1、2005至2006年度中國商業銀行競爭力評價報告總報告目錄1、開篇：理解中國商業銀行競爭力2、全國性商業銀行篇：20052006年度全國性商業銀行的總體財務評價分析20052006年度全國性商業銀行的核心競爭力分析3、城市商業銀行篇：20052006年度中國城市商業銀行的總體財務評價分析中國城市商業銀行的經營狀況的態勢分析-規模和區域城商行、地方政府與地區金融生態2005年度中國城商行的重組搶救運動（地方政府、外資進入、民營化、跨區經營和聯合重組）中國城商行的市場定位和戰略選擇4、20052006年度中國商業銀行競爭力排名結果5、方法論及技術附錄開篇：理解中國商業銀行競爭力一、中國銀行業競爭力

2、研究的現實緊迫性（一）當下金融環境劇變之格局20052006年是中國銀行業發展的關鍵時期，隨著我 國金融體制改革的不斷深入，特別是銀行業開放過渡期的即 將結束，中國銀行業的發展面臨著諸多機遇和挑戰，這些機 遇和挑戰源于中國銀行業賴以生存的環境正在發生深刻的 變化。其一是監管環境在變 自1988年巴塞爾協議推出以來，以風險資本為核心的經營和監管理念在國際金融業得以確立。2004年國家監管部門頒布了商業銀行資本充足率管理辦法，明確要求到2006 年底各商業銀行資本充足率要達到8%屆時資本金不足將停止商業銀行機構和業務的市場準入。把資本充足率確立為中 國商業銀行監管的核心指標，并作為監管工作的重中之

3、重。隨著資本監管的強化，中國商業銀行傳統的片面追求規 模擴的經營發展模式陷入了 “兩難”困境。一方面，國民經 濟的持續發展需要銀行信貸等以資金為核心的金融服務與 支持，銀行信貸資產和其他風險資產仍將在較長時間保持較 快速度的增長，并越來越成為國民經濟持續健康增長的推進 器；另一方面，單純地以存貸款業務為主的經營模式所帶來 的規模快速擴，將占用較大的資本，導致銀行資本充足率急 劇下降。而資本充足率達不到 8%勺最低監管要求，監管機構 將采取嚴厲的制裁措施。在新的監管環境下，中國商業銀行要實現業務的持續發 展，必須探討經營發展模式和盈利增長模式的轉變，提高資 產盈利能力，從而增強自身的積累能力和對

4、外部資本的吸引 力，建立穩定有效的資本補充長效機制，實現資本監管下的 業務持續發展。資本補充不是目的，而是持續經營的必要條件，核心是化“被動的資本約束機制”為“主動的資本激勵 機制”，通過業務與盈利模式轉變，打造銀行核心競爭力， 提升銀行的資本回報水平和投資價值。其二是市場的競爭環境在變。競爭環境在很大程度上決定著銀行進行業務轉型和收 入結構優化的動力。這些年來，中國銀行業的數量和規模發 生了驚人的變化，如此數量眾多的銀行依靠著同質業務模式 和相對單一的收入結構越來越感到生計維艱。同時隨著20052006年中國加入 WTO勺后過渡期的即 將結束，中國銀行業將面臨更加激烈的競爭。外資銀行業務 的

5、逐漸開放，將使銀行業的競爭更趨激烈。 外資銀行的挑戰， 使中資銀行面臨的不僅是發展的問題，更重要的是生死存亡 的問題。在產品方面，我國商業銀行必須有更明確的市場定 位、更好的產品、更強的綜合服務能力來應對挑戰。近年來，中國利率市場化進程逐步加快，對商業銀行流 動性管理提出了更高的要求，要求商業銀行根據風險因素自 行進行差別定價，強化銀行的風險管理和負債管理。可以說，中國銀行業依靠利差獲取利益的盈利模式正在受到挑戰。隨著利率市場化進程的推進，銀行業存貸款利差的縮小已成必 然之勢，因此中間業務是具有發展潛力的業務模式和盈利方 向的增值業務，中國資本市場新的金融創新產品的出現，如 發行短期融資券等在

6、給商業銀行的傳統業務帶來挑戰的同 時，對其發展中間業務也帶來了機會。我們也注意到監管機 構允許銀行設立基金公司，從而銀行藉此可以開展中間業 務，并逐步拓展其他業務。而資產證券化業務、保險業務以 及財富管理業務有望給銀行的盈利帶來希望。其三是客戶的需求環境在變。銀行的業務和收入結構多元化的趨勢，除了要取決于銀 行能否提供多樣化和多層次的產品以外，歸根到底，還要取 決于銀行的客戶是否有多樣化和多層次的金融服務需求。近些年來，隨著中國經濟的迅速成長和市場競爭的日益 加劇，管理水平而不是規模將成為中國企業生存最為重要的 因素，企業將普遍開始重視提高自身的財務管理職能。現金 管理、資產托管服務以及投資銀

7、行業務將成為未來中國銀行 業公司業務發展中的熱點。隨著中國經濟的發展，銀行個人業務市場規模會逐漸擴 大，同時個人客戶對銀行服務的需求也會開始向多元化和多 層次化方向發展，個人銀行業務在銀行中的重要性也會逐步 提升。（二）中國銀行業競爭力提升緩慢凸顯競爭力研究的緊 迫性面對當下金融環境劇變之格局，面對外資金融機構越來 越強的擴和攻勢，中國商業銀行顯然缺乏足夠的緊迫感。與 西方發達國家的商業銀行相比，不僅表現在：不良資產長期 居高不下，資本嚴重不足，金融案件頻繁發生，經濟效益極 其低下，等等，更為嚴重的是，在傳統管理體制的束縛下， 中國商業銀行無論是在業務產品創新、信息化等技術因素方 面，還是在經

8、營理念、組織架構、業務流程、治理結構、人 力資源等管理因素方面，都明顯喪失了競爭力。從銀行治理上看，“官本位”現象仍然嚴重。銀行仍沿 襲著典型的“行政化”治理結構，各級管理人員的“官 員”。色彩十分濃厚。有的銀行即使在緊鑼密鼓的股份制改 造過程中，也仍在突擊明確員工的“行政級別”。從銀行經營理念看，在授信方面仍奉行“唯所有制 論”、“唯規模論”等，粗放經營模式嚴重制約了金融產品 的創新和新的競爭形勢下銀行業務戰略轉型。從銀行組織流程看，基層行缺乏活力。中資銀行職員大 多在基層行，但由于基層行職工收入低， 考核機制不盡合理， 且各總行紛紛上收權限，經營戰略上采取“四集中”（向大客戶集中，向優質客

9、盧集中，向大城市集中，向總行集中）的策略，業務、利率等定價權皆在總部，審批層次多、時間 長、效率低，使基層行逐漸失去活力。從銀行業監管環境看，銀行業引資存在事實上的準入不 平等。目前相關監管法規允許單個股東入股中資銀行的比 例，外資最高不超過 20%而對國民營資本，法規雖無明確 規定，但實際審批皆以 10%為限。這種不平等實際上限制了 民營資本向中資銀行注入活力。此外，中外資銀行稅負不平 等問題始終得不到解決，客觀上削弱了中資銀行的競爭力。面對中國加入世貿組織后的嚴峻競爭形勢，如何加快中 國商業銀行的改革進程，在保護期建立符合國際慣例、適合 中國國情、能夠有效運作的現代商業銀行制度，增強中國商

10、 業銀行的戰略規劃能力、業務創新能力、管理創新能力和防 風險能力，從而全面提升中國商業銀行的核心競爭能力，是中國整個銀行業面臨的十分重要而緊迫的課題故此，立足現實，著眼未來，客觀評價和分析當下中國 銀行業的競爭力態勢，分析具體競爭力之強弱，引導中國銀 行業抓住機遇，保證平穩過渡，并爭取在國際金融競爭中居 于有利地位，對于我們制定競爭策略、維護金融業健康發展 至關重要，也對深化金融體制改革具有全局性意義。這也是 我們此次推出中國銀行業競爭力報告的出發點和歸宿。二、國外與銀行競爭力相關的研究現狀目前國外與銀行競爭力相關的研究大體有五塊：一是世 界經濟論壇（WEF）和瑞士洛桑國際管理學院（IMD）國

11、家競爭 力中的金融體系指標及其測評；二是有關專業報刊，如英國 銀行家雜志、歐洲銀行家雜志以及亞洲貨幣等 對世界大銀行的指標排名和比較；三是國際評級機構對銀行 進行的信用等級評定；四是國外金融監管機構和金融分析師 廣泛采用的CAMEL評級模型；五是國學者提出的銀行業國 際競爭力指標體系和分析。（一）WEF和IMD關于國家金融體系的競爭力WEI和IMD是對一國金融體系的國家競爭力的宏觀測評， 即一國金融業對整體經濟的作用和影響程度，而銀行業競爭 力是構成金融業競爭力的容之一。WEF和IMD關于金融競爭力的分析方法可以對一國的金 融競爭力及影響有全面直觀地了解，但是對銀行競爭力的分 析僅停留在幾個重

12、要指標上，不足以反映一國銀行業的綜合 競爭力。（二）英國Banker雜志的世界大銀行指標排名英國Banker雜志每年對世界1000家大銀行按其一級資 本進行排名，它既可以考察單個銀行，也可以考察一國銀行 的整體實力。其排名主要考核的指標有：銀行的一級資本、 資產規模、銀行經營穩健狀況、收益率以及其他綜合指標。 這一排名已被視為對銀行業最具權威的實力評估。這一指標 體系對銀行當前的資產狀況、盈利能力、競爭實力做出了較 為全面、客觀的評判，具有很高的權威性，被各國政府和有 關部門廣泛加以研究和應用。但這一排名也存在明顯缺點，它僅僅是一定時間段一些數據指標的比較，對于影響銀行競爭力的其他要素分析不

13、夠，如制度因素、市場結構等，所以不足以衡量和評價一國 某一銀行及該國銀行的總體實力和競爭能力。（三）信用評級機構對銀行的信用評級國際著名信用評價機構穆迪、標準普爾等公司每年對國 際大公司和商業銀行進行信用等級評定。作為金融機構核心 部門的商業銀行，在經營過程中面臨著諸多風險。商業銀行 信用評級就是在全面分析銀行面臨的各種風險的基礎上，對 其信用質量做出綜合評估，并用一種簡單的字母數字組合符 號表示風險大小。比較著重的是風險方面的分析，關注的是 信用主體的信用。2004年，國的中誠信評級公司也開始對國 若干家大型商業銀行進行信用評級，方法論基本上遵循了國 際評級機構的分析框架。（四）CAMELS

14、評級系統以及中國監管當局對銀行的風險 監控CAMEL評級系統，即駱駝評價系統， 也稱為“統一金融 機構評級系統”，目前已被國外主要金融監管機構和國際金 融分析師廣泛采用。該系統主要是監測和評估金融機構經營 的六個方面：資本充足率（C）、資產質量（A）、管理能力（M）、收入及贏利性（E）、流動性（L）、對市場風險的敏感程度（S）2001年以來，中國監管當局參照美國的CAMEL風險評價體系，結合國銀行業實際，開始設計中國商業銀行風險評 級系統。2006年1月，銀監會正式出臺商業銀行風險監管 核心指標，將商業銀行風險監管核心指標分為三個層次， 即風險水平、風險遷徙和風險抵補，并設置了一系列指標對 每

15、個層次的狀況進行衡量。（五）國學者對銀行競爭力的研究近年來，國銀行競爭力漸起。多數研究者集中于國各家銀行的財務績效比較，也有學者采用數據包絡方法（DEA）對國外銀行進行過效率評價。而真正能上升至銀行競爭力層面 的，并不多見。焦瑾璞先生2001年的研究是一個代表，他提出了一個關于中國銀行業國際競爭力研究的經濟分析框 架。他指出，影響中國銀行業國際競爭力主要有四個方面的 因素：現實競爭力、潛在競爭力、競爭環境、競爭態勢。此外，春旗和朱楓兩先生在 2005年出版一本專著中就 商業銀行競爭力提出了一個很有啟發性的理論研究框架，他 們分別從技術、流程、組織、制度、人才、文化、戰略等七個方面對商業銀行競爭

16、力做了系統的理論詮釋。三、我們的中國銀行競爭力研究框架我們提出了中國商業銀行的競爭力模型:商業銀行競爭力評價二競爭力資產（存在）X競爭力過程這里所謂資產說的是一種現實存在的概念，是銀行競爭 力現實的表現，也可以說是我們通常所講的銀行績效的比 較，即一定時間段的一些銀行數據的比較。這就是我們通常 所講的財務評價。可以說，財務評價本身構成了目前所有有關銀行比較研究的主體，無論是宏觀金融體系的測評、Banker的世界銀行大排名、信用評級還是國銀行績效和效率研究。勿庸置疑， 財務指標是一種最為通用的商用交流語言，任何人都能很直 觀地了解銀行的現實狀況。但是，應該看到，財務評價主要 是通過對銀行一定時間

17、段的主要經營數據進行靜態的分析、 比較，對一些管理指標進行測度和評價，以求真實揭示商業 銀行的資產狀況、盈利能力和競爭實力，采取的是統計計量 的方法，而對于商業銀行市場競爭中的一些活的要素，如競 爭戰略、營銷組織、企業治理等等涉及較少。并且往往一些 漂亮指標的背后并不一定就真正對應著銀行的競爭實力的 提升，諸如政府的財務救援、地方治理的優化等等，都有可 能在短期包裝出一個“好銀行”。故此，財務指標或許既不 能說明如何實現以后的競爭業績，也無法反映是基于什么措 施和手段而取得目前的競爭地位，本質上是一種短期行為和 分析方法。基于此，我們認為，銀行的競爭力研究不僅要考察現實 結果，更有意義的是要考

18、察背后的過程。換句話說，我們不 僅要回答銀行競爭力的現實存在是什么樣的，更需要分析這 一存在的實現是怎樣的。只有在分析過程中才能真正提煉出 銀行競爭力之精髓，我們把后者稱之為商業銀行的核心競爭 力。在現有商業銀行競爭力研究的理論和方法基礎上，借鑒 西方商業銀行的成功經驗，結合轉軌時期中國銀行業改革的 特殊性，我們將中國商業銀行核心競爭力歸結為以下六個方 面：(1) 發展戰略-商業銀行核心競爭力有賴于銀行的高層 決策者對銀行自身特點以及外部環境的變化的及時清醒的 判斷，確定銀行的總體目標和發展方向，確立業務發展模式 和盈利增長模式，制定銀行總體戰略、市場戰略、競爭戰略、兼并重組戰略和學習戰略(2

19、) 信息科技-商業銀行競爭力要形成先進的客戶需求 分析能力、領先的產品研發和服務方案設計能力、有力的信 息科技支持能力和快速滿足客戶需求的能力，信息化技術平 臺是保障，是形成和提升銀行核心競爭力的關鍵要素。離開 信息科技，銀行核心競爭力就成為無源之水、無本之木。具 體來講，深化信息科技在客戶服務、 業務創新等方面的應用， 能增進技術與業務的相互融合，提升核心產品、品牌產品的 技術壁壘。(3) 組織和流程再造-銀行業務模式和盈利模式的轉型， 必然要求組織再造和流程重組，這也是全球銀行業發展的一 個趨勢。商業銀行的核心競爭力有賴于其合理高效的組織架 構，能夠協調、整合各項金融產品，通過廣泛、多樣的

20、營銷 渠道和交叉銷售，為顧客提供快捷、滿意的綜合化金融服務 有賴于市場導向、面向客戶的、高效率、多樣化的業務的高 效、有序營運，建立靈敏的市場反應機制、有效的質量控制 體系、先進的風險和成本控制能力。(4) 公司治理-商業銀行核心競爭力有賴于清晰的產權 制度和法人治理結構；以對銀行的經營者產生有效的約束，為銀行實施科學管理提供一套必要的動力與激勵機制，使中 國商業銀行的經營效率得以根本改觀。當前中國銀行業的重 點是要解決公司治理由基本架構、基本制度等方面的“形 似”到實際傳導和運作等方面的“神似”的問題。要圍繞經 營轉型，完善公司治理傳導機制，把分權、制衡、問責、透 明等現代公司治理的基本理念

21、、核心原則、基本要求，把國 家有關法律法規和監管要求，化做銀行基本制度和具體可 行、詳細明確、覆蓋各個層級環節的制度規，化做一整套明 確完整的傳導、執行、監督、控制、反饋機制，使公司治理 從銀行“上層”有效傳導到“基層”，更好地推動經營轉 型。(5) 人力資源-商業銀行核心競爭力有賴于數量充足、素 質優良、年齡合理、充滿活力，能夠適應業務發展需要的員 工隊伍，需要創造有利于優秀人才脫穎而出的環境，建立有 效的激勵約束機制和科學完善的培訓制度，使優秀人才進得 來、留得住。為此，商業銀行應積極運用經濟增加值、平衡 記分卡等先進的績效管理工具，改進傳統單純以財務指標為 主的績效考核方式，建立以 RA

22、RO(為核心的價值管理體系。(6) 產品和服務-“打開大門，客戶就會進來”的時代已不復存在，21世紀的金融市場已經變成了買方市場，市場需 求多樣化要求商業銀行必須以客戶需求為導向開展金融產 品和服務。在銀行業競爭日益激烈的環境下，銀行越來越強 調客戶的重要性，必須開始以滿足其需要作為經營活動的出 發點和歸宿，這種客戶導向戰略的實施，必須以提供差異化 產品和服務為核心。需要強調的是，中國商業銀行核心競爭力是一個發展戰 略、信息科技、組織和流程再造、人力資源、公司治理、產 品和服務等六個方面組成的綜合體系。商業銀行核心競爭力 的產生、維持和拓展，是一個系統的組織過程，它涉及戰略 管理、信息科技、組

23、織和流程再造、人才培養和激勵、公司 治理優化和產品和服務創新等多方面的因素，而不是某一種 因素簡單作用的結果。發展戰略是提升商業銀行核心競爭能 辦的方向指針；信息科技是提升商業銀行核心競爭能力的基 本前提；組織和流程再造是提升商業銀行核心競爭能力的重 要依托；人才資源激勵是提升商業銀行核心競爭能力的在動 力；公司治理優化是提升商業銀行核心競爭能力的重要支 撐；產品和服務創新是提升商業銀行核心競爭能力的重要途 徑。需要強調的是，這六個方面是相互依存、相互滲透和相 互發展的。只有將它們有機地結合起來，才能不斷提升商業 銀行的核心競爭能力，使中國商業銀行獲得持久的競爭優 勢。四、關于我們的研究-歷程

24、、數據及方法論與中國銀行業一道成長的銀行家是一個專業人士為 主創人員的刊物，較早成立了銀行競爭力研究中心。在著名 金融經濟學家王松奇教授的領導下，組成了一支以目前國拔 尖青年金融專家為骨干的多學科交叉的研究團隊。早在2003年開始就開始進行銀行業排名的工作，目前形成了一個龐大 的國外銀行業數據倉庫。特別是2004年進行2005年完成的中國商業銀行競爭力研究獲得了業外極大的關注。繼2005年推出中國銀行業競爭力研究之后，2005年下半年，銀行家研究中心即開始銀行競爭力的新一輪研究。 本次研究的時間跨度實際上反映了2004到2005年的發展變化。我們廣泛收集及跟蹤各銀行的最新情況，采訪了各種不 同

25、類型的銀行，發放了問卷調查，對銀行的產品和服務進行 了網上調查和問卷調查，特別對數十家商業銀行進行了實地 調研。本項研究采用的數據主要來自以下幾個方面。(1) 本項研究采集了 2005年度中國銀行業的最新數據，截止日期為2005年9月底。其中還有部分商業銀行將2005年底的主要數據發給了研究中心。此次數據的采集得到了國 家多個相關部委的大力支持和幫助，我們對此表示由衷感。(2) 各種官方專業統計年鑒業是此次研究的主要數據來 源之一，包括歷年的中國金融年鑒、中國城市統計年 鑒、中國統計年鑒。這些數據都屬于國家標準統計數 據。(3) 各商業銀行公開披露的歷年財務報告、中報和季報。(4) 我們就中國

26、銀行業的產品和服務情況進行了網上問 卷調查，共回收有效問卷 15677份。(5) 中國城市商業銀行是一個特殊的金融群落，目前城商行的信息披露極不規，故此我們就115家城市商業銀行發放了問卷調查，希望獲取各家城商行的更多深層次信息，遺 憾的是，除少數銀行配合外，大部分銀行并不太積極，從一 個側面也反映出當下中國城商行所面臨的生存窘境。故此， 從2005年9月開始，研究中心先后選取了東北、西南、中 部以及東部的、等十余家具有典型代表性城商行進行了調 研和訪談。并利用相關部委提供的中國城商行20022005 年9月的財務數據，試圖從多視角來掀開中國城商行的神秘 面紗。(6) 年多來，研究中心先后對全

27、國性商業銀行的相關 部門的負責人進行了相關專題的訪問。本次研究的銀行財務評價方法論：權重確定采用層次分 析法，指標處理采用模糊聚類分析。為了打消有關各方的疑 慮，進一步推動中國商業銀行競爭力研究的發展，故此，在方法論上，我們將盡量采取高度的公開和透明方式，在研 究報告(完整版)的最后將附有詳細的技術附錄。盡管考慮到 各方面的影響，我們不會將底層的初始指標面世，但當事人 根據自家銀行的財務數據，按照我們的方法論，就能基本估 計到自家銀行的財務評價的結果。全國性銀行核心競爭力排名方法論：權重確定采用層次 分析法，分項指標采用專家問卷打分和灰色白化函數法對定 性指標進行量化。專家評分組共20位專家，

28、主要由學界、業界和監管部門的資深銀行問題專家組成。根據我們提供的 采集材料以及專家自己了解的情況，進行獨立判斷，對每個 單項打分。對于定性指標的評價，最重要的原則是要盡量減 少主觀成份對最后評價結果的影響。故此本次研究應用灰色系統理論和方法，對定性指標進行精細量化處理全國性商業銀行篇（財務評價分析）（一）資本狀況從整體上看，2004年 2005年的國有商業銀行的改革 使得中國銀行業的資本充足率水平有了質的提高，主要銀行 的資本充足率水平達到或超過了8%的監管要求，工行、建行、交行達到了 10%的穩健水平，但距國際活躍銀行12%的資本充足率還有很大的差距。資本嚴重不足仍然是中國銀行業的 突出問題

29、，按照2004年銀監會頒布的新的資本監管口徑計 算，從資本中剔除專項準備、其他準備及當年利潤等傳統項 目，并且對尚未提足的貸款損失準備也從資本中扣減，同時 不考慮國外風險資產發生變動的情況，要使整體資本充足率 達到8%的最低要求，則中國銀行業的資本缺口依然巨大。因此，要達到監管要求的銀行資本充足率水平還需要通過各種 途徑補充資本金缺口。就股份制銀行而言，缺少政府政策的支撐以及資本補充 渠道相對有限，如果資本約束與業務發展尚不能有機結合，面臨的資本瓶頸愈來愈大，8%的監管標準的硬約束逼迫著股份制銀行2005年開始大力度的業務轉型。從資本充足率情 況看，較早進行戰略轉型的招行開始凸現其優勢，盡管規

30、模 擴仍保持相對較高增速，但資本充足率一直保持在 9%以上的 水平。交行2005年完成IPO在港上市，資本充足率高達 11.52%，國際融資市場的便利，為交行今后數年業務高速發 展打下堅實的基礎。于 2005年年底獲得集團注資，資本充 足率上升至8.18%，達到監管標準，集團強大的談判能力為 銀行未來上市、資本金補充提供強大支撐，我們對未來數年 業務發展持樂觀態度。比較浦發、民生、興業、華夏這幾家績效不錯的銀行，浦發2006年有A股增發計劃；民生計劃發行 46億混合債同 時可能赴港上市，尋求補充資本金的長效機制；華夏的核心 資本充足率稍高，2006年還有空間發行次級債， 此外德意志 銀行參股完

31、成還能獲得資本金支持；作為非上市銀行的興業 銀行，資本壓力顯然要大得多，目前可用的資本金補充渠道 基本都已用足，在未來數年中，銀行之間的競爭將愈發激烈， 擴資產規模，盡可能地擴大市場份額，仍然還會是一個比較 重要的目標。因此，盡快在境外上市，建立起可持續的資本 金補充渠道，是一個相當迫切的任務。在三家資本遠未達標的股份制銀行中，光大的前景較為 明朗，清產核資完成后，2006年若能順利完成匯金注資和引 入渣達銀行，各項指標會有質的改觀；廣發行重組究竟花落 誰家，究竟算中資行還是外資行，目前還是未定之數；比較 起來，我們對于深發展的情況更為擔憂一些，2004年新橋入主深發展后，歷時近兩年的整合，依

32、然沒能為深發展找到成 功的資本金補充的解決方案。（二）資產質量近些年，中國政府曾對國有銀行系統實施了三次重要的 救助，以降低國有銀行的不良資產比率和提高銀行資本充足 率。1998年，財政部發行特別國債，向四大國有商業銀行注 資2700億元充實資本金。1999年，四大資產管理公司成立 并接受了四大國行剝離的1.4萬億元不良資產。四大行以這些不良資產換取了資產管理公司的債權，此舉提高了國有銀 行的資產質量，但沒有提高其資產的流動性。2004年和2005 年政府先后又對中行、建行和工行實施了第二次財務救助， 從中國外匯儲備中先后拿出600億美元注入三家銀行，總共剝離7300多億元可疑類貸款和核銷 4

33、500億元損失類貸款。 上述政府對國有銀行的救助在很大程度上提升了國有銀行的資產質量，解決了國有銀行的歷史包袱和沉重負擔，但國 有銀行的抗風險能力還有賴于其自身經營機制的轉變和公 司治理的提升。從股份制銀行情況看，交行、招行、民生、興業、浦發 一直保持著較低的不良率水平（低于3%）,其中浦發行針對房 地產市場的變化，開始調整信貸結構，不良率較2004年還有較為明顯的下降；2005年不良資產處置力度很大，不良率由2004年的8%大幅下降至2005年年末的3.87%;廣發和光 大的嚴重不良資產的歷史問題處理，有待2006年重組工作的進展；深發展的不良貸款問題依然沒有獲得質的進展，一 些歷史遺留問題

34、目前仍陷入僵局。準備金覆蓋率反映了銀行對抗壞賬風險的能力。股改后 的國有銀行拔備覆蓋率提高較快。從整體上看，股改相對靠 后的工行顯然對不良資產處置得更為徹底，撥備覆蓋率達到 100%為未來數年的業績穩步提升減輕了壓力，創造了條件，而股改相對靠前的建行和中行未來幾年撥備補充的壓力要 大許多，從這個角度分析，我們對工行今后幾年發展持樂觀 態度。股份制銀行中，招行、浦發、民生一直保持撥備覆蓋 在100%以上，是未來業績平穩增長的重要保障。興業2005年撥備計提上升很快，年末達到了 120%而其他銀行撥備的壓力顯然很大。一般來說，過高的貸款集中度是銀行資產安全的巨大隱 憂。為此，監管當局制定了兩個指標

35、，最大的單一客戶貸款 額不能超過銀行凈資產的 10%前十大客戶貸款總額不得超 過凈資產的50%整體上，全國性銀行都執行得較好，四大 國有商業銀行中，農行十大客戶比例超標，這主要源于農行 尚未進行股改，資本金嚴重匱乏。股份制銀行中光大、廣發、 深發展超標，與這些銀行不良資產居高不下相對應，此外， 興業行十大客戶比例略高于監管標準。從貸款的行業投向結構上看，各大銀行表現出較明顯的 順周期特征，房地產、制造業、通訊業以及基礎設施建設的 投資增長較快，對資金的需求相對旺盛，各大銀行的貸款也 大都集中在了這些行業上。但是四大國有商業銀行中，建行 的貸款行業結構相對合理；股份制銀行中，招行的貸款行業 結構

36、最佳，它們都有一個共同特征：即貸款行業集中度相對 較低，受宏觀景氣度影響較大的制造業貸款在16危右，僅相當于其他銀行的一半；而較低風險的交通、能源、通信行 業貸款占較大；招行在近年來增長過快的房地產建筑業上的 信貸配置相對謹慎，僅為 7.3%，較好地控制了潛在風險。此 外，目前違約率相對較低的零售貸款，各大銀行近幾年發展較快。但根據國際經驗，個人房貸風險暴露期通常為3年到5年。我國個人住房信貸業務是最近 4年才開始發展起來的， 這就是說，我國銀行業已開始進入房貸風險初步顯現時期。 這兩個因素迭加在一起，住房按揭不良貸款的增加，今后幾 年很可能集中爆發，特別是一些房價出現泡沫征兆的地區， 如、等

37、。未來銀行的利率風險要重點關注商業銀行是經營風險的特殊金融企業，隨著目前利率市 場化進程的加快，商業銀行關注的重點將逐步由信用風險轉 向利率風險，利率風險管理已成為國商業銀行日益關注的重 點。我們認為，風險管理能力及風險定價能力是衡量商業銀 行經營管理水平的一項重要指標。目前，債券市場的快速發 展將為有效的市場利率體系的形成提供良好的市場基礎，并 在客觀上為商業銀行風險定價能力的提升創造了有利的市 場條件。因此，今后商業銀行不會過度收縮債券投資的比重， 但卻會加大對債券投資的風險管理力度。由于目前商業銀行 持有債券資產規模較大，債券持倉期限結構不合理，加之中 國市場利率衍生品缺失，一旦由于債券

38、市場出現劇烈波動， 所持有的債券很可能出現利率風險和流動性風險，如果到時 商業銀行被迫賣出債券則會給銀行造成相當巨大的損失。因此，債券投資的變動情況及債券投資的風險管理水平將是今 后評價銀行風險的一項重要指標。2000年以來，中國銀行業流動性過剩的危機日益凸現， 據央行統計，2005年底存貸差達到創紀錄的近 9.2萬億元， 達到2000年的3.7倍。隨著商業銀行“存差”不斷擴大， 特別是去年3月超額準備金利率下調后，商業銀行大量的流 動性涌向債市，造成債券市場需求增加，債券價格走高，使 債券收益率的持續降低，圖5顯示自2005年年初以來銀行間債券市場國債收益率曲線呈現總體平穩下移趨勢，其中中

39、長期債券收益率下降更為明顯，導致收益率曲線呈現“駝 峰”特征。在市場利率長期走低、中長期債券收益率下降幅度較大 的情況下，長期債券收益率與貨幣市場利率之間的利差總體 呈現逐漸縮小的趨勢。以上皆表明銀行之利率風險陡然增 大。商業銀行在前些年低利率時期購買了大量長期固息債 券。目前四大國有商業銀行債券資產在總資產中占比均在 20%以上,其中絕大部分為長期債券。據統計，四大目前債 券持倉近4萬億元，其中中長期固息債券約占 3.2萬億元左右。簡單假定四大行所持有的中長期固息券平均期限為10年，久期為7年，如果央行升息25bp，其所持債券理論上會 下跌1.5%，此時四大國有商業銀行將大約損失480億之巨

40、。隨著近兩年利率的提高，商業銀行處于持有債券機會成本很 高，而低價拋售債券則遭受損失的兩難境地。雖然帶有做空 性質的開放式回購已經推出，但商業銀行把握這些避險工具 的能力還有待提高。根據金融企業會計制度第五十條規 定“市價持續兩年低于賬面價值”要對長期投資計提減值 準備，如果按照規定計提長期投資減值準備的話，將會對銀 行利潤產生重大影響。從股份制銀行的債券投資情況來看，根據2004年年報披露，交行、光大、招行、民生債券投資配置比例較高， 多在18%以上,其中民生行2004年底長期債券持倉資產占比 超過14%、浦發、興業多持有短期債，中長期債持倉較輕。 從2005年前三個季度各家銀行債券投資操作

41、來看，民生表 現出較強的風險意識，一直在減倉中長期債券，至2005年9月底，中長期債券持倉資產占比下降了2個多百分點。招行2005年中長期債券投資增長較快，下半年還有增倉行為， 雖然2006年加息預期較小，但今后加息因素依然存在，加之 債券收益率走勢使中長期債券風險加大，其債券投資變動及 其風險值得關注。（三）盈利能力從足額計提撥備后的資產利潤率分析，隨著呆壞帳大量 剝離，財務費用大幅下降后，中行、建行盈利2005年度大幅增長，2005年度預期資產利潤率分別高達1.56%和1.39%。股份制銀行中，招行的盈利水平相對突出，預期資產利潤率 高達0.96%，另外民生、興業、浦發較高，接近0.8%，

42、而光大、廣發、深發展因受大量不良資產拖累，嚴重影響了其 盈利指標。從收入結構上分析，由于各家銀行年報中披露的中間業 務統計口徑不一，缺乏比較基準。故此，我們統一選取中間 業務的主要項目-凈手續費和傭金收入，采用它在凈營業收 入中的占比作為衡量指標。可以看出，四大國有商業銀行的凈手續費收入占比普遍 要高于股份制銀行，主要是四大行網點龐大，集中了大量的 代理業務。但這些業務基本屬于較低層次的中間業務。股份制商業銀行中，交行、招行、光大和廣發的凈手續 費收入占比在5%以上,要顯著高于其他銀行， 其中招行2005年中間業務收入大幅增長，至9月底，凈手續費收入占比已超過7%仔細分析，招行的中間業務的含金

43、量是非常高的， 一家網點有限的銀行，中間業務收入的增長主要來自銀行 卡、網上銀行、理財等高端業務的快速增長。（四）資產流動性2000年以來，中國銀行業流動性過剩問題日益凸現。因此，從指標上看，各家銀行基本上都能滿足監管要求。四大 國有商業銀行中，農行流動性相對吃緊，流動性比率26.32%， 剛剛超出監管指標 25%要求。各股份制銀行流動性差異不大。此外，各商業銀行期限錯配情況（長期資金短期使用）相 當嚴重，四大行中農行、中行的中長期貸款比例大幅超過監 管指標（120%）。股份制銀行中，光大、深發展、浦發、招行 相對嚴重，華夏和興業期限匹配控制較好。全國性商業銀行核心競爭力分析報告摘要請參閱證券

44、報城市商業銀行篇、中國城市商業銀行的總體財務評價（一）資產規模擴速度明顯趨緩，資本補充速度顯著加快，大幅超過資產規模擴速度目前調整資產結構，控制風險資產的規模，同時大規模 引資（民資、外資）補充資本金是城商行保證資本充足率盡快 達標的一個最容易操作的辦法。2003年全國城商行資產平均增速高達25.37%，超出資本增速7個百分點，表現出典型的 粗放型經營模式，2005年，預計資本增速將首次大幅超過資 產增速，高達24.88%,是同年資產增速的兩倍。應該非常可 喜的跡象，意味著城商行經營模式開始轉型。（二）資產質量顯著改善，近30家城商行（不良率超過30%） 初步擺脫了高危狀態面對監管當局宣布的

45、06大限，地方政府意識到要繼續 掌控這塊金融資源的前提是維護其生存，對于自己常年侵害 城商行所形成的歷史舊帳必須“出血”買單。數據顯示， 2004年，各地方政府為化解城商行風險投入的資金總額高達 233.64億元，其中彌補財務虧損19.86億元，剝離不良資產 50.07億元，置換不良資產 163.71億元。全國有近 30多家 高風險狀態的城商行通過政府的土地置換、貸款置換等方式 進行了資產置換，不良貸款余額和占比大幅度下降，初步擺 脫了困難局面，甚至少數問題銀行一躍成為了“指標意義” 的好銀行。從全國看，不良信貸比率從2002年的17.70%大幅下降至2005年的10%以下，全國117家城商行

46、中，有11家趨身 資產質量優良之列（不良率低于2%），2002年這一級別僅3 家。此外，高危銀行數量大幅下降，2002年超過一半以上的城商行（66家）不良率超過15%而2005年這一數字下降了 近一半。（三）資本補充大幅提升，資本充足率差距懸殊，長期面臨 資本不足的困境截止到2005年9月底，全國城商行平均資本充足率僅 為2.70%，其中核心資本比率為 1.80%，相較2004年底的 1.36%的水平已經有了很大進步，經過各方努力，提高了近 一倍。全國城商行新增資本金近110億，但資本補充呈現明顯的馬太效應，有近 20家城商行補充過億，中心城市的大 型城商行占據了絕大多數份額，比如21個億，1

47、3個億，9個億等等，而絕大多數地處二線城市和中西部地區城商行仍 很難獲得新增資本。此外，按照銀監會2004年新頒布的商業銀行資本充足率管理辦法，全國117家城市商業銀行中能夠達到8%標準的僅有23家，67家城商行資本金嚴重低于這一最低標 準（不足4%）。而在這67家城市商業銀行中， 還有42家的資 本充足率為負數，根本沒有抗風險能力，面臨巨大風險，已 處于“技術”上的破產狀態。大多數城市商業銀行只能依靠留存盈利和增資擴股來補充資本金。但在城市商業銀行盈利能力普遍不強，增資擴 股無法頻繁進行的情況下，可以預見，城市商業銀行將在相 當長一段時間無法擺脫“資本不足”的困境。（四）近年來，城商行盈利能

48、力顯著提升虧損面大幅減少近年來，城商行的盈利狀況有了很大改觀。全國城商行 的平均利潤率從 2002年的0.33%穩步上升至2005年的 0.65%，在全國117家城商行中，有 23家預計2005年資產 利率超過1%達到國際好銀行的水平，而2002年才1家。近50%的城商行能超過 0.6%（監管標準），而2002年只有13 家能達到這一水平。虧損面大幅減少，預計2005年只有5家城商行可能面臨虧損，而2002年近20%勺城商行虧損整體局面固然可喜，但也要清醒地認識到，近年來城商 行整體經營環境的改善是提升銀行績效的重要因素。自2003監管當局實行嚴格資本監管以來，國有商業銀行流動性過剩 問題日益

49、凸現，銀行間市場利率低企，對于將同業市場作為 重要資金來源的城商行，無疑降低了成本，提高了利差。此 外，部分城商行剝離處置不良資產，銀行財務費用大幅降低 也是原因之一。（五）絕大多數城市商業銀行未能按照五級分類的要求提足撥備截止2005年9月，全國平均撥備覆蓋率僅為21.85%，貸款損失準備未提足而產生的缺口高達519億。 全國117家城商行中，撥備能完全覆蓋不良信貸的（超過100%）僅有8家，按照國際銀行業撥備覆蓋率70%勺標準考察，也只有 16家。近70%勺城商行（87家）撥備嚴重不足（不足40%）,其中， 44家基本上可以說沒有計提（不足15%）。從另一個視角分析，當下城商行的盈利水準也

50、存在諸多 水份。如果城市商業銀行提足撥備，大多數銀行將因此變為 虧損，資本充足率大幅下降。無論是盈利能力，還是安全狀況均出現大幅下滑 二、城市商業銀行財務評價之態勢分析（一）雖然盈利能力有一定的規模效應，但盈利能力高低與資產規模沒有顯著相關關系。我們全國117家城商行按資產規模劃分為三類：資產規 模在200億以上的共23家，劃為大型城商行；其中銀行和 銀行資產超過2000億接近全國性股份制銀行的標準，也可 將其歸為超大城商行；資產規模在100億200億之間的共計26家，劃為中型城商行；資產規模在100億以下的共計66家，劃為小型城商行。總體上看，城商行盈利能力呈現一定程度的規模效應，大型城商行

51、好于中型城商行，中型又強于小型。然而一家銀 行的規模大小并非銀行盈利的最主要因素。這一點我們從散 點圖可以看出，城商行的資產利潤率與資產規模并沒有顯著 的關聯關系。根據美國的情況，盈利性最好的是那些資產在 10億100億美元的銀行以及資產在 3億5億美元的銀行。 中國情況與之驚人的相似。在2005年度中國盈利最好的 36家城商行中（資產利潤率大于0.8%），既有、天津、等大 型銀行（資產規模在50億美元以上），更多的是、以及 馬等的小型銀行（資產規模在5億8億美元）。從一個側面 說明，社區銀行仍然是、也完全可以是一種盈利性很高且具 有長期穩定性的商業模型，規模擴上市、“捆綁”重組并非 中國城市

52、商業銀行未來發展的惟一模式。其他方面諸如資產質量、資本、流動性并未表現出明顯 的規模效應。就資產質量而言，大中型銀行相當，但較明顯 地優于小型銀行，反映出廣大中西部二線城市的地方治理環 境（金融生態）更為惡劣，地方政府對城商行的傷害程度更為 嚴重。就資本而言，大型城商行顯著優于中小銀行，說明大 銀行資本補充能力要強得多，目前大銀行多數處于東部中心 城市，良好得區位優勢和城市本身的輻射能力，是外資進入 的主要關注點，在目前已經完成引入國外戰略投資人的9家城商行中，除商行外，8家都是中心城市的大銀行。此外、 商行還獲準發行了次級債。就流動性而言，大中小銀行間并 無多大差別，銀行間市場交投最活躍的城

53、商行中，既有商行、商行這樣的大銀行，也有商行這樣的小銀行。（二）城商行經營狀況呈現明顯地域特征中國是一個幅員遼闊的國家。由于經濟發展水平、經濟 結構、對外開放程度、歷史文化傳統、社會習俗、地理環境乃至地方治理都存在很大差別，地區差異一向就是中國經濟 的一個突出現象。分散于中國廣袤的115家城市商業銀行自然就呈現出明顯的地域特征。從資產質量分析，地處長三角地區的城商行普遍優良， 地區經濟快速增長、司法公正、重商主義的人文傳統支撐起 良好的社會誠信文化，這是作為社區銀行的城商行健康成長 不可或缺的土壤。相較而言，的城商行資產質量又整體好于 和，截止到2005年9月底，省8家城商行平均不良率不足 3

54、% 省11家城商行不良率為 4.61%，商行為4.55%，中國城 商行所轄地區政府的強弱始終是一個影響資產質量的關鍵 因素。令人稍感意外的是，一直得改革開放“風氣之先”的 珠三角地區，其發達的經濟基礎與誠信文化的缺失極不相 稱。截止到2005年9月底，地處珠三角的僅有五家城商行 中，商行不良率居然高達 53% 商行高達40% 商行17%、 商行也接近10%此外，早在2002年，商行就因嚴重資不抵 債而宣告破產，開了中國城商行破產的先河；2003年，商行也因虧損累累最后被興業銀行收編，加之當下廣發銀行的財 務危機，珠三角地區城商行的嚴重危機充分暴露了一個金融 生態環境欠佳的地區由地方政府擁有和控

55、制金融機構的危 險性。此外，陸幾大區域的城商行的不良率顯著高于沿海地區，尤以中部六省的城商行問題嚴重，平均不良率高達 17.25%，僅次于珠三角。東北三省由于近年來地方政府的積 極努力，不良率由30%大幅下降至13%許多高危狀態的城 商行危機有所緩解。就資本情況分析，長三角地區城商行平均資本充足率高 達8.41%，已經達到監管當局 8%的要求，當然若不計入商行 的話，平均資本充足率為 6.33%，離監管層要求還有些許距 離。長三角地區的經濟活力和優良的金融生態環境，是外資 參股中國城商行最重要的選項，自1999年以來，、等中心城市的大型城商行先后引入了外資，、獲準發行了次級 債，省的城商行的民

56、營化運動也是資本金的重要補充機制。相較而言，中國其他地區的城商行就沒有那么幸運了， 資本金普遍匱乏，特別是珠三角、東北、中部地區的城商行 多數都處于技術破產的狀態。不過2005年以來，部分地區在地方政府的主導下，開展了大規模的引資和資產置換的城 商行搶救運動，資本金補充速度奇快，東北地區城商行的資 本增速竟高達70%中部諸省也以40%上的速度在增長， 即便如此，歷史包袱依然沉重。就盈利能力和流動性而言，中國各地區城商行并沒有表 現出那么明顯的差異。三、城商行、地方政府與地區金融生態由于歷史溯源，地方政府一股獨大的控股地位和其它股 東的地方性，降低了股份的組織和運行效率，為地方政府干 預城市商業

57、銀行的運行帶來的極大的便利，并為城市商業銀 行的金融風險埋下了隱患。具體表現在城市商業銀行依附于 地方政府，變成地方政府的準財政部門。相當一部分城市商 業銀行的董事長、行長均為當地政府任命或政府官員兼任， 這使得銀行的運行機制仍為行政式，而非市場化。這種行政 控制，可能會使城市商業銀行逐步演化為地方政府背離當地 實際和比較優勢，進行盲目投資的工具。尤其是由于金融機 構的負外部性，以及由此引出的金融機構發生經營風險后國 家有可能施以援手、承擔其成本的預期，更加劇了地方政府 的投資動機和道德風險。對中國城市商業銀行經營狀況的抽 查表明，城市商業銀行的一大塊金融資源被用于為地方財政 融資。從深層次講

58、，復雜的城商行問題背后依然是中央與地方 的財力博弈等一系列政經體制的沉重話題。中國改革開放在一定意義上講是一個針對地方的放權 讓利的過程。經過 20余年的發展，地方享有的由憲法確定 的地方立法、司法和行政權力得到較大的肯定和事實上的逐 步加強。同時，財政包干政策使得財富較多集中在地方。1994年分稅體制后則帶來財政的某種“聯邦化”趨勢，地方開始 從一個毫無法律人格地位、也不被承認享有獨立利益的“車 間”，開始向一個由中央“控股”的、擁有合法獨立地位和 利益、并可以此與中央及其他地區進行合理利益博弈的“子 公司”演變。加之全國市場經濟體制的推行和政府對于經濟 領域改革的主導作用，地方與地方之間的圍繞GDF政績考核的相互競爭日趨激烈。如果這一