有量的確定，通常可采用存貨經濟批量模式。在預算期現金需要總量既定的條件下，影響最佳現金持有量的因素，主要有持有現金機會成本和有價證券與現金之間的轉換成本。1、 機會成本持有現金的機會成本是指因持有一定數量現金而喪失的再投資收益。現金持有量越多，機會成本越多，反之，就越低。2、 轉換成本

50、企業無論將現金轉為有價證券，還是將有價證券轉換為現金，都需要付出一定的 交易費用，即轉換成本。在現金需要總量既定的前提下，現金持有量越少，進行證券變現的次數越多，相應的轉換成本就越大；反之，現金持有量越多，證券變現的次數就越少，需要的轉換成本開支也就越小。能使持有現金機會成本與轉換成本保持最低組合水平的現金持有量，這就是最佳現金持有量。必須指出，采用存貨經濟批量模式確定最佳現金持有量，是以以下假設為前提的：一是企業所需的現金均可通過有價證券變現獲得；二是預算期內現金需要總量可以預測；三是現金的支出比較穩定，波動較小，而且當現金余額降為0時，均可通過變現有價證券加以彌補；四是有價證券的收益率以及

51、每次變現的固定交易費用可以獲悉。又因為在確定最佳現金持有量時并沒有考慮現金短缺成本，因此，在算得最佳現金持有量后，還要充分考慮現金短缺成本。三、 庫存現金的日常管理（一） 遵守規定的庫存現金使用范圍施工企業的經濟往來，應通過銀行進行結算。庫存現金只能用于支付個人款項及不夠支票結算起點的下列開支：（1）職工工作資、津貼（2） 個人勞動報酬。（3） 根據國家規定須發給個人的科學技術、文化藝術、體育等各種獎金。（4） 各種勞保、福利費用以及國家規定的對個人的其他的支出。（5） 向個人收購農副產品和其他物資的價款。（6） 出差人員必須隨身攜帶差旅費（7） 結算起點（目前規定為1000元）以下的零星支出

52、。（8） 因采購地點不確定、交通不便以及其他特殊情況，辦理轉賬結算不夠方便，必須使用庫存現金的，要向開戶銀行提出書面申請，由本企業財務部門負責人簽字蓋章，開戶銀行審查批準后，才能支付庫存現金。（二） 遵守庫存現金限額（三） 嚴格庫存現金存取手續，不得坐支現象（四） 實現內部牽制制度在庫存現金管理中，要實行管錢的不管賬，管賬的不管錢，使出納人員和會計人員互相牽制，互相監督。第三節 應收賬款的管理應收賬款是企業提供商業信用，采取延期付款、賒銷等結算、銷售方式而應向發包建設單位等客戶收取的款項。應收賬款管理的目標，就是在充分發揮應收賬款功能的基礎上，降低應收賬款的成本，使提供商業信用、擴大工程和產品

53、銷售所增加的收益，大于其所占用的資金成本和所發生的管理成本及壞賬損失。應收賬款的功能，主要是在建筑市場疲軟的情況下，促使工程承包和產品銷售的實現和增加。應收賬款的成本，是指應收賬款的機會成本、管理成本和壞賬損失。應收賬款的機會成本是指企業如將應收賬款占用的資金用于其它投資所能獲得的收益。應收賬款的管理成本，主要包括調查客戶信用情況的費用、收集各項信息的費用和收賬費用等。應收賬款的壞賬損失，就是因故不能收回應收賬款所發生的損失。一、 應收賬款政策的制定應收賬款政策又稱信用政策。它包括信用標準、信用條件和收賬政策三個部分。信用標準是企業同意向發包建設單位等客戶提供商業信用而提出的基本要求。企業在確

54、定信用標準時，要考慮企業承擔違約風險的能力。信用條件是指企業要求客戶支付延期付款、賒銷款項的條件，一般包括信用期限、折扣期限和現金折扣。對施工企業來說，主要是信用期限，即企業為發包建設單位等客戶規定的最長付款時間。收賬政策是指當客戶違反信用條件、拖欠賬款時所采取的收賬策略。二、 應收賬款的日常管理信用調查是以被調查客戶以及單位保存的有關資料為基礎，通過加工整理獲得被調查客戶信用的一種方法。信用調查的主要資料來自以下幾個方面：（1） 客戶財務報告（2） 信用評估機構對客戶評定的信用等級。企業的信用狀況分為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C三等九級。（3） 銀行信用部的材料（4）

55、 此外還可向財稅部門、工商管理部門、行業協會、國有資產管理部門、證券交易所等收集、征詢、客戶有關信用資料。（二）對客戶的信用進行評估對客戶信用評估時可采用信用評分法。即先對一系列反映企業信用狀況的財務比率和信用情況進行評價，確定得分，然后進行加權平均，求得客戶的信用評分，并以此進行信用評估的一種方法。（三）應收賬款的日常管理應收賬款的催收，是應收賬款管理中的一項重要工作，它包括應收賬款賬齡分析、確定收賬程序和收賬方法。應收賬款賬齡分析也叫應收賬款賬齡結構分析。它是指企業在某一時點，將各筆應收賬款余額占總計余額比重所作的分析。在分析賬齡時，可將它分為：信用期內，超過信用期1個月、6個月、1年、2年、3年等。不論企業采取怎樣的應收賬款政策和管理方法，只要有商業信用行為的存在，壞賬損失的發生是難以避免的，企業都應根據有關規定和實際情況，提取壞正準備。第四節 材料的管理施工企業的材料是指主要材料、結構件、機械配件、周轉材料等勞務對象和經營管理部門使用的地址易耗品。一、 根據材料供應計劃，控制材料采購用款在編制材料供應計劃時，首先，要確定材料的需用量。其次，要計算材料儲備量。在計算年末材料儲備里量時，對于那些隨工結構不同而儲備的材料，應看率：（1）跨年度繼續施工的工程，在下年度第一季度來不及采購的材料；（2）下年度新開工的工程，在下年度第一季度來不及采購